第1章_國際收支

1、 現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)是一種開放經(jīng)濟(jì)。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，必須要有一種工具來反映一國對外經(jīng)濟(jì)交往的全貌，這就是國際收支。本章中講授的國際收支是學(xué)習(xí)國際金融的起點和基礎(chǔ)。通過這一章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)員掌握國際收支的概念和國際收支平衡表的內(nèi)容及編制方法，準(zhǔn)確把握國際收支平衡與失衡的內(nèi)涵。掌握調(diào)節(jié)國際收支的措施。了解我國國際收支的狀況。能夠運用國際收支的基本概念、基本原理，對一國對外經(jīng)濟(jì)交往的若干問題進(jìn)行初步探討和分析。 學(xué)習(xí)要求第一節(jié) 國際收支概述第二節(jié) 國際收支平衡表第三節(jié) 國際收支的平衡與失衡第四節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)第五節(jié) 我國的國際收支 一、國際收支的概念 狹義的國際收支的概念是指一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)

2、，由于經(jīng)濟(jì)、文化等各種對外交往而發(fā)生的，必須立即結(jié)清的外匯收入與支出。 廣義的國際收支概念是指一國或地區(qū)居民與非居民在一定時期內(nèi)全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價值之和。它是以交易為基礎(chǔ)，既包括貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支，也包括資本的輸出輸入；既包括已實現(xiàn)外匯收支的交易，也包括尚未實現(xiàn)外匯收支的交易。 第一，國際收支是一個流量概念,它與一定的報告期相對應(yīng)，一般以一年為報告期。 第二，國際收支所反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的經(jīng)濟(jì)交易。 第三，國際收支記錄的經(jīng)濟(jì)交易必須是本國居民與非居民之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)交易。 第四，國際收支是一個事后的概念。 國際收支平衡表（Balance of Payments Statement）又稱為

3、國際收支賬戶,是指將國際收支按照特定賬戶分類,根據(jù)一定的原則用會計方法編制出來的報表。 具體地說，是指按照復(fù)式簿記原理，以某一特定貨幣為計量單位，運用簡明的表格形式總括地反映一經(jīng)濟(jì)體（一般指一國家或地區(qū)）在特定時期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計報表。 式中X代表商品出口，M代表商品進(jìn)口，國際收支差額等同于貿(mào)易差額。在此情況下，國際收支是否平衡，一旦失衡能否迅速而有效地調(diào)整，與商品進(jìn)出口的需求彈性大小有密切的關(guān)系。這一觀點被稱之為彈性方法（ElasticityApproach）。BOTXM 其中Y代表一國國民收入，A代表總吸納（Absorption）即貨幣的總支出（Expendit

4、ure），根據(jù)國民收入恒等式： 其中 即為一個國家的總支出。所以，Y = A + (X M )，即BOP=Y-ABOPYA()YCIGXMCIG BOPYAXM 式中 代表貨幣需求的變動， 代表貨幣供給的變動。 即超額貨幣需求的變動。該觀點將一國國際收支視為超額貨幣需求的變動被稱為貨幣論（Monetary Approach）。dsBOPMM dMdsMM sM 一、國際收支平衡表的記賬原理 國際收支平衡表是根據(jù)“有借必有貸、借貸必相等”的復(fù)式簿記原理編制的。 借方表示該經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)（資源）持有量的增加，貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少。 進(jìn)口商品屬于借方賬戶，出口商品屬于貸方賬戶； 非居民為本國

5、居民提供勞務(wù)或從本國取得收入，屬于借方賬戶，本國居民為非居民提供勞務(wù)或從外國取得的收人，屬于貸方賬戶； 本國居民對非居民的單方向轉(zhuǎn)移，屬于借方賬戶，本國居民收到的國外的單方向轉(zhuǎn)移，屬于貸方賬戶； 本國居民獲得外國資產(chǎn)屬于借方賬戶，外國居民獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y，屬于貸方賬戶； 本國居民償還非居民債務(wù)屬于借方賬戶，非居民償還本國居民債務(wù)屬于貸方賬戶； 官方儲備增加屬于借方賬戶,官方儲備減少屬于貸方賬戶。 二、國際收支平衡表的格式 三、國際收支平衡表的主要內(nèi)容 國際收支平衡表的組成部分由三大賬戶組成： 一是經(jīng)常賬戶（Current Account）； 二是資本與金融賬戶（Capital and

