國際金融市場(2015618)綜述

1、第第 七七 章章 國國 際際 金金 融融 市市 場場一、國際金融市場概述一、國際金融市場概述l1.1.定義定義l 簡單來說，是指資金國際借貸、貨幣相互買賣及其他國簡單來說，是指資金國際借貸、貨幣相互買賣及其他國際金融業(yè)務活動的場所。際金融業(yè)務活動的場所。當這種借貸關系跨越國界，就產(chǎn)生當這種借貸關系跨越國界，就產(chǎn)生了國際金融市場。了國際金融市場。l 從事各種國際金融業(yè)務活動的場所，既包括國際資金市從事各種國際金融業(yè)務活動的場所，既包括國際資金市場，也包括外匯市場、黃金市場以及其他種種衍生金融市場，場，也包括外匯市場、黃金市場以及其他種種衍生金融市場，同時還包括在金融市場從事交易的各類參與者、中間

2、人和交同時還包括在金融市場從事交易的各類參與者、中間人和交易機構(gòu)易機構(gòu)。 本國投資者本國投資者本國借款者本國借款者外國投資者外國投資者外國借款者外國借款者市市 場場離岸金融市場離岸金融市場 際際國國國內(nèi)金融市場國內(nèi)金融市場國國 場場際際 市市 國際金融市場圖示國際金融市場圖示2022年6月7日星期二4A A、 中國政府在美國發(fā)行的揚基債券。中國政府在美國發(fā)行的揚基債券。 B B、 英國公司在紐約的荷蘭銀行存入英鎊。英國公司在紐約的荷蘭銀行存入英鎊。 C C、 日本的銀行從倫敦的花旗銀行借入美元。日本的銀行從倫敦的花旗銀行借入美元。 D D、 中國銀行在英國的德意志銀行存入英鎊中國銀行在英國的德

3、意志銀行存入英鎊2.2.五個國際金融中心五個國際金融中心l倫敦：倫敦：有有680680多家銀行，約多家銀行，約80%80%為外國銀行；有為外國銀行；有800800多家保險公司；多家保險公司；有世界最大的黃金交易市場和第二大期貨交易場所。有世界最大的黃金交易市場和第二大期貨交易場所。l紐約：紐約：世界最大的世界最大的100100家銀行中有家銀行中有9595家在紐約設有分支機構(gòu)；債家在紐約設有分支機構(gòu)；債券市場和股票市場的規(guī)模均居世界第一位。券市場和股票市場的規(guī)模均居世界第一位。l東京：東京：目前外匯交易規(guī)模和金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)模居全球第三目前外匯交易規(guī)模和金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)模居全球第三位。世界最

4、大的位。世界最大的300300家銀行中，有家銀行中，有7575家在東京設立了分支機構(gòu)。家在東京設立了分支機構(gòu)。l中國香港：中國香港：擁有銀行及存款機構(gòu)擁有銀行及存款機構(gòu)251251家，其中外資銀行達家，其中外資銀行達114114家，家，是亞太地區(qū)國際金融中心。是亞太地區(qū)國際金融中心。l新加坡：新加坡：與中國香港齊名的亞太地區(qū)國際金融中心。外匯市場與中國香港齊名的亞太地區(qū)國際金融中心。外匯市場日均交易量約占全球的日均交易量約占全球的6.1%6.1%。 成為國際金融中心的條件成為國際金融中心的條件l政局穩(wěn)定政局穩(wěn)定l自由開放的經(jīng)濟體制自由開放的經(jīng)濟體制l健全的金融制度和發(fā)達的金融機構(gòu)健全的金融制度

5、和發(fā)達的金融機構(gòu)l現(xiàn)代化的通訊設施和交通便利的地理位現(xiàn)代化的通訊設施和交通便利的地理位置置l訓練有素的國際金融人才訓練有素的國際金融人才l低廉合理的稅費成本低廉合理的稅費成本3.3.國際金融市場分類國際金融市場分類l按資金融通期限，分貨幣市場和資本市按資金融通期限，分貨幣市場和資本市場場l按金融交易工具，分資金市場、外匯市按金融交易工具，分資金市場、外匯市場、證券市場和黃金市場場、證券市場和黃金市場l按國際金融產(chǎn)生歷史，分傳統(tǒng)的國際金按國際金融產(chǎn)生歷史，分傳統(tǒng)的國際金融市場和新興的歐洲貨幣市場融市場和新興的歐洲貨幣市場4.4.國際金融市場發(fā)展階段國際金融市場發(fā)展階段（1 1）傳統(tǒng)的國際金融市場

