國(guó)美電器與蘇寧電器報(bào)告

1、蘇寧電器與國(guó)美電器財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2008 - 2009學(xué)年 第一學(xué)期作業(yè)題目 蘇寧電器和國(guó)美電器財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析 課程名稱 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析 周愛娜 200606143 裘欣楠 200606180 趙明遠(yuǎn) 200606182 周 軼 200606183 目 錄一、 公司概況4蘇寧電器4國(guó)美電器6二、 財(cái)務(wù)狀況概覽9趨勢(shì)分析9 共同比報(bào)表分析 10利潤(rùn)分析 12三、 盈利能力比較分析 14普通股東權(quán)益回報(bào)率 14總資產(chǎn)報(bào)酬率 14凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報(bào)酬率 15經(jīng)營(yíng)邊際利潤(rùn)率 16凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 16銷售毛利率 17營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 18核心利潤(rùn)率 18總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 19總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 20總營(yíng)

2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 21應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 21應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 21存貨周轉(zhuǎn)率 22上市公司的特殊比率分析 21四、 增長(zhǎng)與持續(xù)性收益分析 26銷售增長(zhǎng)率 26主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 26營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 26凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 27五、 短期償債能力比較分析 28流動(dòng)比率 28速動(dòng)比率 29現(xiàn)金比率 29應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 30存貨周轉(zhuǎn)率 31六、 長(zhǎng)期償債能力比較分析 33負(fù)債比率 33產(chǎn)權(quán)比率 34有形凈值債務(wù)比率 34權(quán)益乘數(shù) 35已獲利息倍數(shù) 36七、 蘇寧、國(guó)美現(xiàn)金流量表及發(fā)展回顧 38現(xiàn)金流量表比較 38現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 45自由現(xiàn)金流分析 57八、 現(xiàn)金流量比率分析 59現(xiàn)金比率

3、59現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率 59到期債務(wù)本息償付比率 60現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 61現(xiàn)金滿足投資比率 61現(xiàn)金流量充足率 61長(zhǎng)期債務(wù)償付率 62股利支付率 63再投資比率 63償債保障比率 64現(xiàn)金流量與銷售比率 64經(jīng)營(yíng)指數(shù) 65資金現(xiàn)金流量回報(bào)率 66營(yíng)運(yùn)指數(shù) 66小結(jié) 67九、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告總結(jié) 68公 司 概 況一、 蘇寧電器(一) 公司簡(jiǎn)介蘇寧電器是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者。截至2008年10月，蘇寧電器在中國(guó)29個(gè)省和直轄市、200多個(gè)城市擁有800家連鎖店，員工11萬(wàn)名，位列中國(guó)民營(yíng)企業(yè)三強(qiáng)、中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第53位，并入選福布斯亞洲企業(yè)50強(qiáng)。蘇寧電器

4、是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó)15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。2004年7月21日，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市，2005年8月4日，蘇寧電器股權(quán)分置改革方案獲公司股東大會(huì)通過(guò)，蘇寧電器實(shí)現(xiàn)全流通。2005年12月，蘇寧電器以嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范、科學(xué)高效的內(nèi)部管理，順利通過(guò)ISO9000質(zhì)量管理體系認(rèn)證。2006年10月，蘇寧電器被勞動(dòng)保障部、全國(guó)總工會(huì)、全國(guó)工商聯(lián)共同授予“全國(guó)就業(yè)與社會(huì)保障先進(jìn)民營(yíng)企業(yè)”稱號(hào)。2007年4月，蘇寧電器被民政部、中華全國(guó)總工會(huì)、共青團(tuán)中央等部門聯(lián)合評(píng)為“2007十大慈善企業(yè)”，并入選胡潤(rùn)百富“企業(yè)社會(huì)責(zé)任50強(qiáng)”。 2007年8月2日，蘇寧榮登福布斯中文版2

5、007“中國(guó)頂尖企業(yè)榜”榜首。同年11月，蘇寧先后榮獲2007年度“中國(guó)企業(yè)管理杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”、2007年度“中國(guó)杰出創(chuàng)新企業(yè)獎(jiǎng)”兩項(xiàng)大獎(jiǎng)。12月30日，蘇寧榮膺2007年“中國(guó)100最受尊敬上市公司”，在上榜的連鎖企業(yè)中排名第一。2008年伊始，作為中國(guó)家電連鎖業(yè)惟一代表，蘇寧蟬聯(lián)“最佳企業(yè)公眾形象獎(jiǎng)”，并捧回CCTV2007最佳雇主之“最具責(zé)任感”特別單項(xiàng)獎(jiǎng)。由于經(jīng)營(yíng)定位準(zhǔn)確、品牌管理獨(dú)具特色，2008年6月2日，世界品牌實(shí)驗(yàn)室評(píng)定蘇寧品牌價(jià)值423.37億元，蟬聯(lián)中國(guó)商業(yè)連鎖第一品牌。近年來(lái)，公司董事長(zhǎng)張近東先生先后被授予“中國(guó)青年五四獎(jiǎng)?wù)隆?、“?yōu)秀中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)建設(shè)者”和“全國(guó)勞動(dòng)

