殷紅銀行在綠色債券領(lǐng)域的明顯優(yōu)勢

1、殷紅：銀行在綠色債券領(lǐng)域的明顯優(yōu)勢 2015-04-20 中財(cái)氣候與能源金融研究中心 日前，中國綠色投融資對話平臺專家研討會(huì)暨氣候融資高層論壇在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)舉行。RCCEF獨(dú)家推出中國工商銀行城市金融研究所副所長殷紅的發(fā)言摘要。中國綠色投融資對話平臺將持續(xù)推動(dòng)相關(guān)話題的討論、促進(jìn)深入的跨界交流。一繼續(xù)發(fā)揮銀行在綠色金融和綠色債券中的作用首先，銀行在中國融資體系中仍占絕對的主導(dǎo)地位。從社會(huì)融資總量來看，2014年末，人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重達(dá)到66.3%；如果再考慮委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等表外融資規(guī)模，占比達(dá)到了87%左右。其次，銀行在中國債券市場投資主體中仍占主導(dǎo)地位。從債券市

2、場結(jié)構(gòu)來看，目前銀行間市場是我國債券市場的主要市場，債券發(fā)行量占比達(dá)到97%；而銀行又是銀行間市場的核心參與機(jī)構(gòu)，債券托管量占比接近93%。所以，銀行無論是在間接融資還是在債券的直接融資市場上，在中國仍然占有絕對的主導(dǎo)地位。這一方面說明中國直接投融資主體還比較單一，下一步還需要多元化。另外一方面也反映了中國金融市場以銀行為核心的信用體系仍然是支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱力量。分析上述現(xiàn)象的深層次原因，則是信用基礎(chǔ)薄弱的問題。有學(xué)者說過，債券市場規(guī)模相對較小的原因有三個(gè)：一是企業(yè)信息披露不到位，軟約束缺失；二是信用評級制度仍不完善，評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和公信力的不夠，使得信息不夠透明，投資人不能在風(fēng)險(xiǎn)和收

3、益之間獲得平衡，所以對投資人的吸引力比較差；三是信用違約處理機(jī)制尚未建立，投資人尚不具備風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的意識。2014年3月，上?！俺諅边`約，對社會(huì)的影響是相當(dāng)大的，這是中國首單債券違約，引起了市場強(qiáng)烈反響。所以目前中國的信用基礎(chǔ)依然還沒有足夠的吸引力，使得直接市場能夠吸引到大量的資金來到這個(gè)市場上進(jìn)行投資。在這種情況下，資金的提供方更愿意把錢放在銀行或者是通過銀行進(jìn)行投資。這也我國銀行存款比較高，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品增長快的原因之一，因?yàn)殂y行這個(gè)渠道是投資人更愿意選擇的。工商銀行2014年末理財(cái)產(chǎn)品為1.98萬億，增長幅度是48%，增長速度是很快的。從這一點(diǎn)可以證明，銀行在這里面發(fā)揮投資人和融資

4、方之間橋梁的作用，在中國市場上是比較有優(yōu)勢的。所以要積極發(fā)揮銀行在綠色債券中的作用，這一點(diǎn)非常重要。二 銀行在綠色債券領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢（一）資源銀行擁有大量的個(gè)人投資者，有豐富的儲戶的資金，其實(shí)他們是在不斷的尋找投資產(chǎn)品和投資渠道的。還有相當(dāng)數(shù)量的機(jī)構(gòu)投資者。同時(shí)銀行擁有融資人，也就是說銀行掌握著企業(yè)客戶和項(xiàng)目的情況和需求。在這種情況下，就可以很好的把這些資源進(jìn)行整合，起到橋梁的作用。因?yàn)殂y行比較了解個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者，以及自己作為投資者的角色，同時(shí)了解客戶和了解項(xiàng)目，我想這一點(diǎn)是銀行所掌握的資源。（二）標(biāo)準(zhǔn)銀行經(jīng)過長期的信貸、投資和理財(cái)?shù)慕?jīng)驗(yàn)，形成了一整套客戶和項(xiàng)目選擇的標(biāo)準(zhǔn)，積累了豐富

5、的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。對于綠色綠色債券來說，首先應(yīng)該定義什么是“綠色”。比如說工商銀行自2007年以來在同業(yè)中率先提出“綠色”發(fā)展戰(zhàn)略，傾力打造國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的綠色金融機(jī)構(gòu)；目前印發(fā)了61個(gè)行業(yè)綠色信貸政策，鼓勵(lì)和引導(dǎo)全行積極支持生態(tài)保護(hù)、清潔能源、節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。其次，確定衡量標(biāo)準(zhǔn)。我們借鑒赤道原則和IFC績效標(biāo)準(zhǔn)，按照企業(yè)、項(xiàng)目與環(huán)境的友好程度進(jìn)行了4類12級的分類，并與客戶評級和質(zhì)量分類結(jié)果進(jìn)行關(guān)聯(lián)，實(shí)現(xiàn)了對客戶環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的量化管理。無論是綠色信貸政策還是綠色分類都是為了識別和選擇綠色發(fā)展的企業(yè)和項(xiàng)目，以便以信貸或投資等金融服務(wù)的形式給予支持。工商銀行在這個(gè)領(lǐng)域信貸余額已經(jīng)達(dá)到了