6、）傳統(tǒng)的國際金融市場l以以倫敦倫敦為中心的國際金融市場為中心的國際金融市場l以以紐約紐約為中心的國際金融市場為中心的國際金融市場主要特點：主要特點：l交易是在當?shù)鼐用衽c非居民之間進行交易是在當?shù)鼐用衽c非居民之間進行l(wèi)交易使用的貨幣是東道國即市場所在國貨幣交易使用的貨幣是東道國即市場所在國貨幣l任何資金借貸交易都要受當?shù)厮趪鹑诜ㄈ魏钨Y金借貸交易都要受當?shù)厮趪鹑诜罘ㄒ?guī)的管轄令法規(guī)的管轄l經(jīng)營成本較高，主要由于各種限制較多所致經(jīng)營成本較高，主要由于各種限制較多所致（2 2）新興的）新興的歐洲歐洲貨幣市場貨幣市場l主要特點：主要特點：l參加交易的主體都是非居民參加交易的主體都是非居民

7、l交易使用的貨幣是可自由兌換的各種境外貨幣交易使用的貨幣是可自由兌換的各種境外貨幣l所有境外貨幣的借貸交易都不受當?shù)厮趪芯惩庳泿诺慕栀J交易都不受當?shù)厮趪鹑诜罘ㄒ?guī)的管轄府金融法令法規(guī)的管轄l經(jīng)營成本較低經(jīng)營成本較低二者之間的區(qū)別：二者之間的區(qū)別：l業(yè)務主體差異業(yè)務主體差異l交易貨幣的差異交易貨幣的差異l資金來源的差異資金來源的差異l受管制程度不同受管制程度不同5.5.國際金融市場的作用國際金融市場的作用l積極作用：積極作用：l（1 1）推動世界經(jīng)濟全球化的巨大發(fā)展）推動世界經(jīng)濟全球化的巨大發(fā)展國際金融市場能在國際范圍內(nèi)把大量閑散資金聚集起來，從國際金融市場能在國際范圍內(nèi)把大量閑

8、散資金聚集起來，從而滿足了國際經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展的需要。而滿足了國際經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展的需要。l（2 2）為各國經(jīng)濟發(fā)展提供資金）為各國經(jīng)濟發(fā)展提供資金 國際金融市場是世界各國資金的集散中心。各國可以充分國際金融市場是世界各國資金的集散中心。各國可以充分利用這一國際性的蓄水池，獲取發(fā)展經(jīng)濟所需的資金?？梢岳眠@一國際性的蓄水池，獲取發(fā)展經(jīng)濟所需的資金?？梢哉f，某些國家或地區(qū)就是以在國際金融市場上借錢付利息的說，某些國家或地區(qū)就是以在國際金融市場上借錢付利息的代價來推動經(jīng)濟發(fā)展的。代價來推動經(jīng)濟發(fā)展的。l（3 3）有利于調(diào)節(jié)各國的國際收支）有利于調(diào)節(jié)各國的國際收支國際金融市場的產(chǎn)生與發(fā)展，為國際收支逆差國國

9、際金融市場的產(chǎn)生與發(fā)展，為國際收支逆差國提供了一條調(diào)節(jié)國際收支的渠道。提供了一條調(diào)節(jié)國際收支的渠道。l（4 4）促進金融業(yè)的國際化）促進金融業(yè)的國際化國際金融市場的發(fā)達，吸引著無數(shù)的跨國金融組國際金融市場的發(fā)達，吸引著無數(shù)的跨國金融組織，尤其銀行業(yè)匯集于此。國際金融市場成了國際織，尤其銀行業(yè)匯集于此。國際金融市場成了國際大型金融機構(gòu)的集散地。大型金融機構(gòu)的集散地。l消極作用：消極作用：（1 1）為廣大逆差國家提供了大量貸款，埋下了）為廣大逆差國家提供了大量貸款，埋下了國際債務危機的隱患。國際債務危機的隱患。（2 2）國際金融市場上的投機行為也會使匯率和）國際金融市場上的投機行為也會使匯率和利率

