基金從業(yè)考試 投資基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)大綱

1、第七章 權(quán)益投資財務(wù)比率分析一、流動性比率1、流動比率流動資產(chǎn)/流動負債2、速動比率（流動資產(chǎn)存貨）/流動負債二、財務(wù)杠桿比率1、資產(chǎn)負債率負債/資產(chǎn)2、權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)/所有者權(quán)益 1/（1資產(chǎn)負債率） 負債權(quán)益比負債/所有者權(quán)益 資產(chǎn)負債率/（1資產(chǎn)負債率）3、利息倍數(shù)EBIT（息稅前利息）/利息三、營運效率比率1、存貨周轉(zhuǎn)率年銷售成本/年均存貨2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入/年均應(yīng)收賬款3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年銷售收入/年均總資產(chǎn)四、盈利能力比率1、銷售利潤率凈利潤/銷售收入2、資產(chǎn)收益率凈利潤/總資產(chǎn)3、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)/所有者權(quán)益五、杜邦恒等式1、凈資產(chǎn)收益率凈利潤/所有者權(quán)益（凈利潤/總資產(chǎn)）

2、×（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）2、資產(chǎn)收益率 凈利潤/總資產(chǎn)（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/總資產(chǎn)） 銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、凈資產(chǎn)收益率 銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)第八章 固定收益投資第一節(jié) 債券與債券市場一、債券的種類1、按發(fā)行主體 政府債券金融債券公司債券2、按償還期限：短期（1年）、中期（110年）、長期（10年以上）3、按債券持有人收益方式分類固定利率債券（政、企，定期償還）浮動利率債券零息債券4、按計息與付息方式分類 息票債券貼現(xiàn)債券5、按嵌入的條款分類 可贖回債券可回售債券可轉(zhuǎn)換債券通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券結(jié)構(gòu)化債券6、按交易方式

3、分類：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠期交易、債券借貸二、債券違約時的受償順序1、有保證債券第一抵押權(quán)債券/有限留置權(quán)債券第二抵押權(quán)債券/有限留置權(quán)債券第三抵押權(quán)債券/有限留置權(quán)債券2、無保證債券（信用債券）優(yōu)先無保證債券優(yōu)先次級債券次級債券劣后次級債券三、投資債券的風險信用風險（違約風險）利率風險通脹風險流動性風險再投資風險提前贖回風險四、中國債券交易市場體系 柜臺為主（88年-91年） 交易所市場為主（92年-2000年）銀行間市場為主（01年）第二節(jié) 債券價值分析一、債券估值方法貼現(xiàn)現(xiàn)金流（DCF）估值法1、零息債券估值法2、固定利率債券估值法二、當前收益、到期收益1、當期收益率 I

4、=C/P2、到期收益率3、二者關(guān)系三、利率期限結(jié)構(gòu)與信用利差1、利率期限結(jié)構(gòu)與債券收益曲線2、信用利差四、債券的久期和凸度1、久期2、凸性3、二者應(yīng)用第三節(jié) 貨幣市場工具一、特點1、定義2、功能3、特點： 債務(wù)契約期限在1年內(nèi)流動性高大宗交易由機構(gòu)投資者參與、少有個人風險低二、常用的貨幣市場工具（一）發(fā)達國家（二）我國1、銀行定期存款2、短期回購協(xié)議3、央行票據(jù)4、短期政府債券5、短期融資券6、中期票據(jù)7、證監(jiān)會、中行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具同行拆借銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單同業(yè)存單第九章 衍生工具第一節(jié) 概述一、定義二、五要素三、特點四、分類1、按合約特點 遠期 期

5、貨期權(quán)互換結(jié)構(gòu)化金融衍生工具2、按產(chǎn)品形態(tài) 獨立衍生工具嵌入式衍生工具3、按合約標的資產(chǎn)的種類 貨幣衍生工具利率衍生工具股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具商品衍生工具其他4、按交易場所分類 交易所的場外交易市場（OTC）的第二節(jié) 遠期合約和期貨合約一、遠期合約1、概念2、定價二、期貨合約1、概念2、要素 分類 商品期貨金融期貨交易單位最小變動單位每日價格最大波動限制合約月份：3/6/9/12月交易時間：一周五天，一天兩盤（上下午）最后交易日交割等級其他3、交易制度 保證金制度盯市制度對沖平倉制度交割制度4、基本功能 風險管理價格發(fā)現(xiàn)投機第三節(jié) 期權(quán)合約一、定義二、要素三、常見類型四、價值：內(nèi)在價值+時間價值

