9章-流動(dòng)資產(chǎn)管理

1、9章章 流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理9.1現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理9.2應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 9.3存貨管理存貨管理9.1現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 9.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。但由于短期有價(jià)銀行本票、銀行匯票等。但由于短期有價(jià)證券的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，所以財(cái)務(wù)管理者將證券的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，所以財(cái)務(wù)管理者將短期有價(jià)證券視為短期有價(jià)證券視為“現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金等價(jià)物”，其內(nèi)，其內(nèi)容包括國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)等。容包括國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓存

2、單、商業(yè)票據(jù)等。 9.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰梅納德凱恩斯（John Maynard Keynes）在他的偉大著作就業(yè)、利息與貨幣通論（The General Theory of Employment, Interest and Money）中提出企業(yè)持有現(xiàn)金有三個(gè)動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。9.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 1）交易動(dòng)機(jī)）交易動(dòng)機(jī) 交易動(dòng)機(jī)（Transaction Motive）是指企業(yè)持有現(xiàn)金以便滿(mǎn)足日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)支，如購(gòu)買(mǎi)材料、支付工資、支付水電費(fèi)、交納稅款、發(fā)放現(xiàn)金股利等。由于企業(yè)每天的現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出在時(shí)間上

3、和數(shù)量上很難同步等量，因此，企業(yè)有必要保留一定的現(xiàn)金余額以便企業(yè)在現(xiàn)金支出大于現(xiàn)金收入時(shí)，不至于中斷交易。交易動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需要量主要取決于企業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量水平。9.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 2）預(yù)防動(dòng)機(jī)）預(yù)防動(dòng)機(jī) 預(yù)防動(dòng)機(jī)（Precautionary Motive）是指企業(yè)為了應(yīng)付意外緊急事件而持有現(xiàn)金。由于市場(chǎng)環(huán)境的變化和其他各種不確定因素的存在，使企業(yè)持有的現(xiàn)金要超過(guò)其正常情況下的現(xiàn)金需要量。一般而言，預(yù)防動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金需要量取決于：（1）企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；（2）企業(yè)臨時(shí)舉債的能力；（3）企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算的可靠程度。9.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 3）投機(jī)動(dòng)機(jī)

4、）投機(jī)動(dòng)機(jī) 投機(jī)動(dòng)機(jī)（Speculative Motive）是指企業(yè)持有現(xiàn)金是用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)的需要。例如，可能發(fā)生低價(jià)購(gòu)買(mǎi)，預(yù)期有價(jià)證券價(jià)格上升，市場(chǎng)出現(xiàn)有利的匯率波動(dòng)等機(jī)會(huì)，這時(shí)企業(yè)可以利用手中持有的現(xiàn)金進(jìn)行投機(jī)交易，從中獲得收益。9.1.2現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容 現(xiàn)金管理的目標(biāo)就是在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及適度資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，盡量降低現(xiàn)金的持有量和持有成本，以提高企業(yè)整體資金的收益水平。 現(xiàn)金控制的目標(biāo)，就是在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性之間權(quán)衡抉擇，使企業(yè)獲得最大的長(zhǎng)期效益。9.1.2現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容 現(xiàn)金控制的內(nèi)容包括： （1）現(xiàn)金流量控制，包

5、括加速收款、延緩支付和力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與流出同步； （2）通過(guò)編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金需求量； （3）通過(guò)特定的方法確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。9.1.3最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的確定 最佳現(xiàn)金持有量的模型，常見(jiàn)的有四種模型： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型、成本分析模型、存貨模型和隨機(jī)模型。1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型是通過(guò)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)確定最佳現(xiàn)金持有量的模型。 所謂現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到產(chǎn)成品出售收回現(xiàn)金的時(shí)間。它的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，它們之間的關(guān)系如圖所示: 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)示意圖現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)示意圖 賒銷(xiāo)產(chǎn)品收回貨款收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流

