工商學(xué)院畢業(yè)論文標(biāo)準(zhǔn)范本2009

1、字體：華文行楷，初號(hào)。居中字體：宋體，二號(hào)。居中景德鎮(zhèn)陶瓷學(xué)院題目字體：宋體，二號(hào)。居中，加下劃線工商學(xué)院本科生畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))題目：股權(quán)分置改革對(duì)上市公司財(cái)務(wù)影響探討字體：宋體，小三號(hào)。學(xué)號(hào)：2002142113 姓名：歐陽征院 （系）：工商學(xué)院專業(yè)：國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易指導(dǎo)老師：鄭四華完成日期：2005年5月25日字體：宋體，四號(hào)，加粗。居中目 錄摘要II第1章股權(quán)分置改革的基本介紹11.1 我國(guó)上市公司股權(quán)的特點(diǎn)1目錄：宋體、五號(hào)、行距1.25倍、中間間以小圓點(diǎn)。最多出現(xiàn)三級(jí)標(biāo)題具體插入方法見下圖：1.2 股權(quán)分置概述11.3 股權(quán)分置改革目標(biāo)21.4 股權(quán)分置改革實(shí)行的方式21.5 股權(quán)分置

2、改革導(dǎo)致資本市場(chǎng)的新變化3第2章股權(quán)分置改革對(duì)上市公司具體財(cái)務(wù)影響分析32.1 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)影響分析32.2 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司股本結(jié)構(gòu)的影響分析32.3 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司未來籌資的影響分析42.4 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司股票價(jià)格影響分析52.5 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司市盈率指標(biāo)影響分析6第3章股權(quán)分置改革中上市公司的應(yīng)對(duì)措施73.1 樹立科學(xué)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)73.2 上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的基礎(chǔ)上完善法人治理結(jié)構(gòu)83.3 堅(jiān)持權(quán)益籌資和債權(quán)籌資合理搭配83.4 積極維護(hù)股票價(jià)格穩(wěn)定上升93.5 增強(qiáng)財(cái)務(wù)透明度、保護(hù)中小投資者利益9結(jié)束語9致謝11參考文獻(xiàn)12目錄的插

3、入方法：使用菜單：插入引用索引和目錄；選擇目錄選項(xiàng)卡，設(shè)置合適的制表前導(dǎo)符和顯示級(jí)別紙張A4頁邊距上下左右均為2cm，頁眉頁腳1.5cm 四號(hào)、宋體、加粗，居中摘要摘要正文小四號(hào)、宋體、行距1.25倍小四號(hào)、宋體、加粗近來，隨著股權(quán)分置改革的深入進(jìn)行，此次改革對(duì)公司的影響也越來越明顯。科學(xué)分析股權(quán)分置改革對(duì)公司財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生的影響是非常重要的，它有利于我們更好的理解股權(quán)分置改革的真正意義和目的，具體了解股權(quán)分置改革對(duì)相關(guān)主體的影響。本文探討這方面的問題主要從會(huì)計(jì)處理，財(cái)務(wù)報(bào)表分析，財(cái)務(wù)管理，投資學(xué)，金融資本市場(chǎng)（籌資），證券投資學(xué)，等方面作系統(tǒng)的分析討論。從這些分析中得出一些結(jié)論，為上市公司應(yīng)對(duì)

4、股權(quán)分置改革提供建議。小四號(hào)、宋體關(guān)鍵詞：股權(quán)分置改革 上市公司 財(cái)務(wù)影響小三號(hào)、Times New Roman加粗居中Abstract英文摘要正文四號(hào)、Times New Roman行距1.25倍，取消對(duì)齊文檔網(wǎng)格。如下圖Nowadays, sets at the reform along with the stockholder's rights minute thoroughly to carry on, the company has more and more obviousinfluences from this reform. It is extremely import

5、ant to analysis the influence scientifically which stockholder's rights minute sets at the reform produces to the corporate finance aspect.It will help we understanding the true significance and the goal, understanding the correlation main body influence of the reform.We discuss this question ma

6、inly to process with accountant, Financial Management, Investment,The financial capital market (finances).Divides for the company at the reform, from the conclusions in these analyses.四號(hào)、Times New Roman頁碼位于頁腳，居中放置，羅馬數(shù)字：,四號(hào)、Times New Roman、加粗Keywords:Share Merger Reformcompanyfinancialinfluence股權(quán)分置改革

7、對(duì)上市公司財(cái)務(wù)影響探討正文小四號(hào)、宋體，段前段后0行，行距1.25倍文章標(biāo)題：宋體、二號(hào)、居中；段前30磅、段后10磅證券市場(chǎng)自2001年7月調(diào)整至今，歷時(shí)近四載，期間雖然國(guó)民經(jīng)濟(jì)欣欣向榮，但其依舊蹣跚難前。究其原因固多，股權(quán)分置問題的懸而未決，堪稱“重中之重”。2004年2月初，國(guó)務(wù)院頒布的關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見（國(guó)發(fā)20043號(hào)）明確提出，“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”，“在解決這一問題時(shí)要尊重市場(chǎng)規(guī)律，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”。此次股權(quán)分置改革以2005年4月29日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知為標(biāo)志

