金融全球化下國際協調與合作

1、第八章第八章 金融全球化下國際協調金融全球化下國際協調 與合作與合作 本章旨在介紹一國經濟波動在國際間傳導的理論依本章旨在介紹一國經濟波動在國際間傳導的理論依據、國際協調制度安排和組織、區(qū)域貨幣協調。據、國際協調制度安排和組織、區(qū)域貨幣協調。要求掌握的內容要求掌握的內容國際政策傳導和協調國際政策傳導和協調國際貨幣體系和國際貨幣基金組織國際貨幣體系和國際貨幣基金組織國際貨幣協調中的主要問題國際貨幣協調中的主要問題區(qū)域貨幣協調區(qū)域貨幣協調第八章第八章 金融全球化下國際協調金融全球化下國際協調 與合作與合作引導探究的問題引導探究的問題結合世界經濟全球化、區(qū)域化趨勢，評析區(qū)域貨幣協調結合世界經濟全球化

2、、區(qū)域化趨勢，評析區(qū)域貨幣協調的現實意義。的現實意義。請收集有關資料，談談人民幣國際化的路徑與前景。請收集有關資料，談談人民幣國際化的路徑與前景。請收集有關資料，考察、比較國際貨幣基金組織在處理請收集有關資料，考察、比較國際貨幣基金組織在處理亞洲金融危機亞洲金融危機 、美國次貸危機時的政策措施，并加以評、美國次貸危機時的政策措施，并加以評述。述。第八章第八章 金融全球化下國際協金融全球化下國際協調調 與合作與合作第一節(jié)第一節(jié) 國際政策傳導和協調的理論分析國際政策傳導和協調的理論分析第二節(jié)第二節(jié) 國際貨幣協調的制度安排國際貨幣協調的制度安排第三節(jié)第三節(jié) 國際貨幣協調中的主要問題國際貨幣協調中的主

3、要問題第四節(jié)第四節(jié) 區(qū)域貨幣協調的理論和實踐區(qū)域貨幣協調的理論和實踐本章小結本章小結第一節(jié)第一節(jié) 國際政策傳導和協調的理論分析國際政策傳導和協調的理論分析一、兩國的蒙代爾一、兩國的蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型二、固定匯率制下經濟政策的國際傳導二、固定匯率制下經濟政策的國際傳導三、浮動匯率制下經濟政策的國際傳導三、浮動匯率制下經濟政策的國際傳導四、國際政策傳導和國際協調的必要性四、國際政策傳導和國際協調的必要性一、兩國的蒙代爾一、兩國的蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型 假定只存在兩個相同規(guī)模的國家，兩國之間相互假定只存在兩個相同規(guī)模的國家，兩國之間相互影響。當一國經濟內部發(fā)生突然沖擊時，根據兩國的影響。

4、當一國經濟內部發(fā)生突然沖擊時，根據兩國的蒙代爾蒙代爾弗萊明模型，沖擊會通過三種傳導機制向另弗萊明模型，沖擊會通過三種傳導機制向另一國傳遞。一國傳遞。第一，收入機制第一，收入機制第二，利率機制第二，利率機制第三，相對價格機制第三，相對價格機制二、固定匯率制下經濟政策的國際傳導二、固定匯率制下經濟政策的國際傳導1. 貨幣政策的國際傳導貨幣政策的國際傳導2. 財政政策的國際傳導財政政策的國際傳導三、浮動匯率制下經濟政策的國際傳導三、浮動匯率制下經濟政策的國際傳導1. 貨幣政策的國際傳導貨幣政策的國際傳導2. 財政政策的國際傳導財政政策的國際傳導四、國際政策傳導和國際協調的必要性四、國際政策傳導和國際

5、協調的必要性 開放條件下各國經濟波動相互影響的存在，使開放條件下各國經濟波動相互影響的存在，使一國實施宏觀經濟政策時要受到外國影響和制約，一國實施宏觀經濟政策時要受到外國影響和制約，一國不可能完全不考慮各國經濟之間的相互依存性一國不可能完全不考慮各國經濟之間的相互依存性來實現本國經濟的內外均衡。來實現本國經濟的內外均衡。 一方面要考慮對外國經濟的影響、反饋和外國一方面要考慮對外國經濟的影響、反饋和外國可能做出的政策回應；可能做出的政策回應； 另一方面要預先進行雙邊、多邊的協調對于減另一方面要預先進行雙邊、多邊的協調對于減少政策效果的不確定性、降低政策成本、加強政策少政策效果的不確定性、降低政策

