(銀河證券 付建武)企業(yè)債券發(fā)行方案設(shè)計(jì)（課堂PPT）

1、n 第一部分第一部分 企業(yè)債券發(fā)行流程及工作方案建議企業(yè)債券發(fā)行流程及工作方案建議1證券法第16條規(guī)定：q股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元q累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)40q最近三年的平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息q籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策q債券的利率不得超過國務(wù)院規(guī)定的利率水平q國務(wù)院規(guī)定的其他條件企業(yè)債券管理?xiàng)l例規(guī)定：q 企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求q 企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)制度符合國家規(guī)定q 具有償債能力q 企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前 連續(xù)三年盈利q 所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)行人申請公開發(fā)行企業(yè)債券，必須是中國境內(nèi)具有

2、法人資格的企業(yè)，必須滿足證券法、企業(yè)債券管理?xiàng)l例的要求若債券在交易所上市，交易所最新要求發(fā)行人若債券在交易所上市，交易所最新要求發(fā)行人最近三年平均可分配利潤必須大最近三年平均可分配利潤必須大于公司債券一年利息的于公司債券一年利息的1.5倍倍企業(yè)債券發(fā)行的基礎(chǔ)法規(guī)企業(yè)債券發(fā)行的基礎(chǔ)法規(guī)2證券法證券法第第16條規(guī)定：條規(guī)定：q 股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000 萬元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民 幣6000萬元q 累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)40q 最近三年的平均可分配利潤足以支付公最近三年的平均可分配利潤足以支付公 司債券一年的利息司債券一年的利息q 籌集的資金

3、投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策q 債券的利率不得超過國務(wù)院規(guī)定的利率 水平q 國務(wù)院規(guī)定的其他條件企業(yè)債券管理?xiàng)l例企業(yè)債券管理?xiàng)l例規(guī)定：規(guī)定：q 企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求q 企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)制度符合國家規(guī)定q 具有償債能力q 企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前 連續(xù)三年盈利q 所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策 發(fā)行人申請公開發(fā)行企業(yè)債券，必須是中國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)，必須滿足證券法、企業(yè)債券管理?xiàng)l例的要求企業(yè)債券發(fā)行條件企業(yè)債券發(fā)行條件3新規(guī)定對企業(yè)的盈利能力的要求是一貫的，表現(xiàn)在：發(fā)該財(cái)金發(fā)該財(cái)金20041134號文（舊）號文（舊） 經(jīng)營狀況良好，近三個會計(jì)年度連續(xù)盈利，且最近三個會計(jì)年度的平均凈利潤足以

4、支付債券的一年的利息 發(fā)改財(cái)金發(fā)改財(cái)金20087號文（新）號文（新） 最近三個會計(jì)年度的平均凈利潤足以支付債券的一年的利息新規(guī)定對于企業(yè)的盈利能力要求表述有所簡略，但核心要求還是最近三年連續(xù)盈利且最近三個會計(jì)年度平均歸屬于母公司凈利潤足以支付債券一年的利息國家發(fā)改委對企業(yè)債券發(fā)行的新規(guī)定國家發(fā)改委對企業(yè)債券發(fā)行的新規(guī)定4 企業(yè)債券募集資金用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目以及用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，原則上融資規(guī)模不得超過項(xiàng)目總投資的60%;用于調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20% 2008年1月2日發(fā)布的發(fā)改財(cái)金20087號文國家發(fā)展

5、改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知對企業(yè)債券的規(guī)模和募集資金投向重新作出了規(guī)定 企業(yè)債券募集資金必須投放到經(jīng)發(fā)改委審核批準(zhǔn)的項(xiàng)目上，且對技改項(xiàng)目，債券融資規(guī)模不得超過項(xiàng)目總投資的30%，新建項(xiàng)目不得超過20% 發(fā)改財(cái)金發(fā)改財(cái)金20087號文（新）號文（新）發(fā)改財(cái)金發(fā)改財(cái)金2007602號文（舊）號文（舊）對于募集資金投向，新規(guī)定不局限于項(xiàng)目投資，可用于補(bǔ)充營運(yùn)資金、收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）、調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等，募集資金用途變得非常廣泛國家發(fā)改委對企業(yè)債券募投方向的新規(guī)定國家發(fā)改委對企業(yè)債券募投方向的新規(guī)定5 發(fā)債規(guī)模相應(yīng)的要求如下：發(fā)債規(guī)模相應(yīng)的要求如下： 債券融資規(guī)模對發(fā)行人

6、凈資產(chǎn)規(guī)模的要求對近三年平均凈利潤（可供分配利潤）指標(biāo)的要求對項(xiàng)目投資規(guī)模的要求10億元不低于25億元不低于6000萬元 不少于16.7億元20億元不低于50億元不低于12000萬元 不少于33.3億元30億元不低于75億元不低于18000萬元不少于50億元50億元不低于125億元不低于3億元不少于83.3億元100億元不低于250億元不低于6億元不少于166.7億元注： 1、 凈資產(chǎn)可以是時點(diǎn)數(shù)，即可為上報(bào)材料時公司一期報(bào)表顯示的凈資產(chǎn)數(shù)； 2、 凈利潤指標(biāo)一般按債券發(fā)行票面年利率6.0%計(jì)算 （國家發(fā)改委內(nèi)部要求）企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模分析企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模分析6 改革前模式改革后的新模式審批程序

7、 額度審批和發(fā)行核準(zhǔn)兩環(huán)節(jié)取消額度審批，簡化為發(fā)行核準(zhǔn)一個環(huán)節(jié)募集資金用途 必須用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 除用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目外，還可用于收購重組、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)或補(bǔ)充營運(yùn)資金發(fā)行申請材料 不需提供主承銷商推薦意見需要提供主承銷商對本次債券發(fā)行的推薦意見盈利要求 需要三年盈利，凈利潤為合并數(shù)需要三年盈利，凈利潤為歸屬于母公司凈利潤q新的審批模式將大大加快企業(yè)債券發(fā)行速度q新審批模式下，債券募集資金用途大大拓寬，企業(yè)運(yùn)用募集資金的自由度大大提高q新審批模式下，主承銷商承擔(dān)的工作量將有所增加q對企業(yè)盈利能力的要求更為嚴(yán)格企業(yè)債券新舊審批模式的對比企業(yè)債券新舊審批模式的對比788簡化后的企業(yè)債券審批模式

