企業(yè)發(fā)展能力

1、第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析的目的及內(nèi)容企業(yè)發(fā)展能力分析的目的及內(nèi)容第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析1第八章 企業(yè)發(fā)展能力分析引例戴爾公司的前后兩次增長(zhǎng) 從戴爾公司的前后兩次的增長(zhǎng)可以看出，惟一值得追求的增長(zhǎng)，是可持續(xù)的、穩(wěn)定的增長(zhǎng)，是營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流量同步提高的增長(zhǎng)。 通過本章發(fā)展能力分析的學(xué)習(xí)，你可以掌握分析企業(yè)增長(zhǎng)情況的基本內(nèi)容和基本方法，對(duì)戴爾公司的兩次增長(zhǎng)會(huì)有更有見地的評(píng)價(jià)。2第一節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的 二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容 3一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的

2、企業(yè)發(fā)展能力企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)通常是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃埽部梢苑Q之為增長(zhǎng)能力。展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃?，也可以稱之為增長(zhǎng)能力。從形成看，企業(yè)的發(fā)展能力主要是通過自身的生產(chǎn)從形成看，企業(yè)的發(fā)展能力主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的，主要依托于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的，主要依托于不斷增長(zhǎng)的銷售收入、不斷增加的資金投入和不不斷增長(zhǎng)的銷售收入、不斷增加的資金投入和不斷創(chuàng)造的利潤(rùn)等。斷創(chuàng)造的利潤(rùn)等。從結(jié)果看，一個(gè)發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)，應(yīng)該是資產(chǎn)規(guī)從結(jié)果看，一個(gè)發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)，應(yīng)該是資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，股東財(cái)富持續(xù)增長(zhǎng)。模不斷增加，股東財(cái)富持續(xù)增

3、長(zhǎng)。4發(fā)展能力分析的目的主要體現(xiàn)在：發(fā)展能力分析的目的主要體現(xiàn)在：1 1對(duì)于股東而言，可以通過發(fā)展能力分析衡量對(duì)于股東而言，可以通過發(fā)展能力分析衡量企業(yè)創(chuàng)造股東價(jià)值的程度，從而為采取下一企業(yè)創(chuàng)造股東價(jià)值的程度，從而為采取下一步戰(zhàn)略行動(dòng)提供依據(jù)。步戰(zhàn)略行動(dòng)提供依據(jù)。2 2對(duì)于潛在的投資者而言，可以通過發(fā)展能力對(duì)于潛在的投資者而言，可以通過發(fā)展能力分析評(píng)價(jià)企業(yè)的分析評(píng)價(jià)企業(yè)的成長(zhǎng)性，成長(zhǎng)性，從而選擇合適的目從而選擇合適的目標(biāo)企業(yè)做出正確的投資決策。標(biāo)企業(yè)做出正確的投資決策。3 3對(duì)于經(jīng)營(yíng)者而言，可以通過發(fā)展能力分析發(fā)對(duì)于經(jīng)營(yíng)者而言，可以通過發(fā)展能力分析發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵因素，從而采取現(xiàn)影響

4、企業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵因素，從而采取正確的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)策略促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)正確的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)策略促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)。增長(zhǎng)。4.4.對(duì)于債權(quán)人而言，可以通過發(fā)展能力分析判對(duì)于債權(quán)人而言，可以通過發(fā)展能力分析判斷企業(yè)未來(lái)盈利能力，從而做出正確的信貸斷企業(yè)未來(lái)盈利能力，從而做出正確的信貸決策。決策。增長(zhǎng)是一種理念，增長(zhǎng)是一種能力。美國(guó)聯(lián)信公司（世界著名的航空設(shè)備制造商）CEO 拉里二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容 （一）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析（略） 產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況分析 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力分析1.企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容 （二）企業(yè)周期分析（略） 企業(yè)生命周期的分析與判斷1.產(chǎn)品生命周期的分析與判斷二

5、、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容 （三）企業(yè)發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)比率分析 企業(yè)營(yíng)業(yè)發(fā)展能力分析1.企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果擴(kuò)張的能力通過銷售收入、資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)來(lái)體現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況擴(kuò)張的能力通過資本、股利的增長(zhǎng)來(lái)體現(xiàn)第二節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析 一、營(yíng)業(yè)發(fā)展能力分析一、營(yíng)業(yè)發(fā)展能力分析二、企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力分析二、企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力分析一、營(yíng)業(yè)發(fā)展能力分析（一）收入增長(zhǎng)指標(biāo)計(jì)算與分析（一）收入增長(zhǎng)指標(biāo)計(jì)算與分析（二）利潤(rùn)增長(zhǎng)指標(biāo)計(jì)算與分析（二）利潤(rùn)增長(zhǎng)指標(biāo)計(jì)算與分析（三）資產(chǎn)增長(zhǎng)指標(biāo)計(jì)算與分析（三）資產(chǎn)增長(zhǎng)指標(biāo)計(jì)算與分析（一）收入增長(zhǎng)率計(jì)算與分析1. 1. 收入增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算收入增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算收

