項(xiàng)目融資模式課件

1、 模式：是我們面對(duì)環(huán)境不斷變化的要求，針對(duì)模式：是我們面對(duì)環(huán)境不斷變化的要求，針對(duì)性做好某件事的標(biāo)準(zhǔn)樣式。性做好某件事的標(biāo)準(zhǔn)樣式。 融資模式：是指項(xiàng)目法人取得資金的具體形式。融資模式：是指項(xiàng)目法人取得資金的具體形式。 項(xiàng)目融資模式：是項(xiàng)目融資整體結(jié)構(gòu)組成中的項(xiàng)目融資模式：是項(xiàng)目融資整體結(jié)構(gòu)組成中的核心部分，是對(duì)項(xiàng)目融資各要素的組合，設(shè)計(jì)項(xiàng)核心部分，是對(duì)項(xiàng)目融資各要素的組合，設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式，實(shí)際上是對(duì)項(xiàng)目融資要素的具體組目融資模式，實(shí)際上是對(duì)項(xiàng)目融資要素的具體組合和構(gòu)造。合和構(gòu)造。 設(shè)計(jì)項(xiàng)目的融資模式，首先需要確定好設(shè)計(jì)原設(shè)計(jì)項(xiàng)目的融資模式，首先需要確定好設(shè)計(jì)原則，并與項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)同步考

2、慮，在項(xiàng)目則，并與項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)同步考慮，在項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)確定下來(lái)以后，進(jìn)一步細(xì)化完成融資的投資結(jié)構(gòu)確定下來(lái)以后，進(jìn)一步細(xì)化完成融資模式的設(shè)計(jì)工作。模式的設(shè)計(jì)工作。3.1 3.1 項(xiàng)目融資模式的設(shè)計(jì)原則項(xiàng)目融資模式的設(shè)計(jì)原則3.2 3.2 直接融資模式直接融資模式3.3 3.3 項(xiàng)目公司融資公式項(xiàng)目公司融資公式3.4 3.4 “設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議”融資模式融資模式3.5 3.5 杠桿租賃融資模式杠桿租賃融資模式3.6 3.6 “生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付”融資模式融資模式3.7 BOT3.7 BOT模式模式3.8 ABS3.8 ABS模式模式3.1.1 3.1.1 有限追索原則有限追索原則3.

3、1.2 3.1.2 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則3.1.3 3.1.3 成本降低原則成本降低原則3.1.4 3.1.4 完全融資原則完全融資原則3.1.5 3.1.5 近期融資與遠(yuǎn)期融資相結(jié)合的原則近期融資與遠(yuǎn)期融資相結(jié)合的原則3.1.6 3.1.6 表外融資原則表外融資原則3.1.7 3.1.7 融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化原則融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化原則有限追索是指貸款人僅在某個(gè)特定時(shí)間階段或在一個(gè)規(guī)定的范圍有限追索是指貸款人僅在某個(gè)特定時(shí)間階段或在一個(gè)規(guī)定的范圍內(nèi)對(duì)項(xiàng)目借款人進(jìn)行追索，在此界定之外，無(wú)論出現(xiàn)任何債務(wù)清內(nèi)對(duì)項(xiàng)目借款人進(jìn)行追索，在此界定之外，無(wú)論出現(xiàn)任何債務(wù)清償，貸款人均不能對(duì)借款人除項(xiàng)目資產(chǎn)、

4、項(xiàng)目現(xiàn)金流量以及有關(guān)償，貸款人均不能對(duì)借款人除項(xiàng)目資產(chǎn)、項(xiàng)目現(xiàn)金流量以及有關(guān)方所承諾的義務(wù)之外的任何形式的資產(chǎn)追索。方所承諾的義務(wù)之外的任何形式的資產(chǎn)追索。按照有限追索原則，在融資過(guò)程中為了限制融資對(duì)投資者的追索按照有限追索原則，在融資過(guò)程中為了限制融資對(duì)投資者的追索責(zé)任，需要考慮三個(gè)方面的問(wèn)題：責(zé)任，需要考慮三個(gè)方面的問(wèn)題：（1 1）融資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度在）融資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度在正常情況下必須足以支持融資的債務(wù)償還；（正常情況下必須足以支持融資的債務(wù)償還；（2 2）必須找到強(qiáng)有）必須找到強(qiáng)有力的來(lái)自投資者以外的信用支持；（力的來(lái)自投資者以外的信用支持；（3 3）融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)必須做）融資結(jié)構(gòu)的設(shè)

5、計(jì)必須做出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)性處理，如提供必要的擔(dān)保等。出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)性處理，如提供必要的擔(dān)保等。 保證投資者不承擔(dān)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任是項(xiàng)目融資模式設(shè)保證投資者不承擔(dān)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任是項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)的一條基本原則，這就需要在投資者、貸款銀行以及其計(jì)的一條基本原則，這就需要在投資者、貸款銀行以及其他與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方之間合理有效地劃分項(xiàng)目的風(fēng)他與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方之間合理有效地劃分項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者的最低債務(wù)追索。險(xiǎn)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者的最低債務(wù)追索。 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)同樣需要考慮投資結(jié)構(gòu)的支持。例如：在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)同樣需要考慮投資結(jié)構(gòu)的支持。例如：在合資項(xiàng)目中，主要投資者可通過(guò)引入一些

6、小股東的方式保合資項(xiàng)目中，主要投資者可通過(guò)引入一些小股東的方式保證一部分項(xiàng)目產(chǎn)品的銷(xiāo)售，可以起到很好的分擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)證一部分項(xiàng)目產(chǎn)品的銷(xiāo)售，可以起到很好的分擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的作用。的作用。 在融資項(xiàng)目設(shè)計(jì)與實(shí)施的過(guò)程中應(yīng)該考慮的一個(gè)重要方面在融資項(xiàng)目設(shè)計(jì)與實(shí)施的過(guò)程中應(yīng)該考慮的一個(gè)重要方面就是如何降低成本的問(wèn)題，這里主要是運(yùn)用一些經(jīng)濟(jì)手段。就是如何降低成本的問(wèn)題，這里主要是運(yùn)用一些經(jīng)濟(jì)手段。例如，投資者完全可以利用稅務(wù)減免的手段來(lái)降低項(xiàng)目的例如，投資者完全可以利用稅務(wù)減免的手段來(lái)降低項(xiàng)目的投資成本和融資成本。投資成本和融資成本。 降低成本還可從項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)兩方面入手，降低成本還可從項(xiàng)目的投

7、資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)兩方面入手，一是完善項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，增強(qiáng)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，降低一是完善項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，增強(qiáng)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，減少債務(wù)資金成本；二是要合理選擇，科學(xué)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，減少債務(wù)資金成本；二是要合理選擇，科學(xué)確定融資渠道，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)和融資渠道配置，降低項(xiàng)目確定融資渠道，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)和融資渠道配置，降低項(xiàng)目的融資成本。的融資成本。 項(xiàng)目融資過(guò)程中，股本資金的注入方式比傳統(tǒng)的項(xiàng)目融資過(guò)程中，股本資金的注入方式比傳統(tǒng)的公司融資要靈活很多。投資者股本資金的注入完公司融資要靈活很多。投資者股本資金的注入完全可以考慮以擔(dān)保存款、信用證擔(dān)保等非傳統(tǒng)形全可以考慮以擔(dān)保存款、信用證擔(dān)保等非

8、傳統(tǒng)形式來(lái)完成，這可看做是對(duì)傳統(tǒng)資金注入方式的一式來(lái)完成，這可看做是對(duì)傳統(tǒng)資金注入方式的一種替代，投資者據(jù)此來(lái)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目百分之百融資的種替代，投資者據(jù)此來(lái)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目百分之百融資的目標(biāo)要求。目標(biāo)要求。 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的充足程度是貫徹這一原則的基礎(chǔ)。項(xiàng)目現(xiàn)金流量的充足程度是貫徹這一原則的基礎(chǔ)。 在投資過(guò)程中，有的投資者愿意接受長(zhǎng)期的融資安排，有在投資過(guò)程中，有的投資者愿意接受長(zhǎng)期的融資安排，有的投資者則更多考慮的是近期融資的需要。他們選用項(xiàng)目的投資者則更多考慮的是近期融資的需要。他們選用項(xiàng)目融資方式是出于對(duì)某個(gè)國(guó)家或某個(gè)領(lǐng)域不十分熟悉，對(duì)項(xiàng)融資方式是出于對(duì)某個(gè)國(guó)家或某個(gè)領(lǐng)域不十分熟悉，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及未來(lái)