8、簡化后的企業(yè)債券審批模式發(fā)行審批發(fā)行審批審核發(fā)行材料、會簽證監(jiān)會與人行、下達(dá)發(fā)行批文審核發(fā)行材料、會簽證監(jiān)會與人行、下達(dá)發(fā)行批文發(fā)改委發(fā)改委發(fā)行人發(fā)行人提出發(fā)行申請，上報(bào)發(fā)行材料提出發(fā)行申請，上報(bào)發(fā)行材料發(fā)行人發(fā)行人實(shí)施債券發(fā)行實(shí)施債券發(fā)行q 從從2008年年1月份開始，國家發(fā)改委簡化了企業(yè)債的審批，取消了實(shí)行多年的月份開始，國家發(fā)改委簡化了企業(yè)債的審批，取消了實(shí)行多年的額度審批模式，發(fā)行人只要符合債券發(fā)行條件即可向發(fā)改委提出債券發(fā)行申額度審批模式，發(fā)行人只要符合債券發(fā)行條件即可向發(fā)改委提出債券發(fā)行申請，采取隨報(bào)隨批的模式，通常在申請后三到四個月就會取得發(fā)行批文請，采取隨報(bào)隨批的模式，通常在申

9、請后三到四個月就會取得發(fā)行批文q對于發(fā)行規(guī)模超過對于發(fā)行規(guī)模超過30億元的融資項(xiàng)目，需經(jīng)發(fā)改委的委主任辦公會審議通過億元的融資項(xiàng)目，需經(jīng)發(fā)改委的委主任辦公會審議通過國家發(fā)改委債券審批程序改革國家發(fā)改委債券審批程序改革89主管部門主管部門監(jiān)管內(nèi)容監(jiān)管內(nèi)容監(jiān)管階段監(jiān)管階段國家發(fā)改委國家發(fā)改委q 發(fā)行方案發(fā)行方案q 發(fā)行核準(zhǔn)階段發(fā)行核準(zhǔn)階段人行貨幣政策司人行貨幣政策司q 利率定價方案利率定價方案q 最終發(fā)行利率最終發(fā)行利率證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部發(fā)行部發(fā)行部 q審核承銷團(tuán)承銷資格審核承銷團(tuán)承銷資格q會簽會簽人行金融市場司人行金融市場司交易商協(xié)會交易商協(xié)會中央國債登記公司中央國債登記公司q 招標(biāo)系統(tǒng)使

10、用招標(biāo)系統(tǒng)使用q 招投標(biāo)現(xiàn)場管理招投標(biāo)現(xiàn)場管理q 發(fā)行信息披露發(fā)行信息披露q 發(fā)行階段發(fā)行階段證券交易場所證券交易場所(銀行間市場銀行間市場 交易所市場交易所市場)q 債券上市債券上市/交易流通核準(zhǔn)交易流通核準(zhǔn)q 信息披露及持續(xù)性義務(wù)信息披露及持續(xù)性義務(wù)q 上市階段上市階段國家發(fā)改委在企業(yè)債券審批程序中居于主導(dǎo)地位企業(yè)債券相關(guān)主管部門企業(yè)債券相關(guān)主管部門910新的審批程序規(guī)范、加強(qiáng)了國家發(fā)改委財(cái)金司司內(nèi)預(yù)審責(zé)任，最終核準(zhǔn)權(quán)力在國家發(fā)改委發(fā)改委證券處發(fā)改委證券處出具預(yù)審意見發(fā)改委證券處發(fā)改委證券處處長簽字11 發(fā)改委發(fā)改委分管主任簽字發(fā)行人發(fā)行人向市發(fā)改委上報(bào)發(fā)行材料1 2 5 7 9 發(fā)改委發(fā)

11、改委下達(dá)正式受理通知書發(fā)改委發(fā)改委出具反饋意見發(fā)行人發(fā)行人回復(fù)反饋意見發(fā)改委財(cái)金司發(fā)改委財(cái)金司上司務(wù)會發(fā)改委財(cái)金司發(fā)改委財(cái)金司出具審核意見發(fā)改委財(cái)金司發(fā)改委財(cái)金司會簽專業(yè)司局發(fā)改委發(fā)改委會簽證監(jiān)會、央行發(fā)改委發(fā)改委下達(dá)發(fā)行批文3 4 6 8 10 12 13 市發(fā)改委市發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行材料發(fā)改委發(fā)改委其他主任傳簽14 國家發(fā)改委企業(yè)債券審批程序國家發(fā)改委企業(yè)債券審批程序10 發(fā)行人發(fā)行人主管部門主管部門 項(xiàng)目、用途項(xiàng)目、用途主承銷商主承銷商（承銷團(tuán)）（承銷團(tuán)）投資者投資者審計(jì)師審計(jì)師擔(dān)保人擔(dān)保人評級機(jī)構(gòu)評級機(jī)構(gòu)律師律師發(fā)行審批發(fā)行審批規(guī)模規(guī)模期限期限審計(jì)審計(jì)擔(dān)保擔(dān)保評級評級法律意見法律意見包銷包