6、入增長(zhǎng)率就是本期營(yíng)業(yè)收入增加額與上期營(yíng)業(yè)收入之比。收入增長(zhǎng)率就是本期營(yíng)業(yè)收入增加額與上期營(yíng)業(yè)收入之比。其計(jì)算公式如下：其計(jì)算公式如下： 需要說明的是，如果上期營(yíng)業(yè)收入為負(fù)值，則計(jì)算公式的分需要說明的是，如果上期營(yíng)業(yè)收入為負(fù)值，則計(jì)算公式的分母也應(yīng)取其絕對(duì)值。母也應(yīng)取其絕對(duì)值。該公式反映的是企業(yè)某期整體銷售增長(zhǎng)情況。該公式反映的是企業(yè)某期整體銷售增長(zhǎng)情況。%100上期營(yíng)業(yè)收入本期營(yíng)業(yè)收入增加額銷售增長(zhǎng)率2. 2. 收入增長(zhǎng)率分析收入增長(zhǎng)率分析 應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面： 要判斷企業(yè)在銷售方面是否具有良好的成長(zhǎng)性，必要判斷企業(yè)在銷售方面是否具有良好的成長(zhǎng)性，必須分析銷售增長(zhǎng)是否具

7、有效益性。須分析銷售增長(zhǎng)是否具有效益性。 注重與利潤(rùn)注重與利潤(rùn)的比較的比較 要全面、正確地分析和判斷一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增要全面、正確地分析和判斷一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，必須將一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的收長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，必須將一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的收入增長(zhǎng)率加以比較和分析。入增長(zhǎng)率加以比較和分析。 注重同比和環(huán)比注重同比和環(huán)比 可以利用某種產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率指標(biāo)，來(lái)觀察企業(yè)產(chǎn)可以利用某種產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率指標(biāo)，來(lái)觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況，進(jìn)而也可以分析企業(yè)的成長(zhǎng)性。品的結(jié)構(gòu)情況，進(jìn)而也可以分析企業(yè)的成長(zhǎng)性。（一）收入增長(zhǎng)率計(jì)算與分析注：為了平抑收入增長(zhǎng)的偶然波動(dòng)，可以計(jì)算三年復(fù)合增長(zhǎng)率（收入、資產(chǎn)、利

8、潤(rùn)等）。ZTE收入增長(zhǎng)率分析案例（二）利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析1. 1. 利潤(rùn)增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算利潤(rùn)增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算需要說明的是，如果上期凈利潤(rùn)為負(fù)值，則計(jì)算公式需要說明的是，如果上期凈利潤(rùn)為負(fù)值，則計(jì)算公式的分母應(yīng)取其絕對(duì)值。該公式反映的是企業(yè)凈利潤(rùn)的分母應(yīng)取其絕對(duì)值。該公式反映的是企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。增長(zhǎng)情況。%100上期凈利潤(rùn)本期凈利潤(rùn)增加額凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率2. 2. 利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析 為了更正確地反映企業(yè)凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的成長(zhǎng)趨為了更正確地反映企業(yè)凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的成長(zhǎng)趨勢(shì)，應(yīng)將企業(yè)連續(xù)多期的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率勢(shì)，應(yīng)將企業(yè)連續(xù)多期的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分

9、析，這樣可以排除個(gè)別時(shí)期偶然性或特殊指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，這樣可以排除個(gè)別時(shí)期偶然性或特殊性因素的影響，從而更加全面真實(shí)地揭示企業(yè)凈利潤(rùn)和營(yíng)性因素的影響，從而更加全面真實(shí)地揭示企業(yè)凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況。業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況。（二）利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析ZTE利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析案例表 113 ZTE 公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表 單位：千元 項(xiàng)目 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1 196 235 398 127 1 000 754 1 245 393 本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額 -798 108 602 627 244 639 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%） -66.72 151.37 2

