融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)

1、湘財(cái)證券有限責(zé)任公司融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)二一二年四月湘財(cái)證券有限責(zé)任公司融資融券業(yè)務(wù) 基礎(chǔ)知識(shí) 與普通證券交易的區(qū)別與普通證券交易的區(qū)別 融資融券交易介紹融資融券交易介紹 融資融券業(yè)務(wù)的意義與前景融資融券業(yè)務(wù)的意義與前景1213 融資融券業(yè)務(wù)的基本概念融資融券業(yè)務(wù)的基本概念14 5 融資融券的操作流程融資融券的操作流程一、融資融券交易一、融資融券交易融資交易融資交易融券交易融券交易融資融券交易融資融券交易 融資交易融資交易 是指投資者提供資金或證券作為抵押，向證券公司借入資金買入標(biāo)的證券，并在約定的期限內(nèi)償還借款本金和融資利息的行為。（一）融資交易 融券交易融券交易 是指投資者提供資金或證券作

2、為抵押，向證券公司借入證券供其賣出，并在約定的期限內(nèi)，償還相同數(shù)量和品種的證券并支付融券費(fèi)用的行為。（二）融券交易普通證券交易100，無杠桿效應(yīng)融資融券交易一定比例的保證金，有杠桿效應(yīng) 保證金要求賣空機(jī)制法律關(guān)系普通證券交易僅存在代理關(guān)系；融資融券交易存在代理關(guān)系、信托關(guān)系、債權(quán)債務(wù)關(guān)系普通證券交易只可持有賣出，無賣空機(jī)制融資融券交易可融券賣出，有賣空機(jī)制二、融資融券交易與普通證券交易的不同二、融資融券交易與普通證券交易的不同普通證券交易收益或虧損不會(huì)超過本金融資融券交易收益或虧損的幅度會(huì)被放大收益風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)交易權(quán)利普通證券交易風(fēng)險(xiǎn)自行承擔(dān) 融資融券交易給證券公司帶來風(fēng)險(xiǎn)、平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)普通證券交易所

3、有證券融資融券交易指定范圍的證券（標(biāo)的證券）二、融資融券交易與普通證券交易的不同二、融資融券交易與普通證券交易的不同新的贏利模式杠桿效應(yīng)發(fā)現(xiàn)證券的內(nèi)在價(jià)值融資融券對(duì)投資者的意義三、融資融券業(yè)務(wù)的意義與前景三、融資融券業(yè)務(wù)的意義與前景9DE推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新提高客戶的忠誠(chéng)度融資融券對(duì)證券公司的意義三、融資融券業(yè)務(wù)的意義與前景三、融資融券業(yè)務(wù)的意義與前景10據(jù)悉，在試點(diǎn)將近一年后，證監(jiān)會(huì)擬將融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)為證券公司常規(guī)業(yè)務(wù)，并在業(yè)界征求意見，準(zhǔn)備修訂相關(guān)管理辦法和配套規(guī)則，降低券商及投資者進(jìn)入市場(chǎng)門檻。轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)后的融資融券將降低對(duì)投資者的門檻。投資者參與融資融券的要求有望進(jìn)行調(diào)整，其中，開戶交易

4、時(shí)間限制或?qū)⒔抵?個(gè)月。投資者可密切關(guān)注相關(guān)政策的最新動(dòng)態(tài)。試點(diǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)三、融資融券業(yè)務(wù)的前景三、融資融券業(yè)務(wù)的前景11作為融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)工作，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)籌備正在有條不紊地推進(jìn)。據(jù)了解，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有關(guān)部門正積極推進(jìn)證券金融公司的籌建工作，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)實(shí)施方案的研究論證、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)制度規(guī)則的制定和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作也已基本完成。預(yù)計(jì)推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)后，由于券商可以向證券金融公司融入資金或證券，可供融資的資金及可供融券的股票數(shù)量都將是現(xiàn)在的幾十倍甚至幾百倍，帶來融資融券規(guī)模的大幅提高。轉(zhuǎn)融通推出之后，券商可供融券的股票數(shù)量將大大增加，極大滿足客戶的融券需求。 推出轉(zhuǎn)融通制度 12 降息預(yù)

