銀行信貸綜合實驗報告

1、WORD格式銀行信貸實驗綜合報告 *達科技股份授信業(yè)務綜合調查報告班級 _金融 11-1_* _陳_勇_學號 _09114173_專業(yè)資料整理WORD格式二零一五年一月八日專業(yè)資料整理WORD格式*達科技股份授信業(yè)務綜合調查報告一、授信客戶背景*市*達科技股份以下簡稱申請人 前身是 2004年 4月 30日設立的*市*達科技，申請人所屬行業(yè)為電子、通訊行業(yè)。2021年3月 14日，經過股份制改造后， 整體變更設立股份，成立時注冊資本 6480萬元，申請人現有股東 11人，其中法人股東 4人，自然人股東 7人，發(fā)行人實際控制人為萬鋒、鐘小平、李鋒、X秋香。發(fā)行人設立時的股東股權構造如下：股東名稱

2、持股數量萬股持股比例 %萬鋒2559.639.50鐘小平2559.639.50李鋒453.67.00X秋香453.67.00泰欣德合伙453.67.00合計6480100.00備注：泰欣德合伙包括23 名有限合伙人經過屢次增資與股權轉讓后，當前公司的股權構造為：前十大股東排名序號股東名稱持股數量萬股股權比例 %1萬鋒2,559.6035.552鐘小平2,559.6035.553李鋒453.606.304X秋香453.606.305泰欣德合伙453.606.306中比基金 SS320.004.457章源投資80.001.118恒泰資本80.001.119X進福80.001.1110吳金鉆80.1

3、11.11合計7200.00100.00申請人注冊地和總部地址： *市*新區(qū)*街道工業(yè)東路利金城科技工業(yè)園 3#廠房 4 樓。法定代表人為萬鋒，他也是公司的實際控制者。專業(yè)資料整理WORD格式申請人主營業(yè)務為電子產品的技術開發(fā)、生產與銷售；國內商業(yè)、物資供銷業(yè)，貨物及技術進出口。發(fā)行人主要從事研發(fā)、設計、生產和銷售中小尺寸液晶顯示模組，產品應用于手機、平板電腦、數碼相機、儀器儀表、車載等領域或圖文顯示界面等領域。 目前發(fā)行人 90%以上的液晶顯示模組產品應用于手機行業(yè)。目前對外投資形成的子公司有 3 家，分別為*達*貿易、*達股份*和*市*達電子科技籌建中，且均為全資子公司。公司產品銷往全國各

4、地和港澳地區(qū)，局部產品出口歐、美等國家和地區(qū)。申請人自 2004 年設立至今，專注于液晶顯示模組的研發(fā)、 生產與銷售。此外，作為國家級高新技術企業(yè)，公司擁有多項軟件著作權與新型專利，擁有一定的自主創(chuàng)新能力。截至2021年底，申請人總資產 7.17 億元，總負債 5.75 億元，資產負債率 80.14%，2021-2021年銷售收人分別為 4.88 億元、7.88 億元、15.42 億元，2021-2021年利潤總額分別為231.8 萬元、 4555.15 萬元、 11754.59 萬元，2021-2021年凈利潤 255.9 萬元、 3924.68 萬元、 9971.88 萬元。至2021年第

5、一季度末，申請人總資產 6.89 億，總負債 5.34 億，銷售收入 3.75 億，利潤總額 1530 萬，凈利潤 1291 萬，凈利潤率為 3.44%。二、授信業(yè)務背景狀況一授信客戶現有業(yè)務狀況序號授信銀行簽訂日期授信期間授信額度擔保情況1花旗銀行香2021.08.2021.08.21-642 萬花旗銀行中國深港分行212021.08.20美元圳分行提供擔保，萬鋒、鐘小平提供反擔保2中國銀行股2021.11.2021.11.13-3,000萬鋒、鐘小平、芳冠份132021.11.13萬元電子提供最高額保*寶安支證；*達有限提供行最高額質押3招商銀行深2021.07.2021.07.04-12

