【培訓課件】香港創(chuàng)業(yè)板市場上市建議書(共31張)

1、香港創(chuàng)業(yè)板市場上市建議書香港創(chuàng)業(yè)板市場上市建議書武漢瑞得信息工程有限責任公司2上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 企業(yè)資本運作策略q企業(yè)發(fā)展過程中公司及其股東所要關注的問題： 1、融資途徑 2、退出機制融資途徑q內(nèi)部融資：留存盈利和折舊q外部融資：銀行及私人借貸、債券融資、私募、公開發(fā)行股票融資企業(yè)融資方式3上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 目前股票發(fā)行實行核準制，企業(yè)上市不再由政府推薦，預示著將有更多的中小背景的公司能夠上市融資。但對于中小企業(yè)來說，其企業(yè)現(xiàn)狀根本不具備上國內(nèi)主板的條件，而香港創(chuàng)業(yè)板由于上市門檻低、上市等候時間短、退出機制完善等原因而頗受青睞。銀行及私人貸款發(fā)行債券在國內(nèi)資本市

2、場不夠完善的情況下，成為中小企業(yè)獲取資金的最主要渠道。商業(yè)銀行給予的貸款數(shù)量較少，而且多數(shù)屬于流通資金的短期貸款，從銀行獲得長期資金限制過多。私人資金成本比銀行貸款大很多。由于嚴格的計劃管理和規(guī)?？刂疲行∑髽I(yè)幾乎沒有利用發(fā)行企業(yè)債券籌資的可能性。至于可轉(zhuǎn)換債券、長期票據(jù)等現(xiàn)代融資工具更是處于幾乎空白狀態(tài)。發(fā)行股票外部融資途徑私募或風險投資資金引進投資者增加注冊資本的行為。目前很多中小企業(yè)采取此模式壯大公司，待發(fā)展到一定規(guī)模后尋找上市的機會。4上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 一級市場戰(zhàn)略投資：在上市公開募集之前先通過私募引進一些策略性的投資伙伴，同時也可以將一部分原有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者。股

3、權(quán)轉(zhuǎn)讓并購資產(chǎn)剝離出售企業(yè)資產(chǎn)重組之后控股權(quán)將發(fā)生變動，領導層也會發(fā)生相應變動。.企業(yè)將公司擁有的部分資產(chǎn)出售，實現(xiàn)股東部分套現(xiàn)。股份上市上市公司二級市場出售或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓。上市階段配售部分原有股權(quán)。退出途徑香港創(chuàng)業(yè)板國內(nèi)A股市場的目的為有主線業(yè)務的增長公司籌集資金，行業(yè)類別及公司規(guī)模不限目的眾多，包括為大中型、基礎較佳以及具有盈利紀錄的公司籌集資金，但主要是國有企業(yè)可接受的司法地區(qū)香港、百慕達、開曼群島及中華人民共和國中華人民共和國投資者對象以專業(yè)及充份了解市場的投資者為對象以所有投資者營業(yè)紀錄須顯示公司有兩年的活躍業(yè)務紀錄，須顯示公司最少一年從事活躍業(yè)務活動的紀錄（規(guī)模龐大並受公眾追捧的公司

4、，若符合下列規(guī)定，最短活躍業(yè)務記錄期為12個月：1. 專注於一種主營業(yè)最少達12個月；2. 過去12個月總收入不少於5億港元，總資產(chǎn)最少達5億元，或上市時市值最少達5億港元；3. 上市時公眾持有市值最少達1億5仟萬港元，由最少300名公眾股東持有，其中持股量最高的5名及25名股東分別合共有不超過公眾持股量的35%及50%。及4. 證券的首次公開發(fā)售招股價最少為1港元。須具備三年業(yè)務紀錄，且在向中國證監(jiān)會提出股票發(fā)行申請前，須接受具有主承銷商資格的證券公司輔導一年。主營業(yè)務須主力經(jīng)營一項業(yè)務而非兩項或多項不相干的業(yè)務。不過，涉及主線業(yè)務的周邊業(yè)務是容許的要求主營業(yè)務突出業(yè)務目標聲明須載列申請人的

