項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)版本

1、附件：建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）中的主要內(nèi)容建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）（以下簡稱方法與參數(shù)三）主要由建設項目經(jīng)濟評價方法和建設項目經(jīng)濟評價參數(shù)兩部分組成。其中建設項目經(jīng)濟評價參數(shù)主要由指標的計算方法和各指標的標準參考值組成。建設項目經(jīng)濟評價方法包括總則、財務效益與費用估算、資金來源與融資方案、財務分析、經(jīng)濟費用效益分析、費用效果分析、不確定性分析與風險分析、區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析、方案經(jīng)濟必選、改擴建項目與并購項目經(jīng)濟評價特點、部分行業(yè)項目經(jīng)濟評價的特點。綜合起來看，根據(jù)方法與參數(shù)三中的有關規(guī)定，需要對于“工程造價計價與控制”教材的內(nèi)容做以下調(diào)整：一、流動資金的估算流動

2、資金估算方法可采用擴大指標估算法或分項詳細估算法。分項詳細估算法的具體計算公式為：流動資金=流動資產(chǎn)流動負債流動資產(chǎn)=應收賬款+預付賬款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應付賬款+預收賬款流動資金本年增加額=本年流動資金上年流動資金1. 周轉次數(shù)的計算：周轉次數(shù)=360天/最低周轉天數(shù)各類流動資產(chǎn)和流動負債的最低周轉天數(shù)參照同類企業(yè)的平均周轉天數(shù)并結合項目特點確定，或按部門（行業(yè)）規(guī)定，在確定最低周轉天數(shù)時應考慮儲存天數(shù)、在途天數(shù)，并考慮適當?shù)谋ｋU系數(shù)。2. 流動資產(chǎn)的估算。（1）存貨的估算。存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產(chǎn)過程，或者在生產(chǎn)或提供勞務過程中將消耗的材料或物料等

3、，包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品和產(chǎn)成品等。為簡化計算，項目評價中僅考慮外購原材料、燃料、其他材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，并分項進行計算。計算公式為：存貨=外購原材料、燃料+其他材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品外購原材料、燃料=年外購原材料、燃料費用/分項周轉次數(shù)其他材料=年其他材料費用/其他材料周轉次數(shù)在產(chǎn)品=（年外購原材料、燃料動力費用+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費用）/在產(chǎn)品周轉次數(shù)產(chǎn)成品=（年經(jīng)營成本年營業(yè)費用）/產(chǎn)成品周轉次數(shù)其他制造費用是指由制造費用中扣除生產(chǎn)單位管理人員工資及福利費、折舊費、修理費后的其余部分。（2）應收賬款估算。應收賬款是指企業(yè)對外銷售商品、提供勞務尚未收回的資金，

4、計算公式為：應收賬款=年經(jīng)營成本/應收賬款周轉次數(shù)（3）預付賬款估算。預付賬款是指企業(yè)為購買各類材料、半成品或服務所預先支付的款項，計算公式為：預付賬款=外購商品或服務年費用金額/預付賬款周轉次數(shù)（4）現(xiàn)金需要量估算。項目流動資金中的現(xiàn)金是指為維持正常生產(chǎn)運營必須預留的貨幣資金，計算公式為：現(xiàn)金=（年工資及福利費+年其他費用）/現(xiàn)金周轉次數(shù)年其他費用=制造費用+管理費用+營業(yè)費用（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費）3. 流動負債估算。流動負債是指將在一年（含一年）或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還得債務，包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、應

5、付股利、應交稅金、其他暫收應付款項、預提費用和一年內(nèi)到期的長期借款等。在項目評價中，流動負債的估算可以只考慮應付賬款和預收賬款兩項。計算公式為：應付賬款=外購原材料、燃料動力及其他材料年費用/應付賬款周轉次數(shù)預收賬款=預收的營業(yè)收入年金額/預收賬款周轉次數(shù)二、財務基礎數(shù)據(jù)測算表1. 進行財務效益和費用估算，需要編制下列財務分析輔助報表：（1）建設投資估算表；（2）建設期利息估算表；（3）流動資金估算表；（4）項目總投資使用計劃與資金籌措表；（5）營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表；（6）總成本費用估算表。若用生產(chǎn)要素法編制總成本費用估算表，還應編制下列基礎報表：1）外購原材料費估算表；2）