6、成本、加強政策效果具有重要意義。效果具有重要意義。 第二節(jié)第二節(jié) 國際貨幣協調的制度安排國際貨幣協調的制度安排一、國際貨幣體系的含義和作用一、國際貨幣體系的含義和作用二、國際金本位制二、國際金本位制三、布雷頓森林體系三、布雷頓森林體系四、牙買加體系四、牙買加體系五、國際貨幣基金組織五、國際貨幣基金組織一、國際貨幣體系一、國際貨幣體系1. 國際貨幣體系的含義國際貨幣體系的含義 國際貨幣體系是指國際貨幣制度、國際貨幣金融國際貨幣體系是指國際貨幣制度、國際貨幣金融機構以及由習慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨機構以及由習慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的總和。幣秩序的總和。2.國際貨幣體系的

7、作用國際貨幣體系的作用n確定國際清算和支付手段來源、形式和數量，為世確定國際清算和支付手段來源、形式和數量，為世 界經濟的發(fā)展提供必要的充分的國際貨幣，并規(guī)定界經濟的發(fā)展提供必要的充分的國際貨幣，并規(guī)定 國際貨幣及其與各國貨幣的相互關系。國際貨幣及其與各國貨幣的相互關系。n確定國際收支的調節(jié)機制，以確保世界經濟的穩(wěn)定確定國際收支的調節(jié)機制，以確保世界經濟的穩(wěn)定 和各國經濟的平衡發(fā)展。和各國經濟的平衡發(fā)展。n確立有關國際貨幣金融事務的協商機制或建立有關確立有關國際貨幣金融事務的協商機制或建立有關 的協調和監(jiān)督機構。的協調和監(jiān)督機構。二、國際金本位制二、國際金本位制1. 特點特點 黃金是國際貨幣的

8、基礎；黃金是國際貨幣的基礎； 黃金可以自由輸出輸入；黃金可以自由輸出輸入； 自由兌換。自由兌換。 在金幣流通的國家內，金幣還可以自由鑄造。在金幣流通的國家內，金幣還可以自由鑄造。2. 缺點缺點 國際間清算和支付完全依賴于黃金輸入、輸出；國際間清算和支付完全依賴于黃金輸入、輸出； 貨幣數量的增長主要依賴黃金產量的增長。貨幣數量的增長主要依賴黃金產量的增長。三、布雷頓森林體系三、布雷頓森林體系 1. 內容內容 布雷頓森林協定布雷頓森林協定確定戰(zhàn)后以美元為中心的固定匯確定戰(zhàn)后以美元為中心的固定匯率體系的原則與運行機制，主要內容包括：率體系的原則與運行機制，主要內容包括： （1） 雙掛鉤雙掛鉤 （2）

9、美元為國際貨幣）美元為國際貨幣 （3）多種渠道調節(jié)國際收支）多種渠道調節(jié)國際收支 依靠依靠IMF組織融資組織融資 依靠匯率變動依靠匯率變動 運用國際經濟政策，調節(jié)內外均衡運用國際經濟政策，調節(jié)內外均衡2.崩潰原因分析崩潰原因分析特里芬兩難特里芬兩難 特里芬兩難最終促使布雷頓森林體系無法維持特里芬兩難最終促使布雷頓森林體系無法維持 匯率體系僵化匯率體系僵化 國際收支調節(jié)機制效率不高國際收支調節(jié)機制效率不高 儲備資產缺乏有效的調節(jié)機制儲備資產缺乏有效的調節(jié)機制 IMF協調解決國際收支不平衡能力有限協調解決國際收支不平衡能力有限四、牙買加體系四、牙買加體系1. 主要內容主要內容（1）黃金非貨幣化）黃

10、金非貨幣化（2）儲備貨幣多樣化）儲備貨幣多樣化（3）匯率制度多樣化）匯率制度多樣化2. 存在的問題存在的問題（1）匯率紀律蕩然無存）匯率紀律蕩然無存（2）造成儲備貨幣管理的復雜性）造成儲備貨幣管理的復雜性（3）缺乏有效的國際收支調節(jié)機制）缺乏有效的國際收支調節(jié)機制五、國際貨幣基金組織（五、國際貨幣基金組織（IMF）1. 職能職能n確立成員國在匯率政策、與經常項目有關的支付確立成員國在匯率政策、與經常項目有關的支付及貨幣兌換方面需要遵守的行為準則，并實施監(jiān)及貨幣兌換方面需要遵守的行為準則，并實施監(jiān)督。督。n向國際收支發(fā)生困難的成員國提供必要的臨時性向國際收支發(fā)生困難的成員國提供必要的臨時性資金融

