第16章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐

1、第十六章第十六章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐2第一節(jié)第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)l（一）（一）充分就業(yè)充分就業(yè)l（二）價(jià)格穩(wěn)定：不出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨（二）價(jià)格穩(wěn)定：不出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹和通貨緊縮膨脹和通貨緊縮l（三）經(jīng)濟(jì)持續(xù)、均衡增長(zhǎng)（三）經(jīng)濟(jì)持續(xù)、均衡增長(zhǎng)l（四）國(guó)際收支平衡（四）國(guó)際收支平衡目標(biāo)之一目標(biāo)之一 充分就業(yè)充分就業(yè) 1 1、失業(yè)：、失業(yè)：（1 1）含義：在一定年齡范圍內(nèi)，愿意工作而沒有工作，）含義：在一定年齡范圍內(nèi)，愿意工作而沒有工作，并且正在積極尋找工作的人所處的狀態(tài)。并且正在積極尋找工作的人所處的狀態(tài)。（2 2）分類：）分類： A A、自然失業(yè)：在經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變動(dòng)過程中，

2、由于某些難以避免、自然失業(yè)：在經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變動(dòng)過程中，由于某些難以避免的原因而造成的失業(yè)。的原因而造成的失業(yè)。包括包括 B B、非自愿失業(yè)：愿意接受現(xiàn)有工資水平，但仍找不到工作。、非自愿失業(yè)：愿意接受現(xiàn)有工資水平，但仍找不到工作。 C C、周期性失業(yè)：由于有效需求不足造成的失業(yè)，屬于非自愿、周期性失業(yè)：由于有效需求不足造成的失業(yè)，屬于非自愿失業(yè)，存在于經(jīng)濟(jì)周期的衰退與蕭條階段。失業(yè)，存在于經(jīng)濟(jì)周期的衰退與蕭條階段。 D D、隱蔽失業(yè)：表面上有工作，實(shí)際上對(duì)生產(chǎn)并沒有做出貢獻(xiàn)、隱蔽失業(yè)：表面上有工作，實(shí)際上對(duì)生產(chǎn)并沒有做出貢獻(xiàn)的人所處的就業(yè)狀態(tài)。其邊際生產(chǎn)力為零。的人所處的就業(yè)狀態(tài)。其邊際生產(chǎn)力為

3、零。（3 3）影響：）影響： A A、對(duì)個(gè)人對(duì)個(gè)人 B B、對(duì)社會(huì)對(duì)社會(huì) 2 2、充分就業(yè)充分就業(yè)：幾種狀態(tài)：幾種狀態(tài)自然失業(yè)自然失業(yè) 摩擦失業(yè)：信息不暢通或者獲得信息花費(fèi)的成本較高，社摩擦失業(yè)：信息不暢通或者獲得信息花費(fèi)的成本較高，社會(huì)上總有一些人在尋找工作會(huì)上總有一些人在尋找工作 自愿失業(yè)：求職性失業(yè)，勞動(dòng)者不滿意現(xiàn)有工作，離職去自愿失業(yè)：求職性失業(yè)，勞動(dòng)者不滿意現(xiàn)有工作，離職去尋找更理想的工作而造成的失業(yè)。尋找更理想的工作而造成的失業(yè)。 勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)（技術(shù)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、性別結(jié)構(gòu)）不能適應(yīng)勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)（技術(shù)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、性別結(jié)構(gòu)）不能適應(yīng)勞動(dòng)力需求的變動(dòng)所引起的失業(yè)。勞動(dòng)力需求的變動(dòng)所引起

4、的失業(yè)。 季節(jié)性失業(yè)：某些行業(yè)受季節(jié)變動(dòng)的影響引起的失業(yè)。季節(jié)性失業(yè)：某些行業(yè)受季節(jié)變動(dòng)的影響引起的失業(yè)。 古典失業(yè)：由于工資剛性（工資只能上升不能下降）所造古典失業(yè)：由于工資剛性（工資只能上升不能下降）所造成的失業(yè)。此時(shí)勞動(dòng)供給大于勞動(dòng)需求。成的失業(yè)。此時(shí)勞動(dòng)供給大于勞動(dòng)需求。失業(yè)對(duì)個(gè)人的影響失業(yè)對(duì)個(gè)人的影響 自愿失業(yè)，帶來閑暇享受或者尋找到更適合自己的工作自愿失業(yè)，帶來閑暇享受或者尋找到更適合自己的工作 非自愿失業(yè)，使收入減少，生活水平下降非自愿失業(yè)，使收入減少，生活水平下降不同事件引起的緊張感（美國(guó)）不同事件引起的緊張感（美國(guó)）事件事件緊張程度緊張程度事件事件緊張程度緊張程度配偶死亡配偶