6、,000 萬萬鋒夫婦、鐘小平夫圳梅龍支行032021 .07.03元婦提供最高額保證經過在全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)的查詢，申請人無信用違規(guī)的不良記錄，體信用狀況良好。截至2021年 3 月 31 日，申請人負債狀況為：短期借款3950專業(yè)資料整理WORD格式萬，應付票據 1.93 億。二借款原因申請人借款主要用于補充流動資金、產品研發(fā)和重大工程投資；小結：申請人的股權比較集中， 公司的實際控制權掌握在萬鋒夫婦和鐘小平夫婦手中，可能存在控制人風險，即控制人的錯誤決策可能給公司帶來較大的風險。公司屬于液晶顯示行業(yè)， 擁有一定的自主創(chuàng)新能力； 公司的盈利能力很強， 信用狀況良好，但缺乏穩(wěn)定可靠的長期

7、資金來源。三、行業(yè)風險分析一總體狀況申請人所在行業(yè)為電子器件制造業(yè)下的光電子及其他電子器件制造業(yè)，細分市場為液晶顯示行業(yè)。液晶顯示已成為目前主流顯示技術。液晶產業(yè)鏈上游根底材料和零部件行業(yè)進入門檻較高， 盈利能力較強， 核心領域為國外公司壟斷。 中游面板行業(yè)投入規(guī)模大、周期性強，盈利波動幅度大，市場主要為韓國、日本和中國*。國內面板產業(yè)起步較晚， 但擴X較快， 新增產能主要來自高世代領域，未來可能面臨產能過剩和面板價格下降的風險。下游終端應用行業(yè)集中度相對較高、全球化競爭明顯。二行業(yè)開展壁壘1、資金壁壘LED 顯示屏及照明行業(yè)作為資金密集型的行業(yè)，一般自動化程度不高的小企業(yè)無法保證產品質量及產

8、能， 因而往往會出現各企業(yè)在低端市場上進展價格競爭的狀況。此外，行業(yè)的普遍生產模式為生產加工程安裝， 導致資金回籠周期長，資金周轉效率低，進一步提高了對資金規(guī)模的要求。2、市場與品牌壁壘進入 LED顯示屏及照明行業(yè)需要面臨一系列市場與品牌方面的障礙。 由于LED對生產企業(yè)的資金與資質的高要求， 那些具有品牌知名度且擁有成功案例的大型企業(yè)更容易獲得訂單，而知名度一般的企業(yè)那么很難獲得訂單。專業(yè)資料整理WORD格式三、行業(yè)周期性公司液晶顯示模組產品主要應用于手機與平板電腦等消費類電子產品。整個行業(yè)的周期性與下游行業(yè)關系較大， 而下游行業(yè)的開展與整個宏觀經濟環(huán)境關聯(lián)性較大。 整體經濟環(huán)境開展良好時，

9、 手機等電子產品市場需求較大， 市場銷售量增加，也帶動了液晶顯示模組產品銷量的增多；當經濟開展處于低迷狀態(tài)，消費者購置量下降， 手機等電子產品銷量隨之減少， 液晶顯示模組制造企業(yè)銷售業(yè)績將減少。故此，本行業(yè)的周期性同宏觀經濟開展的周期性一致。四行業(yè)盈利能力液晶顯示模組制造業(yè)利潤水平主要受原材料采購、 勞動力本錢、產品銷售價格以及下游需求的影響。 由于規(guī)模、本錢、技術、品種構造及管理方面的差異，行業(yè)內企業(yè)的利潤水平存在較大差異： 擁有完善的生產工藝流程、 先進技術裝備，具備快速的響應能力且能規(guī)?；洜I的企業(yè)， 具備較為穩(wěn)定的盈利能力和較高利潤水平。小規(guī)模生產和生產工藝不夠精細、 產品質量和良率都

10、較低的企業(yè)， 當企業(yè)生產本錢和運營本錢大幅度上漲時，只能勉強經營，甚至虧損。因此，行業(yè)利潤主要向優(yōu)勢企業(yè)集中。五、行業(yè)依賴性及替代性顯示行業(yè)的開展決定了液晶顯示模組的開展方向， 平板顯示的需求也決定了液晶顯示模組的市場容量。 液晶顯示模組制造業(yè)作為手機、 平板電腦、 數碼相機、電視等電子產品生產的上游配套行業(yè)， 受其行業(yè)開展的影響較大， 該類電子產品行業(yè)的快速開展也拉動了液晶顯示行業(yè)的快速開展。 液晶顯示行業(yè)具有相對較長的生命周期、產品被替代的可能性較低；小結：行業(yè)主要優(yōu)勢： 申請人所在行業(yè)開展前景良好，隨著液晶顯示行業(yè)產能向中國轉移帶來良好的開展機遇， 科技的不斷開展也為行業(yè)創(chuàng)造新的時機；產