12、銷認(rèn)購認(rèn)購企業(yè)債券的發(fā)行結(jié)構(gòu)企業(yè)債券的發(fā)行結(jié)構(gòu)11提供利率市場和債券發(fā)行市場的最新情況，為公司發(fā)債決策提供依據(jù)協(xié)助發(fā)行人確定發(fā) 債工作計(jì)劃，提供債券發(fā)行核準(zhǔn)進(jìn)展信息協(xié)助發(fā)行人與國家發(fā)改委進(jìn)行必要的溝通協(xié)助發(fā)行人提前進(jìn)行財(cái)務(wù)資料的整理，以準(zhǔn)備接受審計(jì)協(xié)助發(fā)行人做好中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場前的準(zhǔn)備工作制定發(fā)行工作計(jì)劃和發(fā)行方案負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)律師、會計(jì)師和評級等各中介機(jī)構(gòu)的工作確定合理的債券利率詢價區(qū)間負(fù)責(zé)匯總制作整套發(fā)行申請材料協(xié)助發(fā)行人對相關(guān)發(fā)行申請材料質(zhì)量把關(guān)簽署承銷協(xié)議組建承銷團(tuán)和承銷團(tuán)協(xié)議提供潛在投資者的初步反饋，確定債券期限和利率區(qū)間與相關(guān)政府部門溝通，提供政策面的最新情況協(xié)調(diào)進(jìn)行與國家發(fā)改委的溝通完成相

13、關(guān)修改與回復(fù)的材料制作會簽階段與人行審批利率的部門及相關(guān)部門溝通及時向發(fā)行人提供利率的最新動態(tài)完成行業(yè)研究報(bào)告或債券投資價值分析報(bào)告組織與投資人的進(jìn)一步溝通，基本確定主要投資人范圍落實(shí)發(fā)行批文根據(jù)掌握的市場信息和發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，協(xié)助確定發(fā)行時機(jī)協(xié)助制定銷售方案和宣傳計(jì)劃積極向全國尤其是主承銷商的大型機(jī)構(gòu)客戶推介本期債券刊登正式發(fā)行的公告組織、管理招投標(biāo)工作確定本期債券利率并報(bào)有關(guān)部門備案組織好承銷團(tuán)的銷售和券款歸集工作融資決策階段融資決策階段申請準(zhǔn)備階段申請準(zhǔn)備階段發(fā)行報(bào)批階段發(fā)行報(bào)批階段推介銷售階段推介銷售階段根據(jù)原定計(jì)劃提前準(zhǔn)備債券上市所需材料制作上市場所要求的上市申報(bào)材料發(fā)行人完成與登記托管機(jī)

14、構(gòu)的相關(guān)協(xié)議及付款協(xié)助上市場所提醒發(fā)行人進(jìn)行年報(bào)、付息、還本等信息披露協(xié)助債券登記托管機(jī)構(gòu)提醒發(fā)行人按時劃付債券還本付息資金做好上市期間債券投資價值的挖掘和后續(xù)推介等服務(wù)工作債券上市階段債券上市階段主承銷商的作用主承銷商的作用12機(jī)構(gòu)名稱職 責(zé)主承銷商發(fā)行準(zhǔn)備工作總協(xié)調(diào)進(jìn)行市場調(diào)查，設(shè)計(jì)債券結(jié)構(gòu)牽頭準(zhǔn)備發(fā)行及報(bào)批文件負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)債券報(bào)批工作安排有關(guān)評級工作、審計(jì)工作安排協(xié)調(diào)整個發(fā)行期的各項(xiàng)工作，組建承銷團(tuán)協(xié)助組織、管理招投標(biāo)工作債券銷售協(xié)調(diào)、管理上市審批協(xié)調(diào)債券存續(xù)期內(nèi)每年的付息協(xié)調(diào)工作債券存續(xù)期內(nèi)每年的年報(bào)中報(bào)協(xié)調(diào)刊登工作后市支持審計(jì)師完成發(fā)行人近三年報(bào)表審計(jì)、募集資金驗(yàn)資報(bào)告發(fā)行人律師就企業(yè)債

15、券的發(fā)行、上市出具法律意見書、對各類文件復(fù)印件加蓋鑒證章?lián)C(jī)構(gòu)出具擔(dān)保函；與發(fā)行人簽署擔(dān)保協(xié)議評級機(jī)構(gòu)出具評級報(bào)告，并做跟蹤評級安排各中介機(jī)構(gòu)的主要工作各中介機(jī)構(gòu)的主要工作13債券發(fā)行申請材料清單責(zé) 任 人 1、主管部門轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行企業(yè)債券申請材料的文件發(fā)行人 2、發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請報(bào)告發(fā)行人/主承銷商 3、主承銷商對發(fā)行本次債券的推薦意見主承銷商 4、債券發(fā)行可研報(bào)告主承銷商 5、發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件發(fā)行人 6、經(jīng)審計(jì)的發(fā)行人近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)師 7、擔(dān)保人最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告及最近一期財(cái)務(wù)報(bào)告（如有）擔(dān)保人 8、企業(yè)債券募集說明書 主承銷商 9、企業(yè)債券募集說明書摘要主承銷

16、商10、承銷協(xié)議發(fā)行人/主承銷商11、承銷團(tuán)協(xié)議承銷團(tuán)成員12、第三方擔(dān)保函（如有）擔(dān)保人13、資產(chǎn)抵押有關(guān)文件（如有）發(fā)行人14、信用評級報(bào)告評級機(jī)構(gòu)15、法律意見書發(fā)行人律師16、發(fā)行人及擔(dān)保人企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件發(fā)行人/擔(dān)保人17、中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件有關(guān)中介機(jī)構(gòu)18、本期債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式主承銷商19、主管部門要求的其他文件（如發(fā)債內(nèi)部決議等）主承銷商發(fā)行申報(bào)文件清單發(fā)行申報(bào)文件清單14n 第二部分第二部分 企業(yè)債券發(fā)行方案選擇企業(yè)債券發(fā)行方案選擇1515降低融資成本降低融資成本優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)合理設(shè)計(jì)債券現(xiàn)金流分布合理設(shè)計(jì)債券現(xiàn)金流分布實(shí)現(xiàn)投資者結(jié)構(gòu)多元