10、的波動加劇，增加國際投資、國際貿(mào)易的利率的波動加劇，增加國際投資、國際貿(mào)易的風險和成本。風險和成本。6.6.國際金融市場發(fā)展趨勢國際金融市場發(fā)展趨勢 l金融市場全球一體化的趨勢金融市場全球一體化的趨勢 全球一體化也稱全球化，指金融市場跨國界與時區(qū)的連全球一體化也稱全球化，指金融市場跨國界與時區(qū)的連續(xù)運轉(zhuǎn)。續(xù)運轉(zhuǎn)。7070年代末年代末8080年代初迅速發(fā)展。年代初迅速發(fā)展。l融資證券化趨勢融資證券化趨勢l放松金融監(jiān)管放松金融監(jiān)管l金融創(chuàng)新的出現(xiàn)金融創(chuàng)新的出現(xiàn)附錄：國際金融市場發(fā)展新趨勢附錄：國際金融市場發(fā)展新趨勢l趨勢一：區(qū)域金融中心發(fā)展迅猛趨勢一：區(qū)域金融中心發(fā)展迅猛 國際金融危機將進一步堅定

11、新興市場國家尤其國際金融危機將進一步堅定新興市場國家尤其是是“金磚四國金磚四國”創(chuàng)建國際金融中心的決心。俄羅斯創(chuàng)建國際金融中心的決心。俄羅斯尋求實現(xiàn)盧布與人民幣的貿(mào)易結(jié)算；巴西在國際金尋求實現(xiàn)盧布與人民幣的貿(mào)易結(jié)算；巴西在國際金融中心建設中呈逆勢而上趨勢；印度建設孟買金融融中心建設中呈逆勢而上趨勢；印度建設孟買金融中心的雄心盡管由于貨幣貶值和股市下挫的挑戰(zhàn)而中心的雄心盡管由于貨幣貶值和股市下挫的挑戰(zhàn)而受到重創(chuàng)，但憑借其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與人力優(yōu)勢，印度不受到重創(chuàng)，但憑借其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與人力優(yōu)勢，印度不會放棄攀登亞洲金融中心高峰的雄心。會放棄攀登亞洲金融中心高峰的雄心。 趨勢二：不同經(jīng)濟體間實現(xiàn)對稱金融合作趨

12、勢二：不同經(jīng)濟體間實現(xiàn)對稱金融合作 l目前的狀態(tài)是美國決意不想退出全球金融的霸主地位；歐洲目前的狀態(tài)是美國決意不想退出全球金融的霸主地位；歐洲真正的目標是想建立一個統(tǒng)一體以擴大歐盟在全球的權力；真正的目標是想建立一個統(tǒng)一體以擴大歐盟在全球的權力；而新興國家集團只想保護資源安全與貨幣安全。歐美國家與而新興國家集團只想保護資源安全與貨幣安全。歐美國家與新興國家之間存在著嚴重的信息不對稱，缺乏必要的信息披新興國家之間存在著嚴重的信息不對稱，缺乏必要的信息披露、安全預警和聯(lián)合干預機制，尤其在定價與評級機制上缺露、安全預警和聯(lián)合干預機制，尤其在定價與評級機制上缺乏透明度與公正性。今后二十國集團乏透明度與

13、公正性。今后二十國集團(G20)(G20)峰會及國際機構(gòu)、峰會及國際機構(gòu)、各國政府必將更加重視新興經(jīng)濟體與發(fā)達經(jīng)濟體的信息對接，各國政府必將更加重視新興經(jīng)濟體與發(fā)達經(jīng)濟體的信息對接，特別是跨金融中心的合作安全與金融安全特別是跨金融中心的合作安全與金融安全。 趨勢三：全球金融監(jiān)管將呈現(xiàn)趨勢三：全球金融監(jiān)管將呈現(xiàn)“跨中心化跨中心化” l全球金融監(jiān)管的全球金融監(jiān)管的“跨中心化跨中心化”，是本次金融危機以后全球特，是本次金融危機以后全球特別關注的熱點。過去金融中心之間往往是合作大于監(jiān)管；隨別關注的熱點。過去金融中心之間往往是合作大于監(jiān)管；隨著經(jīng)濟全球化的深入，發(fā)達國家尤其是發(fā)達金融中心的功能著經(jīng)濟全球