11、品應用領域的擴展拓寬了市場開展空間。同時，國家政策對高新技術產業(yè)的扶持與優(yōu)惠政策行業(yè)主要風險 ：行業(yè)投入規(guī)模大、周期性強，對下游行業(yè)有較強的依賴性，盈利波動幅度大。 另外，液晶顯示行業(yè)的行業(yè)利潤主要向大企業(yè)集中。 行業(yè)生產受到上游原材料供應的限制，銷售受下游行業(yè)限制，應收賬款比重大。專業(yè)資料整理WORD格式四、經營 / 管理風險1、借款人成熟度及依賴性*達科技股份自成立以來，專業(yè)從事 TFT液晶顯示模組研發(fā)、生產和銷售， 通過多年的技術和客戶積累， 市場競爭力不斷增強， 形成了比較成熟的生產研發(fā)銷售體系。 其生產工藝水平、 快速響應客戶需求能力、 生產本錢控制能力均處于行業(yè)領先地位。液晶顯示模

12、組廠商的上游是液晶面板、 IC、背光源、 FPC 以及其他材料。由于液晶面板和 IC 的生產技術較高， 雖然中國大陸已經成為全球液晶顯示器制造大國，而且全球產能正在迅速向中國大陸轉移， 但外國企業(yè)仍然控制著主要中高端液晶顯示器件和材料供應。 公司液晶顯示模組企業(yè)主要依賴向海外采購， 由此可能引起較大的經營風險。2、產品供應分析產品供應分析主要表達為原料采購的分析，包括供應商的集中度。2021年 1-3 月、2021年度、2021年度及2021年度公司前五大供應商采購總額占當期采購總額的比例分別為 69.74%、60.05%、49.09%、57.05%，占比相對集中。如果原材料不能及時、足額、保

13、質提供，或者供應商經營狀況惡化，或者終止與公司的合作關系，將給公司生產經營造成一定影響。3、產品分析與營銷分析公司采取訂單式生產模式， 生產產品主要為批量式生產為確保及時交貨，公司各部門通過 TXD 信息管理系統(tǒng)密切協(xié)作： 研發(fā)中心根據客戶需求設置定制產品；營銷中心與客戶初步協(xié)商具體訂單； 在客戶正式下單后， 公司方案采購部迅速根據訂單核算原材料需求量并進展采購； 物料備齊后，制造中心以及品質管理部部及時按質按量完成產品生產。公司采用直銷模式銷售。 根據客戶的資產規(guī)模、 信用度以及合作關系程度等要素給予不同的信用期，對小客戶提供 15 天信用期或要求先款后貨，給予大客戶的信用期一般為 30 至

14、 60 天。公司與客戶主要通過銀行承兌匯票進展結算。4、產品多樣性風險2021年1-3 月、2021年、2021年、2021年各種尺寸液晶顯示模組銷售收入占營業(yè)收入為 99.59%、99.90%、99.85%、99.94%附表。報告期內，受益于下游手機行業(yè)開展快速， 公司主營產品供不應求， 獲得國內眾多主流手機方案商及制造商的合格供應商認證。但是，假設公司主導產品的技術研發(fā)能力缺乏，使專業(yè)資料整理WORD格式得企業(yè)未能持續(xù)開發(fā)新產品； 產品質量出現問題不能滿足客戶需求； 或者是產銷狀況及市場競爭格局發(fā)生不利變化導致公司不能為已經開發(fā)的新產品成功翻開市場，那么公司產品類型單一的風險依然存在。5、

