工程項目論證與評估

1、11工程項目的論證與評估2建造師為什么要學(xué)習(xí)“工程項目的論證與評估”與建造師的定位有關(guān)2策劃決策建設(shè)實施運營維護（設(shè)計、施工）建設(shè)工程全壽命期國際上：工作范圍涉及建設(shè)工程全壽命期“工程項目的論證與評估”是其可能的工作內(nèi)容3建造師為什么要學(xué)習(xí)“工程項目的論證與評估”與建造師的定位有關(guān)3策劃決策建設(shè)實施運營維護（設(shè)計、施工）建設(shè)工程全壽命期我國：目前定位于工程承包（工程總承包或施工總承包）。即使不參與工程項目的策劃決策，也應(yīng)了解“工程項目的論證與評估”。因為： 實施工程項目管理，不僅僅是控制三大目標，不僅僅是安全生產(chǎn)和環(huán)境保護，還應(yīng)使業(yè)主滿意，使工程項目利益相關(guān)者滿意，而業(yè)主及利益相關(guān)者的需求在“

2、工程項目的論證與評估”中體現(xiàn) 工程項目的資金來源在“工程項目的論證與評估”中體現(xiàn) 工程項目的潛在風(fēng)險在“工程項目的論證與評估”中體現(xiàn)4主要內(nèi)容主要內(nèi)容一、項目論證的概念二、項目論證的基本程序三、項目論證的特點和內(nèi)容四、項目論證報告書的格式五、項目論證的原理和方法六、項目論證案例七、項目評估的內(nèi)容5項目論證是指對擬實施項目在技術(shù)上是否可能經(jīng)濟上是否有利建設(shè)上是否可行所進行的綜合分析和全面科學(xué)評價的技術(shù)經(jīng)濟研究活動。工程項目論證一、工程項目論證的概念6第一第一步：開始步：開始階段階段 主要是要明確問題，包括弄清評價研究的范圍、雇主的目標第二步：資料搜集與分析第二步：資料搜集與分析 包括實地調(diào)查、市

3、場分析、技術(shù)分析、競爭力分析、原材料,能源供應(yīng)分析、工藝分析、人力資源分析工程項目論證二、工程項目論證的基本程序7第三步：建立各種可行第三步：建立各種可行的技術(shù)方案的技術(shù)方案 為了達到目標通常會有多種可行的方法，因而就形成了多種可行的能夠相互代替的技術(shù)方案。項目論證主要核心點是從多種可供實施的方案中選優(yōu)，因此擬定相應(yīng)的實施方案就是項目論證的關(guān)鍵一步工作。第四步：方案分析階段第四步：方案分析階段 方案分析階段包括分析各個可行方案在技術(shù)上經(jīng)濟上的優(yōu)缺點、方案各種技術(shù)經(jīng)濟指標（投資費用、經(jīng)營費用、收益、投資回收期、投資收益率） 方案的綜合評價與選優(yōu)包括敏感分析、各種方案結(jié)果的評價選擇一個最優(yōu)方案8第

4、五步：編制已選擇第五步：編制已選擇好好 包括進一步的市場分析、方案實施的工藝流程、項目地址的選擇及服務(wù)設(shè)施、勞動力及培訓(xùn)、組織與經(jīng)營管理、現(xiàn)金流量及經(jīng)濟財務(wù)分析、額外的效果 第六步：編制項目論證報告第六步：編制項目論證報告 項目論證報告其結(jié)構(gòu)和內(nèi)容常常有特定的要求9第七第七步：編制資金籌措計劃步：編制資金籌措計劃 項目的資金籌措在比較方案時，已作過詳細考查，其中一些潛在的項目資金會在與貸款者討論可行性研究時冒出來。實施中的期限和條件的改變也會導(dǎo)致資金的改變，這些都應(yīng)根據(jù)項目論證報告的財務(wù)分析作出相應(yīng)的調(diào)整。同時應(yīng)作出一個最終的決策，以說明項目可根據(jù)協(xié)議的實施進度及預(yù)算進行。10工程項目論證三、

5、工程項目論證的特點和內(nèi)容1. 工程項目論證是在工程項目決策前，綜合分析工程項目技術(shù)上的先進性和適用性、經(jīng)濟上的盈利性和合理性、實施上的可能性和可行性，從而為工程項目科學(xué)決策提供客觀依據(jù)的一種技術(shù)經(jīng)濟活動2. 工程項目論證的特點決策支持性基于論證進行決策比較分析性從技術(shù)經(jīng)濟角度分析各備選方案假設(shè)前提性基于判斷、預(yù)測進行論證其他特性論證的時效性、主客觀的集成性1011工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容3. 工程項目論證的內(nèi)容核心：工程項目實施的必要性、可行性11宏觀必要性考察、論證工程項目建設(shè)是否符合國民經(jīng)濟和社會發(fā)展要求、產(chǎn)業(yè)布局需求以及國家產(chǎn)業(yè)政策微觀必要性考察、論證工程項目產(chǎn)品是否符合

