2018-2019年有色金屬白銀行業(yè)分析報(bào)告

1、i年有色金屬白銀行業(yè)分析報(bào)告2018-2019年有色金屬白銀行業(yè)分析報(bào)告2018 年 10 月出版2018-2019 年有色金屬白銀行業(yè)分析報(bào)告2第一章白銀價(jià)格持續(xù)下跌，是否具有配置價(jià)值? . 3 31.2018 年以來(lái)低位徘徊，大類資產(chǎn)中表現(xiàn)靠后 .32.金銀比達(dá)到歷史高點(diǎn)，2000 年以來(lái)白銀彈性更大.63小結(jié)：白銀到了歷史性關(guān)口， .7.第二章避險(xiǎn)投資：溫和通脹疊加貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，白銀或?qū)⒎磸?. 7 71全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)：貿(mào)易戰(zhàn)提升不確定，復(fù)蘇進(jìn)程仍在持續(xù) .72中國(guó)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)：保持溫和通脹 .103短期投資性需求有望提升.12第三章工業(yè)應(yīng)用：供需兩端有望實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng) . 14141.2013 年

2、以來(lái)持續(xù)短缺，ETP 和交易庫(kù)存保持凈增加 . 1 42. 供給端：礦產(chǎn)銀高位回落，廢料保持低位 .1.53.需求端：光伏保持增加，銀幣銀條或?qū)⑵蠓€(wěn)回升 .2 14. 供需預(yù)測(cè)：從短缺轉(zhuǎn)向小幅過(guò)剩 .26第四章相關(guān)公司簡(jiǎn)介. 27271. 金貴銀業(yè)：冶煉向上游擴(kuò)張 .272. 興業(yè)礦業(yè)：銀漫礦業(yè)成為業(yè)績(jī)主力 .283. 豫光金鉛：冶煉副產(chǎn)白銀近 1000 噸/年.2 94. 盛達(dá)礦業(yè)：持續(xù)進(jìn)行礦山并購(gòu) .302018-2019 年有色金屬白銀行業(yè)分析報(bào)告3第五章風(fēng)險(xiǎn)提示. 30302018-2019 年有色金屬白銀行業(yè)分析報(bào)告4第一章. .白銀價(jià)格持續(xù)下跌，是否具有配置價(jià)值?1.2018 年以

3、來(lái)低位徘徊，大類資產(chǎn)中表現(xiàn)靠后銀價(jià)持續(xù)下跌，2018 年初至今下跌 8.9%2017 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格呈一路走低的態(tài)勢(shì)，從17 年初的4.12 元/克下降到當(dāng)前的 3.55 元/克，降幅達(dá)到 13.76%, 18 年初至今累計(jì)下跌 8.8%。而倫銀的彈性更足，表現(xiàn)也略強(qiáng)，17 年至今累計(jì)下跌 11.19%，好于國(guó)內(nèi)銀價(jià)，但由于 18 年初倫銀位于價(jià)格高位，年初至今價(jià)格下跌 14.8%，跌幅比國(guó)內(nèi)更大。圖表 1:白銀價(jià)格（元/克）及變化（%，右）一上一上期所白銀價(jià)格期所白銀價(jià)格一一倫銀價(jià)格變化倫銀價(jià)格變化一一滬銀價(jià)格變化滬銀價(jià)格變化r15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%圖表 2:美元指數(shù)及