5、死亡100100解雇解雇4040入獄入獄6666學(xué)業(yè)不良被迫輟學(xué)業(yè)不良被迫輟學(xué)學(xué)3737失去工作失去工作4949孩子離家孩子離家2929親密朋友死亡親密朋友死亡4747工作條件變化工作條件變化2020失業(yè)對(duì)社會(huì)的影響失業(yè)對(duì)社會(huì)的影響 政府要增加福利支出，造成財(cái)政政府要增加福利支出，造成財(cái)政困難困難 影響社會(huì)穩(wěn)定影響社會(huì)穩(wěn)定 使實(shí)際使實(shí)際GDPGDP減少減少充分就業(yè)充分就業(yè)（1 1）一切生產(chǎn)要素都有機(jī)會(huì)以自己愿）一切生產(chǎn)要素都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)意的報(bào)酬參加生產(chǎn)（2 2）消滅了周期性失業(yè)，允許自然失）消滅了周期性失業(yè)，允許自然失業(yè)存在業(yè)存在（3 3）空缺職位等于尋找工作的人數(shù)）空缺職位

6、等于尋找工作的人數(shù)第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政政策財(cái)政政策 涉及涉及G G、T T和公債和公債 一、構(gòu)成：一、構(gòu)成：（一）財(cái)政支出政策（一）財(cái)政支出政策 1 1、政府對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買：、政府對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買：G G。例一。例一軍需品和警察裝備的軍需品和警察裝備的購(gòu)買。例二購(gòu)買。例二: :公共工程支出公共工程支出政府投資興建公共設(shè)施，但不是政府投資興建公共設(shè)施，但不是“形象工程形象工程”。 2 2、轉(zhuǎn)移支付：、轉(zhuǎn)移支付：TRTR（二）財(cái)政收入政策（二）財(cái)政收入政策 1 1、財(cái)產(chǎn)稅：對(duì)土地（不動(dòng)產(chǎn)）和土地上建筑物（動(dòng)產(chǎn)）征稅、財(cái)產(chǎn)稅：對(duì)土地（不動(dòng)產(chǎn)）和土地上建筑物（動(dòng)產(chǎn)）征稅, ,按按固定比率從收入中征

7、收。我國(guó)為固定比率從收入中征收。我國(guó)為12%12% 2 2、所得稅：對(duì)個(gè)人薪金、公司利潤(rùn)征稅。稅率隨收入上升而上、所得稅：對(duì)個(gè)人薪金、公司利潤(rùn)征稅。稅率隨收入上升而上 3 3、流轉(zhuǎn)稅：對(duì)流通中的商品和勞務(wù)征稅。按固定比率從收入中、流轉(zhuǎn)稅：對(duì)流通中的商品和勞務(wù)征稅。按固定比率從收入中征收。我國(guó)為征收。我國(guó)為17%17%（三）公債（三）公債（Public Debts)Public Debts) 內(nèi)債，為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字而發(fā)。內(nèi)債，為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字而發(fā)。公債公債 1 1、運(yùn)作：政府向本國(guó)居民、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。、運(yùn)作：政府向本國(guó)居民、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。債權(quán)人債權(quán)人公眾；債務(wù)人公眾；債務(wù)

