第五章 外匯市場與外匯交易

1、第五章 外匯市場與外匯交易第一節(jié) 外匯市場概述 第二節(jié) 外匯交易 第三節(jié) 外幣期貨與期權(quán)第四節(jié) 買入與賣出匯率在外匯交易與進(jìn)出口報價 中的運用 第一節(jié)第一節(jié) 外匯市場概述外匯市場概述一、外匯市場的含義 1、 外匯市場（foreign exchange market） 是專門從事外匯交易的市場，包括金融機構(gòu)之間的同業(yè)外匯市場（或稱批發(fā)市場）和金融機構(gòu)與客戶之間的外匯零售市場。 2、外匯市場的形態(tài)有形市場、無形市場二、外匯市場的特征 1、星期一至星期五24 小時不間斷的市場 2、 倫敦、紐約、東京、為三大外匯交易中心。 3、遠(yuǎn)期交易比例不斷上升，成為主要的外匯交易種類 三 、 外匯市場構(gòu)成（一）外

2、匯市場的參與者1、商業(yè)銀行 2、中央銀行及主管外匯的政府機構(gòu) 3、外匯經(jīng)紀(jì)商 、交易商 4、外匯交易者（二）外匯市場的交易類別1、按外匯交易的主體劃分層次 （1）銀行與顧客之間的交易層次 （2）銀行同業(yè)間的外匯交易 （3）商業(yè)銀行與中央銀行之間外匯交易 2、按交易場所的形式劃分大陸型市場、英美型場所3、按外匯交易資金交割時間劃分即期、遠(yuǎn)期外匯市場4、按外匯交易受管制程度劃分官方市場、自由市場四、世界主要外匯市場（一）歐洲外匯市場 1、倫敦外匯市場最悠久的國際金融中心 2、法蘭克福外匯市場 （二）北美洲外匯市場 紐約外匯市場：對世界主要貨幣匯率走勢影響大（三）亞洲外匯市場東京、新加坡、香港 第二

3、節(jié)第二節(jié) 外匯交易外匯交易一、外匯交易的報價和交割二、外匯交易的種類（交易方式）一、外匯交易的報價和交割 1、外匯交易 是指在外匯市場上進(jìn)行的外匯及其衍生產(chǎn)品的買賣活動。2、外匯交易的基本程序： 詢價、報價、成交、證實和結(jié)算3、外匯報價采用“雙向報價” 4、外匯交割 （1）交易雙方在同一時間交割 （2）各種貨幣的交割在交易貨幣的發(fā)行國進(jìn)行 二、二、 外匯交易方式（種類）外匯交易方式（種類） 即期與遠(yuǎn)期外匯交易擇期與掉期套匯與套利外匯期貨與期權(quán)交易一、即期與遠(yuǎn)期外匯交易（一）即期外匯交易1、概念 即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易或現(xiàn)貨交易，是指交易雙方按當(dāng)天外匯市場的即期匯率成交，在交易后的兩個工作日內(nèi)

4、辦理交割的外匯買賣。 2、交易程序： 五個步驟：詢價、報價、成交、證實、結(jié)算。3、采用報“雙價”的原則。匯率的標(biāo)價采用點數(shù)標(biāo)價法，有效數(shù)字為5位。 如： 1美元=78000/10（二）遠(yuǎn)期外匯交易 1、概念 遠(yuǎn)期外匯交易也稱期匯交易，是指買賣雙方先簽訂合同，規(guī)定外匯買賣的數(shù)量、匯率和將來交割的日期，成交后在某個約定日辦理交割的外匯交易。2、遠(yuǎn)期外匯交易分類 遠(yuǎn)期交易根據(jù)交割日是否固定，分為 （1）固定交割日遠(yuǎn)期外匯 （2）選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（又稱擇期交易）3、遠(yuǎn)期外匯交易的作用套期保值、投機。 4、遠(yuǎn)期外匯交易報價（1）直接遠(yuǎn)期報價法 直接報出遠(yuǎn)期外匯的完整匯價的報價方法 EUR/CNY