5、整體業(yè)務目標，并解釋公司如何計劃于上市那一個財政年度的余下時間及其后兩個財政年度內(nèi)達致該等目標并無有關具體規(guī)定5上海大鵬金翅投資管理有限公司香港創(chuàng)業(yè)板與國內(nèi)A股上市條件比較瑞得香港創(chuàng)業(yè)板國內(nèi)A股附屬公司經(jīng)營的活躍業(yè)務申請人的活躍業(yè)務可由申請人本身或其一家或多家附屬公司經(jīng)營。若活躍業(yè)務由一家或多家附屬公司經(jīng)營，申請人必須控制有關附屬公司的董事會，并持有有關附屬公司不少于50%的實際經(jīng)濟權(quán)益無允許控股公司上市的法律規(guī)定，事實上控股上市無先例，最新的“股份改制意見”征求意見稿規(guī)定，投資公司或控股公司的上市，需經(jīng)中國證監(jiān)會特別批準。盈利要求 不設盈利要求申請人開業(yè)時間須在三年以上，且在最近三年連續(xù)盈利

6、，但無最低盈利要求。管理層、擁有權(quán)或控制權(quán)于業(yè)務紀錄期間有變除非在聯(lián)交所接納的特殊情況下，否則申請人必須于活躍業(yè)務紀錄期間在基本上相同的管理層及擁有權(quán)下營運無此方面的規(guī)定競爭業(yè)務只要于上市時并持續(xù)地作出全面披露，董事、控股股東、主要股東及管理層股東均可進行與申請人有競爭的業(yè)務（主要股東則不需要作持續(xù)全面披露）控股股東如進行任何與申請人有競爭的業(yè)務，屬應避免事項，否則會導致申請人不適合上市最低市值或股本要求對于股本規(guī)模無具體規(guī)定，但實際上在上市時市值不能少于46,10萬港元（活躍業(yè)務記錄期少於24個月者，市值至少達5億港元）新成立的股份有限公司的注冊資本最少為1000萬元人民幣，發(fā)行股份后的股本

7、不少于5000萬元人民幣最低公眾持股量1. 市值40億港元以下，公眾持有最低市值為3,000萬港元或25%（以較高者為準）2. 市值40億港元以上，公眾持有最低市值為10億港元或20%（以較高者為準）3. 上市時公眾股東至少有100名1.向公眾人士發(fā)行的股份須達公司股本總額的25%；惟如發(fā)行人的股本總額超過4億元，則占已發(fā)行股本的百份比可降至15%。2.持有股票面值人民幣1000元以上的個人股東不少于1000人。6上海大鵬金翅投資管理有限公司香港創(chuàng)業(yè)板與國內(nèi)A股上市條件比較瑞得7上海大鵬金翅投資管理有限公司香港創(chuàng)業(yè)板國內(nèi)A股管理層股東及高持股量股東的最低持股量在上市時管理層股東及高持股量股東必

8、須合共持有不少于公司已發(fā)行股本的35%1.發(fā)起人所持的股東數(shù)額不少于申請人上市后的股本總額的35%；2.發(fā)起人持有申請人的股本總額不少于人民幣3000萬元，但國家另有規(guī)定的除外。股份禁售期上市時的管理層股東的股份禁售期為12個月。若上市時的管理層股東持有創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行人股權(quán)不超過1%，股份禁售期將為6個月；高持股量股東在股份上市后首6個月內(nèi)不出售其擁有的股份。上市的第一大股東必須承諾，自申請人股票上市之日起12個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其持有的申請人股份；發(fā)起人持有的股票自申請人成立之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；公司董事、監(jiān)事及高級管理人員所持有的股份在任職期間內(nèi)及任職屆滿后6個月不得轉(zhuǎn)讓；法人股尚無法安排上市流通