6、市場需求、工程項目建設(shè)是否符合地區(qū)或行業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求技術(shù)可行性財務(wù)可行性融資方案可行性經(jīng)濟可行性社會可行性環(huán)境可行性等12工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）工程項目提出的背景、項目概況12包括：擬建地點、建設(shè)規(guī)模與目標、主要建設(shè)條件、項目總投資及效益情況、主要技術(shù)經(jīng)濟指標等13工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）工程項目提出的背景、項目概況2）市場預(yù)測13包括：產(chǎn)品市場供應(yīng)、需求預(yù)測，產(chǎn)品目標市場分析，價格現(xiàn)狀與

7、預(yù)測，市場競爭力及市場風(fēng)險分析14工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）工程項目提出的背景、項目概況2）市場預(yù)測3）資源條件評價14對于資源開發(fā)項目，需要分析資源可利用量、資源品質(zhì)情況、資產(chǎn)賦存條件和資源開發(fā)價值15工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）工程項目提出的背景、項目概況2）市場預(yù)測3）資源條件評價4）建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案15包括：建設(shè)規(guī)模方案比選，推薦方案及其推薦理由；產(chǎn)品方案比選，推薦方案及其理由16工程項目論證三、工程項目

8、論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）工程項目提出的背景、項目概況2）市場預(yù)測3）資源條件評價4）建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案5）場址選擇16包括：場址所在位置現(xiàn)狀、場址建設(shè)條件、場址條件比選17工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）工程項目提出的背景、項目概況2）市場預(yù)測3）資源條件評價4）建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案5）場址選擇6）技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案1718工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的

9、內(nèi)容1）工程項目提出的背景、項目概況2）市場預(yù)測3）資源條件評價4）建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案5）場址選擇6）技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案7）主要原材料、燃料供應(yīng)18包括：主要原材料、主要輔助材料的品種、質(zhì)量、年需要量、價格、來源與運輸方式等19工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）工程項目提出的背景、項目概況2）市場預(yù)測3）資源條件評價4）建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案5）場址選擇6）技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案7）主要原材料、燃料供應(yīng)8）總圖、運輸與公用輔助工程19包括：總圖布置、場內(nèi)外運輸及公用輔助工程20工程項目論證三、工程項

10、目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）節(jié)能、節(jié)水措施20包括：節(jié)能措施，能耗指標分析；節(jié)水措施，水耗指標分析21工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）節(jié)能、節(jié)水措施10）環(huán)境影響評價21包括：場址環(huán)境條件、工程項目建設(shè)和生產(chǎn)對環(huán)境的影響、環(huán)境保護措施方案、環(huán)境保護投資等22工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）節(jié)能、節(jié)水措施10）環(huán)境影響評價11）勞動安全衛(wèi)生與消防22包括：危害

11、因素和危害程度、安全措施方案、消防設(shè)施23工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）節(jié)能、節(jié)水措施10）環(huán)境影響評價11）勞動安全衛(wèi)生與消防12）組織機構(gòu)與人力資源配置2324工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）節(jié)能、節(jié)水措施10）環(huán)境影響評價11）勞動安全衛(wèi)生與消防12）組織機構(gòu)與人力資源配置13）項目實施進度24包括：建設(shè)工期、項目實施進度安排25工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)

12、項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）節(jié)能、節(jié)水措施10）環(huán)境影響評價11）勞動安全衛(wèi)生與消防12）組織機構(gòu)與人力資源配置13）項目實施進度14）投資估算及融資方案25包括：建設(shè)投資估算、流動資金估算；資本金籌措、債務(wù)資金籌措、融資方案分析26工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）節(jié)能、節(jié)水措施10）環(huán)境影響評價11）勞動安全衛(wèi)生與消防12）組織機構(gòu)與人力資源配置13）項目實施進度14）投資估算及融資方案15）財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價2627工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例一：

13、工業(yè)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）節(jié)能、節(jié)水措施10）環(huán)境影響評價11）勞動安全衛(wèi)生與消防12）組織機構(gòu)與人力資源配置13）項目實施進度14）投資估算及融資方案15）財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價16）社會評價和風(fēng)險分析2728工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）總論28包括：項目背景與概況；主要技術(shù)經(jīng)濟指標；問題與建議29工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）總論2）項目投資環(huán)境與市場研究29包括：投資環(huán)境分析；區(qū)域房地產(chǎn)市場分析；銷售

14、預(yù)測；營銷策略30工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）總論2）項目投資環(huán)境與市場研究3）項目建設(shè)規(guī)模與開發(fā)條件3031工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）總論2）項目投資環(huán)境與市場研究3）項目建設(shè)規(guī)模與開發(fā)條件4）建筑方案31包括：設(shè)計依據(jù)；項目設(shè)計主題和開發(fā)理念；項目總體規(guī)劃方案；建筑設(shè)計；結(jié)構(gòu)設(shè)計；給排水設(shè)計32工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)

