第七章國際收支統(tǒng)計分析

1、第七章第七章 國際收支統(tǒng)計分析國際收支統(tǒng)計分析第一節(jié) 國際收支統(tǒng)計 一、國際收支的概念 國際收支是一個經(jīng)濟體（國家和地區(qū)）與其他經(jīng)濟體在一定時期（通常為一年）發(fā)生的全部對外經(jīng)濟交易的綜合記錄。相關概念： (1) 交易：全部對外經(jīng)濟交易，既包括有外匯收支的經(jīng)濟交易，也包括未發(fā)生外匯收支的經(jīng)濟交易。 (2) 經(jīng)濟體；是指一個國家或地區(qū)，因為在當代世界上有些地區(qū)不是一個獨立國家，但也能單獨地與其他國家進行經(jīng)濟交往，如中國臺灣、香港、澳門。 (3) 常住居民和非常住居民 。國際收支記錄一個經(jīng)濟體的常住居民與非常住居民之間的經(jīng)濟交易。居民（residents)是指在某個國家或地區(qū)居住期限達一年以上者，否

2、則為非居民。一國的外國使領館是本國居民；一個企業(yè)的國外子公司是其所在國的居民，是其母公司所在國的非居民；國際性機構是任何國家的非居民。二、國際收支平衡表（一）概念（一）概念國際收支平衡表（balance of payment statement)是一個經(jīng)濟實體的居民在一定時期（一年、半年、一季度或一個月）所有外匯收支總額的對照表, 反映一定時期內(nèi)一國與世界其他經(jīng)濟體之間的經(jīng)濟往來以貨幣記錄的綜合統(tǒng)計報表。（二 ）構成與計算構成項目：經(jīng)常項目、資本與金融項目、儲備資產(chǎn)、凈誤差與遺漏。（依據(jù)國際貨幣基金組織1993年出版發(fā)行國際收支手冊第5版 ）1、經(jīng)常帳戶： 包括商品和服務、收益和經(jīng)常性轉(zhuǎn)移。1

3、、貨物和服務： 包括貨物和服務兩部分。 貨物： 出口記在貸方，進口記在借方。 服務 ：貸方表示收入，借方表示支出。 a.貨物(goods)。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理;各種運輸工具在港口購買的貨物和非貨幣黃金。在處理上,貨物的出口和進口應在貨物的所有權從一居民轉(zhuǎn)移到另一居民時記錄下來。一般來說,貨物按邊境的離岸價(FOB)計價。b、服務(services)。服務是經(jīng)常賬戶的第二個大項目,它包括運輸、旅游以及在國際貿(mào)易中的地位越來越重要的其他項目(如:通訊、金融和計算機服務,專有權征用和特許以及其他商業(yè)服務)。2、收入(income)。將服務交易同收入交易明確區(qū)分開來是國際收支手

4、冊第五版的重要特征。收入包括居民與非居民之間進行的兩大類交易:支付給非居民工人(例如季節(jié)性的短期工人)的職工報酬,投資收入項下有關對外金融資產(chǎn)和負債的收入和支出。第二大類包括有關直接投資、證券投資和其他投資的收入和支出以及儲備資產(chǎn)的收入。最常見的投資收入是股本收入(紅利)和債務收入(利息)。 3、經(jīng)常轉(zhuǎn)移(current transfer)。當一經(jīng)濟體的居民實體向另一非居民實體無償提供了實際資源或金融產(chǎn)品時,按照復式記賬法原理,需要在另一方進行抵消性記錄以達到平衡也就是需要建立轉(zhuǎn)移賬戶作為平衡項目。在國際收支手冊第五版中,將轉(zhuǎn)移區(qū)分為經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移。這一處理方法的變化,使經(jīng)常轉(zhuǎn)移仍包括在經(jīng)

5、常賬戶中,而資本轉(zhuǎn)移包括在資本與金融賬戶的資本賬戶內(nèi)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括除下面三項的所有權轉(zhuǎn)移:固定資產(chǎn)所有權的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；同固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債權人不索取任何回報而取消的債務。這里排除的都是資本轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括各級政府的轉(zhuǎn)移(如政府間經(jīng)常性的國際合作、對收入和財政支付的經(jīng)常性稅收等)和其他轉(zhuǎn)移(如工人匯款)。2、資本和金融帳戶： 包括資本帳戶和金融帳戶。A資本帳戶： 包括資本轉(zhuǎn)移如債務減免、移民轉(zhuǎn)移等內(nèi)容。 B金融帳戶： 包括我國對外資產(chǎn)和負債的所有權變動的所有交易。按投資方式分為直接投資、證券投資和其他投資；（二）資本與金融賬戶是指對資產(chǎn)所有權在國際間流動行為進行

6、記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。資本轉(zhuǎn)移的含義已在經(jīng)常轉(zhuǎn)移部分進行了說明。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權、商標、經(jīng)銷權以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。金融賬戶包括一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債所有權變更的所有權交易。金融賬戶根據(jù)投資類型或功能,可以分為直接投資、證券投資、其他投資、儲備投資。與經(jīng)常賬戶不同,金融賬戶的各個項目并不按借貸方總額來記錄，而是按凈額來計入相應的借方或貸方。(1)直接投資。直接投資的主要特征是投資者對另一經(jīng)濟體的企業(yè)擁有永久利益。直接投資可以采取在國外直接建立分支企業(yè)的形式,也可以采

7、用購買國外企業(yè)一定比例以上股票的形式。在后一種情況,國際收支手冊中規(guī)定這一比例最低為百分之五十。（2）證券投資(portfolio investment)。證券投資的主要對象是股本證券和債務證券。對于債務證券而言,它可以進一步細分為期限在一年以上的中長期債券、貨幣市場工具和其他派生金融工具。（3）其他投資(other investment).這是一個剩余項目，它包括所有直接投資、證券投資或儲備資產(chǎn)(見下)未包括的金融交易。(4)儲備資產(chǎn)(reserve assets)儲備資產(chǎn)包括貨幣當局隨時運用并控制在手的外部資產(chǎn)。它可以分為貨幣黃金、特別提款權、在基金組織的儲備頭寸、外匯資產(chǎn)(包貨幣、存款和