17、化實(shí)現(xiàn)投資者結(jié)構(gòu)多元化提升公司資本市場形象提升公司資本市場形象控制利率風(fēng)險(xiǎn)控制利率風(fēng)險(xiǎn)本期債券發(fā)行方案選擇本期債券發(fā)行方案選擇方案設(shè)計(jì)遵循的主要原則方案設(shè)計(jì)遵循的主要原則債券融資的債券融資的主要原則主要原則1616發(fā)行規(guī)模需要考慮的基本因素發(fā)行規(guī)模需要考慮的基本因素-凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模本期債券發(fā)行方案選擇本期債券發(fā)行方案選擇發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模q根據(jù)國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金20087號）規(guī)定： q累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，其中，母公司債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包含少數(shù)股東權(quán)益）的40%，母公司與子公司債券余額總和不超過企業(yè)凈資

18、產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%q根據(jù)國家發(fā)改委的相關(guān)規(guī)定，債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到或超過30億元，原則上需要召開委主任辦公會通過法律法規(guī)依據(jù)法律法規(guī)依據(jù)公司凈資產(chǎn)規(guī)模情況公司凈資產(chǎn)規(guī)模情況q公司目前凈資產(chǎn)規(guī)模q2010年公司下屬子公司債券發(fā)行情況1717發(fā)行規(guī)模需要考慮的基本因素發(fā)行規(guī)模需要考慮的基本因素-盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)本期債券發(fā)行方案選擇本期債券發(fā)行方案選擇發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模q根據(jù)國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金20087號）規(guī)定：最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息q 根據(jù)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺公司發(fā)行債券行為有關(guān)問

19、題的通知（發(fā)改辦財(cái)金20102881號文），融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債券，營業(yè)收入占總收入的比重需達(dá)到70%，補(bǔ)貼收入不得超過總收入的30%q根據(jù)交易所的相關(guān)規(guī)定，在上證所上市的公司債券，最近三年可分配利潤足以支付債券一年利息的1.5倍，方可進(jìn)行質(zhì)押式回購，能否進(jìn)行質(zhì)押式回購對債券發(fā)行利率會產(chǎn)生巨大影響法律法規(guī)依據(jù)法律法規(guī)依據(jù)公司公司盈利能力盈利能力情況情況q按本期債券發(fā)行規(guī)模10億元計(jì)算，發(fā)行利率7%計(jì)算，則一年的利息為0.7億元，如果僅滿足發(fā)行要求，則最近三年平均凈利潤（不含少數(shù)股東損益）不低于0.7億元；如果要在上證所上市并可以進(jìn)行質(zhì)押式回購，則三年平均凈利潤（不含少數(shù)股東損益）不低于1.0

20、5億元q公司主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤應(yīng)有合理的比例關(guān)系，公司的主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成比應(yīng)符合2881號文的要求1818債券期限需要債券期限需要考慮的因素考慮的因素1234發(fā)行人實(shí)際需求發(fā)行人實(shí)際需求本期發(fā)債投資項(xiàng)目的回收期和自身資金結(jié)構(gòu)是確定債券期限的主要因素，充分考慮公司整體資金安排計(jì)劃，進(jìn)行錯期搭配，盡量避免還款高峰的出現(xiàn)市場利率水平市場利率水平根據(jù)當(dāng)時的市場情況，建議發(fā)行人發(fā)行長期或短期債券債券投資者的偏好債券投資者的偏好根據(jù)當(dāng)時投資者的偏好，建議發(fā)行人選擇期限 發(fā)行人的綜合成本控制發(fā)行人的綜合成本控制較長期的債券便于靈活安排資金的使用，但融資成本相對要高債券期限債券期限需要考慮的基本因素需要考慮

21、的基本因素本期債券發(fā)行方案選擇本期債券發(fā)行方案選擇債券期限債券期限19193年期（固定利率）年期（固定利率）7年期（固定利率）年期（固定利率）優(yōu)勢優(yōu)勢劣勢劣勢債券期限債券期限可選擇期限分析可選擇期限分析本期債券發(fā)行方案選擇本期債券發(fā)行方案選擇債券期限債券期限10年期（固定利率）年期（固定利率）q期限較短，發(fā)行利率較低q當(dāng)前市場主要品種之一，投資者群體廣泛q短期還本壓力大q不利于鎖定融資成本q期限長短適中q可以兼顧到短期投資者和中長期投資者q發(fā)行利率較3年期品種高q期限較長，還本壓力較小q可以在較長時間內(nèi)鎖定融資成本q發(fā)行利率較高q投資者群體較小，主要局限于有中長期資金配置需求的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者2

22、020補(bǔ)充營運(yùn)資金補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資置換銀行貸款置換銀行貸款占總發(fā)行規(guī)模的比例占總發(fā)行規(guī)模的比例60% 20% 20%必備文件必備文件 項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的批復(fù)復(fù)印件； 項(xiàng)目環(huán)境影響評估報(bào)告的批復(fù)復(fù)印件； 項(xiàng)目的土地批文復(fù)印件（如項(xiàng)目用地預(yù)審意見、建設(shè)用地批準(zhǔn)書或房地產(chǎn)權(quán)證等） 銀行借款合同（若銀行借款合同中未對能否提前還款作出明確說明，則需另行提供銀行同意以債還貸的證明） 如償還項(xiàng)目貸款，還需提供項(xiàng)目投資相關(guān)批文（要求如上）無本期債券發(fā)行方案選擇本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向募集資金投向募集資金投向募集資金投向發(fā)改委發(fā)改委【2008】7號文的規(guī)定號文的規(guī)定2121本期債券發(fā)行方案

