信托與租賃10

1、其它通用信托管理破產(chǎn)企業(yè)管理破產(chǎn)企業(yè)信托的含義信托的含義處理破產(chǎn)企業(yè)信托，是為了保障債權(quán)人的利益，合理處理債務(wù)人財(cái)產(chǎn)而開(kāi)展的一種信托業(yè)務(wù)。委托人是債權(quán)人。如果債務(wù)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重、資金周轉(zhuǎn)不暢、不能及時(shí)償還債務(wù)本息的，甚至出現(xiàn)資不抵債、需要解散清理的情況，可能會(huì)影響到債權(quán)人的利益。為了維護(hù)自身的利益，債權(quán)人便可以向信托機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理該項(xiàng)信托。由于破產(chǎn)事務(wù)手續(xù)繁瑣，涉及許多法律問(wèn)題以及各方面的關(guān)系，管理破產(chǎn)企業(yè)信托可以受揮很大的作用，提高破產(chǎn)處理的效率。一是保護(hù)債權(quán)人的受償利益，防止債務(wù)人不當(dāng)處分財(cái)產(chǎn)。管理破產(chǎn)企業(yè)信托將財(cái)產(chǎn)委托專(zhuān)業(yè)人員管理，確保了財(cái)產(chǎn)的管理質(zhì)量，財(cái)產(chǎn)保值和增值成為可能。二是確

2、保了破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性。由于信托制度的特點(diǎn)是財(cái)產(chǎn)擁有獨(dú)立性，它獨(dú)立于受托人的自有財(cái)產(chǎn)，因此可防止管理人中飽私囊。信托機(jī)構(gòu)作為受托人主要受理破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)處理事務(wù)。要清查債務(wù)人的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)與債權(quán)債務(wù)情況，并對(duì)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理與處置，將所得款項(xiàng)分配給債權(quán)，以維護(hù)其合法權(quán)益。1）劃分債務(wù)人的債權(quán)與債務(wù)。信托機(jī)構(gòu)必須清查債務(wù)人現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況，并調(diào)查其所負(fù)的債務(wù)。2）清理債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)。對(duì)債務(wù)人目前所擁有的財(cái)產(chǎn)狀況做一清理，全面了解債務(wù)人能用來(lái)清償債務(wù)的財(cái)產(chǎn)。3）接管破產(chǎn)人的財(cái)產(chǎn)并進(jìn)行必要管理，包括對(duì)財(cái)產(chǎn)的收集與整理。4）將信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行拍賣(mài)以便于抵償債務(wù)。5) 將所得款項(xiàng)在所有債權(quán)人之間進(jìn)行分配。6）保障債權(quán)人的

3、合法權(quán)益。案例1：管理破產(chǎn)企業(yè)信托的案例順康公司的王總最近遇上了一件麻煩事兒，公司500多萬(wàn)元的應(yīng)收賬款收不上來(lái)，對(duì)方了業(yè)由于經(jīng)營(yíng)管理不善，已經(jīng)資不抵債，信譽(yù)越來(lái)越差。想向法院申請(qǐng)破產(chǎn)吧，又怕對(duì)方企業(yè):假破產(chǎn)、真逃債”，轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)逃避債務(wù)，從法院受理到宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)至少需要3個(gè)月。在此期間，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)實(shí)際上還是在對(duì)方企業(yè)手中，可以由其隨意處置。怎樣才能最大限度地保障自己的債權(quán)呢?他忽然想起了信托方式，打電話給信托公司的孫經(jīng)理。孫經(jīng)理熱情地解答了王總的問(wèn)題，并向他推薦用管理破產(chǎn)個(gè)企業(yè)信托業(yè)務(wù)來(lái)解決該問(wèn)題。如果法院受理了破產(chǎn)申請(qǐng)，那么在第一次債權(quán)人會(huì)議上，王總可以聯(lián)合其他債權(quán)人向大會(huì)了提出將破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)交

4、給信托公司管理，成立管理破產(chǎn)企業(yè)信托。在破產(chǎn)受理到破產(chǎn)宣告期，由全體債權(quán)人大會(huì)任命的債權(quán)人代表作為委托人，信托機(jī)構(gòu)作為受托人，扮演破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的臨時(shí)管理人的角色。這樣，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)就可以轉(zhuǎn)化為信托財(cái)產(chǎn)，受到信托法規(guī)定的信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的保護(hù)，可以有效避免破產(chǎn)企業(yè)鉆法律的空子，抽逃轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，或者對(duì)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)提前清償，進(jìn)行非法處分。信托公司按照信托合同中擬定的方案依法維護(hù)破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)，代理與破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)相關(guān)的一切民事活動(dòng)，從專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的角度管理、清理、估價(jià)、變賣(mài)破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)。信托機(jī)構(gòu)如果由于疏于管理，未盡注意義務(wù)而使破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)損失的，將擔(dān)負(fù)損害賠償責(zé)任。處理債務(wù)信托是指?jìng)鶆?wù)人將其財(cái)產(chǎn)的全部或一部分移交給信托機(jī)構(gòu)，