9、發(fā)展沒(méi)有十分的把握而采取的一種謹(jǐn)慎策目的風(fēng)險(xiǎn)及未來(lái)發(fā)展沒(méi)有十分的把握而采取的一種謹(jǐn)慎策略。一旦采用項(xiàng)目融資方式的各種決定因素朝著有利于投略。一旦采用項(xiàng)目融資方式的各種決定因素朝著有利于投資者的方向發(fā)生較大的變化，他們就會(huì)希望重新安排融資資者的方向發(fā)生較大的變化，他們就會(huì)希望重新安排融資結(jié)構(gòu)。這就是在項(xiàng)目融資中經(jīng)常會(huì)遇到的結(jié)構(gòu)。這就是在項(xiàng)目融資中經(jīng)常會(huì)遇到的“重新融資問(wèn)重新融資問(wèn)題題”。 基于這一原因，在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)時(shí)，盡可能地把近期基于這一原因，在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)時(shí)，盡可能地把近期融資與遠(yuǎn)期融資結(jié)合起來(lái)。融資與遠(yuǎn)期融資結(jié)合起來(lái)。 項(xiàng)目融資過(guò)程中的表外融資就是非公司負(fù)債型融項(xiàng)目融資過(guò)程中的表

10、外融資就是非公司負(fù)債型融資。實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)負(fù)債表外融資，是一些投資者資。實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)負(fù)債表外融資，是一些投資者運(yùn)用項(xiàng)目融資方式的重要原因。運(yùn)用項(xiàng)目融資方式的重要原因。 所謂融資結(jié)構(gòu)是指融通資金的諸組成要素，如資金來(lái)源、所謂融資結(jié)構(gòu)是指融通資金的諸組成要素，如資金來(lái)源、融資方式、利率等的組合和構(gòu)成。要做到融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，融資方式、利率等的組合和構(gòu)成。要做到融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，需把握的基本點(diǎn)是：以融資需要的資金成本和籌資效率為需把握的基本點(diǎn)是：以融資需要的資金成本和籌資效率為標(biāo)準(zhǔn)，力求融資組成要素的合理化、多元化，從籌資人的標(biāo)準(zhǔn)，力求融資組成要素的合理化、多元化，從籌資人的實(shí)際資金需要出發(fā)注意內(nèi)部籌資與

11、外部籌資、國(guó)內(nèi)籌資與實(shí)際資金需要出發(fā)注意內(nèi)部籌資與外部籌資、國(guó)內(nèi)籌資與國(guó)際籌資相結(jié)合，長(zhǎng)期籌資與短期籌資、直接融資與間接國(guó)際籌資相結(jié)合，長(zhǎng)期籌資與短期籌資、直接融資與間接融資相結(jié)合，以提高籌資的效率與效益，降低籌資成本，融資相結(jié)合，以提高籌資的效率與效益，降低籌資成本，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。 具體而言具體而言, ,這一原則包括以下幾個(gè)方面這一原則包括以下幾個(gè)方面: : 1. 1.融資方式種類(lèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一般來(lái)講，融資有多種方式，各有融資方式種類(lèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一般來(lái)講，融資有多種方式，各有各的優(yōu)點(diǎn)和不足，籌資人必須適當(dāng)選擇，如股權(quán)融資與債務(wù)融資各的優(yōu)點(diǎn)和不足，籌資人必須適當(dāng)選擇，如股權(quán)融資與債務(wù)

12、融資的適當(dāng)組合等，以確立最合適的融資模式，使資金來(lái)源多元化，的適當(dāng)組合等，以確立最合適的融資模式，使資金來(lái)源多元化，使資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。使資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。 2.2.融資成本的優(yōu)化?；I資人要熟悉各種不同類(lèi)型金融市場(chǎng)的性融資成本的優(yōu)化。籌資人要熟悉各種不同類(lèi)型金融市場(chǎng)的性質(zhì)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，以便能從更多的資本市場(chǎng)上獲得資金來(lái)源。在同質(zhì)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，以便能從更多的資本市場(chǎng)上獲得資金來(lái)源。在同一市場(chǎng)上應(yīng)向多家融資機(jī)構(gòu)洽談融通資金，增加自己的選擇余地。一市場(chǎng)上應(yīng)向多家融資機(jī)構(gòu)洽談融通資金，增加自己的選擇余地。要貫徹?fù)駜?yōu)的原則，爭(zhēng)取最低的籌資成本，降低融資成本。要貫徹?fù)駜?yōu)的原則，爭(zhēng)取最低的籌資成本，降低融資成本。3.3

13、.融資期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化。融資期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化。 其具體做法是：其具體做法是： 一是，要控制短期債務(wù)；一是，要控制短期債務(wù)； 二是，債務(wù)融資償還期與籌資人投資回收期銜接；二是，債務(wù)融資償還期與籌資人投資回收期銜接； 三是，應(yīng)盡量將債務(wù)的還本付息時(shí)間比較均衡的分開(kāi)，三是，應(yīng)盡量將債務(wù)的還本付息時(shí)間比較均衡的分開(kāi)，以避免在個(gè)別年或若干年度內(nèi)出現(xiàn)以避免在個(gè)別年或若干年度內(nèi)出現(xiàn)“償債高峰償債高峰”期；期； 四是，融資利率結(jié)構(gòu)優(yōu)化；四是，融資利率結(jié)構(gòu)優(yōu)化； 五是，融資貨幣幣種結(jié)構(gòu)優(yōu)化。五是，融資貨幣幣種結(jié)構(gòu)優(yōu)化。 六是，籌資方式可轉(zhuǎn)換性原則，公司在籌集資金六是，籌資方式可轉(zhuǎn)換性原則，公司在籌集資金時(shí)，應(yīng)充分考慮籌

14、資調(diào)整彈性，即籌資方式相互時(shí)，應(yīng)充分考慮籌資調(diào)整彈性，即籌資方式相互轉(zhuǎn)換的能力。轉(zhuǎn)換的能力。3.2.1 3.2.1 由投資者面對(duì)同一貸款銀行和市場(chǎng)直接安由投資者面對(duì)同一貸款銀行和市場(chǎng)直接安排融資排融資3.2.2 3.2.2 由投資者各自獨(dú)立地安排融資和承擔(dān)市場(chǎng)由投資者各自獨(dú)立地安排融資和承擔(dān)市場(chǎng)銷(xiāo)售責(zé)任銷(xiāo)售責(zé)任3.2.3 3.2.3 直接融資模式的特點(diǎn)直接融資模式的特點(diǎn)直接融資模式是指由項(xiàng)目投資者直接安排項(xiàng)目的融資并直接承擔(dān)直接融資模式是指由項(xiàng)目投資者直接安排項(xiàng)目的融資并直接承擔(dān)起融資安排中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)的一種方式。起融資安排中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)的一種方式。直接融資模式的優(yōu)點(diǎn)直接融資模式的優(yōu)點(diǎn)

15、: : 1. 1.投資者可根據(jù)其投資戰(zhàn)略的需要投資者可根據(jù)其投資戰(zhàn)略的需要, ,靈活的安排融資結(jié)構(gòu)。靈活的安排融資結(jié)構(gòu)。 2.2.運(yùn)用直接融資模式能在一定程度上降低融資成本。運(yùn)用直接融資模式能在一定程度上降低融資成本。直接融資模式在結(jié)構(gòu)安排上主要有兩種操作思路直接融資模式在結(jié)構(gòu)安排上主要有兩種操作思路： （1 1）由投資者面對(duì)同一貸款銀行和市場(chǎng)直接安排融資）由投資者面對(duì)同一貸款銀行和市場(chǎng)直接安排融資 （2 2）由投資者各自獨(dú)立地安排融資和承擔(dān)市場(chǎng)銷(xiāo)售責(zé)任）由投資者各自獨(dú)立地安排融資和承擔(dān)市場(chǎng)銷(xiāo)售責(zé)任首先，投資者根據(jù)合資協(xié)議組成非公司型合資結(jié)構(gòu)，并按照投資比例首先，投資者根據(jù)合資協(xié)議組成非公司型

16、合資結(jié)構(gòu)，并按照投資比例合資組建一個(gè)項(xiàng)目管理公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，項(xiàng)目管理公合資組建一個(gè)項(xiàng)目管理公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，項(xiàng)目管理公司同時(shí)也作為項(xiàng)目發(fā)起人的代理人負(fù)責(zé)項(xiàng)目的產(chǎn)品銷(xiāo)售。司同時(shí)也作為項(xiàng)目發(fā)起人的代理人負(fù)責(zé)項(xiàng)目的產(chǎn)品銷(xiāo)售。其次，根據(jù)合資協(xié)議規(guī)定，發(fā)起人分別在項(xiàng)目中投入相應(yīng)比例的自有其次，根據(jù)合資協(xié)議規(guī)定，發(fā)起人分別在項(xiàng)目中投入相應(yīng)比例的自有資金，并統(tǒng)一籌集項(xiàng)目的建設(shè)資金和流動(dòng)資金，但是由每個(gè)發(fā)起人單資金，并統(tǒng)一籌集項(xiàng)目的建設(shè)資金和流動(dòng)資金，但是由每個(gè)發(fā)起人單獨(dú)與貸款銀行簽署協(xié)議。獨(dú)與貸款銀行簽署協(xié)議。最后，項(xiàng)目的銷(xiāo)售收入將首先進(jìn)入一個(gè)貸款銀行監(jiān)控下的帳戶用于支最后，項(xiàng)目的