6、外購燃料和動力費估算表；3）固定資產(chǎn)折舊費估算表；4）無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表；5）工資及福利費估算表。建設投資估算表建設期利息估算表流動資金估算表項目總投資使用計劃及資金籌措表營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表總成本費用估算表外購原材料費估算表外購燃料和動力費估算表固定資產(chǎn)折舊費估算表無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表工資及福利費估算表利潤與利潤分配表借款還本付息計劃表圖1 財務基礎數(shù)據(jù)測算表關系圖2. 財務基礎數(shù)據(jù)測算表之間的相互關系。各財務基礎數(shù)據(jù)測算表之間的關系可如圖1所示* 注：借款還本付息計劃表和利潤與利潤分配表不是財務基礎數(shù)據(jù)測算表，如此繪制只是為了保持該圖的完整性：三、生產(chǎn)成

7、本費用估算1. 總成本費用估算?？偝杀举M用系指在運營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品提供服務所發(fā)生的全部費用。等于經(jīng)營成本與折舊費、攤銷費和財務費用之和?？偝杀举M用可按下列方法估算：（1）生產(chǎn)成本加期間費用估算法：總成本費用=生產(chǎn)成本+期間費用生產(chǎn)成本=直接材料費+直接燃料和動力費+直接工資+其他直接支出+制造費用期間費用=管理費用+營業(yè)費用+財務費用1）制造費用指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務而發(fā)生的各項間接費用，包括生產(chǎn)單位管理人員工資和福利費、折舊費、修理費（生產(chǎn)單位和管理用房屋、建筑物、設備）、辦公費、水電費、機物料消耗、勞動保護費，季節(jié)性和修理期間的停工損失等。但不包括企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活

8、動而發(fā)生的管理費用。項目評價中的制造費用系指項目包含的各分廠或車間的總制造費用，為了簡化計算常將制造費用歸類為管理人員工資及福利費、折舊費、修理費和其他制造費用幾部分。2）管理費用是指企業(yè)為管理和組織生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的各項費用，包括公司經(jīng)費、工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費、勞動保險費、待業(yè)保險費、董事會費、咨詢費、聘請中介機構費、訴訟費、業(yè)務招待費、排污費、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、礦產(chǎn)資源補償費、技術轉讓費、研究與開發(fā)費、無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)攤銷、職工教育經(jīng)費、計提的壞賬準備和存貨跌價準備等。為了簡化計算，項目評價中可將管理費用歸類為管理人員工資及福利費、折舊費、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷

9、、修理費和其他管理費用幾部分。3）營業(yè)費用是指企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的各項費用以及專設銷售機構的各項經(jīng)費，包括應由企業(yè)負擔的運輸費、裝卸費、包裝費、保險費、廣告費、展覽費以及專設銷售機構人員工資及福利費、類似工程性質的費用、業(yè)務費等經(jīng)營費用。為了簡化計算，項目評價中將營業(yè)費用歸為銷售人員工資及福利費、折舊費、修理費和其他營業(yè)費用幾部分。按照生產(chǎn)成本加期間費用法估算的總成本費用，編制如表1所示的總成本費用估算表。表1 總成本費用估算表（生產(chǎn)成本加期間費用法）人民幣單位：萬元序號項 目合計計算期1234n1生產(chǎn)成本1.1直接材料費1.2直接燃料及動力費1.3直接工資及福利費1.4制造費用折舊費修

