四種能力及綜合能力分析串講

1、第四講 四種能力及綜合能力分析串講一、償債能力分析1償債能力的概念：指企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。2. 債務(wù)償還方式：負(fù)債需要在未來(lái)期間動(dòng)用企業(yè)的資產(chǎn)或者提供勞務(wù)來(lái)償付，由于勞務(wù)償債受很多因素影響，不是主要的方式，分析償債能力時(shí)可忽略不計(jì)。因此企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱即為企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度，一定負(fù)債規(guī)模下企業(yè)資產(chǎn)越多，對(duì)債務(wù)的保障程度越強(qiáng)。動(dòng)用資產(chǎn)償還債務(wù)可以分為正常狀態(tài)下的償付與非正常狀態(tài)下的償付企業(yè)的償債能力還決定于企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，即企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金通常有兩種方式：資產(chǎn)清算轉(zhuǎn)換現(xiàn)金；資產(chǎn)用于開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)新的現(xiàn)金

2、。3. 償債能力分類：靜態(tài)償債能力和動(dòng)態(tài)償債能力?！纠}·多選】正常狀態(tài)下的債務(wù)一般通過(guò)（）方式償付。A.留存的貨幣資金 B.借取新債 C.債轉(zhuǎn)股D.其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的現(xiàn)金 E.修改債務(wù)條件答案：ABD【例題·判斷說(shuō)明題】動(dòng)態(tài)償債能力分析主要關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)與負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系（）答案：× 動(dòng)態(tài)償債能力分析是企業(yè)通過(guò)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量對(duì)負(fù)債的保障程度，所以更關(guān)注企業(yè)盈利能力對(duì)償付債務(wù)的影響。4. 償債能力分析的意義和作用：（1）企業(yè)償債能力有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策。投資者是企業(yè)剩余收益的享有者和剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。（剩余收益享有者身份來(lái)看

3、：投資者從企業(yè)中所獲得利益的次序在債權(quán)人之后，而企業(yè)借款利息費(fèi)用金額一般情況下是固定的，且在稅前支付，因此債務(wù)的利息會(huì)給投資者帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)企業(yè)資本利潤(rùn)率高于利息成本時(shí)，投資者就能通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿作用獲得杠桿收益，反之就要承擔(dān)更大的損失。剩余風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的身份來(lái)看：企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，投資者獲得清償?shù)拇涡蛞苍趥鶛?quán)人之后，所以投資者不僅關(guān)注其投入資產(chǎn)能否增值，更關(guān)注投入的資產(chǎn)能否保全。）（2）企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行正確的經(jīng)營(yíng)決策。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的暢通和順利進(jìn)行，而企業(yè)各環(huán)節(jié)暢通的關(guān)鍵在于企業(yè)的資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)償債能力好壞既是對(duì)企

4、業(yè)資金循環(huán)狀況的直接反映，又對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的資金循環(huán)和周轉(zhuǎn)有著重要的影響。償債能力的分析對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，并采取相應(yīng)措施加以解決，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行有著十分重要的作用。（3）企業(yè)償債能力分析有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱直接決定著債權(quán)人信貸資金及其利息是否能收回，而及時(shí)收回本金并取得較高利息是債權(quán)人借貸要考慮的最基本因素。（4）企業(yè)償債能力分析有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)償債能力狀況是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況的綜合反映，對(duì)償債能力的分析，可以說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)情況。5. 償債能力分析的內(nèi)容：短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分

5、析。（短期償債能力分析也稱為企業(yè)流動(dòng)性分析，是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，或者是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時(shí)資產(chǎn)可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。長(zhǎng)期償債能力分析是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，是指長(zhǎng)期債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)盈利或資產(chǎn)可用于償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。）6. 短期償債能力分析的意義：（1）對(duì)企業(yè)的短期債權(quán)人而言，企業(yè)短期償債能力，直接威脅到其利息與本金安全性。注意：短期債權(quán)人對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力的關(guān)注一定是最高的。（2）對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)人。長(zhǎng)期負(fù)債總會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谪?fù)債，如果企業(yè)短期償債能力一貫很差，長(zhǎng)期債權(quán)的安全性也不容樂(lè)觀。（3）對(duì)企業(yè)的股東，企業(yè)缺乏短期償債能力可能導(dǎo)致：企業(yè)信譽(yù)降低，增加

6、后續(xù)融資成本；企業(yè)需要變賣非流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償債從而影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平，導(dǎo)致盈利能力降低；因?yàn)闊o(wú)法償付到期債務(wù)而被迫進(jìn)行破產(chǎn)清算。（4）對(duì)供應(yīng)商，企業(yè)缺乏短期償債能力，將直接影響他們的資金周轉(zhuǎn)甚至是貨款安全。當(dāng)企業(yè)拖延貨款時(shí)，供應(yīng)商將面臨兩難選擇：繼續(xù)供貨，可能帶來(lái)壞賬損失；停止供貨，將失去一個(gè)重要客戶，影響銷售規(guī)模。（5）對(duì)員工而言，企業(yè)缺乏短期償債能力，有可能會(huì)影響到勞動(dòng)所得，嚴(yán)重可能失去工作。（6）對(duì)企業(yè)管理者而言，企業(yè)短期償債能力直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的正常進(jìn)行：企業(yè)經(jīng)常拖欠供應(yīng)商貨款、職工工資，會(huì)影響供應(yīng)商態(tài)度和工人的工作情緒，影響企業(yè)供、產(chǎn)、銷的順暢；企業(yè)如果長(zhǎng)期無(wú)

7、力償還短期銀行借款，會(huì)降低企業(yè)信譽(yù)，增加以后籌資難度；企業(yè)缺乏短期償債能力會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。7. 短期償債能力的影響因素：進(jìn)行企業(yè)短期償債能力的分析，首先必須明確影響短期償債能力的因素：（1）流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量。流動(dòng)資產(chǎn)是可以在1年內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)是償還流動(dòng)負(fù)債的物質(zhì)保證，流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量從根本上決定了企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但除了關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系外，還應(yīng)特別關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。反映資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱有兩個(gè)標(biāo)志：資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時(shí)間，時(shí)間越短，變現(xiàn)能力越強(qiáng)；資產(chǎn)預(yù)期價(jià)格與實(shí)際出售價(jià)格之間

