預(yù)防財務(wù)危機決策

1、預(yù)防財務(wù)危機決策預(yù)防財務(wù)危機決策財務(wù)危機也稱為財務(wù)困境、財務(wù)失敗，是指企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，其實質(zhì)是由于企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險失去控制而造成的。企業(yè)因經(jīng)營管理不善而陷入財務(wù)危機甚至走向破產(chǎn)、倒閉的現(xiàn)象時有發(fā)生，如何有效防范財務(wù)危機成為企業(yè)面臨的一項重要任務(wù)。一、財務(wù)危機形成的原因我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。總體來看，主要有以下幾個方面的原因：（一）企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，而企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機的外部原因。目前，由于機構(gòu)設(shè)置不盡合理、管理人員素質(zhì)不高、財務(wù)管理規(guī)章

2、制度不夠健全、管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對外部環(huán)境的不利變化不能進行科學(xué)的預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財務(wù)危機。（二）企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認識不足財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風(fēng)險，有財務(wù)風(fēng)險，就有可能發(fā)生財務(wù)危機。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)的財務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險意識，認為只要管好用好資金就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。風(fēng)險意識淡薄是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。（三）財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)危機的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的前提是實現(xiàn)財務(wù)決策的科學(xué)化

3、。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)危機。決策失誤導(dǎo)致財務(wù)危機的表現(xiàn)主要有：（1）投資方案失誤。不少投資方案投資前沒有經(jīng)過科學(xué)嚴謹?shù)目尚行哉撟C，帶有較大的盲目性，導(dǎo)致方案實施后，沒有給公司創(chuàng)造效益反而帶來不良的負面影響。（2）追求高速。企業(yè)飛速發(fā)展時，經(jīng)營者頭腦容易發(fā)熱。速度過快，會使企業(yè)永遠處于資金短缺之中，還會造成企業(yè)管理人才的缺乏。（3）盲目鋪攤。多元化的好處，是通過企業(yè)業(yè)務(wù)組合，分散經(jīng)營風(fēng)險。但是對于不相關(guān)多元化，企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險并不會減少。（4）貪大求全。兼并是擴大規(guī)模、快速成長的捷徑。但兼并需要條件，需要解決一系列的

4、問題，除了考慮企業(yè)自身的情況，還要考慮目標企業(yè)的選擇、企業(yè)價值的評估和談判、交易達成后要素重整等，步步是關(guān)鍵。（5）急功近利。有些企業(yè)經(jīng)營者太急功近利了。企業(yè)競爭不是一場百米賽，而是一場永無止境地的馬拉松。沒有長遠規(guī)劃，只考慮眼前蠅頭小利，企業(yè)就會在永無休止的競爭中迷失方向。（四）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂我國企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。（五）資本結(jié)共緩俠？BR>R據(jù)資產(chǎn)負債表可以把財務(wù)狀況分為三種類型：第一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集，小

5、部分由長期負債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集，這是正常的資本結(jié)構(gòu)類型。第二類是一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明有可能會出現(xiàn)財務(wù)危機。第三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取有效措施以防范這種情況出現(xiàn)。二、防范財務(wù)危機的對策針對上述財務(wù)危機形成的原因，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的情況，采用正確的管理方法，制定嚴格的控制計劃，降低風(fēng)險，防范財務(wù)危機。（一）善于利用財務(wù)危機的先期預(yù)兆企業(yè)財務(wù)危機是由企業(yè)長期財務(wù)經(jīng)營矛盾日積月累形成的，因此，只要細心觀察，就能發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)危機爆發(fā)前出現(xiàn)的許多先期預(yù)兆。1. 財務(wù)結(jié)構(gòu)明顯惡

6、化。財務(wù)結(jié)構(gòu)惡化的征兆主要表現(xiàn)在四個方面：（1）籌資結(jié)構(gòu)不合理，長、中、短期債務(wù)搭配不當；（2）投資結(jié)構(gòu)不合理，長、中、短期投資比例失當，有的項目選得不準，有的投資超過風(fēng)險限度；（3）生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)中存貨、應(yīng)收債權(quán)比例過大；（4）支出結(jié)構(gòu)不合理，其突出表現(xiàn)是非生產(chǎn)性、消費性支出增長過快，導(dǎo)致企業(yè)積累能力下降。這四個不合理在形成過程中是漸進的，只要認真分析研究其發(fā)展變化情況，就定能找出規(guī)律性的東西，從中發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機發(fā)生的先期征兆。2. 企業(yè)信譽不斷降低。企業(yè)信譽是現(xiàn)代企業(yè)一種重要的無形資產(chǎn)，是企業(yè)在長期經(jīng)營中創(chuàng)立和積累起來的各種理財優(yōu)越條件和無形資源。一旦信譽受損，企業(yè)的籌資、融資就會變得