6、入）支付材料款（現(xiàn)金流出）現(xiàn)金周現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)賒購(gòu)原材料存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 根據(jù)圖所示，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)可按以下算式計(jì)算：周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)確定后，便可確定最佳現(xiàn)金持有量。其計(jì)算公式如下： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)每日現(xiàn)金需要量最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)企業(yè)年現(xiàn)金需求量360=從上述公式可以看出，在企業(yè)的現(xiàn)金需要量一定的條件下，企業(yè)可以通過(guò)采取措施加速資金周轉(zhuǎn)，減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)，以降低企業(yè)的現(xiàn)金持有量，進(jìn)而減少現(xiàn)金占用，提高企業(yè)的資金利用效率。1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型簡(jiǎn)單明了、易于操作，但在使用時(shí)應(yīng)注意以下兩個(gè)

7、前提條件： （1）企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要持續(xù)穩(wěn)定，現(xiàn)金支出需均勻穩(wěn)定，不確定因素少，未來(lái)年度的現(xiàn)金總需求量可以根據(jù)產(chǎn)銷(xiāo)計(jì)劃比較準(zhǔn)確地預(yù)計(jì)； （2）未來(lái)年度與歷史年度的周轉(zhuǎn)效率基本一致或其變化率可以預(yù)計(jì)，使企業(yè)可以根據(jù)往年的歷史資料較為準(zhǔn)確地測(cè)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)。如果上述前提條件不能滿(mǎn)足，最佳現(xiàn)金持有量計(jì)算的準(zhǔn)確性必然會(huì)受到影響。2）成本分析模型）成本分析模型 成本分析模型是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋找使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量。因此，成本分析模型的關(guān)鍵是確定持有現(xiàn)金的相關(guān)成本和非相關(guān)成本，其具體內(nèi)容包括：2）成本分析模型）成本分析模型 （1）機(jī)會(huì)成本。企業(yè)持有一定量的現(xiàn)金，必然放棄其他投

8、資機(jī)會(huì)而可能獲得的收益。機(jī)會(huì)成本與企業(yè)的現(xiàn)金持有量成正比。因此，機(jī)會(huì)成本是企業(yè)持有現(xiàn)金的決策相關(guān)成本。 （2）管理成本。企業(yè)持有現(xiàn)金會(huì)發(fā)生一些管理費(fèi)用，如管理人員的工資、安全措施費(fèi)用等。這些費(fèi)用就是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，它與現(xiàn)金持有量的之間沒(méi)有明顯的變化關(guān)系。因此，管理成本屬于決策無(wú)關(guān)成本。 （3）短缺成本。短缺成本是指企業(yè)由于現(xiàn)金的持有量不足，不能滿(mǎn)足正常的業(yè)務(wù)開(kāi)支，使企業(yè)蒙受的損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r(jià)。短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比，因此，短缺成本是企業(yè)持有現(xiàn)金的決策相關(guān)成本。 成本分析模型圖成本分析模型圖成本現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本線短缺成本線管理成本線（非決策相關(guān)成本）相關(guān)總成本線

9、C* 3）存貨模型）存貨模型 企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨批量類(lèi)似，因此，可用存貨批量模型來(lái)確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。該模型假定一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金總需求量可以預(yù)測(cè)出來(lái)，并且企業(yè)每天的現(xiàn)金需求量穩(wěn)定不變，當(dāng)現(xiàn)金余額為零時(shí)，可通過(guò)出售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額重新達(dá)到應(yīng)有的水平。 現(xiàn)金余額變動(dòng)圖現(xiàn)金余額變動(dòng)圖時(shí)間現(xiàn)金余額CC/2平均現(xiàn)金余額3）存貨模型）存貨模型 存貨模型的著眼點(diǎn)也是尋找使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，只不過(guò)存貨模型是將企業(yè)的現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)，將現(xiàn)金的持有成本與轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換交易成本進(jìn)行權(quán)衡。這時(shí)與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本主要包括：3）存貨模型）存貨模型 （

10、1）持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。即企業(yè)持有現(xiàn)金所放棄的收益。通常按有價(jià)證券的利息率計(jì)算，它與現(xiàn)金持有量成正比例變化。即現(xiàn)金持有量越大，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本就越高，但可以減少現(xiàn)金轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換交易成本。 （2）有價(jià)證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換交易成本。如經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用、稅金及其他管理成本。假設(shè)這些成本只與交易次數(shù)有關(guān)，則交易次數(shù)越多，轉(zhuǎn)換成本越高。3）存貨模型）存貨模型 最佳現(xiàn)金持有量就是使得以上兩種成本之和最小的現(xiàn)金持有量，用公式表示為： TC=（C/2）K+（T/C）F TC為相關(guān)總成本；C為現(xiàn)金持有量（每次有價(jià)證券變現(xiàn)的數(shù)量）；K為持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本（有價(jià)證券利息率）；T為一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次轉(zhuǎn)換