8、的差額，差額越小，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)不同構(gòu)成項(xiàng)目的變現(xiàn)能力以及對(duì)整個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)速度的影響也不盡相同。在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力由強(qiáng)到弱排列如下：貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款等應(yīng)收款項(xiàng)預(yù)付賬款存貨。（2）流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與質(zhì)量。流動(dòng)負(fù)債規(guī)模越大，企業(yè)短期需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量也對(duì)短期償債能力有非常重要的影響，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性被視為流動(dòng)負(fù)債的質(zhì)量。如：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費(fèi)等流動(dòng)負(fù)債，都是有約定的到期日期，需要到期立即償還，而與企業(yè)長(zhǎng)期合作關(guān)系的一些供應(yīng)商的負(fù)債往往具有時(shí)間彈性，如應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等。一般情況下，時(shí)間剛性強(qiáng)的債務(wù)會(huì)對(duì)企業(yè)造成實(shí)際的償債

9、壓力，而時(shí)間剛性弱的債務(wù)會(huì)減輕企業(yè)的償債壓力。（3）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，大多數(shù)短期債務(wù)都需要通過(guò)現(xiàn)金來(lái)償還，因此，現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量就會(huì)直接影響企業(yè)的流動(dòng)性和短期償債能力。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量在各期之間相對(duì)比較穩(wěn)定，能夠比較穩(wěn)定地滿足企業(yè)的短期現(xiàn)金支付，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與企業(yè)流動(dòng)性和短期償債能力的關(guān)系最為密切。此外，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，母子企業(yè)之間的資金調(diào)撥以及企業(yè)外部因素也都影響企業(yè)短期償債能力?！纠}·單選】短期償債能力的強(qiáng)弱往往表現(xiàn)為（）A.盈利的多少 B.資產(chǎn)的多少C.資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱 D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢 答案：C【多選題】短期償債能力

10、的影響因素包括（）A.流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量B.流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與質(zhì)量C.企業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量D.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量E.企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平【答案】ABDE【多選題】下列關(guān)于短期償債能力的影響因素表述正確的有（）A.流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)B.一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時(shí)間越短，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)C.一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)預(yù)期價(jià)格與實(shí)際售價(jià)之間的差額越小，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)D.一般來(lái)說(shuō)，時(shí)間剛性強(qiáng)的債務(wù)會(huì)對(duì)企業(yè)造成實(shí)際的償債壓力，而時(shí)間剛性弱的債務(wù)會(huì)減輕企業(yè)的償債壓力E.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、證券市場(chǎng)的發(fā)育與完善程度等外部因素也影響企業(yè)短期償債能力 答案：BCDE8

11、. 影響短期償債能力的特別項(xiàng)目：（1）增加變現(xiàn)能力的因素：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)；償債能力的聲譽(yù)。（2）減少變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。9. 長(zhǎng)期償債能力分析關(guān)注的重點(diǎn)：長(zhǎng)期負(fù)債借入目的是通過(guò)借入資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)獲利和增值，來(lái)保障長(zhǎng)期負(fù)債的償還，因此，長(zhǎng)期負(fù)債除了關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)外，還需要關(guān)注企業(yè)盈利能力。10. 影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素：（1）企業(yè)盈利能力。企業(yè)盈利能力是企業(yè)在一定時(shí)期獲得利潤(rùn)的能力，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力與盈利能力密切相關(guān)。企業(yè)長(zhǎng)期的盈利水平和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是償付債務(wù)本金和利息的最穩(wěn)定、最可靠的來(lái)源。企業(yè)盈利能力強(qiáng)

12、，借入資金收益率超過(guò)固定支付的利息率，即可獲得負(fù)債所帶來(lái)的杠桿收益，并保障債務(wù)到期時(shí)能夠足額償還。如果企業(yè)計(jì)入資金的收益率低于固定支付的利息率，企業(yè)要承擔(dān)更多的損失，相應(yīng)將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)可能無(wú)法足額償付債務(wù)本金和利息。所以企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力是決定企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的主要因素。（2）資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)指的是資金的來(lái)源，從財(cái)務(wù)報(bào)表角度看就是負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系。從債權(quán)人角度看：企業(yè)通過(guò)負(fù)債所籌集的資金所占比例越小，企業(yè)自有資金對(duì)債務(wù)的保障程度就越高，債務(wù)到期無(wú)法足額償付的比率就越小。從企業(yè)角度看：負(fù)債比重越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)資本成本就越低，收益就越高；所有者權(quán)益比重越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

13、越低，企業(yè)資本成本就越高，收益就越低。因此，安排最佳的資本結(jié)構(gòu)，就要權(quán)衡負(fù)債與所有者權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)與成本，找到恰當(dāng)?shù)木恻c(diǎn)。（3）長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度。如果企業(yè)大部分長(zhǎng)期資產(chǎn)在面臨債務(wù)償還時(shí)變現(xiàn)能力過(guò)低，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)即使擁有很多長(zhǎng)期資產(chǎn)也無(wú)法足額償付債務(wù)。因此分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，除了關(guān)注盈利能力和資本結(jié)構(gòu)外，還要特別關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度?！径噙x】影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素包括（）。A.企業(yè)的盈利能力 B.負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系C.流動(dòng)比率 D.長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度E.流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況答案：ABD11. 影響長(zhǎng)期償債能力的特別項(xiàng)目：（1）長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期債務(wù)。長(zhǎng)期資產(chǎn)的計(jì)價(jià)和攤銷方法

14、對(duì)長(zhǎng)期償債能力有較大影響，由于對(duì)固定資產(chǎn)的反應(yīng)存在很多主觀估計(jì)成分，所以長(zhǎng)期資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值可能會(huì)存在一定差異，而真正對(duì)債務(wù)具備保障能力的是實(shí)際價(jià)值，因此以反應(yīng)長(zhǎng)期資產(chǎn)的賬面價(jià)值的報(bào)表數(shù)據(jù)為來(lái)源計(jì)算的財(cái)務(wù)比率可能無(wú)法準(zhǔn)確反映企業(yè)實(shí)際的長(zhǎng)期償債能力。此外在進(jìn)行長(zhǎng)期償債能力在不同企業(yè)間的比較以及與行業(yè)平均水平比較時(shí)，不同企業(yè)采取的不同會(huì)計(jì)方法也會(huì)對(duì)比較結(jié)果產(chǎn)生影響。因此在進(jìn)行長(zhǎng)期償債能力分析時(shí)，一方面要關(guān)注企業(yè)所擁有的長(zhǎng)期資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，另外在進(jìn)行橫向比較的時(shí)候要關(guān)注企業(yè)所采取的會(huì)計(jì)政策的差異。長(zhǎng)期負(fù)債的金額也受會(huì)計(jì)政策的影響?？赊D(zhuǎn)換債券的影響（若在存續(xù)期內(nèi)轉(zhuǎn)換成了股票，則不需償還了）；（