14、化的深入，發(fā)達國家尤其是發(fā)達金融中心的功能越來越全球化，而對該國金融中心要素市場的監(jiān)管，比如對越來越全球化，而對該國金融中心要素市場的監(jiān)管，比如對儲蓄貨幣、外匯市場、衍生品市場、信貸市場的監(jiān)管，卻仍儲蓄貨幣、外匯市場、衍生品市場、信貸市場的監(jiān)管，卻仍然以主權國家為主，從而導致日益拓展的主權國家與收縮的然以主權國家為主，從而導致日益拓展的主權國家與收縮的跨國監(jiān)管之間形成矛盾，產(chǎn)生風險。今后國際金融中心的監(jiān)跨國監(jiān)管之間形成矛盾，產(chǎn)生風險。今后國際金融中心的監(jiān)管模式，將按照管模式，將按照“超主權監(jiān)管超主權監(jiān)管”的思路，走向的思路，走向“跨中心化跨中心化”。 趨勢四：歐洲國際金融中心地位將上升趨勢四：

15、歐洲國際金融中心地位將上升 l從當前及未來金融視角來看，歐洲堅持加強金從當前及未來金融視角來看，歐洲堅持加強金融監(jiān)管的國際化的確是符合歷史趨勢的舉措，歐洲融監(jiān)管的國際化的確是符合歷史趨勢的舉措，歐洲金融中心將成為全球最全面和最嚴格監(jiān)管準則的輸金融中心將成為全球最全面和最嚴格監(jiān)管準則的輸出地。出地。 趨勢五：全球金融中心將回歸實體化趨勢五：全球金融中心將回歸實體化 l在經(jīng)歷了過度創(chuàng)新的大災難后，世界金融已回歸理性，更加在經(jīng)歷了過度創(chuàng)新的大災難后，世界金融已回歸理性，更加注重與實體經(jīng)濟的合理關系，國際金融中心、航運中心、貿(mào)注重與實體經(jīng)濟的合理關系，國際金融中心、航運中心、貿(mào)易中心和科技中心更加緊密

16、結(jié)合的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，平衡虛擬易中心和科技中心更加緊密結(jié)合的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，平衡虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟將成為金融中心的主旋律。各國金融中心將經(jīng)濟與實體經(jīng)濟將成為金融中心的主旋律。各國金融中心將大力發(fā)展制造業(yè)，調(diào)整金融業(yè)，開發(fā)高科技。囊括了集物流、大力發(fā)展制造業(yè)，調(diào)整金融業(yè)，開發(fā)高科技。囊括了集物流、基礎設施、投融資與港口建設的航運中心，再將成為國際金基礎設施、投融資與港口建設的航運中心，再將成為國際金融中心的最佳搭檔。雖然上世紀歐美與亞洲的航運中心已得融中心的最佳搭檔。雖然上世紀歐美與亞洲的航運中心已得到長足發(fā)展，但作為現(xiàn)代服務業(yè)，正在進行新的產(chǎn)業(yè)聚合與到長足發(fā)展，但作為現(xiàn)代服務業(yè)，正在進行新的產(chǎn)業(yè)聚

17、合與提升，將成為各國振興經(jīng)濟和全球復蘇的亮點。提升，將成為各國振興經(jīng)濟和全球復蘇的亮點。 趨勢六：人民幣地位上升催生新的國際金融中心趨勢六：人民幣地位上升催生新的國際金融中心 l人民幣的地位將在全球應對金融危機的過程中進一步得到提人民幣的地位將在全球應對金融危機的過程中進一步得到提升。當美元取代英鎊之時美國產(chǎn)生了紐約國際金融中心；當升。當美元取代英鎊之時美國產(chǎn)生了紐約國際金融中心；當人民幣取得與中國經(jīng)濟發(fā)展相匹配地位的時候，必將催生新人民幣取得與中國經(jīng)濟發(fā)展相匹配地位的時候，必將催生新的國際金融中心。的國際金融中心。 l在全球金融中心的人民幣交易、結(jié)算網(wǎng)絡形成過程中，上海在全球金融中心的人民幣