8、有價證券)和其他債權。 特別提款權 ：是國際貨幣基金組織對會員國根據(jù)其份額分配的,可用以歸還國際貨幣基金組織和會員國政府之間償付國際收支赤字的一種帳面資產(chǎn)。 在基金組織的儲備頭寸：指在國際貨幣基金組織普通帳戶中會員國可自由提取使用的資產(chǎn)。 除了經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶外,國際收支賬戶體系中還存在一個錯誤與遺漏賬戶(errors and omissions account).國際收支賬戶運用的是復式記賬法，因此所有賬戶的借方總額和貸方總額應相等。但是,由于不同賬戶的統(tǒng)計資料來源不一,記錄時間不同以及一些人為因素(如虛報出口)等原因,會造成結(jié)賬時出現(xiàn)凈的借方或貸方余額,這時就需要人為設立一個抵消賬

9、戶,數(shù)目與上述余額相等而方向相反。國際收支手冊第五版中的規(guī)定國際收支賬戶經(jīng)常賬戶 貨物 收入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 資本與金融賬戶 資本賬戶（資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn) 的收買與放棄） 金融賬戶（直接投資、證券投資、其他投資 官方儲備）錯誤與遺漏賬戶國際收支手冊第四版中的規(guī)定 國際收支賬戶經(jīng)常賬戶 貨物 無形貿(mào)易（服務、收入） 單方向轉(zhuǎn)移（經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移）資本賬戶 長期資本流動（直接投資以及證券投資與其他投 資中償還期限在一年以上的部分） 短期資本流動（證券投資與其他投資中償還期 在一年以下的部分）儲備賬戶（官方儲備）錯誤與遺漏賬戶三 編制原理和記帳方法編制原理：按照會計學的復式簿記原理編制。即以借

10、貸作為符號，本著“有借必有貸，借貸必相等”的原則來記錄每筆國際經(jīng)濟交易。借方記錄資產(chǎn)的增加和負債的減少，貸方記錄資產(chǎn)的減少和負債的增加，每筆交易的帳戶都分為借方和貸方。每筆交易都會產(chǎn)生一定金額的一項借方記錄和一項貸方記錄。 記帳法則： 1、凡引起本國外匯收入的項目，亦稱正號項目，記入貸方，記為“十”(通常省略)， 2凡引起本國外匯支出的項目，亦稱負號項目，記入借方記為“一”；在原則上，國際收支平衡表全部項目的借方總額和貸方總額總是相等的，即平衡的，以所有權變更日期為準，所以它被稱為平衡表。記人借方的賬目包括:（1）反映進口實際資源的經(jīng)常項目,(2)反映資產(chǎn)增加或負債減少的金融項目。記人貸方的項

11、目包括:(1)表明出口實際資源的經(jīng)常項目。(2)反映資產(chǎn)減少或負債增加的金融項目。更具體來說,有:進口商品屬于借方項目，出口商品屬于貸方項目。 非居民為本國居民提供服務或從本國取得收入屬于借方項目;本國居民為非居民提供服務或從外國取得的收入,屬于貸方項目本國居民對非居民的單方向轉(zhuǎn)移,屬于借方項目;本國居民收到國外的單方向轉(zhuǎn)移,屬于貸方項目。 本國居民獲得外國資產(chǎn)屬于借方項目，外國居民獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y屬貸方項目 本國居民償還非居民債務必于借方項目,非居民償還本國居民債務屬于貸方項目。官方儲備增加屬于借方項目，官方儲備減少屬于貸方項目。記賬實例我們以甲國為例,列舉6筆交易來說明國際收支賬戶

12、的記賬方法。值得指出的是,對具體交易記賬方法的分析不僅有助于正確掌握國際收支賬戶中的記賬原理,同時也有助于我們理解各賬戶之間的關系。例1甲國企業(yè)出口價值100萬美元的設備,這一出口行為導致該企業(yè)在海外銀行存款的相應增加。我們在前面的分析中已經(jīng)知道,出口伴隨著資本流出所形成的海外資產(chǎn)的增加。對于出口行為來說,它意味著本國擁有的資源的減少,因此應記入貸方。對于資源流出這一行為而言,它意味著本國在外的資產(chǎn)的增加，因此應記人借方。如果不考慮賬戶的具體內(nèi)容,可簡單記為:借:資本流出100萬美元. 貸:商品出口100萬美元。進一步來看,這一資本流出實際上反映在該企業(yè)在海外的存款增加中，而這屬于金融賬戶中的

13、其他投資項目下。因此,這一筆交易更準確的記錄是：借:本國在外國銀行的存款100萬美元 貸:商品出口100萬美元例2甲國居民到外國旅游花銷30萬美元,這筆費用從該居民的海外存款賬戶中扣除。這筆交易可記為:借:服務進口30萬美元 貸：外國銀行的存款30萬美元例3外商以價值1000萬美元的設備投入甲國，興辦合資企業(yè)。這筆交易可記為：借:商品進口1000萬美元 貸:外國對甲國的直接投資1000萬美元例4甲國政府動用外匯庫存40萬美元向外國提供無償援助,另提供當于60萬美元的糧食藥品援助。這筆交易可記為:借:經(jīng)常轉(zhuǎn)移100美元 貸:官方儲備40萬美元，商品出口60萬美元例5甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤1