8、人政府政府 2 2、分類：按償還期限劃分、分類：按償還期限劃分（1 1）短期公債：）短期公債：3 3個(gè)月、個(gè)月、6 6個(gè)月、個(gè)月、1 1年年（2 2）中期公債：）中期公債：1 15 5年年（3 3）長(zhǎng)期公債：）長(zhǎng)期公債：5 5年以上，年以上，4040年，永久年，永久 3 3、公債哲學(xué)：公債存在的必要性和可行性：公債哲學(xué)、公債哲學(xué)：公債存在的必要性和可行性：公債哲學(xué)（1 1）自己欠自己的債，不構(gòu)成債務(wù)負(fù)擔(dān)。）自己欠自己的債，不構(gòu)成債務(wù)負(fù)擔(dān)。（2 2）政府政權(quán)穩(wěn)定，所以債務(wù)償還有保證。）政府政權(quán)穩(wěn)定，所以債務(wù)償還有保證。（3 3）債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有能力償還債務(wù)。）債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有

9、能力償還債務(wù)。二、財(cái)政政策的運(yùn)用二、財(cái)政政策的運(yùn)用 （一）原則：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事（一）原則：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事1 1、經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，、經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，ADAD不足，使用擴(kuò)張性財(cái)政政策（松政策），增不足，使用擴(kuò)張性財(cái)政政策（松政策），增加加G G，減少，減少T T，從而，從而ADAD增大，就業(yè)擴(kuò)大增大，就業(yè)擴(kuò)大2 2、經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，、經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，ADAD旺盛，使用緊縮性財(cái)政政策（緊政策），增旺盛，使用緊縮性財(cái)政政策（緊政策），增加加T T、減少、減少G G，從而，從而ADAD下降，通貨膨脹消失下降，通貨膨脹消失 （二）具體運(yùn)用：斟酌使用的財(cái)政政策（二）具體運(yùn)用：斟酌使用的財(cái)政政策1 1、經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，

10、采用、經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，采用松政策松政策2 2、經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，采用緊政策、經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，采用緊政策（1 1）增加稅收；（）增加稅收；（2 2）減少政府支）減少政府支出出 （三）（三）自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器（Automatic Stabilizer)Automatic Stabilizer)工具自動(dòng)發(fā)生作用，不需政府采取行動(dòng)工具自動(dòng)發(fā)生作用，不需政府采取行動(dòng) （四）（四）功能財(cái)政功能財(cái)政周期平衡預(yù)算：政策的實(shí)施造成了盈周期平衡預(yù)算：政策的實(shí)施造成了盈余或赤字的出現(xiàn)，怎么辦？余或赤字的出現(xiàn)，怎么辦？ （五）（五）充分就業(yè)預(yù)算盈余充分就業(yè)預(yù)算盈余衡量財(cái)政政策類型的標(biāo)準(zhǔn)衡量財(cái)政政策類型的標(biāo)準(zhǔn)松政策松政策自動(dòng)

11、穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器1 1、自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅、自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅蕭條蕭條個(gè)人與公司收入下降個(gè)人與公司收入下降符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降率自動(dòng)下降政府稅收自動(dòng)下降政府稅收自動(dòng)下降消費(fèi)消費(fèi)、投資、投資ADAD2 2、政府轉(zhuǎn)移支付：、政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條蕭條失業(yè)人數(shù)失業(yè)人數(shù)符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)TRDPICADTRDPICAD3 3、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度 蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格政府收購(gòu)政府收購(gòu)農(nóng)場(chǎng)主收入農(nóng)場(chǎng)主收入C C、II 繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格政府拋售政府拋售農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格

12、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格避免經(jīng)濟(jì)過熱避免經(jīng)濟(jì)過熱 案例：（美國(guó)）牛奶和牛奶制品行業(yè)很大，而且在經(jīng)濟(jì)上和政案例：（美國(guó)）牛奶和牛奶制品行業(yè)很大，而且在經(jīng)濟(jì)上和政治上十分重要。政府要制定牛奶的健康標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)牛奶及奶制治上十分重要。政府要制定牛奶的健康標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)牛奶及奶制品的生產(chǎn)和銷售過程進(jìn)行必要的干預(yù)。農(nóng)業(yè)部的商品信貸公司品的生產(chǎn)和銷售過程進(jìn)行必要的干預(yù)。農(nóng)業(yè)部的商品信貸公司是法律規(guī)定的購(gòu)買多余奶制品以保持政府控制的保護(hù)價(jià)格（價(jià)是法律規(guī)定的購(gòu)買多余奶制品以保持政府控制的保護(hù)價(jià)格（價(jià)格下限）的單位，它堆積了大量的黃油、奶酪以及無脂干牛奶格下限）的單位，它堆積了大量的黃油、奶酪以及無脂干牛奶-大約是每年消費(fèi)量的大約

