企業(yè)財務報表分析的應用過程

1、第二章財務分析第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的含義 P、321. 財務分析的最基本功能：將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定對象決策有用的信息。二、財務分析的目的1. 財務分析的一般目的評價過去衡量現(xiàn)在預測未來2. 具體目的流動性盈利性財務風險專題分析三、財務報表分析的方法1. 比較分析法2. 因素分析法分析綜合指標的影響因素，及其對綜合指標的影響具體方法：P、343. 財務分析的局限性（1）報表本身的原因：會計假設、記賬原則、報表的真實性（2）可比性問題（3）比較基礎的問題第二節(jié)基本財務比率1. 變現(xiàn)比率）彳嘗債能力比牽2負債比率丿3. 資產(chǎn)管理比率4. 盈利能力比率一、償債能力比率掌握指標的計算、

2、含義及影響因素（一）短期償債能力分析比率-變現(xiàn)比率-針對流動負債XX資產(chǎn)/流動負債1. 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債反映流動資產(chǎn)變現(xiàn)后償付流動負債的能力（但未考慮流動資產(chǎn)變現(xiàn)的價值損失和經(jīng)營活動 的中斷的可能性）分析時需注意的問題：P、392. 速動比率速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債扣除變現(xiàn)能力較差的存貨后，以流動性更強的流動資產(chǎn)償付流動負債的能力 剔除存貨的原因：P、39分析時需注意的問3. 其他影響短期償債能力的因素表外因素（二）長期償債能力分析-負債比率-針對全部負債的償還還本能力：負債總額/XXX付息能力：息稅前利潤/利息1. 還本能力（1）資產(chǎn)負債表率=負債總額/資產(chǎn)

3、總額反映債務融資占總資產(chǎn)的比例即總體的資本結構（2）產(chǎn)權比率=負債總額/股東權益分析：P、44反映了債權人和股東提供資本的比例，是債務資本受權益資本的保障程度，也是企業(yè)資本 結構體現(xiàn)（3） 有形凈值債務率=負債總額/ （股東權益-無形資產(chǎn)凈值）分析：P、442付息能力（1）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用衡量企業(yè)用收益償付借款利息的能力 需要注意的問題：P、45（2）其他影響長期償債能力的因素表外因素（P.46 ）二、資產(chǎn)管理比率-針對資產(chǎn)的運營效率1. 營業(yè)周期£存便周轉(zhuǎn)天數(shù)A應收賬歎竭轉(zhuǎn)天數(shù)A取得銷售收到存儘存貨現(xiàn)金（1）存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨是

4、衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售回收等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標 分析：P、41存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應收賬款反映年度內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的次數(shù)計算分析時需要注意的問題：P、45應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應收賬款周轉(zhuǎn)率（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額三、盈利能力分析1. 銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤/銷售收入反映銷售收入提供稅后利潤的能力分析：P、472. 銷售毛利率銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入反映銷售收入提供毛

5、利潤的能力或補償期間費用的能力3. 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額4. 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)練習題1. 某公司當年的經(jīng)營利潤很多，去卩不能償還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率 包括（）。A. 資產(chǎn)負債率B. 流動比率C. 存貨周轉(zhuǎn)率D. 應收賬款周轉(zhuǎn)率E. 已獲利息倍數(shù)答案:2. 流動比率小于1時，賒購原材料若干，將會（）。A. 增大流動比率B. 降低流動比率C. 降低營運資金D. 增大營運資金E. 降低速動比率F. 增大現(xiàn)金流動負債比G. 降低產(chǎn)權比率3. 某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%凈利潤增長8%資產(chǎn)總額增加12%負債總額增加9%可以

6、判斷，該公司權益凈利率比上年下降了。（）（ 2000年）答案：“說明：今年權益凈利率=上年凈利潤（1+8%）/上年資產(chǎn)（1+12% -上年負債（1+9%），因此 該公司權益凈利率比上年下降4. 宏達公司資產(chǎn)負債表簡表2000年12月31日單位：元資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額貨幣資產(chǎn)25000流動負債應收賬款凈額存貨長期負債固定資產(chǎn)凈額294000所有者權益240000資產(chǎn)總計負債及所有者權益合計已知：宏達公司2000年產(chǎn)品銷售成本為 315000元，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為 4.5次；年末流動比 率為1.5 ;產(chǎn)權比率為0.8，期初存貨等于期末存貨。要求：根據(jù)上述資料計算填列宏達公司2000年12月31