14、50萬美元。其中75萬美元用于當?shù)氐脑偻顿Y,50萬美元購買當?shù)厣唐愤\回國內(nèi),25萬美元調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府以換取本國貨幣。這筆交易可記為:借商品進口50萬美元 官方儲備25萬美元 對外期投資75萬美元 貸:海外投資利潤收入150萬美元例6甲國居民動用其在海外存款40萬美元,用以購買外國某公司的股票。這筆交易可記為:借:證券投資40萬美元 貸:在外國銀行的存款40萬美元三、國際收支統(tǒng)計（一） 記錄方法 。（1）計價。采用統(tǒng)一的計價原則，即以市場價格為依據(jù)的計價原則。（2）時間。記錄時間應以所有權轉(zhuǎn)移為標準。 （3）不同幣種的轉(zhuǎn)換問題。 我國使用的貨幣單位為美元。（二）、國際收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源各國在統(tǒng)

15、計目的劃分及采集數(shù)據(jù)匯總編制渠道上采用的方法不盡相同。 近期，世界范圍內(nèi)三種匯編渠道： （1）通過銀行的申報體系，歐洲 （2）通過企業(yè)的直接報告，澳州、新西蘭等 （3）通過銀行采集數(shù)據(jù)，輔之以企業(yè)調(diào)查，德國四、我國的國際收支統(tǒng)計 （一）歷史沿革 我國的國際收支工作到目前為止大體經(jīng)歷了三個階段： (1) 試編階段。是在外匯收支統(tǒng)計制度的基礎上編制國際收支平衡表。1980年 (2) 建立統(tǒng)計制度正式編表。1982-1995，采用超級匯總形式，行業(yè)或者行政主管部門負責。 (3) 建立申報制度，1996年開始由銀行間接申報。（二）我國現(xiàn)行的國際收支統(tǒng)計申報體系1、申報范圍。中國居民與非中國居民之間發(fā)生

16、的一切經(jīng)濟交易。中國居民的含義；包括在中華人民共和國境內(nèi)連續(xù)居留一年或者一年以上的自然人，外國及香港、澳門、臺灣地區(qū)在境內(nèi)的留學生、就醫(yī)人員、外國駐華使館領館、國際組織駐華辦事機構的外籍工作人員及其家屬除外；中國短期出國人員(在境外居留時間不滿1年)、在境外留學人員、就醫(yī)人員（已取得境外居留權的人員除外）及中國駐外使館領館、常駐國際組織使團的工作人員及其家屬。 2、實行交易主體申報制。采取以通過銀行申報為主，單位和個人直接申報為輔，定期申報和逐年申報相結(jié)合的辦法。從內(nèi)容上看，它包括： 通過金融機構的逐筆申報； 直接投資企業(yè)的直接申報統(tǒng)計（季報）； 金融機構對外資產(chǎn)負債及損益統(tǒng)計（季報）； 對有

17、境外賬戶的單位的外匯收支統(tǒng)計（月報）； 證券投資統(tǒng)計（月報）。 五、國際收支統(tǒng)計與其他統(tǒng)計的關系（一）國際收支統(tǒng)計與國民經(jīng)濟核算體系的關系 國際收支和國民賬戶體系的密切關系表現(xiàn)為，幾乎所有國家都是先編制好國際收支和反映國際投資狀況的數(shù)據(jù)，然后再匯入國民賬戶。國際收支在居民的概念、計價、記載時間、折算方法等方面都與國民賬戶體系的要求一致。（二）國際收支與外匯收支統(tǒng)計 統(tǒng)計范圍。國際收支記錄一國一定時期內(nèi)全部的發(fā)生在居民與非居民之間的交易情況，包括了所有外匯收支的交易和不發(fā)生外匯收支的交易。外匯收支以外匯收支行為為記錄主體，并不區(qū)分這種行為是居民與非居民之間的還是居民與居民之間的。 統(tǒng)計時間。國際

18、收支統(tǒng)計以所有權轉(zhuǎn)移為記錄的時間，而外匯收支統(tǒng)計則是在這種收支行為發(fā)生之后才記錄。 統(tǒng)計方法。國際收支采用復式記賬法，而外匯收支是一種實際記錄方法。 國際收支與外匯收支統(tǒng)計有十分密切的關系。（三）國際收支統(tǒng)計與國際投資頭寸統(tǒng)計及外債統(tǒng)計 國際投資頭寸的定義。 國際投資頭寸：反映在一給定的日期（如年末）一經(jīng)濟體對世界其他經(jīng)濟體的金融資產(chǎn)及負債情況的統(tǒng)計報表。 凈國際投資頭寸：一經(jīng)濟體的對外金融資產(chǎn)減對外負債。凈頭寸為正，為凈債權國；凈頭寸為負，為凈債務國。國際投資頭寸與外債統(tǒng)計的關系。凈國際投資頭寸可用來衡量一經(jīng)濟體在某一特定時期與世界其他經(jīng)濟體經(jīng)濟狀況相互關系及其發(fā)展趨勢；而外債頭寸僅指非股本

19、性的頭寸，即不包括股本證券和直接投資股本金（含收益再投資）。 國際投資頭寸統(tǒng)計與國際收支統(tǒng)計的關系（流量與存量的關系） 國際投資頭寸與國際收支統(tǒng)計中的資本與金融帳戶相對應。 國際收支與國際投資頭寸對應的是“交易”部分。 國際收支只反映交易情況，而不反映因市場價格而引起的價值變化和其他意外因素引起的調(diào)整。 國際投資頭寸的變化受金融交易、市場價格變動和其他意外因素影響。第二節(jié) 國際收支綜合統(tǒng)計分析 一、國際收支統(tǒng)計分析的內(nèi)容 國際收支統(tǒng)計分析的中心是國際收支平衡狀況。 國際貨幣基金組織提出判斷國際收支平衡的四個標準 。2.國際收支統(tǒng)計分析的內(nèi)容：國際收支統(tǒng)計分析的內(nèi)容：國際貨幣基金組織提出了判斷國

