第12章財務(wù)分析

1、1第第1212章章 財務(wù)分析財務(wù)分析電話：62772083,Email：2011年3月2內(nèi)容內(nèi)容l一、財務(wù)分析的方法l二、財務(wù)分析的應(yīng)用四川長虹3一、財務(wù)分析的方法一、財務(wù)分析的方法l簡單比較l直接比較重要的財務(wù)指標及其變化趨勢。l趨勢分析l分期比較l比率分析l對五種財務(wù)比率進行分析 盈利能力分析 資產(chǎn)運營能力分析 長期償債能力分析 短期償債能力分析 市場指標l通常，應(yīng)從杜邦分析入手，對影響凈資產(chǎn)收益率的幾個方面的指標分別進行分析。l現(xiàn)金流量分析l分析與現(xiàn)金流量靈活性相關(guān)的問題，并分析利潤的質(zhì)量l結(jié)構(gòu)分析（同型分析）l利潤表：一般以銷售收入為基礎(chǔ)，計算損益表上各項數(shù)值與銷售收入的比值。l資產(chǎn)負

2、債表：一般以資產(chǎn)總額為基礎(chǔ)，計算損益表上各項數(shù)值與資產(chǎn)總額的比值。4盈利能力分析盈利能力分析5營運能力分析營運能力分析6償債能力分析償債能力分析短期償債能力分短期償債能力分析析7償債能力分析償債能力分析長期償債能力分長期償債能力分析析8凈資產(chǎn)回報率總資產(chǎn)回報率權(quán)益乘數(shù)（財務(wù)杠桿）銷售凈利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈收益主營業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)杜邦分析示意圖（以凈資產(chǎn)回報率為起點）主營業(yè)務(wù)收入9.9分解凈資產(chǎn)收益率分解凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈利潤凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入凈利潤凈資產(chǎn)凈利潤凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負債率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率11凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額銷售收入資產(chǎn)

3、總額銷售收入凈利潤10以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析路徑以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)分析路徑可持續(xù)增長比率凈資產(chǎn)收益率銷售利潤率下一分析步驟財務(wù)杠桿股利支付率分析起點資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進一步因素分析進一步因素分析進一步因素分析分析匯總點11凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1(1 - 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 )總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率負債總額負債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額流動流動負債負債長期長期負債負債流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)非流動非流動資產(chǎn)資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額資產(chǎn)平資產(chǎn)平均總額均總額凈利潤凈利潤主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入凈額收

4、入凈額成本成本總額總額其他其他利潤利潤所得稅所得稅主營業(yè)主營業(yè)務(wù)成本務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金主營業(yè)務(wù)稅金及附加及附加營業(yè)營業(yè)費用費用管理管理費用費用財務(wù)財務(wù)費用費用杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系12以可持續(xù)增長率為起點以可持續(xù)增長率為起點可持續(xù)增長率凈資產(chǎn)收益率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿股利支付率13l杜邦分析的不足之處：l1在計算ROA時，分母包括公司全部資本提供者擁有的資產(chǎn)，而分子只包括股權(quán)持有者可得收益。l2資產(chǎn)本身既包括營業(yè)資產(chǎn)，也包括金融資產(chǎn)（現(xiàn)金和短期投資）。l3凈收益包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益以及利息收入和費用，而利息收入和費用是融資決策的結(jié)果。l4財務(wù)杠桿率并沒有確認公司的現(xiàn)金和短期

5、投資實際上是債務(wù)的抵減項這一事實。 14.14資產(chǎn)負債和股東權(quán)益流動資產(chǎn)： 貨幣資金 短期投資 其他流動資產(chǎn)流動負債： 短期借款 一年內(nèi)到期的長期負債 其他流動負債非流動資產(chǎn)：長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)遞延稅項借項非流動負債： 長期借款 應(yīng)付債券 其他長期負債 遞延稅款借項股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益資產(chǎn)合計負債和權(quán)益合計15.15資產(chǎn)（凈）資本（凈）經(jīng)營性營運資本（Operating working capital）： 其他流動資產(chǎn) 其他流動負債負債： 短期借款 一年內(nèi)到期的長期負債貨幣資金短期投資非流動負債長期借款應(yīng)付債券遞延稅項非流動資產(chǎn)（凈）：長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)遞延稅項