13、是每年消費(fèi)量的10%10%。目前的價(jià)格下限是每磅。目前的價(jià)格下限是每磅1313美分。美分。周期平衡預(yù)算周期平衡預(yù)算 1 1、功能財(cái)政：為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，擴(kuò)張性財(cái)政政策可能、功能財(cái)政：為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，擴(kuò)張性財(cái)政政策可能導(dǎo)致財(cái)政赤字；為了抑制通貨膨脹，緊縮性財(cái)政政策可能導(dǎo)致財(cái)政赤字；為了抑制通貨膨脹，緊縮性財(cái)政政策可能導(dǎo)致預(yù)算盈余。但對(duì)之要處之泰然，不應(yīng)為了追求年度財(cái)導(dǎo)致預(yù)算盈余。但對(duì)之要處之泰然，不應(yīng)為了追求年度財(cái)政收支平衡而妨礙財(cái)政政策的正確制訂和實(shí)行。政收支平衡而妨礙財(cái)政政策的正確制訂和實(shí)行。 2 2、周期平衡預(yù)算：、周期平衡預(yù)算：“處之泰然處之泰然”的資本的資本 3 3、赤字財(cái)政政策：、

14、赤字財(cái)政政策：“處之泰然處之泰然”的表現(xiàn)的表現(xiàn)（1 1）具體操作：造成財(cái)政赤字后，政府委派財(cái)政部發(fā)行公債，賣）具體操作：造成財(cái)政赤字后，政府委派財(cái)政部發(fā)行公債，賣給中央銀行；央行支付貨幣給財(cái)政部，財(cái)政部用貨幣進(jìn)行各項(xiàng)支給中央銀行；央行支付貨幣給財(cái)政部，財(cái)政部用貨幣進(jìn)行各項(xiàng)支出，刺激經(jīng)濟(jì)；銀行在公開市場(chǎng)買賣公債，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。出，刺激經(jīng)濟(jì)；銀行在公開市場(chǎng)買賣公債，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。（2 2）在美國(guó)的演繹）在美國(guó)的演繹繁榮，財(cái)政盈余繁榮，財(cái)政盈余蕭條，財(cái)政赤字蕭條，財(cái)政赤字周期預(yù)算平衡周期預(yù)算平衡 1 1、含義：在潛在、含義：在潛在GDPGDP（GDPGDP* *）基礎(chǔ)上產(chǎn)生的）基礎(chǔ)上產(chǎn)生的BSBS，記為，記

15、為BSBS* * 2 2、公式：、公式： 3 3、作用：、作用：從從BSBS* *判斷應(yīng)實(shí)行什么政策：（判斷應(yīng)實(shí)行什么政策：（BSBS* *BSBS）00（GDPGDP* *GDPGDP）00經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性政策。經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性政策。從從BSBS* *判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策：判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策：BSBS* *增加增加 t t增加增加實(shí)行的是緊縮性政實(shí)行的是緊縮性政策策)*(*GDPGDPtBSBSTRGGDPtBSTRGGDPtBS三、局限性三、局限性 遇到以下因素，預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。遇到以下因素，預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。 （一）政治因素影響（一）政治因素影響大選、戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期不能增稅

16、減支大選、戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期不能增稅減支 （二）時(shí)滯的影響（二）時(shí)滯的影響（Time Lag)Time Lag)：使政策收到相反：使政策收到相反效果效果1 1、認(rèn)識(shí)時(shí)滯、認(rèn)識(shí)時(shí)滯2 2、行動(dòng)時(shí)滯、行動(dòng)時(shí)滯3 3、影響時(shí)滯、影響時(shí)滯 （三）利益集團(tuán)阻撓：來自于擠出效應(yīng)（三）利益集團(tuán)阻撓：來自于擠出效應(yīng) （四）居民預(yù)期（四）居民預(yù)期如果他預(yù)期持續(xù)蕭條，則刺激消費(fèi)的政策無效如果他預(yù)期持續(xù)蕭條，則刺激消費(fèi)的政策無效第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策貨幣政策 一、基礎(chǔ)知識(shí)一、基礎(chǔ)知識(shí)（一）（一）銀行制度銀行制度（二）（二）存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金制度（三）（三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（四）（四）公開市場(chǎng)公開市場(chǎng)（五）（五）