6、五、影響期權(quán)價格的因素1、合約標的資產(chǎn)的市場價格與期權(quán)的執(zhí)行價格2、期權(quán)的有效期：越長越高3、無風險利率水平4、標的資產(chǎn)價格的波動率5、合約標的資產(chǎn)的分紅第四節(jié) 互換合約一、定義二、類型1、利率互換2、貨幣互換三、遠期、期貨、期權(quán)、互換的區(qū)別交易場所與合約損益特性信用風險執(zhí)行方式杠桿1、遠期場外（成本高）雙邊合約低實物交割無2、期貨只在交易所雙邊合約高常用現(xiàn)金結(jié)算明顯有（保證金）3、期權(quán)大部分在交易所雙邊合約買方判斷有4、互換場外（成本高）(大部分)雙邊合約(信用違約互換合約)單邊合約實物交割無第十章 另類投資第一節(jié) 另類投資概述一、定義二、優(yōu)點 1、提高收益2、分散風險三、局限性 1、缺乏監(jiān)

7、管和信息透明度2、流動性差、杠桿率偏高3、估值難度大，難以對資產(chǎn)進行準確評估第二節(jié) 私募股權(quán)投資一、定義二、戰(zhàn)略形式1、風險投資2、成長權(quán)益3、并購?fù)顿Y4、危機投資5、私募股權(quán)二級市場投資三、私募股權(quán)投資基金的組織結(jié)構(gòu)1、有限合伙制2、公司制3、信托制四、私募股權(quán)投資的退出機制1、首次公開發(fā)行2、買殼上市或借殼上市3、管理層回購4、二次出售5、破產(chǎn)清算第三節(jié) 不動產(chǎn)投資一、定義二、特點 1、異議性2、不可分性3、低流動性三、類型1、地產(chǎn)投資2、商業(yè)房地產(chǎn)投資3、工業(yè)用地投資4、酒店投資5、養(yǎng)老等四、工具1、房地產(chǎn)有限合伙2、房地產(chǎn)權(quán)益基金3、房地產(chǎn)投資信托定義 特點 流動性強抵補通貨膨脹效應(yīng)風

8、險較低信息不對稱程度較低 第四節(jié) 大宗商品投資一、定義（谷物、小麥、銅、黃金、石油等）二、投資類型1、能源類大宗商品2、基礎(chǔ)原材料類大宗商品3、貴金屬類大宗商品4、農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品三、投資方式1、購買實物2、購買資源或者購買相關(guān)股票3、投資其衍生工具4、投資其結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品第十一章 投資者需求第一節(jié) 投資者類型和特征一、個人投資者1、類型：2、特征：二、機構(gòu)投資者1、類型2、特征第二節(jié) 投資者需求和投資政策一、投資者需求關(guān)鍵因素1、投資期限2、收益要求3、風險容忍度4、流動性5、其他情況二、投資政策說明書的制定1、制定2、好處3、內(nèi)容第十二章 投資組合管理第一節(jié) 系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性風險和風險分散

9、化一、系統(tǒng)性風險：無法通過分散化投資來回避二、非系統(tǒng)性風險：可以通過分散化投資來回避三、風險與收益的關(guān)系：正相關(guān)四、風險分散化第二節(jié) 資產(chǎn)配置一、資產(chǎn)收益相關(guān)性二、均值方差法三、最小方差法與有效前沿1、最小方差法2、有效前沿四、資本資產(chǎn)定價模型1、主要思想2、基本假定3、資本市場線（CML）4、證券市場線（SML）5、CAPM的實際應(yīng)用五 1、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置2、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置第三節(jié) 被動投資與主動投資一、市場有效性1、弱有效市場2、半強有效市場二、被動投資1、證券價格指數(shù)2、指數(shù)跟蹤方法3、被動投資與跟蹤誤差4、跟蹤誤差產(chǎn)生的原因 復(fù)制誤差現(xiàn)金留存各項費用其他三、主動投資 1、收益來源：2、分析方

10、法 基本面技術(shù)分析3、目標：擴大主動收益、縮小風險、提高信息比率4、主動收益=證券組合真實收益-基準組合收益四、量化投資1、四大特點：快速高效、客觀理性、收益與風險平衡、個股與組合平衡2、策略種類：資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、風格配置和數(shù)量化選股第四節(jié) 投資組合構(gòu)建一、股票投資組合構(gòu)建1、自上而下2、自下而上3、大多數(shù)都是1+2二、債券投資組合構(gòu)建1、債券主要分析指標2、自上而下3、可投資產(chǎn)品類別：4、業(yè)績比較基準：債券指數(shù)第五節(jié) 投資管理部門一、投資決策委員會二、投資部三、研究部四、交易部第十三章 投資交易管理第一節(jié) 證券市場交易機制一、報價驅(qū)動市場1、定義2、做市商的種類 特定做市商業(yè)多元做市商柜