10、理費其他制造費2管理費用2.1無形資產(chǎn)攤銷2.2其他資產(chǎn)攤銷2.3其他管理費用3財務費用3.1利息支出長期借款利息續(xù)表1序號項 目合計計算期1234n流動資金借款利息短期借款利息4營業(yè)費用5總成本費用合計（1+2+3+4）5.1其中：可變成本5.2固定成本6經(jīng)營成本（5-1.4.1-2.1-2.2-3.1）注：1. 本表適用于新設法人項目與既有法人項目的“有項目”、“無項目”和增量總成本費用的估算。2. 生產(chǎn)成本中的折舊費、修理費指生產(chǎn)性設施的固定資產(chǎn)折舊費和修理費。3. 生產(chǎn)成本中的工資和福利費指生產(chǎn)性人員工資和福利費。車間或分廠管理人員工資和福利費可在制造費用中單獨列項或含在其他制造費中。

11、4. 本表其他管理費用中含管理設施的折舊費、修理費以及管理人員的工資和福利費。（2）生產(chǎn)要素估算法：總成本費用=外購原材料、燃料和動力費+工資及福利費+折舊費+攤銷費+修理費+財務費用（利息支出）+其他費用其中其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)費用這三項費用。其他管理費用是指由管理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的其余部分。其他營業(yè)費用是指由營業(yè)費用中扣除工資及福利費、折舊費、修理費后的其余部分。按照生產(chǎn)要素法估算的總成本費用，編制如表2所示的總成本費用估算表。表2 總成本費用估算表（生產(chǎn)要素法）人民幣單位：萬元序號項 目合計計算期1234n1外購原材料費2外購燃

12、料及動力費3工資及福利費4修理費5其他費用6經(jīng)營成本（1+2+3+4+5）7折舊費8攤銷費9利息支出10總成本費用合計（6+7+8+9）其中：可變成本固定成本注： 本表適用于新設法人項目與既有法人項目的“有項目”、“無項目”和增量成本費用的估算。2. 經(jīng)營成本估算。經(jīng)營成本是項目經(jīng)濟評價中所使用的特定概念，作為項目運營期的主要現(xiàn)金流出，其構成和估算可用下列方法表達：經(jīng)營成本=外購原材料、燃料動力費+工資及福利費+修理費+其他費用或 經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費-無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)攤銷費-利息支出3. 固定成本和可變成本估算?？偝杀举M用可分解為固定成本和可變成本。固定成本一般包括折舊費、攤銷費、

13、修理費、工資及福利費（計件工資除外）和其他費用等，通常把運營期發(fā)生的全部利息也作為固定成本。可變成本主要包括外購原材料、燃料及動力費和計件工資等。有些成本費用屬于半固定半可變成本，必要時可進一步分解為固定成本和可變成本。項目評價中可根據(jù)行業(yè)特點進行簡化處理。四、財務分析報表財務分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結論滿足要求的情況下，初步設定融資方案，再進行融資后分析。1. 融資前分析。融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。融資前分析應以動態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量）為主，靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為輔。融資前

14、動態(tài)分析應以營業(yè)收入、建設投資、經(jīng)營成本和流動資金的估算為基礎，考察整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現(xiàn)，計算項目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標。項目投資現(xiàn)金流量表如表3所示。表3 項目投資現(xiàn)金流量表人民幣單位：萬元序號項 目合計計算期1234n1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入1.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1建設投資2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4營業(yè)稅金及附加2.5維持運營投資增加土地增值稅3所得稅前凈現(xiàn)金流量（1-2）4累計所得稅前凈現(xiàn)金流量5調(diào)整所得稅6所得稅后凈現(xiàn)金流量（3-5）7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量計算