15、2）融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃。融資租賃在分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，已經(jīng)包括在相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率的計(jì)算中；但是經(jīng)營(yíng)租賃未包括在資產(chǎn)負(fù)債表的長(zhǎng)期負(fù)債中，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限較長(zhǎng)并且具備經(jīng)常性時(shí)，這種長(zhǎng)期性的租賃實(shí)質(zhì)上具有長(zhǎng)期籌資的性質(zhì)，必須按期支付，會(huì)使得賬面數(shù)據(jù)計(jì)算的財(cái)務(wù)比率無(wú)法準(zhǔn)確反應(yīng)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。（3）或有事項(xiàng)。分析時(shí)，需要對(duì)敘述的或有事項(xiàng)的附注仔細(xì)查閱，以發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中沒(méi)有揭示的可能重大的負(fù)債項(xiàng)目。（4）資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)。（5）稅收因素對(duì)償債能力的影響分析【多選】以下資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)可能會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力有影響的有（ ）A.已證實(shí)資產(chǎn)發(fā)生了減損B.銷售退回C.已確定獲得或支付的

16、賠償D.董事會(huì)制定的利潤(rùn)分配方案E.正在商議的債務(wù)重組協(xié)議F.股票和債券的發(fā)行 答案：ABCDEF12. 短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力的關(guān)系（1）區(qū)別：償還期不同：短期償債能力反映的時(shí)企業(yè)對(duì)償還期限在1年或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以內(nèi)的短期債務(wù)的償付能力；長(zhǎng)期償債能力反映企業(yè)保證未來(lái)到期債務(wù)（一般1年以上）有效償付的能力。債務(wù)償付支出性質(zhì)不同：短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般是企業(yè)的流動(dòng)性支出，具有較大的波動(dòng)性；長(zhǎng)期償債能力所涉及債務(wù)償付是企業(yè)的固定性支出，相對(duì)穩(wěn)定。債務(wù)償付手段不同：短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般動(dòng)用企業(yè)目前所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)，因此主要關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，即著重進(jìn)行

17、靜態(tài)分析；長(zhǎng)期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般為未來(lái)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，主要關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)以及盈利能力。（期限波動(dòng)靜與動(dòng)）（2）聯(lián)系：二者都是保障企業(yè)債務(wù)及時(shí)有效償付的反映。長(zhǎng)期負(fù)債在一定期限內(nèi)將逐步轉(zhuǎn)化為短期負(fù)債，因此長(zhǎng)期負(fù)債得以償還的前提是企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力，短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力最終取決于企業(yè)的盈利能力?！纠}·多選】下列關(guān)于短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的表述正確的有（）A.短期償債能力著重進(jìn)行靜態(tài)分析B.企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)以及盈利能力是長(zhǎng)期償債能力的決定因素C.短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力越高越好D.短期償債能力是長(zhǎng)期償債能

18、力的基礎(chǔ)E.長(zhǎng)期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般為流動(dòng)性支出 答案：ABD13.反映償債能力的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的公式、經(jīng)濟(jì)意義和優(yōu)缺點(diǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式經(jīng)濟(jì)意義優(yōu)缺點(diǎn)短期償債能力分析指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資本（也稱營(yíng)運(yùn)資金）營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債哪些項(xiàng)目是流動(dòng)資產(chǎn)？哪些項(xiàng)目是流動(dòng)負(fù)債?注意：計(jì)算時(shí)各資產(chǎn)一定是賬面價(jià)值，即扣除準(zhǔn)備折舊后的凈值。也稱為凈營(yíng)運(yùn)資本，意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。實(shí)際上是反映流動(dòng)資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后的余額，營(yíng)運(yùn)資本越多，說(shuō)明企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)多少為宜并沒(méi)有固定的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)短期債

19、權(quán)人來(lái)說(shuō)，希望營(yíng)運(yùn)資本越高越好。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并不一定要求營(yíng)運(yùn)資本越高越好。（1）優(yōu)點(diǎn)：能夠直接反映流動(dòng)資產(chǎn)保障流動(dòng)負(fù)債償還后能夠剩余的金額，是反映企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)量指標(biāo)（2）缺點(diǎn)：不便于進(jìn)行企業(yè)之間的比較對(duì)營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)的分析一般僅進(jìn)行縱向比較，很少進(jìn)行橫向比較流動(dòng)比率流動(dòng)比率判斷下面公式對(duì)嗎：流動(dòng)比率1 流動(dòng)比率指標(biāo)的意義在于揭示流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，考察短期債務(wù)償還的安全性。從債權(quán)人角度：流動(dòng)比率越高越好，流動(dòng)比率越高，債權(quán)越有保障，借出的資金越安全。從經(jīng)營(yíng)者和所有者角度：并不一定要求流動(dòng)比率越高越好。另外流動(dòng)比率的高低也受到企業(yè)所處行業(yè)的性質(zhì)與特點(diǎn)的影響較大，如房地產(chǎn)企業(yè)、商

20、業(yè)企業(yè)的流動(dòng)比率一般會(huì)較高，而制造業(yè)及公用事業(yè)企業(yè)等行業(yè)的流動(dòng)比率會(huì)較低。流動(dòng)比率優(yōu)點(diǎn)：流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，與營(yíng)運(yùn)資本相比，流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，并可以在不同企業(yè)之間相互比較。便于理解、計(jì)算簡(jiǎn)單、數(shù)據(jù)容易獲取。流動(dòng)比率缺點(diǎn)：（1）流動(dòng)比率是靜態(tài)分析指標(biāo)：流動(dòng)比率是用本期期末這個(gè)靜態(tài)時(shí)點(diǎn)上的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系去揭示企業(yè)下一個(gè)會(huì)計(jì)期間的具有動(dòng)態(tài)特征的短期償債能力。（2）流動(dòng)比率沒(méi)有考慮流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。流動(dòng)比率高不一定代表短期償債能力肯定強(qiáng)，有可能是由于存活積壓、應(yīng)收賬款增多且收款期延長(zhǎng)所導(dǎo)致的。（3）流動(dòng)比率沒(méi)有考慮流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)。第一：沒(méi)有考慮到不同債務(wù)具有不同的強(qiáng)制

21、程度和緊迫性。第二：流動(dòng)負(fù)債從動(dòng)態(tài)角度來(lái)看是循環(huán)流動(dòng)的，而且不同流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目，循環(huán)的形式也不同。（4）流動(dòng)比率易受人為控制。流動(dòng)比率>1,如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)增加相等金額，則流動(dòng)比率下降。如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)減少相等金額，則流動(dòng)比率上升。流動(dòng)比率<1，如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)使流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)增加相等金額，則流動(dòng)比率上升。如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)使流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)減少相等金額，則流動(dòng)比率下降。（大則小，小則大）（缺點(diǎn)：靜分子分母易操縱）速動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)（變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的預(yù)付賬款、存貨、待攤費(fèi)用、其他流動(dòng)資產(chǎn)等項(xiàng)目金額）。之所以要扣除這些