23、選擇本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向募集資金投向募集資金投向募集資金投向發(fā)改委發(fā)改委【2011】1388號文的規(guī)定號文的規(guī)定q2011年年6月月9日日，國家發(fā)改委下發(fā)，國家發(fā)改委下發(fā)關(guān)于利用債券融資支持保障型住房建設(shè)有關(guān)問題的關(guān)于利用債券融資支持保障型住房建設(shè)有關(guān)問題的通知通知（發(fā)改辦財(cái)金（發(fā)改辦財(cái)金20111388號文），對募集資金投向提出了新的要求：號文），對募集資金投向提出了新的要求：q要點(diǎn)一：平臺債優(yōu)先用于保障房建設(shè)要點(diǎn)一：平臺債優(yōu)先用于保障房建設(shè)保障房建設(shè)資金全部得到滿足后，平臺債才能用于其他類項(xiàng)目。q要點(diǎn)二：符合條件的保障房類型要點(diǎn)二：符合條件的保障房類型公租房、廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房

24、、限價房、棚戶區(qū)改造等。q要點(diǎn)三：優(yōu)先審批保障房項(xiàng)目要點(diǎn)三：優(yōu)先審批保障房項(xiàng)目 保障房項(xiàng)目材料先行預(yù)審。q要點(diǎn)四：強(qiáng)化中介責(zé)任，加強(qiáng)信息披露和募集資金監(jiān)管要點(diǎn)四：強(qiáng)化中介責(zé)任，加強(qiáng)信息披露和募集資金監(jiān)管 各地發(fā)改委要加強(qiáng)對發(fā)行人募集資金使用方向的引導(dǎo)、監(jiān)督，保障募集資金的?？顚Ｓ?。2222本期債券發(fā)行方案選擇本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向募集資金投向募集資金投向募集資金投向固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目選擇一般標(biāo)準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目選擇一般標(biāo)準(zhǔn)募投項(xiàng)目募投項(xiàng)目一般標(biāo)準(zhǔn)一般標(biāo)準(zhǔn)q投資規(guī)模較大的項(xiàng)目，或多個類別相同子投資規(guī)模較大的項(xiàng)目，或多個類別相同子項(xiàng)目打包形成一個統(tǒng)一大項(xiàng)目概念項(xiàng)目打包形成一個統(tǒng)一大項(xiàng)目概念

25、q符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向q募投項(xiàng)目的審批手續(xù)要齊備，如涉募投項(xiàng)目的審批手續(xù)要齊備，如涉及環(huán)評、土地的，需要具有環(huán)保部及環(huán)評、土地的，需要具有環(huán)保部門、土地部門、土地部 門的批復(fù)文件等門的批復(fù)文件等q最好不是新開工項(xiàng)目，而是在建項(xiàng)目最好不是新開工項(xiàng)目，而是在建項(xiàng)目2323“時間優(yōu)先時間優(yōu)先”原則原則1符合國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策支持項(xiàng)目，確保上報(bào)后獲批成功性優(yōu)先選擇能在最短時間、最易獲得申報(bào)所需相關(guān)批復(fù)文件的項(xiàng)目，以保證在最短時間內(nèi)獲得項(xiàng)目批文，盡早上報(bào)“產(chǎn)業(yè)政策鼓勵優(yōu)先產(chǎn)業(yè)政策鼓勵優(yōu)先”原則原則2由于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目需國家發(fā)改委專業(yè)司審核，若項(xiàng)目性質(zhì)過多，將會根

26、據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)分配到不同的專業(yè)司，增加了審批難度和時間，因此建議以單一項(xiàng)目申報(bào)為宜“項(xiàng)目性質(zhì)單一項(xiàng)目性質(zhì)單一”原則原則3固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作建議固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作建議本期債券發(fā)行方案選擇本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向募集資金投向q 目前國家發(fā)改委大力支持保障房建設(shè)，發(fā)債募集資金原則上應(yīng)全部用于保障房建設(shè)，如果用于其他項(xiàng)目目前國家發(fā)改委大力支持保障房建設(shè)，發(fā)債募集資金原則上應(yīng)全部用于保障房建設(shè)，如果用于其他項(xiàng)目建設(shè)，需要地方政府出具保障房項(xiàng)目資金已落實(shí)的證明建設(shè)，需要地方政府出具保障房項(xiàng)目資金已落實(shí)的證明q 鑒于此，建議本期債券募集資金優(yōu)先用于保障房建設(shè)，其次是其他符合產(chǎn)業(yè)政策的

27、項(xiàng)目，最后還可用于鑒于此，建議本期債券募集資金優(yōu)先用于保障房建設(shè)，其次是其他符合產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，最后還可用于補(bǔ)充營運(yùn)資金和償還銀行貸款補(bǔ)充營運(yùn)資金和償還銀行貸款2424募投資金用途募投資金用途具體情況具體情況所占比例所占比例占發(fā)行規(guī)模比例占發(fā)行規(guī)模比例（金額）（金額）應(yīng)急預(yù)案應(yīng)急預(yù)案保障房建設(shè)及固定保障房建設(shè)及固定資產(chǎn)投資資產(chǎn)投資置換銀行貸款置換銀行貸款補(bǔ)充流動資金補(bǔ)充流動資金q用于置換公司部分銀行貸款，降低融資成本，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)q用于公司生產(chǎn)經(jīng)營中的流動資金補(bǔ)充20%60%20%保障房建設(shè)保障房建設(shè)補(bǔ)充流動資金補(bǔ)充流動資金q用于公司生產(chǎn)經(jīng)營中的流動資金補(bǔ)充n80%20%首選方案首選方案說明說

28、明q若保障房項(xiàng)目總投資不夠，為盡快上報(bào)，可通過采取應(yīng)急預(yù)案，將部分募集資金調(diào)整用于其他固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目以及置換銀行貸款q建議公司在前期準(zhǔn)備時，對其他固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目及自身銀行貸款情況進(jìn)行摸底梳理，并提前整理好相關(guān)資料，以應(yīng)對募投項(xiàng)目調(diào)整之需q若公司保障房項(xiàng)目投資總規(guī)模超過38億元，我們建議公司本期債券募集資金首選考慮80%用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，20%用于補(bǔ)充流動資金本期債券發(fā)行方案選擇本期債券發(fā)行方案選擇募集資金投向募集資金投向本期債券募集資金用途建議（按發(fā)行本期債券募集資金用途建議（按發(fā)行28億元債券測算）億元債券測算）80%2525n 第三部分第三部分 企業(yè)債券發(fā)行典型成功案例企業(yè)債券發(fā)行