8、進(jìn)入試點(diǎn)階段以有關(guān)部門出臺(tái)上市公司股權(quán)分置改革業(yè)務(wù)操作指引為標(biāo)志進(jìn)入全面進(jìn)行階段。根據(jù)上市公司股權(quán)分置改革等相關(guān)文件，現(xiàn)就股權(quán)分置改革中上市公司和非流通股股東作為分析主體。這些規(guī)定等股權(quán)分置改革內(nèi)容都將影響到上市公司的財(cái)務(wù)處理和表現(xiàn)，財(cái)務(wù)決策等重大方面事項(xiàng)。我們都知道，此次改革的目的就是解決上市公司非流通股問題，股權(quán)分置改革也將必然影響上市公司多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)決策。二、三級(jí)標(biāo)題采用1.1 1.2的排序方式一號(hào)標(biāo)題四號(hào)、宋體、加粗、居中第1章 股權(quán)分置改革的基本介紹1.1我國(guó)上市公司股權(quán)的特點(diǎn)正文段落空兩格上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)極為復(fù)雜。我國(guó)的股票種類有 A 股、 B股、H 股、法人股（發(fā)起人股、外

9、部法人股、募集法人股）、國(guó)家股、內(nèi)部職工股、轉(zhuǎn)配股，而且后四種股票（非流通股）只能通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓而不能在股市上自由流通。而 A 股、B 股、H股雖然可以在股市上自由流通，但三者的流通市場(chǎng)卻彼此分割，而且同股不同價(jià)、同股不同權(quán)、同股不同利。在改革開放以來的中國(guó)股市中，就質(zhì)的規(guī)定性或法理而言，所有上市公司的股票都是普通股，普通股的權(quán)益是相同的，都是可流通的，但是在市場(chǎng)運(yùn)行中，上市公司的股票有一部分在流通，有約2/3暫時(shí)不流通。我國(guó)股市這些年的做法，是將發(fā)行與上市緊密地聯(lián)系在一起，發(fā)行上市的公司不是合股新建企業(yè)，而是由已有贏利能力的企業(yè)作為發(fā)起人擴(kuò)股上市的。在這種情況下，作為發(fā)起人的國(guó)有股東或其他法人

10、股東與公募時(shí)購股的個(gè)人股東為獲得同等數(shù)量的股份，他們的投入在性質(zhì)上是根本不同的：前者投入的是資本，后者投入的則是貨幣，很顯然，從貨幣到資本有一個(gè)轉(zhuǎn)化問題。正文頁碼：阿拉伯?dāng)?shù)字1,2,3股票定價(jià)的非科學(xué)性。具有經(jīng)濟(jì)學(xué)金融學(xué)常識(shí)的人都知道，股票價(jià)格有一個(gè)經(jīng)典的理論模型，即股票價(jià)格決定于股票的內(nèi)在價(jià)值或股票真實(shí)價(jià)值，它等于每股（預(yù)期）收益除以市場(chǎng)利率（通常以銀行存款利率代替），D=D0/r (D為股票的價(jià)格，D0為每期股利，r為貼現(xiàn)率) 當(dāng)然，在這個(gè)基礎(chǔ)上還必須考慮公司前景和市場(chǎng)供求關(guān)系。這個(gè)每股收益（每股獲利能力）哪里來的？它來自原企業(yè)的資本，而不是現(xiàn)在用來買股票的貨幣。而我們國(guó)家股票的定價(jià)相對(duì)來

11、說就背離了股票價(jià)值決定股票價(jià)格的原則，其中行政干預(yù)，股市炒作現(xiàn)象非常的嚴(yán)重。1.2股權(quán)分置概述股權(quán)分置是指上市公司的同一種股權(quán)分為流通股與非流通股(包括非流通國(guó)家股和非流通法人股),非流通股不能在市場(chǎng)上自由流通，而只能通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓。其中在我國(guó)的上市公司中，約有2/3的股份為非流通股。這個(gè)問題的長(zhǎng)期存在,不僅導(dǎo)致了上市公司的畸形股權(quán)結(jié)構(gòu),而且還造成大股東對(duì)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)與經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)的全面控制,形成了“一股獨(dú)大”的決策格局,使得上市公司本應(yīng)具備的完善的治理結(jié)構(gòu)成為空談,不可避免地造成股份經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)輪子股份公司與證券市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)中的嚴(yán)重失衡,進(jìn)而使得股份經(jīng)濟(jì)本身所具有的優(yōu)化資源配置的獨(dú)特和內(nèi)

12、在的制度優(yōu)勢(shì)喪失殆盡。因此,力促我國(guó)上市公司股權(quán)分置問題的徹底解決, 構(gòu)建一個(gè)由上市公司股份全流通組成的完整的證券市場(chǎng),將大大加快我國(guó)上市公司市場(chǎng)化進(jìn)程和證券市場(chǎng)的制度創(chuàng)新,完成我國(guó)混合型經(jīng)濟(jì)中的股份經(jīng)濟(jì)革命與產(chǎn)權(quán)變革，最終使我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制完成向社會(huì)主義混合型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制跨越。1.3 股權(quán)分置改革目標(biāo)全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危認(rèn)為，我國(guó)股市改革的目標(biāo)，就是要向股市的基礎(chǔ)作用回歸，恢復(fù)股市的本色。股市是一個(gè)有效的投資融資的場(chǎng)所，也是適度投機(jī)的場(chǎng)所。如果股市沒有投機(jī)就沒有股市。但是，我們國(guó)家股市在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)是過度投機(jī)的市場(chǎng)。中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，股權(quán)分置改革的主要目標(biāo)有五個(gè)。

13、一是建立資本市場(chǎng)未來發(fā)展可預(yù)期的制度平臺(tái)。二是使上市公司成為股東的利益共同體。股權(quán)分置改革后，所有股東的目標(biāo)將統(tǒng)一為追求資產(chǎn)市值的最大化。三是建立市場(chǎng)化的資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)收購兼并活動(dòng)的有效進(jìn)行。四是為建立一個(gè)有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的有效的激勵(lì)機(jī)制奠定基礎(chǔ)。激勵(lì)機(jī)制特別是期權(quán)激勵(lì)必須以全流通為前提。五是恢復(fù)并完善資本市場(chǎng)存量資源的配置功能，增強(qiáng)資本市場(chǎng)整合存量資源的能力，從而達(dá)到提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)。1.4 股權(quán)分置改革實(shí)行的方式在已經(jīng)完成和正在進(jìn)行的股權(quán)分置改革上市公司里，主要采取的是支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)、送股、發(fā)行認(rèn)購權(quán)證或是認(rèn)沽權(quán)證的方式，有的是用其中的一種方式，有些公司用的是組合的方式。例如：紫江