6、6500億。我想銀行有這樣的基礎(chǔ)，可為定義什么是“綠色債券”、選擇綠色項(xiàng)目、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理等提供很好的實(shí)踐參考。（三）流程我們具有規(guī)范的審批和風(fēng)險(xiǎn)管理的流程，這個(gè)流程經(jīng)過國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)、模型和國內(nèi)信貸實(shí)踐的檢驗(yàn)之后，對于投資者來說，他就會(huì)取得一種信任?？赡茉陲L(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡方面，在市場上其實(shí)有增強(qiáng)投資人信心的作用。能夠起到防范風(fēng)險(xiǎn)，增加收益的作用。（四）創(chuàng)新從綠色債券的角度來說，銀行一方面可以作為企業(yè)的代理發(fā)行人，就像我們的理財(cái)產(chǎn)品一樣，建立投資人的資金池，把這個(gè)資金池投向某某特定的公司或者是特定的項(xiàng)目，或者投向一類的公司或項(xiàng)目。還可以直接做發(fā)行人，在這個(gè)角色下，下一步可以創(chuàng)新的就是貸款資產(chǎn)證券化

7、的產(chǎn)品。也就是我們把剛才講到的6500億的綠色貸款，可以作為證券化所支持的貸款資產(chǎn)進(jìn)行證券化融資。這些創(chuàng)新可以給企業(yè)提供項(xiàng)目前期、股權(quán)、債權(quán)、搭橋等一系列資金的需求。另外一方面，由于銀行可作為市場標(biāo)尺，它的標(biāo)準(zhǔn)是按市場的眼光選擇的，要擴(kuò)大銀行在這里面的參與程度以及融資的范圍，也就是說要把規(guī)模擴(kuò)大的話，一些財(cái)政資金和政策通過免稅、貼息、擔(dān)保、增信等措施，可以起到財(cái)政政策通過市場手段撬動(dòng)私營部門資金向綠色領(lǐng)域流動(dòng)效果，這樣銀行便可以更多的參與進(jìn)去。銀行本身在機(jī)構(gòu)治理方面、政策標(biāo)準(zhǔn)體系、產(chǎn)品服務(wù)體系、分類體系以及流程管理體系等各方面搭建也需要進(jìn)一步的創(chuàng)新和提升，以便更好地支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)然我不認(rèn)

8、為一定要有專門的機(jī)構(gòu)或部門才可以實(shí)現(xiàn)涉及財(cái)政資金項(xiàng)目的封閉運(yùn)作，我覺得更重要的是一個(gè)帳戶管理問題，就是說如果財(cái)政資金需要封閉運(yùn)作，那需要設(shè)立資金的專管帳戶進(jìn)行管理和運(yùn)作，而不一定需要設(shè)立專門的部門。比如工商銀行一直倡導(dǎo)的綠色不是某個(gè)部門或者是某部分人的綠色，而是整個(gè)工商銀行從調(diào)查環(huán)節(jié)到審批環(huán)節(jié)，到最后風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)以及各相關(guān)產(chǎn)品部門都要秉承的一種理念以及遵循的標(biāo)準(zhǔn)和政策，整個(gè)流程過程中都要按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去審視。三壓力測試這個(gè)項(xiàng)目從去年11月我們接到課題之后就組成了課題組，我們在總行的層面由研究所牽頭，風(fēng)險(xiǎn)部和信貸部一起組成了課題組。也得到了各方面的大力支持。我覺得這個(gè)項(xiàng)目的意義主要有幾個(gè)方面：一是找

9、到風(fēng)險(xiǎn)因素對銀行的影響程度，對銀行信用風(fēng)險(xiǎn)乃至財(cái)務(wù)報(bào)表影響的程度；二是為銀行調(diào)整投融資政策標(biāo)準(zhǔn)，提出投融資結(jié)構(gòu)調(diào)整方向給予決策支持；三是為監(jiān)管部門考慮環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提供監(jiān)管決策的支持。從我們和國際交流的情況來看，國際上在這方面的總體思路目前有兩種：一是從下向上做；二是從上往下做?，F(xiàn)在我們所做出來的最主要還是從行業(yè)的角度把環(huán)境因素影響最大的行業(yè)先逐個(gè)進(jìn)行分析，比如我們做了火電和水泥行業(yè)，環(huán)境政策變化以后，對這兩個(gè)行業(yè)企業(yè)的成本增加會(huì)有多少。它的成本增加會(huì)對它的還款能力有多大的影響，從而會(huì)波及銀行信用風(fēng)險(xiǎn)有多大，這兩個(gè)做出來應(yīng)該說效果還是非常不錯(cuò)的。我們目前采用從上往下做方式的，是碳交易和排污權(quán)交易