11、有價(jià)證券的固定成本。 設(shè)C為變量，TC為C的函數(shù)；然后，對(duì)公式求一階導(dǎo)數(shù)，并令導(dǎo)數(shù)等于零，即可得到最佳現(xiàn)金持有量C*的計(jì)算公式： KTFC2*3）存貨模型）存貨模型 存貨模型是以有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金惟一來(lái)源的假設(shè)而建立起來(lái)的，而且要求現(xiàn)金均勻支出，因此，實(shí)踐中真正能夠滿(mǎn)足上述條件的企業(yè)并不多見(jiàn)。4）隨機(jī)模型）隨機(jī)模型 隨機(jī)模型又稱(chēng)米勒奧爾模型（Miller-Orr Model），它是由兩位美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家首先提出的。它假定企業(yè)每日的凈現(xiàn)金流量為一隨機(jī)變量，企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之間。這種對(duì)現(xiàn)金持有量的

12、控制如圖所示。 隨機(jī)模型隨機(jī)模型現(xiàn)金持有量時(shí)間HRL上限最優(yōu)現(xiàn)金返回線下限4）隨機(jī)模型）隨機(jī)模型 根據(jù)隨機(jī)模型，H與R可按以下公式確定：LKFR3243H = 3R2L F為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的成本；為每日凈現(xiàn)金流量變化的標(biāo)準(zhǔn)差；K為有價(jià)證券的日利率。4）隨機(jī)模型）隨機(jī)模型 隨機(jī)模型的計(jì)算相對(duì)復(fù)雜，但它被西方許多公司檢驗(yàn)過(guò)，根據(jù)該模型進(jìn)行現(xiàn)金控制比經(jīng)驗(yàn)控制的效果要好。9.1.4現(xiàn)金收支的日?？刂片F(xiàn)金收支的日?？刂?現(xiàn)金收支控制的目的在于加速資金周轉(zhuǎn)，提高現(xiàn)金的使用效率。為達(dá)到這一目的，企業(yè)通常采用三種基本方法，一是盡量加速收款；二是嚴(yán)格控制現(xiàn)金支出；三是力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與流出同步。（相關(guān)的介紹教科書(shū)

13、中已經(jīng)闡述，同學(xué)們自學(xué)）9.2應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 9.2.1應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因 產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因主要有兩個(gè)：產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因主要有兩個(gè)： 1）商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)）商業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 2）銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差距）銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差距9.2.2應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)和內(nèi)容應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)和內(nèi)容 應(yīng)收賬款如果是企業(yè)為擴(kuò)大銷(xiāo)售而采取的主動(dòng)行為的結(jié)果，可以看作是企業(yè)在應(yīng)收賬款上進(jìn)行的投資，這種投資可以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，但另一方面，也會(huì)因此產(chǎn)生成本，主要包括： （1）機(jī)會(huì)成本。 （2）管理成本。 （3）壞賬成本。9.2.2應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)和內(nèi)容應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)和內(nèi)容 在應(yīng)收賬款控制中，企業(yè)面臨著

14、收益和成本的權(quán)衡問(wèn)題。因此，應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的收益和該政策所增加的成本之間做出權(quán)衡，進(jìn)而制定科學(xué)合理的信用政策，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。9.2.2應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)和內(nèi)容應(yīng)收賬款控制的目標(biāo)和內(nèi)容 應(yīng)收賬款控制的內(nèi)容主要包括： （1）制定科學(xué)合理的信用政策，并依此來(lái)指導(dǎo)企業(yè)的信用銷(xiāo)售和應(yīng)收賬款控制； （2）確定客戶(hù)的信用額度，用于指導(dǎo)與該客戶(hù)的信用往來(lái)； （3）對(duì)應(yīng)收賬款的監(jiān)控，隨時(shí)掌握應(yīng)收賬款的占用、回收情況； （4）加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款收回的控制，對(duì)于逾期欠款，通過(guò)一系列的收款政策，全力催收。9.2.3應(yīng)收賬款信用政策的確定應(yīng)收賬款信用政策的確定 信用政策是指企業(yè)對(duì)商