18、交易、結(jié)算網(wǎng)絡形成過程中，上海將快速成為人民幣新產(chǎn)品研發(fā)中心和清算交易的中心，香港將快速成為人民幣新產(chǎn)品研發(fā)中心和清算交易的中心，香港將成為人民幣的離岸中心，紐約和倫敦等有可能成為人民幣將成為人民幣的離岸中心，紐約和倫敦等有可能成為人民幣在北美和歐洲的交易中心，世界主要的證券交易所都會出現(xiàn)在北美和歐洲的交易中心，世界主要的證券交易所都會出現(xiàn)人民幣交易的股票與債券等產(chǎn)品。人民幣交易的股票與債券等產(chǎn)品。二、國際金融市場的構(gòu)成二、國際金融市場的構(gòu)成（一）國際貨幣市場（一）國際貨幣市場l1.1.定義定義l貨幣市場（貨幣市場（money marketmoney market），是指資金期限在），是指資金

19、期限在1 1年以年以內(nèi)（含內(nèi)（含1 1年）的短期金融工具進行交易的場所，也稱年）的短期金融工具進行交易的場所，也稱為短期資金市場。為短期資金市場。 l商業(yè)銀行是最主要的參加者，還有政府、證券交易商商業(yè)銀行是最主要的參加者，還有政府、證券交易商以及大量的金融和非金融機構(gòu)以及大量的金融和非金融機構(gòu)( (票據(jù)承兌公司、貼現(xiàn)票據(jù)承兌公司、貼現(xiàn)公司、證券經(jīng)紀商等公司、證券經(jīng)紀商等 ) )l主要功能：為參加者調(diào)劑資金余缺主要功能：為參加者調(diào)劑資金余缺2.2.貨幣市場的分類貨幣市場的分類l銀行短期信貸市場銀行短期信貸市場 是指國際銀行同業(yè)間的拆放，以及銀行對工商企業(yè)是指國際銀行同業(yè)間的拆放，以及銀行對工商企

20、業(yè)提供短期信貸資金的場所。提供短期信貸資金的場所。 l 短期信貸市場的拆放期是長短不一的。最短為日拆，短期信貸市場的拆放期是長短不一的。最短為日拆，一般多為一般多為1 1周，周，1 1個月，個月，3 3個月和個月和6 6個月，最長不超過個月，最長不超過1 1年。年。拆放利率以倫敦同業(yè)拆放利率（拆放利率以倫敦同業(yè)拆放利率（LIBORLIBOR）為基礎。該市）為基礎。該市場交易方式較為簡便，存貸款都是每天通過電話聯(lián)系場交易方式較為簡便，存貸款都是每天通過電話聯(lián)系來進行的，貸款不必擔保。來進行的，貸款不必擔保。短期證券市場短期證券市場l是指進行短期證券發(fā)行與買賣的場所。是指進行短期證券發(fā)行與買賣的場

21、所。l1 1國庫券國庫券2 2可轉(zhuǎn)讓存款證可轉(zhuǎn)讓存款證3 3商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù) 4 4銀行承兌匯票銀行承兌匯票貼現(xiàn)市場貼現(xiàn)市場l是指對未到期票據(jù)，通過貼現(xiàn)方式進行是指對未到期票據(jù)，通過貼現(xiàn)方式進行資金融通而形成的交易市場。資金融通而形成的交易市場。l貼現(xiàn)市場的主要經(jīng)營者是貼現(xiàn)公司。貼現(xiàn)交易的貼現(xiàn)市場的主要經(jīng)營者是貼現(xiàn)公司。貼現(xiàn)交易的信用票據(jù)主要有政府國庫券、短期債券、銀行承信用票據(jù)主要有政府國庫券、短期債券、銀行承兌票據(jù)和部分商業(yè)票據(jù)等。兌票據(jù)和部分商業(yè)票據(jù)等。（二）國際資本市場（二）國際資本市場l1.1.定義定義l是融通長期資本的場所，通常將期限在一年以上的中長是融通長期資本的場所，通常將期限