15、容1）總論2）項目投資環(huán)境與市場研究3）項目建設(shè)規(guī)模與開發(fā)條件4）建筑方案5）節(jié)能節(jié)水措施 32包括：建筑節(jié)能設(shè)計；節(jié)水措施33工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）總論2）項目投資環(huán)境與市場研究3）項目建設(shè)規(guī)模與開發(fā)條件4）建筑方案5）節(jié)能節(jié)水措施 6）環(huán)境影響評價33包括：環(huán)境現(xiàn)狀；項目對環(huán)境的影響；環(huán)境保護措施34工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）總論2）項目投資環(huán)境與市場研究3）項目建設(shè)規(guī)模與開發(fā)條件4）建筑方案5）節(jié)能

16、節(jié)水措施 6）環(huán)境影響評價7）勞動衛(wèi)生與消防34包括：職業(yè)安全衛(wèi)生健康對策與措施；消防設(shè)計35工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容1）總論2）項目投資環(huán)境與市場研究3）項目建設(shè)規(guī)模與開發(fā)條件4）建筑方案5）節(jié)能節(jié)水措施 6）環(huán)境影響評價7）勞動衛(wèi)生與消防8）組織機構(gòu)與人力資源配置3536工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）項目實施進度36包括：項目開發(fā)期；項目實施進度安排；項目實施過程控制措施37工程項目論證三、工程項目論證的特點和

17、內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）項目實施進度10）投資估算與資金籌措3738工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）項目實施進度10）投資估算與資金籌措11）財務(wù)評價38包括：項目評估依據(jù)；財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的選擇；財務(wù)評價指標分析；不確定性分析39工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）項目實施進度10）投資估算與資金籌措11）財務(wù)評價12）社會評價39包括：項目對社會的影響分析；社會

18、風(fēng)險分析40工程項目論證三、工程項目論證的特點和內(nèi)容工程項目論證的工作成果可行性研究報告示例二：房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的內(nèi)容9）項目實施進度10）投資估算與資金籌措11）財務(wù)評價12）社會評價13）研究結(jié)論與建議 4041第一章 實施要點第二章 項目背景和歷史第三章 市場和工廠生產(chǎn)能力第四章 原材料和投入第五章 坐落地點和廠址第六章 項目設(shè)計第七章 工廠機構(gòu)和管理費用第八章 人力第九章 項目執(zhí)行時間安排第十章 財務(wù)和經(jīng)濟評價工程項目論證四、項目論證報告書的格式四、項目論證報告書的格式42實施要點這一章反映了項目論證報告各個章節(jié)的最關(guān)鍵部分及其最基本的結(jié)論，包括： 項目背景和歷史 市場和工廠

19、生產(chǎn)能力 原材料和投入 座落地點和廠址 項目設(shè)計 工廠機構(gòu)和企業(yè)管理費用 人力 執(zhí)行時間安排 財務(wù)和經(jīng)濟評價 結(jié)論 第一章 實施要點43 為了保證項目論證報告取得成功，必須清楚地了解項目設(shè)想與一個國家的經(jīng)濟狀況、一般發(fā)展和工業(yè)發(fā)展等情況如何相適應(yīng)。一般來講本章主要包括以下幾個方面：項目背景項目主辦者和（或）發(fā)起者項目歷史預(yù)備性研究及有關(guān)調(diào)查的費用 第二章：項目背景和歷史 44在擬定項目之前，應(yīng)當(dāng)分門別類地確定當(dāng)前市場有效需求的規(guī)模和組成情況，以便估計某一產(chǎn)品可能的市場滲透程度。本章主要包括以下幾個方面：需求和市場預(yù)測產(chǎn)品和副產(chǎn)品的銷售預(yù)測和銷售生產(chǎn)計劃工廠的生產(chǎn)能力 第三章：市場和工廠生產(chǎn)能力

20、 45本章討論關(guān)于制造規(guī)定的產(chǎn)品所需原材料和投入的選擇和說明以及供應(yīng)計劃的確定和原材料費用的計算等。即本章主要包括以下兩個方面：原材料和投入供應(yīng)計劃 第四章：原材料和投入 46項目論證報告必須說明適合于所考慮的項目的地點或廠址。應(yīng)該從一個相當(dāng)大的地理區(qū)域選擇地點，還必須從中多考慮幾個可供選擇的廠址，一旦選定廠址就要研究建立和經(jīng)營工廠對周圍環(huán)境的影響。本章主要包括以下幾個方面：座落地點廠址當(dāng)?shù)貤l件對環(huán)境的影響 第五章：座落地點和廠址 47本章主要包括以下幾個方面：項目范圍項目布局技術(shù)設(shè)備土建工程 第六章：項目設(shè)計 48制訂機構(gòu)規(guī)劃將使得計算管理費用成為可能，而管理費用在有些項目中對項目的盈利性可