7、十分困難，關(guān)聯(lián)企業(yè)間經(jīng)濟往來、信譽結(jié)算就將無法開展。由此可見，當企業(yè)信譽降低時，企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生就有了先兆。3. 市場競爭力不斷減弱。市場競爭力的高低，主要體現(xiàn)在企業(yè)產(chǎn)品所占的市場份額和盈利能力上。企業(yè)市場競爭力一旦由強變?nèi)?，企業(yè)就無法按計劃、按目標生產(chǎn)經(jīng)營自己的產(chǎn)品，從而埋下了發(fā)生財務(wù)危機的伏筆。4. 經(jīng)濟效益嚴重滑坡。經(jīng)濟效益指標是一個綜合性的指標，企業(yè)的一切經(jīng)營活動的最終成果都要由經(jīng)濟效益體現(xiàn)出來。如果企業(yè)銷售額上不去，成本卻在不斷攀升，導(dǎo)致盈利空間逐步縮小，甚至連年出現(xiàn)虧損。這就出現(xiàn)了財務(wù)危機的明顯征兆。若長期下去，企業(yè)必然陷入絕境。5. 關(guān)聯(lián)企業(yè)趨于倒閉。因經(jīng)營管理和競爭的需要，關(guān)

8、聯(lián)企業(yè)相互間形成了緊密的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，有的關(guān)聯(lián)企業(yè)之間甚至形成了扯不斷、理還亂的“三角債”。關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生危機有可能波及到本企業(yè)。故一旦發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況發(fā)生異樣變化，出現(xiàn)危機的先期預(yù)問題時，便要及時采取措施，以防趨于倒閉的關(guān)聯(lián)企業(yè)，把自己也拖入危機境地。（二）確立財務(wù)分析指標體系，建立長期財務(wù)監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建有兩種方法，即定量分析法和定性分析法。1. 定量分析法：分為兩種模式，即單變量模型和多變量模型。（1）單變量模型，它是通過單個財務(wù)比率的變化趨勢來預(yù)測財務(wù)危機可能性的模式。根據(jù)財務(wù)預(yù)警指標選擇的原則，可從以下三個方面來確定財務(wù)預(yù)警指標：1）償債能力。從償債

9、能力上來預(yù)測企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性是極為重要的。企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的最直接表現(xiàn)就是喪失現(xiàn)金流上的支付能力，反映為資產(chǎn)的變現(xiàn)力差，現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出，即現(xiàn)金凈流量為負值。一般包括以下指標：流動比率、速動比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、有形凈值債務(wù)率、利息保障倍數(shù)。2）獲利能力。盈利是企業(yè)償債和信用的保障，從長遠的觀點來看，一個企業(yè)只有經(jīng)營前景和盈利能力良好，才會遠離財務(wù)危機。主要指標有：銷售凈利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率。3）發(fā)展能力。反映企業(yè)積累能力和可持續(xù)發(fā)展能力。該指標越大，反映企業(yè)資本越充實和越壯大，財務(wù)危機越不易發(fā)生。這方面的指標有：銷售增長率、資本保值增值率。（2）多

10、變量模型。它是運用多種財務(wù)指標加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來預(yù)測財務(wù)危機可能性的模式。目前國外實踐中影響較大、較為有效的多變量預(yù)測模型是1968年美國學(xué)者奧特曼（Altiman）創(chuàng)立的Z指標模型。但奧特曼的Z指標模型在指標選擇上還存在一些局限性，如未考慮現(xiàn)金流量這一預(yù)測財務(wù)危機的有效變量，也沒有體現(xiàn)出反映宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變量如利息率、失業(yè)率等，影響了預(yù)測的準確性。另外，考慮到我國和西方的社會經(jīng)濟背景不同，我國的市場經(jīng)濟還不成熟，相關(guān)法律也不健全，所以奧特曼的Z指標模型不適合我國國情，不能簡單機械地在我國運用。不過可以在該模型的基礎(chǔ)上結(jié)合我國的經(jīng)濟與文化環(huán)境對之加以改進。2. 定性分析法：由于一些難以量