14、企業(yè)（600210）的改革方案為：非流通股股東為使其持有的非流通股獲得流通權(quán)而向流通股股東支付對(duì)價(jià)，流通股股東每10 股將獲得3股補(bǔ)償。三一重工（600031）(由非流通股股東向流通股股東送股，同時(shí)送部分現(xiàn)金)非流通股股東A對(duì)股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每10股送3.5股加8元現(xiàn)金。清華同方（600100）的改革方案為：向全體股東每10股轉(zhuǎn)增股4.755609，非流通股股東向方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東支付可獲得的轉(zhuǎn)增股份，使流通股股東實(shí)際獲得每10股轉(zhuǎn)增10股的股份，作為非流通股獲得流通權(quán)的對(duì)價(jià)（相當(dāng)于流通股股東每10股獲得 3.56 股的對(duì)價(jià)）。雅戈?duì)枺?00177）本公司非流

15、通股股東寧波青春投資控股有限公司接受其他非流通股股東委托向本次方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東按每10股無償派發(fā)4份存續(xù)期為12個(gè)月的認(rèn)購權(quán)證和2份存續(xù)期為12個(gè)月的認(rèn)沽權(quán)證的比例支付對(duì)價(jià)。其中，每份認(rèn)購權(quán)證能夠以3.85元/股的價(jià)格，在權(quán)證的行權(quán)期間內(nèi)向青春投資購買1股雅戈?duì)柟善?；每份認(rèn)沽權(quán)證能夠以4.10元/股的價(jià)格，在權(quán)證的行權(quán)期間內(nèi)向青春投資賣出1股雅戈?duì)柟善薄?.5股權(quán)分置改革導(dǎo)致資本市場(chǎng)的新變化中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所的專家經(jīng)過認(rèn)真的分析研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)分置改革完成后我國(guó)資本市場(chǎng)在理念、功能、規(guī)則體系、行為特征以及價(jià)格結(jié)構(gòu)方面都會(huì)發(fā)生一系列根本性變化，其中，最值得注意的有兩

16、個(gè):第一個(gè)是上市公司可能會(huì)從原來一股獨(dú)大轉(zhuǎn)化成內(nèi)部人控制。股權(quán)分置改革完成后，上市公司將會(huì)成為一個(gè)股權(quán)高度分散化的上市公司。中國(guó)人民大學(xué)金融教授吳曉求說，我們要注意一系列規(guī)則的調(diào)整，技術(shù)平臺(tái)發(fā)生了變化，如果仍然沿用原來股權(quán)分置時(shí)代的交易規(guī)則、發(fā)行規(guī)則，那就會(huì)出問題。在股權(quán)分置條件下的一股獨(dú)大和解決股權(quán)分置之后的一股獨(dú)大是不一樣的。在股權(quán)分置條件下大小股東利益不一致，股價(jià)漲跌與大股東沒有關(guān)系，上市公司有圈錢的沖動(dòng)，但是現(xiàn)在市場(chǎng)的漲跌，大股東最關(guān)心。第二個(gè)值得注意的是股改后將面臨空前的透明度挑戰(zhàn)。在股權(quán)分置時(shí)代上市公司做假帳無非讓財(cái)務(wù)達(dá)到上市和配股再融資的目的，到了股權(quán)分置改革完成后，做假動(dòng)機(jī)將由

17、簡(jiǎn)單的融資變成資產(chǎn)價(jià)格最大化，尤其是經(jīng)理人實(shí)現(xiàn)期權(quán)之后，內(nèi)在做假動(dòng)機(jī)非常強(qiáng)烈。為此，監(jiān)管的模式要發(fā)生變化，從綜合性監(jiān)管轉(zhuǎn)移到透明度監(jiān)管。第2章 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司具體財(cái)務(wù)影響分析2.1 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)影響分析在股權(quán)分置的情況下，上市公司出現(xiàn)了“一股獨(dú)大”的局面，其中最大的股東非流通股股東在控制公司管理的基礎(chǔ)上，將公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)定在了自身利益最大化上，而不是企業(yè)價(jià)值或是利潤(rùn)最大化。因?yàn)榉橇魍ü山灰變r(jià)格不是依據(jù)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格，而是根據(jù)凈資產(chǎn)估值。大股東和經(jīng)營(yíng)者不關(guān)心股價(jià)行情，更加不會(huì)關(guān)心企業(yè)價(jià)值最大化。在這種特殊情況下也就是說，上市公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)沒有與廣大股東利益

18、相結(jié)合，特別是它背離了流通股股東的投資意愿。企業(yè)價(jià)值最大化是適用于股份制企業(yè)尤其是上市公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。股權(quán)分置改革后，公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與上市公司的總目標(biāo)相一致，回到了科學(xué)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上。流通股股東與非流通股股東的利益相統(tǒng)一，成為真正的利益共同體。眾所周知，投資者創(chuàng)辦公司的最主要目的是為了增加其個(gè)人財(cái)富，而只有不斷地實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)才能持續(xù)地增加財(cái)富，因此追求利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)和財(cái)富的增加是營(yíng)利性組織的永恒主題。換句話講,公司的存在價(jià)值在于能為投資者帶來未來的報(bào)酬，否則公司就沒有設(shè)立和存在的必要，而投資者對(duì)上市公司的投資目標(biāo)一般也是追求公司的長(zhǎng)期增值空間，企業(yè)價(jià)值的最大化。有鑒于此，公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)