9、。員工持股計劃可以安排員工持股計劃，只是未行使購股權(quán)的整體限額在任何時侯均不得超過已發(fā)行證券的30%不允許上市后融資公司上市半年后，就可以增發(fā)新股，公司股東大會只要給予公司董事會授權(quán)，不須要香港證監(jiān)會或聯(lián)交所審批，董事會就可以決定每半年增發(fā)不超過公司總股本20%的新股予公眾，并無盈利或凈資產(chǎn)收益率等方面的要求上市公司申請配股，須滿足：最近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；原則上不超過股本總額的30%（控股股東全額認購所配售股份的，不受此限制）；距前次發(fā)行間隔不少于一個會計年度。上市公司申請增發(fā)，須滿足：最近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，且發(fā)行完成當年不低于6%；距前次發(fā)行間隔不

10、少于12個月。香港創(chuàng)業(yè)板與國內(nèi)A股上市條件比較瑞得8上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 大鵬金翅的建議引入戰(zhàn)略投資，私募資金，發(fā)展提升公司規(guī)模分拆業(yè)務國內(nèi)上市二次融資轉(zhuǎn)香港主板香港創(chuàng)業(yè)板上市境外運作境外運作境內(nèi)運作境內(nèi)運作9上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 大鵬金翅的建議：香港創(chuàng)業(yè)板上市大鵬金翅的建議：香港創(chuàng)業(yè)板上市香港創(chuàng)業(yè)板上市的主要優(yōu)勢香港創(chuàng)業(yè)板上市的主要優(yōu)勢對比香港創(chuàng)業(yè)板與國內(nèi)A股上市規(guī)則及相關法律制度，對于貴公司，選擇香港創(chuàng)業(yè)板上市比國內(nèi)上市更有利于公司的快速發(fā)展：1.公司如果要國內(nèi)公司如果要國內(nèi)A股上市，需等待較長時間股上市，需等待較長時間考慮到海外二板的狀況、國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板與香港創(chuàng)業(yè)板的

11、競爭關系，尤其是推出國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板對有國有股減股的不利影響，大陸推出創(chuàng)業(yè)板的時間已被無限期推遲；貴公司如果繼續(xù)等待國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場推出再發(fā)行股票并上市，可能會因不能及時籌集到所需資金而影響企業(yè)發(fā)展。2.在香港創(chuàng)業(yè)板市場上市后，公司可以更多的接觸到國際相關領域的資訊在香港創(chuàng)業(yè)板市場上市后，公司可以更多的接觸到國際相關領域的資訊公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市后，由于是在一個相對嚴格、透明度高的資本市場上掛牌，更容易接觸到國際同行和國際投資者或合作伙伴。3.在上市時間上，香港創(chuàng)業(yè)板上市所需時間遠短于國內(nèi)上市。在上市時間上，香港創(chuàng)業(yè)板上市所需時間遠短于國內(nèi)上市。香港創(chuàng)業(yè)板上市，不分流國內(nèi)資金及占用國內(nèi)上市額度，中國證

12、監(jiān)會對國內(nèi)企業(yè)到香港創(chuàng)業(yè)板上市的審批較寬松，且香港聯(lián)交所的審查僅限于形式審查，所提交申請文件只要符合相關法律規(guī)定的格式要求，就可以獲得審批通過；香港創(chuàng)業(yè)板上市不需要輔導期，從中介機構(gòu)進場作業(yè)到公司股票的香港創(chuàng)業(yè)板掛牌，只需要約6個月的時間；針對貴公司情況，大鵬金翅認為，按照以往經(jīng)驗，從現(xiàn)在開始動作，公司可以在2003年在香港創(chuàng)業(yè)板市場上市，從而及時籌集資金。10上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 4.公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市后，進行增發(fā)新股等后續(xù)融資遠比國內(nèi)方便公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市后，進行增發(fā)新股等后續(xù)融資遠比國內(nèi)方便根據(jù)香港創(chuàng)業(yè)板的有關規(guī)定，公司上市半年后，就可以增發(fā)新股，公司股東大會只要給予公司

