工程經(jīng)濟(jì)學(xué) 折舊與企業(yè)所得稅

1、第四章 折舊與企業(yè)所得稅 所得稅是企業(yè)的一種現(xiàn)金流出，所得稅的大小取決于利潤的大小和稅率的高低，而利潤的大小受到折舊方法的影響。 本章的目的在于闡述折舊和折耗的概念，以及所得稅對現(xiàn)金流量的影響；所得稅對資金成本的影響；通貨膨脹對現(xiàn)金流量的影響；等等。一、折舊與折舊方法一）折舊的概念一）折舊的概念 1 1、折舊（、折舊（depreciationdepreciation）是指實物資產(chǎn)（）是指實物資產(chǎn)（assetsassets）隨）隨著著時間流逝和使用消耗時間流逝和使用消耗在價值上的減少。在價值上的減少。 資產(chǎn)是前期發(fā)生的支出，該支出的收益在資產(chǎn)投入資產(chǎn)是前期發(fā)生的支出，該支出的收益在資產(chǎn)投入使用后

2、的實際經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)逐漸實現(xiàn)。因而，當(dāng)期計提使用后的實際經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)逐漸實現(xiàn)。因而，當(dāng)期計提的折舊額應(yīng)盡可能與當(dāng)期用于創(chuàng)造收入而形成的資產(chǎn)消的折舊額應(yīng)盡可能與當(dāng)期用于創(chuàng)造收入而形成的資產(chǎn)消耗相匹配。耗相匹配。 當(dāng)期計提的折舊費(fèi)，是一種非現(xiàn)金流出，也就是說，當(dāng)期計提的折舊費(fèi)，是一種非現(xiàn)金流出，也就是說，不是計提期間實實在在的貨幣資金流出。不是計提期間實實在在的貨幣資金流出。 固定資產(chǎn)是指使用期限超過一年的房屋建筑物、機(jī)固定資產(chǎn)是指使用期限超過一年的房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備、工器具等；單價在規(guī)定的限額以上。固定資產(chǎn)器設(shè)備、工器具等；單價在規(guī)定的限額以上。固定資產(chǎn)折舊是指在固定資產(chǎn)的使用壽命內(nèi)，按照確定的

3、方法對折舊是指在固定資產(chǎn)的使用壽命內(nèi)，按照確定的方法對應(yīng)計提折舊額進(jìn)行的系統(tǒng)分?jǐn)偂?yīng)計提折舊額進(jìn)行的系統(tǒng)分?jǐn)偂?2、攤銷（amortization）費(fèi)是指無形資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用等一次性投入費(fèi)用的分?jǐn)偂?無形資產(chǎn)是諸如版權(quán)、專利權(quán)、特許使用權(quán)、商標(biāo)權(quán)等資產(chǎn)。無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期內(nèi)平均計算攤銷費(fèi)。二）折舊的計算方法 以設(shè)備為例，設(shè)備更新(Replacement)或廢棄(Abandonment)，來自于許多原因，如：資產(chǎn)的自然壽命，或物理壽命的結(jié)束；資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的完結(jié)；更新更好設(shè)備的出現(xiàn)，或者說技術(shù)壽命的完結(jié)，等等。 一般來說，企業(yè)總是希望多提和快提折舊費(fèi)以期少交和慢交所得稅；而政

4、府為了防止企業(yè)的這種傾向，保證稅收來源，對折舊的計算總是予以限定。成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)成本費(fèi)用中的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)我國實行固定資產(chǎn)分類折舊制度。我國實行固定資產(chǎn)分類折舊制度。折舊額計算方法折舊額計算方法直線折舊法直線折舊法加速折舊法加速折舊法平均年限法平均年限法工作量法工作量法雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法年數(shù)總和法 1 1、直線折舊法、直線折舊法( (平均年限法平均年限法) )：折舊年限凈殘值率固定資產(chǎn)原值年折舊額 1 例如，某設(shè)備原值（包括購置、安裝、調(diào)例如，某設(shè)備原值（包括購置、安裝、調(diào)試和籌建期的借款利息）為試和籌建期的借款利息）為25002500萬元，折舊年限萬元，折舊年