15、業(yè)信用進(jìn)行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行為規(guī)范，具體包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三方面的內(nèi)容。1）信用標(biāo)準(zhǔn)）信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)（Credit Standards）是客戶(hù)獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的基本條件。如果客戶(hù)達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，則不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。 企業(yè)通常利用定性分析和定量分析來(lái)對(duì)客戶(hù)的資信程度進(jìn)行評(píng)估，常見(jiàn)的信用評(píng)估方法有：5C評(píng)估法和信用評(píng)分法。評(píng)估法和信用評(píng)分法。（1）5C評(píng)估法 5C評(píng)估法是對(duì)影響客戶(hù)信用的五個(gè)方面進(jìn)行重點(diǎn)分析的一種定性評(píng)估方法。此方法因?yàn)檫@五個(gè)方面的第一個(gè)英文字母是“C”而得名。 品德 (Character)。即客戶(hù)履行償還債務(wù)的態(tài)度，品

16、德是評(píng)價(jià)客戶(hù)信譽(yù)品質(zhì)的首要因素，企業(yè)通過(guò)對(duì)客戶(hù)過(guò)去的付款記錄進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。 能力(Capacity)。即客戶(hù)的償債能力，它取決于客戶(hù)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量。通過(guò)計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等有關(guān)指標(biāo)，或進(jìn)行實(shí)地考察予以判斷。 資本(Capital)。即客戶(hù)的資本實(shí)力。它反映了客戶(hù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶(hù)償付債務(wù)的最終保證。 抵押品(Collateral)。即客戶(hù)提供的在其無(wú)力還款或拒絕還款時(shí)可以用作抵押的財(cái)產(chǎn)。 經(jīng)濟(jì)狀況(Condition)。即可能影響客戶(hù)償債能力的各種經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（2）信用評(píng)分法 信用評(píng)分法是通過(guò)打分的方式評(píng)價(jià)每一個(gè)客戶(hù)信用狀況的一種定量分析方法。其基本公式為：

17、 niiinnxaxaxaxaxaY1332211式中：Y代表某企業(yè)的信用評(píng)分；ai代表事先擬定的對(duì)第i種財(cái)務(wù)比率或信用情況指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)；xi代表第i種財(cái)務(wù)比率或信用情況指標(biāo)的評(píng)分。2）信用條件）信用條件 信用條件(Credit Conditions)是企業(yè)向客戶(hù)提供商業(yè)信用的付款要求，包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。信用條件的基本表示方式如果為“2/10，N/30”，就是說(shuō)，客戶(hù)在購(gòu)貨并取得發(fā)票后10天內(nèi)付款，則可享受2%的現(xiàn)金折扣；如果10天內(nèi)未能付款，則不能享受現(xiàn)金折扣，且應(yīng)將全部貨款在30天內(nèi)付清。其中，10天為折扣期，30天為信用期，2%為現(xiàn)金折扣率。（1）信用期限 信用期限

18、是指企業(yè)允許客戶(hù)從購(gòu)貨到支付貨款的時(shí)間限定。信用期限與企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售量之間存在著一定的依存關(guān)系。通常，延長(zhǎng)信用期限，可以在一定程度上增大銷(xiāo)售量，從而增加毛利；但不適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)信用期限，就會(huì)給公司帶來(lái)不良后果：一是使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費(fèi)用的增加。因此，企業(yè)是否給客戶(hù)延長(zhǎng)信用期限，應(yīng)視延長(zhǎng)期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。2）現(xiàn)金折扣和折扣期限 為促使客戶(hù)盡早地付款，企業(yè)通常會(huì)向客戶(hù)提供現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，即客戶(hù)只要在折扣期限內(nèi)償付貨款，就可按銷(xiāo)售額的一定比率享受折扣，從而節(jié)省支出。折扣期限是指企業(yè)規(guī)定客戶(hù)可以享受現(xiàn)金折扣的付