5、 即期匯率 901.32/908.56 1個月遠(yuǎn)期 898.16/906.83 3個月遠(yuǎn)期 896.33/904.96（2）點數(shù)報價法（掉期率報價） 先直接報出即期匯率，再報出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高出或低出的點數(shù)。4、遠(yuǎn)期外匯交易報價（3）不同標(biāo)價法下遠(yuǎn)期匯率的計算方法不同： 直接標(biāo)價法下：遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水（貼水） 間接標(biāo)價法下： 遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水（貼水） 綜合兩種標(biāo)價法，遠(yuǎn)期匯率的計算方法簡化為： 例題：P128 二、擇期與掉期交易（一）擇期交易 1、概念 擇期交易也稱選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，客戶可以在約定的期限內(nèi)任何一個營業(yè)日進(jìn)行交割。2、擇期交易的匯率 匯率是約定期限的第一天或者

6、最后一天匯率。 例題： P132 （二） 掉期交易1、掉期外匯交易 又稱調(diào)期外匯交易,就是同時買進(jìn)和賣出不同交割日的同一金額的同種貨幣，把原有的貨幣做一個期限上的調(diào)換。2、掉期交易的種類 即期對即期、即期對遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期3、掉期匯率的表示方法與應(yīng)用 案例 ，P134 三、套匯與套利交易（一）套匯交易1、概念 套匯又稱地點套匯，是指利用同一時刻不同外匯市場上的匯率差異，通過買進(jìn)和賣出外匯而賺取利潤的行為。（1）直接套匯（兩角套匯） 直接套匯是指利用兩個外匯市場上某種貨幣的匯率差異，同時在兩個外匯市場上一邊買進(jìn)另一邊賣出該種貨幣。 案例： P136（2）間接套匯指利用三個外匯市場之間出現(xiàn)的貨幣匯

7、率差異，同時在這些市場賤買貴賣有關(guān)貨幣，賺取匯差利潤 案例： P136（二）套利交易1、套利交易 指將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家，賺取利率差額的行為。 套利有兩種形式：非抵補套利、抵補套利2、非抵補套利 又稱非拋補套利，是把資金從低利率貨幣兌換成高利率貨幣投放，從中謀取利差收益3、抵補套利（拋補套利） 為防止套利的利息收益被匯率波動導(dǎo)致的損失抵消，在遠(yuǎn)期外匯市場上賣出高利率貨幣，以避免匯率風(fēng)險的一種套利形式。 案例： P137第三節(jié) 期貨與期權(quán) 一、外幣期貨 二、外幣期權(quán)一、外幣期貨 （一） 外匯期貨交易概述 （二） 外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別 （三）外匯期貨交易行情表解讀 （四

8、） 外匯期貨交易的報價 （五） 外匯期貨交易的作用一、外匯期貨交易（一）外匯期貨交易概述1、概念 外匯期貨交易外匯期貨又稱貨幣期貨，是指外匯買賣雙方在有組織的交易場所內(nèi)，以公開叫價方式確定價格，預(yù)先買賣標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期外匯合同的交易活動。2、期貨市場的構(gòu)成 期貨交易所實行會員制，交易所本身不參加交易 結(jié)算所清算所，負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算。包括征收結(jié)算保證金、到期合約交割、未到期合約的平倉 期貨經(jīng)紀(jì)公司 交易者（二）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易區(qū)別1、交易場所不同 外匯期貨交易是場內(nèi)交易 遠(yuǎn)期交易是一種場外交易，沒固定交易場所2、交易方式不同3、合約的標(biāo)準(zhǔn)化程度不同4、保證金制度不同 期貨交易中，雙方存入保

9、證金； 遠(yuǎn)期交易一般不收取保證金。5、清算方式不同 期貨交易在合同有效期內(nèi)，每日盈虧清算； 遠(yuǎn)期交易合約到交割日交割。6、交割方式不同 一、外匯期貨交易 （三）外匯期貨交易行情表解讀 行情表包括的主要項目： 1、開盤價、最高價、最低價 2、結(jié)算價 3、漲跌幅度 4、交易量 5、交易期內(nèi)最高價和最低價 6、未平倉合約 P143（四）外匯期貨交易的報價報價表：P143一、外匯期貨交易（五）外匯期貨交易的作用套期保值、投機 分為賣出套期保值和買入套期保值： 賣出套期保值即預(yù)期某貨幣匯率下跌時，在期貨市場上先賣出外匯期貨合約，一段時間后，再買進(jìn)相同幣種、數(shù)量、期限的期貨合約。 買入套期保值即預(yù)期某貨幣

