金融工程期末練習題一答案

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上金融工程練習題一一、單項選擇題1、下列關(guān)于遠期價格和遠期價值的說法中，不正確的是（ B ）A遠期價格是使得遠期合約價值為零的交割價格B遠期價格等于遠期合約在實際交易中形成的交割價格C遠期價值由遠期實際價格和遠期理論價格共同決定D遠期價格與標的物現(xiàn)貨價格緊密相連，而遠期價值是指遠期合約本身的價值2、期貨合約的空頭有權(quán)選擇具體的交割品種、交割地點、交割時間等，這些權(quán)利將對期貨價格產(chǎn)生的影響是（ B ）A提高期貨價格 B降低期貨價格C可能提高也可能降低期貨價格D對期貨價格沒有影響3、某公司計劃在3個月之后發(fā)行股票，那么該公司可以采用的套期保值措施是（ B ）A購買股票指數(shù)期

2、貨B出售股票指數(shù)期貨C購買股票指數(shù)期貨的看漲期權(quán)D出售股票指數(shù)期貨的看跌期權(quán)4、假定某無紅利支付股票的預(yù)期收益率為15%（1年計一次復(fù)利的年利率），其目前的市場價格為100元，已知市場無風險利率為5%（1年計一次復(fù)利的年利率），那么基于該股票的一年期遠期合約價格應(yīng)該等于（ B ）A115元 B105元 C109.52元 D以上答案都不正確5、已知某種標的資產(chǎn)為股票的歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為50美元，期權(quán)到期日為3個月，股票目前的市場價格為49美元，預(yù)計股票會在1個月后派發(fā)0.5美元的紅利，連續(xù)復(fù)利的無風險年利率為10%，那么該看跌期權(quán)的內(nèi)在價值為（ C ）A0.24美元 B0.25美元 C0.

3、26美元 D0.27美元6、某股票價格遵循幾何布朗運動，期望收益率為16，波動率為25。該股票現(xiàn)價為$38，基于該股票的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為$40，6個月后到期。該期權(quán)被執(zhí)行的概率為（D ）A0.4698 B0.4786 C0.4862 D0.49687、當基差（現(xiàn)貨價格期貨價格）出人意料地增大時，以下哪些說法正確的是（ A ）A利用期貨空頭進行套期保值的投資者有利。B利用期貨空頭進行套期保值的投資者不利。C利用期貨空頭進行套期保值的投資者有時有利，有時不利。D這對利用期貨空頭進行套期保值的投資者并無影響。8、以下哪些說法正確的是（ B ）A在貨幣互換中，本金通常沒有交換。B在貨幣互換開始

4、時，本金的流動方向通常是和利息的流動方向相反的，而在互換結(jié)束時，兩者的流動方向則是相同的。C在貨幣互換開始時，本金的流動方向通常是和利息的流動方向相同的，而在互換結(jié)束時，兩者的流動方向則是相反的。D在貨幣互換中，本金通常是不確定的。9、下列說法中，正確的為（ B ）A維持保證金是當期貨交易者買賣一份期貨合約時存入經(jīng)紀人帳戶的一定數(shù)量的資金B(yǎng)維持保證金是最低保證金，低于這一水平期貨合約持有者將收到要求追加保證金的通知C期貨交易中的保證金只能用現(xiàn)金支付D所有的期貨合約都要求同樣多的保證金10、假設(shè)某資產(chǎn)的即期價格與市場正相關(guān)。你認為以下那些說法正確的是（ C ）A遠期價格等于預(yù)期的未來即期價格。B

5、遠期價格大于預(yù)期的未來即期價格。C遠期價格小于預(yù)期的未來即期價格。D遠期價格與預(yù)期的未來即期價格的關(guān)系不確定。11、以下的那些參數(shù)與股票美式看漲期權(quán)的價格總是負相關(guān)？（ C ）A.股票價格 B.到期時間 C.執(zhí)行價格 D.波動率12、期貨交易的真正目的是（ C ）。A作為一種商品交換的工具 B轉(zhuǎn)讓實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)C減少交易者所承擔的風險 D上述說法都正確13、一份36的遠期利率協(xié)議表示（ B ）。A在3月達成的6月期的FRA合約 B3個月后開始的3月期的FRA合約C3個月后開始的6月期的FRA合約 D上述說法都不正確14、某股票價格遵循幾何布朗運動，期望收益率為16，波動率為25。該

6、股票現(xiàn)價為$38，基于該股票的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為$40，6個月后到期。該期權(quán)被執(zhí)行的概率為（ D ）。A0.4698 B0.4786 C0.4862 D0.496815、運用三個市場中的歐式看跌期權(quán)構(gòu)造蝶式期權(quán)組合，其執(zhí)行價格分別為50，55和60，期權(quán)價格分別為2，4和7，以下哪些答案是正確的：（ B ）A.蝶式組合的最大可能收益是5。B.蝶式組合的最大可能損失是1.C.蝶式組合的一個未來盈虧平衡點為40。D.蝶式組合的另一個未來盈虧平衡點為60。二、填空題1、遠期市場的交易機制表現(xiàn)為兩大特征： 分散的場外交易 和 非標準化合約 。2、期貨的三大運用為： 價格發(fā)現(xiàn) 、 套期保值 和投機