13、董事會授權(quán)，不須要香港證監(jiān)會或聯(lián)交所審批，董事會就可以決定每半年增發(fā)不超過公司總股本20%的新股，后續(xù)融資十分方便。而根據(jù)國內(nèi)有關增發(fā)或配股的規(guī)定，公司進行增發(fā)或配股必須經(jīng)中國證監(jiān)會的審批，且公司必須滿足連續(xù)三年盈利、此次增發(fā)或配股距前一次募集資金間隔十二個月或一個完整的會計年度以上等嚴格條件，后續(xù)融資很難。5.公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市，可以安排員工持股計劃公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市，可以安排員工持股計劃公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市，可以安排員工持股計劃，對于企業(yè)高級管理人員實行股票期權(quán)制度，從而最大限度的激勵員工。而根據(jù)國內(nèi)公司法等有關規(guī)定，公司國內(nèi)上市，將無法解決員工持股的股份來源問題，從而無法實行期權(quán)制度

14、。 6.公司在香港創(chuàng)業(yè)板市場上市，有利于股東進行資本運作公司在香港創(chuàng)業(yè)板市場上市，有利于股東進行資本運作根據(jù)香港創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則，公司可以在首發(fā)或增發(fā)時，在發(fā)行新股的同時賣出部分老股，有利于公司股東以較高價格套現(xiàn)，獲限投資收益；其次，公司股東也可以通過“以舊換新”的方式，在向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時，將原所持部分非流通股份換為流通股，實現(xiàn)股權(quán)增值(非流通股與流通股的價格存在較大差距)。而國內(nèi)A股市場法人股尚不能安排流通。綜上，我們認為貴公司選擇在香港創(chuàng)業(yè)板上市是現(xiàn)實、可行。綜上，我們認為貴公司選擇在香港創(chuàng)業(yè)板上市是現(xiàn)實、可行。大鵬金翅的建議：香港創(chuàng)業(yè)板上市大鵬金翅的建議：香港創(chuàng)業(yè)板上市11上

15、海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 大鵬金翅的建議：上市前首先私募大鵬金翅的建議：上市前首先私募私募企業(yè)的發(fā)展方向12上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 大鵬金翅私募過程中的增值服務大鵬金翅的建議：上市前私募大鵬金翅的建議：上市前私募大鵬金翅提供的規(guī)劃重點大鵬金翅提供的規(guī)劃重點13 說明公司在每項產(chǎn)品或服務上的業(yè)務活動銷售及推廣生產(chǎn)流程研發(fā)團隊管理層及技術人員背景申請專利或牌照（若適用）與合資伙伴之合作行業(yè)環(huán)境分析上市保薦人證實合理會計賬目審核過去兩年活躍營業(yè)紀錄聲明過去兩年活躍營業(yè)紀錄聲明 敘述公司未來兩年的整體目標預定達成目標之策略及時 間表與策略伙伴之合作人力資源運用及成本支出市場潛力分析預期

16、財務狀況主要環(huán)境假設及風險分析董事會對業(yè)務目標之聲明保證保薦人對假設合理性之審核未來兩年業(yè)務目標聲明未來兩年業(yè)務目標聲明 確認上市架構(gòu)及進行重組 所有法律及會計事項須做審慎調(diào)查 中國民營企業(yè)須向中國證監(jiān)會申請審批上市架構(gòu)規(guī)劃及審批上市架構(gòu)規(guī)劃及審批 財務報表經(jīng)過國際四大會計師行審計 發(fā)行公司稅務事項之釐清 公司未來資金用途規(guī)劃 未來股利發(fā)放之匯出問題財務及稅權(quán)規(guī)劃財務及稅權(quán)規(guī)劃 大股東持股量及鎖定期安排 管理層職工購股選擇權(quán)安排 一般職工認股問題 策略投資者入股百分比 公眾持股比例股權(quán)規(guī)劃股權(quán)規(guī)劃上市過程中，大鵬金翅將結(jié)合貴公司的特點制定戰(zhàn)略規(guī)劃，以滿足上市的要求，縮短準備時間，募集到最大的資