17、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：貨幣供給是怎樣影響總需求的？：貨幣供給是怎樣影響總需求的？ 二、政策的運(yùn)用二、政策的運(yùn)用（一）（一）總原則總原則（二）（二）三大政策工具三大政策工具（三）（三）其他措施其他措施 三、三、局限性局限性銀行制度銀行制度 1 1、中央銀行、中央銀行(1)(1)發(fā)行的銀行：壟斷一國(guó)貨幣發(fā)行權(quán)發(fā)行的銀行：壟斷一國(guó)貨幣發(fā)行權(quán)（2 2）銀行的銀行：同商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)往來）銀行的銀行：同商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)往來（3 3）國(guó)家的銀行：執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行）國(guó)家的銀行：執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行 2 2、商業(yè)銀行、商業(yè)銀行（1 1）負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款）負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款（2 2

18、）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款，投資購(gòu)買債券）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款，投資購(gòu)買債券（3 3）中間業(yè)務(wù)：代客結(jié)算）中間業(yè)務(wù)：代客結(jié)算存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金制度 1 1、準(zhǔn)備金：、準(zhǔn)備金：ReserveReserve商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須保留一定比例現(xiàn)金，以商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給前來取款的客戶。便支付給前來取款的客戶。 吸收存款額準(zhǔn)備金發(fā)放貸款額吸收存款額準(zhǔn)備金發(fā)放貸款額 2 2、法定準(zhǔn)備率：、法定準(zhǔn)備率：Required Reserve RateRequired Reserve Rate由中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金占商業(yè)銀行全部存款的比率。由中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金占商業(yè)銀行全

19、部存款的比率。r rd d吸收客戶存款吸收客戶存款貸款貸款1 1、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)2 2、前提：、前提：（1 1）商業(yè)銀行無超額儲(chǔ)備）商業(yè)銀行無超額儲(chǔ)備excess reserve,excess reserve,否則，否則，（2 2）銀行客戶不在手邊保存現(xiàn)金）銀行客戶不在手邊保存現(xiàn)金cash,cash,否則否則（3 3）考慮到非銀行部門持有的通貨）考慮到非銀行部門持有的通貨dr1最初存款最終存款dMrK1edMrrK1cedMrrrK1cedcMrrrrK1貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：銀行是如何創(chuàng)造貨幣銀行是如何創(chuàng)造貨幣的的公開市場(chǎng)公開市場(chǎng) Open MarketOpen Marke

20、t，又稱金融市場(chǎng)，各種信用工具交易，又稱金融市場(chǎng)，各種信用工具交易的場(chǎng)所。包括：的場(chǎng)所。包括： 1 1、貨幣市場(chǎng)：從事短期信用工具買賣、貨幣市場(chǎng)：從事短期信用工具買賣 2 2、資本市場(chǎng)：從事長(zhǎng)期信用工具買賣、資本市場(chǎng)：從事長(zhǎng)期信用工具買賣（1 1）一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行市場(chǎng)）一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行市場(chǎng)（2 2）二級(jí)市場(chǎng)：流通市場(chǎng)）二級(jí)市場(chǎng)：流通市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 貨幣供給量是怎樣影響總需求的？貨幣供給量是怎樣影響總需求的？ 1 1、利率渠道（主要渠道）、利率渠道（主要渠道）MrCMrC、IADIAD 2 2、股票市場(chǎng)傳導(dǎo)渠道、股票市場(chǎng)傳導(dǎo)渠道（1 1）托賓）托賓q q渠道：貨幣供給渠道：貨幣