6、借項其他長期負債股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益資產(chǎn)（凈）合計資本（凈）合計16凈財務(wù)杠桿稅后實際利息率）運營資產(chǎn)收益率凈營業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稅后凈營業(yè)利潤率凈財務(wù)杠桿稅后實際利息率）運營資產(chǎn)收益率）運營資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益負債（凈）負債（凈）稅后凈利息費用股東權(quán)益負債（凈）（凈總資產(chǎn)稅后凈營業(yè)利潤股東權(quán)益負債（凈）負債（凈）稅后凈利息費用股東權(quán)益凈總資產(chǎn)凈總資產(chǎn)稅后凈營業(yè)利潤股東權(quán)益稅后凈利息費用股東權(quán)益稅后凈營業(yè)利潤凈資產(chǎn)收益率( ( ROA Operating )1)(NOPAT) )()(NOPAT) (NOPAT)17其中l(wèi)稅后凈利息費用（利息費用利息收入）（1所得稅率）l稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）

7、凈利潤稅后凈利息費用l經(jīng)營性營運資本（Operating working capital）=（流動資產(chǎn)現(xiàn)金及有價證券）（負債短期負債一年內(nèi)到期的長期負債）l非流動資產(chǎn)（凈）長期資產(chǎn)無息長期負債l負債（凈）有息負債之和現(xiàn)金及有價證券l資產(chǎn)（凈）經(jīng)營性營運資本長期資產(chǎn)（凈）l資本（凈）負債（凈）股東權(quán)益18杜邦分析杜邦分析19現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析凈利潤同現(xiàn)金凈利潤同現(xiàn)金流量的差異流量的差異權(quán)責(zé)發(fā)生制權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實現(xiàn)制收付實現(xiàn)制會計報告顯示會計報告顯示公司本年實現(xiàn)公司本年實現(xiàn)凈利潤凈利潤100100萬元萬元會計師說公司會計師說公司的經(jīng)營現(xiàn)金流的經(jīng)營現(xiàn)金流量為負數(shù)量為負數(shù)原因：原因： 企業(yè)的產(chǎn)品

8、發(fā)生積壓企業(yè)的產(chǎn)品發(fā)生積壓 由于客戶財務(wù)困難，由于客戶財務(wù)困難，企業(yè)的應(yīng)收帳款增加企業(yè)的應(yīng)收帳款增加 不能利用商業(yè)信用延不能利用商業(yè)信用延長付款期限長付款期限現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠道，來補充經(jīng)營所需要的流動資金道，來補充經(jīng)營所需要的流動資金20凈凈 利利 潤潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性經(jīng)營性現(xiàn)金流現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)運營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營企業(yè)運營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實現(xiàn)長期發(fā)展所現(xiàn)金流入，企業(yè)的實現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。需的資源能夠得到

9、保障。企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來補充自質(zhì)量不佳，需要外部融資來補充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強內(nèi)部管身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強內(nèi)部管理，特別是對流動資金的管理，如理，特別是對流動資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進行，應(yīng)重點提高產(chǎn)品的盈利能進行，應(yīng)重點提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價格，力，如降低成本，提高產(chǎn)品價格，加大市場投入以提升銷量

10、。加大市場投入以提升銷量。企業(yè)自身失去造血的機能，持續(xù)虧企業(yè)自身失去造血的機能，持續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金的補充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。的補充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。21凈凈 利利 潤潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性經(jīng)營性現(xiàn)金流現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難22現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利潤的差異經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利潤的差異 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈利潤計提的資產(chǎn)減值準備當(dāng)期計提的固定資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)攤銷長期待攤費用攤銷待攤費用減少(減：增加)預(yù)提費用增加(減：減少)處置固定資產(chǎn)、無

11、形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失(減：收益)固定資產(chǎn)報廢損失財務(wù)費用投資損失(減：收益)遞延稅款貸項(減：借項)存貨的減少(減：增加)經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少(減：增加)經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加(減：減少)其他23.23現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析簡單的符號分析簡單的符號分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量原因分析企業(yè)經(jīng)營和投資效益狀況良好，這時仍然進行融資，如果沒有新的投資機會，會造成資金的浪費。企業(yè)經(jīng)營和投資活動良性循環(huán)，融資活動雖然進入償還期，但財務(wù)狀況比較安全。企業(yè)經(jīng)營狀況良好，在內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定進行的前提下，通過籌集資金進行投資，往往是處于擴張時期，應(yīng)著重分析投資項目的盈利能力。企業(yè)經(jīng)營狀