11、通，以使它們遵守上述行為準則，避免采資金融通，以使它們遵守上述行為準則，避免采取不利于其他國家經濟發(fā)展的經濟政策。取不利于其他國家經濟發(fā)展的經濟政策。n為成員國提供進行國際貨幣合作與協商的場所。為成員國提供進行國際貨幣合作與協商的場所。2. 國際貨幣基金組織的構成國際貨幣基金組織的構成理事會：理事會：最高決策機構，每年秋季舉行定期會議，最高決策機構，每年秋季舉行定期會議， 決定決定IMF和國際貨幣體系的重大問題。和國際貨幣體系的重大問題。執(zhí)行董事會：執(zhí)行董事會：設主席設主席1名，主席即為名，主席即為IMF總裁，負總裁，負 責日常行政工作。責日常行政工作。國際貨幣與金融委員會國際貨幣與金融委員會

12、發(fā)展委員會發(fā)展委員會：討論國際貨幣體系和開發(fā)援助的重大：討論國際貨幣體系和開發(fā)援助的重大 問題。問題。3. 國際貨幣基金組織的份額國際貨幣基金組織的份額 國際貨幣基金組織的成員國在加入基金組織時，國際貨幣基金組織的成員國在加入基金組織時，需要用需要用25%的外匯和的外匯和75%的本國貨幣向基金組織認的本國貨幣向基金組織認繳基金份額（繳基金份額（Quota），份額按成員國各自國民收入），份額按成員國各自國民收入水平、進出口規(guī)模和國際收支水平確定，定期調整，水平、進出口規(guī)模和國際收支水平確定，定期調整，一旦認繳后，就成為基金組織的財產。成員國認繳的一旦認繳后，就成為基金組織的財產。成員國認繳的份額

13、構成基金組織的主要資金來源，被用于對成員國份額構成基金組織的主要資金來源，被用于對成員國的資金融通。的資金融通。 對于成員國來講，份額不僅決定了它加入對于成員國來講，份額不僅決定了它加入IMF時時應認繳的款項數額，還決定了它在應認繳的款項數額，還決定了它在IMF的投票權、借的投票權、借款權和特別提款權分配權。款權和特別提款權分配權。4. 國際貨幣基金組織的貸款和貸款條件國際貨幣基金組織的貸款和貸款條件n基金組織的貸款又稱提款，具體方法是用本國貨基金組織的貸款又稱提款，具體方法是用本國貨 幣向基金組織購買（幣向基金組織購買（Purchase）所需要的外幣）所需要的外幣 款項（或特別提款權）并向盈

14、余國進行結算?？铐棧ɑ蛱貏e提款權）并向盈余國進行結算。n貸款分普通貸款和特別貸款。普通貸款又分為儲貸款分普通貸款和特別貸款。普通貸款又分為儲 備部分貸款和信用部分貸款。備部分貸款和信用部分貸款。n貸款具有附加條件，數額越大，所附加的貸款條貸款具有附加條件，數額越大，所附加的貸款條 件就越嚴格。件就越嚴格。5. 國際貨幣基金組織的特別提款權國際貨幣基金組織的特別提款權n含義：含義：特別提款權（特別提款權（Special Drawing Right；SDR）：）： 是國際貨幣基金組織于是國際貨幣基金組織于1969年創(chuàng)設的一種賬面資產?；鹉陝?chuàng)設的一種賬面資產?；?組織會員國可以自愿參加特別提款權

15、的分配，成為特別提組織會員國可以自愿參加特別提款權的分配，成為特別提 款權賬戶參加國?？顧噘~戶參加國。n功能：功能：在基金組織范圍內，成員國可用特別提款權來履行在基金組織范圍內，成員國可用特別提款權來履行 原先必須要用黃金才能履行的義務；可以用特別提款權充原先必須要用黃金才能履行的義務；可以用特別提款權充 當國際儲備資產；還可以用特別提款權取代美元來清算國當國際儲備資產；還可以用特別提款權取代美元來清算國 際收支差額。際收支差額。n匯率：匯率：特別提款權的匯率按特別提款權的匯率按“一籃子貨幣一籃子貨幣”計算，根據各計算，根據各種種 貨幣在該國出口占世界出口總額的比例和使用范圍的大小貨幣在該國出