17、銷(xiāo)售收入將首先進(jìn)入一個(gè)貸款銀行監(jiān)控下的帳戶用于支付項(xiàng)目的生產(chǎn)費(fèi)用和資本再投入，償還貸款銀行的到期債務(wù)，最終，付項(xiàng)目的生產(chǎn)費(fèi)用和資本再投入，償還貸款銀行的到期債務(wù)，最終，按照融資協(xié)議的規(guī)定將盈余資金返還給發(fā)起人按照融資協(xié)議的規(guī)定將盈余資金返還給發(fā)起人 在這一融資過(guò)程中，兩個(gè)投資者組成非公司型合資結(jié)構(gòu)，投資于一在這一融資過(guò)程中，兩個(gè)投資者組成非公司型合資結(jié)構(gòu)，投資于一項(xiàng)目，并由投資者不是項(xiàng)目管理公司組織產(chǎn)品的銷(xiāo)售和債務(wù)償還。項(xiàng)目，并由投資者不是項(xiàng)目管理公司組織產(chǎn)品的銷(xiāo)售和債務(wù)償還。首先，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)合資協(xié)議投資合資項(xiàng)目，任命項(xiàng)目管理公司負(fù)首先，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)合資協(xié)議投資合資項(xiàng)目，任命項(xiàng)目管理公司

18、負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)生產(chǎn)管理。責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)生產(chǎn)管理。然后，發(fā)起人按照投資比例，直接支付項(xiàng)目的建設(shè)費(fèi)用和生產(chǎn)費(fèi)用，然后，發(fā)起人按照投資比例，直接支付項(xiàng)目的建設(shè)費(fèi)用和生產(chǎn)費(fèi)用，根據(jù)自己的財(cái)務(wù)狀況自行安排融資。根據(jù)自己的財(cái)務(wù)狀況自行安排融資。最后，發(fā)起人以最后，發(fā)起人以“或付或取或付或取”合同的規(guī)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目產(chǎn)品，其銷(xiāo)售合同的規(guī)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目產(chǎn)品，其銷(xiāo)售收入根據(jù)與貸款銀行之間的現(xiàn)金流量管理協(xié)議進(jìn)入貸款銀行監(jiān)控帳戶，收入根據(jù)與貸款銀行之間的現(xiàn)金流量管理協(xié)議進(jìn)入貸款銀行監(jiān)控帳戶，并按照資金使用優(yōu)先序列的原則進(jìn)行分配。并按照資金使用優(yōu)先序列的原則進(jìn)行分配。 直接融資的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在：直接融資的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在：

19、 （1 1）選擇融資結(jié)構(gòu)及融資方式比較靈活。發(fā)起人可以根據(jù)）選擇融資結(jié)構(gòu)及融資方式比較靈活。發(fā)起人可以根據(jù)不同需要在多種融資模式、多種資金來(lái)源方案之間充分加不同需要在多種融資模式、多種資金來(lái)源方案之間充分加以選擇和合并。以選擇和合并。 （2 2）債務(wù)比例安排比較靈活。發(fā)起人可以根據(jù)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)）債務(wù)比例安排比較靈活。發(fā)起人可以根據(jù)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和本身資金狀況較靈活的安排債務(wù)比例。強(qiáng)度和本身資金狀況較靈活的安排債務(wù)比例。 （3 3）可以靈活運(yùn)用發(fā)起人在商業(yè)社會(huì)中的信譽(yù)。同樣是有）可以靈活運(yùn)用發(fā)起人在商業(yè)社會(huì)中的信譽(yù)。同樣是有限追索的項(xiàng)目融資，信譽(yù)越好的發(fā)起人就可以得到越優(yōu)惠限追索的項(xiàng)目融資，信譽(yù)越

20、好的發(fā)起人就可以得到越優(yōu)惠的貸款條件。的貸款條件。直接融資模式的不足之處，主要表現(xiàn)在將融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)成有限追直接融資模式的不足之處，主要表現(xiàn)在將融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)成有限追索時(shí)比較復(fù)雜：索時(shí)比較復(fù)雜： （1 1）如果組成合資結(jié)構(gòu)的投資者在信譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷(xiāo)售和）如果組成合資結(jié)構(gòu)的投資者在信譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷(xiāo)售和生產(chǎn)管理能力等方面不一致，就會(huì)增加項(xiàng)目資產(chǎn)及現(xiàn)金流量作為生產(chǎn)管理能力等方面不一致，就會(huì)增加項(xiàng)目資產(chǎn)及現(xiàn)金流量作為融資擔(dān)保抵押的難度，從而在融資追索的程度和范圍上會(huì)顯得比融資擔(dān)保抵押的難度，從而在融資追索的程度和范圍上會(huì)顯得比較復(fù)雜。較復(fù)雜。 （2 2）在安排融資時(shí)，需要注意劃清投資者在項(xiàng)目中

21、所承擔(dān)的融資）在安排融資時(shí)，需要注意劃清投資者在項(xiàng)目中所承擔(dān)的融資責(zé)任和投資者其他業(yè)務(wù)之間的界限，這一點(diǎn)在操作上更為復(fù)雜。責(zé)任和投資者其他業(yè)務(wù)之間的界限，這一點(diǎn)在操作上更為復(fù)雜。 （3 3）通過(guò)投資者直接融資很難將融資安排成為非公司負(fù)債型的融）通過(guò)投資者直接融資很難將融資安排成為非公司負(fù)債型的融資形式。資形式。 3.3.1 3.3.1 單一項(xiàng)目子公司形式單一項(xiàng)目子公司形式 3.3.2 3.3.2 合資項(xiàng)目公司形式合資項(xiàng)目公司形式 項(xiàng)目的投資者通過(guò)建立一個(gè)單一目的項(xiàng)目子公司的形式作項(xiàng)目的投資者通過(guò)建立一個(gè)單一目的項(xiàng)目子公司的形式作為投資載體為投資載體, ,以該項(xiàng)目子公司的名義與其他投資者組成合以

22、該項(xiàng)目子公司的名義與其他投資者組成合資結(jié)構(gòu)安排融資資結(jié)構(gòu)安排融資, ,即所謂單一項(xiàng)目子公司的融資形式即所謂單一項(xiàng)目子公司的融資形式. . 采用單一子公司形式安排融資，對(duì)投資者確有一定的積極采用單一子公司形式安排融資，對(duì)投資者確有一定的積極影響，這主要體現(xiàn)在：第一，該融資模式容易劃清項(xiàng)目的影響，這主要體現(xiàn)在：第一，該融資模式容易劃清項(xiàng)目的債務(wù)責(zé)任，貸款銀行的追索權(quán)也只能涉及項(xiàng)目子公司的資債務(wù)責(zé)任，貸款銀行的追索權(quán)也只能涉及項(xiàng)目子公司的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量，其母公司除提供必要的擔(dān)保以外，不承擔(dān)產(chǎn)和現(xiàn)金流量，其母公司除提供必要的擔(dān)保以外，不承擔(dān)任何直接的責(zé)任；第二，該項(xiàng)目融資有條件也有可能被安任何直接的責(zé)

23、任；第二，該項(xiàng)目融資有條件也有可能被安排成為非公司負(fù)債型的融資，有利于減少投資者的債務(wù)危排成為非公司負(fù)債型的融資，有利于減少投資者的債務(wù)危機(jī)。機(jī)。 合資項(xiàng)目公司形式是指由投資者共同投資組建一個(gè)項(xiàng)合資項(xiàng)目公司形式是指由投資者共同投資組建一個(gè)項(xiàng)目公司目公司, ,再以該公司的名義擁有、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和安排項(xiàng)目再以該公司的名義擁有、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和安排項(xiàng)目融資。采用這種模式時(shí)，項(xiàng)目融資由項(xiàng)目公司直接安融資。采用這種模式時(shí)，項(xiàng)目融資由項(xiàng)目公司直接安排，涉及債務(wù)主要的信用保證來(lái)自項(xiàng)目公司的現(xiàn)金流排，涉及債務(wù)主要的信用保證來(lái)自項(xiàng)目公司的現(xiàn)金流量、項(xiàng)目資產(chǎn)以及項(xiàng)目投資者所提供的與融資有關(guān)的量、項(xiàng)目資產(chǎn)以及項(xiàng)目投資者所提供