15、管理層素質和對風險的控制能力萬鋒和鐘小平持有發(fā)行人股份數量、 比例均一直相等， 同為發(fā)行人第一大股東。萬鋒夫婦、鐘小平夫婦對發(fā)行人實現共同控制。 公司的主要控制人與經理人員擁有豐富的管理經歷與相對較高的文化素質萬峰兼任董事長和總經理，發(fā)行前后，公司的絕對控制權均在萬峰夫婦手中， 對風險的控制能力較強， 但也存在兩大控制人意見不一致時導致的控制人風險6、借款人信用記錄公司無重大賠償和質量糾紛問題， 不存在因產品質量而引起的重大訴訟、仲裁和行政處分。截至2021年 3 月 31 日，公司無需要披露的重大擔保、訴訟、其他或有事項。小結：申請人擁有比較完善的生產、研發(fā)與銷售體系，其生產工藝水平。本錢控

16、制能力均位于行業(yè)前列， 但中高端顯示器件與某些原料供應受到國外企業(yè)控制，存在較大的經營風險；同時，產品原料采購中供應商的集中度較高，使得公司與供應商關系成為影響公司經營的又一風險因素。此外，公司直銷的銷售模式與商業(yè)信用模式在使公司獲得更高的銷售收入的同時也帶來了公司的應收賬款難以收回的風險；五、財務分析一資產工程分析單位：萬元項目2021202112比 11202113比12增長增長率 %資產金額構造 %金額構造 %率 %金額構造 %流動資產：貨幣資金349315.22760217.45117.641228217.1361.56應收票據1700.741630.37(4.12)5810.8125

17、6.44應收賬款446619.461020123.42128.411674123.3564.11存貨1085447.301932844.3878.072813239.2445.55專業(yè)資料整理WORD格式流動資產合計2048989.293944790.5792.536397389.2262.17固定資產凈額14946.5128566.5691.1645236.3158.37固定資產合計14946.5128946.6493.7161978.64114.13無形資產5880.036211.435.616020.84(3.06)資產總計22946100.0043555100.0089.8271701

18、100.0064.621 、資產構造分析2021-2021年公司的總資產規(guī)模不斷擴大,2021年末到2021年末的資產總額分別為 22946 萬、43555 萬、71701 萬，其中2021, 、2021年分別較上年增長89.82%與 64.62%。從資產構造來看，公司的流動資產占比從2021到2021年均保持在90%左右，流動資產占據公司總資產規(guī)模的絕大局部，這與公司所處行業(yè)的特點有著密切關系： 液晶顯示行業(yè)是資金密集型行業(yè)，需要大量的流動資金來保證公司的研發(fā)與生產。同時，公司的固定資產主要為生產設備， 房屋等均為租賃而來，因此固定資產比重小2、貨幣資金與應收票據分析隨著公司銷售規(guī)模的持續(xù)擴

19、大，盈利能力的不斷增強，公司貨幣資金余額隨之大幅增長，由2021年底的 3,492.82萬元增至 2021 年末的 12281.67 萬元。貨幣資金占總資產的比重由2021年的 15.22%，2021年的 17.45%到2021年的 17.13%，呈現出上漲的趨勢，這與公司資金密集的行業(yè)特點相適應。公司在2021-2021年應收票據總金額根本保持穩(wěn)定， 但在2021年出現迅猛增長，原因是2021年市場資金緊X，公司下游客戶更多采用商業(yè)票據方式與公司進展結算，使公司在2021年末的應收票據余額相比2021年末出現大幅增長。3、應收賬款分析應收賬款總量分析單位：萬元工程2021.12.312021

20、.12.312021.12.31應收賬款余額44661020116741營業(yè)收入4847678760154187應收賬款占營業(yè)收入9.21%12.95%10.86%比重專業(yè)資料整理WORD格式發(fā)行人應收賬款規(guī)模與公司銷售結算模式特點相匹配。目前公司專業(yè)資料整理WORD格式根據客戶的資產規(guī)模、信用度等要素給予不同的信用期，對小客戶通常提供 15 天信用期或要求現款提貨，對大客戶那么一般給予 30 天-60 天的信用期。應收賬款集中度分析公司期末應收賬款余額集中度較高，最近三年，公司應收賬款前五名客戶占公司應收賬款比例分別為88.24%、64.49%、65.29%。與公司合作的應收賬款客戶主要為國

