PPP資本融合的盈利模式

1、PPP資本融合的盈利模式在目前中國的經(jīng)濟狀態(tài)中，推行大量的PPP項目也是對經(jīng)濟的無奈，也是一種尋求商業(yè)解決社會投資的轉(zhuǎn)化。更多的是想通過PPP項目的落地，加大基建的投入，從而解決剩余勞動力的問題，從房地產(chǎn)基建以及類房地產(chǎn)周邊產(chǎn)業(yè)退出的大量基建、裝修、建材的勞動力，亟待解決勞動失業(yè)真空期和過渡期，期待給這么一個安全墊，能夠短時間的解決相關(guān)產(chǎn)業(yè)極速下降的用工數(shù)量，使其社會穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展平穩(wěn)。PPP的政策在多次打補丁之后，形成了以高投入、平穩(wěn)產(chǎn)出、長期回報、收入保底的固定形態(tài)。所以我稱2015年是中國的PPP項目投資元年，今年涉PPP項目的上市公司的股票漲幅，可以充分的說明市場已經(jīng)認(rèn)識到了它的課操作

2、性，以及盈利水平。去年就有很多人來探聽我們運營PPP項目的盈利模式，我也系統(tǒng)的跟很多朋友講過，現(xiàn)在也給大家公開捋一捋吧！目前還是處于PPP項目推行的中期，如果有機會還能抓住這一波的尾巴。大多數(shù)地方政府推介的PPP項目都是基建加上項目運營來捆綁招標(biāo)的，項目目前集中在28億附近，大型的幾十億的項目也有很多，但負(fù)擔(dān)很重，畢竟想通過運營來回收投資成本，項目越大，回收壓力就會越大。地方政府的擔(dān)保和平臺公司的參與，也不過是背書的一種形式，往往不可靠。PPP項目管理和補助多次補丁之后，投資回收期現(xiàn)在已經(jīng)規(guī)定到十年以上，也讓很多投資者，和基金公司望而卻步，它們是資本，老老實實的計算投資回報率，在中國7-9%的

3、回報率并不能吸引他們的眼光。那是因為，他們對于基建加項目的模式太不了解了，而國家對PPP項目的支持，達到了史無前例的力度，能夠獲利需要重塑交易結(jié)構(gòu)。新的投資結(jié)構(gòu)中，有一個新的角色，就是基礎(chǔ)建設(shè)公司，平時都是建筑公司來扮演的，而投資企業(yè)和銀行依然是主角，但是無形中杠桿的構(gòu)成，它成為了基石，有了它的存在讓這個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤暴漲。結(jié)構(gòu)性敘述太死板，數(shù)據(jù)太多，我舉個例子說明吧！都是聰明人，大家理解吧！舉例：一個投資10億的PPP項目，結(jié)構(gòu)是由投資方出資投資基建項目，而由政府平臺公司共同組建的公司來運營可盈利的項目，政府通過計算收入，對該項目的運營收入補貼使其運營企業(yè)的年化投資收益達到8%，20年后資方退

4、出運營，投入的項目，政府分20年進行回購。一般在這個投資流程中，只有投資方、銀行及平臺公司來參與，而忽略了基建方，因為在前幾十年的基建發(fā)包中，建筑公司都屬于弱勢群體，利潤率不高，導(dǎo)致資本幾乎不和他們合作。目前PPP項目的基建，是由政府按照當(dāng)期造價信息以及定額進行計算投資額，并未通過財政評審下浮，基建低價中標(biāo)招投標(biāo)等流程，而項目大多數(shù)集中在市政設(shè)施的投資上，這些基建的毛利潤能夠達到25%左右，凈利潤也應(yīng)該達到13-18%了，較高的收益，也使得基建方也具備了與投資方談合作的地位。有了基建方的加入，投資杠桿會在基數(shù)上發(fā)生變化，并非銀行的增加資金，而是減少投入，在這一點上，絕大多數(shù)的資本類企業(yè)沒有算過