19、該是公司價(jià)值最大化，在一定意義上也可以說是股東財(cái)富最大化。2.2股權(quán)分置改革對(duì)上市公司股本結(jié)構(gòu)的影響分析在這次股權(quán)分置改革中，各股權(quán)分置改革上市公司主要運(yùn)用的方式就是支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，送股、縮股，發(fā)行認(rèn)購權(quán)證或是認(rèn)沽權(quán)證等方式，有的是用其中的一種方式，有些公司用的是組合的方式，這些措施都必將直接改變進(jìn)行股權(quán)分置改革上市公司的股本結(jié)構(gòu)（但是總股本不變），從占有上市公司權(quán)益角度看，無論是送股、擴(kuò)股還是縮股，均直接導(dǎo)致非流通股股東占有股權(quán)比例及對(duì)應(yīng)的所有者權(quán)益減少，如在首批股權(quán)分置改革名單中的三一重工(由非流通股股東向流通股股東送股，同時(shí)支付部分現(xiàn)金)，非流通股股東A對(duì)股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每1

20、0股送3.5股加8元現(xiàn)金，共計(jì)付出2100萬股股票及4800萬元現(xiàn)金。引起上市公司股本結(jié)構(gòu)變化如下（表2.1）：表格標(biāo)題位于表格上方，序號(hào)按照文章出現(xiàn)順序排列；宋體、小五號(hào)、加粗、居中表2.1股權(quán)登記日股權(quán)結(jié)構(gòu)總股本 原非流通股 A原流通股股數(shù)比例股數(shù)比例改革前:240001800075%600025%改革后:240001590066.25%810033.75%經(jīng)過股權(quán)分置改革后，改變過去的同股不同利，同股不同權(quán)的現(xiàn)象后，各種股份的性質(zhì)和利益會(huì)趨于一致。這將對(duì)優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，使各類股東之間、股東和管理層之間的利益和諧統(tǒng)一等方面起到積極作用，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。對(duì)于投資者，短期而言是

21、可以獲得對(duì)價(jià)，長(zhǎng)期而言，股權(quán)分置改革后公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)未來長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展會(huì)起到積極作用，將有效提升投資的中長(zhǎng)期價(jià)值。 例如，我們現(xiàn)在經(jīng)常說的管理層收購（MBO），在經(jīng)過公司股權(quán)分置改革后，上市公司股票流通性的加強(qiáng)，MBO實(shí)施起來將更順利，實(shí)施股權(quán)分置改革的公司一般有巨大的資產(chǎn)升值潛力和管理效率提升空間，投資者通過對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)組合，提高資產(chǎn)效益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)回報(bào)目標(biāo)。從我國(guó)的實(shí)際情況來看，實(shí)施MBO的上市公司，其主要問題不在于資源的匱乏和產(chǎn)品市場(chǎng)的局限，而主要在于由產(chǎn)權(quán)制度因素而導(dǎo)致的所有者缺位，以及由此而產(chǎn)生的嚴(yán)重的委托代理問題。在選擇有效的公司治理結(jié)構(gòu)和實(shí)行高效的管理體系后，目標(biāo)公司將具有非常

22、大的升值潛力和效率提升空間。所以說通過股權(quán)分置改革后，公司實(shí)施MBO不僅是公司股本結(jié)構(gòu)的變化，更應(yīng)該說是一種股本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。它可以有效的規(guī)避所有者缺位的現(xiàn)象、調(diào)動(dòng)各管理層的積極性和潛力，更好的協(xié)調(diào)公司股東的關(guān)系和利益，最終給上市公司的財(cái)務(wù)管理帶來積極影響。改善股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性將有利于公司財(cái)務(wù)管理的向合理化，公開、公正化、科學(xué)化方向發(fā)展。2.3股權(quán)分置改革對(duì)上市公司未來籌資的影響分析在我國(guó)，對(duì)于上市公司來說籌資方式主要有股權(quán)融資，債務(wù)融資兩種。在任何條件下，公司融資都是建立在股東、股市、股民、機(jī)構(gòu)投資者、銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的信心和信任的基礎(chǔ)上。正是因?yàn)槲覈?guó)股市在其發(fā)展過程中出現(xiàn)了“一股獨(dú)

23、大” 的現(xiàn)象，沒有成為有效的投資融資的場(chǎng)所等問題，才導(dǎo)致上市公司在籌資過程中出現(xiàn)了不少問題。通過股權(quán)分置改革，調(diào)整上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善股市的基礎(chǔ)作用后，公司籌資將比過去更順利、更科學(xué)合理。股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理對(duì)上市公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了極為不利的影響。主要是國(guó)有股比重過大且投資主體缺位使資本結(jié)構(gòu)的決策目標(biāo)異化，上市公司的經(jīng)營(yíng)者在做出融資決策時(shí)，本應(yīng)以企業(yè)的綜合資金成本最低和企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，而我國(guó)的上市公司大都是由原有的國(guó)有企業(yè)改制而來的，且持股單位五花八門。這一局面造成國(guó)有資本主體的缺位，使代表國(guó)家持股的機(jī)構(gòu)或公司不能成為真正的股東，其目標(biāo)往往是行政目標(biāo)，與流通股股東的目標(biāo)發(fā)生矛盾。加上高層