20、際收支平衡的四國際貨幣基金組織提出了判斷國際收支平衡的四個標準。個標準。 （1）國際收支平衡是指經(jīng)常項目差額可由正常）國際收支平衡是指經(jīng)常項目差額可由正常的資本流量來彌補，而不是依靠過度的貿(mào)易限制的資本流量來彌補，而不是依靠過度的貿(mào)易限制和對資本流入或流出的特殊刺激，或者是造成大和對資本流入或流出的特殊刺激，或者是造成大規(guī)模的失業(yè)。規(guī)模的失業(yè)。（2）在考慮到暫時性因素、生產(chǎn)能力未正常使）在考慮到暫時性因素、生產(chǎn)能力未正常使用或失業(yè)、貿(mào)易條件持久的外生變化、對貿(mào)易用或失業(yè)、貿(mào)易條件持久的外生變化、對貿(mào)易和資本流動的過度限制或刺激等影響后，經(jīng)常和資本流動的過度限制或刺激等影響后，經(jīng)常項目差額等于正

21、常的資本凈流量。項目差額等于正常的資本凈流量。（3）可維持的國際收支，也叫可維持的對外狀）可維持的國際收支，也叫可維持的對外狀況，指在中期、在給定的匯率水平上，一國的況，指在中期、在給定的匯率水平上，一國的國際收支經(jīng)常項目差額與正常的資本凈流量以國際收支經(jīng)常項目差額與正常的資本凈流量以及官方外匯儲備的合理增長相一致。及官方外匯儲備的合理增長相一致。（4）經(jīng)常項目平衡的兩個標準：可維持性和適）經(jīng)常項目平衡的兩個標準：可維持性和適應性。可維持性指項目逆差的可維持性，適應應性。可維持性指項目逆差的可維持性，適應性指經(jīng)常項目所隱含的一國消費及其暗含的儲性指經(jīng)常項目所隱含的一國消費及其暗含的儲蓄產(chǎn)生最大

22、的社會福利。二者有所不同，可維蓄產(chǎn)生最大的社會福利。二者有所不同，可維持性是經(jīng)常項目平衡的基本標準，適應性是最持性是經(jīng)常項目平衡的基本標準，適應性是最高標準。高標準。國際收支統(tǒng)計分析還應將收支差額與一國對外經(jīng)濟國際收支統(tǒng)計分析還應將收支差額與一國對外經(jīng)濟活動規(guī)模、國際貨幣儲備狀況等結(jié)合起來，對國際活動規(guī)模、國際貨幣儲備狀況等結(jié)合起來，對國際收支的平衡狀況做出判斷。同時還應利用其他國內(nèi)收支的平衡狀況做出判斷。同時還應利用其他國內(nèi)國際經(jīng)濟統(tǒng)計資料，圍繞國際收支及其與國內(nèi)經(jīng)濟國際經(jīng)濟統(tǒng)計資料，圍繞國際收支及其與國內(nèi)經(jīng)濟的關系展開多方面分析。的關系展開多方面分析。通過國際收支平衡分析，可以綜合反映一國

23、的國際通過國際收支平衡分析，可以綜合反映一國的國際收支平衡狀況、收支結(jié)構及儲備資產(chǎn)的增減變動情收支平衡狀況、收支結(jié)構及儲備資產(chǎn)的增減變動情況，為制定對外經(jīng)濟政策、分析影響國際收支平衡況，為制定對外經(jīng)濟政策、分析影響國際收支平衡的基本經(jīng)濟的因素、采取相應的調(diào)控措施提供依據(jù)，的基本經(jīng)濟的因素、采取相應的調(diào)控措施提供依據(jù)，并為其他核算表中有關國外部分提供基礎性資料。并為其他核算表中有關國外部分提供基礎性資料。包括：包括：（1）國際收支平衡狀況分析，重點分析國際收支差）國際收支平衡狀況分析，重點分析國際收支差額，并找出原因，以便采取對策，扭轉(zhuǎn)不平衡狀況。額，并找出原因，以便采取對策，扭轉(zhuǎn)不平衡狀況。（

24、2）國際收支結(jié)構分析，揭示各個項目在國際收支）國際收支結(jié)構分析，揭示各個項目在國際收支中的地位和作用，從結(jié)構變化中發(fā)現(xiàn)問題并找出原中的地位和作用，從結(jié)構變化中發(fā)現(xiàn)問題并找出原因。因。二、我國國際收支問題研究進出口貿(mào)易統(tǒng)計分析 1、出口結(jié)構偏低。 （1）工業(yè)制成品以低技術勞動密集型為主，紡織品及服裝出口比重太高； （2）資本及技術密集型產(chǎn)品出口比重偏低。 2、過量進口。沖擊國內(nèi)市場，打擊民族工業(yè)，抑制新興朝陽工業(yè)的發(fā)展。 3、因大量利用外資導致的投資收益巨額逆差。 一、競爭優(yōu)勢與進出口貿(mào)易影響因素分析波特的競爭優(yōu)勢理論： (1) 微觀競爭機制。可以通過成本領先、標新立異和目標積聚三個基本戰(zhàn)略獲得

25、。 (2) 中觀競爭機制。企業(yè)經(jīng)營過程的升級有賴于企業(yè)向前、向后與旁側(cè)關聯(lián)產(chǎn)業(yè)的輔助與支持。 (3) 宏觀競爭機制。取決于四個基本因素（生產(chǎn)要素、需求狀況、相關和支撐產(chǎn)業(yè)狀況、企業(yè)的競爭條件）和兩個輔助因素（政府和機遇）。第四節(jié) 國際資本流動統(tǒng)計分析一、國際資本流動和利用外資國際資本流動是指一國居民的資本從一個國家轉(zhuǎn)移到另一個國家。兩種不同的形式：1、國際直接投資 國際直接投資是指一個國家居民直接在另一個國家以至更多的國家進行企業(yè)投資并參與經(jīng)營的投資方式。除資金外，國際直接投資還包含機器、半成品、技術與管理等有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。國際直接投資主要有下列三種： (1)開辦新企業(yè)。 (2)收買