5、期由于市場(chǎng)的原因，降息預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，降息以后融資融券費(fèi)率也會(huì)同比下降，未來融資成本可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于9.1% 指根據(jù)公司制定的融資融券客戶適當(dāng)性評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)收集的客 戶財(cái)產(chǎn)狀況、投資能力、融資融券業(yè)務(wù)知識(shí)水平及風(fēng)險(xiǎn)承受 能力等相關(guān)信息進(jìn)行綜合評(píng)定，確定客戶參與融資融券業(yè)務(wù) 的適當(dāng)性。 指在征信的基礎(chǔ)上，審定客戶參與融資融券業(yè)務(wù)的資格和融 資融券授信額度。四、融資融券業(yè)務(wù)的基本概念四、融資融券業(yè)務(wù)的基本概念 指公司根據(jù)客戶的資信狀況、擔(dān)保物價(jià)值、資產(chǎn)狀況、履約 情況、市場(chǎng)變化、公司財(cái)務(wù)安排等因素，綜合確定的客戶 可融資融券額的上限。征信評(píng)級(jí)信用等級(jí)系數(shù)客戶申請(qǐng)的融資、融券額度融資額度融資額度融券額度融

6、券額度公司授信額度總體原則 融資、融券期限最長(zhǎng)不得超過6個(gè)月，融資、融券期限自 客戶實(shí)際使用資金或使用證券之日起計(jì)算。 授信額度實(shí)行“先到先得”原則，即在公司總體額度范圍 當(dāng)日先在系統(tǒng)中申報(bào)的客戶可優(yōu)先使用其信用額度，對(duì)超 出公司總量額度范圍的申報(bào)，系統(tǒng)不予受理。 客戶授信額度有效期為一年，授信額度到期前一個(gè)月內(nèi)，如 果公司和客戶均對(duì)授信無異議，授信額度自動(dòng)延續(xù)一年。如 遇到授信額度被變更的，將以變更后錄入系統(tǒng)的額度為準(zhǔn)。 信用賬戶是指投資者為參與融資融券交易向證券公司申請(qǐng) 開立的信用證券賬戶及在證券公司指定存管銀行開設(shè)的 信用資金賬戶。普通賬戶普通賬戶信用賬戶信用賬戶普通證券賬戶普通證券賬戶

7、信用證券賬戶信用證券賬戶普通資金賬戶普通資金賬戶信用資金賬戶信用資金賬戶 指投資者向證券公司融入資金或證券時(shí)，證券公司向投資者 收取的一定比例的保證金。 保證金可以資金、保證金可以資金、 符合交易所規(guī)定并符合交易所規(guī)定并 經(jīng)公司認(rèn)可的可充經(jīng)公司認(rèn)可的可充 抵保證金證券。抵保證金證券。 資金可充抵保證金證券 保證金 標(biāo)的證券指經(jīng)交易所認(rèn)可并由公司公布的，可用于 融資買入和融券賣出的證券。標(biāo)的證券標(biāo)的證券l目前，上海交易所標(biāo)的證券范圍確定為與上證180指數(shù)成份股及4只交易所交易型開放式指數(shù)基金l深圳交易所標(biāo)的證券范圍確定為98只股票和3只交易所交易型開放式指數(shù)基金l兩所共285只標(biāo)的證券可充抵保證

8、金證券所有證券標(biāo)的證券 指可以劃轉(zhuǎn)到客戶信用證券賬戶或在信用證券賬戶中進(jìn)行普通 買賣的證券。 可充抵可充抵 保證金證券保證金證券21 可充抵保證金折算率是指在計(jì)算保證金金額時(shí)，客戶提交的作為 可充抵保證金的證券按其證券市值折算為保證金的比率可充抵保證金可充抵保證金 證券折算率證券折算率 權(quán)證、被特別處理和暫停上市的股票 0 其他股票 65%上證180指數(shù)、深證100指數(shù)成份股股票 70% 其他上市債券及上市基金 80% 交易所交易型開放式指數(shù)基金 90% 國(guó)債不超過 95%滬深證券交易所規(guī)定滬深證券交易所規(guī)定證券公司公布的折算證券公司公布的折算率不得高于證券交易率不得高于證券交易所規(guī)定的折算率