16、口占世界出口總額的比例和使用范圍的大小 來確定籃子中貨幣的組成和權重，并每五年調整一次。來確定籃子中貨幣的組成和權重，并每五年調整一次。第三節(jié)第三節(jié) 國際貨幣協調中的主要問題國際貨幣協調中的主要問題一、國際收支調節(jié)的不對稱問題一、國際收支調節(jié)的不對稱問題二、儲備貨幣發(fā)行國和非發(fā)行國的不對稱問題二、儲備貨幣發(fā)行國和非發(fā)行國的不對稱問題三、以黃金為基礎的單一儲備貨幣體系的不穩(wěn)定問題三、以黃金為基礎的單一儲備貨幣體系的不穩(wěn)定問題四、多元儲備貨幣制度下的不穩(wěn)定問題四、多元儲備貨幣制度下的不穩(wěn)定問題五、發(fā)展中國家與發(fā)達國家的匯率水平差距問題五、發(fā)展中國家與發(fā)達國家的匯率水平差距問題一、國際收支調節(jié)的不對

17、稱問題一、國際收支調節(jié)的不對稱問題n順差國逃避調整順差國逃避調整n逆差國單方面承擔調整責任逆差國單方面承擔調整責任二、儲備貨幣發(fā)行國和非發(fā)行國的二、儲備貨幣發(fā)行國和非發(fā)行國的 不對稱問題不對稱問題n儲備貨幣發(fā)行國的收益儲備貨幣發(fā)行國的收益n儲備貨幣發(fā)行國的代價儲備貨幣發(fā)行國的代價n儲備貨幣發(fā)行國和非發(fā)行國政策協調非對稱性儲備貨幣發(fā)行國和非發(fā)行國政策協調非對稱性三、以黃金為基礎的單一儲備貨幣三、以黃金為基礎的單一儲備貨幣 體系的不穩(wěn)定問題體系的不穩(wěn)定問題n單一儲備貨幣的雙重職能單一儲備貨幣的雙重職能n特里芬兩難特里芬兩難n美元危機和布雷頓森林體系的崩潰美元危機和布雷頓森林體系的崩潰四、多元儲備貨

18、幣制度不穩(wěn)定問題四、多元儲備貨幣制度不穩(wěn)定問題n匯率風險匯率風險n儲備貨幣兩難儲備貨幣兩難n儲備貨幣發(fā)行國和非發(fā)行國地位不對稱儲備貨幣發(fā)行國和非發(fā)行國地位不對稱五、發(fā)展中國家與發(fā)達國家的匯率五、發(fā)展中國家與發(fā)達國家的匯率 水平差距問題水平差距問題n巴拉薩巴拉薩薩繆爾森效應：發(fā)展中國家?guī)胖档凸浪_繆爾森效應：發(fā)展中國家?guī)胖档凸纍發(fā)展中國家?guī)胖档凸赖脑虬l(fā)展中國家?guī)胖档凸赖脑虻谒墓?jié)第四節(jié) 區(qū)域貨幣協調的理論和實踐區(qū)域貨幣協調的理論和實踐一、區(qū)域貨幣合作概述一、區(qū)域貨幣合作概述二、最適度通貨區(qū)理論二、最適度通貨區(qū)理論三、最適度通貨區(qū)的政策實踐三、最適度通貨區(qū)的政策實踐一、區(qū)域貨幣合作概述一、區(qū)域貨幣

19、合作概述區(qū)域合作區(qū)域合作 區(qū)域貨幣同盟區(qū)域貨幣同盟 通貨區(qū)通貨區(qū)區(qū)域合作：區(qū)域合作：有關國家在貨幣問題上實行的協商、協有關國家在貨幣問題上實行的協商、協 調乃至共同行動。調乃至共同行動。區(qū)域貨幣同盟：區(qū)域貨幣同盟：通過法律文件（共同遵守的國際協通過法律文件（共同遵守的國際協 議）就貨幣金融的某些重大問題進議）就貨幣金融的某些重大問題進 行的合作。是區(qū)域貨幣合作的一種行的合作。是區(qū)域貨幣合作的一種 表現形式。表現形式。通貨區(qū)：通貨區(qū)：具有五個特點具有五個特點 （1）成員國貨幣之間的名義匯率相互固定；）成員國貨幣之間的名義匯率相互固定； （2）具有一種占主導地位的貨幣作為各國貨）具有一種占主導地位