19、款時(shí)間。 企業(yè)提供現(xiàn)金折扣有兩方面的好處：一是可以吸引一些視現(xiàn)金折扣為減價(jià)出售的新客戶(hù)前來(lái)購(gòu)貨；二是可以促使一些老客戶(hù)為了享受現(xiàn)金折扣而提前付款，使企業(yè)應(yīng)收賬款的平均收賬期縮短，從而使應(yīng)收賬款的數(shù)額下降。 但是現(xiàn)金折扣實(shí)際上是對(duì)銷(xiāo)售收入的扣減，因此，企業(yè)是否提供以及提供多大幅度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)權(quán)衡提供現(xiàn)金折扣后所得的收益和現(xiàn)金折扣成本。（3）信用條件的決策分析 見(jiàn)教科書(shū)211頁(yè)212頁(yè)案例。3）收賬政策）收賬政策 收賬政策（Collection Policy）是指企業(yè)為了催收已超過(guò)信用期的欠款而采取的相關(guān)程序和方法的組合。 收賬政策的內(nèi)容主要包括兩個(gè)方面：一是選擇收賬費(fèi)用的投入量；二是制定收賬程

20、序。（1）收賬費(fèi)用投入量的選擇 一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)制定嚴(yán)格的收賬政策，則可以減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款上的資金占用，但是投入的收賬費(fèi)用也增加，因此，要制定合理的收賬政策就要在增加收賬費(fèi)用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款上的資金占用之間進(jìn)行權(quán)衡。值得大家注意的是，收賬費(fèi)用的投入與其所產(chǎn)生的效益之間并不是線性關(guān)系，二者之間的關(guān)系如圖所示。（1）收賬費(fèi)用投入量的選擇當(dāng)收賬費(fèi)用投入量增值到一定水平（A點(diǎn)）時(shí)，進(jìn)一步增加收賬費(fèi)用則開(kāi)始對(duì)壞賬損失減少有顯著的作用，然而當(dāng)收賬費(fèi)用增至另一水平（B點(diǎn)）時(shí)，再增加收賬費(fèi)用則對(duì)減少壞賬損失幾乎不再起作用，因此B點(diǎn)稱(chēng)為飽和點(diǎn)點(diǎn)稱(chēng)為飽和點(diǎn)。（2）制定收賬程序 在收賬過(guò)程中一般

21、要有一套收賬程序，企業(yè)對(duì)未如期付款的客戶(hù)，通常采用如下的程序進(jìn)行收賬： 信函通知；電話(huà)催收；派專(zhuān)人與客戶(hù)當(dāng)面洽談；對(duì)客戶(hù)采取法律行動(dòng)。9.2.4應(yīng)收賬款的日常控制應(yīng)收賬款的日?？刂?1）建立客戶(hù)信用檔案）建立客戶(hù)信用檔案 （1）客戶(hù)的基本情況，如客戶(hù)名稱(chēng)，經(jīng)營(yíng)范圍，銀行往來(lái)賬戶(hù)，不動(dòng)產(chǎn)資料、不動(dòng)產(chǎn)抵押狀況以及客戶(hù)可能的其他投資和轉(zhuǎn)投資資料； （2）客戶(hù)與本企業(yè)的往來(lái)情況，如定單數(shù)量、每月的采購(gòu)金額、該客戶(hù)的付款記錄等； （3）客戶(hù)的資信情況，如信用評(píng)估的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)定期發(fā)布的有關(guān)企業(yè)信用等級(jí)的報(bào)告，基于客戶(hù)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表等計(jì)算的有關(guān)財(cái)務(wù)比率、客戶(hù)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況及發(fā)展趨勢(shì)信息，客戶(hù)即期及延期的

22、付款情況、近期有無(wú)拒絕付款的情況等。9.2.4應(yīng)收賬款的日?？刂茟?yīng)收賬款的日?？刂?2）利用信用額度控制）利用信用額度控制 信用額度就是在任何時(shí)候允許客戶(hù)欠款的最大限額，它表示企業(yè)對(duì)一個(gè)客戶(hù)所愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)對(duì)于初次提供賒銷(xiāo)的客戶(hù)要進(jìn)行信用分析，從而制定合理的信用政策，但如果企業(yè)與該客戶(hù)繼續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來(lái)，則企業(yè)可以為客戶(hù)制定一個(gè)信用額度，以便在每次收到定單時(shí)不必重新評(píng)價(jià)是否提供信用，從而提高了發(fā)貨程序的效率。9.2.4應(yīng)收賬款的日?？刂茟?yīng)收賬款的日常控制 3）應(yīng)收賬款監(jiān)控）應(yīng)收賬款監(jiān)控 隨時(shí)了解和掌握客戶(hù)的信用狀況，經(jīng)常測(cè)算和分析應(yīng)收賬款的占用、回收情況，為企業(yè)的信用政策提出改進(jìn)意見(jiàn)