11、臺交易（OTC）二、指令驅(qū)動市場1、定義2、核心：指令3、成交原則： 價格優(yōu)先時間優(yōu)先4、委托指令： 市場指令隨價指令 限價指令止損指令三、經(jīng)紀人市場四、市商與經(jīng)紀人的區(qū)別市商經(jīng)紀人1、市場角色不同關(guān)鍵，與投資者買賣雙向交易并沒有參與交易2、利潤來源不同證券買賣差價傭金3、市場流動性貢獻不同主要提供者和維持者執(zhí)行者五、保證金交易1、定義現(xiàn)貨交易信用交易2、買空交易3、賣空交易第二節(jié) 交易執(zhí)行一、基金公司投資交易流程二、算法交易第十四章 投資風險的管理與控制第一節(jié) 投資風險的類型1、來源：投資價值的波動2、主要因素：市場風險、流動性風險、信用風險一、市場風險1、類型 政策風險經(jīng)濟周期性波動風險利

12、率風險購買力風險匯率風險 2、市場管理風險的主要措施 密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟指標和趨勢、提出應(yīng)對策略 密切關(guān)注行業(yè)和個股的基本面變化，分散非系統(tǒng)性風險關(guān)注投資組合的風險調(diào)整后續(xù)收益，采用夏普比率、特雷諾比率、詹森比率衡量加強對場外交易的監(jiān)控，確保所有交易在公司的管理范圍之內(nèi)加強對重大投資的監(jiān)測運用定量風險模型和優(yōu)化技術(shù)分析各投資組合市場風險的來源和暴露二、流動性風險1、定義2、流動性風險管理措施 制定管理制度及時對投資組合資產(chǎn)進行流動性分析和跟蹤建立流動性預(yù)警機制進行流動性壓力測試三、信用風險1、定義2、信用風險管理的主要措施 建立發(fā)行人內(nèi)部信用評級制度建立交易對手信用評級制度建立信用風險監(jiān)控體系第

13、二節(jié) 投資風險的測量一、風險指標：事前指標（目前）/ 事后指標（歷史）（一）貝塔系數(shù)（）1、貝塔系數(shù)公式2、投資組合P 與市場收益的相關(guān)系數(shù)為：3、0：投資組合價格變動方向和市場一致。0；投資組合價格變動方向和市場相反。 1；投資組合價格變動幅度與市場一致。1；投資組合價格變動幅度比市場大。（二）下行風險1、下行風險2、最大回撤二、風險敞口1、定義2、多維度測量風險敞口三、風險價值（VaR）1、定義2、常見的風險價值模型技術(shù)： 參數(shù)法歷史模擬法蒙特卡洛模擬法第三節(jié) 不同類型基金的風險管理一、股票基金的風險管理二、債券基金的風險管理1、利率風險2、信用風險3、提前贖回風險三、混合基金的風險管理四

14、、貨幣基金的風險管理五、指數(shù)基金與ETF的風險管理六、保本基金的風險管理七、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）基金的風險管理1、匯率風險2、國別風險3、稅務(wù)風險4、流動性風險八、分級基金風險管理第十五章 基金業(yè)績評價第一節(jié) 基金業(yè)績評價概述一、意義二、基金業(yè)績評價需考慮的因素1、投資目標與范圍2、基金風險水平3、基金規(guī)模4、時期選擇三、系統(tǒng)的基金業(yè)績評估的四方面1、計算絕對收益2、計算風險調(diào)整后收益3、計算相對收益4、進行業(yè)績歸因第二節(jié) 絕對收益與相對收益第十七章 基金的投資交易與清算第一節(jié) 基金參與二級市場的交易與清算一、證券投資基金場內(nèi)證券交易與結(jié)算1、場內(nèi)證券交易市場 會員制，理事會是決策機

