外匯交易培訓(xùn)

1、外匯交易培訓(xùn)外匯交易培訓(xùn) page 2與外匯有關(guān)的基本概念與外匯有關(guān)的基本概念外匯：以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)具體包括：l外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣l外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等l外幣有價證券，包括債券、股票等l特別提款權(quán)l(xiāng)其他外匯資產(chǎn) （一）外匯的定義（一）外匯的定義 page 3與外匯有關(guān)的基本概念與外匯有關(guān)的基本概念外匯市場：廣義外匯市場-指所有進(jìn)行外匯交易的場所； 狹義外匯市場-指外匯銀行之間進(jìn)行外匯交易的場所。市場參與者包括：l外匯銀行：各國中央銀行或貨幣當(dāng)局指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行l(wèi)外匯交易商l外匯經(jīng)紀(jì)人l中央銀行：外匯市場的實際操

2、縱者，參加外匯市場的主要目的是為了維持匯率穩(wěn)定和合理調(diào)節(jié)國際儲備量，它通過直接參與外匯市場買賣，調(diào)整外匯市場資金的供求關(guān)系，使匯率維系在一定水平上或限制在一定水平上l外匯投機(jī)者 l外匯實際供應(yīng)者和實際需求者：利用外匯市場完成國際貿(mào)易或投資交易的個人或公司（二）外匯市場的定義（二）外匯市場的定義 page 4與外匯有關(guān)的基本概念與外匯有關(guān)的基本概念由各國際金融中心的外匯市場構(gòu)成。流動性強，二十四小時全天候運轉(zhuǎn)。目前世界上約有外匯市場30多個，其中最重要的有倫敦、紐約、巴黎、東京、瑞士、新加坡、香港等。全球主要外匯市場全球主要外匯市場 page 5與外匯有關(guān)的基本概念與外匯有關(guān)的基本概念匯率：一國

3、貨幣兌換另一國貨幣的比率。即用來衡量一種貨幣相對于另一種貨幣的價值。 匯率種類：l買入?yún)R率：也稱買入價Bid rate，即銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。l賣出匯率：也稱賣出價Offer rate，即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率l中間匯率：買入價與賣出價的平均數(shù)l現(xiàn)鈔匯率：一般國家都規(guī)定，不允許外國貨幣在本國流通，只有將外幣兌換成本國貨幣，才能夠購買本國的商品和勞務(wù)，因此產(chǎn)生了買賣外匯現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率（三）匯率及匯率制度（三）匯率及匯率制度 page 6與外匯有關(guān)的基本概念與外匯有關(guān)的基本概念匯率制度：一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。 匯率

4、制度分類：l固定匯率制度：由政府制定和公布，并只能在一定幅度內(nèi)波動的匯率l浮動匯率制度：由市場供求關(guān)系決定的匯率。其漲落基本自由，一國貨幣市場原則上沒有維持匯率水平的義務(wù)，但必要時可進(jìn)行干預(yù)。（三）匯率及匯率制度（三）匯率及匯率制度 page 7人民幣匯率簡介人民幣匯率簡介l1994年起，與美元非正式地掛鉤，匯率只能在1美元兌8.27至8.28元人民幣非常窄的范圍內(nèi)浮動。l2005年7月21日，人民幣匯率改為參考一籃子貨幣，匯率改為1美元兌8.11元人民幣，變相升值2%，并且不再與美元掛鉤。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日

5、該貨幣對人民幣交易的中間價格。每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內(nèi)浮動。l2005年9月23日，擴(kuò)大銀行間即期外匯市場非美元貨幣對人民幣交易價的浮動幅度，從原來的上下1.5%擴(kuò)大到上下3%。l2007年5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之三擴(kuò)大至千分之五。l2008年7月-2010年6月，隨著全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)日益惡化，中國事實上將人民幣匯率固定在1美元兌6.83元，作為穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)的緊急措施。l2010年6月19日，中國央行決定進(jìn)一

6、步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強人民幣匯率彈性。事實上結(jié)束了兩年來人民幣與美元掛鉤的制度，重新采取參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。l2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一，外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當(dāng)日匯率中間價的幅度由1%擴(kuò)大至2%。當(dāng)日最高現(xiàn)匯賣出價當(dāng)日最低現(xiàn)匯買入價當(dāng)日匯率中間價100%2%發(fā)展進(jìn)程：發(fā)展進(jìn)程： page 8人民幣匯率簡介人民幣匯率簡介人民幣匯率一籃子機(jī)制就是綜合考慮在中國對外貿(mào)易、外債(付息)、外商直接投資(分紅)等外經(jīng)貿(mào)活動占較大比重的主要國家、地區(qū)及其