5、由信托機(jī)構(gòu)處理，再按信托契約將所得價(jià)款用于清償委托人各項(xiàng)債務(wù)的信托業(yè)務(wù)。處理債務(wù)信托的委托人是債務(wù)人。當(dāng)一個(gè)債務(wù)人對(duì)許多債權(quán)人負(fù)有債務(wù)，出現(xiàn)了支付困堆但又想避免“破產(chǎn)程序”時(shí)，可申請(qǐng)采用這種信托方式以達(dá)到清償債務(wù)的目的。根據(jù)破產(chǎn)法的規(guī)定，債務(wù)人一旦不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，往往要啟動(dòng)破產(chǎn)程序，將債務(wù)人財(cái)產(chǎn)列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，以使債權(quán)人得到公平清償。然而破產(chǎn)程序的啟用，會(huì)使債務(wù)人喪失商業(yè)信用，陷入困境，導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)無(wú)法立即出售，或者財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)會(huì)以不利的價(jià)格成交，這對(duì)債務(wù)、與債權(quán)人都有損失。如果經(jīng)債權(quán)人會(huì)議同意，將債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)信托給受托人或信托公司進(jìn)行謹(jǐn)慎的管理，一方面可以防止資產(chǎn)流失，使債權(quán)人獲得更切實(shí)的清償。因

6、為信托公司以受托人的名義出售財(cái)產(chǎn)并清償債務(wù)，可避免債務(wù)人喪失信用或變現(xiàn)引起的財(cái)產(chǎn)損失。另一方面，通過(guò)信托機(jī)構(gòu)合理地清償債務(wù)，可為債務(wù)人贏得一定的機(jī)會(huì)，使其經(jīng)過(guò)一段緩沖期后，業(yè)務(wù)可能有所好轉(zhuǎn)，這樣可避免破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。（一）（一） 基金信托的起源與發(fā)展基金信托的起源與發(fā)展 基金信托也叫投資信托，簡(jiǎn)稱基金，即集合不特定的投資者，將資金集中起來(lái)，設(shè)立投資基金，并委托具有專(zhuān)門(mén)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的投資專(zhuān)家經(jīng)營(yíng)操作，使中小投資者都能在享受投資的豐厚報(bào)酬的同時(shí)減少投資風(fēng)險(xiǎn)，共同分享投資收益的一種信托形式。 投資信托起源于19世紀(jì)的英國(guó)，盛行于美國(guó)，20世紀(jì)50年代起，投資信托在西方國(guó)家獲得迅猛發(fā)展。具有集中零散資金、專(zhuān)

7、家理財(cái)、組合投資、流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)，從而能有效分散風(fēng)險(xiǎn)、增加收益，成為不確定的多數(shù)投資者設(shè)計(jì)的一種間接投資工具和集合投資信托制度。 （二）（二） 基金的投資對(duì)象基金的投資對(duì)象1、可流通證券：資本市場(chǎng)上的股票、債券，貨幣市場(chǎng)上的短期票據(jù)和同業(yè)拆借，以及金融期貨、黃金、期權(quán)交易等。亦稱證券投資基金。2、未上市企業(yè)：產(chǎn)業(yè)投資基金 （三）投資基金的特點(diǎn)：1、實(shí)行專(zhuān)業(yè)管理、專(zhuān)家操作。避免個(gè)人投資者因時(shí)間、精力、信息及專(zhuān)業(yè)知識(shí)等方面的限制而產(chǎn)生的盲目決策現(xiàn)象。2、以“組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)”為基本原則。基金把一定量的資金按不同比例不同種類(lèi)、不同行業(yè)的有價(jià)證券，且有關(guān)證券的相關(guān)性弱，從而整體的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。3、實(shí)

8、行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與保管相分離的管理制度?；鸨９苋伺c基金管理人分工明確，并有監(jiān)督，保障基金的安全性。 4、實(shí)行“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的分配原則。收益與風(fēng)險(xiǎn)均按出資比例分擔(dān)。 5、以純粹的投資為目的。基金買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的目的是為了利息、股息、紅利或買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收益，而不為控制企業(yè)。 6 6 、證券投資基金的交易模式可降低交易成本。1、公司型基金和契約型基金A、公司型基金公司型基金：組建基金股份公司，發(fā)行股票募集投資者資金，委托基金經(jīng)理公司管理操作，委托金融機(jī)構(gòu)保管。B、契約型基金契約型基金：信托公司與投資者簽定的信托契約，通過(guò)發(fā)行受益憑證，募集投資基金。投資基金由基金經(jīng)理公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)決策，由基金保管公司負(fù)責(zé)