29、典型成功案例262627q從2006年第一次合作至今，中國銀河證券與中國水電集團(tuán)已經(jīng)有了三次成功的合作，見證了中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司發(fā)展壯大的全過程q三期中水債券共為中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司節(jié)省了5.77億元資金中國水電企業(yè)債券發(fā)行情況中國水電企業(yè)債券發(fā)行情況發(fā)行人債券簡稱發(fā)行首日規(guī)模(億)期限(年)擔(dān)保票面利率中國水利水電建設(shè)集中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司團(tuán)公司06中水電中水電債債2006年年2月月16日日12十十建行北建行北京分行京分行4.00%中國水利水電建設(shè)集中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司團(tuán)公司09中水電中水電債債2009年年3月月19日日13五五建行北建行北京分行京分行3.18%中國水利水電

30、建設(shè)股中國水利水電建設(shè)股份有限公司份有限公司11中水電中水電債債2011年年4月月25日日10十十中國水中國水利水電利水電建設(shè)集建設(shè)集團(tuán)公司團(tuán)公司5.25%三期中水電債成功發(fā)行三期中水電債成功發(fā)行27282006年2月，06中水電債成功發(fā)行，債券為十年期固定利率，債券發(fā)行利率4.00%，而同時發(fā)行的同期限同級別債券票面利率高出中水電債0.35%。中水電債創(chuàng)造了當(dāng)年市場最低水平，成為了企業(yè)債券市場的標(biāo)桿。06中水電債的成功發(fā)行打開了中國水利水電建設(shè)集團(tuán)公司融資渠道，奠定了良好的資本市場基礎(chǔ)。06中水電債中水電債成功的起點(diǎn)成功的起點(diǎn)06中水電債中水電債12億元10年期固定利率4.00%2006年2

31、月282909中水電債于2009年3月成功發(fā)行，債券為五年期，發(fā)行利率為3.18%，創(chuàng)下了五年期企業(yè)債券的最低利率水平。2000年至今，無其他家企業(yè)發(fā)行的五年期企業(yè)債券利率達(dá)到09中水電債的水平，本期債券發(fā)行奠定了中水電債在債券市場的王者風(fēng)范。09中水電債中水電債無人能企及的歷史最低利率無人能企及的歷史最低利率09中水電債中水電債13億元5年期固定利率3.18%2009年3月2930從2010年11月中旬進(jìn)場開展工作，到2011年4月25日完成了發(fā)行，創(chuàng)造了債券申報(bào)到債券最終發(fā)行的最快紀(jì)錄。搶在中水股份上市前成功發(fā)行，再次在投資者中樹立了中水電債券品牌。11中水電債為十年期固定利率債券，債券利

32、率為5.25%，在2011年債券收益率大幅上升的前提下，在同級別、同等級債券中仍然是最低的水平。11中水電債中水電債上市前夜的一次高效融資上市前夜的一次高效融資11中水電債中水電債10元10年期固定利率5.25%2011年4月3031常州城建集常州城建集債券規(guī)模：25億債券期限：七年常州城建集團(tuán)常州城建集團(tuán)債券規(guī)模：25億債券期限：七年常州武進(jìn)城投常州武進(jìn)城投債券規(guī)模：22億債券期限：七年常州投資集團(tuán)常州投資集團(tuán)債券規(guī)模：20億元債券期限：七年常州武進(jìn)城投常州武進(jìn)城投債券規(guī)模：14億債券期限：六年20082008年年9 9月月20092009年年6 6月月20092009年年7 7月月2012

33、2012年年 月月20112011年年4 4月月為為江蘇省常江蘇省常州市的平臺州市的平臺企業(yè)在資本企業(yè)在資本市場上低成市場上低成本融資不斷本融資不斷努力努力20112011年年2 2月月江蘇武進(jìn)經(jīng)發(fā)集團(tuán)江蘇武進(jìn)經(jīng)發(fā)集團(tuán)債券規(guī)模：25億債券期限：七年中國銀河證券為江蘇省常州市的政府平臺多次發(fā)行企業(yè)債券中國銀河證券為江蘇省常州市的政府平臺多次發(fā)行企業(yè)債券31債債券募集券募集資資金金投投資項(xiàng)資項(xiàng)目目市政交通市政交通水水環(huán)環(huán)境治理境治理保障性住房建保障性住房建設(shè)設(shè) 基基礎(chǔ)設(shè)礎(chǔ)設(shè)施施 1、常、常錫錫路城路城區(qū)區(qū)段城市化改造工程段城市化改造工程 2、常州市老城、常州市老城區(qū)區(qū)下穿下穿鐵鐵路地道工路地道工程

34、程 3、常州市火、常州市火車車站北站北側(cè)側(cè)市政道路工市政道路工程程 1、常州市江、常州市江邊污邊污水水處處理理廠廠工程工程 2、常州市、常州市區(qū)區(qū)河道河道污污水截流及管水截流及管網(wǎng)網(wǎng)工程工程 3、武、武進(jìn)區(qū)進(jìn)區(qū)供水管供水管網(wǎng)網(wǎng)改造工程改造工程 4、太湖流域武、太湖流域武進(jìn)進(jìn)水水環(huán)環(huán)境境綜綜合治理工程合治理工程 1、武、武進(jìn)區(qū)進(jìn)區(qū)大通河低洼居住大通河低洼居住區(qū)區(qū)改造改造 2、聚湖雅苑保障性住房、聚湖雅苑保障性住房項(xiàng)項(xiàng)目目 1、常州科、常州科教教城城國際國際化先化先進(jìn)進(jìn)制造技制造技術(shù)術(shù) 創(chuàng)創(chuàng)新基地新基地 2、濱濱湖新城防洪湖新城防洪與與水系水系調(diào)調(diào)整工程整工程 3、武、武進(jìn)區(qū)進(jìn)區(qū)小型小型農(nóng)農(nóng)田水利