11、化的非財務(wù)信息也是影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的不可忽視的重要因素，因此在財務(wù)危機預(yù)警中除進行定量分析外，還應(yīng)結(jié)合一些相關(guān)的非財務(wù)因素進行定性分析，以更好地預(yù)測財務(wù)危機發(fā)生的可能。可以從以下幾方面來進行分析：（1）宏觀經(jīng)濟環(huán)境。經(jīng)濟環(huán)境變化、國家經(jīng)濟政策調(diào)整會直接或間接地對企業(yè)產(chǎn)生影響。（2）行業(yè)特征。行業(yè)不同，財務(wù)風(fēng)險是不同的。（3）市場狀況。企業(yè)的產(chǎn)品價格、技術(shù)、質(zhì)量符合市場需求，對路熱銷或競爭對手少，風(fēng)險就小。反之，風(fēng)險就大。（4）企業(yè)經(jīng)營方式。企業(yè)經(jīng)營品種單一，經(jīng)營范圍狹窄，一旦市場情況有變，企業(yè)難以適應(yīng)，發(fā)生財務(wù)危機的可能性就大。（5）企業(yè)管理水平。缺乏管理經(jīng)驗、管理素質(zhì)低下是造成企業(yè)財務(wù)危

12、機的主要原因。（三）正確把握負債經(jīng)營的度是防止財務(wù)危機的關(guān)鍵企業(yè)進行負債經(jīng)營時，必須考慮企業(yè)的負債規(guī)模和償債能力，考慮負債經(jīng)營的度是企業(yè)防止發(fā)生財務(wù)危機的關(guān)鍵。企業(yè)財務(wù)部門在把握負債度上，首先，要注意負債經(jīng)營的臨界點，在達到臨界點之前，加大負債將會獲得更多的財務(wù)杠桿效益，一旦超過臨界點，加大負債將會成為財務(wù)危機的前兆；其次，要注重籌資結(jié)構(gòu)，按籌資方式不同可將籌資劃分為權(quán)益融資和負債融資，這一環(huán)節(jié)上要對兩者安排合適的比例，負債水平要適當，不能超過自身承受能力；再次，要合理安排債務(wù)償還的時間和額度，力求債務(wù)償還平穩(wěn)，防止還款過于集中，造成無法支付到期債務(wù)。（四）注重企業(yè)的核心業(yè)務(wù)如果企業(yè)的經(jīng)營者過

13、分注重融資、并購，而忽視企業(yè)的核心業(yè)務(wù)開拓，那么，財務(wù)風(fēng)險增加就成為必然。一般情況下，企業(yè)核心業(yè)務(wù)的正常運行是企業(yè)資金鏈連續(xù)的重要保證，也是企業(yè)長期持續(xù)發(fā)展的立命之本。因此，企業(yè)首先要注重企業(yè)的核心業(yè)務(wù)，不可為融資、并購等影響了核心業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營（五）控制資金的回收風(fēng)險這主要是指存貨的周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款的回收，企業(yè)如果存貨和應(yīng)收賬款的數(shù)額大，一方面會影響企業(yè)的現(xiàn)金流量，另一方面按企業(yè)會計準則第1號存貨及企業(yè)會計準則第8號資產(chǎn)減值的規(guī)定，大量的存貨因時間的推移而出現(xiàn)跌價需計提跌價準備，應(yīng)收賬款應(yīng)計提壞賬準備，這些將影響企業(yè)的經(jīng)濟效益。為此，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中一定要注意控制原材料和產(chǎn)成品的庫存，促進產(chǎn)品的銷售；規(guī)范結(jié)算秩序，加快貨款回籠，加速資金周轉(zhuǎn)；加大清欠力度，減少壞賬損失；改善資產(chǎn)質(zhì)量，提高資產(chǎn)營運能力；建立一套科學(xué)適用的資金回籠方案，防止因資金流通不暢形成財務(wù)風(fēng)險。（六）加強投資活動的風(fēng)險管理企業(yè)通過籌資活動取得資金后進行投資的類型有三種：一是投