24、的與融資有關(guān)的擔(dān)保和商業(yè)協(xié)議。對(duì)于具有較好經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的項(xiàng)目，這擔(dān)保和商業(yè)協(xié)議。對(duì)于具有較好經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的項(xiàng)目，這種模式甚至可以安排成為對(duì)投資者無(wú)追索的形式。種模式甚至可以安排成為對(duì)投資者無(wú)追索的形式。項(xiàng)目公司融資模式的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在：項(xiàng)目公司融資模式的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在：（1 1）項(xiàng)目公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)項(xiàng)）項(xiàng)目公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)及市場(chǎng)安排，并整體使用項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量為項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)及市場(chǎng)安排，并整體使用項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量為項(xiàng)目融資抵押和提供信用保證，在融資結(jié)構(gòu)上容易被貸款銀行接受目融資抵押和提供信用保證，在融資結(jié)構(gòu)上容易被貸款銀行接受. .（2 2）項(xiàng)目公司融資模式使項(xiàng)目投資者不直接安排融資，只

25、是通過(guò)）項(xiàng)目公司融資模式使項(xiàng)目投資者不直接安排融資，只是通過(guò)間接的信用保證形式來(lái)支持項(xiàng)目公司的融資。（間接的信用保證形式來(lái)支持項(xiàng)目公司的融資。（3 3）該模式通過(guò)項(xiàng)）該模式通過(guò)項(xiàng)目公司安排融資，可更充分地利用投資中的大股東在管理、技術(shù)、目公司安排融資，可更充分地利用投資中的大股東在管理、技術(shù)、市場(chǎng)和資信等方面的優(yōu)勢(shì)，為項(xiàng)目獲得優(yōu)惠的貸款條件。市場(chǎng)和資信等方面的優(yōu)勢(shì)，為項(xiàng)目獲得優(yōu)惠的貸款條件。該模式的主要缺點(diǎn)是在某些方面，如稅務(wù)結(jié)構(gòu)的安排上，債務(wù)形式該模式的主要缺點(diǎn)是在某些方面，如稅務(wù)結(jié)構(gòu)的安排上，債務(wù)形式的選擇上缺乏靈活性，難以滿足不同投資者對(duì)融資的各種要求，使的選擇上缺乏靈活性，難以滿足不同

26、投資者對(duì)融資的各種要求，使在資金安排上有特殊要求的投資者面臨一定的選擇困難。在資金安排上有特殊要求的投資者面臨一定的選擇困難。 設(shè)施使用協(xié)議融資模式的特點(diǎn)：設(shè)施使用協(xié)議融資模式的特點(diǎn)： （1 1）在投資結(jié)構(gòu)的選擇上比較靈活，既可采用公司型）在投資結(jié)構(gòu)的選擇上比較靈活，既可采用公司型合資結(jié)構(gòu)，也可采用非公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制結(jié)構(gòu)合資結(jié)構(gòu)，也可采用非公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制結(jié)構(gòu)或信托基金結(jié)構(gòu)。或信托基金結(jié)構(gòu)。 （2 2）適用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。）適用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。 （3 3）具有）具有“無(wú)論提貨與否均需付款無(wú)論提貨與否均需付款”性質(zhì)的設(shè)施使用性質(zhì)的設(shè)施使用協(xié)議，是協(xié)議，是“設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議”融

27、資模式中不可缺少的一融資模式中不可缺少的一個(gè)重要組成部分。個(gè)重要組成部分。 （4 4）采用該種模式進(jìn)行的項(xiàng)目融資活動(dòng)，在稅務(wù)結(jié)構(gòu)）采用該種模式進(jìn)行的項(xiàng)目融資活動(dòng)，在稅務(wù)結(jié)構(gòu)處理上比較謹(jǐn)慎。處理上比較謹(jǐn)慎。 A、B、C三家公司以契約型的所有權(quán)結(jié)構(gòu)三家公司以契約型的所有權(quán)結(jié)構(gòu)在國(guó)外投資興建了一個(gè)大型煤礦項(xiàng)目。該項(xiàng)目在國(guó)外投資興建了一個(gè)大型煤礦項(xiàng)目。該項(xiàng)目已與國(guó)內(nèi)某些電廠簽有長(zhǎng)期的煤炭供應(yīng)合同。已與國(guó)內(nèi)某些電廠簽有長(zhǎng)期的煤炭供應(yīng)合同。但是，由于國(guó)內(nèi)某港口吞吐能力有限，影響了但是，由于國(guó)內(nèi)某港口吞吐能力有限，影響了項(xiàng)目煤炭的進(jìn)口量。所以，煤炭項(xiàng)目的投資者項(xiàng)目煤炭的進(jìn)口量。所以，煤炭項(xiàng)目的投資者研究決定

28、對(duì)該港口進(jìn)行擴(kuò)建。研究決定對(duì)該港口進(jìn)行擴(kuò)建。 考慮到港口擴(kuò)建資金需要量大，存在資金缺考慮到港口擴(kuò)建資金需要量大，存在資金缺口。煤炭項(xiàng)目的投資者決定邀請(qǐng)煤炭產(chǎn)品的買(mǎi)方口。煤炭項(xiàng)目的投資者決定邀請(qǐng)煤炭產(chǎn)品的買(mǎi)方和項(xiàng)目的相關(guān)方共同參與港口擴(kuò)建工程項(xiàng)目。和項(xiàng)目的相關(guān)方共同參與港口擴(kuò)建工程項(xiàng)目。 經(jīng)過(guò)多次協(xié)商，煤炭項(xiàng)目的投資者與煤炭產(chǎn)經(jīng)過(guò)多次協(xié)商，煤炭項(xiàng)目的投資者與煤炭產(chǎn)品買(mǎi)方和項(xiàng)目的相關(guān)方簽訂了以下協(xié)議：品買(mǎi)方和項(xiàng)目的相關(guān)方簽訂了以下協(xié)議： 1、一個(gè)具有、一個(gè)具有“無(wú)論使用與否均需付款無(wú)論使用與否均需付款”性質(zhì)性質(zhì)的的“港口設(shè)施使用協(xié)議港口設(shè)施使用協(xié)議”。即煤炭產(chǎn)品買(mǎi)方定期。即煤炭產(chǎn)品買(mǎi)方定期向港口的

29、投資者支付規(guī)定數(shù)額的港口使用費(fèi)作為向港口的投資者支付規(guī)定數(shù)額的港口使用費(fèi)作為所需購(gòu)買(mǎi)煤炭預(yù)付款。所需購(gòu)買(mǎi)煤炭預(yù)付款。 2、煤炭項(xiàng)目的投資者與煤炭產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者、煤炭項(xiàng)目的投資者與煤炭產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者、港口、機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)合組建項(xiàng)目公司協(xié)議。即煤港口、機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)合組建項(xiàng)目公司協(xié)議。即煤炭運(yùn)輸港口公司，由該項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)擁有、建設(shè)、炭運(yùn)輸港口公司，由該項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)擁有、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)整個(gè)煤炭運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)工作。負(fù)責(zé)港口煤炭碼頭經(jīng)營(yíng)整個(gè)煤炭運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)工作。負(fù)責(zé)港口煤炭碼頭擴(kuò)建工程資金籌措。擴(kuò)建工程資金籌措。 3、項(xiàng)目公司通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)選定擴(kuò)建港口煤炭、項(xiàng)目公司通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)選定擴(kuò)建港口煤炭碼頭的項(xiàng)目工程公司，簽定交鑰匙工程

30、建設(shè)合同。碼頭的項(xiàng)目工程公司，簽定交鑰匙工程建設(shè)合同。中標(biāo)的工程公司通常必須具備一定的資信和經(jīng)驗(yàn)，中標(biāo)的工程公司通常必須具備一定的資信和經(jīng)驗(yàn)，并應(yīng)提供由貸款銀行所認(rèn)可的銀行出具的履約擔(dān)并應(yīng)提供由貸款銀行所認(rèn)可的銀行出具的履約擔(dān)保。保。 4、煤炭運(yùn)輸港口公司與煤炭項(xiàng)目的投資者簽、煤炭運(yùn)輸港口公司與煤炭項(xiàng)目的投資者簽定協(xié)議。將定協(xié)議。將“港口設(shè)施使用協(xié)議港口設(shè)施使用協(xié)議”的部分權(quán)益轉(zhuǎn)的部分權(quán)益轉(zhuǎn)讓到項(xiàng)目公司。讓到項(xiàng)目公司。 5、項(xiàng)目公司與專(zhuān)門(mén)公司，即、項(xiàng)目公司與專(zhuān)門(mén)公司，即“融資中介機(jī)構(gòu)融資中介機(jī)構(gòu)”簽定一定量的產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。簽定一定量的產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。 6、專(zhuān)門(mén)公司與貸款銀行簽定貸款協(xié)議。、專(zhuān)門(mén)公