21、內著名的手機廠商及手機方案商，財務狀況及資信狀況較好， 且雙方具有良好的合作關系， 報告期內未發(fā)生重大壞賬損失。整體上看， 公司應收賬款發(fā)生壞賬風險較小。應收賬款賬齡分析根據公司的應收賬款賬齡構造表可知， 最近三年及一期， 公司 1 年以內應收賬款平均比例高達 95%以上，其中六個月以內應收賬款平均占比保持在 93.93% 之上，反映出公司近年來收入增長的質量較好，與公司經營模式相匹配。4、存貨分析存貨賬面價值分析單位：萬元工程2021.12.312021.12.312021.12.31存貨108541932828312流動資產204893944763973營業(yè)本錢43744679401311

22、34存貨占流動資產比重52.97%49.00%44.26%存貨占營業(yè)本錢比重24.81%28.45%21.59%2021-2021年公司存貨占流動資產比重分別為52.97%、49.00%、44.26%，說明在公司里流動資產中存貨所占比重較大， 這與公司的既定采購、 生產、銷售模式與行業(yè)特點相適應。隨著銷售規(guī)?？焖贁U大，根據既定采購、生產和銷售模式，發(fā)行人相應增加了庫存商品、 原材料、在產品等方面的投入，發(fā)出了更多的庫存商品，從而使得期末存貨賬面價值同樣呈現快速增長的趨勢。 同時，企業(yè)存貨占流動資產與營業(yè)本錢的比重下降說明公司對存貨的管理水平較高， 使存貨保持一個相對合理的水平。5、固定資產分析

23、公司在2021-2021年的固定資產占總資產的比重一直保持在一個較低的專業(yè)資料整理WORD格式水平，這與公司的行業(yè)特點與經營模式有關。公司所屬的 LED行業(yè)屬于高投入的資金密集型行業(yè)，流動資產占比高，固定資產比重低；同時，公司用于生產經營的房屋主要依靠租賃而非 作為固定資產的形式購置，因此公司的固定資產主要是生產設備的投入。 隨著公司生產規(guī)?？焖贁U大， 為緩解產能缺乏， 公司不斷加大對生產設備的投入，生產設備賬面價值由2021年末的 1,340.22 萬元增至2021年 3月末的 4,348.88 萬元，使得固定資產規(guī)模不斷擴大，但總體仍保持一個較低的占比水平。小結：公司流動資產中貨幣資金、應

24、收賬款和存貨占據絕大局部。貨幣資金占比大與公司的行業(yè)特點與經營模式有密切聯(lián)系；公司的應收賬款總體的風險較小， 但作為流動資產占比高的 LED顯示行業(yè)，更高的貨幣資金才是公司不斷提高經營效率與盈利能力的保障， 因此，公司應努力做好應收賬款管理，降低壞賬損失，減少應收賬款比重，提高貨幣資金比重。公司的存貨比重大，這與公司的經營模式有關。公司大批購入原材料與加大生產，導致存貨量變大。公司采用輕資產運作，固定資產比重小。由于提高公司產能的需要，公司的固定資產增長較快，但總體占比仍然較小，公司的產能仍然受到限制。二負債工程分析單位：萬元項目2021202112比 112021比 12增長13增長率 %金

25、額構造 %金額構造 %率 %金額負債和所有者權益構造 %流動負債：短期借款8003.499312.1416.383,9145.46320.41應付票據526722.951426532.75170.841796025.0525.90應付賬款1034445.0817,29939.7267.2431,73244.2683.43流動負債合計1960685.4435,87782.3782.9957,46480.1460.17負債合計1960685.4436,29083.3285.1057,46480.1458.35股東權益合計3,34014.567,26516.68117.5114,23619.8595

26、.95負債和股東權益總22,946100.0043,555100.0089.8271,701100.0064.62計專業(yè)資料整理WORD格式1、負債構造分析2021-2021年公司的負債規(guī)模呈現逐年擴大趨勢，三年的負債總額分別為19606、36290、57464 萬元，其中2021, 、2021年分別較上年增長85.10%和 58.35%。從負債構造來看， 公司的流動負債占負債權益總額的比重在報告期內均在 80%以上，占據負債總額的絕大局部，這與公司的經營模式相適應。同時，作為流動資產資金來源的流動負債占比大， 也與公司流動資產占比大的資金運用狀況相一致。2、商業(yè)信用 =應付賬款 +應付票據分