22、在一年以上的中長期資本借貸或證券發(fā)行和交易的市場稱為資本市場期資本借貸或證券發(fā)行和交易的市場稱為資本市場l期限為期限為1 15 5年期的稱為年期的稱為“中期中期”l期限在期限在5 5年以上的稱為年以上的稱為“長期長期”2.2.分類分類（1 1）國際銀行中長期信貸）國際銀行中長期信貸 即國際間從事為期一年以上的資本借貸業(yè)務的信即國際間從事為期一年以上的資本借貸業(yè)務的信貸市場。貸市場。l雙邊貸款雙邊貸款是兩國銀行之間簽定信貸協(xié)定。是兩國銀行之間簽定信貸協(xié)定。l多邊貸款多邊貸款是對金額較大的項目，由幾家銀行組成銀團是對金額較大的項目，由幾家銀行組成銀團提供貸款，即辛迪加貸款，貸款需要政府擔保。提供貸

23、款，即辛迪加貸款，貸款需要政府擔保。l由于該市場資金周期較長，風險也較大。由于該市場資金周期較長，風險也較大。 l銀團貸款已成為國際信貸市場中最典型、最具代表性的方式。銀團貸款已成為國際信貸市場中最典型、最具代表性的方式。l1.1.貸款金額巨大，且期限較長。銀團貸款金額最多可達幾億、貸款金額巨大，且期限較長。銀團貸款金額最多可達幾億、幾十億美元；貸款期限從幾十億美元；貸款期限從5 51515年不等，一般為年不等，一般為7 71010年，屬長年，屬長期貸款。期貸款。 2.2.貸款風險得以分散，同業(yè)之間避免了競爭。組成銀團的銀貸款風險得以分散，同業(yè)之間避免了競爭。組成銀團的銀行可以是幾家、十幾家甚

24、至幾十家，它們按比例共擔風險，共行可以是幾家、十幾家甚至幾十家，它們按比例共擔風險，共享利益，分散了貸款風險，避免了同業(yè)競爭。享利益，分散了貸款風險，避免了同業(yè)競爭。 3.3.不附帶某種限制性條件，借款人能自由地使用貸款。貸款不附帶某種限制性條件，借款人能自由地使用貸款。貸款可以同某一工程項目聯(lián)系，也可以沒有聯(lián)系。可以同某一工程項目聯(lián)系，也可以沒有聯(lián)系。2022年6月7日星期二27l銀團一般由牽頭銀行、代理銀行和參加銀行組成，分工如下：銀團一般由牽頭銀行、代理銀行和參加銀行組成，分工如下：l1 1. .牽頭銀行牽頭銀行。銀團貸款一般都由一家或幾家銀行牽頭組成銀。銀團貸款一般都由一家或幾家銀行牽

25、頭組成銀團。一家銀行牽頭稱為牽頭銀行；幾家銀行牽頭則分別稱為團。一家銀行牽頭稱為牽頭銀行；幾家銀行牽頭則分別稱為牽頭銀行、經(jīng)理銀行和共同經(jīng)理銀行，一般地，經(jīng)理集團提牽頭銀行、經(jīng)理銀行和共同經(jīng)理銀行，一般地，經(jīng)理集團提供的貸款約占銀團貸款總額的供的貸款約占銀團貸款總額的50507070。l2.2.代理銀行代理銀行。即貸款銀團的代理人。代理銀行可由牽頭銀行。即貸款銀團的代理人。代理銀行可由牽頭銀行擔任，也可由經(jīng)理集團指定一家成員擔任。它負責在整個借擔任，也可由經(jīng)理集團指定一家成員擔任。它負責在整個借貸。期限內(nèi)，監(jiān)督管理該項貸款的所有具體工作。貸。期限內(nèi)，監(jiān)督管理該項貸款的所有具體工作。l3.3.參