31、司與貸款銀行簽定貸款協(xié)議。 7、項(xiàng)目公司與各股東簽訂的利益與責(zé)任的協(xié)、項(xiàng)目公司與各股東簽訂的利益與責(zé)任的協(xié)議，將權(quán)益按股份轉(zhuǎn)讓給股東。議，將權(quán)益按股份轉(zhuǎn)讓給股東。 1、 項(xiàng)目融資模式選擇的基本原則項(xiàng)目融資模式選擇的基本原則（1）在爭(zhēng)取適當(dāng)條件下的有限追索融資上）在爭(zhēng)取適當(dāng)條件下的有限追索融資上 本案例項(xiàng)目公司與專(zhuān)門(mén)公司，即本案例項(xiàng)目公司與專(zhuān)門(mén)公司，即“融資中介融資中介機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)”簽定一定量的產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。專(zhuān)門(mén)公司簽定一定量的產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。專(zhuān)門(mén)公司與貸款銀行簽定貸款協(xié)議。通過(guò)以上兩個(gè)協(xié)議與貸款銀行簽定貸款協(xié)議。通過(guò)以上兩個(gè)協(xié)議實(shí)現(xiàn)有限追索融資。實(shí)現(xiàn)有限追索融資。 （2）在實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)上）

32、在實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)上 本案例的項(xiàng)目投資者利用與項(xiàng)目利益相關(guān)者的本案例的項(xiàng)目投資者利用與項(xiàng)目利益相關(guān)者的資金和信用安排融資，簽訂聯(lián)合組建項(xiàng)目公司協(xié)資金和信用安排融資，簽訂聯(lián)合組建項(xiàng)目公司協(xié)議。簽訂交鑰匙工程建設(shè)合同。分散風(fēng)險(xiǎn)。議。簽訂交鑰匙工程建設(shè)合同。分散風(fēng)險(xiǎn)。 （3）在最大限度地降低融資成本上）在最大限度地降低融資成本上 本案例利用完善投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，利本案例利用完善投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，利用國(guó)家對(duì)能源供應(yīng)與港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的稅收方用國(guó)家對(duì)能源供應(yīng)與港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的稅收方面的優(yōu)惠政策來(lái)降低融資成本。面的優(yōu)惠政策來(lái)降低融資成本。 （4）在實(shí)現(xiàn)發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目較少的股本投入上）在實(shí)

33、現(xiàn)發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目較少的股本投入上 在本案例中，通過(guò)設(shè)計(jì)一個(gè)具有在本案例中，通過(guò)設(shè)計(jì)一個(gè)具有“無(wú)論使用無(wú)論使用與否均需付款與否均需付款”性質(zhì)的性質(zhì)的“港口設(shè)施使用協(xié)議港口設(shè)施使用協(xié)議”和項(xiàng)目公司與各股東簽訂的利益與責(zé)任的協(xié)議，和項(xiàng)目公司與各股東簽訂的利益與責(zé)任的協(xié)議，將權(quán)益按股份轉(zhuǎn)讓給股東。就是為了實(shí)現(xiàn)發(fā)起將權(quán)益按股份轉(zhuǎn)讓給股東。就是為了實(shí)現(xiàn)發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目較少的股本投入。并獲得對(duì)項(xiàng)目最大人對(duì)項(xiàng)目較少的股本投入。并獲得對(duì)項(xiàng)目最大程度的控制和占有。程度的控制和占有。 （5）在處理好融資與市場(chǎng)之間的關(guān)系）在處理好融資與市場(chǎng)之間的關(guān)系 A、B、C三家公司以契約型的所有權(quán)結(jié)構(gòu)在三家公司以契約型的所有權(quán)結(jié)構(gòu)在國(guó)

34、外投資興建了一個(gè)大型煤礦項(xiàng)目。該項(xiàng)目已國(guó)外投資興建了一個(gè)大型煤礦項(xiàng)目。該項(xiàng)目已與國(guó)內(nèi)某些電廠簽有長(zhǎng)期的煤炭供應(yīng)合同。與國(guó)內(nèi)某些電廠簽有長(zhǎng)期的煤炭供應(yīng)合同。 “港口設(shè)施使用協(xié)議港口設(shè)施使用協(xié)議”中的供煤的優(yōu)惠價(jià)格中的供煤的優(yōu)惠價(jià)格和成立項(xiàng)目公司吸納煤炭產(chǎn)品買(mǎi)方入股的做法和成立項(xiàng)目公司吸納煤炭產(chǎn)品買(mǎi)方入股的做法都是在處理好融資與市場(chǎng)之間的關(guān)系。都是在處理好融資與市場(chǎng)之間的關(guān)系。 （6）在爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資上）在爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資上 本案例在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資時(shí)，把一項(xiàng)負(fù)債通過(guò)本案例在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資時(shí)，把一項(xiàng)負(fù)債通過(guò)“港口設(shè)施使用協(xié)議港口設(shè)施使用協(xié)議”設(shè)計(jì)成為一種設(shè)計(jì)成為一種“商業(yè)交商業(yè)交易易”

35、。從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資。從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資。 2、項(xiàng)目融資模式選擇的結(jié)構(gòu)特征、項(xiàng)目融資模式選擇的結(jié)構(gòu)特征 （1）在貸款形式方面的特征）在貸款形式方面的特征 本案例通過(guò)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，由貸款方預(yù)先支付本案例通過(guò)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，由貸款方預(yù)先支付一定的資金來(lái)一定的資金來(lái)“購(gòu)買(mǎi)購(gòu)買(mǎi)”項(xiàng)目的產(chǎn)品或一定的資源項(xiàng)目的產(chǎn)品或一定的資源儲(chǔ)量（最終將轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)售收入）。儲(chǔ)量（最終將轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)售收入）。 （2）在信用擔(dān)保方面的特征）在信用擔(dān)保方面的特征 本案例項(xiàng)目投資者將其與煤炭客戶簽訂的本案例項(xiàng)目投資者將其與煤炭客戶簽訂的“港口使用協(xié)議港口使用協(xié)議”的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目公司，再的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目公司，再由項(xiàng)目公司將該

36、協(xié)議與工程公司簽訂的交鑰匙由項(xiàng)目公司將該協(xié)議與工程公司簽訂的交鑰匙工程建設(shè)合同及由銀行提供的工程履約擔(dān)保組工程建設(shè)合同及由銀行提供的工程履約擔(dān)保組合在一起，將其權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款銀行，這樣一合在一起，將其權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款銀行，這樣一來(lái)，一個(gè)以來(lái)，一個(gè)以“港口使用協(xié)議港口使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的簡(jiǎn)單項(xiàng)為基礎(chǔ)的簡(jiǎn)單項(xiàng)目融資擔(dān)保結(jié)構(gòu)就組建起來(lái)了。目融資擔(dān)保結(jié)構(gòu)就組建起來(lái)了。 （3）在貸款發(fā)放方面的特征）在貸款發(fā)放方面的特征 本案例貸款協(xié)議明確了該項(xiàng)目在兩個(gè)階段：建本案例貸款協(xié)議明確了該項(xiàng)目在兩個(gè)階段：建設(shè)開(kāi)發(fā)階段和投入經(jīng)營(yíng)階段貸款追索權(quán)的不同要設(shè)開(kāi)發(fā)階段和投入經(jīng)營(yíng)階段貸款追索權(quán)的不同要求。求。3.5.1 3.5

37、.1 杠桿租賃融資的優(yōu)勢(shì)分析杠桿租賃融資的優(yōu)勢(shì)分析3.5.2 3.5.2 杠桿租賃融資模式的復(fù)雜性杠桿租賃融資模式的復(fù)雜性3.5.3 3.5.3 杠桿租賃融資模式的運(yùn)作杠桿租賃融資模式的運(yùn)作3.5.4 3.5.4 杠桿租賃融資模式的特點(diǎn)杠桿租賃融資模式的特點(diǎn) 杠桿租賃融資模式是指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃融資模式是指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人的一種融資形式。租賃給承租人的一種融資形式。 資產(chǎn)出租人和融資貸款銀行的收入以及信用保證主要來(lái)自資產(chǎn)出租人和融資貸款銀行的收入以

38、及信用保證主要來(lái)自該租賃項(xiàng)目的稅務(wù)好處、租賃費(fèi)用、項(xiàng)目的資產(chǎn)以及對(duì)項(xiàng)該租賃項(xiàng)目的稅務(wù)好處、租賃費(fèi)用、項(xiàng)目的資產(chǎn)以及對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制。目現(xiàn)金流量的控制。 對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人及項(xiàng)目公司來(lái)說(shuō)，采用租賃融資方式對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人及項(xiàng)目公司來(lái)說(shuō)，采用租賃融資方式解決項(xiàng)目所需資金，具有以下好處：解決項(xiàng)目所需資金，具有以下好處： 1.1.項(xiàng)目公司仍擁有對(duì)項(xiàng)目的控制權(quán)。項(xiàng)目公司仍擁有對(duì)項(xiàng)目的控制權(quán)。 2.2.可實(shí)現(xiàn)百分之百的融資要求?？蓪?shí)現(xiàn)百分之百的融資要求。 3.3.較低的融資成本。較低的融資成本。 4.4.可享受稅前償租的好處?？上硎芏惽皟斪獾暮锰?。杠桿租賃融資模式的復(fù)雜性杠桿租賃融資模式的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在：主要