23、； 通過(guò)將實(shí)際發(fā)生的應(yīng)收賬款與合理持有額度進(jìn)行比較和分析，判斷應(yīng)收賬款在總額上是否合理； 通過(guò)應(yīng)收賬款的賬齡分析，判斷應(yīng)收賬款內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否合理，信用標(biāo)準(zhǔn)的制定是否準(zhǔn)確； 對(duì)超過(guò)信用期限時(shí)間不同的過(guò)期賬款制定不同的收賬策略、采用不同的收賬方法進(jìn)行催收。9.2.4應(yīng)收賬款的日?？刂茟?yīng)收賬款的日?？刂?在應(yīng)收賬款的監(jiān)控過(guò)程中，可供采用的主要方法有： （1）賬齡分析法。 （2）平均收賬期法。（1）賬齡分析法。 賬齡分析法是根據(jù)應(yīng)收賬款賬齡的長(zhǎng)短來(lái)分析反映應(yīng)收賬款占用和還款時(shí)間及數(shù)額分配情況，并據(jù)此估計(jì)壞賬損失的大小，從而對(duì)應(yīng)收賬款實(shí)施監(jiān)督控制的一種方法。 賬齡分析法通常要通過(guò)編制賬齡分析表來(lái)實(shí)現(xiàn)，賬齡

24、分析表是顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)（賬齡）長(zhǎng)短、以及不同賬齡應(yīng)收賬款的余額占應(yīng)收賬款總額的比重的報(bào)告，具體格式見(jiàn)表97。應(yīng)收賬款賬齡應(yīng)收賬款賬齡賬戶(hù)數(shù)量賬戶(hù)數(shù)量應(yīng)收賬款余額（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款余額（萬(wàn)元） 金額比例（金額比例（%）信用期內(nèi)信用期內(nèi)8080038超過(guò)信用期一個(gè)月超過(guò)信用期一個(gè)月4050024超過(guò)信用期兩個(gè)月超過(guò)信用期兩個(gè)月3040019超過(guò)信用期三個(gè)月超過(guò)信用期三個(gè)月2020010超過(guò)信用期六個(gè)月超過(guò)信用期六個(gè)月15100 5超過(guò)信用期一年超過(guò)信用期一年 8 50 2超過(guò)信用期兩年超過(guò)信用期兩年 6 30 1超過(guò)信用期三年以上超過(guò)信用期三年以上 2 20 1合合 計(jì)計(jì)2012 100100

25、（2）平均收賬期法 通過(guò)計(jì)算應(yīng)收賬款的平均收賬期指標(biāo)，然后將其與目標(biāo)值（如同行業(yè)有關(guān)數(shù)據(jù)等）進(jìn)行比較分析，以便為加強(qiáng)應(yīng)收賬款的監(jiān)控提供依據(jù)的一種方法。其計(jì)算公式為：一定時(shí)期的訂貨總額該筆訂貨的收賬天數(shù)額一定時(shí)期內(nèi)每筆訂貨數(shù)具體客戶(hù)的平均收賬期)(平均每日賒銷(xiāo)額（平均）應(yīng)收賬款余額總體的平均收賬期 9.3存貨管理存貨管理 9.3.1企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī) 9.3.2存貨控制的目標(biāo)存貨控制的目標(biāo) 9.3.3存貨控制的基本方法存貨控制的基本方法 9.3.4存貨管理的其他方法存貨管理的其他方法9.3.1企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī) 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或者耗用而儲(chǔ)備