6、Financial Account）； 三是錯誤與遺漏賬戶(Errors and Omissions Account)。 （一）經(jīng)常賬戶:是指實質(zhì)資源的流動 1貨物(Goods) 2服務(wù)（Service） 3收入(Income) 4經(jīng)常轉(zhuǎn)移(Current Transfer) (二)資本和金融賬戶 指資本賬戶項下的資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易以及其他所有引起一經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債發(fā)生變化的金融賬戶。 1資本賬戶(Capital Account) 資本賬戶反映資產(chǎn)在居民與非居民的轉(zhuǎn)移之間，它由資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易兩部分組成。 2金融賬戶(Financial Account) 金融

7、賬戶反映的是居民與非居民之間投資與借貸的增減變化，它由直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)等四部分構(gòu)成。 （1）直接投資（Direct Investment） （2）證券投資(Portfolio Investment) （3）其他投資(Other Investment) （4）儲備資產(chǎn)(Reserve Assets) （三）錯誤與遺漏(Errors and Omissions) 該賬戶是為了使國際收支平衡表借方和貸方平衡而人為設(shè)立的一種平衡賬戶。 在國際收支平衡表的一個賬戶與下一賬戶之間劃一水平直線，水平線之上賬戶的貸方和借方的凈差額就是一國的國際收支狀況。凈差額為零，表示國際收支平衡，否則

8、表示國際收支失衡。國際收支失衡時，如線之上其他戶的借貸凈差額為正數(shù)，即貸方總額大于借方總額，稱國際收支狀況為盈余或順差(Surplus)；如為負(fù)數(shù)，即貸方總額小于借方總額，則稱國際收支狀況為赤字或逆差(Deficit)。 按照人們的傳統(tǒng)習(xí)慣和國際貨幣基金組織的做法，國際收支的不平衡可通過以下四種口徑來衡量： 1貿(mào)易收支差額 2經(jīng)常賬戶收支差額 3資本和金融賬戶差額 4綜合賬戶差額 一、國際收支平衡的幾種觀點 (一) 自主性交易與補(bǔ)償性交易 （二）靜態(tài)平衡與動態(tài)平衡的觀點 （三）局部均衡與全面均衡的觀點 （一）國際收支失衡的類型 根據(jù)時間標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，可分為靜態(tài)失衡和動態(tài)失衡。 根據(jù)國際收支的內(nèi)

9、容，可分為總量失衡和結(jié)構(gòu)失衡?？偭渴Ш馐侵竾H收支總體上的失衡。結(jié)構(gòu)失衡是指國際收支各部分的失衡。 3根據(jù)國際收支失衡時所采取的經(jīng)濟(jì)政策，可分為實際失衡和潛在失衡。 實際失衡是指在目前的經(jīng)濟(jì)政策下，國際收支所表現(xiàn)出來的失衡的數(shù)額；潛在失衡是指在沒有采取任何影響國際收支的經(jīng)濟(jì)政策，或者僅采取中性化經(jīng)濟(jì)政策的情況下，一國會產(chǎn)生的國際收支失衡的數(shù)額。 1賬面平衡與實際平衡 2線上項目與線下項目 3國際收支失衡的判定 國際收支平衡是指自主性交易的借貸雙方相等，不需要補(bǔ)償性交易來彌補(bǔ)。國際收支失衡是指自主性交易發(fā)生逆差或順差，需要用補(bǔ)償性交易來彌補(bǔ)。 國際收支逆差：自主性收入自主性支付 1周期性失衡:即

10、經(jīng)濟(jì)的周期性波動引起的國際收支失衡。 結(jié)構(gòu)性失衡:即一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)同國際分工失調(diào)引起的國際收支失衡，也就是當(dāng)國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，而一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)這種變化所引起的國際收支失衡。 貨幣性失衡:又稱為價格性失衡，是指在匯率一定的條件下，一國的物價與商品成本高于其他國家，引起出口貨物價格相對高昂、進(jìn)口貨物價格相對便宜，從而導(dǎo)致貿(mào)易收支和國際收支失衡。 收入性失衡:指由國民收入及其變動引起的國際收支失衡。 貿(mào)易競爭性失衡:指由于一國商品缺乏國際競爭力所引起的失衡。 過度債務(wù)性失衡。 其他因素導(dǎo)致的臨時性失衡:臨時性失衡是指由短期的、非確定或偶然因素，如自然災(zāi)害、政局動蕩等引起的國際收支不平衡。 國