7、貨幣，組成一個貨幣籃子，并分別賦予其在籃子中相應(yīng)的權(quán)重。人民幣匯率特點人民幣匯率特點 page 9學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易FIRST:要想做外匯交易還必須先明確一些基本概念1）外匯交易期限l即期匯率：也叫現(xiàn)匯匯率，是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。l遠(yuǎn)期匯率：是在未來一定時期進(jìn)行交割，事先由買賣雙方簽訂合同、達(dá)成協(xié)議的匯率。2）外匯標(biāo)價法l直接標(biāo)價法：又稱價格標(biāo)價法。是以本國貨幣來表示一定單位的外國貨幣的匯率表示方法。一般是1個單位或100個單位的外幣能夠折合多少本國貨幣。如：美元兌日元、美元兌港幣、美元兌人民幣等100USD=636.30RMBl間接標(biāo)價法：又稱數(shù)量標(biāo)價法

8、。是以外國貨幣來表示一定單位的本國貨幣的匯率表示方法。一般是1個單位或100個單位的本幣能夠折合多少外國貨幣。歐元、英鎊、澳大利亞元采用間接標(biāo)價法，如1英鎊=1.9298美元；1歐元=1.3002美元（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 page 10學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易3）基點簡稱BP，外匯匯率的標(biāo)價通常由5位有效數(shù)字組成，從右邊向左邊數(shù)過去，第一位稱為“個基點”，它是匯率變動的最小單位；第二位稱為“十個基點”，如此類推。1個基點的數(shù)值通常為0.0001, 但USD/JPY和EUR/JPY 為0.01。因此，1個基點實際上代表0.01個百分點，在外幣計價中經(jīng)常提到的外幣成本，如美

9、元貸款利率為LIBOR+250BP，那么250BP就代表2.5%。（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 page 11學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易接著，我們需要了解外匯交易的種類按交易標(biāo)的分：l人民幣外匯交易（RMB-FX Transaction）：指買入人民幣并賣出外匯，或買入外匯并賣出人民幣的交易。 l外幣對交易（Foreign Currency Transaction）：也稱外幣買賣、外匯買賣。指不涉及人民幣的外匯對外匯的交易。按交割期限分：l即期外匯交易：指交易雙方以約定的外匯幣種、金額、匯率，在成交日后第二個營業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。包括人民幣外匯即期交易和外幣對即期交易。l遠(yuǎn)期外

10、匯交易：指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在約定的未來某一日期（非即期起息日）交割的外匯交易。（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 page 12學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -即期外匯交易篇即期外匯交易篇案例：案例： 我司我司2012年年7月月13日在建行有一筆美元貸款到期，假設(shè)本息合計為日在建行有一筆美元貸款到期，假設(shè)本息合計為USD1000萬，當(dāng)日萬，當(dāng)日我司外匯存款為我司外匯存款為0，銀行牌價如下：，銀行牌價如下： 分析及計算過程：7月13日我司只能從銀行購匯后償還貸款，理論上購匯金額為： USD10000000*6.3883=RMB638

11、83000.00元銀行買入價銀行賣出價現(xiàn)鈔買入價貨幣對USD/CNY6.36286.38836.3118 page 13學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -即期外匯交易篇即期外匯交易篇注意：注意： 1）外匯指定銀行可在規(guī)定的價差幅度范圍內(nèi)與客戶議定更優(yōu)惠的現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣價，但）外匯指定銀行可在規(guī)定的價差幅度范圍內(nèi)與客戶議定更優(yōu)惠的現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣價，但實際成交價格應(yīng)遵循風(fēng)險管理原則，避免不正當(dāng)競爭。結(jié)算量大的客戶，可以和銀行協(xié)商優(yōu)惠實際成交價格應(yīng)遵循風(fēng)險管理原則，避免不正當(dāng)競爭。結(jié)算量大的客戶，可以和銀行協(xié)商優(yōu)惠匯率，一般而言，實際結(jié)售匯匯率的優(yōu)惠幅度有兩種表

12、現(xiàn)方式：匯率，一般而言，實際結(jié)售匯匯率的優(yōu)惠幅度有兩種表現(xiàn)方式：l 中間價上下浮動中間價上下浮動l 結(jié)售匯價格上下浮動結(jié)售匯價格上下浮動 2）CNH SPOT：香港市場的人民幣即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，原理相同：香港市場的人民幣即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，原理相同。 page 14學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -遠(yuǎn)期外匯交易篇遠(yuǎn)期外匯交易篇遠(yuǎn)期外匯交易的種類：1、DF（Foreign Exchange Forward Contract）：境內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易，為企業(yè)鎖定當(dāng)期外匯成本、保值避險的金融產(chǎn)品。具體做法是客戶與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議，約定未來結(jié)匯(企業(yè)將外匯賣給銀行)或