21、以有決定意義。 要對管理費用作出現(xiàn)實估價， 必須把全廠可行地分成幾個組成部分（生產(chǎn)、服務(wù)和行政等成本項目）。即本章主要包括以下兩個方面：工廠機構(gòu)企業(yè)管理費用 第七章：工廠機構(gòu)和管理費用 49 在工廠的生產(chǎn)能力及所使用的生產(chǎn)過程確定之后，有必要對審議中項目的各級管理部門所需人員作出規(guī)定；對生產(chǎn)和其它有關(guān)活動進行估價時，應(yīng)同時對項目各個階段各級人員所需要的培訓(xùn)進行估計。即本章主要包括以下兩個方面：工人職員 第八章：人力 50 項目執(zhí)行時期是指從決定投資到開始大規(guī)模生產(chǎn)這段時期。這一時期包括談判和簽訂合同、項目設(shè)計、施工和試運轉(zhuǎn)等若干階段。為了調(diào)節(jié)這些活動，在項目論證報告中應(yīng)編制并提出最佳執(zhí)行計劃和

22、時間安排。本章主要包括以下幾個方面：項目執(zhí)行的基本數(shù)據(jù)和活動項目執(zhí)行計劃和時間安排的選擇項目執(zhí)行的成本估計 第九章：項目執(zhí)行時間安排 51 項目編制應(yīng)當(dāng)符合財務(wù)和經(jīng)濟評價的要求。在進行財務(wù)評價時最好采用動態(tài)評價方法，并結(jié)合采用敏感性分析。同時，還應(yīng)從項目對國民經(jīng)濟的直接和間接影響方面對項目進行評價。 本章主要包括以下幾個方面：總投資費用項目籌資生產(chǎn)總成本財務(wù)評價國民經(jīng)濟評價 第十章：財務(wù)和經(jīng)濟評價 52投資成本和利稅靜態(tài)評價方法動態(tài)評價方法不確定性分析工程項目論證五、項目論證的原理與方法五、項目論證的原理與方法53投資、成本和利稅投資項目實施和項目投產(chǎn)以后的生產(chǎn)過程中所需投入的資金，包括花費在

23、項目建設(shè)上的全部活勞動和物化勞動的消耗總和成本（生產(chǎn)成本）原料及輔助資料費、生產(chǎn)工人工資及附加工資、公用工程費用(水、電、汽等)、維修費用、車間折舊費、車間管理費、工廠折舊費、企業(yè)管理費和銷售費用等 成本分類：直接成本和間接成本、總成本和單位產(chǎn)品成本、核算成本和預(yù)算成本、固定成本和變動成本54利稅銷售收入和純收入企業(yè)利潤稅金現(xiàn)金流量現(xiàn)金支出現(xiàn)金收入現(xiàn)金流量=現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出55討論題例：假設(shè)一個企業(yè)某年的年銷售收入為100萬元，年銷售成本為70萬元，企業(yè)所得稅稅率為30%，年折舊費為20萬元，請計算該企業(yè)的年凈現(xiàn)金流量 。56答案1.年銷售收入 （）100萬元2.年銷售成本 （）70萬元3.需

24、納稅的收入 （）30萬元 （1）（2）4.稅金 （）9萬元 （3）30%5.扣稅后凈利 （）21萬元 （3）（4）6.年折舊費 （）20萬元 7.年凈現(xiàn)金流量 （）41萬元 （5）（6） 企業(yè)的年凈現(xiàn)金流量為41萬元57靜態(tài)評價方法投資收益率與投資回收期投資收益率E，又稱投資利潤率，它是項目投資后所獲的年凈現(xiàn)金收入(或利潤)R與投資額K的比值，即E=R/K投資回收期T是指用項目投產(chǎn)后每年的凈收入(或利潤)補嘗原始投資所需的年限，它是投資收益率的倒數(shù)，即T=1/E=K/R若項目的年凈現(xiàn)金收入不等，則回收期為使用累計凈現(xiàn)金收入補償投資所需的年限，投資收益率則是相應(yīng)投資回收期的倒數(shù)。 58投資項目的

25、評價原則：投資收益率越大，或者說投資回收期越短，經(jīng)濟效益就越好。不同部門的投資收益率E和投資回收期T都有一個規(guī)定的標準收益率E標和標準回收期T標，只有評價項目的投資收益率EE標，投資回收期TT標時項目才是可行的；否則項目就是不可行的。59討論例題例：假設(shè)某項目的現(xiàn)金流量如下表所示： 假設(shè)該行業(yè)的標準投資收益率為12%，試分析該項目的投資是否可行？年01234年凈現(xiàn)金流量500050010002000400060投資回收期計算計算累計現(xiàn)金流量項目的投資回收期為： T=3年1500/4000=3.38年項目的投資收益率為： E=1/T=0.296%12% 可行.年01234年凈現(xiàn)金流量500050