22、是因?yàn)檫@些資產(chǎn)變現(xiàn)能力相對(duì)于其他流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)要更差一些。速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以即刻用于償付到期債務(wù)的能力，是流動(dòng)比率分析的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確，可靠的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。一般來(lái)說(shuō)速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能性越大，但從企業(yè)的角度看，速動(dòng)比率也不是越高越好。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，通常認(rèn)為速動(dòng)比率等于1比較合理，但這個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)不是絕對(duì)的，不同的環(huán)境、不同時(shí)期、不同的行業(yè)情況不同。速動(dòng)比率分析中應(yīng)注意的問(wèn)題：速動(dòng)比率考慮了流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，因

23、而彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的某些不足，但分析時(shí)應(yīng)注意：（1）并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢、變現(xiàn)能力強(qiáng)，即便速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率較高，企業(yè)仍然可以還本付息；另外速動(dòng)資產(chǎn)的各構(gòu)成項(xiàng)目流動(dòng)性也存在一定的差別，特別是應(yīng)收款項(xiàng)并不能保證按期收回。因此在以速動(dòng)比率衡量企業(yè)短期償債能力時(shí)還需要考慮應(yīng)收款項(xiàng)的預(yù)計(jì)收回情況。（速動(dòng)比率高，短期償債能力一定強(qiáng)。判斷：×）（2）速動(dòng)比率以速動(dòng)資產(chǎn)作為清償債務(wù)的保障，但速動(dòng)資產(chǎn)并不完全等同于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付能力，因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)中也存在難以短期變現(xiàn)的因素，影響最大的因素是應(yīng)收賬款。（3）速動(dòng)比率與流動(dòng)比率一樣易被粉飾（分析

24、過(guò)程同流動(dòng)比率）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其中現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)持有的所有貨幣資金和持有的易于變現(xiàn)的有價(jià)證券，如可隨之出售的短期有價(jià)證券、可貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓的票據(jù)?，F(xiàn)金比率= （現(xiàn)金+短期有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債相對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率而言，現(xiàn)金比率來(lái)衡量公司短期債務(wù)償還能力更為保險(xiǎn)，特別是把應(yīng)收賬款和存貨都抵押出去或已有跡象表明應(yīng)收賬款與存貨的變現(xiàn)能力存在較大問(wèn)題的情況下，計(jì)算現(xiàn)金比率更有現(xiàn)實(shí)意義?，F(xiàn)金比率是評(píng)價(jià)公司短期償債能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)，主要作用在于評(píng)價(jià)公司最壞情況下的短期償債能力?，F(xiàn)金比率越高，公司短期償債能力越強(qiáng)。注意：現(xiàn)金比率不一定能夠準(zhǔn)確反應(yīng)企業(yè)償債能力。對(duì)短期

25、債權(quán)人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率越高越好，現(xiàn)金類資產(chǎn)相對(duì)流動(dòng)負(fù)債越多，對(duì)到期流動(dòng)負(fù)債的償還越有切實(shí)的保障。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率的確定并不能僅僅考慮短期償債能力的提高，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)與收益兩方面的因素結(jié)合起來(lái)考慮。（即不是越高越好）現(xiàn)金比率在分析短期償債能力時(shí)通常僅僅是一個(gè)輔助指標(biāo)，因?yàn)椴豢赡芤笃髽I(yè)目前持有的現(xiàn)金類資產(chǎn)來(lái)保障所有流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)也沒(méi)有必要保持足夠償還債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)。長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力靜態(tài)分析指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映了資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)負(fù)債籌資形成的。是最為常用的反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低，長(zhǎng)期償債能力越弱，財(cái)務(wù)

26、風(fēng)險(xiǎn)越大。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明借入資金在全部資金中所占的比重越大，企業(yè)資金成本越低，不能償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)越高。但從企業(yè)的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率不是越低越好。因此在評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，需要在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率還可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。資產(chǎn)負(fù)債率的缺陷：（缺點(diǎn)：靜分子分母）資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率是考察企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)債權(quán)人利益的保障程度，即破產(chǎn)清算時(shí)債權(quán)人權(quán)益能夠得到多大程度的物質(zhì)保障。然而，財(cái)務(wù)分析并不是建立在破產(chǎn)清算的基礎(chǔ)上，而在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下，長(zhǎng)期資產(chǎn)一般不用于直接償付債務(wù)，并且長(zhǎng)期負(fù)債具有期限較長(zhǎng)的特點(diǎn)，而隨著時(shí)間的推移，企業(yè)長(zhǎng)期資

27、產(chǎn)的價(jià)值將隨著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)而發(fā)生變化。因此用資產(chǎn)負(fù)債率無(wú)法完全反應(yīng)企業(yè)未來(lái)償付債務(wù)的能力。（即以破產(chǎn)清算狀態(tài)來(lái)分析持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下的償債能力，顯然有缺陷的）資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有考慮負(fù)債的償還期限資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有考慮資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)股權(quán)比率股權(quán)比率越高，資產(chǎn)負(fù)債率越低，所有者投入的資金在全部資金中所占的比例越大，而債權(quán)人投入的資金所占比例越小。判斷下面公式對(duì)嗎：股權(quán)比率=1-資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率直接反應(yīng)負(fù)債與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。（又稱資本負(fù)債率）判斷下面公式對(duì)嗎：產(chǎn)權(quán)比率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表明企業(yè)資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的倍數(shù)，

28、該比率越大，表明所有者投入的資本在資產(chǎn)總額中所占比重越小，對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分，但反應(yīng)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越弱。（又稱權(quán)益總資產(chǎn)率）判斷下面公式對(duì)嗎：權(quán)益乘數(shù)1產(chǎn)權(quán)比率 權(quán)益乘數(shù)有形資產(chǎn)債務(wù)比率有形資產(chǎn)債務(wù)比率和有形凈值債務(wù)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的一個(gè)財(cái)務(wù)比率，它將企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析建立在更加切實(shí)可靠的物質(zhì)保證基礎(chǔ)上，是資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的補(bǔ)充指標(biāo)。有形凈值債務(wù)比率長(zhǎng)期償債能力動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是息稅前利潤(rùn)與債務(wù)利息的比值，反應(yīng)了公司獲利能力對(duì)債務(wù)所產(chǎn)生的利息的償付保證程度。利息保障倍數(shù)的分析：從長(zhǎng)期來(lái)看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，比值越高，說(shuō)明企業(yè)支