24、管理人員持股比例過少使之偏好權(quán)益融資。若經(jīng)理人員在企業(yè)中持股比例為零或接近于零，則企業(yè)經(jīng)理人員的效用將依賴于其職位，企業(yè)一旦破產(chǎn)，經(jīng)理人員將喪失任職帶來的好處，因此在完全進(jìn)行股權(quán)融資的情況下企業(yè)破產(chǎn)的可能性幾乎為零。負(fù)債融資的公司會(huì)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，公司的高層管理人員也可能因此而喪失對(duì)公司的控制權(quán)，因而公司的高層管理人員更偏好股權(quán)融資。股權(quán)分置改革后，上市公司的籌資選擇將有所改善。主要在于公司籌資目標(biāo)的調(diào)整，這樣才能真正有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。由于上市公司股權(quán)分置改革后企業(yè)信譽(yù)不斷提升和管理層的職能調(diào)整,各商業(yè)銀行對(duì)上市公司的支持將更加大，如各商業(yè)銀行已給棲霞建設(shè)及其子公司的授信貸款額度超過了30

25、億元,其中有十多億元為信用貸款額度,銀行的宏觀緊縮政策不僅沒有對(duì)棲霞建設(shè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)上的影響,反而給像棲霞建設(shè)這樣的優(yōu)秀企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)遇。公司未來的發(fā)展需要籌集資金,而籌集資金的方式可以是多種多樣的,銀行貸款等其他債務(wù)籌資的方式將加重。股權(quán)分置改革完成后,上市公司會(huì)針對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化而調(diào)整他們的各項(xiàng)工作計(jì)劃,包括各項(xiàng)投融資計(jì)劃。至于再融資的具體形式,要看市場(chǎng)的具體環(huán)境變化,以及國(guó)家相關(guān)政策的變化來定。2.4股權(quán)分置改革對(duì)上市公司股票價(jià)格影響分析圖形標(biāo)題位于圖形下方，序號(hào)按照文章出現(xiàn)順序排列；宋體、小五號(hào)、加粗、居中圖2.1 三一重工k線截圖如上圖2.1，三一重工改革方案試點(diǎn)公司“三一重工”漲停開

26、盤，據(jù)搜狐財(cái)經(jīng)訊，已被列為第一批股權(quán)分置改革方案試點(diǎn)公司的三一重工(600031)在停盤兩個(gè)交易日之后，3月24日以漲停開盤。截止到9：40分，股價(jià)18.65元，牢牢的封在了漲停板上。股改時(shí)流通股股東每10股將取得3股股票和8元現(xiàn)金。在全國(guó)股市形式有所好轉(zhuǎn)的形勢(shì)下，上市公司為維護(hù)公司形象，保證資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性和流通股東的積極性和信心，在股權(quán)分置改革書中都有一些相關(guān)的承諾或是保證以及一些有效的措施。如雅戈?duì)枺?00177）在股改說明書中作出承諾，非流通股股東寧波盛達(dá)發(fā)展公司、寧波青春服裝廠和寧波青春投資控股有限公司承諾所持有的非流通股股份自獲得上市流通權(quán)之日起，除在12個(gè)月內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓外，

27、在24個(gè)月內(nèi)上市交易出售的股份數(shù)量不超過雅戈?duì)柟杀究傤~的5%，在36個(gè)月內(nèi)上市交易出售的股份數(shù)量不超過雅戈?duì)柟杀究傤~的10%。股權(quán)分置改革使得非流通股東對(duì)投資股份更有信心。上市公司的非流通股在股權(quán)分置改革后將給市場(chǎng)帶來套現(xiàn)壓力曾是投資者的“心結(jié)”，然而近期有數(shù)家G股公司或正在進(jìn)行股權(quán)分置改革的上市公司爭(zhēng)相公告稱大股東主動(dòng)增持公司流通股，引起了市場(chǎng)的關(guān)注。如“雅戈?duì)枴苯者B續(xù)發(fā)布股東持股變動(dòng)公告。截至3月10日，其前兩大股東寧波盛達(dá)發(fā)展公司和寧波青春服裝廠在近期共增持雅戈?duì)柫魍ü?947萬股，占該公司總股本的2.4。目前兩公司作為一致行動(dòng)人，共持有11166.68萬股雅戈?duì)柕牧魍ü?，占其總股本?/p>

28、6.79，占流通股本的14.5。此前寧波青春服裝廠已經(jīng)通過轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的方式增持了雅戈?duì)?510.57萬股流通股，占其總股本的3.35，即兩公司持有的雅戈?duì)柫魍ü烧计淇偣杀镜?0.14，遠(yuǎn)超過其他機(jī)構(gòu)投資者。而3月9日，“新安股份”也公告稱，大股東傳化集團(tuán)已從二級(jí)市場(chǎng)購入公司流通股40萬股，占本公司總股本的0.175%，增持后傳化集團(tuán)的持股數(shù)占到總股本的29.95%，傳化集團(tuán)還表示股改完成后有繼續(xù)增持公司股份的計(jì)劃。兩家公司均對(duì)外表示大股東增持并非為了投票，而是向其他流通股股東表明其對(duì)上市公司的持股信心。以上這些措施都是股市、股價(jià)穩(wěn)定回升的條件之一。2005/03 2005/6 2005/9 20