15、指標：項目投資財務內(nèi)部收益率（%）（所得稅前）項目投資財務內(nèi)部收益率（%）（所得稅后）項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前）（ic= %）項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后）（ic= %）項目投資回收期（年）（所得稅前）項目投資回收期（年）（所得稅后）注：1. 本表適用于新設法人項目與既有法人項目的增量和“有項目”的現(xiàn)金流量分析。2. 調(diào)整所得稅為以息稅前利潤為基數(shù)計算的所得稅，區(qū)別于“利潤與利潤分配表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“財務計劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。項目投資現(xiàn)金流量表中的“所得稅”應根據(jù)息稅前利潤（EBIT）乘以所得稅率計算，稱為“調(diào)整所得稅”。原則上，息稅前利潤的計算應完全不受融資方案變動

16、的影響，即不受利息多少的影響，包括建設期利息對折舊的影響（因為這就得變化會對利潤總額產(chǎn)生影響，進而影響息稅前利潤）。但如此將會出現(xiàn)兩個折舊和兩個息稅前利潤（用于計算融資前所得稅得息稅前利潤和利潤表中的息稅前利潤）。為簡化起見，當建設期利息占總投資比例不是很大時，也可按利潤表中的息稅前利潤計算調(diào)整所得稅。2. 融資后分析。融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。（1）融資后的盈利能力分析應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析兩種。1）動態(tài)分析。動態(tài)分析是通過

17、編制財務現(xiàn)金流量表，根據(jù)資金時間價值原理，計算財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值等指標，分析項目的獲利能力。融資后的動態(tài)分析包括下列兩個層次： 項目資本金現(xiàn)金流量分析。項目資本金現(xiàn)金流量分析是從項目權益投資者整體的角度，考察項目給項目權益投資者帶來的收益水平。它是在擬定的融資方案下進行的息稅后分析，依據(jù)的報表是項目資本金現(xiàn)金流量表（表4）。表4 項目資本金現(xiàn)金流量表人民幣單位：萬元序號項 目合計計算期1234n1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入1.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1項目資本金2.2借款本金償還2.3借款利息支付2.4經(jīng)營成本2.5營業(yè)稅金及附加2.6所得稅土地增值

18、稅2.7維持運營投資3凈現(xiàn)金流量（1-2）計算指標：資本金財務內(nèi)部收益率（%）注：1. 項目資本金包括用于建設投資、建設期利息和流動資金的資金。2. 對外商投資項目，現(xiàn)金流出中應增加職工獎勵及福利基金科目。3. 本表適用于新設法人項目與既有法人項目“有項目”的現(xiàn)金流量分析。 投資各方現(xiàn)金流量分析。應從投資各方實際收入和支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制投資各方現(xiàn)金流量表（表5），計算投資各方的財務內(nèi)部收益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水平。表5 投資各方現(xiàn)金流量表人民幣單位：萬元序號項 目合計計算期1234n1現(xiàn)金流入1.1實分利潤1.2資產(chǎn)處置收益分配1.3租賃費收入1.4技

19、術轉讓或適用收入1.5其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出2.1實繳資本2.2租賃資產(chǎn)支出2.3其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量（1-2）計算指標：投資各方財務內(nèi)部收益率（%）注：本表可按不同投資方分別編制。1. 投資各方現(xiàn)金流量表既適用于內(nèi)資企業(yè)也適用于外商投資企業(yè)；既適用于合資企業(yè)也適用于合作企業(yè)。2. 投資各方現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入是指出資方因該項目的實施將實際獲得的各種收入；現(xiàn)金流出是指出資方因該項目的實施將實際投入的各種支出。表中科目應根據(jù)項目具體情況調(diào)整。1）實分利潤是指投資者由項目獲取的利潤。2）資產(chǎn)處置收益分配是指對有明確的合營期限或合資期限的項目，在期滿時對資產(chǎn)余值按股比或約定比例的分配。3）租賃費