26、并擁有外國企業(yè)的股權達一定比例。 (3)保留利潤額的再投資。 2、國際間接投資證券 國際間接投資，也稱國際證券投資，是指在國際金融市場上發(fā)行和購買中長期債券、外國企業(yè)股票等方面的投資形式。二、利用外資的統(tǒng)計分析 （一）利用外資規(guī)模和結(jié)構的統(tǒng)計分析 80 年代，我國利用外資規(guī)模較小，并以借外債為主； 90 年代后轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝馍讨苯油顿Y為主； 外商直接投資主要來源于港、澳、臺地區(qū)；從區(qū)域分布看，主要集中于沿海地區(qū)。（二）利用外資效果的統(tǒng)計分析 利用外資對 GDP 的影響。 利用外資對中國外匯儲備的影響。 利用外資對中國進出口貿(mào)易的影響。 利用外資對中國就業(yè)的影響。 利用外資對貨幣供給量和通貨膨脹的影

27、響。三、資本市場統(tǒng)計分析 我國資本市場開放程度較低，證券、股票等籌資比重與國際資本市場融資結(jié)構不相適應，境內(nèi) B 股和境外 H 股、 N 股仍然缺乏足夠的市場吸引力。第五節(jié) 外債統(tǒng)計分析 一、外債統(tǒng)計 （我國）外債是指中國境內(nèi)的機關、團體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機構、企業(yè)或者其他機構對中國境外的國際金融組織、外國政府、金融機構、企業(yè)或者其他機構用外國貨幣承擔的具有契約性償還義務的全部債務。二、外債統(tǒng)計的分類對外債種類的劃分標準主要有：債務期限、債務形式、債務人或其使用情況、債權人或其來源情況、優(yōu)惠情況、貸款的利率。我國在進行外債管理時，一般將外債歸結(jié)為五種： 國際金融組織貸款 外國政府貸款 國際

28、商業(yè)貸款 對外發(fā)行債券 國際金融租賃 三、外債統(tǒng)計分析（一）外債的經(jīng)濟效益。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）投資：借外債可以彌補國內(nèi)建設資金不足，增加投資能力。（2）技術和設備：引進國外的先進技術和設備，有助于提高本國的生產(chǎn)技術水平和社會勞動生產(chǎn)率。（3）就業(yè)：借外債不但提高了本國的就業(yè)率，而且提高了勞動力的素質(zhì)。（4）貿(mào)易：借外債不僅促進了本國的生產(chǎn)結(jié)構變化，而且有利于出口商品結(jié)構變化。（5）銀行或金融機構：可以改善一個國家作為潛在金融市場的形象，從而給債務國帶來許多好處。（二） 借外債的成本主要有：（1）債務償還。首先，為了還本付息，債務國就要放棄一定數(shù)量用于消費和投資的購買力；另外，可能形

29、成償債高峰期，使債務國容易形成清償危機，損害債務國的信譽。（2）附帶條件的外債，主要是指附加其他條件的政府或國際金融組織的貸款。（3）外債供應的不確定。（4）對外債的依賴性。 （三） 外債與國際收支平衡外債對一國的國際收支狀況有重要影響，并影響著一國國際收支發(fā)展的前景和趨勢。反之，國際收支狀況也影響債務活動的周期。世界銀行用五個階段劃分債務周期。債務周期理論亦稱債務周期假說或國際收支階段論，是全面闡述一國在參與國際投資進程中呈現(xiàn)出的具有周期性特點的理論。西方經(jīng)濟學家凱爾斯尼首次提出一國 的國際收支狀況與其經(jīng)濟發(fā)展水平相聯(lián)系的。美國經(jīng)濟學家金德爾伯格對此作了近一步的發(fā)展。該理論強調(diào)外資中除了外援

30、和外國直接投資以外，仍有還本付息的外 債，外資流入的過程也是外債積累的過程。 債務周期理論的代表人物為埃弗拉莫維克（Avramovic, D.），他提出債務周期分三個階段；債務周期的條件，邊際儲蓄傾向大于投資率；邊際出口傾向大于邊際進口傾向；利用外資建設的項目必須有較高的生產(chǎn)效率和經(jīng)濟效益，并能出口創(chuàng)匯。 后來，費歇爾（Fisher, S.）和弗蘭克爾（Frenkel, J. A.）在1972年發(fā)表的投資、兩部門模型、債務及資本品的交換一文中運用分階段法提出了債務周期理論，并提出了五階段債務周期模型：不成熟的債務人階段，貿(mào)易逆差，凈資本流入，利息凈流出，債務上升，此階段以外資彌補外匯缺口。成熟

31、的債務人階段貿(mào)易逆差下降，甚至開始有貿(mào)易順差，凈資本流入下 降，利息凈流出，債務積累速度遞減。債務減少階段 貿(mào)易順差上升，資本開始流出，利息凈流出下降，凈外債下降。不成熟的債權人階段 貿(mào)易順差下降，甚至轉(zhuǎn)為逆差，利息由凈流出開始向凈流入轉(zhuǎn)變，擁有的外國資產(chǎn)凈積累。成熟的債權人階段貿(mào)易逆差，利息凈流入，凈外國資產(chǎn)緩慢增長，完成 由債務人向債權人的轉(zhuǎn)變。 （四）債務償還比率與償債能力衡量外債償還能力的兩個標準： 生產(chǎn)能力標準：是指拿出部分國民收入償還外債本息后不影響國民經(jīng)濟正常發(fā)展； 資源轉(zhuǎn)換能力標準：是指用于償還外債的那部分國民收入能否轉(zhuǎn)化為外匯。國際上用債務償還比率或指標衡量一國的外債償還能力