29、05/12 2006/03圖2.2三一重工K線局部圖股權(quán)分置改革進(jìn)行之前，從2004年開始的熊市一直持續(xù)了那么長(zhǎng)的時(shí)間，有人說那是我國(guó)股市的泡末擠壓過程，所以股民都在期待奇跡的出現(xiàn)，但是任何的奇跡都是靠人和政策創(chuàng)造的，國(guó)家出臺(tái)股權(quán)分置改革就是希望能盡快的解決股市存在的一些問題，給我國(guó)的資本市場(chǎng)帶來生機(jī)，拯救陷入空前困難的中國(guó)股市、中國(guó)資本市場(chǎng)。從圖2.2我們可以感覺到股權(quán)分置改革帶給股市的積極影響。它直接影響上市公司股票價(jià)格，也就是直接影響到非流通股股東的長(zhǎng)期投資賬務(wù)處理，因?yàn)槲覀兌贾?，非流通股股東對(duì)上市公司的投資都采取權(quán)益法核算其長(zhǎng)期投資業(yè)務(wù)時(shí)，在股價(jià)因?yàn)楣筛亩兓那闆r下自然影響到非流通

30、股股東的處理，特別是在上市公司派發(fā)股票股利時(shí)。2.5 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司市盈率指標(biāo)影響分析市盈率，即股票價(jià)格與上市公司每股稅后盈利的比值。其分子是上市公司的股票價(jià)格，分母是上市公司全部股權(quán)的每股凈利。國(guó)外股市普遍實(shí)行同股同價(jià)、同股同權(quán)制度，用市盈率指標(biāo)來判斷股市整體水平具有一定參考價(jià)值。我國(guó)股市實(shí)行的是部分股權(quán)（平均約 1/3 股權(quán)）上市流通的制度，股票價(jià)格只代表少數(shù)流通股股權(quán)的價(jià)格，而且同種股票在不同市場(chǎng)的價(jià)格各不相同，甚至相差很大。從這個(gè)意義上說，一直以來我國(guó)股市不存在國(guó)際意義上的市盈率，因此也無法進(jìn)行國(guó)際比較。通過股權(quán)分置改革后上市公司股票流通性加強(qiáng)，流通量加大，股票價(jià)格的相對(duì)合理性

31、提高，市盈率這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)也將更具現(xiàn)實(shí)意義。股權(quán)分置改革之前我們用的市盈率指標(biāo)，是假定非流通股等也會(huì)以與 A股一樣高的價(jià)格流通，而事實(shí)上這是根本不可能的。據(jù)專家預(yù)測(cè)，如果占全部股份約2/3 的非流通股全部上市流通，則股市的整體價(jià)格水平至少要下跌一半。通過股權(quán)分置改革，把這種虛高的價(jià)格拉到它本來較真實(shí)的水平，擠出其中的泡沫，得出的市盈率指標(biāo)就有相當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)價(jià)值和意義。因?yàn)樵谖覈?guó)股改之前根本不存在與國(guó)際上可比的市盈率，換句話說，我國(guó)與國(guó)際可比的綜合市盈率或真實(shí)市盈率并不高，除了垃圾股股價(jià)高、股價(jià)水平被不正常地抬高了之外，我國(guó) A股市場(chǎng)的高股價(jià)主要以分裂的股權(quán)結(jié)構(gòu)為支撐。通過以上對(duì)股權(quán)分置改革后上市公司

32、股票價(jià)格的變化情況分析，可以預(yù)測(cè)我國(guó)股市會(huì)走向低市盈率，這關(guān)鍵取決于占我國(guó)股市比重最大的非流通股股價(jià)處于一個(gè)較低的水平，因?yàn)閺膶?duì)我國(guó)股市的價(jià)格分析得知，在股權(quán)分置改革開始的時(shí)候，各股票的價(jià)格普遍接近或是低于公司每股凈資產(chǎn)。當(dāng)然這是在特殊時(shí)期出現(xiàn)的情況。經(jīng)過股權(quán)分置改革后我們看到，股價(jià)在穩(wěn)定中緩慢的回升，但是在一段時(shí)間里是不可能再回到一年前的那個(gè)價(jià)格水平。而與此同時(shí)，上市公司通過股權(quán)分置改革后業(yè)績(jī)也會(huì)隨之改善，市盈率指標(biāo)的分母會(huì)有所增大，這樣的話我們可以判斷我國(guó)的市盈率水平會(huì)向較低的方向發(fā)展。正如有關(guān)專家預(yù)測(cè)的一樣，如果非流通股按照每股凈資產(chǎn)的價(jià)值流通，我國(guó)股市就沒有高市盈率的危險(xiǎn)。如果非流通股

33、在大比例縮股的基礎(chǔ)上進(jìn)行流通，股價(jià)水平可能就會(huì)大致維持不變，即使每股盈利上升，市盈率水平也不會(huì)很高。第3章 股權(quán)分置改革中上市公司的應(yīng)對(duì)措施三級(jí)標(biāo)題同正文格式；宋體、小四號(hào)、空二格股權(quán)分置改革的各種實(shí)施方案都不會(huì)直接影響上市公司的會(huì)計(jì)處理,也就不會(huì)直接影響上市公司的相關(guān)會(huì)計(jì)指標(biāo), 公司的總股本、每股收益等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)不會(huì)發(fā)生變化。但是，股權(quán)分置改革給公司的其他的財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生了相當(dāng)大的影響，如前面分析的包括股本結(jié)構(gòu)、未來籌資、股票價(jià)格、市盈率等，各種股份的性質(zhì)和利益會(huì)趨于一致。上市公司在此次股權(quán)分置改革中應(yīng)該首先全面分析這些指標(biāo)受到的具體影響，這將對(duì)優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，使各類股東、股東和管理層的利