29、付利息的能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力一般也就越強(qiáng)。利息保障倍數(shù)低于1，說(shuō)明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果不足以支付當(dāng)期利息費(fèi)用，意味著企業(yè)的付息能力非常低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高，需要引起高度關(guān)注。對(duì)企業(yè)和所有者而言，利息保障倍數(shù)不是越高越好，如果一個(gè)高的利息保障倍數(shù)是由于利息費(fèi)用低導(dǎo)致的，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度很低，未能充分利用舉債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。利息保障倍數(shù)也可以進(jìn)行橫向比較和縱向比較。注意：該指標(biāo)反應(yīng)企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果支付利息費(fèi)用的能力，分子的經(jīng)營(yíng)成果應(yīng)是息稅前利潤(rùn)。計(jì)算息稅前利潤(rùn)應(yīng)扣除非正常項(xiàng)目、中斷營(yíng)業(yè)和特別項(xiàng)目以及會(huì)計(jì)原則變更的累計(jì)前期影響而產(chǎn)生的收支凈額，因?yàn)樨?fù)債與資本支持的項(xiàng)目一般屬于正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍。分母

30、中的利息費(fèi)用不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括已資本化的利息費(fèi)用，但是外部分析人員很難獲得財(cái)務(wù)費(fèi)用的具體構(gòu)成，所以通常用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息費(fèi)用?，F(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反應(yīng)企業(yè)用當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量支付當(dāng)期利息的能力。二、營(yíng)運(yùn)能力分析1企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的含義：資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)所占用資金的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用效果越好，效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。2.企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力與償債能力和盈利能力的關(guān)系：（1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快慢直接影響著企業(yè)的流動(dòng)性，周轉(zhuǎn)越快的資產(chǎn)，流動(dòng)性越強(qiáng)。（2）

31、資產(chǎn)只有在周轉(zhuǎn)運(yùn)用中才能帶來(lái)收益，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，同樣的時(shí)間內(nèi)就能為企業(yè)帶來(lái)更多的收益。3. 影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的因素：外部因素和內(nèi)部因素。外部因素主要是指企業(yè)的行業(yè)特性與經(jīng)營(yíng)背景。因此在分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力時(shí)，必須考到行業(yè)之間所存在的差異。內(nèi)部因素主要是企業(yè)的資產(chǎn)管理政策與方法。首先，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安排會(huì)影響到資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力；其次，對(duì)單個(gè)資產(chǎn)項(xiàng)目的管理政策也會(huì)影響到各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。4企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析目的：（1）企業(yè)管理當(dāng)局的分析目的。第一是通過(guò)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，尋找優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的途徑與方法；第二是發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)過(guò)程中的問(wèn)題，尋找加速資金周轉(zhuǎn)的途徑與方法。（2）企業(yè)所有者的分析

32、目的。第一是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)影響到所有者投入資本的保值情況；第二是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)過(guò)周轉(zhuǎn)才能實(shí)現(xiàn)增值，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，才能給企業(yè)帶來(lái)更多的收入，從而為所有者創(chuàng)造更多的價(jià)值。（3）企業(yè)債權(quán)人的分析目的。第一是營(yíng)運(yùn)能力本身反映企業(yè)的流動(dòng)性，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度越快，企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，償債能力越強(qiáng)；第二是營(yíng)運(yùn)能力對(duì)盈利能力的影響也會(huì)間接影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，只有企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)有效的運(yùn)轉(zhuǎn)，才能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，并保障債務(wù)的及時(shí)、足額償付。5. 反映營(yíng)運(yùn)能力的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的公式、經(jīng)濟(jì)意義反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢的指標(biāo)一般有周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種形式。（1）周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)），代表一定

33、時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)完成的循環(huán)次數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= （2）周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)），代表資產(chǎn)完成一次循環(huán)所需要的天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=注意：財(cái)務(wù)分析中通常以1年為計(jì)算期，1年的天數(shù)通常按360天計(jì)算。在計(jì)算不同周轉(zhuǎn)率時(shí)，選用不同“計(jì)算期的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額”，一般情況下，計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)選用“銷售收入”作為“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額”；單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有兩種計(jì)算方法：一種是以銷售收入為周轉(zhuǎn)額，一種是以銷售成本為周轉(zhuǎn)額。財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式經(jīng)濟(jì)意義應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率思考：已知周轉(zhuǎn)率，如何求周轉(zhuǎn)天數(shù)？賒銷收入凈額=賒銷收入-賒銷退回-賒銷折讓-賒銷折扣賒銷收入指的是沒(méi)有立即收到貨款的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，當(dāng)已知賒銷比例時(shí)，可

34、以用全部銷售收入乘以賒銷比例來(lái)求出賒銷收入。對(duì)于外部分析人員無(wú)法獲得企業(yè)賒銷收入的具體數(shù)據(jù)，所以用所有的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額代替賒銷收入凈額。（考試時(shí)，注意題上是否有賒銷比例）分母中的應(yīng)收賬款是指包括會(huì)計(jì)報(bào)表中的“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷應(yīng)收賬款，而且是扣壞賬準(zhǔn)備后的凈額。分母中的應(yīng)收賬款是全年占用應(yīng)收賬款上的資金的平均數(shù)額，簡(jiǎn)化方法是用期初應(yīng)收賬款與期末應(yīng)收賬款之和除以2。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在明顯季節(jié)性時(shí)，可以考慮計(jì)算每月應(yīng)收賬款的平均余額。再將每個(gè)月的平均余額加總除以12，得到全年的平均余額。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款收回得越快，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性越強(qiáng)，同

35、時(shí)應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性越小。反之亦然。但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高，可能是由于企業(yè)的信用政策過(guò)于苛刻所致，這樣可能會(huì)限制企業(yè)銷售規(guī)模的擴(kuò)大，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行分析，也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。通過(guò)橫向比較可以洞悉企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度在整個(gè)行業(yè)中的水平，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比是快還是慢。通過(guò)縱向比較可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的變動(dòng)態(tài)勢(shì)。存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本近似反應(yīng)了存貨全年的周轉(zhuǎn)額。存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）÷2如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在明顯的季節(jié)性，可以考慮用每個(gè)月月初和月末存貨的算術(shù)平均數(shù)代表每個(gè)月存貨的平均余額，再將每個(gè)月的平均余額加總除以12，得

36、到全年存貨的平均余額。一般來(lái)說(shuō)，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)越快，存貨的流動(dòng)性越強(qiáng)。反之存貨周轉(zhuǎn)率越低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越長(zhǎng)，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)越不順暢，存貨的流動(dòng)性越弱。注意存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高，也不能完全說(shuō)明企業(yè)的存貨狀況很好，有可能是由于企業(yè)的存貨水平太低所致。存貨水平太低有可能是由于企業(yè)的采購(gòu)批量太小，采購(gòu)過(guò)于頻繁，可能會(huì)增加企業(yè)的采購(gòu)成本，而且存貨水平太低可能會(huì)導(dǎo)致缺貨，影響企業(yè)正常生產(chǎn)。對(duì)于存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行分析時(shí)，可以進(jìn)行橫向和縱向的比較營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一般來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)周期越短，說(shuō)明企業(yè)完成一次營(yíng)業(yè)活動(dòng)所需要的時(shí)間越短，企業(yè)的存貨流動(dòng)越順暢，賬款收取