5、限為為1010年，凈殘值率為年，凈殘值率為5%5%，則按直線折舊法，（每，則按直線折舊法，（每年的）折舊率為（年的）折舊率為（1 15%5%）/10=9.5%/10=9.5%；（每年的）；（每年的）折舊額為折舊額為250025009.5%=237.59.5%=237.5萬元。萬元。 上述計算中的折舊率稱為個別折舊率（針上述計算中的折舊率稱為個別折舊率（針對某項特定資產(chǎn)），為了方便起見，企業(yè)還使用對某項特定資產(chǎn)），為了方便起見，企業(yè)還使用分類折舊率（針對某一類資產(chǎn)）、綜合折舊率分類折舊率（針對某一類資產(chǎn)）、綜合折舊率（針對全部固定資產(chǎn)）（針對全部固定資產(chǎn)）。 2 2、直線折舊法、直線折舊法( (

6、工作量法工作量法) )：定工作量預(yù)計使用期內(nèi)完成的額凈殘值率固定資產(chǎn)原值單位工作量折舊額 1o某機(jī)器設(shè)備原始價值某機(jī)器設(shè)備原始價值2020萬元，預(yù)計殘值率為萬元，預(yù)計殘值率為1010。該設(shè)備預(yù)計使用總工時。該設(shè)備預(yù)計使用總工時1010萬小時，某月該萬小時，某月該設(shè)備工作量為設(shè)備工作量為600600小時，則該月應(yīng)計提的折舊小時，則該月應(yīng)計提的折舊額為多少？額為多少？o每小時折舊額每小時折舊額200000200000（1 11010）/100000/1000001.81.8元元o該月折舊額該月折舊額1.81.860060010801080元元3 、年數(shù)和折舊法 年折舊率（折舊年限已使用年限）年數(shù)和

7、年折舊率（折舊年限已使用年限）年數(shù)和100%100% 年折舊額（固定資產(chǎn)原值預(yù)計凈殘值）年折舊額（固定資產(chǎn)原值預(yù)計凈殘值）年折舊率（如：年折舊率（如：2500 2500 95% 95% 10/55=43210/55=432萬元）萬元）4、雙倍余額遞減法其中其中最后兩年最后兩年折舊年限固定資產(chǎn)凈值年折舊額2 產(chǎn)原值累計折舊額固定資產(chǎn)凈值固定資21 凈殘值率固定資產(chǎn)凈值年折舊額雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法 某機(jī)器設(shè)備原始價值某機(jī)器設(shè)備原始價值1212萬元，預(yù)計使用年限萬元，預(yù)計使用年限5 5年，預(yù)年，預(yù)計凈殘值率為計凈殘值率為6 6，用雙倍余額遞減法計提折舊，則第，用雙倍余額遞減法計提折舊，則第5

8、 5年應(yīng)提折舊額為多少？年應(yīng)提折舊額為多少？ 解答：解答： 年折舊率年折舊率2/52/51001004040 第第1 1年折舊額年折舊額121240404.84.8萬元萬元 第第2 2年折舊額（年折舊額（12124.8)4.8)40402.882.88萬元萬元 第第3 3年折舊額（年折舊額（12124.84.82.88)2.88)40401.731.73萬元萬元 第第4 4、5 5年折舊額（年折舊額（12124.84.82.882.881.731.7312126 6）/2/20.9360.936萬元萬元 例：某工程項目的投資建設(shè)，需要購買例：某工程項目的投資建設(shè)，需要購買一臺設(shè)備，原值為一臺設(shè)

9、備，原值為56005600萬元，預(yù)計使用萬元，預(yù)計使用年限為年限為5 5年，凈殘值率年，凈殘值率1010，請分別按照，請分別按照平均年限法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和平均年限法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計算每年應(yīng)計提的折舊。法計算每年應(yīng)計提的折舊。解解：1 1、按平均年限法計算應(yīng)計提的折舊：、按平均年限法計算應(yīng)計提的折舊：年折舊率（年折舊率（1 1凈殘值率）凈殘值率）/ /折舊年限折舊年限1818年折舊額年折舊額= =固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)原值年折舊率年折舊率56005600181810081008（萬元）（萬元）年份第1年第2年第3年年折舊率404040年初固定資產(chǎn)凈值560033602016

10、本年應(yīng)計提折舊22401344806.4年末固定資產(chǎn)凈值336020161209.6年份12345固定資產(chǎn)原值凈殘值50405040504050405040年折舊率5/154/153/152/151/15年計提折舊168013441008672336三）折耗 任何一種自然資源，伴隨著提取和使任何一種自然資源，伴隨著提取和使用，該項資產(chǎn)的儲藏量越來越少，價值越用，該項資產(chǎn)的儲藏量越來越少，價值越來越低。折耗（來越低。折耗（depletiondepletion）就是對這種遞）就是對這種遞耗資產(chǎn)的抵減。耗資產(chǎn)的抵減。 到目前為止，國內(nèi)對煤炭等提取的維到目前為止，國內(nèi)對煤炭等提取的維簡費(fèi)（維持簡單再生