17、金量。13上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得私募及私募及上市大體時間表上市大體時間表在香港上市時間遠遠小于國內(nèi)上市準備工作，大鵬金翅相信，只要在上市前期工作準備充分，利用一年的時間可以完成私募及上市的工作。大鵬金翅將會全程為公司的發(fā)展服務。一般情況上市的時間安排如下，但是券商及律師會計師等會根據(jù)公司的實際情況作出適當?shù)恼{(diào)整。第1月第2月第3月第4月第5月第6月第7月財務顧問盡職調(diào)查及前期財務法律重組行業(yè)研究及投資重點分析，會計師出具審計報表推介、談判委任主承銷/全球協(xié)調(diào)人及中介機構(gòu)第9月第十一月第十二月組織發(fā)行結(jié)構(gòu)前期推介全球路演 中國、香港等地區(qū)配售定價及香港公開認購發(fā)行結(jié)束公司重組盡職調(diào)查草

18、擬文件和完成交易辦理批文及有關部門審批14上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得15上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 r財務顧問盡職調(diào)查及前期財務法律重組r行業(yè)研究及投資重點分析，會計師出具私募審計報表r私募推介、談判r委任主承銷/全球協(xié)調(diào)人及其它中介機構(gòu)r公司重組r盡職調(diào)查及會計師上市審計r草擬文件和完成重組交易r辦理批文及有關部門審批r組織發(fā)行結(jié)構(gòu)，制作研究報告及推介報告r前期推介r全球路演r中國、香港、臺灣、美國及國際配售r定價及香港公開發(fā)售r發(fā)行結(jié)束，股票上市第一月第二月第三月第四月第五月第七月第九月第十一月第十二月私募及私募及上市大體時間表上市大體時間表（將根據(jù)情況調(diào)整）（將根據(jù)情況調(diào)整）

19、16上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 公司估值公司估值 抓住好的市場機會抓住好的市場機會，爭取最高的估值，爭取最高的估值，以獲得最理想的，以獲得最理想的融資所得融資所得r 公司預測的2003年稅後利潤為人民幣560萬元，我們認為經(jīng)過一系列的資產(chǎn)重組、債務重組的運作，公司2003年的贏利超過1200萬元是完全有可能的。根據(jù)我們多年來資本市場的經(jīng)驗及已經(jīng)上市的類比公司的情況分析，公司上市的市盈率將會在10-15倍之間，但這并非是不是一成不變的，券商的實力、顧問公司的水平及發(fā)行時資本市場的狀況是發(fā)行的關鍵。r 武漢瑞得上市的融資金額 假設上市發(fā)行的股份為上市后股本的30%，公司的上市融資所得初步為：

20、市盈率(倍)籌資金額 人民幣萬元假設2003年盈利：1200萬元103,600113 , 960124, 32013 4 , 68014 5 ,04015 5, 400q第一次上市融資金額相對數(shù)量不是很大，重要的是首次上市提供了后續(xù)在資本市場融資的機會，公司在以后的發(fā)展過程中通過二次增發(fā)、國內(nèi)上市等運作，實現(xiàn)公司發(fā)展的大飛躍。17上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 上市方案核心要素上市方案核心要素可能遇到的問題可能遇到的問題q上市主體的確定q上市公司的資本市場形象定位q資產(chǎn)、業(yè)務與股權(quán)構(gòu)架的重組q財務規(guī)范q法律規(guī)范q投資者關系的建立和維護18上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 核心要素之一：上市主

21、體的確定核心要素之一：上市主體的確定q武漢瑞得缺乏足夠的現(xiàn)金支撐其主營業(yè)務的發(fā)展，迫切需要引進資金解決目前存在的問題；q國內(nèi)上市的審批程序繁瑣、要求嚴格，同時目前尋求國內(nèi)上市的企業(yè)數(shù)量眾多，不能完全國內(nèi)上市條件；q香港上市的審批程序相對簡單，上市周期較短，且上市后再融資功能較強；q以目前武漢瑞得的規(guī)模和盈利情況，完全滿足在香港上市的條件。q武漢瑞得現(xiàn)在是有限公司，所以可以重組成境外權(quán)益的模式或者以H股模式在香港上市。因此我們建議武漢瑞得將所屬的資產(chǎn)進行重組，在因此我們建議武漢瑞得將所屬的資產(chǎn)進行重組，在2002年進行年進行私募，在私募，在2003年底在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市。年底在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)