9、所規(guī)定的折算率 保證金比例是指投資者融資買入或融券賣出交付的 保證金與融資交易金額或融券交易金額的比例。 保證金比例保證金比例證券A融資買入保證金比例=1-證券A折算率+60%證券B融券賣出保證金比例=1-證券B折算率+60%60%為公司要求的基準(zhǔn)保證金比例，交易所規(guī)定的基準(zhǔn)保證金比例為50% 保證金比例越高，投資者融資融券規(guī)模越小，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越低23 客戶信用賬戶內(nèi)有保證金100萬元，如計(jì)劃融資買入股票A（折算率65%）、 或股票B（折算率70%），獲得的“可融資金額”分別為多少？ 股票A融資買入的保證金比例=1-65%+60%=95% 股票A可融資金額=100萬元95%=105.26萬元

10、 股票B可融資買入的保證金比例=1-70%+60%=90% 股票B可融資金額=100萬元90%=111.11萬元 可見，保證金比例越高，客戶可融資的規(guī)模就越小，獲得的 “可融資金額”會(huì)更少。融券同理，保證金比例越高，客戶可融 券的規(guī)模越小，獲得的“可融券金額”會(huì)更少。 保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值 及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去 投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。 現(xiàn)金充抵保證金的現(xiàn)金充抵保證金的現(xiàn)金+(可充抵保證金的證券市值折算率) +充抵保證金的證券市值+(融資買入證券市值融資買入金額)折算率+經(jīng)折算后的融資融券交易

11、產(chǎn)生的浮盈+(融券賣出金額融券賣出證券市值)折算率融券賣出金額融資買入證券金額融資保證金比例-未了結(jié)的融資融券交易占用的保證金融券賣出證券市值融券保證金比例應(yīng)計(jì)利息及費(fèi)用-相關(guān)利息、費(fèi)用舉例：一個(gè)投資者信用賬戶中自有100萬現(xiàn)金和50萬市值證券（折算率為70%）此時(shí)該賬戶的保證金可用余額是多少？項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金+ +100100（充抵保證金的證券市值折算率）+ +50萬萬70%35（融資買入證券市值融資買入金額）折算率+ +00（融券賣出金額融券賣出證券市值）折算率+ +00融資買入證券金額融資保證金比例- -00融券賣出金額- -00融券賣出證券市值融券保證金比例- -00利息及費(fèi)用-

12、 -00 保證金可用余額135萬舉例：接上例，客戶以8元/股的價(jià)格融資買入證券A 10萬股，折算率為70%；在此期間產(chǎn)生的利息及費(fèi)用忽略不計(jì)。此時(shí)該賬戶的保證金可用余額是多少？項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金+100100（充抵保證金的證券市值折算率）+50萬70%35（融資買入證券市值融資買入金額）折算率+00（融券賣出金額融券賣出證券市值）折算率+00融資買入證券金額融資保證金比例-8元10萬股（1-0.7+0.6）72融券賣出金額-00融券賣出證券市值融券保證金比例-00利息及費(fèi)用-00 保證金可用余額63萬接上例，若此時(shí)證券A的價(jià)格上漲至10元/股，此時(shí)該賬戶的保證金可用余額是多少？項(xiàng)目運(yùn)算符數(shù)

13、值結(jié)果現(xiàn)金+100100（充抵保證金的證券市值折算率）+50萬70%35（融資買入證券市值融資買入金額）折算率+(10-8)元 10萬股70%14（融券賣出金額融券賣出證券市值）折算率+00融資買入證券金額融資保證金比例-8元10萬股（1-0.7+0.6）72融券賣出金額-00融券賣出證券市值融券保證金比例-00利息及費(fèi)用-00 保證金可用余額77萬 擔(dān)保物是指客戶向公司提供的融資融券債權(quán)的擔(dān)保物，包括 客戶提交的保證金、融資買入的全部證券和融券賣出所得的 全部資金及上述資金、證券所產(chǎn)生的孳息、權(quán)益等。32 維持擔(dān)保比例是指客戶擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券 債務(wù)之間的比例。 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例