26、加銀行參加銀行。即參與銀團，提供一部分借款的銀行。參加銀。即參與銀團，提供一部分借款的銀行。參加銀行數(shù)量可多可少，由經(jīng)理集團或牽頭銀行根據(jù)貸款的具體需行數(shù)量可多可少，由經(jīng)理集團或牽頭銀行根據(jù)貸款的具體需要予以確定，由牽頭銀行或代理銀行出面邀請。要予以確定，由牽頭銀行或代理銀行出面邀請。l國際銀行中長期信貸的特點：國際銀行中長期信貸的特點：可以由借款人自由使用，沒有特別限制可以由借款人自由使用，沒有特別限制信貸資金供應充足，可滿足借款人的需要信貸資金供應充足，可滿足借款人的需要信貸條件嚴格，利率較高信貸條件嚴格，利率較高( (貸款利息與各種費用貸款利息與各種費用 ) )（2 2）證券市場）證券市

27、場 l 是指證券發(fā)行與流通的場所。發(fā)行證券的目的在于是指證券發(fā)行與流通的場所。發(fā)行證券的目的在于籌措長期資本，是長期資本借貸的一種方式。證券市場籌措長期資本，是長期資本借貸的一種方式。證券市場是金融市場的重要組成部分。是金融市場的重要組成部分。l證券市場的種類證券市場的種類 政府債券政府債券：即由政府發(fā)行的中期債券和長期債券。這即由政府發(fā)行的中期債券和長期債券。這些債券可在市場上隨時交易，但不到期不得兌現(xiàn)。些債券可在市場上隨時交易，但不到期不得兌現(xiàn)。 企業(yè)債券企業(yè)債券：即企業(yè)發(fā)行的、承諾在一定期限向投資即企業(yè)發(fā)行的、承諾在一定期限向投資者還本付息的債務憑證。者還本付息的債務憑證。 公司股票：公

28、司股票：股份公司為籌措資本而發(fā)行的，證明股股份公司為籌措資本而發(fā)行的，證明股東按其所持股份享有權力與承擔義務的書面憑證，是股東按其所持股份享有權力與承擔義務的書面憑證，是股票持有者借以獲取股息和紅利，以及根據(jù)規(guī)定行使股東票持有者借以獲取股息和紅利，以及根據(jù)規(guī)定行使股東權力的有價證券權力的有價證券 三、歐洲貨幣市場三、歐洲貨幣市場 l（一（一) )歐洲貨幣市場的概念歐洲貨幣市場的概念 是指經(jīng)營歐洲貨幣借貸的市場，即經(jīng)營非居是指經(jīng)營歐洲貨幣借貸的市場，即經(jīng)營非居民的境外貨幣存放款業(yè)務而不受市場所在國民的境外貨幣存放款業(yè)務而不受市場所在國金融法令管轄的國際金融市場。又稱離岸金金融法令管轄的國際金融市

29、場。又稱離岸金融市場。融市場。這個市場最早發(fā)源于這個市場最早發(fā)源于5050年代末的倫敦，后逐年代末的倫敦，后逐步擴散到世界其他地方。由于歐洲貨幣市場步擴散到世界其他地方。由于歐洲貨幣市場發(fā)展迅速，其交易量遠超過傳統(tǒng)的國際金融發(fā)展迅速，其交易量遠超過傳統(tǒng)的國際金融市場，因此，從某種意義上講，它已成為當市場，因此，從某種意義上講，它已成為當代國際金融市場的代表。代國際金融市場的代表。 1.1.歐洲貨幣市場不單是歐洲區(qū)域內(nèi)的市場歐洲貨幣市場不單是歐洲區(qū)域內(nèi)的市場l歐洲貨幣市場產(chǎn)生于歐洲，但不僅限于歐洲。歐洲歐洲貨幣市場產(chǎn)生于歐洲，但不僅限于歐洲。歐洲貨幣市場最早是指存在于倫敦及西歐其他地方的美貨幣市