7、日資產(chǎn)負債表簡表。答案：資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額貨幣資產(chǎn)25000流動負債92000應收賬款凈額43000存貨70000長期負債100000固定資產(chǎn)凈額294000所有者權益240000資產(chǎn)總計432000負債及所有者權益合計432000第三節(jié)財務報表分析的應用一、杜邦財務分析體系1. 杜邦體系的分解杜邦分析體系最核心的指標是權益凈利率，即凈資產(chǎn)收益率，其分解公式如下：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權益=（凈利潤/平均資產(chǎn)總額）x（平均資產(chǎn)總額 /平均權益總額）=（凈利潤/銷售收入）X（銷售收入/平均資產(chǎn)總額）X（平均資產(chǎn)總額 /平均權益總額）=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益乘數(shù)其中，權益乘數(shù)

8、=平均資產(chǎn)總額/ （平均資產(chǎn)總額-平均負債總額）=1/ （1-平均資產(chǎn)負債率）根據(jù)上述凈資產(chǎn)收益率的分解，我們可以看出，影響凈資產(chǎn)收益率的因素有：銷售獲利能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率和資產(chǎn)負債率（權益乘數(shù)）。通過對權益凈利率的層層分解，我們可以清楚看出到底是哪一會計要素對權益凈利率產(chǎn)生 影響。2. 杜邦財務分析體系的應用分析：參照教材P.49權益乘數(shù)的分析：權益乘數(shù)與負債比重成同方向變動，從而與財務杠桿效應成同方向變動。銷售凈利率的分析：一般需要從銷售收入和銷售成本兩個方面進行分析。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析：一般分析資產(chǎn)的構成情況進行分析。參照教材P50例題。這是第一種方法：比較分析法第二種方法：因素分析法：指

9、標分解法的應用例如：分析企業(yè)運用資產(chǎn)獲利的能力序號思路比率對比結論1核心指標資產(chǎn)凈利率同業(yè) 歷史好則結束 差則繼續(xù)2分解資產(chǎn)凈利率銷售凈利率同業(yè) 歷史好則結束 差則繼續(xù)3進一步分解銷售凈利率收入、銷售成本、管理費用、銷售費 用的絕對數(shù)或相對 數(shù)同業(yè) 歷史結論4進一步分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨、應收帳款、 固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率同業(yè) 歷史結論1例題P、37-38報表1. 資產(chǎn)凈利率：資產(chǎn)凈利率=凈利十平均資產(chǎn)總額=136- （ 1680+2000） /2=7.4%行業(yè)平均資產(chǎn)凈利率=12%結論一：資產(chǎn)收益率相差較低，應進一步分析；2. 資產(chǎn)凈利率咗肖售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 其中：銷售凈利率=凈利十銷售收入=

10、136- 3000=4.53%行業(yè)平均=4%結論二：本企業(yè)成本有競爭能力，問題出在周轉(zhuǎn)上; 其中：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入十平均資產(chǎn)總額=3000 - （ 1680+2000） /2=1.63行業(yè)平均=2.5資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，與同業(yè)相差較多,為什么差？應進步分析：項目本公司行業(yè)平均應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）1010.4存貨周轉(zhuǎn)率（次）11.8815固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.52.5結論三：相對于銷售金額來說，固定資產(chǎn)和存貨投資較大。 為什么固定資產(chǎn)投資較大？財務報表不一定能看出來。注意：財務分析要不斷追問”為什么高或低”，并不斷分解下去。 例題1ABC公司近三年的主要財務數(shù)據(jù)和財務比率如下：19X119X21

11、9X3銷售額（萬元）400043003800總資產(chǎn)（萬兀）143015601695普通股（萬兀）100100100保留盈余（萬元）500550550所有者權益（萬兀）600650650流動比率1.191.251.20平均收現(xiàn)期（天）182227存貨周轉(zhuǎn)率8.07.55.5債務/所有者權益1.381.401.61長期債務/所有者權益0.50.460.46銷售毛利率20.0%16.3%13.2%銷售凈利率7.5%4.7%2.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.802.762.24總資產(chǎn)凈利率21%13%6%假設該公司沒有營業(yè)外收支和投資收益；所得稅率不變。要求及答案：（1）分析說明該公司運用資產(chǎn)獲利能力的變化及其