21、供給股票價(jià)格股票價(jià)格托賓托賓qq投資投資總需求總需求（2 2）財(cái)富渠道：貨幣供給）財(cái)富渠道：貨幣供給股票價(jià)格股票價(jià)格金融財(cái)富價(jià)值金融財(cái)富價(jià)值消費(fèi)消費(fèi)總需求總需求（3 3）財(cái)務(wù)管理渠道：貨幣供給）財(cái)務(wù)管理渠道：貨幣供給股票價(jià)格股票價(jià)格金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)價(jià)值價(jià)值財(cái)務(wù)困難可能性財(cái)務(wù)困難可能性耐用品支出耐用品支出總需求總需求（4 4）物價(jià)渠道：貨幣供給）物價(jià)渠道：貨幣供給物價(jià)水平物價(jià)水平股票除息價(jià)值股票除息價(jià)值本期股票真實(shí)回報(bào)本期股票真實(shí)回報(bào)下期投資下期投資下期產(chǎn)出下期產(chǎn)出政策總原則政策總原則 逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事 1 1、蕭條時(shí)期，擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，、蕭條時(shí)期，擴(kuò)張性貨幣政策，增加

22、貨幣供給，使利率下降，刺激消費(fèi)和投資。使利率下降，刺激消費(fèi)和投資。 2 2、繁榮時(shí)期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，、繁榮時(shí)期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費(fèi)和投資。使利率上升，減少消費(fèi)和投資。總之，蕭條時(shí)期要雪中送炭，而不是雪上加霜?？傊挆l時(shí)期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁榮時(shí)期要潑水降溫，而不是火上澆油。繁榮時(shí)期要潑水降溫，而不是火上澆油。政策工具政策工具 1 1、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù): :操作靈活操作靈活/ /結(jié)果容易預(yù)測(cè)結(jié)果容易預(yù)測(cè)/ /最常用最常用（1 1）原則：央行在公開市場(chǎng)買進(jìn)或賣出政府債券，調(diào)節(jié)貨幣供給量）原則：央行在公開市場(chǎng)買進(jìn)或賣出政府債券，調(diào)

23、節(jié)貨幣供給量和利率。和利率。（2 2）操作：）操作： 2 2、再貼現(xiàn)率政策：央行被動(dòng)地等待、再貼現(xiàn)率政策：央行被動(dòng)地等待（1 1）釋義：商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時(shí)不足而向央）釋義：商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時(shí)不足而向央行借款，借款時(shí)支付的利息率為再貼現(xiàn)率。行借款，借款時(shí)支付的利息率為再貼現(xiàn)率。（2 2）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。繁榮時(shí)期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。幣供給上升。繁榮時(shí)期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。 3 3、調(diào)整法定準(zhǔn)備率：效果猛烈，較少使用、調(diào)整法定準(zhǔn)備率：效

24、果猛烈，較少使用/ /存在時(shí)滯存在時(shí)滯蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對(duì)外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對(duì)外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。數(shù)上升，從而貨幣供給增加。美國(guó)，美國(guó)，rdrd變動(dòng)變動(dòng)1%1%，導(dǎo)致，導(dǎo)致M M變動(dòng)變動(dòng)2020億美圓。所以不能輕易變動(dòng)億美圓。所以不能輕易變動(dòng)rd.rd.ADrM債券價(jià)格債券需求貨幣投放蕭條，買進(jìn)債券其他措施其他措施 1 1、道義勸告、道義勸告無法律地位，但效果不錯(cuò)無法律地位，但效果不錯(cuò) 2 2、墊頭規(guī)定：對(duì)證券市場(chǎng)放款、墊頭規(guī)定：對(duì)證券市場(chǎng)放款 3 3、Q Q號(hào)條例：規(guī)定商業(yè)銀行的利率上限號(hào)條例：規(guī)定商業(yè)銀行的利率上限 4 4、控制分期付款和房地產(chǎn)抵押貸款條件、控制分期付款和房地產(chǎn)抵押貸款條件局限性局限性 （一）公眾預(yù)期的影響（一）公眾預(yù)期的影響利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期C C、I I不會(huì)顯著增加不會(huì)顯著增加 （二）貨幣流通速度的限制（二）貨幣流通速度的限制通貨膨脹時(shí)期，貨幣流通速度加快，致使降低通貨膨脹時(shí)期，貨幣流通速度加快，致使降低M M