13、售匯(銀行向企業(yè)出售外匯)的外匯幣種、金額、期限及匯率，到期時按照該協(xié)議約定的幣種、金額、匯率辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)。 2、NDF (Non-deliverable Forwards）：無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易, 是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，主要用于實行外匯管制國家的貨幣，交易雙方基于對匯率的不同看法，簽訂非交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率、期限和金額，合約到期時只需將預(yù)訂匯率與實際匯率的差額進(jìn)行交割清算，無需對本金進(jìn)行交割。3、CNH DF：中國大陸以外人民幣市場的遠(yuǎn)期外匯交易。 page 15學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -遠(yuǎn)期外匯交易篇遠(yuǎn)期外匯交易篇DF、NDF、

14、CNH(DF)三者的比較分析：l NDF和DF的主要區(qū)別:在于NDF到期時只能進(jìn)行差額交割，不能實際交割，差額是指遠(yuǎn)期價格與到期時即期價格之差。一般而言，即期價格必須選擇客觀、公開的指標(biāo)，比如人行每天上午9點15分公布的當(dāng)日人民幣中間價。lCNH(DF)與DF比較:原理相同，只是交易和交割的地點分別在中國國內(nèi)或者國外，其次，DF的定價，受人民銀行的定價影響較大，而CNH DF的定價，則基本上由市場決定。另外，DF受國內(nèi)外匯管理制度的約束，理論上要求按需操作，即必須具備真實業(yè)務(wù)背景，但CNH目前暫無此約束，只是客戶需要自行評判敞口業(yè)務(wù)風(fēng)險。lCNH(DF)與NDF比較:主要差別在于CNH可以實際

15、交割，也可以差額交割（或者平盤），而NDF只能差額交割。此外，二者差額交割時對比的定價機(jī)制不同，NDF是和境內(nèi)人行公布的當(dāng)日中間價差額交割，而CNH是和平盤日當(dāng)天香港市場上的實際反向即期結(jié)售匯價格進(jìn)行差額平盤。 page 16學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -掉期交易篇掉期交易篇掉期交易的種類：l貨幣掉期：指交易雙方約定在一前一后兩個不同的起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換。在第一次貨幣交換中，一方按照約定的匯率用貨幣A交換貨幣B；在第二次貨幣交換中，該方再按照另一約定的匯率用貨幣B交換貨幣A。 l利率掉期：市場交易雙方約定在未來的-定期限內(nèi),根據(jù)約定數(shù)量的

16、同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。最常見的利率互換是在固定利率與浮動利率之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。 page 17學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇請牢記：請牢記： 應(yīng)該始終堅持外匯交易的目的為鎖定成本、套期保值、應(yīng)該始終堅持外匯交易的目的為鎖定成本、套期保值、 規(guī)規(guī) 避匯率風(fēng)險避匯率風(fēng)險 。 page 18學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇案例一：案例一： 境內(nèi)A公司某業(yè)務(wù)員前期和國外客戶洽談一批出口業(yè)務(wù)，該批貨物自國內(nèi)以人民幣采購，現(xiàn)采購成本和銷售費用基本已經(jīng)了解清楚，5月11日當(dāng)

17、日應(yīng)測算本單業(yè)務(wù)收益情況，并向客戶報價，預(yù)計若一切順利，則該批出口業(yè)務(wù)大概會在8月10日收到美元貨款，那么，我們有幾種可以規(guī)避風(fēng)險、鎖定成本的操作方式？ page 19學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇左表為2012年5月11日的外匯市場報價 page 20學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇分析思路：1） 出口報價測算：本單業(yè)務(wù)成本、費用已經(jīng)確定，在利潤為0的臨界點上，可以軋算出口銷售收入的人民幣金額（假設(shè)為100萬人民幣），鑒于屆時是以美元收款，匯率有不確定性，可能會影響我們實

18、際的銷售收入，因此關(guān)鍵點在于如何確定匯率，以便向客戶報價？l可以用6.314測算，出口最低報價為USD15.84萬l也可以用6.3288測算，出口最低報價為USD15.8萬2) 在客戶接受報價的同時，立即和銀行敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯交易，可以采用兩種方式：l一般做法：境內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)匯，交易日期2012年5月11日，交割日期2012年8月15日，交易金額USD15.835萬，交易方向為賣出美元，買入人民幣l其他做法：若交易銀行可以代客戶在CNH市場進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)匯，近期CNH的結(jié)售匯價格均高于境內(nèi)結(jié)售匯價格，從結(jié)匯方面比較，在可能的情況下選擇CNH DF會獲得更大收益。因此本筆操作的交易日期2012年5月11日，