12、原因； 該公司總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說明其運用資產(chǎn)獲利能力在降低，其原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率和銷售凈利率都在下降。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長和存貨周轉(zhuǎn)率下降。 銷售凈利率下降的原因是銷售毛利率在下降；盡管在19X3年大力壓縮了期間費用，仍未能改變這種趨勢?！窘馕觥客ㄟ^計算可知 93年的毛利比92年減少199.3萬元，93年的凈利潤比92年減少 103.3萬元，按照最高的所得稅稅率33%計算，93年的利潤總額比92年減少的最大值是 154.2萬元，也就是說，毛利的減少額大于利潤總額的減少額接近50萬元，所以，可知，93年的期間費用比92年壓縮了大約50萬元。注意：影響利潤總額的主要因素

13、是”毛利”和"期間費用”，期間費用減少會導致利潤總額上升，下降幅度變小。（2）分析說明該公司資產(chǎn)、負債和所有者權益的變化及其原因； 該公司總資產(chǎn)在增長，主要原因是存貨和應收賬款占用增加。 負債是籌資的主要來源，其中主要是流動負債。所有者權益增加很少，大部分盈余都用 于發(fā)放股利?！窘馕觥恳驗?002實現(xiàn)凈利潤4300X4.7 %= 202.1 （萬元），但是只保留了 550- 500 = 50 （萬元）盈余，而 2003年實現(xiàn)凈利潤 3800X2.6 %= 98.8 （萬元），但是保留的盈余為： 550 -550 = 0 （萬元）；所以，可以得出 ”大部分盈余都用于發(fā)放股利 ”的結論。

14、（3） 假設你是該公司的財務經(jīng)理，在19X4年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。 （1999 年-綜 3） 擴大銷售； 降低存貨； 降低應收賬款； 增加收益留存；（可以增加凈資產(chǎn)，增強企業(yè)的籌資能力）； 降低進貨成本。連環(huán)替代法的應用設 F=aX bXc基數(shù)(過去、計劃、標準)Fo=ao Xb o Xc o實際數(shù)：F 1= a i XbiXci實際與基數(shù)的差異：Fi - F o連環(huán)替代法應用的基本步驟：(1) 確定對比的基數(shù)(過去、計劃、標準)F o=ao Xb o Xc o(2) 替代a因素：(2) - (1)：(3) 替代b因素：(3) - ( 2)：(4) 替代c因素：(4) -

15、 ( 3)：三因素的共同影響：2002年綜合題資料：a i Xb oXc oA因素變動對F的影響a i Xb i Xc oB因素變動對F的影響a i Xb i Xc iC因素變動對F的影響Fi - F oE公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財務報表數(shù)據(jù)摘要如下(單位：萬元)利潤表數(shù)數(shù)據(jù)上年上年營業(yè)收入ioooo3oooo銷貨成本(變動成本)73oo2356o管理費用(固定成本)6oo8oo營業(yè)費用(固定成本)5oo12oo財務費用(借款利息)Jioo264o稅前利潤15oo18oo所得稅5oo6oo凈利潤1ooo12oo資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)上年末本年末貨幣資金5oo1ooo應收賬款2ooo8ooo存貨5o

16、oo2oooo其他流動資產(chǎn)o1ooo流動資產(chǎn)合計75oo3oooo固定資產(chǎn)5ooo3oooo資產(chǎn)總計125oo6oooo短期借款185o15ooo應付賬款2oo3oo其他流動負債45o7oo流動負債合計25oo16ooo長期負債o29ooo負債合計25oo45ooo股本9ooo135oo盈余公積9oo11oo未分配利潤100400所有者權益合計1000015000負債及所有者權益總計1250060000進行以下計算、分析和判斷(提示：為了簡化計算和分析，計算各種財務比率時需要的存 量指標如資產(chǎn)、所有者權益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計算)；(1) 凈利潤變動分析：該公司本年凈利潤比上年增加

17、了多少？按順序計算確定所有者權益 變動和權益凈利率變動對凈利潤的影響數(shù)額(金額)。答案：凈利潤增加=1200-1000=200萬元權益凈利率變動 =1200/15000-1000/10000=8%-10%=2%所有者權益的變動 =15000-10000=5000萬元所有者權益增加影響利潤數(shù)額=5000X 10%=500萬元權益凈利率下降影響利潤數(shù)額=15000X( -2%) =-300萬元(2) 權益凈利率變動分析：確定權益凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)凈利率和權 益乘數(shù)變動對權益凈利率的影響數(shù)額(百分點)。答案：權益凈利率的變動=-2 %資產(chǎn)凈利率的變動 =1200/60000-100