32、。 負債率外債余額/GDP20% 外債飽和后外債余額增長速度應不大于GDP增長速度 債務率外債余額/外匯總收入100% 外債余額增長速度應不大于外匯收入增長速度 償債率年償還外債本息/年外匯總收入20%（主要指標） 外債飽和后，年償還外債增長速度應不大于年外匯收入增長速度例：某國某年末外債余額254億美元，當年償還外債本息額178億美元，國內(nèi)生產(chǎn)總值3989億美元，商品勞務出口收入899億美元。計算該國的負債率、債務率、償債率，并分析該國的債務狀況。解：負債率= 外債余額/國內(nèi)生產(chǎn)總值=254/3989=6.4% 債務率= 外債余額/外匯總收入=254/899=28.3% 償債率= 當年償還外

33、債本息額/外匯總收入=178/899=19.8% 該國債務較少，遠低于警戒線，但償債能力差一點，接近警戒線。四、 中國外債的統(tǒng)計分析（一） 外債余額；（二） 外債規(guī)模的安全線；（三） 外債的期限結(jié)構；（四） 外債的幣種結(jié)構；（五） 外商投資企業(yè)外債。截至2008六月末，中國外債余額約為四千二百七十四億美元，這個數(shù)字較上年末增長百分之十四點四。數(shù)據(jù)顯示，中長期外債余額和短期外債余額均有上升，其中，短期外債余額升幅較快，約達兩成。截至六月末，短期外債余額占外債余額的比例已經(jīng)升至百分之六十二點零八。按照國際慣例，短期外債一般不超過國家外債比例的百分之二十五。但由于目前中國外匯儲備充足，國際清償能力較

34、強，因此當前外債數(shù)字并不影響國內(nèi)外債安全。截止六月末，中國國家外匯儲備余額為一點八萬億美元。不過，值得注意的是，與持續(xù)增加的短期外債余額相比，六月份中國外匯儲備增速已出現(xiàn)放緩跡象。如何為短期外債平穩(wěn)降溫，已成為當局難題。第六節(jié) 外匯儲備的統(tǒng)計分析一、 外匯儲備的基本問題 1、外匯儲備適度規(guī)模。適度的外匯儲備規(guī)模是指現(xiàn)有儲備額能在特定固定匯率上融通其一定時期內(nèi)發(fā)生的預料之外的國際收支逆差，同時使該國持有儲備的成本與收益相等。 2、外匯儲備規(guī)模的影響因素。外匯儲備規(guī)模與許多經(jīng)濟變量有直接或間接的聯(lián)系，可以通過回歸、相關分析確定其構成要素。 經(jīng)濟發(fā)展水平較高的發(fā)達國家，其外匯儲經(jīng)濟發(fā)展水平較高的發(fā)達

35、國家，其外匯儲備規(guī)模比較穩(wěn)定；而正在經(jīng)濟上升階段的備規(guī)模比較穩(wěn)定；而正在經(jīng)濟上升階段的發(fā)展中國家和新興工業(yè)化國家，外匯儲備發(fā)展中國家和新興工業(yè)化國家，外匯儲備隨著經(jīng)濟規(guī)模的擴大和對外開放程度的不隨著經(jīng)濟規(guī)模的擴大和對外開放程度的不斷加深而迅速增長。斷加深而迅速增長。外匯儲備規(guī)模與經(jīng)濟外匯儲備規(guī)模與經(jīng)濟實力的國際比較實力的國際比較外匯儲備與國際收支外匯儲備與國際收支的比較分析的比較分析從外匯儲備的來源看，國際收支經(jīng)常項目和資本項目盈余是我國外匯儲備的唯一來源，也是唯一的部分。我國外匯儲備規(guī)模的預測我國外匯儲備規(guī)模的預測中國外匯儲備過剩了嗎？外匯儲備的成本與收益問題我國的外匯儲備以購買國外政策債券

36、等收益率相對較低的方式存在，存在一定的負面影響，一些學者指出中國外匯儲備超過了合理的持有額度。大量的外匯儲備是抵御國際風險的堅實基礎，是人民幣最終實現(xiàn)完全兌換的一個必備的條件，要從當前的經(jīng)濟資源去看待中國的外匯儲備，而更要看到的是中國在世界的大格局中所處的地位。第三節(jié)國際收支平衡表的分析一、貿(mào)易賬戶余額TB貿(mào)易賬戶余額是指包括物與服務在內(nèi)的進出口之間的差額。其在傳統(tǒng)上經(jīng)常作為整個國際收支的代表,這是因為對一些國家來說,貿(mào)易收支在全部國際收到中所占比重相當大。同時貿(mào)易收支的數(shù)字尤其是商品收支的數(shù)字易于通過海關的途徑及時收集,能夠比較快地反映一國對外經(jīng)濟交往情況。貿(mào)易賬戶余額在國際收支中具有特殊重

37、要性的原因還在于,它表現(xiàn)了一個國家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力,反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構和產(chǎn)品在國際上的競爭力及在國際分工中的地位,是一國對外經(jīng)濟交往的基礎，影響和制約著其他賬戶的變化。二、經(jīng)常賬戶(CA)經(jīng)常賬戶除包括貿(mào)易賬戶外.還包括收入賬戶和經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶。暫時不考慮經(jīng)常轉(zhuǎn)移問題時,經(jīng)常賬戶余額與貿(mào)易賬戶余額之的差別就體現(xiàn)在收入賬戶余額大小上。由于收入賬戶主要反映的是資本通過直接投資或間接投資取得的收入,因此收入賬戶與一國的凈外國資產(chǎn)或債務密切相關。為達到一定的經(jīng)常賬戶余額(假定這一余額為零),凈國外資產(chǎn)數(shù)額越大,從外國得到收入越多,貿(mào)易賬戶就可以相應出現(xiàn)更多的赤字。相反,凈外國負債越大，向國外付出的