22、板上市。19上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 核心要素之二：資本市場形象的定位核心要素之二：資本市場形象的定位q 對于擬發(fā)行上市的公司，整體概念和市場形象定位將決定投資者對公司未來發(fā)展空間的預期，從而決定公司未來股票發(fā)行的市盈率，進而直接影響未來公司股票發(fā)行的成敗，因此，在上市計劃啟動之前，需要根據(jù)武漢瑞得的發(fā)展戰(zhàn)略明確未來的資本市場形象定位，并對公司的投資價值進行挖掘和完善，同時初步明確上市募集資金的使用方向： 明確擬上市公司的主營業(yè)務、主要概念以及由此確定的資本市場形象定位； 完善公司將來的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利預期，并為公司將來的發(fā)展打開想象空間，以爭取承銷商和投資者的認可。20上海大鵬金翅投資

23、管理有限公司瑞得 武漢瑞得的市場定位武漢瑞得的市場定位q 市場定位 總體形象：中國首屈一指的GIS軟件系統(tǒng)發(fā)展和服務商。以品牌運營為核心，以軟件開發(fā)企業(yè)為形象基礎，集銷售網(wǎng)絡為平臺，集品牌運營、塑造香港資本市場概念獨特的國際化企業(yè)形象q 投資價值 以強大的品牌塑造和經(jīng)營能力提升利潤水平 新興的朝陽產(chǎn)業(yè) GIS應用軟件產(chǎn)業(yè)在巨大的市場發(fā)展空間 GIS應用軟件的市場需求前景廣闊 公司的專有技術優(yōu)勢 豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)21上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 核心要素之三：資產(chǎn)、業(yè)務與構(gòu)架的重組核心要素之三：資產(chǎn)、業(yè)務與構(gòu)架的重組q重組原則使公司價值最大化實現(xiàn)公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略及時完成上市融資或者私募計劃q

24、重組內(nèi)容資產(chǎn)重組：協(xié)助企業(yè)圍繞戰(zhàn)略目標，采用整合、剝離等方式進行資產(chǎn)重新組合 業(yè)務重組：協(xié)助企業(yè)圍繞核心業(yè)務，采用合并、分立、出售、聯(lián)盟等方式調(diào)整業(yè)務方向和組合財務重組：協(xié)助企業(yè)面向財務目標，利用債股轉(zhuǎn)換、債務重組、債權(quán)重組等方式優(yōu)化企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)股權(quán)重組：協(xié)助企業(yè)面向優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、引進戰(zhàn)略股東等目標，通過股權(quán)回購、增資擴股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種方式促進股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理重組：協(xié)助企業(yè)優(yōu)化組織架構(gòu)、決策程序、業(yè)務流程、考核激勵、制定經(jīng)營計劃、實施財務預算等工作22上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 核心要素之三：資產(chǎn)、業(yè)務與構(gòu)架的重組核心要素之三：資產(chǎn)、業(yè)務與構(gòu)架的重組qH股模式： 股份制改造以公司凈資

25、產(chǎn)折股變更為股份公司。在變更前可以通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的模式受讓國有資產(chǎn)。以避免上市募集到的資金10%作為國有股退出的資金。q紅籌模式： 以境外資金受讓國有資產(chǎn)，將國內(nèi)身份的股東以信托模式委托境外人士持有境內(nèi)股權(quán)。以境外股權(quán)的模式在境外上市 以紅籌模式上市可以流通，通過二級市場套現(xiàn)。23上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 核心要素之四：財務的規(guī)范核心要素之四：財務的規(guī)范q 香港聯(lián)交所對于擬上市企業(yè)的財務和會計規(guī)范方面的要求非常嚴格，因此武漢瑞得在上市之前需要按照聯(lián)交所的有關要求對公司內(nèi)部的財務問題進行規(guī)范： 按照國際會計準則對公司內(nèi)部財務進行規(guī)范和調(diào)整，及早發(fā)現(xiàn)并解決可能存在的問題； 建立并完善公司內(nèi)控