27、析單位：萬元工程2021.12.312021.12.312021.12.31應付賬款10,343.8117,298.6631,732.10應付票據5266.6914264.7017959.95總負債196063629057464商業(yè)信用占總負債79.62%86.97%86.48%比重公司2021年末、2021年末、2021年末商業(yè)信用占負債總額的分別為79.62%、86.97%、86.48%，即占據負債總額的主要局部。隨著銷售規(guī)模的不斷擴大，公司因正常業(yè)務發(fā)生及合理利用商業(yè)信用的應付賬款和應付票據隨之增加。但公司的債務構造中應付賬款比重大可能導致供貨商減少商業(yè)信用時間或降低信用額度導致公司的資

28、金周轉產生嚴重困難，因而存在較大風險。3、短期借款公司為輕資產運作，可用于銀行借款的抵押物較少，故銀行借款金額較小，公司主要通過商業(yè)信用解決流動資金問題。4、預收賬款公司預收賬款主要為預收客戶之貨款， 在公司給予大客戶較長信用期的情況下，導致2021年末預收賬款余額較2021年減少。同時預收賬款也是公司流動資金的一個重要來源。小結：公司的負債來源主要是應付賬款與預收賬款， 特別是商業(yè)信用的融資方式，而短期借款與長期負債比重很低， 這容易導致公司的生產經營受到其他商家制約，資金來源的依賴性易導致公司出現較大的經營風險。 公司需要采取各種專業(yè)資料整理WORD格式途徑優(yōu)化負債構造， 促進資金來源多元

29、化， 特別是增大長期負債比重， 使公司有長期穩(wěn)定的資金來源。三利潤表分析2021202112比11增長202113比12項目率%增長率%金額構造%金額構造%金額構造%一、營業(yè)收入48,796.12100.0078,759.82100.0061.41154,186.80100.0095.77減：營業(yè)本錢43,743.6589.6567,939.6486.2655.31131,133.9685.0593.02資產減值損失1,027.532.11992.971.26-3.361,014.150.662.13二、 營業(yè)利潤167.820.344,202.375.342,404.0911,649.897

30、.56177.22減：所得稅-24.11-0.05630.470.80-2,714.971,782.711.16182.76四、凈利潤255.900.523,924.684.981,433.689,971.886.47154.081. 利潤構成分析從上表中可知， 公司的主營業(yè)務十分突出， 公司的盈利能力逐年增長。 公司營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤增長迅速，2021年度營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤分別較上年增長 177.22%、158.05%和 154.08%，2021年度營業(yè)利潤、 利潤總額和凈利潤分別較上年增長 2404.17%、 1865.16%和1433.66%。2021-2021年公司的營

31、業(yè)利潤、 利潤總額、凈利潤均保持倍速的高額增長率， 顯示出公司較高的盈利水平；此外，營業(yè)利潤與利潤總額的數值差異很小， 說明公司非營業(yè)收支對公司利潤影響很小。但同時不應無視的是公司2021年的營業(yè)利潤增長率相比2021年有所下降，這主要是因為原材料本錢的上漲導致的營業(yè)本錢上升。2、資產減值損失2021年至2021年，發(fā)行人計提的資產減值損失分別為1,027.53 萬元、992.97 萬元、 1,014.15萬元，其中 2021 年發(fā)生的壞賬損失為 -167.82萬元，原因為以前年度發(fā)生的應收賬款收回，計提的壞賬準備相應轉回。四現金流量分析專業(yè)資料整理WORD格式202120212021項目金額

32、金額金額流入小計46,444.4769,005.96100,118.95經營活動現流出小計46,337.4566,655.3193,662.11金流量凈額107.022,350.656,456.84流入小計1.980.013.50投資活動現流出小計693.70946.123,935.91金流量凈額-691.72-946.11-3,932.41流入小計1,300.00990.003,913.35籌資活動現流出小計659.201,003.223,917.63金流量凈額640.80-13.22-4.28現金及現金等價物凈增加額57.721,391.332,520.78加: 期初現金及現金等價物余額7