35、工程田水利工程 常州市通過債券融資進(jìn)一步完善了市政交通體系，逐步實(shí)現(xiàn)生態(tài)城常州市通過債券融資進(jìn)一步完善了市政交通體系，逐步實(shí)現(xiàn)生態(tài)城市建設(shè)目標(biāo)，多渠道解決中低收入家庭住房問題，夯實(shí)科技及農(nóng)業(yè)基市建設(shè)目標(biāo)，多渠道解決中低收入家庭住房問題，夯實(shí)科技及農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)社會的協(xié)調(diào)發(fā)展礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)社會的協(xié)調(diào)發(fā)展企業(yè)債券募集資金促進(jìn)了常州市經(jīng)濟(jì)社會的協(xié)調(diào)發(fā)展企業(yè)債券募集資金促進(jìn)了常州市經(jīng)濟(jì)社會的協(xié)調(diào)發(fā)展32q項(xiàng)目背景項(xiàng)目背景該項(xiàng)目所在地昆山是全國第一個取消縣級建制的縣級市，多年來一直位居全國百強(qiáng)縣榜首受評級公司評級規(guī)則限制，由于發(fā)行人為縣級市，城市信用級別最高為AA，而發(fā)行人的主體信用級別只

36、能低于或等于AAq項(xiàng)目亮點(diǎn)項(xiàng)目亮點(diǎn)和當(dāng)?shù)卣?、發(fā)行人相處融洽，與其他中介機(jī)構(gòu)溝通順暢，工作效率很高，從2008年10月中旬進(jìn)場開始，至11月18日報(bào)送江蘇省發(fā)改委，僅僅用了一個月多一點(diǎn)時間項(xiàng)目屬于采用應(yīng)收賬款質(zhì)押方式擔(dān)保的較早案例，以往既有的案例并不被評級機(jī)構(gòu)中誠信所認(rèn)可，因此結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況對該擔(dān)保方式進(jìn)行了修正，并設(shè)置提前還本條款，該條款得到中誠信認(rèn)可，在企業(yè)之前有過信用違約記錄的情況下還是同意將企業(yè)的主體信用級別由AA-提高到AA，債項(xiàng)級別由AA+提高至AAA，比主體高了兩個級別 “09昆創(chuàng)控債”于2009年3月30日成功發(fā)行，債券期限為七年期，發(fā)行利率僅為4.70%，對比同日由其他券商

37、承銷發(fā)行的六年期“09鎮(zhèn)城投債”，成本降低115個BP。因此，鎮(zhèn)江城投在發(fā)行二期債券的時候，不再考慮原來的券商，轉(zhuǎn)而選擇與銀河證券合作。2009年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司公司債券公司債券33q債券基本要素債券基本要素發(fā)行規(guī)模20億元，債券期限七年，票面年利率4.70%采用應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保的增信方式自第五年即2014年起至2016年，逐年分別按照債券發(fā)行總額30%、30%和40%的比例償還債券本金，到期利息隨本金一起支付發(fā)行人須在債券存續(xù)期內(nèi)七年即2010年至2016年每年的付息日前，分別按本期債券發(fā)行總額的5%、5%、10%、10%、20%、20%和30%歸集資金，以保障

38、本期債券本金的到時償付經(jīng)中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司綜合評定，發(fā)行人的長期主體信用等級為AA級，本期債券的信用等級為AAA級2009年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司公司債券公司債券34q昆山市亮點(diǎn)昆山市亮點(diǎn)昆山市地處江蘇省東南端的太湖下游，隸屬蘇州市，東距上海市區(qū)55公里，西離蘇州城區(qū)37公里，是江蘇省的東大門。1985年昆山被列為國家沿海對外開放的縣市之一，1989年9月28日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)撤縣設(shè)市，1990年實(shí)行市管鎮(zhèn)、鎮(zhèn)管村新體制，是全國第一個取消縣級建制的縣級市2005年底，昆山市率先實(shí)現(xiàn)了江蘇省全面建設(shè)小康社會指標(biāo)，基本達(dá)到了小康水平。榮獲世衛(wèi)組織健康城市最佳范例獎

39、、滬寧高鐵沿線綠化“特別貢獻(xiàn)獎”、國家衛(wèi)生城市、國家環(huán)保模范城市、中國優(yōu)秀旅游城市、國家園林城市、國家生態(tài)示范區(qū)等稱號。被臺灣電子電機(jī)同業(yè)公會評為“大陸投資環(huán)境最值得推薦城市”之一，在中國改革開放18個典型地區(qū)中總分名列第二，在2004年中央電視臺“中國魅力城市展示”中榮膺“最佳中國魅力城市”稱號。2010年成為唯一榮獲中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型特別貢獻(xiàn)獎。2010年福布斯中國大陸最佳縣級城市25強(qiáng)，昆山位列第一名。 2010年9月，昆山又與維也納、新加坡等5個城市一起獲得該年度的聯(lián)合國人居獎。2011中國全面小康特別貢獻(xiàn)城市獲獎單位2009年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司公司債券公司債券3

40、5q項(xiàng)目亮點(diǎn)項(xiàng)目亮點(diǎn)和當(dāng)?shù)卣?、發(fā)行人相處融洽，與其他中介機(jī)構(gòu)溝通順暢，工作效率很高，從2008年10月中旬進(jìn)場開始，至11月18日報(bào)送江蘇省發(fā)改委，僅僅用了一個月多一點(diǎn)時間項(xiàng)目屬于國內(nèi)采用應(yīng)收賬款質(zhì)押方式擔(dān)保的較早案例，在此之前中誠信并沒有應(yīng)對過應(yīng)用該擔(dān)保方式增信的案例，由于以往既有的案例并不被評級機(jī)構(gòu)中誠信所認(rèn)可，因此結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況對該擔(dān)保方式進(jìn)行了修正，并設(shè)置提前還本條款，該條款得到中誠信認(rèn)可，在企業(yè)之前在公開市場上有過嚴(yán)重信用違約記錄的情況下還是同意將企業(yè)的主體信用級別由AA-提高到AA，債項(xiàng)級別由AA+提高至AAA，比主體高了兩個級別 “09昆創(chuàng)控債”于2009年3月30日成功發(fā)行