7、。3、期貨市場的交易的三個基本特征： 合約標準化 、 交易集中化 和交易機制 。4、互換套利主要包括： 信用套利 、 稅收套利 和監(jiān)管套利。5、互換的運用主要包括三個方面： 套利 、 風險管理 與構(gòu)造新產(chǎn)品。6、期權(quán)價格的影響因素包括：標的資產(chǎn)價格、期權(quán)執(zhí)行價格、期權(quán)的有效期、無風險利率、 和 標的資產(chǎn)的收益 。7、有收益資產(chǎn)歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)之間的平價關(guān)系為 。8、無收益歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)之間的評價關(guān)系為。9、股指期貨的定價公式為。10、支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠期合約的價值公式為。11、提前執(zhí)行無收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán)是 不合理的 ，提前執(zhí)行有收益資產(chǎn)美式看漲期權(quán) 可能合理的 。12、歐

8、式看跌期權(quán)價格的上限為，美式看跌期權(quán)價格的上限為 X 。13、二叉樹方法使用離散的模型模擬資產(chǎn)價格的連續(xù)運動，利用 均值 和 方差 匹配來確定相關(guān)系數(shù)。14、期權(quán)的執(zhí)行價格對歐式看漲期權(quán)影響是正向的，對歐式看跌期權(quán)影響是 反向的 ，對美式看漲期權(quán)影響是 正向的 。15、支付已知紅利率q（連續(xù)復(fù)利）的歐式看漲期權(quán)的Delta值為 。三、簡述題1.金融工程包括哪些主要內(nèi)容？答：金融工程是以金融產(chǎn)品和解決方案設(shè)計/金融產(chǎn)品的定價與風險管理為主要內(nèi)容，運用現(xiàn)代金融學/工程方法和信息技術(shù)，對基差證券和金融衍生證券產(chǎn)品進行組合和分解，以達到創(chuàng)造性地解決金融問題的根本目的的學科和技術(shù)。2. 無套利定價方法有

9、哪些主要特征？ 答：主要有三個特征：.套利活動是在無風險的狀態(tài)下進行；.用一組證券復(fù)制另一組證券，使得現(xiàn)金流的特征一樣；.它是以市場能夠無限制賣空為前提。3. 衍生證券定價的基本假設(shè)為何？ 答：五個基本假設(shè)：.市場是無摩擦市場；.參與者不需承擔對手風險；.市場是有效市場；.市場參與者厭惡風險，且希望財富越多越好；.市場不存在無風險套利機會。4. 請解釋遠期與期貨的基本區(qū)別。 答：.交易場所不同（遠期并沒有固定的交易場所，期貨則在交易所內(nèi)交易） .標準化程度不同（期貨合約條款是標準化的，而遠期合約則具有很大的靈活性）.違約風險不同（遠期一方違約，另一方遭受風險；期貨一方違約，另一方不受影響） .

10、合約雙方關(guān)系不同（遠期雙方直接簽訂，期貨取決于交易所）.價格確定方式不同（遠期是私下確定，期貨是公開競價）.結(jié)算方式不同（遠期是到期清算，期貨是每日結(jié)算） .結(jié)清方式不同（遠期合約大多是通過到期實物交割或現(xiàn)金結(jié)算，期貨合約則可以通過到期交割結(jié)算、平倉和期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨三種方式結(jié)清）。5. 金融互換的主要有哪些種類？答：主要有：利率互換、貨幣互換和其他互換（交叉貨幣利率互換、基點互換、零息互換、后期確定互換、差額互換、遠期互換、股票互換等等）。6. 什么是風險中性定價原理？答：假設(shè)所有投資者對于標的資產(chǎn)所蘊含的風險的態(tài)度都是中性的，既不偏好也不厭惡，所有證券的預(yù)期收益都等于無風險利率。7. 二叉樹定價方法的基本原理是什么？答：用離散的模型模擬資產(chǎn)價格的連續(xù)運動，利用均值和方差來匹配確定相關(guān)參數(shù)，然后從二叉樹的末端開始倒推可以計算出期權(quán)價格。8.為什么交易所向期權(quán)的賣方收取保證金而不向買方收取保證金？答：這是因為期權(quán)的買方支付期權(quán)費只有權(quán)利沒有義務(wù)，而期權(quán)的賣方收取期權(quán)費只有義務(wù)沒有權(quán)利，交易所和經(jīng)紀人必須保證當期權(quán)執(zhí)行時出售期權(quán)的投資者不會違約。9. 用蒙特卡羅模擬法確定期權(quán)價格的基本過程是什么？ 答：.從初始時刻的標的資產(chǎn)價格開始，直到到期為止，為S取一條在風險中性世界中跨