10、4.45 凈利潤(rùn) 1 287 700 903 612 1,451,451 1 911 935 本年凈利潤(rùn)增加額 -384 088 547 839 460 484 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%） -29.83 60.63 31.73 （三）資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析1. 1. 資產(chǎn)增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算資產(chǎn)增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算 資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正數(shù)，則說明企業(yè)本資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正數(shù)，則說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越大，則說明資期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越大，則說明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大；資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，則產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大；資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模縮減，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)?？s減，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增

11、長(zhǎng)。%100資產(chǎn)期初余額本期資產(chǎn)增加額資產(chǎn)增長(zhǎng)率2. 2. 資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析 應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：1 1企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)就一定適當(dāng)。模增長(zhǎng)就一定適當(dāng)。2 2需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的來(lái)源。需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的來(lái)源。 3 3為全面認(rèn)識(shí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)為全面認(rèn)識(shí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的資產(chǎn)增長(zhǎng)率加以水平，應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的資產(chǎn)增長(zhǎng)率加以比較。比較。 （三）資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析ZTE資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析案例表119 ZTE公司資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算表 單位：千元 項(xiàng)目 2

12、005年 2006年 2007年 2008年 資產(chǎn)總額 21 660 700 25 760 693 39 229 556 50 865 921 本年資產(chǎn)增加額 4 099 993 13 468 863 11 636 365 資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%） 18.93 52.28 29.66 股東權(quán)益增加額 1 075 337 1 562 571 2 295 139 股東權(quán)益增加額占資產(chǎn)增加額的比重 26.23 11.60 19.72 案例：鄭百文高速增長(zhǎng)（1/4）“鄭百文鄭百文”，其前身是一個(gè)國(guó)有百貨文化用品批發(fā)站，其前身是一個(gè)國(guó)有百貨文化用品批發(fā)站，1996 1996 年年 4 4 月月 18 18 口在

13、上海證券交易所掛牌上市交易，是鄭州市第一口在上海證券交易所掛牌上市交易，是鄭州市第一家上市公司和河南省首家商業(yè)股票上市公司。該公司在家上市公司和河南省首家商業(yè)股票上市公司。該公司在 1998 1998 年年以前一直保持優(yōu)良的業(yè)績(jī)，可謂是典型的以前一直保持優(yōu)良的業(yè)績(jī)，可謂是典型的“績(jī)優(yōu)公司績(jī)優(yōu)公司”。1995 1995 年年至至 1997 1997 年，公司資產(chǎn)過度增長(zhǎng)。在年，公司資產(chǎn)過度增長(zhǎng)。在 1996 1996 年該公司的商品銷售年該公司的商品銷售額僅次于上海一百集團(tuán)，額僅次于上海一百集團(tuán)， 并在當(dāng)年及并在當(dāng)年及 1997 1997 年連續(xù)兩年在中國(guó)年連續(xù)兩年在中國(guó)股市中獲得了高成長(zhǎng)股美稱

14、。股市中獲得了高成長(zhǎng)股美稱。案例：鄭百文高速增長(zhǎng)（2/4）1997 1997 年是年是“鄭百文鄭百文”最輝煌的時(shí)期，最輝煌的時(shí)期， 其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到 70 70 億元之巨，被譽(yù)為全國(guó)商業(yè)批發(fā)行業(yè)的龍頭老大。但是，公億元之巨，被譽(yù)為全國(guó)商業(yè)批發(fā)行業(yè)的龍頭老大。但是，公司從司從 1998 1998 年開始連續(xù)出現(xiàn)巨額虧損。到年開始連續(xù)出現(xiàn)巨額虧損。到 19991999年底，公司總資年底，公司總資產(chǎn)產(chǎn) 12.8 12.8 億元，總負(fù)債億元，總負(fù)債 25.77 25.77 億元，嚴(yán)重資不抵債。億元，嚴(yán)重資不抵債。1999 1999 年年 4 4月月 27 27 日淪落為日淪落為“”

15、， 成為當(dāng)時(shí)退市的熱門之一。這樣一個(gè)成為當(dāng)時(shí)退市的熱門之一。這樣一個(gè)曾經(jīng)被光環(huán)籠罩著的先進(jìn)典型，在短短的三年里，不但將其自有曾經(jīng)被光環(huán)籠罩著的先進(jìn)典型，在短短的三年里，不但將其自有資產(chǎn)以及上市融入的資金都消耗殆盡，而且面臨破產(chǎn)，令人深思。資產(chǎn)以及上市融入的資金都消耗殆盡，而且面臨破產(chǎn)，令人深思。案例：鄭百文高速增長(zhǎng)（3/4）一個(gè)企業(yè)要保持持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，就必須有大量資金投入的一個(gè)企業(yè)要保持持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，就必須有大量資金投入的支持。問題在于，鄭百文保持高速增長(zhǎng)所需的資金從哪里來(lái)？公支持。問題在于，鄭百文保持高速增長(zhǎng)所需的資金從哪里來(lái)？公司最方便的籌資途徑是負(fù)債，但該公司到后期再也不能像前期那司