11、產(chǎn)）和征收資源稅，簡費(fèi)（維持簡單再生產(chǎn)）和征收資源稅，其性質(zhì)和計提折耗是一致的。其性質(zhì)和計提折耗是一致的。二、所得稅與凈現(xiàn)金流量1 1、凈現(xiàn)金流量的計算、凈現(xiàn)金流量的計算 經(jīng)營成本總成本費(fèi)用折舊利息經(jīng)營成本總成本費(fèi)用折舊利息外購原材料、燃料和動力費(fèi)人工工資及福利外部外購原材料、燃料和動力費(fèi)人工工資及福利外部提供的勞務(wù)及服務(wù)費(fèi)修理費(fèi)其他實際支出的費(fèi)用提供的勞務(wù)及服務(wù)費(fèi)修理費(fèi)其他實際支出的費(fèi)用 利潤銷售收入總成本費(fèi)用銷售稅金及附加利潤銷售收入總成本費(fèi)用銷售稅金及附加 凈現(xiàn)金流量銷售收入經(jīng)營成本銷售稅金及附加凈現(xiàn)金流量銷售收入經(jīng)營成本銷售稅金及附加銷售收入（總成本費(fèi)用折舊利息）銷售稅金銷售收入（總成

12、本費(fèi)用折舊利息）銷售稅金及附加及附加利潤折舊利息利潤折舊利息2、所得稅與折舊和利息 凈現(xiàn)金流量稅后凈利潤折舊利息支付凈現(xiàn)金流量稅后凈利潤折舊利息支付（銷售收入總成本費(fèi)用）（銷售收入總成本費(fèi)用）（1 1所得稅率）所得稅率） 折舊折舊利息支付利息支付（銷售收入經(jīng)營成本折舊利息支付）（銷售收入經(jīng)營成本折舊利息支付）（1 1所得所得稅率）稅率） 折舊利息支付折舊利息支付（銷售收入經(jīng)營成本）（銷售收入經(jīng)營成本）（1 1所得稅率）所得稅率） 折舊折舊所得稅率利息支付所得稅率利息支付所得稅率所得稅率 可以看出，可以看出，盡管折舊和利息不作為全部投資的現(xiàn)金流盡管折舊和利息不作為全部投資的現(xiàn)金流出，但由于可以低

13、扣所得稅，因此，折舊越多越快、利出，但由于可以低扣所得稅，因此，折舊越多越快、利息支付越多（資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例越高），稅后的凈現(xiàn)息支付越多（資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例越高），稅后的凈現(xiàn)金流越多。金流越多。3、所得稅與融資成本 假設(shè)正常年份下的銷售收入為假設(shè)正常年份下的銷售收入為R R，經(jīng)營成本，經(jīng)營成本為為C C，非現(xiàn)金流的折舊及攤銷為，非現(xiàn)金流的折舊及攤銷為D D，利息支付為，利息支付為I I，稅收為稅收為T T（t t 所得稅率），初始投資為所得稅率），初始投資為P P，則有項，則有項目內(nèi)部收益率為：目內(nèi)部收益率為： 一般項目的資金來源都是由權(quán)益融資和債務(wù)融資一般項目的資金來源都是由權(quán)益融資和債務(wù)

14、融資兩部分組成，因此，資金來源的平均加權(quán)成本為兩部分組成，因此，資金來源的平均加權(quán)成本為 其中，其中，為債務(wù)融資占全部資金來源的比為債務(wù)融資占全部資金來源的比例；例；ibib為債務(wù)融資成本（主要是債權(quán)人要求的利為債務(wù)融資成本（主要是債權(quán)人要求的利率）；率）；i ie e為融資成本（股東要求的回報率）。為融資成本（股東要求的回報率）。 一種常用的估計權(quán)益融資成本的方法一種常用的估計權(quán)益融資成本的方法資產(chǎn)資產(chǎn)資本定價模型資本定價模型CAPMCAPM（capital-assets-pricing-capital-assets-pricing-modelmodel）：）： 其中，其中，r r0 0和和