20、收入是指出資方將自己的資產(chǎn)租賃給項目使用所獲得的收入，此時應將資產(chǎn)價值作為現(xiàn)金流出，列為租賃資產(chǎn)支出科目。4）技術轉讓或適用收入是指出資方將專利或專有技術轉讓或允許該項目使用所獲得的收入。2）靜態(tài)分析是不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，主要依據(jù)利潤與利潤分配表（表6），并借助現(xiàn)金流量表計算相關盈利能力指標。表6 利潤與利潤分配表人民幣單位：萬元序號項 目合計計算期1234n1營業(yè)收入2營業(yè)稅金及附加3總成本費用4補貼收入5利潤總額（1-2-3+4）6彌補以前年度虧損7應納稅所得額（5-6）8所得稅續(xù)表6序號項 目合計計算期1234n9凈利潤（5-8）10期初未分配利潤11可供分配的利潤（9+10）12提

21、取法定盈余公積金13可供投資者分配的利潤（11-12）14應付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利（13-14-15）17各投資方利潤分配其中：××方××方18未分配利潤（13-14-15-16-17）19息稅前利潤（利潤總額+利息支出）20息稅折舊攤前前利潤（息稅前利潤+折舊+攤銷）注：1. 對于外商出資項目由第11項減去儲備基金、職工獎勵與福利基金和企業(yè)發(fā)展基金后，得出可供投資者分配的利潤。2. 第1416項根據(jù)企業(yè)性質和具體情況選擇填列。3. 法定盈余公積金按凈利潤計提。（2）償債能力分析。主要需編制借款還本付息計劃表和資產(chǎn)負債表。1

22、）借款還本付息計劃表（表7）。該表反映項目計算期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況。表7 借款還本付息計劃表人民幣單位：萬元序號項 目合計計算期1234n1借款11.1期初借款余額1.2當期還本付息其中：還本付息1.3期末借款余額2借款22.1期初借款余額2.2當期還本付息其中：還本付息2.3期末借款余額續(xù)表7序號項 目合計計算期1234n3借款33.1期初借款余額3.2當期還本付息其中：還本付息3.3期末借款余額4借款44.1期初借款余額4.2當期還本付息其中：還本付息4.3期末借款余額計算指標利息備付率（%）償債備付率（%）注：1. 本表與財務分析輔助表“建設期利息估算表”可合二為一。2.

23、本表直接適用于新設法人項目，如有多種借款或債券，必要時應分別列出。3. 對于既有法人項目，在按有項目范圍進行計算時，可根據(jù)需要增加項目范圍內(nèi)原有借款的還本付息計算；在計算企業(yè)層次的還本付息時，可根據(jù)需要增加項目范圍外借款的還本付息計算；當簡化直接進行項目層次新增借款還本付息計算時，可直接按新增數(shù)據(jù)進行計算。4. 本表可另加流動資金借款的還本付息計算。2）資產(chǎn)負債表（表8）。資產(chǎn)負債表用于綜合反映項目計算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負債和所有者權益的增減變化及對應關系。表8 資產(chǎn)負債表人民幣單位：萬元序號項 目合計計算期1234n1資產(chǎn)1.1流動資產(chǎn)總額貨幣資金應收賬款預付賬款存貨其他1.2在建工程1.3

24、固定資產(chǎn)凈值1.4無形及其他資產(chǎn)凈值2負債及所有者權益（2.4+2.5）2.1流動負債總額短期借款續(xù)表8序號項 目合計計算期1234n應付賬款預收賬款其他2.2建設投資借款2.3流動資金借款2.4負債小計（2.1+2.2+2.3）2.5所有者權益資本金資本公積累計盈余公積金累計未分配利潤計算指標利息備付率（%）償債備付率（%）注：1. 對外商投資項目，第2.5.3向改為累計儲備基金和企業(yè)發(fā)展基金。2. 對既有法人項目，一般只針對法人編制，可按需要增加科目，此時表中資本金是指企業(yè)全部實收資本，包括原有和新增的實收資本。必要時，也可針對“有項目”范圍編制。此時表中資本金僅指“有項目”范圍的對應數(shù)值