34、益和諧統(tǒng)一等方面起到積極作用。上市公司應(yīng)適時(shí)抓住機(jī)遇，重新建立上市公司的公信力和完善公司治理，合理籌資，壯大公司實(shí)力，這將對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。3.1 樹立科學(xué)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上市公司堅(jiān)持企業(yè)財(cái)富最大化目標(biāo)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，將“企業(yè)財(cái)富最大化”或“股東財(cái)富最大化”作為我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，與“利潤(rùn)最大化”目標(biāo)相比較，無疑是進(jìn)了一大步。它不僅克服了“利潤(rùn)最大化”目標(biāo)沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、投入與產(chǎn)出的關(guān)系，可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為等缺點(diǎn)，而且還充分體現(xiàn)了企業(yè)所有者對(duì)資本保值與增值。股權(quán)分置改革使得上市公司各股東之間的利益趨于一致，各股東對(duì)公司的著眼點(diǎn)放在了相對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的“企

35、業(yè)財(cái)富最大化”而不是“利潤(rùn)最大化”。 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)必須與企業(yè)目標(biāo)相一致無論是公司或是企業(yè)，都是以盈利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組織，追求最大利潤(rùn)是每一個(gè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中角逐的企業(yè)的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)。因此，利潤(rùn)最大化的最終目的“企業(yè)財(cái)務(wù)最大化”無論過去、現(xiàn)在還是將來都是符合企業(yè)存在目的。這一目標(biāo)由于更接近于現(xiàn)代投資者的認(rèn)識(shí)，且更體現(xiàn)了近來更為激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，因而更容易被企業(yè)管理者和所有者接受和理解。上市公司的發(fā)展集中在了以企業(yè)價(jià)值最大化作為上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更符合我國(guó)國(guó)情。3.2 上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的基礎(chǔ)上完善法人治理結(jié)構(gòu)3.2.1上市公司繼續(xù)健全和完善法人治理結(jié)構(gòu)科學(xué)合理的分析股權(quán)分置改革對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)影響，

36、統(tǒng)一協(xié)調(diào)公司各股東關(guān)系以及他們的價(jià)值取向，形成一致的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。建立良好的激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)分置改革為引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制奠定了制度基礎(chǔ)。股權(quán)激勵(lì)可以讓外部股東與內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者利益趨同，有利于形成良好的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，能有效地解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的代理問題，從而切實(shí)提高公司的管理能力，增強(qiáng)上市公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。3.2.2合理實(shí)現(xiàn)公司管理層收購在股權(quán)分置條件下，由于公司在管理上出現(xiàn)所有者缺位的情況。通過股權(quán)分置改革后，應(yīng)加強(qiáng)推動(dòng)公司管理層收購，避免以上情形的出現(xiàn)。同時(shí)應(yīng)該注意，并不是所有的股權(quán)分置改革公司都要實(shí)現(xiàn)管理層收購，一定要堅(jiān)持為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)。在實(shí)現(xiàn)管理層收購中，要主要堅(jiān)持一定的原則和標(biāo)準(zhǔn)，

37、避免新的問題出現(xiàn)。嚴(yán)格控制管理層收購，如果管理層收購不嚴(yán)格控制容易引發(fā)“內(nèi)部人控制”風(fēng)險(xiǎn)，同樣對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和股東產(chǎn)生不利影響。如果上市公司任意實(shí)現(xiàn)管理層收購，上市公司的內(nèi)部人與第一大股東的利益徹底一體化，公司的管理層集所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)于一身。而且，我國(guó)上市公司的股權(quán)比較集中，容易造成管理層收購后的新的“一股獨(dú)大”。如果對(duì)其不加約束和監(jiān)督，將背離完善收購價(jià)格的非公允性風(fēng)險(xiǎn)。在這一方面，上市公司和政府監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)制度建設(shè)，從根源上規(guī)范這一行為，使其發(fā)揮應(yīng)有的積極作用。3.2.3適當(dāng)提高股權(quán)分置改革方案中的對(duì)價(jià)水平據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)已經(jīng)完成和正在進(jìn)行股權(quán)分置改革的公司對(duì)價(jià)水平測(cè)算后發(fā)現(xiàn)，其中80%以

38、上的對(duì)價(jià)支付方案低于理論計(jì)算水平。如果提高這一對(duì)價(jià)水平，通過之前的分析，可以很清楚的看到這將有利于流通股股東持股比例的提高，相對(duì)降低非流通股股東的持股比例，也就能夠有效的控制“一股獨(dú)大”的局面。3.3堅(jiān)持權(quán)益籌資和債權(quán)籌資合理搭配上市公司在未來籌資中股權(quán)籌資和債務(wù)籌資合理搭配，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)，避免出現(xiàn)過去一直存在的股權(quán)籌資偏好。我國(guó)上市公司對(duì)權(quán)益籌資的強(qiáng)烈偏好，造成公司資產(chǎn)負(fù)債率偏低的現(xiàn)狀是不合理的。因?yàn)樯鲜泄痉艞墏鶛?quán)籌資就等于放棄了負(fù)債給公司帶來的稅收減免效應(yīng)，從這一點(diǎn)考慮，上市公司過分偏好股權(quán)籌資顯然是一種資源的浪費(fèi)。同時(shí)公司更容易被少數(shù)大股東甚至少數(shù)經(jīng)理人員所控制，而

39、忽視了廣大中小股東的利益，使得企業(yè)價(jià)值最大化與股東利益最大化脫節(jié)。上市公司還應(yīng)該在我國(guó)的資本市場(chǎng)上建立良好的公司形象，使得投資者堅(jiān)信公司的短期利得和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景，從而為公司的發(fā)展提供良好的資金來源。在上市公司的發(fā)展中，一定份額的債權(quán)籌資是非常必要的，盡管長(zhǎng)期負(fù)債增長(zhǎng)在資金增長(zhǎng)中的比重十分微弱,但它對(duì)上市公司收入增長(zhǎng)的促進(jìn)作用卻十分顯著，長(zhǎng)期負(fù)債增加對(duì)企業(yè)收入增長(zhǎng)發(fā)揮巨大的推動(dòng)作用。因?yàn)槠涮赜械膹?qiáng)大契約約束力有效地提高了資金使用效率，降低了管理者代理成本，極大地激勵(lì)企業(yè)有效利用資金。同時(shí)，流動(dòng)負(fù)債增加企業(yè)的收入增長(zhǎng)起到促進(jìn)作用，特別是企業(yè)具有巨大的銷售增長(zhǎng)動(dòng)力的情況下，因?yàn)樗鼈円话銜?huì)受制于流動(dòng)資