39、體現(xiàn)在：第一，上述幾種融資模式的設(shè)計(jì)主要側(cè)重于資金的安排、流向，并第一，上述幾種融資模式的設(shè)計(jì)主要側(cè)重于資金的安排、流向，并將項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)處理問(wèn)題放在項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)中加以考慮將項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)處理問(wèn)題放在項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)中加以考慮和解決；而杠桿租賃融資模式在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)不僅需要以項(xiàng)目本身經(jīng)和解決；而杠桿租賃融資模式在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)不僅需要以項(xiàng)目本身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度特別是現(xiàn)金流量狀況作為主要的參考依據(jù)，而且也需要將項(xiàng)濟(jì)強(qiáng)度特別是現(xiàn)金流量狀況作為主要的參考依據(jù)，而且也需要將項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)作為一個(gè)重要的組成部分加以考慮。目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)作為一個(gè)重要的組成部分加以考慮。第二，杠桿租賃融資模式中的參與者比上述融

40、資模式要多。第二，杠桿租賃融資模式中的參與者比上述融資模式要多。第三，杠桿租賃融資模式對(duì)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的管理比其他項(xiàng)目融資模第三，杠桿租賃融資模式對(duì)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的管理比其他項(xiàng)目融資模式復(fù)雜。式復(fù)雜。1 1、項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立一個(gè)單一目的的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司簽訂項(xiàng)目資、項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立一個(gè)單一目的的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司簽訂項(xiàng)目資產(chǎn)購(gòu)置和建造合同，購(gòu)買(mǎi)開(kāi)發(fā)建設(shè)所需的廠房和設(shè)備，并在合同產(chǎn)購(gòu)置和建造合同，購(gòu)買(mǎi)開(kāi)發(fā)建設(shè)所需的廠房和設(shè)備，并在合同中說(shuō)明這些資產(chǎn)的所有權(quán)都將轉(zhuǎn)移給金融租賃公司，然后再?gòu)钠渲姓f(shuō)明這些資產(chǎn)的所有權(quán)都將轉(zhuǎn)移給金融租賃公司，然后再?gòu)钠涫种袑⑦@些資產(chǎn)轉(zhuǎn)租回來(lái)。手中將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)租回來(lái)。2 2、由

41、愿意參與到該項(xiàng)目融資中的兩個(gè)或兩個(gè)以上的專(zhuān)業(yè)租賃公司、由愿意參與到該項(xiàng)目融資中的兩個(gè)或兩個(gè)以上的專(zhuān)業(yè)租賃公司、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)等，以合伙制形式組成一個(gè)特殊合伙制的金銀行及其他金融機(jī)構(gòu)等，以合伙制形式組成一個(gè)特殊合伙制的金融租賃公司。這個(gè)合伙制的金融租賃公司就是租賃融資模式中的融租賃公司。這個(gè)合伙制的金融租賃公司就是租賃融資模式中的“股本參與者股本參與者”。3 3、由合伙制金融租賃公司籌集購(gòu)買(mǎi)租賃資產(chǎn)所需的債務(wù)資金，也即、由合伙制金融租賃公司籌集購(gòu)買(mǎi)租賃資產(chǎn)所需的債務(wù)資金，也即尋找項(xiàng)目的尋找項(xiàng)目的“債務(wù)參與者債務(wù)參與者”為金融公司提供貸款。為金融公司提供貸款。4 4、合伙制金融租賃公司根據(jù)項(xiàng)目

42、公司轉(zhuǎn)讓過(guò)來(lái)的資產(chǎn)購(gòu)置合同購(gòu)買(mǎi)、合伙制金融租賃公司根據(jù)項(xiàng)目公司轉(zhuǎn)讓過(guò)來(lái)的資產(chǎn)購(gòu)置合同購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的廠房和設(shè)備，然后把它們出租給項(xiàng)目公司。相應(yīng)的廠房和設(shè)備，然后把它們出租給項(xiàng)目公司。5 5、在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)階段，根據(jù)租賃協(xié)議，項(xiàng)目公司從合伙制金融公、在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)階段，根據(jù)租賃協(xié)議，項(xiàng)目公司從合伙制金融公司手中取得項(xiàng)目資產(chǎn)的使用權(quán)，并代表租賃公司監(jiān)督項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)司手中取得項(xiàng)目資產(chǎn)的使用權(quán)，并代表租賃公司監(jiān)督項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)。建設(shè)。6 6、項(xiàng)目進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段時(shí)，項(xiàng)目公司生產(chǎn)出產(chǎn)品，并根據(jù)產(chǎn)品承、項(xiàng)目進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段時(shí)，項(xiàng)目公司生產(chǎn)出產(chǎn)品，并根據(jù)產(chǎn)品承購(gòu)協(xié)議將產(chǎn)品出售給項(xiàng)目發(fā)起方或用戶。這時(shí)，項(xiàng)目公司要向租

43、購(gòu)協(xié)議將產(chǎn)品出售給項(xiàng)目發(fā)起方或用戶。這時(shí)，項(xiàng)目公司要向租賃公司補(bǔ)繳在建設(shè)期內(nèi)沒(méi)有付清的租金。租賃公司以其收到的租賃公司補(bǔ)繳在建設(shè)期內(nèi)沒(méi)有付清的租金。租賃公司以其收到的租金通過(guò)擔(dān)保信托支付銀行貸款的本息。金通過(guò)擔(dān)保信托支付銀行貸款的本息。7 7、為了監(jiān)督項(xiàng)目公司履行租賃合同，通常由租賃公司的經(jīng)理人或經(jīng)、為了監(jiān)督項(xiàng)目公司履行租賃合同，通常由租賃公司的經(jīng)理人或經(jīng)理公司監(jiān)督或直接管理項(xiàng)目公司的現(xiàn)金流量，以保證項(xiàng)目現(xiàn)金流理公司監(jiān)督或直接管理項(xiàng)目公司的現(xiàn)金流量，以保證項(xiàng)目現(xiàn)金流量在以下項(xiàng)目中按順序進(jìn)行分配和使用：生產(chǎn)費(fèi)用、項(xiàng)目的資本量在以下項(xiàng)目中按順序進(jìn)行分配和使用：生產(chǎn)費(fèi)用、項(xiàng)目的資本性開(kāi)支、租賃公司經(jīng)

44、理人的管理費(fèi)、相當(dāng)于貸款銀行利息的租金性開(kāi)支、租賃公司經(jīng)理人的管理費(fèi)、相當(dāng)于貸款銀行利息的租金支付、相當(dāng)于租賃公司股本投入的投資收益的租金支付。支付、相當(dāng)于租賃公司股本投入的投資收益的租金支付。8 8、當(dāng)租賃公司的成本全部收回，并且獲得了相應(yīng)的回報(bào)后，杠桿租、當(dāng)租賃公司的成本全部收回，并且獲得了相應(yīng)的回報(bào)后，杠桿租賃便進(jìn)入了第二階段。這一階段中，項(xiàng)目公司只需交納很少的租賃便進(jìn)入了第二階段。這一階段中，項(xiàng)目公司只需交納很少的租金。金。杠桿租賃融資模式的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下方面：杠桿租賃融資模式的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下方面：1 1、融資模式比較復(fù)雜。、融資模式比較復(fù)雜。2 2、債務(wù)償還較為靈活。、債務(wù)償

45、還較為靈活。3 3、融資應(yīng)用范圍比較廣泛。、融資應(yīng)用范圍比較廣泛。4 4、融資項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)以及稅務(wù)減免的數(shù)量和有效性是杠桿租賃融、融資項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)以及稅務(wù)減免的數(shù)量和有效性是杠桿租賃融資模式的關(guān)鍵。資模式的關(guān)鍵。5 5、受上述復(fù)雜因素的影響，杠桿租賃融資模式一經(jīng)確定，重新安排、受上述復(fù)雜因素的影響，杠桿租賃融資模式一經(jīng)確定，重新安排融資的靈活性以及可供選擇的重新融資余地變得很小，這也會(huì)給融資的靈活性以及可供選擇的重新融資余地變得很小，這也會(huì)給投資者帶來(lái)一定的局限。投資者帶來(lái)一定的局限?！吧a(chǎn)支付生產(chǎn)支付”融資模式有五個(gè)特點(diǎn)融資模式有五個(gè)特點(diǎn): : 1 1、信用保證結(jié)構(gòu)較其他融資方式獨(dú)特。生