37、越迅速。但要注意營(yíng)業(yè)周期也并非越短越好。營(yíng)業(yè)周期不僅可以用于分析和考察企業(yè)資產(chǎn)的使用效率和管理水平，而且可以用來(lái)補(bǔ)充說(shuō)明和評(píng)價(jià)企業(yè)的流動(dòng)性。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短是決定企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)需要水平的重要因素，營(yíng)業(yè)周期越短的企業(yè)，流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量也往往比較少，其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率往往保持在較低的水平，但由于流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率高，因而從動(dòng)態(tài)的角度看該企業(yè)的流動(dòng)性仍然很強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力仍然有保障。相反，如果一家企業(yè)的營(yíng)業(yè)周期很長(zhǎng)，很有可能是應(yīng)收賬款或存貨占用資金過(guò)多，并且變現(xiàn)能力很差，雖然該企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率都可能很高，但企業(yè)的流動(dòng)性卻可能較差。營(yíng)業(yè)周期同樣可以進(jìn)行橫向和縱向的比較?，F(xiàn)金周期=營(yíng)業(yè)周期-應(yīng)

38、付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)其中：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)賒購(gòu)凈額是指一定期間企業(yè)的向外賒購(gòu)凈額，該數(shù)據(jù)往往也很難通過(guò)公開(kāi)信息披露資料獲得，只能以本期存貨增加凈額來(lái)替代。本期存貨增加凈額=銷貨成本+期末存貨-期初存貨營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的運(yùn)用效率，反映每投入1元營(yíng)運(yùn)資本所能獲得的銷售收入，同時(shí)也反映1年內(nèi)營(yíng)運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)次數(shù)。一般而言，營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明每1元營(yíng)運(yùn)資本所帶來(lái)的銷售收入越多，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的運(yùn)用效率也就越高；反之營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率越低，說(shuō)明企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的運(yùn)用效率越低。同時(shí)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率還是判斷企業(yè)短期償債能力的輔助

39、指標(biāo)。一般情況下，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率越高，所需營(yíng)運(yùn)資本水平就越低，此時(shí)會(huì)觀測(cè)到企業(yè)的流動(dòng)比率或速動(dòng)比率等可能處于較低的水平，但由于營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)的短期償債能力仍然能夠保持較高水平，因此在判斷短期償債能力時(shí)也需要對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析。注意：不能根據(jù)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率的高低直接得出相關(guān)結(jié)論，而要進(jìn)行具體分析。如，較低的營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率可能是企業(yè)擁有的高額存貨或高額應(yīng)收賬款所導(dǎo)致，也可能是大額現(xiàn)金余額所造成的。營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率沒(méi)有通用的比較標(biāo)準(zhǔn)，分析過(guò)程中往往將這一指標(biāo)與本企業(yè)歷史水平、同行業(yè)平均水平或同類企業(yè)進(jìn)行比較。如果營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)速度過(guò)快則反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本存在一定程度的不足情況，需要

40、特別關(guān)注營(yíng)運(yùn)資本缺乏可能導(dǎo)致的企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；如果營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)過(guò)緩，則說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資本利用效率不高，企業(yè)或是降低營(yíng)業(yè)資本所占用資金額度，或是需要進(jìn)一步挖掘潛力提高營(yíng)運(yùn)資本利用效果，達(dá)到銷售收入與營(yíng)運(yùn)資本的合理比例，使所投入的營(yíng)運(yùn)資本能夠最大限度的發(fā)揮作用。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，利用效果越好。但也需注意是否是由于流動(dòng)資產(chǎn)管理不合理等不利原因造成的。而且對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況的分析應(yīng)結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款等具體流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行，只有這樣才能真正分析透徹，找到根源。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)也可以進(jìn)行橫向比較和縱向比較。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率注

41、意：固定資產(chǎn)余額指的是固定資產(chǎn)凈值，即固定資產(chǎn)原價(jià)扣減累計(jì)折舊、減值準(zhǔn)備后的金額一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)短，說(shuō)明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，利用充分；反之，亦然，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)過(guò)快，需要結(jié)合企業(yè)具體情況分析原因，看是否生產(chǎn)能力飽和，是否需要增加或更新設(shè)備。企業(yè)要提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就應(yīng)加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)的管理，做到固定資產(chǎn)投資規(guī)模得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有直接影響：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就越高。所以對(duì)資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況的分析應(yīng)結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析，只有這樣才會(huì)分析透徹，找到根源。（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周

42、轉(zhuǎn)率×流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)平均比重固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)平均比重）一般來(lái)說(shuō)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明企業(yè)所有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，同樣的資產(chǎn)取得的收入越多，因而資產(chǎn)管理水平越高。三、盈利能力分析1企業(yè)盈利能力的含義：是指企業(yè)獲得盈利的能力，是決定企業(yè)最終盈利狀況的根本因素，受到企業(yè)管理者的高度關(guān)注，對(duì)于企業(yè)的投資人和潛在投資人、債權(quán)人以及政府來(lái)說(shuō)，企業(yè)盈利能力的高低也是他們關(guān)注的焦點(diǎn)。2.盈利能力分析的目的:（1）從企業(yè)管理者角度：盈利能力影響企業(yè)管理人員的升遷、收入；也是管理者發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，改進(jìn)管理方法的突破口，幫助其了解企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況，進(jìn)而更好的經(jīng)營(yíng)企業(yè)。（2

43、）從投資人和潛在投資人的角度：他們的收益是來(lái)自企業(yè)的股息、紅利和轉(zhuǎn)讓股票產(chǎn)生的資本利得。股利來(lái)自利潤(rùn)，利潤(rùn)越高，投資人所獲得的股息越高；而能否獲得資本利得取決于企業(yè)股票市場(chǎng)走勢(shì)，只有企業(yè)盈利狀況看好才能夠使股票價(jià)格上升，進(jìn)而投資人獲得轉(zhuǎn)讓差價(jià)。（3）從企業(yè)債權(quán)人角度：定期的利息支付以及到期的還本都必須以企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲得利潤(rùn)來(lái)保障。企業(yè)盈利能力決定了其償債能力，債權(quán)人關(guān)注盈利狀況就是為了保證自己能按時(shí)收到本金和利息的能力。（4）從政府的角度看：企業(yè)賺取利潤(rùn)是其繳納稅款的基礎(chǔ)，利潤(rùn)多則繳納的稅款多，利潤(rùn)少則繳納的稅款少。而企業(yè)納稅是政府財(cái)政收入的重要來(lái)源，因此，政府十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力。3.盈利能力