40、金的數(shù)量。3.4 積極維護(hù)股票價(jià)格穩(wěn)定上升上市公司應(yīng)該維護(hù)公司股票價(jià)格在穩(wěn)定基礎(chǔ)上合理上漲。股權(quán)分置改革之后，公司股價(jià)不再是一個(gè)與大股東不相干的符號(hào)，股價(jià)的高低直接代表著大股東財(cái)富的多少，公司的股價(jià)成為公司大小股東價(jià)值評(píng)判的共同標(biāo)準(zhǔn)。并且在經(jīng)過股權(quán)分置改革后，由于非流通股票獲得流通權(quán)而上市流通，導(dǎo)致上市公司股票由于供應(yīng)量增加，在短期內(nèi)股價(jià)可能會(huì)有所下降，從而損害部分股東利益。所以上市公司應(yīng)該運(yùn)用各種方式確保公司股票價(jià)格在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上合理上漲，保護(hù)投資者的利益。嚴(yán)格規(guī)范非流通股股東行為，防止股權(quán)分置改革后股票市場(chǎng)的套現(xiàn)壓力下股票價(jià)格嚴(yán)重下滑。加強(qiáng)與中小股東的聯(lián)系溝通，了解中小股東真實(shí)意愿，切實(shí)保

41、護(hù)好中小投資者利益。充分利用股票市場(chǎng)作為企業(yè)籌資的重要渠道的功能，但相當(dāng)部分企業(yè)把股市當(dāng)成“圈錢”的場(chǎng)所，在股權(quán)分置改革之前，這是股市進(jìn)一步發(fā)展的重要障礙。企業(yè)通過上市，籌集到了急需的發(fā)展資金。隨著股權(quán)分置改革的不斷深入，公司股價(jià)的不斷穩(wěn)定上升，資本市場(chǎng)的功能也逐步完善。所以公司應(yīng)該抓住機(jī)遇，合理利用資本市場(chǎng)作為企業(yè)的重要籌資渠道。提高股利分配政策。股利政策是以公司發(fā)展為目標(biāo)，以股價(jià)穩(wěn)定為核心，在平衡企業(yè)內(nèi)外部相關(guān)集團(tuán)利益的基礎(chǔ)上，就與股份分配有關(guān)的各種事項(xiàng)所采取的基本態(tài)度和方針政策。股權(quán)分置改革前，上市公司派現(xiàn)分紅的積極性不高，不愿將現(xiàn)金分給投資者，這樣做對(duì)于維護(hù)公司形象十分不利。股權(quán)分置改

42、革后，在股價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上適當(dāng)提高股利分配政策對(duì)重塑投資者信心有很大的幫助。它可以吸引更多的投資者，反過來同樣可以促進(jìn)公司股價(jià)的穩(wěn)定和提高。3.5增強(qiáng)財(cái)務(wù)透明度、保護(hù)中小投資者利益股權(quán)分置改革前，關(guān)于利益問題，非流通股動(dòng)對(duì)股價(jià)走勢(shì)關(guān)心甚少，而流通股東對(duì)公司盈利能力及資產(chǎn)狀況也了解不深。股權(quán)分置改革后，這種局面應(yīng)該得到根本改善。通過建立一套規(guī)范的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)透明度，讓更多投資者了解公司經(jīng)營(yíng)管理。增強(qiáng)上市公司與投資者之間的溝通，使得非流通股東的利益將與股價(jià)緊密結(jié)合，而股價(jià)走勢(shì)與公司盈利及資產(chǎn)狀況的關(guān)聯(lián)度也將更大。非流通股東與流通股東的共同利益將最終于落在股價(jià)、公司盈利與資產(chǎn)質(zhì)量上。有了這個(gè)

43、共同的利益基礎(chǔ)，上市公司更應(yīng)該加強(qiáng)與中小投資者的溝通、合作，重塑上市公司形象。股權(quán)分置中造成中小投資者利益的損失，在這次股權(quán)分置改革中補(bǔ)償措施就應(yīng)該讓投資者獲利，制定方案應(yīng)該圍繞中小投資者最真實(shí)最實(shí)質(zhì)的意義所在，這樣才能真正實(shí)現(xiàn)重塑投資者信心，為上市公司充分得到廣大投資者的信任，順利籌資奠定基礎(chǔ)。結(jié)束語股權(quán)分置問題是長(zhǎng)期困擾中國(guó)證券市場(chǎng)的原因之一，也是一個(gè)不得不解決的問題。應(yīng)該說，解決股權(quán)分置問題是大勢(shì)所趨，遲不如早。各上市公司董事會(huì)普遍認(rèn)為，進(jìn)行股權(quán)分置改革后，公司全體股東之間、公司管理層和股東之間的利益將有機(jī)地結(jié)合在一起,公司治理結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化,這將對(duì)公司未來長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極影響,有利于全體股東的長(zhǎng)期利益得到實(shí)現(xiàn)。在這樣的條件下，公司將得到更多股東的支持和相信，擺脫過去的不利陰影，重新建立良好的信任。整個(gè)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的階段中，為公司的籌資帶來前所未有的好機(jī)會(huì)。此外，股權(quán)分置改革后資本市場(chǎng)還