5、這筆帳。10億的項目，在執(zhí)行的過程中，目前進行測算就只需要投入8.2億的樣子，實際過程中投入應(yīng)該是這樣的，一般大項目基建方的各個子項目也會發(fā)包或分包給不同的工種和專業(yè)公司，按照常規(guī)基建方在整個工程完工時只需要支付項目工程款的80%（其中有5%是工程的質(zhì)量保證金，現(xiàn)在通行的方式一般是12年，另外15%是需要決算后三個月內(nèi)支付的，這部分等待驗收及項目竣工備案，增加工程量的認(rèn)定后，然后決算完后爭議部分協(xié)商，最少歷時2年），及8.2億的80%為：6.56億，這就是測算竣工前需要的投入，而實際上作為基建方的建筑企業(yè)，已經(jīng)是項目投資公司的一份子，設(shè)備投入和管理投入以及費稅，能夠暫緩結(jié)算，這里面有10%最少

6、能有12年的檔期，5.76億是完工前實際需要投入的資金，如果項目有增加工程量，實際投入比例還會增大，但這也只是短期的，實際上測算還是要取8.2億實際投入和檔期一年以上應(yīng)付款項，大致以7億作為一個保守的投資準(zhǔn)備?？吹揭驗榛ǚ降募尤?，初期投入的降低，已經(jīng)讓部分投資人眼紅了，但這還只是開始，我們降低了支出，還要尋找投入，作為資金的支持方：銀行，就閃亮登場了。對與PPP項目的支持政策，銀行5.5%左右的年化貸款，蜂擁而至，項目的可預(yù)見性，支付背書方政府的出現(xiàn)，項目的長期性，成為銀行眼里面的香饃饃。所以對于放款條件考察的嚴(yán)謹(jǐn)程度也有所降低，甚至對于一些企業(yè)的擔(dān)保和資產(chǎn)額度要求也有所放寬。銀行再一次給出

7、了杠桿，PPP中標(biāo)項目的50%的貸款，這使得一個項目的投入再次大幅度的降低了，原本預(yù)計要準(zhǔn)備的7億投資款，在銀行的幫助下，理論上2億就可以實現(xiàn)了，在基礎(chǔ)建設(shè)投入過程中銀行的逐步放款，讓項目公司沒有了更多的資金壓力，而項目完工后每一年撥付的費用，以及回購費用，前兩年還本并支付還需要投入的部分資金，后面年限還本付息還能收回利潤。那么大家思考下：一個10億的項目，用了2億就撬動了，那么會有多大的利潤？根據(jù)不同的項目，以及項目的不同狀態(tài)，做出保守估計，避免在實施過程中出現(xiàn)回報的短暫性。可以對工程利潤（18%修正為15%）進行調(diào)整，以及對于項目利息進行修正，得出一個保守預(yù)算性的結(jié)論，而這個結(jié)論用公式來驗

8、算。計算的公式結(jié)論應(yīng)該為：10億減去1.5億工程利潤，實際投入為8.5億，自有現(xiàn)金投入2億，貸款5億，每一年收入為0.8億以及回購費用0.5億，20年中前兩年的收入主要用于支付3.5億減去2億的1.5億的實際支出，以及還本付息。而這個項目估算每年的回報就極高了，資金回報率和項目回報率大家自己去計算了。這也是為什么這么多企業(yè)在去年下半年看到很多項目落地后，也開始眼紅搶PPP項目的原因?；仡^來看！PPP項目從2015年底開始，受到熱捧，而投資回報率，也從2014年底的13.5%降低到了6%左右，之前流標(biāo)是常態(tài)，現(xiàn)在瘋搶是常態(tài)，回報率7%左右的地市州以上級別的PPP項目是追捧的首要標(biāo)的，因為大家也發(fā)

9、現(xiàn)縣級別的政府財政收入，根本很難履約PPP項目的支付,那么之前的PPP項目利潤如何來實現(xiàn)喃？之前的項目也有變現(xiàn)要求，且這些項目已經(jīng)都過了投資期，那么項目的穩(wěn)定收益已經(jīng)開始了，且還能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，對于大型企業(yè)而言，現(xiàn)金流甚至高于毛利潤的追求。很多大型企業(yè)和上市公司，就直接的收購已經(jīng)成型的這些PPP項目，按照目前的回報率，就會有差價了，提前拿到今后的回報也是前期投資企業(yè)的現(xiàn)金需求，于是PPP項目的轉(zhuǎn)讓就開始了，也會成為今后一段時間交易的典范。坐等上市公司來收購，這就是提前埋伏的資本！也新增了更多的企業(yè)并購，上市公司最是喜歡這些項目，可以增加現(xiàn)金流，和固定的可以預(yù)期的收入。下手在前的企業(yè)，大多數(shù)獲得了較高的利益，