10、匯率上漲時，在期貨市場上先買入外匯期貨合約，一段時間后，再賣出相同幣種、數(shù)量、期限的期貨合約。二、 外匯期權(quán) （一）外匯期權(quán)概述 （二）外匯期權(quán)的種類 （三）外匯期權(quán)的價格（四）外匯期權(quán)的特點 （五）外匯期權(quán)合同的行使 （六） 外幣期權(quán)與期貨的比較（一）外匯期權(quán)概述1、外匯期權(quán) 又稱貨幣期權(quán)，是一種貨幣買賣的選擇契約，期權(quán)合同的買方享有在合同到期日或之前以規(guī)定的價格買進(jìn)或賣出約定數(shù)量的某種外匯的權(quán)利。2、 外匯期權(quán)買賣是一種權(quán)利的買賣。3、協(xié)定價格 又稱履約價格、執(zhí)行價格，指期權(quán)合約持有者在執(zhí)行合約時買進(jìn)或賣出標(biāo)的物的價格。4、期權(quán)費5、內(nèi)在價值 是期權(quán)本身所具有的價值，即期權(quán)的協(xié)定價格與市場

11、價格（即期價格）的差額。 （二）外匯期權(quán)的種類1、從期權(quán)購買者的角度劃分：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 （1） 看漲期權(quán)是外匯合約給予買者以按合同規(guī)定的匯率購買外匯的權(quán)利，因此又稱買入期權(quán)、買權(quán)。 （2）看跌期權(quán)也稱賣權(quán)，是指購買方有權(quán)在到期日或到期日前按合同規(guī)定賣出一定數(shù)量的某種貨幣，也有權(quán)利不賣。2、按期權(quán)合同的交割日劃分：美式期權(quán)和歐式期權(quán)。3、按交易場所分類：場內(nèi)期權(quán)、場外期權(quán)4、按匯率來劃分：外匯即期期權(quán)、外匯期貨期權(quán)。（三）外匯期權(quán)的價格1、外匯期權(quán)的報價看行情表：P1472、外匯期權(quán)價格的決定因素： 外匯期權(quán)價格由內(nèi)在價值和時間價值兩部分構(gòu)成。 期權(quán)價格=內(nèi)在價值+時間價值。 （四）外匯

12、期權(quán)的特點1、外匯期權(quán)具有更大的靈活性。 在合約到期日或期滿前，和即期匯率相比較，決定執(zhí)行合約與否。 2、期權(quán)費不能收回，期權(quán)費的費率也不固定。3、外匯期權(quán)交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約 期權(quán)合約的內(nèi)容實行標(biāo)準(zhǔn)化，如貨幣數(shù)量、到期日等。（五）外匯期權(quán)合同的行使行使權(quán)利與否取決于合同協(xié)議價格處于什么狀態(tài)： 1、看漲期權(quán) 盈虧平衡點=協(xié)議價格 + 期權(quán)價格（期權(quán)費） 當(dāng)買方標(biāo)的物的市場價格盈虧平衡點買方可行使期權(quán)合約2、看跌期權(quán) 盈虧平衡點=協(xié)議價格 - 期權(quán)價格 當(dāng)買方標(biāo)的物的市場價格盈虧平衡點買方可行使期權(quán)合約 （六）外幣期權(quán)與期貨的比較金融期權(quán)與金融期貨交易的區(qū)別： 期權(quán) 期貨交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不對等 合約雙方的權(quán)利和義務(wù)交易雙方的風(fēng)險和收益不對稱 雙方盈虧風(fēng)險一致場內(nèi)外交易, 場內(nèi)交易合約標(biāo)準(zhǔn) 場內(nèi)交易,合