26、0100020004000凈現(xiàn)金流量累計5000450035001500250061追加投資回收期和追加投資收益率所謂追加投資是指不同的投資方案所需投資之間的差額，追加投資回收期Ta就是利用成本節(jié)約額或者收益增加額來回收投資差額的時間。 計算公式若用成本節(jié)約額表示則為 Ta=(K1-K2)/(C2-C1)計算公式若用收益增加額表示則為 Ta=(K1-K2)/(B1-B2)追加投資收益率Ea=1/Ta 式中K、B、C分別為相應(yīng)方案的投資、收益和成本如果TaE標，則高投資方案的投資效果好。62動態(tài)評價方法資金的時間價值資金的價值與時間有密切關(guān)系，資金具有時間價值，也就是說，今天的一筆資金比起將來同

27、等數(shù)額的資金，即使不考慮通貨膨脹與風(fēng)險因素也更有價值。利息一般我們把通過銀行借貸資金，所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息， 而把資金投入生產(chǎn)或流通領(lǐng)域產(chǎn)生的增值，稱為盈利或凈收益。項目論證中利息是廣義的概念，泛指投資凈收益與貨款利息，當(dāng)然這是由項目論證的任務(wù)決定的。63資金時間價值的內(nèi)涵 一般地講，代表資金時間價值的利息是以百分比，即利率來表示的。在商品經(jīng)濟條件下，利率是由以下三部分組成的：時間價值：即純粹的時間價值，隨著時間的變化而發(fā)生的價值增值。風(fēng)險價值：現(xiàn)在投入的資金，今后能否確?；厥铡Ｍㄘ浥蛎洠嘿Y金會由于通貨膨脹而發(fā)生貶值。64資金的計息方法單利計算 F=P(1+ni)F期末本

28、利之和，P本金，i每一周期的利率，n計息周期數(shù)復(fù)利計息 (1)nFPi65凈現(xiàn)值法 現(xiàn)值（PV)即將來某一筆金的現(xiàn)在價值。 凈現(xiàn)值法是將整個項目投資過程的現(xiàn)金流按要求的投資收益率(折現(xiàn)率)，折算到時間等于零時，得到現(xiàn)金流的折現(xiàn)累計值（凈現(xiàn)值NPV），然后加以分析和評估。 NPV指標的評價準則是： 當(dāng)折現(xiàn)率取標準值時，若NPV0,則該項目是合理的 若NPVK2;C1和C2是方案和方案的年生產(chǎn)成本，則追加投資回收期為：相應(yīng)的追加投資收益率為Ead=1/Tad 一般來說，如果動態(tài)追加投資回收期比標準投資回收期小或者說動態(tài)追加投資收益率較標準投資收益率大，則投資大的方案I是可選的，投資額小的方案是不可

29、選的；否則，投資小的方案較投資大的方案可取。 120210log1log(1)adkkiCCTi74不確定性分析對投資項目風(fēng)險的不確定性分析，常用的方法有：盈虧平衡分析敏感性分析風(fēng)險決策分析計算機模擬經(jīng)驗方法75盈虧平衡分析盈虧平衡分析又稱量本利分析法，它是通過盈虧平衡點分析工程項目成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法。盈虧平衡點又稱盈虧分界點或保本點，它是指當(dāng)項目的年收入與年支出平衡時所必需的生產(chǎn)水平，在盈虧平衡圖上就表現(xiàn)為總銷售收入曲線與總銷售成本曲線的交點。 盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。盈

30、虧平衡點越底，表明項目適應(yīng)市場變化的能力越大，抗風(fēng)險能力越強。 76盈虧平衡點示意圖盈虧平衡點示意圖77示例例：假設(shè)某企業(yè)新建生產(chǎn)線投產(chǎn)后，正常年分固定成本總額為20000元，產(chǎn)品售價為每件10元，單位產(chǎn)品變動成本為6元，請計算該生產(chǎn)線的盈虧平衡點或保本銷售量。 78答案總成本C(Q)=固定成本K單價D產(chǎn)品產(chǎn)量Q產(chǎn)品收入B(Q)=銷售價格S產(chǎn)品產(chǎn)量Q盈虧平衡即C(Q)=B(Q) 或 K+DQ=SQ盈虧平衡點Q=K/(S-D)=20000/(10-6)=5000件相應(yīng)的保本銷售額為：B=500010=50000元79討論題例：某企業(yè)擬生產(chǎn)某種產(chǎn)品，今有A、B兩方案可供選擇（不考慮資金的時間價值）