12、況良好。一方面在償還以前債務(wù)，另一方面又要繼續(xù)投資，應(yīng)關(guān)注經(jīng)營狀況的變化，防止經(jīng)營狀況惡化導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化。企業(yè)靠借錢維持生產(chǎn)經(jīng)營的需要，財務(wù)狀況可能惡化，應(yīng)著重分析投資活動現(xiàn)金凈流入是來自投資收益還是收回投資，如果是后者則形勢嚴峻。經(jīng)營活動已經(jīng)發(fā)出危險信號，如果投資活動現(xiàn)金流入主要來自收回投資，則已經(jīng)處于破產(chǎn)的邊緣，需要高度警惕。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，財務(wù)狀況很不穩(wěn)定。假如是處于投入期的企業(yè)，一旦度過難關(guān)，還有可能發(fā)展；如果是成長期或穩(wěn)定期的企業(yè)，則非常危險。企業(yè)財務(wù)狀況非常危急，必須及時扭轉(zhuǎn)。這種情況往往發(fā)生在高速擴張時期，由于市場變化導(dǎo)致經(jīng)營狀況惡化，加上擴張時投入了大

13、量資金，使企業(yè)陷入進退兩難的境地。+-24二、財務(wù)分析的應(yīng)用二、財務(wù)分析的應(yīng)用四川長虹財務(wù)報四川長虹財務(wù)報表分析表分析25內(nèi)容內(nèi)容l一、基本財務(wù)數(shù)據(jù)l1主要財務(wù)數(shù)據(jù)l2主要財務(wù)指標l二、盈利能力分析l1利潤變動趨勢l2杜邦分析l3. 銷售凈利率分解分析l4. 資產(chǎn)運營能力分析l5. 財務(wù)杠桿分析l三、風(fēng)險分析l1.短期償債能力分析26l2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢分析l四、現(xiàn)金流量分析l1現(xiàn)金流量的總體情況l2現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析l3流動性分析l4盈利能力比率l5財務(wù)適應(yīng)能力比率l6營運效率比率l7經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與主營業(yè)務(wù)活動的關(guān)系l五、分部分析27一、基本財務(wù)數(shù)據(jù)一、基本財務(wù)數(shù)據(jù) 1 1主要財務(wù)數(shù)據(jù)

14、（百萬元）主要財務(wù)數(shù)據(jù)（百萬元）282 2主要財務(wù)指標主要財務(wù)指標29二、盈利能力分析二、盈利能力分析 1. 1. 利潤變動趨勢利潤變動趨勢利潤變動趨勢（單位：百萬元）-5,000-5,00010,00015,00020,0002004年度 11,538.70 1,633.72 -3,506.78 -3,672.38 -3,681.12 2003年度 14,133.20 2,043.59 182.36 266.79 205.74 2002年度 12,585.18 1,848.44 127.44 206.63 176.20 2001年度 9,514.62 1,135.60 21.70 107.1

15、0 84.03 2000年度 10,707.21 1,547.99 307.48 168.32 115.95 1999年度 10,095.16 1,571.54 635.50 611.31 515.68 1998年度 11,602.67 3,161.34 2,028.65 2,067.49 1,742.72 1997年度 15,672.96 4,061.24 3,039.97 3,051.32 2,612.03 1996年度 10,587.65 2,801.73 1,963.68 1,962.64 1,674.92 1995年度 6,764.37 1,779.67 1,356.73 1,353

16、.88 1,150.87 一、主營業(yè)務(wù)收入二、主營業(yè)務(wù)利潤三、營業(yè)利潤四、利潤總額五、凈利潤30每股收益及其變動趨勢每股收益及其變動趨勢每股收益及其變化趨勢-2.00-1.00-1.002.003.004.00每股收益（元/股） -1.70 0.10 0.08 0.04 0.05 0.24 0.88 1.71 2.07 2.28 2.95 2004年2003年2002年2001年2000年1999年1998年1997年1996年1995年1994年312.2.杜邦分析杜邦分析322.2.杜邦分析杜邦分析33另一種杜邦分析另一種杜邦分析343 3銷售凈利率分解分析銷售凈利率分解分析各項利潤率指標

17、-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2004年14.32%14.16%-30.39%-31.90%-38.93%-23.52%2003年14.51%14.46%1.29%1.46%1.57%0.96%2002年14.89%14.69%1.01%1.40%1.36%0.94%2001年12.54%11.94%0.23%0.88%0.66%0.48%2000年14.94%14.46%2.87%1.08%0.92%0.72%1999年16.07%15.57%6.30%5.11%4.00%3.07%

18、1998年27.62%27.25%17.48%15.02%16.31%9.38%1997年26.15%25.91%19.40%16.67%29.11%15.56%1996年26.77%26.46%18.55%15.82%33.98%14.51%1995年26.78%26.31%20.06%17.01%37.71%17.94%毛利率主營業(yè)務(wù)利潤率營業(yè)利潤率銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率353 3銷售凈利率分解分析（續(xù)）銷售凈利率分解分析（續(xù)）三項費用占主營業(yè)務(wù)收入之比-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2004年度