26、的流動(dòng)資產(chǎn)物資，企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī)主要有以下兩個(gè)方面： （1）保證生產(chǎn)和銷(xiāo)售的正常進(jìn)行。 （2）獲取規(guī)模效益。 一般來(lái)講，存貨在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重較大，因此，加強(qiáng)存貨的規(guī)劃和控制，使存貨保持在最優(yōu)水平上，會(huì)極大地改善整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提高經(jīng)濟(jì)效益。9.3.2存貨控制的目標(biāo)存貨控制的目標(biāo) 存貨控制的目標(biāo)就是要在存貨的效益與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時(shí)盡量降低存貨成本，增加企業(yè)的收益。因此，首先需要明確存貨控制的相關(guān)成本。1）取得成本）取得成本其公式表達(dá)為：取得成本=訂貨成本+購(gòu)置成本 TCa= F1 +D/QK+DU2）儲(chǔ)存成本）儲(chǔ)存成本 儲(chǔ)存成本的計(jì)算公式為：儲(chǔ)存成本

27、=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本TCc=F2+KcQ/23）短缺成本）短缺成本 短缺成本是指由于存貨儲(chǔ)備不能滿(mǎn)足生產(chǎn)和銷(xiāo)售的需要而造成的損失，如停工損失、喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失、經(jīng)濟(jì)信譽(yù)的損失、緊急采購(gòu)的額外開(kāi)支等。短缺成本用TCs表示。9.3.2存貨控制的目標(biāo)存貨控制的目標(biāo) 存貨儲(chǔ)存的總成本表現(xiàn)為取得成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本三者之和，用TC表示儲(chǔ)備存貨的總成本，其計(jì)算公式為：scaTCTCTCTC =F1+D/QK+DU+F2+KcQ/2+TCs 目標(biāo)：在充分發(fā)揮存貨功能的同時(shí)盡量降低存貨成本 9.3.3存貨控制的基本方法存貨控制的基本方法 經(jīng)濟(jì)批量控制是最基本的存貨定量控制方法，包括經(jīng)濟(jì)訂貨批量模

28、型及其擴(kuò)展模型兩方面內(nèi)容。 經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型（Economic Ordering Quantity Model, 縮寫(xiě)為EOQ）是指在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下能使一定時(shí)期內(nèi)存貨相關(guān)總成本最低的采購(gòu)批量。 基本經(jīng)濟(jì)訂貨模型使用了許多假設(shè)條件，有些條件與現(xiàn)實(shí)相差較遠(yuǎn)，但是它卻為經(jīng)濟(jì)訂貨批量的確定奠定了良好的理論基礎(chǔ)，而其他模型一般是在基本模型的基礎(chǔ)上，通過(guò)放寬某些假設(shè)條件而得到，因此稱(chēng)為基本模型的擴(kuò)展模型。1）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型，是建立在如下基本假設(shè)基礎(chǔ)上的：（1）企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，所需的存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，在需要存貨時(shí)可以立即取得； （2）存貨集中

29、到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)；（3）不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本；（4）一定時(shí)期的存貨需求量能夠確定，即需求量為常量；（5）存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣，單價(jià)為已知常量；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。1）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 基于上述假設(shè)，存貨相關(guān)總成本的公式簡(jiǎn)化為： TC=TCa+TCc 221QKFDUKQDFTCC固定的費(fèi)用固定的費(fèi)用1）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 根據(jù)上述公式，為了求出存貨總成本TC的最小值，從數(shù)學(xué)角度，只要對(duì)上述公式求一階導(dǎo)數(shù)：cKKDQ2* 這就是經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型，由此求出的每次訂貨量Q就是使存貨成本最小的訂貨批量。 1

30、）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型基本模型還可以演變成其他形式： 經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本： cKDKQTC2)(*最佳訂貨次數(shù)： KDKQDNc2*最佳訂貨周期： *1Nt年經(jīng)濟(jì)批量占用的資金： UQI2*教材219頁(yè)【例97】 1）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型）基本經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型2）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展 （1）訂貨提前期與再訂貨點(diǎn)再訂貨點(diǎn)，用R表示，它的數(shù)量等于訂貨提前期（L）和每日平均耗用量（d）的乘積，即： R=Ld 2）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展（2）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 在建立基本模型時(shí)，假定存貨一次全部入庫(kù)。事實(shí)上，