44、的相對(duì)性:盈利能力是一個(gè)相對(duì)概念，不能僅僅憑企業(yè)獲得利潤(rùn)的多少來(lái)判斷其盈利能力的大小，因?yàn)槠髽I(yè)利潤(rùn)水平還受到企業(yè)規(guī)模、行業(yè)水平等要素的影響。所以應(yīng)該用利潤(rùn)率指標(biāo)而非利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)量來(lái)衡量盈利能力，這樣可摒除企業(yè)規(guī)模因素影響。計(jì)算出來(lái)的利潤(rùn)率應(yīng)該與行業(yè)平均水平相比較總的來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)率越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；利潤(rùn)率越低，企業(yè)盈利能力弱。4. 在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)主要有三種方法（即教材所講的盈利能力分析的內(nèi)容）：(1)盈利能力的比率分析。這是最主要的分析方法。這些比率可分為三類：與投資有關(guān)的盈利能力、與銷售有關(guān)的盈利能力、與股本有關(guān)的盈利能力。（2）盈利能力的趨勢(shì)分析。具體的比較方法有：絕對(duì)額分析、環(huán)比

45、分析、定基分析。（3）盈利能力的結(jié)構(gòu)分析。在進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析時(shí)應(yīng)盡量摒除那些非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目及非正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。5.除了有關(guān)的財(cái)務(wù)比率外，影響盈利能力的其他項(xiàng)目有五個(gè)：（1）稅收政策對(duì)盈利能力的影響。符合國(guó)家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。（2）利潤(rùn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。如果企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目，或者不是由企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造的，那么這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，也不能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。（3）資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度的高低對(duì)企業(yè)的盈利能力有直接的影響。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于企業(yè)借款利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以提高企業(yè)的獲利能力，否

46、則企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)降低企業(yè)的獲利能力。（4）資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。通常情況下，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強(qiáng)，所以說(shuō)企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率是相輔相成的。（5）企業(yè)盈利模式因素對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過(guò)巧妙而有機(jī)的整合，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)營(yíng)模式。顯然，企業(yè)的盈利模式并不是指從表面上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經(jīng)營(yíng)范圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè)盈利的根本動(dòng)力，財(cái)務(wù)人員就必須關(guān)注企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的深層機(jī)制是什么，而不是簡(jiǎn)單地從其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域或企業(yè)行業(yè)特征上

47、進(jìn)行判斷和分析。（利稅二資盈模式）6. 反映盈利能力的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的公式、經(jīng)濟(jì)意義財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式經(jīng)濟(jì)意義與投資有關(guān)的盈利能力指標(biāo)【注意：投入資金的界定方法：一個(gè)企業(yè)投入資金通常包括：流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債、優(yōu)先股權(quán)益和普通股權(quán)益。究竟選擇哪些資金作為計(jì)量投資報(bào)酬的基數(shù)，要視分析主體和分析目的而定，常見(jiàn)的投入資金范疇包括：（1）全部資金（指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的各種形式存在的資產(chǎn)總額，包括債權(quán)人和股東投資的全部資金，以此為基數(shù)，可以衡量企業(yè)整體業(yè)績(jī)。）（2）權(quán)益資金（指所有者權(quán)益，即企業(yè)股東所提供的資金。以凈資產(chǎn)為基數(shù)衡量盈利能力比較符合股東的利益。）（3）長(zhǎng)期資金（包括所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債，可以摒除

48、流動(dòng)負(fù)債因數(shù)量劇烈變動(dòng)對(duì)指標(biāo)結(jié)果的影響，各期數(shù)據(jù)之間的可比性更強(qiáng)。）】總資產(chǎn)收益率（也稱為資產(chǎn)利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率）總資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額×100%注意：總資產(chǎn)收益率有四種表現(xiàn)形式：（1）以凈利潤(rùn)作為收益。這種形式將所得稅和籌資方式的影響都考慮在內(nèi)。（2）以稅前息后利潤(rùn)作為收益?？傎Y產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%。這種形式排除了所得稅率影響而不排除籌資方式的影響。（3）以稅后息前利潤(rùn)作為收益?？傎Y產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)利息）/總資產(chǎn)平均余額×100%。這種形式排除了籌資方式影響而包含所得稅稅率影響。（4）以企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為收益?？傎Y產(chǎn)收益

49、率（凈利潤(rùn)利息+所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%。收益的計(jì)算排除了所得稅率和籌資方式的影響。（考試時(shí)題上無(wú)明確說(shuō)明時(shí)，常用第一種公式）一般情況下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者可將資產(chǎn)收益率與借入資金成本率進(jìn)行比較決定企業(yè)是否要負(fù)債經(jīng)營(yíng)?？傎Y產(chǎn)收益率可用于橫向和縱向分析影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其中，銷售凈利率反映了企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取銷售收入的能力。從以上兩個(gè)因素對(duì)總資產(chǎn)收益率的作用過(guò)程看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。因?yàn)橐话闱闆r下，企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造盡可能多的收入，在所創(chuàng)造收入基礎(chǔ)上盡可能控制成本費(fèi)用來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。注意：企業(yè)處

50、于不同時(shí)期和屬于不同行業(yè)，提高總資產(chǎn)收益率的突破口也有不同：若企業(yè)產(chǎn)品處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的時(shí)期，可選擇通過(guò)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。若企業(yè)處于擴(kuò)大規(guī)模時(shí)期，可選擇通過(guò)降低成本費(fèi)用提高銷售凈利率來(lái)達(dá)到提高總資產(chǎn)收益率的目的。固定資產(chǎn)比例較高的重工業(yè)，主要通過(guò)提高銷售凈利率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè)，主要通過(guò)加強(qiáng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率（又稱為股東權(quán)益收益率、凈值收益率或所有者權(quán)益收益率）該指標(biāo)的計(jì)算有兩種方法：（1）全面攤薄凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/期末凈資產(chǎn)×100%該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)年末狀況，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，說(shuō)明期末單位凈資產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)的分享

51、。（2）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均額×100%該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)期間凈資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的結(jié)果，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)期間利用企業(yè)凈資產(chǎn)為企業(yè)新創(chuàng)造利潤(rùn)的多少，是一個(gè)說(shuō)明企業(yè)利用單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)能力大小的一個(gè)平均指標(biāo)，有助于企業(yè)相關(guān)利益人對(duì)公司未來(lái)的盈利能力作出正確的判斷。從經(jīng)營(yíng)者使用會(huì)計(jì)信息的角度看，應(yīng)使用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)反映了過(guò)去一年的綜合管理水平，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者總結(jié)過(guò)去，制定經(jīng)營(yíng)決策意義重大。從企業(yè)外部相關(guān)利益人所有者角度看，應(yīng)使用全面攤薄凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) （