11、際收支持續(xù)大量逆差對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響 國際收支持續(xù)大量順差對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響 一、國際收支失衡的市場調(diào)節(jié)機(jī)制 國際收支市場調(diào)節(jié)機(jī)制是指在不考慮政府干預(yù)的情況下，市場經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的經(jīng)濟(jì)變量與國際收支相互制約和相互作用的過程，即國際收支的自動調(diào)節(jié)過程。 (一)國際金本位制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制 國際金本位制度下的“貨幣價格機(jī)制”是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)休謨(David Hume)1752年最早提出來的，其論述被稱為“價格現(xiàn)金流動機(jī)制”。國際收支逆 差黃金外流增 加貨幣供給下 降國內(nèi)價格水平下降出口增加進(jìn)口減少出口減少進(jìn)口增加國內(nèi)價格水平上升貨幣供給增 加黃金內(nèi)流增 加國際收支順 差 （二）紙幣本位固

12、定匯率制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制 這里所指的固定匯率制度是指紙幣本位制度下，一國當(dāng)局通過外匯儲備變動干預(yù)外匯市場來維持匯率的穩(wěn)定。國 際 收 支 逆 差國際儲備減少對外支付增加銀行銀根緊縮貨幣供應(yīng)下降國民收入下降利率上升本國產(chǎn)品相對價格下降社會總需 求下 降增加出口減少進(jìn) 口進(jìn)口需求下降資本流入增加出口增加進(jìn)口減少國 際 收 支 改 善圖1-2 紙幣本位的固定匯率制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制 收入機(jī)制:是指一國國際收支不平衡時，該國的國民收入、社會總需求會發(fā)生變動，這些變動反過來又會削弱國際收支的不平衡。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時，表明國民收入水平下降，國民收入下降會引起社會總需求下降及進(jìn)口需求下

13、降，從而國際收支得到改善。 利率機(jī)制:是指一國國際收支不平衡時，該國的利率水平會發(fā)生變動，利率水平的變動反過來又會對國際收支不平衡的調(diào)節(jié)起到一定的調(diào)節(jié)作用。 從分析可知，在固定匯率制度下，國際收支的市場調(diào)節(jié)機(jī)制是通過國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變化來實現(xiàn)國際收支的平衡。這就意味著在固定匯率制度下，外部均衡目標(biāo)的實現(xiàn)是以犧牲內(nèi)部均衡為代價。 圖1-3 浮動匯率制度下國際收支的自動調(diào)節(jié) 外幣升值本幣貶值出口增加進(jìn)口減少資金流入增 加改善經(jīng)常賬 戶改善資本賬 戶改善國際收支國際收支逆差 （一）政府國際收支調(diào)節(jié)政策的一般選擇 1融資(Financing)。當(dāng)局通過借款或動用外匯儲備向外匯市場提供外匯，以彌補(bǔ)外匯

14、市場的供求缺口，彌補(bǔ)國際收支赤字。 2調(diào)整(Adjustment)。當(dāng)局通過各種調(diào)整政策來消除外匯市場的供求缺口來消除赤字。 3融資與調(diào)整相結(jié)合,尋求融資與調(diào)整的某種適當(dāng)?shù)慕M合來調(diào)整國際收支均衡。 國際收支的調(diào)整政策包括支出變更政策 (Expenditure Shifting Policy)、支出換政策(Expenditure Switching Policy)。 1財政政策 2. 貨幣政策 3匯率政策 4直接管制政策 5供給調(diào)節(jié)政策 6政策搭配 依據(jù)進(jìn)行政策協(xié)調(diào)的程度，國際間政策協(xié)調(diào)可由低到高分為六個層次。 第一，信息交換。 第二，危機(jī)管理。 第三，避免共享目標(biāo)變量的沖突。 第四，合作確定中

15、介目標(biāo)。 第五，部分協(xié)調(diào)。 第六，全面協(xié)調(diào)。 國際收支國際調(diào)節(jié)的內(nèi)容包括： 1通過各種國際經(jīng)濟(jì)協(xié)定確定國際收支調(diào)節(jié)的一般原則。 2通過國際金融組織或通過國際協(xié)定向國際收支逆差國提供資金融通，以緩解其國際清償力不足的問題。 3建立區(qū)域性經(jīng)濟(jì)一體化集團(tuán)，以促進(jìn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融的一體化和國際收支調(diào)節(jié)。 （一）丁伯根原則 荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根(JTinbergen)是第一個經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎的得主(1969年)。他最早提出將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起的正式模型，即所謂的“經(jīng)濟(jì)政策理論”，被稱為“丁伯根原則”（Tinbergensule），指出要實現(xiàn)若干個獨立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨立的若干個有效的政策工具。