18、0/12500=-6%資產(chǎn)收益率下降對權益凈利率的影響=-6%< 1.25= -7.5權益乘數(shù)上升對權益凈利率的影響=2.75 X 2%=5.5%(3) 資產(chǎn)凈利率變動分析：確定資產(chǎn)凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷 售凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額(百分點)。答案：資產(chǎn)凈利率變動=-6%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動 =30000/60000-10000/12500=-0.3 次銷售凈利率變動 =1200/30000-1000/10000=-6%資產(chǎn)凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響 =10%<(0.3 ) =-3%銷售凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響 =0.5 X( -0.6% ) =-3

19、%(4) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動的差額，按順序計算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 天數(shù)和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額(天數(shù))?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動 =360/0.5-360/0.8=720-450=270 天流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動影響=360/ (30000/30000 ) -360/ (10000/7500 )=360/1-360/2=360-180=180 天二、財務狀況的綜合評價國有資本效績評價體系f基本抱標提快基本得分'定置評價J C80%)I修正指標 提供修正系數(shù)j定陛評價(專家大分法)I (20%)具體應用參照教材 P、58例題。插值法原理圖Y(YC- Y

20、 b) / ( Ya- Yb ) =(X X b) / (Xa- X b)YC= Yb +(Xc- X b) / (Xa- X b) X( Ya- Y b)三、上市公司的財務比率分析(注意掌握九個重要的上市公司財務比率)1. 與年末普通股數(shù)的對比比率每股收益=凈利潤/年度末普通股數(shù)每股凈資產(chǎn)(每股賬面價值)=股東權益/年度末普通股數(shù)每股股利=股利/年度末普通股數(shù)2. 與每股市價相關的比率市盈率=每股市價/每股收益市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)股票獲利率=每股股利/每股市價3. 關聯(lián)比率股利支付率=每股股利/每股收益留存盈利比率=(凈利-全部股利)/凈利股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利指標分析：1

21、. 每股收益每股收益=凈利潤/年度末普通股數(shù)應注意的問題：(1) 合并報表問題：對于編制合并報表的上市公司，應當以合并報表的數(shù)據(jù)為基礎計算。(2) 優(yōu)先股問題：對于有優(yōu)先股的上市公司，凈利潤應當扣除優(yōu)先股股利，即每股盈余=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/年度末普通股數(shù)。(3) 年度中普通股增減問題：如果年內(nèi)股份總數(shù)有增減時，應當按照加權平均股份計算年 末股份數(shù)(當月發(fā)行，當月不計，從下月開始計算)。(4) 復雜股權問題：我國暫不考慮復雜股權問題。P65:每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標，反映了普通股的獲利能力水平。在分析時，可以用于公司間的比較，以評價該公司的相對盈利能力；可以進行不同時

22、期的比價， 了解公司盈利能力的變化趨勢；可以進行經(jīng)營實績和盈利預測的比較，掌握該公司的管理能力。在使用每股收益分析盈利性需要注意的問題：(1) 每股收益不反映股票所包含的風險；(2) 股票一個份額概念，不同股票的每一股份在經(jīng)濟上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市 價不同即換取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司間比較。需要注意的是，因為每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)，所以對于相同的資本規(guī)模和利潤規(guī)模， 但普通股不同，所以每股收益也不同，這時并不能說每股收益低的收益能力低。事實上，這時 的盈利能力是相同的。所以在使用每股收益分析盈利性時不要絕對化。（3）每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公

23、司的股利分配政策。2. 市盈率市盈率 =每股市價 / 每股收益 市盈率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。 它是市場對公司的共同期望，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。在市價確定的情況 下，每股收益越高，市盈率越低，投資風險越?。辉诿抗墒找娲_定的情況下，市價越高，市盈 率越高，風險越大。需要注意的是：（ 1）市盈率不能用于公司間的比價；（ 2）在每股收益很小或虧損時， 市價不會降至零， 很高的市盈率不能說明什么問題。 比如， 每股收益為零的時候，市盈率無窮大，此時市盈率沒有任何意義。（ 3）市盈率受凈利潤的影響， 而凈利潤受會計政策的影響， 從而使得公