38、收入也就越多,貿(mào)易賬戶就必須實現(xiàn)更多的盈余才能維持經(jīng)常賬戶平衡?？蓞⒁妶D7-1經(jīng)常賬戶余額與貿(mào)易賬戶余額之間的關系凈外國負債凈外國資產(chǎn)賬戶余額CATB圖中的經(jīng)常賬戶余額為順差三、資本與金融賬戶我們首先分析資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間的關系。我們已經(jīng)知道,一筆貿(mào)易流量對應著一筆金融流量,經(jīng)常賬戶中實際資源的流動和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權的流動是同一問題的兩個方面。由于國際收支賬戶采用復式記賬法,因此不考慮錯誤與遺漏因素時,經(jīng)常賬戶中的余額必然對應著資本與金融賬戶在相反方上的數(shù)量相等的余額。經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶存在的這一關系可用下式表示:CA+KA=0 我們對這此作進一步的分析,著重研究經(jīng)常

39、賬戶為赤字時資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶赤字進行融資的機制。當經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時,必然對應著資本與金融賬戶的相應盈余,這意味著一國利用金融資產(chǎn)的凈流入為經(jīng)常賬戶赤字融資。影響金資產(chǎn)流動的因素很多,這些因素主要是影響國內(nèi)和國外各種資產(chǎn)的投資收益率與風險的各種因素,例如利率、各種其他投資的利潤率、預期的匯率走勢和稅收方面的考慮,以及政治風險等因素。我們假定其他條件不變,資本可以在各國間自流動,利率水平是影響資本流動的最主要因素；同時,假定分析對象是一小國,它無法影響世界市場利率水平,那么資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶赤字進行融資的機制一般如下述分析。假如甲國在期初經(jīng)常賬戶差額和資本與金融賬戶的差額均為零,由

40、上節(jié)的分析我們知道這意味著國內(nèi)儲蓄(So)等于國內(nèi)投資(Io),本國市場利率水平(i)與世界利率水平(i*)相等。此時,當該國出現(xiàn)自發(fā)性國內(nèi)投資需求的增長(表現(xiàn)為任一利率水平上的投資需求數(shù)量都增加了,即下圖中I曲右移至I曲線),如果國內(nèi)儲蓄不能有相應的增長,只要利率不是由當局所固定的話,利率將會出現(xiàn)上升的趨勢。如果該國是封閉經(jīng)濟,則本國利率水平將上升至使本國的儲蓄投資重新相等，此時本國投資水平（I1）高于原有平衡水平（I0），但低于原有利率水平上長后的投資需求（I2）。如果該國是開放經(jīng)濟,則本國利率微小的、不引人注意的上升就會吸引國外資本流入（因為照前文假定,本國利率上升而高于世界利率平會帶來

41、資本大量流入，直到本國利率水平重新與世界利率水平相等）,滿足這一利率水平上的投資需求，其結(jié)果是本國利率水平不變,國內(nèi)投資(I2)超過國內(nèi)儲蓄(S。)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字(其數(shù)量可用IoI2表示),這一赤字在資本流入中得到融資。利率國內(nèi)儲蓄、投資i*i0i1sIII0I1I2封閉條件下的小國自發(fā)性投資上升開放條件下的小國自發(fā)性投資上升國內(nèi)儲蓄、投資利率SIIi*I0I2對于資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間存在的這種融資關系:需要指出的是：第一,資本與金融賬戶為經(jīng)常戶提供融資不是沒有制約。如果一國很難吸引國外資本流人,那么勢必主要通過本國政府持有的金融資產(chǎn)（這記錄在資本與金賬戶中的官方儲備中）進行融資。對

42、于一國來說,它的儲備數(shù)量是有限的,因此這一融資不是無限的。如果提供融資的主是國外資本（這記錄在資本與金融賬戶中的直接投資、證券投資、其他投資中）,那么這一融資方式的限制至少體現(xiàn)在兩個方面。首先,流入的資本本身并非是穩(wěn)定的。一國經(jīng)濟環(huán)境的變化、國際資本市場上的供求變動、乃至于突發(fā)事件等等都可能引起資本的大規(guī)模撤出。同時,這些資本中相當部分都是以短期投機為目的，一國的經(jīng)常賬戶赤字如果主要依靠這類資本融資,是很難長期維持下去。一般來說,資本與金融賬戶中直接投資項目中記錄的資本流動比較穩(wěn)定，而證券投資等項目中記錄的資本流動更易于變動。其次,用外國資本進行融資必然面臨著償還問題。如果因各種因素導致對借入

43、的資金使用不當,這一償還就會發(fā)生困難,特別是吸引資流入的較高利率不是自然形成的,而是存在人為扭曲因素時,更容易產(chǎn)生償還困難。資本流入為經(jīng)常賬戶赤字融資，這意味著資本的所有與使用分離,從而蘊含了發(fā)生債務危機的可能性。第二,資本與金融賬戶已經(jīng)不再是被動地由經(jīng)常賬戶所決定而為經(jīng)常賬戶提供融資服務,這一賬戶中的資本流動存在著獨立的運動規(guī)律。國際間的資本流動動曾經(jīng)在長期內(nèi)依附于貿(mào)易活動,對各國的經(jīng)濟的影響并不突出。在進入本世紀后尤其是近20年來,國際資本流量遠遠超過國際貿(mào)易流量,具有自身相對獨立的運動規(guī)律,對一國乃至于世界經(jīng)濟都發(fā)揮著越來越大的影響。第三,資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶存在的融資關系中,債務收