31、：A方案：新建一條全自動生產(chǎn)線，其投資為140萬元，第4年末的殘值為20萬元，生產(chǎn)每件產(chǎn)品的運行費用為420元，每年預(yù)計的維修費為12萬元。因設(shè)備全自動化，無需專人看管。B方案：建一條半自動生產(chǎn)線，其投資為55萬元，使用壽命為4年，無殘值，生產(chǎn)每件產(chǎn)品的運行費用為210元，平均每生產(chǎn)一件產(chǎn)品的維護費為75元，每件產(chǎn)品的人工成本費為400元。試判斷A、B兩方案的優(yōu)劣? 80敏感性分析敏感性分析是通過分析、預(yù)測工程項目主要因素發(fā)生關(guān)系變化時對經(jīng)濟評價指標的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度。在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、產(chǎn)品成本或主要原材料與動力價格、固定資產(chǎn)投資、建

32、設(shè)工期及匯率等。敏感性分析通常是分析這些因素單獨變化或多因素變化對內(nèi)部收益率的影響。必要時也可分析對靜態(tài)投資回收期和借款償還期的影響。項目對某因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時引起評價指標變動的幅度，也可以表示為評價指標達到臨界點（如財務(wù)內(nèi)部收益率等于財務(wù)基準收益率或經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于社會貼現(xiàn)率）時允許某個因素變化的最大幅度，即極限變化，同時可繪制敏感分析圖。81敏感性分析圖敏感性分析圖82敏感性分析的步驟確定分析指標選定需要分析的不確定因素單因素敏感分析雙因素敏感分析多因素敏感分析計算因素變動對經(jīng)濟效果指標變動的數(shù)量影響確定敏感因素.83討論題例：已知某投資項目的各估算因素如下表

33、所示：請對年收入、年支出、殘值、壽命四個因素分別按10%，20%，30%的變化，分析對該項目的凈現(xiàn)值的影響。 因素因素投資額投資額年收入年收入年支出年支出殘值殘值 壽命壽命折現(xiàn)率折現(xiàn)率預(yù)測值170353201012%84風(fēng)險分析風(fēng)險分析又稱概率分析，它是使用概率研究預(yù)測各種不確定性因素和風(fēng)險因素的發(fā)生對項目評價指標影響的一種定量分析方法。一般是計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率，累計概率值越大，說明項目承擔(dān)的風(fēng)險越小。也可通過模擬法測算項目評價指標（如內(nèi)部收益率）的概率分析。在進行風(fēng)險分析時，先對各參數(shù)的值作出概率估計，并以此為基礎(chǔ)計算項目的經(jīng)濟效益，最后通過經(jīng)濟效益期望值

34、、標準差、實現(xiàn)概率及離差系數(shù)來反映方案的風(fēng)險和不確定程度。 85常見風(fēng)險因素分析圖常見風(fēng)險因素分析圖86項目概述某化學(xué)纖維廠是新建項目。該項目經(jīng)濟評價是在項目論證完成市場需求預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)方案、原材料、燃料及動力的供應(yīng)、建廠條件和廠址方案、公用工程和輔助設(shè)施，環(huán)境保護、工廠組織和勞動定員以及項目實施規(guī)劃諸方面進行研究論證和多方案比較后，確定了最佳方案的基礎(chǔ)上進行的。項目生產(chǎn)國內(nèi)外市場均較緊俏的某種化纖N產(chǎn)品。這種產(chǎn)品是紡織品不可缺少的原料，國內(nèi)市場供不應(yīng)求，每年需要一定數(shù)量的進口。項目投產(chǎn)后可以產(chǎn)頂進。工程項目論證六、項目論證案例六、項目論證案例 某化學(xué)纖維廠經(jīng)濟評價某化學(xué)纖維廠經(jīng)濟

35、評價87主要技術(shù)和設(shè)備擬從國外引進。廠址位于城市近郊，占用一般農(nóng)田250畝，靠近鐵路、公路、碼頭，交通運輸方便。靠近主要原料和燃料產(chǎn)地，供應(yīng)有保證。水、電供應(yīng)可靠。該項目主要設(shè)施包括生產(chǎn)車間、與工藝生產(chǎn)相適應(yīng)的輔助生產(chǎn)設(shè)施、公用工程以及有關(guān)的生產(chǎn)管理、生活福利等設(shè)施。 88項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)1.生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案 生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)2.3萬噸N產(chǎn)品。產(chǎn)品方案為棉型及毛型二種，以棉型為主。2.實施進度 項目擬三年建成，第四年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負荷達到設(shè)計能力的70%，第五年達到90%，第六年達到100%。生產(chǎn)期15年計算，計算期為18年。 893.總投資估算 (1)固定資產(chǎn)投資估算 a.固定資產(chǎn)投資估算額為

36、42542萬元，其中外幣3454萬美元。外匯按國家外匯管理局1992年6月份公布的外匯牌價1美元=5.48無人民幣計算 b.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算按國家規(guī)定本項目投資方向調(diào)節(jié)稅稅率為5%，投資方向調(diào)節(jié)稅估算值為2127萬元。 c.建設(shè)期利息估算為4319萬元，其中外匯為469萬美元（2）流動資金估算 流動資金估算是按分項詳細估算法進行估算，估算總額為7084萬元。（3）總投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期利息+流動資金= 42542 + 2127 + 4319 + 7084 = 56072 萬元904.資金來源 （1）項目自有資金(資本金)為16000萬元，其余為借款，外匯