25、。3. 貨幣資金包括現(xiàn)金和累計盈余資金。（3）財務生存能力分析。在項目（企業(yè)）運營期間，確保從各項經(jīng)濟活動中得到足夠的凈現(xiàn)金流量是項目能夠持續(xù)生存的條件。財務分析中應根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表（表9），綜合考慮項目計算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營。為此，財務生存能力分析亦可稱為資金平衡分析。表9 財務計劃現(xiàn)金流量表人民幣單位：萬元序號項 目合計計算期1234n1經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量（1.1-1.2）1.1現(xiàn)金流入營業(yè)收入增值稅銷項稅額補貼收入其他流入1.2現(xiàn)金流出經(jīng)營成本增值稅進項稅額營業(yè)稅

26、金及附加增值稅所得稅續(xù)表9序號項 目合計計算期1234n其他流出2投資活動凈現(xiàn)金流量（2.1-2.2）2.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出建設投資維持運營投資流動資金其他流出3籌資活動凈現(xiàn)金流量（3.1-3.2）3.1現(xiàn)金流入項目資本金投入建設投資借款流動資金借款債券短期借款其他流入3.2現(xiàn)金流出各種利息支出償還債務本金應付利潤（股利分配）其他流出4凈現(xiàn)金流量（1+2+3）5累計盈余資金注：1. 對于新設法人項目，本表投資活動的現(xiàn)金流入為零。2. 對于既有法人項目，可適當增加科目。3. 必要時，現(xiàn)金流出中可增加應付優(yōu)先股股利科目。4. 對外商投資項目應將職工獎勵與福利基金作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。財務生存

27、能力分析應結合償債能力分析進行，如果擬安排的還款期過短，致使還本付息負擔過重，導致為維持資金平衡必須籌措的短期借款過多，可以調(diào)整還款期，減輕各年還款負擔。通常因運營期前期的還本付息負擔過重，故應特別注重運營期前期的財務生存能力分析。通過以下相輔相成的兩個方面可具體判斷項目的財務生存能力：1）擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務可持續(xù)的基本條件，特別是在運營初期。一個項目具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，說明項目方案比較合理，實現(xiàn)自身資金平衡的可能性大，不會過分依賴融資來維持運營；反之，一個項目不能產(chǎn)生足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，或經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負值，說明維持項目正常運行會遇到財務上的困難，項目方案缺乏合理性，實

28、現(xiàn)自身資金平衡的可能性小，有可能要靠短期融資來維持運營；或者是非經(jīng)營項目本身無能力實現(xiàn)自身資金平衡，提示要靠政府補貼。2）各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值時財務生存的必要條件。在整個運營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負值。一旦出現(xiàn)負值時應適時進行短期融資，該短期融資應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，同時短期融資的利息也應納入成本費用和其后的計算。較大的活較頻繁的短期融資，有可能導致以后的累計盈余資金無法實現(xiàn)正值，致使項目難以持續(xù)經(jīng)營。財務計劃現(xiàn)金流量表是項目財務生存能力分析的基本報表，其編制基礎是財務分析輔助報表和利潤與利潤分配表。五、財務評價指標財務評價指標體系如表10所示。表10 財務評價指標體系評價內(nèi)容基本報表評價指標靜態(tài)指標動態(tài)指標盈利能力分析融資前分析項目投資現(xiàn)金流量表項目投資回收期項目投資財務內(nèi)部收益率項目投資財務凈現(xiàn)值融資后分析項目資本金現(xiàn)金流量表項目資本金財務內(nèi)部收益率投資各方現(xiàn)金流量表投資各方財務內(nèi)部收益率利潤與利潤分配表總投資收益率項目資本金凈利潤率償債能力分析借款還本付息計劃表償債備付率利息備付率資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債率流動比率速動比率財務生存能力分析財務計劃現(xiàn)金流量表累計盈余資金外匯平衡分析財務外匯平衡表不確定性分析盈虧平衡分析盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率敏感性分析靈敏度不確定因素的臨界值風險分析概率分析NPV0