24、司間比較受到限制。（4）市盈率受市價的影響，而影響市價變動的因素很多，包括投機操作等，所以觀察市盈 率的長期趨勢很重要。（ 5）正常的市盈率是 520，市盈率太高和太低，風險都會加大。市盈率 =每股市價 / 每股收益 =1/ （每股收益 /每股市價） =1/ 預期報酬率3. 每股股利每股股利 =股利總額 / 年末普通股股份總數(shù) 股利總額是指現(xiàn)金股利總額，不包括股票股利。4. 股票獲利率股票獲利率 =普通股每股股利 / 普通股每股市價 股票獲利率應用于非上市公司的少數(shù)股權。對于非上市公司，其股票流通不暢，股東主要 依靠股利獲利。5. 股利支付率股利支付率 =普通股每股股利 / 普通股每股凈收益6

25、. 股利保障倍數(shù) 股利保障倍數(shù) =普通股每股收益 / 普通股每股股利7. 留存盈利比率 留存盈利比率 =（凈利潤 -全部股利） / 凈利潤8. 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn) =凈資產(chǎn) / 年度末普通股數(shù) 每股凈資產(chǎn)，理論上是股票的最低價值。9. 市凈率市凈率 =每股市價 / 每股凈資產(chǎn)四、現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量分析的依據(jù)：現(xiàn)金流量表，并結合資產(chǎn)負債表與損益表?，F(xiàn)金流量分析內(nèi)容：1. 結構分析2. 流動性分析3. 獲取現(xiàn)金能力分析4. 財務彈性分析5. 收益質(zhì)量分析（一）結構分析參照教材 P、 64 現(xiàn)金流量結構：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量；并且每一項 現(xiàn)金流量都有現(xiàn)金流入和

26、現(xiàn)金流出。（ 1）流入結構分析（ 2）流出結構分析（ 3）流入流出比分析對于健康正在成長的公司，我們一般希望：a. 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正b. 投資活動現(xiàn)金凈流量為負c. 籌資活動現(xiàn)金凈流量為正或負（二）流動性分析參照教材 流動性分析主要是評價企業(yè)的償付債務能力。 流動性分析主要是考慮經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對某種債務的比例關系， 即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 某種債 務。1. 現(xiàn)金到期債務比現(xiàn)金到期債務比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 / 本期到期債務比 本期到期債務是指本期到期的長期債務和本期到期的應付票據(jù)。2. 現(xiàn)金流動負債比現(xiàn)金流動負債比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 / 流動負債3. 現(xiàn)金債務總額比現(xiàn)金債務總額比 =經(jīng)營現(xiàn)金

27、凈流入 / 負債總額 現(xiàn)金債務總額比體現(xiàn)了一個公司的最大借款能力。 最大借款能力 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 / 市場借款利率（三）獲取現(xiàn)金能力分析 評價營業(yè)現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，通過經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與投入的資源對比進行分析。1. 銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 / 銷售收入2. 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 / 普通股股數(shù) 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)最大派息能力。3. 全部現(xiàn)金回收率全部現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 / 全部資產(chǎn)（四）財務彈性分析評價適應環(huán)境、利用投資機會的能力，通過分析"現(xiàn)金供應 / 現(xiàn)金需求 " 來評價財務彈性。1. 現(xiàn)金滿足投資

28、比率現(xiàn)金滿足投資比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 / （資本支出 +存貨增加 +現(xiàn)金股利）2. 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù) =每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 / 每股現(xiàn)金股利（五）收益質(zhì)量分析1. 收益質(zhì)量的含義 收益質(zhì)量是指報告收益與公司業(yè)績之間的相關性，并不是指收益的多少。2. 影響收益質(zhì)量的因素（1）會計政策的選擇（2）會計政策的使用（3）收益與經(jīng)營風險之間的關系，風險大，相關性減小。3. 收益質(zhì)量的分析指標（1）凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈收益經(jīng)營凈收益=凈收益-非經(jīng)營收益（2）現(xiàn)金營運指數(shù)=實得現(xiàn)金/應得現(xiàn)金=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營應得現(xiàn)金經(jīng)營應得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)費用現(xiàn)金流量表編制單位：A公司2001年度單位：萬元項目一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1355二、投資活動產(chǎn)生的資金流量凈額-8,115三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,690四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動-8490補充資料：1將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：凈利潤4000加：計提的資產(chǎn)減值準備5固定資產(chǎn)折舊1000無形資產(chǎn)攤銷80長期待攤費用攤銷40待攤費用減少（減：增加）-10預提費用增加（減：減少）-10處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)