46、產(chǎn)支付是通、信用保證結(jié)構(gòu)較其他融資方式獨(dú)特。生產(chǎn)支付是通過(guò)直接擁有項(xiàng)目的產(chǎn)品和銷(xiāo)售收入，而不是通過(guò)抵押過(guò)直接擁有項(xiàng)目的產(chǎn)品和銷(xiāo)售收入，而不是通過(guò)抵押或權(quán)益轉(zhuǎn)讓的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)融資的信用保證的?；驒?quán)益轉(zhuǎn)讓的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)融資的信用保證的。 2 2、融資容易被安排成為無(wú)追索或有限追索的形式。、融資容易被安排成為無(wú)追索或有限追索的形式。 3 3、融資期限將短于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命期。即生產(chǎn)支付融、融資期限將短于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命期。即生產(chǎn)支付融資的貸款期限大大短于項(xiàng)目的開(kāi)采期限。資的貸款期限大大短于項(xiàng)目的開(kāi)采期限。 4 4、貸款銀行一般只為項(xiàng)目的建設(shè)和資本費(fèi)用提供融資，、貸款銀行一般只為項(xiàng)目的建設(shè)和資本費(fèi)用提供融資，

47、而不承擔(dān)項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用的貸款，并且要求項(xiàng)目投資者而不承擔(dān)項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用的貸款，并且要求項(xiàng)目投資者提供最低生產(chǎn)量、最低產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面的擔(dān)保。提供最低生產(chǎn)量、最低產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面的擔(dān)保。5 5、融資中介機(jī)構(gòu)在生產(chǎn)支付融資中發(fā)揮重要的作用。、融資中介機(jī)構(gòu)在生產(chǎn)支付融資中發(fā)揮重要的作用。 生產(chǎn)支付項(xiàng)目融資的另一種方式是生產(chǎn)貸款，生產(chǎn)生產(chǎn)支付項(xiàng)目融資的另一種方式是生產(chǎn)貸款，生產(chǎn)貸款廣泛應(yīng)用于礦產(chǎn)資源項(xiàng)目的資金安排中。生產(chǎn)貸貸款廣泛應(yīng)用于礦產(chǎn)資源項(xiàng)目的資金安排中。生產(chǎn)貸款與項(xiàng)目融資中使用的其他貸款形式?jīng)]有大的區(qū)別，款與項(xiàng)目融資中使用的其他貸款形式?jīng)]有大的區(qū)別，有時(shí)甚至可以更靈活的安排成提供給投資者的銀行

48、信有時(shí)甚至可以更靈活的安排成提供給投資者的銀行信貸額度，投資者可以根據(jù)項(xiàng)目資金的實(shí)際需求在額度貸額度，投資者可以根據(jù)項(xiàng)目資金的實(shí)際需求在額度范圍內(nèi)安排用款和還款。范圍內(nèi)安排用款和還款。 生產(chǎn)貸款的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是債務(wù)償生產(chǎn)貸款的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是債務(wù)償還安排上的靈活性。二是設(shè)計(jì)貸款協(xié)議上的靈活性。還安排上的靈活性。二是設(shè)計(jì)貸款協(xié)議上的靈活性。 （一）基本案情（一）基本案情 根據(jù)專(zhuān)家勘測(cè)估計(jì)，屬于英國(guó)領(lǐng)海范圍的根據(jù)專(zhuān)家勘測(cè)估計(jì)，屬于英國(guó)領(lǐng)海范圍的北海油田儲(chǔ)油量為北海油田儲(chǔ)油量為30億到億到40億噸，約等于億噸，約等于220億到億到340億桶（美制）。英國(guó)政府為了億桶（美制）

49、。英國(guó)政府為了控制石油的開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)，專(zhuān)門(mén)成立了開(kāi)發(fā)北?？刂剖偷拈_(kāi)發(fā)與生產(chǎn)，專(zhuān)門(mén)成立了開(kāi)發(fā)北海油田的承辦單位油田的承辦單位英國(guó)國(guó)家石油公司。英國(guó)國(guó)家石油公司。 由于開(kāi)發(fā)費(fèi)用太大，并且開(kāi)發(fā)技術(shù)復(fù)雜，因此，由于開(kāi)發(fā)費(fèi)用太大，并且開(kāi)發(fā)技術(shù)復(fù)雜，因此，英國(guó)國(guó)家石油公司聯(lián)合私營(yíng)石油公司共同開(kāi)發(fā)。英國(guó)國(guó)家石油公司聯(lián)合私營(yíng)石油公司共同開(kāi)發(fā)。英國(guó)國(guó)家石油公司為保證北海油田的石油產(chǎn)品能英國(guó)國(guó)家石油公司為保證北海油田的石油產(chǎn)品能在本國(guó)提供，并供應(yīng)本國(guó)市場(chǎng)，同意按國(guó)際市場(chǎng)在本國(guó)提供，并供應(yīng)本國(guó)市場(chǎng)，同意按國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)采出的價(jià)格開(kāi)采出的51%的石油產(chǎn)品。從這個(gè)角度講，的石油產(chǎn)品。從這個(gè)角度講，英國(guó)國(guó)家石油公司既是項(xiàng)

50、目發(fā)起人，同時(shí)又是項(xiàng)英國(guó)國(guó)家石油公司既是項(xiàng)目發(fā)起人，同時(shí)又是項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者。目產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者。英國(guó)石化貿(mào)易公司英國(guó)石化貿(mào)易公司英國(guó)國(guó)家石油公司英國(guó)國(guó)家石油公司石油石油英國(guó)石化開(kāi)發(fā)公司英國(guó)石化開(kāi)發(fā)公司石油銷(xiāo)售收入石油銷(xiāo)售收入石油石油北海石油項(xiàng)目公司北海石油項(xiàng)目公司石油開(kāi)采許可證石油開(kāi)采許可證石油開(kāi)采石油開(kāi)采許可證許可證轉(zhuǎn)讓合同轉(zhuǎn)讓合同產(chǎn)品支付款項(xiàng)產(chǎn)品支付款項(xiàng)貸款協(xié)議貸款協(xié)議資金資金債務(wù)償還債務(wù)償還銀行銀行 1、商業(yè)銀行提供貸款時(shí)，要求以所有借款、商業(yè)銀行提供貸款時(shí)，要求以所有借款人的權(quán)益作擔(dān)保，包括合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議的權(quán)益和人的權(quán)益作擔(dān)保，包括合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議的權(quán)益和銷(xiāo)售合同的權(quán)益等。銷(xiāo)售合同的權(quán)益等。 2、

51、英國(guó)石化開(kāi)發(fā)公司保證以合理的價(jià)格開(kāi)、英國(guó)石化開(kāi)發(fā)公司保證以合理的價(jià)格開(kāi)采出石油。采出石油。 3、由于不能在未開(kāi)采出來(lái)的石油上設(shè)置擔(dān)、由于不能在未開(kāi)采出來(lái)的石油上設(shè)置擔(dān)保權(quán)益，所以，銀行要求將石油開(kāi)采許可證作保權(quán)益，所以，銀行要求將石油開(kāi)采許可證作抵押轉(zhuǎn)讓給銀行。因?yàn)?，處在地下的石油屬于抵押轉(zhuǎn)讓給銀行。因?yàn)椋幵诘叵碌氖蛯儆谟?guó)政府所有，只有被開(kāi)采出來(lái)的石油才能作英國(guó)政府所有，只有被開(kāi)采出來(lái)的石油才能作為產(chǎn)品支付的保證基礎(chǔ)。為產(chǎn)品支付的保證基礎(chǔ)。 與與“生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付”融資相似的還有一種融資模融資相似的還有一種融資模式，即式，即“遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)”模式，它比模式，它比“生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付”更為

52、靈活，它是在更為靈活，它是在“生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付”模式的基礎(chǔ)上模式的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種模式。發(fā)展起來(lái)的一種模式。 “遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)”與與“生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付”的區(qū)別在于，的區(qū)別在于，在遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)模式中，金融公司不僅可以購(gòu)買(mǎi)事在遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)模式中，金融公司不僅可以購(gòu)買(mǎi)事先商定的一定數(shù)量的遠(yuǎn)期產(chǎn)品，還可以直接購(gòu)先商定的一定數(shù)量的遠(yuǎn)期產(chǎn)品，還可以直接購(gòu)買(mǎi)這些產(chǎn)品未來(lái)的銷(xiāo)售收入，項(xiàng)目公司將來(lái)支買(mǎi)這些產(chǎn)品未來(lái)的銷(xiāo)售收入，項(xiàng)目公司將來(lái)支付給金融公司的產(chǎn)品或收入正好可以用來(lái)償還付給金融公司的產(chǎn)品或收入正好可以用來(lái)償還銀行貸款。銀行貸款。3.7.1 BOT3.7.1 BOT項(xiàng)目的具體形式項(xiàng)目的具體形式3.7.2 B