20、的貨幣作為各國貨 幣匯率的共同基礎；幣匯率的共同基礎； （3）這種貨幣與成員國貨幣相互間可充分地）這種貨幣與成員國貨幣相互間可充分地 自由兌換；自由兌換； （4）有一個適當的協調和管理機構；）有一個適當的協調和管理機構； （5）成員國的貨幣政策主權受到削弱。它是）成員國的貨幣政策主權受到削弱。它是 區(qū)域貨幣同盟的一種高級表現形式。區(qū)域貨幣同盟的一種高級表現形式。二、最適度通貨區(qū)理論二、最適度通貨區(qū)理論 最適度通貨區(qū)理論是關于通貨區(qū)的認定、范圍、最適度通貨區(qū)理論是關于通貨區(qū)的認定、范圍、成立的條件以及加入通貨區(qū)的成本和收益等內容的一成立的條件以及加入通貨區(qū)的成本和收益等內容的一整套理論的統(tǒng)稱。判

21、斷標準分為六種：整套理論的統(tǒng)稱。判斷標準分為六種：1. 要素流動性分析要素流動性分析2. 經濟開放性分析經濟開放性分析3. 產品多樣性程度分析產品多樣性程度分析4. 國際金融一體化程度分析國際金融一體化程度分析5. 政策一體化程度分析政策一體化程度分析6. 通過膨脹率相似性分析通過膨脹率相似性分析三、最適度通貨區(qū)的政策實踐三、最適度通貨區(qū)的政策實踐1. 歐洲貨幣一體化的沿革歐洲貨幣一體化的沿革n第一階段（第一階段（1960-1971）：歐洲各國組成了英鎊區(qū)、黃金集）：歐洲各國組成了英鎊區(qū)、黃金集 團、法郎區(qū)三個跛行貨幣區(qū)。團、法郎區(qū)三個跛行貨幣區(qū)。n第二階段（第二階段（1972-1978）：西

22、歐貨幣開始聯合浮動（又稱可）：西歐貨幣開始聯合浮動（又稱可 調整的中心匯率制）。調整的中心匯率制）。n第三階段（第三階段（1979-1998）：歐共體各國建立了歐洲貨幣體系）：歐共體各國建立了歐洲貨幣體系 （European Monetary System；EMS）。）。n第四階段（第四階段（1999至今）：歐洲經濟貨幣聯盟（至今）：歐洲經濟貨幣聯盟（Economic and Monetary Union；EMU）正式成立。）正式成立。n2002年年1月月1日，歐元紙幣和硬幣在歐元區(qū)開始流通，并于日，歐元紙幣和硬幣在歐元區(qū)開始流通，并于 2002年年3月月1日徹底代替各國的貨幣。日徹底代替各國

23、的貨幣。2. 歐洲經濟貨幣聯盟的協調機制歐洲經濟貨幣聯盟的協調機制（1）歐洲中央銀行）歐洲中央銀行（2）穩(wěn)定與增長公約）穩(wěn)定與增長公約（3）歐元區(qū)的收益和成本）歐元區(qū)的收益和成本本章小結本章小結n在開封經濟條件下，一國的經濟政策會通過匯率、貿易等途徑在開封經濟條件下，一國的經濟政策會通過匯率、貿易等途徑 影響他國，具體機制有收入機制、利率機制和相對價格機制，影響他國，具體機制有收入機制、利率機制和相對價格機制， 其影響包括溢出效應和反饋效應兩方面。其影響包括溢出效應和反饋效應兩方面。n國際貨幣體系是指國際貨幣制度、國際貨幣金融機構以及由習國際貨幣體系是指國際貨幣制度、國際貨幣金融機構以及由習

24、慣和歷史沿革形成的國際貨幣秩序總和。歷史上曾有過不同類慣和歷史沿革形成的國際貨幣秩序總和。歷史上曾有過不同類 型的國際貨幣體系。其中，國際金本位制以黃金為基礎，較為型的國際貨幣體系。其中，國際金本位制以黃金為基礎，較為 穩(wěn)定；缺陷是世界經濟增長受制于黃金產量的增長。布雷頓森穩(wěn)定；缺陷是世界經濟增長受制于黃金產量的增長。布雷頓森 林體系是一以黃金為基礎、以美元為中心的林體系是一以黃金為基礎、以美元為中心的“雙掛鉤雙掛鉤”制度；制度；崩崩 潰的原因包括特里芬兩難、匯率體系僵化、潰的原因包括特里芬兩難、匯率體系僵化、IMF協調解決國際協調解決國際收支不平衡能力有限等。牙買加體系的特點是黃金非貨幣化、收支不平衡能力有限等。牙買加體系的特點是黃金非貨幣化、 匯率制度多樣化及儲備貨幣多樣化；缺陷是匯率波動大、儲備匯率制