16、 假定只存在兩個目標(biāo)T1、T2與兩種工具I1、I2，政策調(diào)控追求的T1和T2的最佳水平為了 和 。令目標(biāo)是工具的線性函數(shù)，即 在這一情況下，只要決策者能夠控制兩種工具，且每種工具對目標(biāo)的影響是獨立的，決策者就能通過政策工具的配合達(dá)到理想的目標(biāo)水平。*1T*2T11 122Ta Ia I21 122Tb Ib I 從數(shù)學(xué)上看，只要 (即兩個政策工具線性無關(guān))，就可以求解出達(dá)到最佳的目標(biāo)水平T1*和T2*時所需要的I1和I2的水平，即 當(dāng) 時，兩種工具對這兩個政策目標(biāo)有著相同的影響，也就是說，決策者只有一個獨立的工具而試圖實現(xiàn)兩個目標(biāo)，這是不可能成功的。 這一結(jié)論可以進(jìn)行推廣。如果一個經(jīng)濟(jì)具有線性

17、結(jié)構(gòu)，決策者有N個目標(biāo)，只要有至少N個線性無關(guān)的政策工具，就可以實現(xiàn)這N個目標(biāo)。1122/abab*12 1221 212()/()Ib Ta Tabba*21 21 11 21 2()/()IaTbTabba1122/abab （二）米德沖突 英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯米德(JMeade)于1951年在其名著國際收支中最早提出固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題。他指出，在匯率固定不變時，政府只能主要運用影響社會總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡。這樣，在開放經(jīng)濟(jì)運行的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的 情 形 。 這 一 情 況 被 稱 為 “ 米 德 沖 突 ”（Meades conflict)。表1-2 固

18、定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的搭配與矛盾 內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差 蒙代爾提的“分派原則”（Assignment Rule），又稱為“有效市場分類原則”。 這一原則的含義是：每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對這一目標(biāo)有相對最大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對優(yōu)勢的工具。如果在指派問題上出現(xiàn)錯誤，經(jīng)濟(jì)就會產(chǎn)生不穩(wěn)定性而距均衡點越來越遠(yuǎn)。根據(jù)這一原則，蒙代爾區(qū)分了財政政策、貨幣政策在影響內(nèi)外均衡上的不同效果，提出以貨幣政策實現(xiàn)外部均衡目標(biāo)、財政政策實現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)的指派方案 。一般來說，我們將這種政策間的

19、指派與協(xié)調(diào)稱為“政策搭配”。（四）內(nèi)外均衡政策搭配案例 1財政政策與貨幣政策的搭配ABCOEBEBIBIB(1)(4)(2)(3)貨幣擴(kuò)張預(yù)算增加圖1-4 財政政策與貨幣政策的搭配 表1-3 財政政策與貨幣政策的搭配區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況財政政策貨幣政策I失業(yè)、衰退/國際收支逆差擴(kuò)張緊縮II通貨膨脹/國際收支逆差緊縮緊縮III通貨膨脹/國際收支順差緊縮擴(kuò)張IV失業(yè)、衰退/國際收支順差擴(kuò)張擴(kuò)張 2支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配 支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配，是由斯旺 （T.Swan）提出的。按斯旺的見解，可用圖1-5來加以說明。OEBDABCIB(二)失業(yè)/逆差(一)通脹/逆差(四)通脹/順差(三)失業(yè)/順差國內(nèi)支出增加貶值升值本國貨幣的實際匯率圖1-5 支出轉(zhuǎn)移與支出增減政策的搭配 一、我國國際收支及其統(tǒng)計的發(fā)展 (一)中國國際收支的發(fā)展歷程 第一階段：1980年以前，中國僅有外匯收支統(tǒng)計。 第二階段：1980年1984年，國際收支統(tǒng)計制度的初步建立。 第三階段：19841995：國際收支統(tǒng)計制度不斷改進(jìn)。 第四階段：1996年至今。中國人民銀行行長令于1995年8月正式頒布了國際收支統(tǒng)計申報辦法。 1997年中國國際收支平衡表按照國際收支手冊第五版的原則進(jìn)行編制公布