9、保管基金。 公司型基金和契約型基金比較：公司型基金契約型基金立法基礎(chǔ)公司法信托法法人資格有無(wú)投資者地位公司股東信托受益人資本結(jié)構(gòu)普通股、債券、優(yōu)先股信托受益憑證融資渠道可向銀行貸款不向銀行貸款投資顧問(wèn)設(shè)置多數(shù)自任顧問(wèn)有投資顧問(wèn)資產(chǎn)公司資產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)2. 封閉型基金和開(kāi)放型基金 A、封閉型基金封閉型基金： 即資本形成固定，且在一定期限內(nèi)不能要求償還的一種基金。 封閉型基金受益憑證發(fā)行份數(shù)固定，發(fā)行期滿，基金就封閉起來(lái)。發(fā)行機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)贖回受益憑證，但可在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓價(jià)格由市場(chǎng)供求來(lái)確定，會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)交易的情形。 B、開(kāi)放型基金開(kāi)放型基金：即資本形成不完全固定，其已發(fā)行股票可以按資產(chǎn)凈值價(jià)

10、值贖回的一種基金形式。基金價(jià)格一定其資產(chǎn)凈值。 開(kāi)放型基金 封閉型基金基金規(guī)模 基金單位可以贖回、申購(gòu)，資金總額不斷變化。有明確的存續(xù)期（我國(guó)不少于5年），已發(fā)行基金單位不能贖回基金單位買(mǎi)賣(mài)方式可以隨時(shí)向基金管理公司或銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)申購(gòu)或贖回，一般不在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易?；鹪O(shè)立時(shí)，投資者可以向基金管理公司或銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，上市交易后，僅可以再在二級(jí)市場(chǎng)交易。 買(mǎi)賣(mài)價(jià)格形成方式 以基金單位的資產(chǎn)凈值為計(jì)算的，可直接反映基金單位的資產(chǎn)凈值。所有費(fèi)用均在此。 受市場(chǎng)供求關(guān)系影響較大，難以直接反映基金的資產(chǎn)凈值。其他證券交易稅和手續(xù)費(fèi)用另交。 案例2：我國(guó)開(kāi)放式基金的創(chuàng)新：LOF與ETF2004年深圳證券交易

11、所關(guān)于發(fā)布深圳證券交易所上市開(kāi)放式基金業(yè)務(wù)規(guī)則的通知。2004年10月14日，南方基金公司發(fā)行的南方積極配置首次利用LOF平臺(tái)發(fā)行，35. 36億元的首發(fā)規(guī)模創(chuàng)下了2004年下半年以來(lái)基金發(fā)行的新高，通過(guò)LOF平臺(tái)認(rèn)購(gòu)的比例占到了總發(fā)行規(guī)模的1/3，達(dá)到11. 70億元。2004年1月1日，上證所推出上證50指數(shù)，3個(gè)月之后，上交所正式向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)開(kāi)發(fā)ETF。2004年12月30日，內(nèi)地股市首個(gè)獲準(zhǔn)推出交易型開(kāi)放式指數(shù)基金上證50ETF基金正式成立。英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”,漢語(yǔ)稱為“上市型開(kāi)放式基金”。也就是上市型開(kāi)放式基金發(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)

12、申購(gòu)與贖回基金份額，也可以在交易所買(mǎi)賣(mài)該基金。 不過(guò)投資者如果是在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買(mǎi)進(jìn)的基金份額，想要在指定網(wǎng)點(diǎn)贖回，也要 辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。根據(jù)深圳證券交易所已經(jīng)開(kāi)通的基金場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)贖回業(yè)務(wù)，在場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)的LOF不需辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)，可直接拋出。LOF主要特點(diǎn)有三：（1）本質(zhì)上仍是開(kāi)放式基金，基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)、贖回。（2）上市開(kāi)放式基金發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)與深交所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)。銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)仍沿用現(xiàn)行的營(yíng)業(yè)柜臺(tái)銷(xiāo)售方式，深交所交易系統(tǒng)LOF基金則采用通行的新股上