15、構(gòu)公司制2、證券登記結(jié)算機構(gòu)：中國結(jié)算公司二、涉及的費用1、傭金2、過戶費3、印花稅：對出讓方按1征收，對受讓方不征收三、特別規(guī)定及事項1、大宗交易2、固定收益證券綜合電子平臺3、回轉(zhuǎn)交易4、開盤價和收盤價5、除權(quán)與除息除權(quán)（息）參考價= 前收盤價現(xiàn)金紅利配股價格×股份變動比例 1+股份變動比例權(quán)證的行權(quán)價格和行權(quán)比例：四、清算與交收1、原則 凈額清算原則共同對手方原則貨銀對付原則分級結(jié)算原則2、證券交收與資金清算交收資金清算 托管人結(jié)算模式券商結(jié)算模式五、PROP和D-COM系統(tǒng)1、參與人遠程操作平臺系統(tǒng)（PROP）上海2、深圳證券綜合結(jié)算平臺系統(tǒng)（D-COM）深圳第二節(jié) 銀行間債

16、券市場的交易與結(jié)算一、銀行間債券市場概述1、組織體系市場主管部門（中國人民銀行）發(fā)行主體投資主體中介服務(wù)機構(gòu)2、交易制度公開市場一級交易商制度做市商制度結(jié)算代理制度二、交易品種與交易方式1、交易品種 債券回購遠期交易2、交易方式：詢價簽書面合同三、債券結(jié)算1、類型 全額與凈額結(jié)算實時處理交收和批量處理交收2、框架 制度基礎(chǔ)業(yè)務(wù)系統(tǒng)3、重要日期：起始日、結(jié)算日、交易流通終止日、截止過戶日4、結(jié)算方式：券款對付純?nèi)^戶(FOP)：只求債券交割見券付款（PAD）見款付券（DAP）券款對付5、債券結(jié)算業(yè)務(wù)類型分銷類型現(xiàn)券業(yè)務(wù)質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)買斷式回購業(yè)務(wù)6、債券借貸第三節(jié) 海外證券市場投資的交易與結(jié)算第

17、十八章 基金的估值、費用與會計核算第一節(jié) 基金資產(chǎn)估值一、概念 二、法律依據(jù)1、基金管理公司：計算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價格。2、托管人：復(fù)核、審查三、重要性四、需要考慮的因素 估值頻率交易價格及其公允性估值方法的一致性及公開性五、原則及方法1、估值責任人：基金管理人負責、托管人復(fù)核2、程序 3、基本原則4、估值方法交易所上市交易品種估值未上市品種停止交易等非流通品種全國銀行間債券市場交易債券的估值5、計算錯誤的處理及責任承擔錯誤率0.25% ，基金管理公司向監(jiān)管機構(gòu)報告錯誤率0.5%，公告并報監(jiān)管機構(gòu)備案6、QDII基金資產(chǎn)的估值問題（了解）估值責任人：基金管理公司，托管

18、人復(fù)核QDII基金份額凈值的計算和披露 至少每周計算/披露一次估值后兩個工作日內(nèi)第二節(jié) 基金費用一、種類銷售過程中（申購、贖回、基金轉(zhuǎn)換費）投資者自己承擔費用管理過程中（管理費、托管費、持有人大會費用）基金資產(chǎn)承擔二、的計提標準1、管理費：基金管理費率基金規(guī)模（反比）投資風險（正比）計提標準（我國）股票=1.5%債券1%貨幣0.33%2、托管費基金管理費率基金規(guī)模（反比）計提標準（我國）封閉股票=0.25%開放股票0.25%貨幣0.33%3、基金銷售服務(wù)費：通常是0.25%三、的計提方法和支付方式按照前一日基金資產(chǎn)凈值的比例逐日計提，按月支付。計算方法：四、不列入費用的項目第三節(jié) 基金會計核算

19、一、特點1、基金會計主體2、分期：細化到日3、分類二、主要內(nèi)容第四節(jié) 基金財務(wù)會計報告分析一、目的二、內(nèi)容1、基金持倉結(jié)構(gòu)分析2、基金盈利能力和分紅能力分析3、基金收入情況分析4、基金費用情況分析5、基金份額變動分析6、基金投資風格分析第十九章 基金的利潤分配與稅收第一節(jié) 基金利潤及利潤分配一、基金利潤（一）來源1、利息收入2、投資收益3、其他 贖回費扣除手續(xù)費后余額手續(xù)費返還ETE替代損益賠償款項4、公允價值變動損益（二）與基金利潤相關(guān)的財務(wù)指標1、本期利潤：全面2、本期已實現(xiàn)收益：已實現(xiàn)3、期末可供分配利潤4、未分配利潤二、基金利潤分配1、對基金份額凈值的影響：會，但對投資者來說沒影響。2、封閉式基金的利潤分配只現(xiàn)金分紅3、開放式基金的利潤分配現(xiàn)金分紅分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額4、基金份額的分拆、合并5、貨幣市場