19、交割日期2012年8月15日，交易金額USD15.75萬，交易方向為賣出美元，買入人民幣 page 21學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇注意：l以上遠(yuǎn)期外匯交易我們選擇的是固定期限交易l交割日期選擇為2012年8月15日，不是因為銀行報價只有這個日期，客戶可以根據(jù)自己的預(yù)計收付匯日期向銀行詢價并交易，但是在選擇固定期限交易的時候，要注意預(yù)留一定的寬限日，防止因客觀原因造成的實際收付匯時間和鎖定交割時間有差距，從而出現(xiàn)違約、展期風(fēng)險l在遠(yuǎn)期結(jié)匯交易中，因為鎖定的是出口外幣收入，按常規(guī)實際收匯金額和出口金額不會完全一致，因為匯款行、中轉(zhuǎn)行

20、都有可能扣費，因此在確定交易金額的時候，一般會預(yù)扣一定金額。 page 22學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇案例二：案例二：境外B公司2012年5月11日在香港某家銀行敘做以下外匯交易交易日期：2012年5月11日交易金額：USD100萬匯率定價日：2012年7月16日交易方向：買入美元，賣出人民幣匯率：6.34302012年7月16日，中國人民銀行公布的當(dāng)日中間價為6.3208，則B公司應(yīng)向銀行支差額（6.3208-6.3430）*1000000/6.3208=USD3,512.2或者RMB22,200 page 23學(xué)習(xí)做外匯交易

21、學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇案例三：案例三：境外B公司2012年5月11日預(yù)計6月15日收入USD100萬，該公司同時有人民幣付款需求，為鎖定成本，當(dāng)日就此預(yù)計收匯敘做如下交易交易日期：2012年5月11日交易金額：USD100萬交割日期：2012年6月15日交易方向：賣出美元，買入人民幣匯率：6.3085 page 24學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇l假設(shè)交易日后人民幣因個別事件在6月初突現(xiàn)大幅升值預(yù)期，但綜合判斷，我們認(rèn)為該升值屬突發(fā)因素，幾天內(nèi)匯率即會回調(diào)。2012年6月5日，

22、7天（到期日為6月15日）的CNH遠(yuǎn)期購匯價格為6.20，那么我們可以選擇在這個時點，對5月11日敘做的這筆CNH遠(yuǎn)期結(jié)匯交易進(jìn)行平盤，實際上是做了一筆同等金額、期限為7天，到期日同樣在6月15日的CNH遠(yuǎn)期購匯交易。l6月15日，銀行自動就此兩筆交易進(jìn)行軋差處理，一般情況下不需公司再單獨結(jié)匯和購匯，可直接付給我司USD1000000*(6.3085-6.20)=108500元l6月15日，若實際收入USD100萬到賬，在有人民幣需求的情況下，可以直接用即期價格結(jié)匯。 page 25學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇案例四：案例四：20

23、12年5月11日，境內(nèi)A公司當(dāng)日有一筆美元貸款USD1000萬到期，公司當(dāng)日無美元存款，只能購匯還款，按照銀行公布的匯率，在沒有優(yōu)惠的情況下，公司購匯成本為USD1000*6.3280=RMB6328萬。假設(shè)當(dāng)日我們已經(jīng)知道，2個月公司有一筆出口外匯收入USD500萬，那么當(dāng)日我們可以就USD500萬和銀行敘做掉期交易。交易內(nèi)容：USD500萬即期購匯+USD500萬遠(yuǎn)期結(jié)匯 其中： 即期購匯價格：6.3280 遠(yuǎn)期結(jié)匯價格：6.35到期時，公司綜合獲得USD500萬*（6.35-6.3280）=RMB11萬的匯差現(xiàn)金流入 page 26學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如

24、何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇案例五：案例五：境內(nèi)A公司2012年1月4日向銀行貸款USD1000萬美元，利率為LIBOR+450BP，期限1年，銀行允許客戶自行選擇浮動區(qū)間，1月4日，LIBOR價格如下：日期日期3月期6月期9月期1年期1月月3日日0.58250 0.81100 0.96640 1.13005 1月月4日日0.58250 0.81100 0.96670 1.13035 1月月5日日0.58250 0.81200 0.96770 1.13035 1月月6日日0.58150 0.81200 0.96770 1.13035 1月月9日日0.58050 0.81000 0.96410 1.12825 1月月10日日0.57950 0.80850 0.96190 1.12605 1月月11日日0.57650 0.80675 0.95995 1.12435 page 27學(xué)習(xí)做外匯交易學(xué)習(xí)做外匯交易（四）如何做外匯交易（四）如何做外匯交易 -實戰(zhàn)分析篇實戰(zhàn)分析篇一般情況下，美元貸款利率浮動區(qū)間為季度、半年、年，也就是說，客戶的貸款成本如下：日期日期3月期6月期1年期1月月4日日0.58250 0.81100 1.13035 利率%5.0