52、即杜邦等式）凈資產(chǎn)收益率的缺陷（1）凈資產(chǎn)收益率不便于進(jìn)行橫向比較不同企業(yè)負(fù)債率是有所差別的，導(dǎo)致某些微利企業(yè)凈收益偏高，而某些效益不錯(cuò)的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻很低。凈資產(chǎn)收益率不一定能全面反映企業(yè)資金的利用效果，從凈資產(chǎn)收益率的分解看出，在總資產(chǎn)收益率不變的情況下，負(fù)債比重越高，權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這會(huì)導(dǎo)致很多企業(yè)提高負(fù)債比率來(lái)提高凈資產(chǎn)收益率。（2）凈資產(chǎn)收益率不利于進(jìn)行縱向比較企業(yè)可通過(guò)諸如負(fù)債回購(gòu)股權(quán)的方式來(lái)提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率，而實(shí)際上，該企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和資金利用效果并未提高。長(zhǎng)期資金收益率長(zhǎng)期資金收益率息稅前利潤(rùn)/平均長(zhǎng)期資金×100%其中：平均長(zhǎng)期資金（期初

53、長(zhǎng)期負(fù)債期初股東權(quán)益）（期末長(zhǎng)期負(fù)債期末股東權(quán)益）/2息稅前利潤(rùn)利潤(rùn)總額財(cái)務(wù)費(fèi)用長(zhǎng)期資金收益率越高，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期資金獲取報(bào)酬的能力越強(qiáng)，對(duì)長(zhǎng)期資金收益率進(jìn)行橫向的比較，可以觀察到該企業(yè)的該指標(biāo)在整個(gè)行業(yè)中的地位，分析出企業(yè)與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。資本保值增值率資本保值增值率可以直觀地反映資本數(shù)量的變動(dòng)，而總的來(lái)說(shuō)，資本數(shù)量的變動(dòng)是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生利潤(rùn)引起的。因此，資本保值增值率也可以反映與投資有關(guān)的盈利能力。資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率流動(dòng)資產(chǎn)收益率流動(dòng)資產(chǎn)收益率反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中流動(dòng)資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的效益，即每百元流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額。固定資產(chǎn)收益率注意：固定資產(chǎn)平均額是固定資產(chǎn)的平均凈值

54、，即固定資產(chǎn)原值減去累計(jì)折舊、減值準(zhǔn)備后得到的凈值。使用該值而非固定資產(chǎn)原值，一方面可以更好地反映固定資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值；另一方面企業(yè)的凈利潤(rùn)中已經(jīng)對(duì)當(dāng)期折舊作了扣除。與銷售有關(guān)的盈利能力指標(biāo)銷售毛利率其中：銷售毛利=銷售收入凈額-銷售成本銷售收入凈額產(chǎn)品銷售收入銷售退回、銷售折扣與折讓銷售毛利率的值越大，說(shuō)明在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額中主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占的比重越小，企業(yè)通過(guò)銷售獲得利潤(rùn)的能力更強(qiáng)。正是因?yàn)殇N售毛利率的以上特點(diǎn)，它能夠更為直觀地反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)于利潤(rùn)創(chuàng)造的貢獻(xiàn)。對(duì)銷售毛利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。銷售凈利率該比率表示每1元銷售凈收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是多少。銷售凈利率越高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷

55、售獲取收益的能力越強(qiáng)。銷售凈利率越高，說(shuō)明企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)的情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，并且通過(guò)擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。通過(guò)分析銷售凈利率的變化，不僅可以促使企業(yè)擴(kuò)大銷售，還可以讓企業(yè)注意改善經(jīng)營(yíng)管理，控制期間費(fèi)用，提高盈利水平。同時(shí)，銷售凈利率的分子是企業(yè)的凈利潤(rùn)，因此，用它與銷售收入相比，能夠從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最終目的的角度，看待銷售收入的貢獻(xiàn)。對(duì)銷售凈利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。與股本有關(guān)的盈利能力每股收益（每股收益包括：基本每股收益和稀釋每股收益。基本每股收益只考慮當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股股份。稀釋每股收益是假設(shè)企業(yè)所有發(fā)行在外的稀釋性普通股（如可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證）均已轉(zhuǎn)換

56、為普通股，從而分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)以及發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算而得的每股收益。）（一）基本每股收益基本每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)注意：（1）發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行的普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間一般按照天數(shù)計(jì)算；在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，可以采用簡(jiǎn)化的計(jì)算方法，即按月計(jì)算。新發(fā)行普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行合同的具體條款，從應(yīng)收對(duì)價(jià)之日（一般

57、為股票的發(fā)行日）起計(jì)算確定。通常包括下列情況：為收取現(xiàn)金而發(fā)行的普通股股數(shù)，從應(yīng)收現(xiàn)金之日起計(jì)算。因債務(wù)轉(zhuǎn)資本而發(fā)行的普通股股數(shù)，從停計(jì)債務(wù)利息之日或結(jié)算日起計(jì)算。非同一控制下的企業(yè)合并，作為對(duì)價(jià)發(fā)行的普通股股數(shù)，從購(gòu)買日起計(jì)算；同一控制下的企業(yè)合并，作為對(duì)價(jià)發(fā)行的普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)計(jì)入各列報(bào)期間普通股的加權(quán)平均數(shù)。為收購(gòu)非現(xiàn)金資產(chǎn)而發(fā)行的普通股股數(shù)，從確認(rèn)收購(gòu)之日起計(jì)算。例如：2007年期初發(fā)行在外的普通股10000股，3月1日新發(fā)行4500股，12月1日回購(gòu)1500股，以備將來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)職工。則普通股加權(quán)平均數(shù)10000+4500×10/12-1500×1/12=13625股（2）企業(yè)發(fā)放股票股利（是一種股利的分配方式）、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等，會(huì)增加或減少其發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量，但不影響所有者權(quán)益的總額，也不改變企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在相關(guān)報(bào)批手續(xù)全部完成后，按調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算各列報(bào)期間的每股收益。上述變化發(fā)生于資產(chǎn)負(fù)債表日至財(cái)務(wù)報(bào)告批準(zhǔn)報(bào)出日之間的，應(yīng)當(dāng)以調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算每股收益?！纠?10】A上市公司2006年初在外發(fā)行普通股總數(shù)為1億股，2006年10月1日增發(fā)新股2000萬(wàn)股；B上市公司2006年初在外發(fā)行的普通股總數(shù)為1億股，2006年7月1日按照10：3