19、9.63%34.85%0.19%2003年度9.81%3.26%0.50%2002年度11.24%2.83%0.13%2001年度10.86%2.58%-0.82%2000年度10.53%2.38%-0.49%1999年度8.67%1.85%0.20%1998年度6.68%4.02%0.18%1997年度3.30%1.26%1.85%1996年度3.38%3.10%1.76%1995年度2.36%2.25%1.79%營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用363 3銷售凈利率分解分析（續(xù)）銷售凈利率分解分析（續(xù)）成長能力分析-2500.00%-2000.00%-1500.00%-1000.00%-500.00

20、%0.00%500.00%1000.00%2004年-18.36%-2022.97%-1889.23%2003年12.30%43.10%16.76%2002年32.27%487.30%109.70%2001年-11.14%-92.94%-27.53%2000年6.06%-51.62%-77.52%1999年-12.99%-68.67%-70.41%1998年-25.97%-33.27%-33.28%1997年48.03%54.81%55.95%1996年56.52%44.74%45.53%主營業(yè)務(wù)收入增長率營業(yè)利潤增長率凈利潤增長率373 3銷售凈利率分解分析（續(xù)）銷售凈利率分解分析（續(xù)）增長

21、率分析-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%主營業(yè)務(wù)收入增長率主營業(yè)務(wù)成本增長率三項費用平均增長率（成本三項費用）平均增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率-18.36%12.30%32.27%-11.14%6.06%-12.99%-25.97%48.03%56.52%58.27%主營業(yè)務(wù)成本增長率-18.18%12.81%28.72%-8.64%7.49%0.89%-27.44%49.29%56.55%55.00%三項費用平均增長率168.87%7.28%48.80%-9.68%22.86%-14.34%25.94%14.93%101.23%89.52%（成本三項費

22、用）平均增長率7.44%12.02%31.25%-8.77%9.24%-1.10%-23.19%45.81%60.15%57.31%2004年2003年2002年2001年2000年1999年1998年1997年1996年1995年384.4.資產(chǎn)運營能力分析資產(chǎn)運營能力分析資產(chǎn)運營指標-10.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002004年 1.52 3.22 0.78 2.16 0.62 2003年 1.70 3.07 0.86 2.89 0.71 2002年 1.63 3.54 0.85 2.90 0.69 2001年 1.34 4.05 0.71 2.39 0

23、.56 2000年 1.38 4.75 0.80 3.33 0.65 1999年 1.19 5.18 0.67 4.35 0.57 1998年 1.53 6.18 0.76 6.95 0.66 1997年 3.69 11.55 1.26 13.64 1.11 1996年 3.66 59.81 1.32 12.24 1.18 1995年 3.80 42.07 1.67 10.98 1.42 存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率394.4.資產(chǎn)運營能力分析資產(chǎn)運營能力分析( (續(xù)）續(xù)）營業(yè)周期-501001502002503003504002004年 237 112 3

24、49 2003年 212 117 329 2002年 221 102 322 2001年 268 89 357 2000年 261 76 337 1999年 302 69 371 1998年 236 58 294 1997年 98 31 129 1996年 98 6 104 1995年 95 9 103 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期（天）405.5.財務(wù)杠桿分析財務(wù)杠桿分析長期償債能力0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%2004年38.75%64.14% 1.66 2003年38.27%62.25% 1.63 2002年30.71%44.36%

25、 1.44 2001年27.71%38.36% 1.38 2000年21.77%27.83% 1.28 1999年23.04%29.99% 1.30 1998年42.46%73.80% 1.74 1997年46.54%87.05% 1.87 1996年57.28%134.10% 2.34 資產(chǎn)負債率負債權(quán)益比權(quán)益乘數(shù)415.5.財務(wù)杠桿分析（續(xù)）財務(wù)杠桿分析（續(xù)）利息保障倍數(shù)-200.00-150.00-100.00-50.00-50.00100.00150.00利息保障倍數(shù) -168.35 4.78 13.55 -0.37 -2.21 31.68 97.84 11.54 11.53 12.1

26、7 13.52 2004年2003年2002年2001年2000年1999年1998年1997年1996年1995年1994年42三、風(fēng)險分析三、風(fēng)險分析短期償債能力分析短期償債能力分析流動比率與速動比率-0.501.001.502.002.503.003.504.002004年 1.99 0.99 2003年 2.17 1.30 2002年 2.66 1.41 2001年 2.92 1.70 2000年 3.63 1.79 1999年 3.66 1.90 1998年 2.05 1.10 1997年 1.85 1.40 1996年 1.59 1.17 1995年 1.67 1.21 流動比率速