15、rmrm代表無風(fēng)險投資收益率和股票代表無風(fēng)險投資收益率和股票市場的平均收益率；市場的平均收益率；代表該行業(yè)股票投資收益代表該行業(yè)股票投資收益率相對于整個市場收益率的偏離系數(shù)。事實上，率相對于整個市場收益率的偏離系數(shù)。事實上，等式右邊第二項可以看作是股權(quán)投資的風(fēng)險溢價等式右邊第二項可以看作是股權(quán)投資的風(fēng)險溢價。案例分析 某項目全部投資資金的30%來自銀行貸款，年利率為5.31%,其余由企業(yè)盈余的權(quán)益資金和募股籌集。根據(jù)該行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，股東要求的回報率不低于6.5%。目前該企業(yè)處于盈利狀態(tài)，所得稅率為33%，則該項目全部投資的資金平均成本為 WACC = 0.3 (1 0.33)5.31%+

16、 0.7 6.5% = 5.61%4、通貨膨脹與凈現(xiàn)金流量 假設(shè)按實價（real price ）計算的收益率為ie；按時價（current price）計算的收益率為if；項目計算期內(nèi)的年通貨膨脹率為f，則有案例分析 某一類投資項目，投資者最低的有吸引力基準(zhǔn)收益率是8%（MARR），估計今后國內(nèi)通貨膨脹率為3%。如果項目是按時價（current price）計算凈現(xiàn)金流量，滿足投資者要求的項目內(nèi)部收益率應(yīng)不低于多少？三、財務(wù)現(xiàn)金流量表1 1、初始現(xiàn)金流量表、初始現(xiàn)金流量表 M M公司是一家高新技術(shù)企業(yè)，成功研制了一公司是一家高新技術(shù)企業(yè)，成功研制了一種商用的草坪節(jié)水噴灌控制系統(tǒng)。如果將它投產(chǎn)，

17、種商用的草坪節(jié)水噴灌控制系統(tǒng)。如果將它投產(chǎn)，需要生產(chǎn)場地、廠房和設(shè)備。需要生產(chǎn)場地、廠房和設(shè)備。M M公司現(xiàn)在可以購公司現(xiàn)在可以購買一塊價值買一塊價值10001000萬元的地皮，在此之上建造廠房，萬元的地皮，在此之上建造廠房，造價約造價約700700萬元，工期為萬元，工期為2 2年，第一年需要投資年，第一年需要投資500500萬元，余下的資金為第二年的投資額。兩年萬元，余下的資金為第二年的投資額。兩年后，廠房竣工交付使用（經(jīng)濟(jì)使用年限為后，廠房竣工交付使用（經(jīng)濟(jì)使用年限為2020年），年），公司需要購置公司需要購置900900萬元的設(shè)備（經(jīng)濟(jì)使用年限為萬元的設(shè)備（經(jīng)濟(jì)使用年限為5 5年）進(jìn)行生

18、產(chǎn)，另需運(yùn)輸及安裝費(fèi)年）進(jìn)行生產(chǎn)，另需運(yùn)輸及安裝費(fèi)4040萬元。為滿萬元。為滿足生產(chǎn)所需的材料等流動資產(chǎn)，還需投入凈營運(yùn)足生產(chǎn)所需的材料等流動資產(chǎn)，還需投入凈營運(yùn)資本資本200200萬元。萬元。三、財務(wù)現(xiàn)金流量表2 2、運(yùn)營現(xiàn)金流量表、運(yùn)營現(xiàn)金流量表 設(shè)某項目初始投資設(shè)某項目初始投資2020萬元，當(dāng)年投萬元，當(dāng)年投入運(yùn)營，年銷售收入入運(yùn)營，年銷售收入2020萬元，經(jīng)營成本萬元，經(jīng)營成本1010萬元，計算期為萬元，計算期為5 5年，銷售稅金及附加忽略年，銷售稅金及附加忽略不計。分別按直線折舊每年提取折舊額不計。分別按直線折舊每年提取折舊額3100031000元和雙倍余額折舊，年折舊額分別是元和雙倍余額折舊，年折舊額分別是（6400064000，3840038400，2304023040，1478014780，1478014780），試計算稅前和稅后的凈現(xiàn)金流量），試計算稅前和稅后的凈現(xiàn)金流量及相應(yīng)的投資內(nèi)部收益率。及相應(yīng)的投資內(nèi)部收益率。三、財務(wù)現(xiàn)金流量表3 3、期末現(xiàn)金流量表、期末現(xiàn)金流量表 M M公司投資項目結(jié)束時，土地的售價預(yù)計為公司投資項目結(jié)束時，土地的售價預(yù)計為12001200萬元，廠房和設(shè)備的余值分別為萬元，廠房和設(shè)備的余值分別為400400萬元和萬元和100100萬