31、存貨可能陸續(xù)入庫(kù)，庫(kù)存量也陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫(kù)和在制品的轉(zhuǎn)移，幾乎都是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。這時(shí)，需要對(duì)基本模型進(jìn)行一些修改。 假設(shè)每批的訂貨量為Q。由于每日送貨量為P，則該批存貨全部送達(dá)所需日數(shù)為Q/P，稱(chēng)為送貨期。具體如圖所示： 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模式圖存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模式圖EQ送貨期送貨期Q (Q / P) d Q (Q/P) d/2設(shè)：P=每日送貨量，送貨期= Q / P ，d=每日耗用量，E=最高庫(kù)存量， =平均庫(kù)存量所以：TC（Q）=D/Q K+Q/2(1- d/P) KC對(duì)上式求一階導(dǎo)數(shù)，或者建立全年訂貨變動(dòng)成本等于全年儲(chǔ)存變動(dòng)成本的等式，得到存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨

32、量公式為：dPPKKDQc2*相應(yīng)的，存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)批量的相關(guān)總成本為：)1 (2)(*PdKDKQTCC教材222頁(yè)【例99】 2）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展（3）存在商業(yè)折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 在經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型中，假定商品的價(jià)格是不變的。但現(xiàn)實(shí)生活中，許多企業(yè)在銷(xiāo)售時(shí)都有批量折扣（商業(yè)折扣），在這種情況下，存貨相關(guān)總成本除了考慮訂貨變動(dòng)成本和變動(dòng)儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮購(gòu)置成本（因?yàn)橘?gòu)置成本隨著訂貨批量的變化而發(fā)生變化，構(gòu)成了存貨批量決策的相關(guān)成本）。存貨相關(guān)總成本=訂貨變動(dòng)成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本+購(gòu)置成本)1 (2折扣率DUQKKQDTCc2）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型

33、的擴(kuò)展）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展（3）存在商業(yè)折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型考慮商業(yè)折扣情況下確定經(jīng)濟(jì)批量的步驟：確定無(wú)商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟(jì)批量和存貨相關(guān)總成本。加進(jìn)不同批量的進(jìn)價(jià)成本差異因素。比較不同批量下的存貨相關(guān)總成本，找出存貨相關(guān)總成本最低的訂貨批量。 教材222頁(yè)【例910】 2）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展（4）存在缺貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 基本模型中假定不允許缺貨，從而杜絕了缺貨成本。但在實(shí)際生活中，經(jīng)常會(huì)因供貨方或運(yùn)輸部門(mén)的問(wèn)題導(dǎo)致所采購(gòu)的材料無(wú)法及時(shí)到達(dá)企業(yè)，發(fā)生缺貨損失的現(xiàn)象，這時(shí)就必須將缺貨成本加以考慮（因?yàn)槿必洺杀疽汛嬖?，并且隨訂貨批量的變動(dòng)而變化）。在這種情況下

34、，使訂貨變動(dòng)成本、儲(chǔ)存變動(dòng)成本和缺貨成本總和最低的采購(gòu)批量，才是最佳的訂貨批量。 2）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展（4）存在缺貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型存貨相關(guān)總成本=訂貨變動(dòng)成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本+缺貨成本 設(shè)S 為單位缺貨年均成本，利用導(dǎo)數(shù)求解的方式，所確定的存在缺貨條件下的經(jīng)濟(jì)批量的公式為： SKSKKDQcc)(2*SKSKDKQTCcc2*）（教材223頁(yè)【例911】 9.3.4存貨管理的其他方法存貨管理的其他方法 1）定額控制）定額控制 所謂定額控制，就是從滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要和最大限度節(jié)約資金的角度出發(fā)，采用一定的核定方法，制定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存貨資金占有的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，并用于對(duì)存貨進(jìn)行有效的控制。定額控制是財(cái)務(wù)控制的一種方式，存貨定額作為一種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，是衡量存貨資金運(yùn)用效率的尺度，一旦確定下來(lái)，就成為各個(gè)部門(mén)、各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)存貨占用資金的計(jì)劃依據(jù)，也可作為對(duì)各職能部門(mén)的存貨管理水平進(jìn)行評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。9.3.4存貨管理的其他方法存貨管理的其他方法 2）歸口分級(jí)管理）歸口分級(jí)管理 所謂歸口分級(jí)管理，是指按照使用資金和管理資金相結(jié)合、物資管理和資金管理相結(jié)合的原則，將存貨的定額和計(jì)劃指標(biāo)，按各職能部門(mén)所涉及的業(yè)務(wù)歸口管理，然后各歸口的職能部門(mén)再根據(jù)具體情況，將資金計(jì)劃指標(biāo)進(jìn)行分解，