44、入因素對經(jīng)常賬戶也會產(chǎn)生影響。我們在分析貿(mào)易賬戶余額與經(jīng)常賬戶余額關系時已指出收入賬戶是影響經(jīng)常賬戶狀況的重要因素。資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶提供融資后,這一資本流動造成國際投資頭寸的相應變動,這又會通過債務支出進而影響到經(jīng)常賬戶。尤其是當一國經(jīng)常賬戶赤字數(shù)額長期很高時,由此導致的債務積累會使得利息支出越來越大,這又加劇了經(jīng)常賬戶狀況的惡化,從而形成惡性循環(huán)的局面。 從以上的分析中可以看出,資本與金融賬戶中的不同項目為經(jīng)常賬戶提供的融資具有不同的特點,因此對這些不同的項目與經(jīng)常賬戶一起構的成的局部余額有必要分別分析。這些局部余額中,現(xiàn)在運用得最多的是綜合賬戶差額或總差額額(over all ba

45、lance)。綜合賬戶余額是指經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構成的余額,也就是將國際收支賬戶中官方儲備賬戶剔除后的余額。綜合賬戶的意義在于可以量國際收支對一國儲備持有所造成的壓力,因為綜合差額必然導致官方儲備的相反方向變動。國際收支中各種行為帶來了外國貨幣與本國貨幣在外匯市場的供求變動,因此當這一外匯市場上的價格(也就是貨幣間的比價一一匯率)不能變動時,政府必須利用官方儲備介入市場以實現(xiàn)供求平衡。所以,綜合差額在政府有義務維護固定匯率制度時,是極其重要的。而在浮動匯率制度下,政府原則上可以不動用儲備而聽任匯率變動來調(diào)節(jié)國際收支平衡,或者為主動外匯市場干

46、預等原因變動這一儲備,因此這一差額在現(xiàn)代的分析意義有所弱化。四、錯誤與遺漏賬戶國際收支統(tǒng)計中的錯誤遺漏一般是由于統(tǒng)計技術原因造成的,有時也有人為因素,它的數(shù)額過大會影響到國際收支分析的準確性。當一國國際收支賬戶持續(xù)出現(xiàn)同方向、較大規(guī)模的錯誤與遺漏時,常常是人為因素造成.對錯誤與遺漏賬戶本身進行分析也是必要的,往往可以發(fā)現(xiàn)階段實際經(jīng)濟中的一些問題。例如,對出口進行退稅是國家鼓勵出口的一種財政措施,如果企業(yè)為騙取退稅收入而虛報出口,就會成出口數(shù)額過高而資本流人數(shù)額過低，由些造成國際收支借方余額小于貸方余額,從而相應形成錯誤與遺漏賬戶的借方余額。再如,一國實行資本管制時,為躲避管制而形成的資本外逃也

47、會假借各種合法交易名義流出國外,這會最終反映在錯誤與遺漏賬戶中。因此衡量資本外逃的方法之一就是將資本凈流出額加上錯誤與遺漏賬戶中的數(shù)額?？梢姡e誤與遺漏賬戶也是很具分析價值的。第四節(jié)國際收支不平衡的宏觀因素及其調(diào)節(jié)一、國際收支不平衡的宏觀因素1、經(jīng)濟周期：由經(jīng)濟的周期性變化而造成的國際收支不平衡，稱為周期性不平衡。2、經(jīng)濟結(jié)構：由經(jīng)濟結(jié)構引起的國際收支不平衡稱為結(jié)構性不平衡。3、國民收入的變化：由國民收入的變化而引起的國際收支不平衡稱為收入性不平衡。4、一國幣值的高低：由一國幣值高低造成的國際收支不平衡稱為貨幣性不平衡。二、國際收支持續(xù)失衡對一國經(jīng)濟的影響（一）國際收支持續(xù)性逆差對國內(nèi)經(jīng)濟的影

48、響1、持續(xù)性逆差會導致外匯儲備大量流失。2、持續(xù)性逆差會導致該國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。3、持續(xù)逆差會影響該國經(jīng)濟發(fā)展及充分就業(yè)。4、持續(xù)逆差還可能使該國陷入債務危機。（二）國際收支持續(xù)順差對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的影響1、持續(xù)順差會破壞國內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經(jīng)濟的正常增長。2、持續(xù)順差會導致外匯匯率下跌，本幣匯率上升。3、持續(xù)順差會使該國喪失獲取國際金融組織優(yōu)惠貸款的權力。4、持續(xù)順差也意味著其他國家國際收支的持續(xù)性逆差，從而導致國際貿(mào)易摩擦，甚至報復，不利于國際經(jīng)濟關系的發(fā)展。三、國際收支失衡的調(diào)節(jié)（一）金本位制度下的自動調(diào)節(jié)機制大衛(wèi)休謨的“物價黃金

49、流動機制”（二）紙幣流通制度下的自動調(diào)節(jié)機制浮動匯率制度下，匯率的自發(fā)變動在很大程度上具有自動調(diào)節(jié)國際收支的功能。（三）國際收支的政策調(diào)節(jié)1、支出變更政策：通過改變社會總需求或國民經(jīng)濟中支出的總水平，進而改變對外國商品、勞務和金融資產(chǎn)的需求，以此來調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。主要包括財政政策和貨幣政策。Analysis固定匯率制下，國際收支的調(diào)整機制l金本位制下的調(diào)節(jié)機制“價格黃金流動機制” (Price-Special-Flow Mechanism)l1752年由英國經(jīng)濟學家Hume提出來的，所以又稱“休謨機制”。 順差順差黃金流入黃金流入黃金流出黃金流出QXQMBP順差消除順差消除逆差逆差黃金流入黃金流入黃金流出黃金流出QXQMBP逆差消除逆差消除MsMs結(jié)論：金本位制下，一國的國際收支可通過物價的漲落和黃金的結(jié)論：金本位制下，一國的國際收支可通過物價的漲