33、28.42786.142,177.47期末現金及現金等價物余額786.142,177.474,698.251、經營活動現金流量報告期內，公司經營活動產生的現金流凈額均為正數， 且呈現逐年遞增的態(tài)勢，增長幅度較大。2021年、2021年、2021年經營活動現金流量凈額分別為 107.01 萬元、 2350.65 萬元、 6456.84 萬元，說明隨著公司快速開展，規(guī)模迅速擴大，公司的營業(yè)收入迅速增加，公司現金流 較為穩(wěn)健、充裕，當期盈利質量較高。2、投資活動現金流量投資活動現金流量的流入遠遠小于流出，所以三年凈額均為負數，且凈額的絕對值不斷增大，2021年、2021年、2021年、分別為 -69

34、1.72 萬元、 -946.11 萬元、 -3,932.41 萬元，這與公司為應對不斷增長的市場需求，加大投資規(guī)模，在報告期內持續(xù)不斷地購置生產設備，擴大產能有關3、籌資活動現金流量2021-2021年，發(fā)行人籌資活動產生的現金流量凈額分別為641.80 萬元、-13.22 萬元和 -4.28萬元。2021 年籌資活動產生的現金流量凈額為-13.22萬元，凈額變化原因是正常的銀行借款還款與支付股東紅利。小結：2021-2021年申請人的經營性現金流凈額保持正常水平， 不同年度的比例水平雖有所波動， 但屬于公司正常經營策略變化所致； 投資活動產生的現金專業(yè)資料整理WORD格式流量凈額持續(xù)為負，

35、主要是因為公司銷售規(guī)模的擴大帶動固定資產投資持續(xù)增加；籌資活動產生的現金流量凈額與公司的融資安排相適應。 報告期內發(fā)行人各現金流量表工程根本正常，與公司經營和投資的實際狀況相匹配。五財務指標分析1、償債能力分析一、短期償債能力流動比率 =流動資產流動負債×100%1.051.101.11速動比率 =速動資產流動負債×100%0.490.560.62現金比率 = (現金 +現金等價物 ) 流動負債×100%0.040.060.17營運資本 =流動資產 -流動負債 )/8,823,730.6735,706,045.2165,086,425.34現金債務總額比 = 經營

36、活動現金凈流量 /債務總額0.010.060.11二、長期償債能力資產負債率 = 負債總額資產總額×100%85.44%83.32%80.14%產權比率 =負債總額所有者權益×100%587.02%499.55%403.65%利息保障倍數=( 稅前利潤 +利息費用 ) 利息費用8.0027.2130.491短期償債能力從上表中可知，公司2021-2103年流動比率分別為 1.05 、 1.10 、 1.11 ，速動比率分別為 0.49 、0.56 、0.62 ，流動比率與速度比率均呈現逐年上升的趨勢，同時公司的現金比率也呈現加速上升的趨勢，這與公司貨幣資金的增長保持一致，說

37、明公司短期償債能力在報告期內持續(xù)改善。但相比同行業(yè)，2021年至2021年，公司流動比率略低于同行業(yè)平均水平，速動比率那么低于同行業(yè)平均水平， 主要原因系公司存貨在流動資產中所占的比例較高，2021年末至2021年末公司存貨占流動資產的比例分別為52.97%、49.00%和 43.98%，隨著公司存貨管理效率的提升，公司速動比率逐年改善。2長期償債能力分析2021-2021年，公司的資產負債率分別為85.44%、83.32%、 80.14%，資產負債率均在 80%以上的高位水平。與同行業(yè)相比，公司的資產負債率偏高，這一方面是由于公司的經營模式使公司的應付賬款占比很大，增大了負債規(guī)模；另一方面是

38、由于公司采用輕資產運作，自有土地與房屋較少，且股本較小。另外，同行業(yè)公司均早已掛牌上市， 已通過資本市場募集了開展所需資金，且可以充分利用資本市場持續(xù)進展股權融資，客觀上降低了負債需求， 使得同行業(yè)公司資產專業(yè)資料整理WORD格式負債率較低。公司需要采取措施適當降低其資產負債率， 減少對外源融資的依賴性。公司的利息保障倍數在 3 年中均保持一個遠高于同業(yè)的水平，說明公司的經營活動帶來的現金流量與營業(yè)利潤能充分地保障債權人里的利益， 公司的長期償債能力得以表達。二營運能力分析三、營運能力總資產周轉率 = 銷售收入凈額平均資產總額×100%2.131.812.15流動資產周轉率 =銷售收