13、網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式。（3）上市開(kāi)放式基金獲準(zhǔn)在深交所上市交易后，投資者既可以選擇在銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)按當(dāng)日收市的基金份額凈值申購(gòu)、贖回基金份額，也可以選擇在深交所各會(huì)員證券營(yíng)業(yè)部按撮合成交價(jià)買(mǎi)賣(mài)基金份額。 LOF兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開(kāi)放式基金價(jià)格貼近凈值的優(yōu)點(diǎn)。交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Funds，簡(jiǎn)稱“ETF”），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金。交易型開(kāi)放式指數(shù)基金屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類(lèi)型，它綜合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)ETF份額，又可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回ET

14、F份額，不過(guò)申購(gòu)贖回必須以一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）。由于同時(shí)存在二級(jí)市場(chǎng)交易和申購(gòu)贖回機(jī)制，投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。套利機(jī)制的存在，可使ETF避免封閉式基金普遍存在的折價(jià)問(wèn)題。投資者可以通過(guò)兩種方式購(gòu)買(mǎi)ETF：可以在證券市場(chǎng)收盤(pán)之后，按照當(dāng)天的基金凈值向基金管理者購(gòu)買(mǎi)（和普通的開(kāi)放式共同基金一樣）；也可以在證券市場(chǎng)上直接從其他投資者那里購(gòu)買(mǎi)，購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格由買(mǎi)賣(mài)雙方共同決定，這個(gè)價(jià)格往往與基金當(dāng)時(shí)的凈值有一定差距（和普通的封閉式基金一樣）3. 國(guó)內(nèi)基金和國(guó)際基金國(guó)內(nèi)基金和國(guó)際基金國(guó)內(nèi)基金指

15、基金來(lái)源于國(guó)內(nèi)投資者，投資對(duì)象也在國(guó)內(nèi)。 國(guó)際基金指基金的來(lái)源和投資對(duì)象分別在不同的國(guó)家，也稱海外基金。 4 4、按基金投資目標(biāo)劃分：、按基金投資目標(biāo)劃分： 成長(zhǎng)型基金、收益性基金、 平衡性基金 三者在投資目標(biāo)、對(duì)象、策略、派息、風(fēng)險(xiǎn)程度、包含種類(lèi)上均有側(cè)重。5 5、按投資標(biāo)的劃分：、按投資標(biāo)的劃分：股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、專(zhuān)門(mén)基金、衍生基金和杠桿基金、對(duì)沖基金和套利基金、雨傘基金、基金中的基金等。（五）投資基金的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（五）投資基金的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)1 1、基金管理人：、基金管理人：由基金管理公司擔(dān)任 主要職責(zé)主要職責(zé)：負(fù)責(zé)基金的發(fā)起設(shè)立、投資管理與日常操作：（投資基金法第19條） 募集

16、基金，辦理或者委托其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購(gòu)、贖回和登記事宜；辦理基金備案手續(xù)；對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資；按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時(shí)向基金份額持有人分配收益；進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；編制中期和年度基金報(bào)告；計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；召集基金份額持有人大會(huì)；保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為；證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職責(zé)。 2 2、基金托管人、基金托管人由取得基金托

17、管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。主要職責(zé)：主要職責(zé)：（1）安全保管基金財(cái)產(chǎn)；（2）按規(guī)定開(kāi)設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；（3）對(duì)所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確保基金財(cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立；（4）保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；（5）按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時(shí)辦理清算、交割事宜；（6）辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；（7）對(duì)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見(jiàn)；（8）復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；（9）按照規(guī)定召集基金份額持有人大會(huì)；（10）按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；（11）證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職責(zé)?；?/p>

18、金托管人與基金管理人不得為同一人，不得相互基金托管人與基金管理人不得為同一人，不得相互出資或者持有股份出資或者持有股份。3 3、 銷(xiāo)售公司銷(xiāo)售公司：主要職責(zé)就是負(fù)責(zé)基金的募集與銷(xiāo)售4 4、 投資顧問(wèn)公司投資顧問(wèn)公司：職責(zé)是研究國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)；為基金經(jīng)理公司投資提供專(zhuān)業(yè)性建議（六）（六） 投資基金的運(yùn)作程序投資基金的運(yùn)作程序1 1、 公布投資基金章程公布投資基金章程。說(shuō)明基金設(shè)立目的，經(jīng)營(yíng)原則與對(duì)象、投資政策收益分配分配等事項(xiàng)2 2、 訂立信托契約訂立信托契約。用以規(guī)范經(jīng)理公司和保管公司及投資者在基金營(yíng)運(yùn)中的權(quán)利和義務(wù)3 3、 公開(kāi)募股說(shuō)明書(shū)公開(kāi)募股說(shuō)明書(shū)。向投資者說(shuō)明基金的性質(zhì)、內(nèi)容、投資政策及投資