27、動比率43三、風(fēng)險分析三、風(fēng)險分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢分析1 1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動趨勢資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動趨勢資產(chǎn)結(jié)構(gòu)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%百分比(%)2004年12月31日76.12%1.01%19.92%2.95%0.00%2003年12月31日82.09%0.18%15.62%2.11%0.00%2002年12月31日81.73%0.75%15.01%2.52%0.00%2001年12月31日80.76%0.87%15.68%2.69%0.00%2000年12月31日78.62%0.90%16.98%3.51%0.00%1999年12月3

28、1日83.87%0.85%14.02%1.26%0.00%1998年12月31日86.56%0.97%11.53%0.94%0.00%1997年12月31日86.04%0.94%11.95%1.07%0.00%1996年12月31日90.65%0.85%8.36%0.13%0.00%1995年12月31日87.24%0.75%11.84%0.16%0.00%1994年12月31日80.86%1.07%17.73%0.34%0.00%流動資產(chǎn)合計 長期投資凈額固定資產(chǎn)合計無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計 遞延稅項借項44三、風(fēng)險分析三、風(fēng)險分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢分析2 2流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

29、流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%百分比()2004年12月31日13.20%2.38%4.31%13.93%1.80%1.70%38.42%2003年12月31日5.25%4.49%11.81%23.33%1.18%1.44%32.79%2002年12月31日5.38%6.09%6.33%22.60%2.02%0.67%38.53%2001年12月31日9.33%6.09%6.26%16.34%8.29%0.71%33.70%2000年12月31日9.42%7.02%5.91%11.24%4.75%0.2

30、8%39.92%1999年12月31日11.69%0.00%3.86%16.02%10.28%1.55%40.28%1998年12月31日4.91%0.00%32.66%6.49%0.56%1.74%40.05%1997年12月31日6.24%0.00%42.08%15.20%0.46%0.88%21.18%1996年12月31日3.44%0.00%59.70%1.41%0.56%2.01%23.53%1995年12月31日2.54%0.00%53.55%2.99%2.23%1.38%23.70%1994年12月31日4.95%0.00%29.36%4.17%2.39%2.84%34.81%

31、貨幣資金 短期投資 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收帳款 其他應(yīng)收款 預(yù)付帳款 存貨45存貨結(jié)構(gòu)分析存貨結(jié)構(gòu)分析46存貨跌價準備存貨跌價準備47存貨跌價準備存貨跌價準備l四川長虹2004年年報（pdf版本）第52頁披露： 報告年末，存貨按成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計價。存貨跌價準備按單個存貨項目成本高于其可變現(xiàn)凈值的差額提取，計提的存貨跌價損失計入當(dāng)期損益。 2004 年，由于實施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、對APEX 公司銷售中止等原因，導(dǎo)致原購買的專用件積壓、對APEX 公司的商返機（專用機）利用價值下降；另外由于原積壓老產(chǎn)品價格下降以及部分寄售商品可回收性很低等，本著對投資者負責(zé)的態(tài)度和從長遠發(fā)展角度考慮，以及為遵循會計謹慎原

32、則，經(jīng)本公司第5 屆董事會第22 次會議審議通過，本公司按照現(xiàn)行會計政策對存貨中的庫存商品、原材料和在產(chǎn)品項目計提了總額為1,012,788,533.87 元的存貨跌價準備并計入2004 年度“管理費用”。48應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款分析49應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款分析2004年報中披露：由于欠款數(shù)額巨大，如繼續(xù)按原賬齡分析法計提壞賬準備已不能反映該款項可回收性的真實情況，也不能公允反映本公司2004 年末的財務(wù)狀況和2004年度經(jīng)營成果。為此，經(jīng)本公司第5 屆董事會第22次會議審議通過，本公司決定對截止2004 年末應(yīng)收APEX公司的貨款余額美元463,814,980.60元采用個別認定法計提了較大比例的壞賬準備計美元313,814,980.60 元折合人民幣2,597,289,686.94 元。若仍按賬齡分析法計提壞賬準備，計提金額為43,579,788.21 美元，折合人民幣360,688,117.14元。該項會計估計變更對2004 年度利潤總額的影響數(shù)為270,235,192.39 美元，折合人民幣2,236,601,569.80元。50應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款分析l應(yīng)收賬款本年末余額中欠款金額前五名單位如下：51四、現(xiàn)金流量分析四、現(xiàn)金流量分析 1 1現(xiàn)金流量的總體情況（單位：百萬元）現(xiàn)金流量的總體情況（單位：百萬元）522 2現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析