39、入凈額平均流動資產×100%2.382.002.41固定資產周轉率 =銷售收入凈額平均固定資產凈值×100%32.6527.5734.09存貨周轉率 = 銷售本錢存貨平均余額× 100%4.344.505.53應收賬款周轉率 =銷售收入凈額應收賬款平均余額×100%15.6410.7411.451、應收賬款周轉率分析2021-2021年公司應收賬款周轉率分別為15.64 、10.74和11.45 ，報告期內均遠高于同行業(yè)平均值，顯示出公司良好的應收賬款管理水平。主要原因是：在銷售收入出現較大幅度增長的情況下，公司嚴格根據客戶的資產規(guī)模、信用度等要素，對不

40、同的客戶提供不同的信用期；同時，公司對應收賬款采取了持續(xù)監(jiān)控措施，對應收賬款的回收情況實施嚴格的跟蹤管理；2、存貨周轉率分析根據上表，2021-2021年公司存貨周轉率平均值為 4.79 ，低于同行業(yè)水平，主要原因：隨著銷售規(guī)模擴大， 發(fā)行人內部積累以及外部債務籌資所得資金， 主要表達于存貨的增加。 存貨增加促進銷售收入增長， 發(fā)行人存貨規(guī)模與銷售規(guī)模保持良好匹配性， 與公司經營模式保持一致。 公司嚴格按照訂單數量， 組織存貨采購和生產銷售，有效降低經營風險。3、固定資產周轉率分析公司的固定資產周轉率在三年中遠高于同行業(yè)的平均水平。這主要是因為公司采用輕資產運作，房屋等大都采用租賃方式參與運營

41、， 生產設備占比相對總資產較小，因而固定資產少，周轉率高。三盈利能力分析專業(yè)資料整理WORD格式四、盈利能力專業(yè)資料整理WORD格式銷售利潤率=銷售利潤銷售收入凈額× 100%10.35%13.74%14.95%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤銷售收入凈額× 100%0.34%5.34%7.56%稅前利潤率=利潤總額銷售收入凈額× 100%0.48%5.79%7.62%銷售凈利潤率=凈利潤銷售收入凈額× 100%0.52%4.98%6.47%本錢費用利潤率= 利潤總額本錢費用總額× 100%0.49%6.21%8.33%報告期內公司的銷售利潤率、 營業(yè)利潤

42、率和稅前利潤率都呈現穩(wěn)步上升趨勢，說明公司的盈利能力在逐年增強。 其中稅前利潤率的上升幅度和數值與營業(yè)利潤率成同步變化，這主要是因為利潤總額的構成中營業(yè)利潤占據了絕大局部，其余的營業(yè)外收入和營業(yè)外支出占比非常小。綜上，公司該公司各種利潤率呈逐年上升趨勢，且增長幅度都比較大，說明該公司盈利能力良好，且保持較好的增長態(tài)勢。小結： 1、公司的流動比率與同行業(yè)平均水平大致相當，速動比率受存貨影響與同行業(yè)相比偏低， 但保持逐漸改善的狀態(tài)， 公司的短期償債能力總體較好且在逐步增強。公司的利息保障倍數遠高于行業(yè)平均， 說明公司有充足的資金來保障利息償付，但公司的資產負債率高于行業(yè)平均水平， 但公司的負債主要來源的商業(yè)信用具有可靠性，其盈利能力也能保證公司的償債能力。2、公司各項周轉率均保持高水平，資金運作能力較強，為公司經營利潤的增長提供保障； 公司的盈利能力在三年中逐年上升， 始終保持較高的盈利水平與盈利能力。六、擔保分析公司主要采取輕資產的運營模式 ，房屋等為租賃， 固定資產比重小， 生產設備構成了公司的主要固定資產。以下為公司的固定資產工程單位：元固定資產凈值2021.12.3