30、場最早是指存在于倫敦及西歐其他地方的美元的借貸市場，這就是人們通常所說的元的借貸市場，這就是人們通常所說的狹義的歐洲狹義的歐洲貨幣市場貨幣市場概念。后來其地域范圍逐漸突破概念。后來其地域范圍逐漸突破“歐洲歐洲”界限，擴展至亞洲、北美洲、拉丁美洲等。目前，界限，擴展至亞洲、北美洲、拉丁美洲等。目前，歐洲貨幣市場既包括歐洲各主要金融中心，同時還歐洲貨幣市場既包括歐洲各主要金融中心，同時還包括日本、新加坡、香港、加拿大、巴林、巴拿馬包括日本、新加坡、香港、加拿大、巴林、巴拿馬等新的全球或區(qū)域性金融中心，既等新的全球或區(qū)域性金融中心，既廣義的歐洲貨幣廣義的歐洲貨幣市場市場，有時也被稱為，有時也被稱為“

31、超級貨幣市場超級貨幣市場”，或境外貨，或境外貨幣市歐洲貨幣市場在亞洲的延伸，就是亞洲美元市幣市歐洲貨幣市場在亞洲的延伸，就是亞洲美元市場。場。2.2.歐洲貨幣不單指歐洲國家的貨幣歐洲貨幣不單指歐洲國家的貨幣 l歐洲貨幣（歐洲貨幣（Euro-currencyEuro-currency）是指設在某種貨幣發(fā)）是指設在某種貨幣發(fā)行國國境以外的銀行收存與貸放的該種貨幣資金。行國國境以外的銀行收存與貸放的該種貨幣資金。 一般來說，只要是歐洲貨幣，都不能在該貨幣的本一般來說，只要是歐洲貨幣，都不能在該貨幣的本國境內(nèi)進行交易。與此相應，經(jīng)營這種貨幣資金的國境內(nèi)進行交易。與此相應，經(jīng)營這種貨幣資金的收存貸放等業(yè)

32、務的銀行，稱為收存貸放等業(yè)務的銀行，稱為“歐洲銀行歐洲銀行”（Euro-bankEuro-bank），而由這種貨幣資金的供求借貸形），而由這種貨幣資金的供求借貸形成的市場就稱為成的市場就稱為“歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場”。（二）歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展（二）歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展l1.1.發(fā)端于歐洲美元市場發(fā)端于歐洲美元市場最初的境外美元市場是以英國倫敦為中心的歐最初的境外美元市場是以英國倫敦為中心的歐洲各國金融中心，所以這種美元市場稱為歐洲洲各國金融中心，所以這種美元市場稱為歐洲美元市場美元市場l2.2.根本原因根本原因：第二次世界大戰(zhàn)后世界經(jīng)濟：第二次世界大戰(zhàn)后世界經(jīng)濟和科學技術的迅速發(fā)展

33、促進了國際分工、和科學技術的迅速發(fā)展促進了國際分工、生產(chǎn)國際化和資本流動國際化生產(chǎn)國際化和資本流動國際化. .3.3.具體因素具體因素 l（1 1）前蘇聯(lián)及東歐國家的美元流向歐）前蘇聯(lián)及東歐國家的美元流向歐洲洲5050年代冷戰(zhàn)時期，前蘇聯(lián)及東歐國家鑒于年代冷戰(zhàn)時期，前蘇聯(lián)及東歐國家鑒于美國在朝鮮戰(zhàn)爭期間凍結(jié)了俄國在美國的美國在朝鮮戰(zhàn)爭期間凍結(jié)了俄國在美國的美元資產(chǎn)，便將其在美國銀行的美元資金美元資產(chǎn)，便將其在美國銀行的美元資金轉(zhuǎn)移至美國境外的其他銀行轉(zhuǎn)移至美國境外的其他銀行, ,主要是倫敦主要是倫敦的銀行的銀行. .l（2 2）英鎊危機是促成境外美元市場形成的重）英鎊危機是促成境外美元市場形成的重要條件要條件 1957 1957年，英鎊發(fā)生危機，英國政府為維護英鎊穩(wěn)年，英鎊發(fā)生危機，英國政府為維護英鎊穩(wěn)定，加強外匯管制，限制本國銀行向英鎊區(qū)以外定，加強外匯管制，限制本國銀行向英鎊區(qū)以外的企業(yè)發(fā)放英鎊貸款。的企業(yè)發(fā)放英鎊貸款。 英國商業(yè)銀行為逃避管制，轉(zhuǎn)向吸收美元存款并英國商業(yè)銀行為逃避管制，轉(zhuǎn)