14、 維持擔(dān)保比例 =（現(xiàn)金+信用證券帳戶內(nèi)證券市值） (融資買入金額+融券賣出數(shù)量市價(jià)+利息及費(fèi)用） 注：維持擔(dān)保比例計(jì)算與證券折算率無關(guān)。維持擔(dān)保比例 = (現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值)/(融資買入金額 + 融券賣出證券數(shù)量市價(jià) + 利息及費(fèi)用) S舉例 某投資者信用賬戶內(nèi)有100萬元A證券，假設(shè)A證券的折算率為60%，那么，該投資者信用賬戶內(nèi)的保證金金額為60萬元，如客戶融資買入B證券70萬元，此時(shí) 維持擔(dān)保比例=（100+70）/70=243% 如T日時(shí)A證券縮水至50萬元，B證券市值減少至40萬元，則 維持擔(dān)保比例=（50+40）/70=129%，低于130% 此時(shí)，證券公司將通知投資

15、者在兩個(gè)交易日內(nèi)追加擔(dān)保物，追加擔(dān)保物后的維持擔(dān)保比例不得低于150%。 如客戶在信用賬戶追加資金，則至少需追加15萬元，此時(shí)維持擔(dān)保比例為（50+40+15）/70=150%； 也可以了結(jié)部分債務(wù)，如賣出部分B證券進(jìn)行還款，使維持擔(dān)保比例達(dá)到150%以上。普通買入普通賣出擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)融券賣出現(xiàn)券還券買券還券 客戶信用賬戶可進(jìn)行的九類交易操作融資融券交易融資融券交易融資買入現(xiàn)金還款賣券還款擔(dān)保物如何提交？實(shí)質(zhì)就是把原有資產(chǎn)從普通賬戶轉(zhuǎn)入信用賬戶普通資金賬戶股票現(xiàn)金擔(dān)保物資金擔(dān)保物證券信用資金賬戶普通三方銀行信用三方銀行網(wǎng)上交易擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)37 融資融券費(fèi)用融資融券費(fèi)用融資利率基準(zhǔn)利率融資利率基準(zhǔn)利

16、率+3+3 融券費(fèi)率基準(zhǔn)利率融券費(fèi)率基準(zhǔn)利率+5+5罰息利率基準(zhǔn)利率罰息利率基準(zhǔn)利率+10+10注：基準(zhǔn)利率為央行公布的半年期貸款基準(zhǔn)利率（目前是注：基準(zhǔn)利率為央行公布的半年期貸款基準(zhǔn)利率（目前是6.1%）算尾不算頭算尾不算頭l身份真實(shí)有效，年齡在身份真實(shí)有效，年齡在1818歲以上歲以上，且具有完全民事行為能力，且具有完全民事行為能力l實(shí)名且開戶資料實(shí)名且開戶資料真實(shí)完整真實(shí)完整，賬戶狀態(tài)正常，交易結(jié)算資金已納入第三方存管，賬戶狀態(tài)正常，交易結(jié)算資金已納入第三方存管l在公司開戶在公司開戶1818個(gè)月以上個(gè)月以上，連續(xù)交易超過，連續(xù)交易超過6 6個(gè)月個(gè)月，托管資產(chǎn)和保證金余額合計(jì)達(dá)到，托管資產(chǎn)和保證金余額合計(jì)達(dá)到人民幣人民幣5050萬元以上（不含萬元以上（不含B B股資產(chǎn)及外幣資金）股資產(chǎn)及外幣資金）l在其他證券公司不存在未注銷的信用證券賬戶在其他證券公司不存在未注銷的信用證券賬戶l非法律法規(guī)禁止參與融資融券業(yè)務(wù)的個(gè)人非法律法規(guī)禁止參與融資融券業(yè)務(wù)的個(gè)人l非非曾受監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰或證券市場(chǎng)禁入的客戶曾受監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰或證券市場(chǎng)禁入的客戶l在以往交易中無重大違約事項(xiàng)，社會(huì)信用