37、全部通過中國銀行向國外借款，70%由中國工商銀行代款，年利率為8.64%。 （2）投資分年使用計劃按第一年20%，第二年55%，第三年25%的比例分配。5.工資及福利費估算 全廠職員為1140人，工資及福利費按每人2800元估算，全年工資及福利費為320萬元(其中福利費按工資總額的14%計取)。 91項目財務(wù)評價1.年銷售收入和年銷售稅金及附加估算 （1） 產(chǎn)品產(chǎn)量：N產(chǎn)品年產(chǎn)2.3萬噸 （2）產(chǎn)品銷售價格以近幾年國內(nèi)市場已實現(xiàn)的價格為基礎(chǔ)，預(yù)測到生產(chǎn)期初的市場價格，每噸出廠按15400元計算。 （3）年銷售收入估算在正常年份為35420萬元。 （4）年銷售稅金及附加按國家規(guī)定計取，產(chǎn)品繳納增

38、值稅，增值稅率為14%，城市維護建設(shè)稅按增值的7%計取，教育費附加按增值的2%計取。銷售稅金及附加的估算值在正常生產(chǎn)年份為2689萬元。 922.產(chǎn)品成本估算 根據(jù)需要該項目分別作了單位生產(chǎn)成本和總成本費用估算表。 （1）總成本費用估算正常年為23815萬元，其中經(jīng)營成本正常為20454萬元。 （2）單位生產(chǎn)成本按原材料、輔助材料、燃料動力、工資及制造費用等計算為8879元/噸。 3.利潤總額及分配 利潤總額正常年份估算為8916萬元。所得稅按利潤總額的33%計取，特種基金和盈余公積金分別按稅后利潤的25%和10%計取。 934.財務(wù)盈利能力分析(1)根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)計算以下財務(wù)

39、評價指標： a)所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為12.27%，財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%時)為676萬元; b)所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率為17.72%，財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%)時為16309萬元。 c)財務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準收益率，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該項目在財務(wù)上是可以考慮接受的. d)所得稅后的投資回收期為9.26年(含建設(shè)期)，所得稅前的投資回收期為7.8年(含建設(shè)期)，均小于行業(yè)基準投資回收期10.3年，這表明項目投資能按時收回。 94(2)根據(jù)現(xiàn)金流量表(自有資金)計算以下指標： a)自有資金財務(wù)內(nèi)部收益率為14.10%。 b)自有資金財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%)

40、為2808萬元。(3)根據(jù)損益表和固定資產(chǎn)投資估算表計算以下指標： a)投資利潤率=年利潤總額/總投資100%=16% b)投資利稅率=年利稅總額/總投資100%=21% c)該項目投資利潤率和投資利稅率均大于行業(yè)平均利潤率和平均利稅率，說明單位投資 對國家積累的貢獻水平達到了本行業(yè)的平均水平。 d)資本金利潤率=年利潤總額/資本金總額 100%=56% 95(4)清償能力分析 a)償還借款的資金來源，本案例為簡化計算，在還款期間將未分配利潤、折舊費、攤銷費全部用來還款，但在進行實際項目的還款計算時，可根據(jù)項目的實際情況確定。 b)由于項目沒有外匯收入，償還外匯借款是項目投產(chǎn)后以1：6的比價購

41、買調(diào)劑外匯按7年等額還本，計算利息。固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還，在投產(chǎn)后按最大償還能力計算還本付息。 c)固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期(從借款開始年算起)為8.08年，能滿足貸款機構(gòu)要求的期限。項目具有償還能力。 96(5)不確定性分析 a)敏感性分析 該項目作了所得稅前全部投資的敏感性分析?；痉桨肛攧?wù)內(nèi)部收益率為17.72%，投資回收期從建設(shè)期算7.8年，均滿足財務(wù)基準值的要求，考慮項目實施過程中一些不確定因素的變化，分別對固定資產(chǎn)投資、經(jīng)常成本銷售收入作了提高10%和降低10%的單因素變化對內(nèi)部收益率、投資回收期影響的敏感性分析。 97財務(wù)敏感性分析表 可以看出，各因素不同程度上影響內(nèi)部收益

42、率和投資回收期，其中銷售收入的提高和降低最為敏感。序序號號項目項目基本基本方案方案投資投資經(jīng)營成本經(jīng)營成本銷售收入銷售收入10%-10%10%-10%10%-10%1內(nèi)部收益率（%）17.7216.1919.4714.4720.7322.3512.472較基本方案增減（%）-1.531.753.253.014.63-5.253投資回收期（年）7.88.197.448.757.166.879.4898b)盈虧平衡分析 以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(BEP)，其計算公式為： BEP=年固定總成本/年銷售贏利100% =5587/(35420-18228-2689)100% =39% （年銷售贏