26、制度，以滿足上市要求； 根據(jù)重組方案規(guī)范的處理新公司的財務和會計問題； 對過去不規(guī)范的財務問題等進行調(diào)整。 對于歷史稅賦、員工福利等可能存在的問題按照國家規(guī)定進行調(diào)整。 有形資產(chǎn)需作出適當調(diào)整，編制“經(jīng)調(diào)整有形資產(chǎn)凈值表”。財務規(guī)范是財務規(guī)范是上市成功的上市成功的關鍵，也是關鍵，也是募集資金量募集資金量的主要因素的主要因素24上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 重大交易是否合乎國家法律的規(guī)定銷售收入的確認應收帳款準備的提取關連公司及股東往來帳之處理 -創(chuàng)業(yè)板上市公司須明確列舉集資所得用途，不能用以清還股東往來帳或關連交易，香港交易所會要求企業(yè)在上市時清還所有關聯(lián)公司的往來帳。 -企業(yè)要按照相應的

27、會計準則的標準，重新審核其關聯(lián)交易價格的公允性、關聯(lián)交易行為的合理性和有效性。-所有的關聯(lián)方交易及其相應定價原則和持續(xù)性等相關資料在會計師報告及招股說明書中予以披露。核心要素之四：財務的規(guī)范核心要素之四：財務的規(guī)范財務規(guī)范是財務規(guī)范是上市成功的上市成功的關鍵，也是關鍵，也是募集資金量募集資金量的主要因素的主要因素25上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 核心要素之五：法律的規(guī)范核心要素之五：法律的規(guī)范q 香港聯(lián)交所和中國證監(jiān)會對于H股上市會進行嚴格的法律審查，因此在上市之前需要按照聯(lián)交所和中國證監(jiān)會的要求對公司重組以及經(jīng)營中的法律問題進行規(guī)范： 解決公司設立過程中存在的不規(guī)范問題； 解決并彌補公司

28、在過去的經(jīng)營和管理中存在的不完善的法律問題（例如合法取得土地使用權(quán)等）。 對公司歷史沿革將詳細審查，如果發(fā)現(xiàn)有不規(guī)范的地方，將彌補相關缺陷（例如董事會決議、股東會決議，政府批文等）。 香港創(chuàng)業(yè)板禁止與上市公司的控股公司有同業(yè)競爭的行為，所以在上市前必須通過重組剝離或者收購同業(yè)競爭的項目，以滿足上市要求。26上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 國有股減持國有股減持如果公司涉及國有資產(chǎn)，在股票發(fā)售階段將有10%的募集資金用于國有股減持。稅務問題稅務問題 -地方財政稅務部門所給予企業(yè)的一些地方性優(yōu)惠政策有悖于國家現(xiàn)行的法規(guī)或規(guī)定，從而在政策性規(guī)定的銜接及優(yōu)惠政策的合法合規(guī)性等方面也會存在一些問題，需要

29、進行合理的財務安排。 -企業(yè)在上市前為了少納稅賦，一般隱藏銷售收入及利潤。 -上市前須把稅務漏報、漏繳清理或通過財務整理將稅務問題合法化；若有稅務上之訴訟，須於上市時披露及於帳目中作合理撥備，務求把稅務事宜正常化。核心要素之五：法律的規(guī)范核心要素之五：法律的規(guī)范27上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得 核心要素之六：投資者關系的建立和維護核心要素之六：投資者關系的建立和維護q 投資者對公司的了解和認同將直接決定公司發(fā)行的結(jié)果，而要在股票發(fā)行時獲得令人滿意的市盈率，需要從現(xiàn)在開始就與潛在的投資者進行預先溝通，為公司建立良好的投資者關系，從而為將來股票的成功發(fā)行創(chuàng)造理想的外部環(huán)境： 尋找潛在投資者，并在整個上市過程中持續(xù)的向投資者推介公司價值； 與投資者建立持續(xù)的聯(lián)系與