16、最方便的籌資途徑是負(fù)債，但該公司到后期再也不能像前期那樣輕而易舉地獲得貸款了。因?yàn)楣厩捌谪?fù)債經(jīng)營(yíng)所導(dǎo)致的高負(fù)樣輕而易舉地獲得貸款了。因?yàn)楣厩捌谪?fù)債經(jīng)營(yíng)所導(dǎo)致的高負(fù)債水平使得繼續(xù)獲得貸款的可能性不大。債水平使得繼續(xù)獲得貸款的可能性不大。1997 1997 年公司的資產(chǎn)負(fù)年公司的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)債率已經(jīng)高達(dá)90%90%， 明顯超出同行業(yè)的平均水平。明顯超出同行業(yè)的平均水平。案例：鄭百文高速增長(zhǎng)（4/4）1998 1998 年，其主要供應(yīng)商年，其主要供應(yīng)商四川長(zhǎng)虹考慮到僅僅依賴鄭百四川長(zhǎng)虹考慮到僅僅依賴鄭百文獨(dú)家銷售的巨大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，文獨(dú)家銷售的巨大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)， 取消了與該公司的經(jīng)銷合作關(guān)系。取消

17、了與該公司的經(jīng)銷合作關(guān)系。與此同時(shí)與此同時(shí), ,中國(guó)建設(shè)銀行鄭州分行發(fā)現(xiàn)開具給該公司的承兌匯票中國(guó)建設(shè)銀行鄭州分行發(fā)現(xiàn)開具給該公司的承兌匯票形成的巨額債權(quán)有一定的回收難度，開始停止簽發(fā)新的承兌匯票。形成的巨額債權(quán)有一定的回收難度，開始停止簽發(fā)新的承兌匯票。該公司遭到經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)兩方面的夾擊，該公司遭到經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)兩方面的夾擊，19981998年發(fā)生超過年發(fā)生超過 5 5億元的億元的巨額虧損，巨額虧損， 這之后公司便步入惡性循環(huán)，淪落到破產(chǎn)的境地。這之后公司便步入惡性循環(huán)，淪落到破產(chǎn)的境地。二、企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力分析（一）資本積累率指標(biāo)分析（一）資本積累率指標(biāo)分析（二）股利增長(zhǎng)率指標(biāo)分析（二）股利增長(zhǎng)

18、率指標(biāo)分析（一）資本積累率（股東權(quán)益增長(zhǎng)率）計(jì)算與分析1. 1. 股東權(quán)益增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算股東權(quán)益增長(zhǎng)率內(nèi)涵和計(jì)算 股東權(quán)益增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益股東權(quán)益增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增加得越多；反之，股東權(quán)益增長(zhǎng)率越低，增加得越多；反之，股東權(quán)益增長(zhǎng)率越低，表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越少。表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越少。 %100股東權(quán)益期初余額本期股東權(quán)益增加額股東權(quán)益增長(zhǎng)率2. 2. 股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析 %100股東權(quán)益期初余額本期股東權(quán)益增加額股東權(quán)益增長(zhǎng)率%100股東權(quán)益期初余額支付股東股利股東新增投資凈利潤(rùn)股東凈投資率凈資產(chǎn)收益率股東權(quán)益期初余額對(duì)股東的凈支付凈利潤(rùn)%100（一）股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算與分析從公式中可以看出股東權(quán)益增長(zhǎng)率是受凈資產(chǎn)從公式中可以看出股東權(quán)益增長(zhǎng)率是受凈資產(chǎn)收益率和股東凈投資率這兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)的。收益率和股東凈投資率這兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)的。為正確判斷和預(yù)測(cè)企業(yè)股東權(quán)益規(guī)模的發(fā)展趨為正確判斷和預(yù)測(cè)企業(yè)股東權(quán)益規(guī)模的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展水平，應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的股東權(quán)勢(shì)和發(fā)展水平，應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的股東權(quán)益增長(zhǎng)率加以比較。益增長(zhǎng)率加以比較。