43、利年銷售收入年可變總成本年銷售稅金及附加） 計算結(jié)果表明，該項目只要達到設(shè)計能力的39%，也就是年產(chǎn)量達到0.90萬噸，企業(yè)就可以保本，由此可見，該項目風(fēng)險較小。995.財務(wù)評價結(jié)論：從上述財務(wù)評價看，財務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準率，投資回收期低于行業(yè)基準投資回收期，借款償還期能滿足貸款機構(gòu)要求，從敏感性分析看，項目具有一定的抗風(fēng)險能力，因此項目從財務(wù)上講是可行的。 100國民經(jīng)濟評價同財務(wù)評價的主要差異是以下數(shù)據(jù)進行調(diào)整：（1）轉(zhuǎn)移支付的處理 以下三項費用均屬國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不作為項目的費用： a.該項目引進的設(shè)備、材料按國家規(guī)定繳納的關(guān)稅及增值稅； b.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅對國民經(jīng)濟

44、來說，無實質(zhì)性的費用支出； c.銷售稅金及附加和土地使用稅。（2）關(guān)于間接效益和間接費用的計算 該項目引進先進的技術(shù)設(shè)備，通過技術(shù)培訓(xùn)，人才流動、技術(shù)推廣和擴散，整個社會都將受益，這種效果在影子價格中沒有得到反映，理應(yīng)計為項目的間接效益，但由于計量困難，只作定性描述。 101 根據(jù)以上調(diào)整后的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，計算的國民經(jīng)濟評價指標如下： (1)全部投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于15.63%，大于社會折現(xiàn)率12%，說明項目是可以考慮接受的。 (2)在社會折現(xiàn)率為12%時，全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值8192萬元，大于零。這說明國家為這個項目付出代價后，除得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可以得到8192萬元現(xiàn)值的超

45、額社會盈余，所以該項目是可以考慮接受的。 (3)國內(nèi)投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率為18.09%，大于社會折現(xiàn)率12%。 (4)國內(nèi)投資經(jīng)濟凈現(xiàn)值(i=12%)為9355萬元，大于零。 102項目評價結(jié)論財務(wù)評價全部投資收益率為12.27%，大于行業(yè)基準收益率12%；投資回收期從建設(shè)期算起為7.8年，小于行業(yè)基準投資回收期10.3年；國內(nèi)借款償還期從借款年算起為8.80年，能滿足借款條件。國民經(jīng)濟評價全部投資內(nèi)部收益率為15.63%，大于社會折現(xiàn)率12%；全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值為8192萬元，大于零；經(jīng)濟節(jié)匯成本5.5元/美元，小于影子匯率5.92元/美元從以上主要指標看，財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價效益均較好，

46、而且生產(chǎn)的產(chǎn)品是國家急需的，所以項目是可以接受的。 103工程項目評估七、工程項目評估的內(nèi)容項目評估指在項目可行性研究的基礎(chǔ)上，由第三方（國家、銀行或有關(guān)機構(gòu)）根據(jù)國家頒布的政策、法規(guī)、方法、參數(shù)和條例等，從項目（或企業(yè)）、國民經(jīng)濟、社會角度出發(fā)，對擬建項目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、生產(chǎn)條件、產(chǎn)品市場需求、工程技術(shù)、經(jīng)濟效益和社會效益等進行全面評價、分析和論證，進而判斷其是否可行的一個評估過程。103104工程項目評估的含義廣義的評估工程項目策劃決策階段的評估、工程項目建設(shè)實施階段的跟蹤評估和工程建成運營一段時間后的后評估狹義的評估工程項目策劃決策階段的評估，即：在工程項目論證（可行性研究）的基

47、礎(chǔ)上，對工程項目建設(shè)的必要性和建設(shè)條件的可行性，以及工程項目在技術(shù)上的先進實用性和經(jīng)濟上的合理有效性等諸多方面進行的全面綜合審查和評價105工程項目評估的特點獨立性由獨立的工程項目評估機構(gòu)（或投資咨詢機構(gòu)）負責(zé)評估工程項目優(yōu)選性工程項目評估報告通常是對多個方案的擇優(yōu)全局性工程項目評估從大局出發(fā)，因而更能保證宏觀與微觀、全局與局部利益的統(tǒng)一保證性工程項目評估是投資決策科學(xué)化、程序化和公正性的有力保證105106工程項目評估的作用是項目決策的前提和保證是獲得項目融資的憑證和依據(jù)是促進和提高項目管理的手段和方法是政府管理機構(gòu)開展宏觀經(jīng)濟管理的手段工程項目評估的目的 旨在使所選擇的項目能合理的利用有限資源和各種社會基礎(chǔ)設(shè)