53、OT3.7.2 BOT模式的結(jié)構(gòu)分析模式的結(jié)構(gòu)分析3.7.3 BOT3.7.3 BOT模式的操作程序模式的操作程序3.7.4 BOT3.7.4 BOT模式的特點(diǎn)模式的特點(diǎn) BOTBOT是國(guó)際上近十幾年逐漸興起的一種基礎(chǔ)設(shè)是國(guó)際上近十幾年逐漸興起的一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資和民營(yíng)資施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資和民營(yíng)資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的融資模式。本興建基礎(chǔ)設(shè)施的融資模式。 BOTBOT是是BuildBuild（建設(shè)）（建設(shè)）,Operate,Operate（經(jīng)營(yíng)）和（經(jīng)營(yíng)）和TransferTransfer（轉(zhuǎn)讓?zhuān)┤齻€(gè)英文單詞第一個(gè)字母的（轉(zhuǎn)讓?zhuān)┤齻€(gè)英文單詞第一個(gè)字母的縮寫(xiě)，代表

54、著一個(gè)完整的項(xiàng)目融資過(guò)程?？s寫(xiě)，代表著一個(gè)完整的項(xiàng)目融資過(guò)程。 “BOT”模式的優(yōu)缺點(diǎn)模式的優(yōu)缺點(diǎn) 1、可以減少項(xiàng)目對(duì)政府的財(cái)政預(yù)算的壓力；、可以減少項(xiàng)目對(duì)政府的財(cái)政預(yù)算的壓力； 2、不構(gòu)成政府部門(mén)的債務(wù)；、不構(gòu)成政府部門(mén)的債務(wù)； 3、可以吸引外資和民間資金；、可以吸引外資和民間資金； 4、BOT的實(shí)質(zhì)是將國(guó)家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目在某的實(shí)質(zhì)是將國(guó)家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目在某一段時(shí)間內(nèi)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理民營(yíng)化；一段時(shí)間內(nèi)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理民營(yíng)化； 5、將項(xiàng)目的建設(shè)、融資、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給私、將項(xiàng)目的建設(shè)、融資、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給私人部門(mén)。人部門(mén)。 6、可能增加融資的機(jī)會(huì)成本；、可能增加融資的機(jī)會(huì)成本； 7、可能導(dǎo)致大量稅收的流

55、失；、可能導(dǎo)致大量稅收的流失； 8、可能造成設(shè)施的掠奪性經(jīng)營(yíng)；、可能造成設(shè)施的掠奪性經(jīng)營(yíng)； 9、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟牟粚?duì)稱(chēng)性。、風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟牟粚?duì)稱(chēng)性。 項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許協(xié)議作為提供一種特許協(xié)議作為BOTBOT項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)。項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)。 特許權(quán)協(xié)議書(shū)的主要內(nèi)容特許權(quán)協(xié)議書(shū)的主要內(nèi)容 1、特許權(quán)的范圍：權(quán)力的授予；授權(quán)的范圍；、特許權(quán)的范圍：權(quán)力的授予；授權(quán)的范圍；特許期限。特許期限。 2、項(xiàng)目建設(shè)方面的規(guī)定、項(xiàng)目建設(shè)方面的規(guī)定 主要是規(guī)定項(xiàng)目的主辦者或其承包商將如何主要是規(guī)定項(xiàng)目的主辦者或其承包商將如何從事從事BOT項(xiàng)目的

56、建設(shè)。項(xiàng)目的建設(shè)。 3、項(xiàng)目的融資及其方式、項(xiàng)目的融資及其方式 4、項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)及其維護(hù)、項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)及其維護(hù) 5、項(xiàng)目的收費(fèi)水平及計(jì)算方法、項(xiàng)目的收費(fèi)水平及計(jì)算方法 6、能源供應(yīng)條款、能源供應(yīng)條款 7、項(xiàng)目移交條款、項(xiàng)目移交條款 8、合同義務(wù)的轉(zhuǎn)讓、合同義務(wù)的轉(zhuǎn)讓 9、特許權(quán)協(xié)議雙方的權(quán)責(zé)、特許權(quán)協(xié)議雙方的權(quán)責(zé) （1）業(yè)主政府部門(mén)的權(quán)責(zé)）業(yè)主政府部門(mén)的權(quán)責(zé) 授予權(quán)授予權(quán) 提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù) 提供一定的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保提供一定的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保 終止權(quán)終止權(quán) （2）項(xiàng)目公司的權(quán)責(zé)）項(xiàng)目公司的權(quán)責(zé) 取得權(quán)取得權(quán) 為項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)權(quán)為項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)權(quán) 移交的責(zé)任移交的責(zé)任 Bui

57、ld-Own-Operate（BOO）：這種）：這種方式與方式與BOT相類(lèi)似，不同的是這種方式承包相類(lèi)似，不同的是這種方式承包商既擁有所有權(quán)又擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)。商既擁有所有權(quán)又擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)。 Concession：這種方式要求承包商以特：這種方式要求承包商以特許經(jīng)銷(xiāo)商的身份在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、許經(jīng)銷(xiāo)商的身份在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建造、營(yíng)運(yùn)或維護(hù)，并且由民營(yíng)方承擔(dān)大部分建造、營(yíng)運(yùn)或維護(hù)，并且由民營(yíng)方承擔(dān)大部分的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及按協(xié)議享有收益。的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及按協(xié)議享有收益。多數(shù)情況下，民營(yíng)方僅負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)或維護(hù)，建造多數(shù)情況下，民營(yíng)方僅負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)或維護(hù)，建造則由他方（包括政府）負(fù)責(zé)?？?/p>

58、的來(lái)看，與管則由他方（包括政府）負(fù)責(zé)。總的來(lái)看，與管理協(xié)議（理協(xié)議（Management Contract）相類(lèi)）相類(lèi)似。注：我國(guó)所稱(chēng)的公路經(jīng)營(yíng)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓似。注：我國(guó)所稱(chēng)的公路經(jīng)營(yíng)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓?zhuān)═OT）應(yīng)屬于這一類(lèi)。）應(yīng)屬于這一類(lèi)。 Design-Build（DB）：這種方式通常在）：這種方式通常在一份合同規(guī)定，承包商既負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)又負(fù)責(zé)建造。一份合同規(guī)定，承包商既負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)又負(fù)責(zé)建造。這與美國(guó)通常用于高速公路的民營(yíng)化方式這與美國(guó)通常用于高速公路的民營(yíng)化方式DBB（Design-Bid-Build）不同，）不同，DBB方式下設(shè)方式下設(shè)計(jì)和建造是由兩個(gè)不同的承包商完成，而計(jì)和建造是由兩個(gè)不同的承包商完成

59、，而DB則則由同一承包商完成。由同一承包商完成。DB方式通常并不為項(xiàng)目提方式通常并不為項(xiàng)目提供資金，但仍將其歸類(lèi)為民營(yíng)化方式，原因在于供資金，但仍將其歸類(lèi)為民營(yíng)化方式，原因在于這種方式還是增加了民營(yíng)投資者的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。這種方式還是增加了民營(yíng)投資者的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。 Design-Build-Operate-Maintain（DBOM）：承包商在特許期內(nèi)對(duì)設(shè)施的設(shè)計(jì)、）：承包商在特許期內(nèi)對(duì)設(shè)施的設(shè)計(jì)、建造、營(yíng)運(yùn)和維護(hù)負(fù)責(zé)。政府對(duì)承包商的付款取建造、營(yíng)運(yùn)和維護(hù)負(fù)責(zé)。政府對(duì)承包商的付款取決于公路的條件、容量、塞車(chē)或車(chē)行質(zhì)量等是否決于公路的條件、容量、塞車(chē)或車(chē)行質(zhì)量等是否符合預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。這種方式是符合

60、預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。這種方式是DB方式的擴(kuò)方式的擴(kuò)展，由同一個(gè)承包商負(fù)責(zé)項(xiàng)目的完整生命周期，展，由同一個(gè)承包商負(fù)責(zé)項(xiàng)目的完整生命周期，這樣可以提高承包商的責(zé)任與績(jī)效，以便提供更這樣可以提高承包商的責(zé)任與績(jī)效，以便提供更好的計(jì)劃和項(xiàng)目。好的計(jì)劃和項(xiàng)目。 Design-Build-Finance-Operate（DBFO）：這是）：這是DBOM的擴(kuò)展，的擴(kuò)展，DBOM承承包商不負(fù)責(zé)為項(xiàng)目融資，而包商不負(fù)責(zé)為項(xiàng)目融資，而DBFO要求承包商要求承包商為項(xiàng)目融資且在特許期內(nèi)承擔(dān)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)。為項(xiàng)目融資且在特許期內(nèi)承擔(dān)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)。這種方式下承包商作為特許經(jīng)營(yíng)商，承擔(dān)項(xiàng)目這種方式下承包商作為特許經(jīng)營(yíng)商，承