41、，債券期限為七年期，發(fā)行利率僅為4.70%，對比同日由其他券商承銷發(fā)行的六年期“09鎮(zhèn)城投債”，成本降低115個BP。因此，鎮(zhèn)江城投在發(fā)行二期債券的時候，不再考慮原來的券商，轉(zhuǎn)而選擇與銀河證券合作昆山項(xiàng)目引入激勵機(jī)制，發(fā)行人與券商簽署補(bǔ)充協(xié)議，約定如果券商以較低利率發(fā)行債券，發(fā)行人將利息節(jié)約總額的一定比例拿出來作為對券商銷售的獎勵，這也構(gòu)成本期債券以偏低利率發(fā)行的原因之一2009年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司年昆山市創(chuàng)業(yè)控股有限公司公司債券公司債券3637q本期債券基本情況本期債券基本情況發(fā)行人：發(fā)行人：泰州鑫泰集團(tuán)有限公司申報(bào)通道：申報(bào)通道：泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（國家級）擬發(fā)行規(guī)模：擬發(fā)行規(guī)

42、模：15億元期限：期限：六年期，在后四年等額還本增信方式：增信方式：無擔(dān)保信用評級：信用評級：發(fā)行人主體信用級別為AA級，本期債券的信用級別為AA級。評級機(jī)構(gòu)：評級機(jī)構(gòu)：大公國際資信評估有限公司 募集資金投向：募集資金投向：全部用于泰州市雙壽棚戶區(qū)改造項(xiàng)目 主營業(yè)務(wù)：主營業(yè)務(wù)：主要從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、污水處理等業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)情況：財(cái)務(wù)情況：2010年末，發(fā)行人資產(chǎn)總額1,091,801.64 萬元，歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)527,101.64 萬元；2008年-2010年，發(fā)行人分別實(shí)現(xiàn)凈利潤13,041.31 萬元、15,970.92 萬元和16,763.51 萬元11鑫泰鑫泰2期期-利用國家

43、級高新區(qū)通道搶先申報(bào)利用國家級高新區(qū)通道搶先申報(bào)企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例3738q泰州鑫泰集團(tuán)及開發(fā)區(qū)架構(gòu)泰州鑫泰集團(tuán)及開發(fā)區(qū)架構(gòu)泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)為國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)是泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)下屬的二級開發(fā)區(qū) 泰州鑫泰集團(tuán)的出資人為泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會11鑫泰債鑫泰債2期期-利用國家級高新區(qū)通道搶先申報(bào)利用國家級高新區(qū)通道搶先申報(bào)企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū) 泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)泰州鑫泰集團(tuán)有限公司泰州鑫泰集團(tuán)有限公司泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū) 泰州高等

44、教育園區(qū)泰州高等教育園區(qū) 泰州出口加工區(qū)泰州出口加工區(qū) 泰州數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)泰州數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū) 泰州濱江工業(yè)園區(qū)泰州濱江工業(yè)園區(qū) 泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū) 管委會管委會泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會泰州鑫泰集團(tuán)有限公司泰州鑫泰集團(tuán)有限公司3839q在泰州鑫泰集團(tuán)第一期企業(yè)債券上報(bào)時，國家發(fā)改委尚未出臺“2111”政策，因此直接以泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)名義上報(bào)q在本期債券上報(bào)時，國家發(fā)改委已經(jīng)出臺“2111”政策，泰州市通道已經(jīng)被其他市里平臺占用，而發(fā)行人也不直接屬于國家級泰州醫(yī)藥高新區(qū)，本期債券上報(bào)面臨通道障礙。q項(xiàng)目組與國家發(fā)改委財(cái)金司溝通后，果斷決定利用國家級泰州醫(yī)

45、藥高新區(qū)的通道進(jìn)行申報(bào)，為本期債券的早日獲批爭取了時間q據(jù)悉，當(dāng)時泰州醫(yī)藥高新區(qū)內(nèi)其他平臺公司也正在醞釀發(fā)行第二期企業(yè)債券，但由于對通道問題不夠重視，沒有與泰州醫(yī)藥高新區(qū)管委會事先溝通，導(dǎo)致通道被泰州鑫泰集團(tuán)占用，該平臺只能等鑫泰集團(tuán)獲得批文后才能上報(bào)11鑫泰鑫泰2期期-利用國家級高新區(qū)通道搶先申報(bào)利用國家級高新區(qū)通道搶先申報(bào)企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例利用國家級高新區(qū)通道搶先申報(bào)利用國家級高新區(qū)通道搶先申報(bào)亮點(diǎn)一亮點(diǎn)一394011鑫泰鑫泰2期期-利用國家級高新區(qū)通道搶先申報(bào)利用國家級高新區(qū)通道搶先申報(bào)企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例企業(yè)債券承銷經(jīng)典案例利用利用“保障房保障房”政策提前預(yù)審政策提前預(yù)審亮點(diǎn)二亮點(diǎn)二預(yù)先與審核部門溝通確認(rèn)，不走彎路預(yù)先與審核部門溝通確認(rèn)，不走彎路亮點(diǎn)三亮點(diǎn)三q江蘇省是企業(yè)債券發(fā)行大省，報(bào)至省發(fā)改委的申請材料較多，因此其轉(zhuǎn)報(bào)時間通常較長，有時達(dá)到一個月甚至數(shù)月q國家發(fā)改委最新規(guī)定，募集資金全部用于保障房項(xiàng)目的發(fā)債申請可以在正式轉(zhuǎn)報(bào)前，直接報(bào)國家發(fā)改委提前預(yù)審q本期債券充分利用這一政策，將募集資金全部