6、模范”等國(guó)家級(jí)榮譽(yù)，并于2007年1月和11月分別當(dāng)選2006CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物、第十屆全國(guó)工商聯(lián)副主席。至真至誠(chéng)、蘇寧服務(wù)。蘇寧電器致力于為消費(fèi)者提供多品種、高品質(zhì)、合理價(jià)格的產(chǎn)品和良好的售前、售中與售后服務(wù)，強(qiáng)調(diào)“品牌、價(jià)格、服務(wù)一步到位”。蘇寧電器目前經(jīng)營(yíng)的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼八個(gè)品類，近千個(gè)品牌，20多萬(wàn)個(gè)規(guī)格型號(hào)。堅(jiān)持“專業(yè)自營(yíng)”的服務(wù)方針，蘇寧電器以連鎖店服務(wù)為基石，配套建設(shè)了物流配送中心、售后服務(wù)中心和客戶服務(wù)中心，為消費(fèi)者提供方便快捷的零售配送服務(wù)、全面專業(yè)的電器安裝維修保養(yǎng)服務(wù)和熱情周到的咨詢受理回訪服務(wù)。蘇寧電器全國(guó)統(tǒng)一服務(wù)熱線40

7、08-365-365全天24小時(shí)真誠(chéng)守候，為消費(fèi)者提供專業(yè)化的陽(yáng)光服務(wù)。服務(wù)是蘇寧的唯一產(chǎn)品，提供最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，贏得顧客、員工、社會(huì)滿意是蘇寧前進(jìn)的動(dòng)力源泉。蘇寧電器將朝著“打造中國(guó)最優(yōu)秀的連鎖服務(wù)品牌”的目標(biāo)而不懈努力。(二) 近期大事記· 2008年2月 蘇寧電器向湖南災(zāi)區(qū)捐贈(zèng)310萬(wàn)元愛心賑災(zāi) · 2008年5月 蘇寧電器率先向四川災(zāi)區(qū)緊急捐助500萬(wàn)· 2008年5月 蘇寧電器為四川員工成立100萬(wàn)元抗災(zāi)專項(xiàng)資金· 2008年5月1日 蘇寧52家店同時(shí)開業(yè)· 2008年5月10日起至7月12日，蘇寧電器將攜手愛德基金會(huì)，在全國(guó)開展名為“

8、微笑傳遞、愛心接力”的 2008個(gè)冠軍課堂”大型公益計(jì)劃。· 由世界品牌實(shí)驗(yàn)室獨(dú)家編制的2008年度中國(guó)500最具價(jià)值品牌排行榜6月2日在北京揭曉，蘇寧電器以品牌價(jià)值423.37億元（2007年為402.25億元位列行業(yè)第一）排名整個(gè)榜單的第十六位，在整個(gè)家電行業(yè)名列前茅，并蟬聯(lián)中國(guó)商業(yè)連鎖第一品牌。· 2007年1月29日 蘇寧榮獲“2006最佳企業(yè)公眾形象獎(jiǎng)”· 2007年3月1日 蘇寧聯(lián)合學(xué)友園（北京）教育傳媒集團(tuán)共同捐助20萬(wàn)元圖書給大興行知學(xué)校，引領(lǐng)07年家電公益榜 · 2007年4月11日 胡潤(rùn)百富張榜公布“企業(yè)社會(huì)責(zé)任50強(qiáng)”，蘇

9、寧成為零售行業(yè)中惟一入選的企業(yè)· 2007年5月16日 胡潤(rùn)百富在上海發(fā)布了2007胡潤(rùn)品牌榜，蘇寧電器以125億的品牌價(jià)值位列“品牌榜”家電行業(yè)第一 · 2007年6月17日 蘇寧攜手IBM啟動(dòng)五年“藍(lán)深計(jì)劃”在企業(yè)管理、應(yīng)用系統(tǒng)開發(fā)與IT管理等領(lǐng)域開展密切合作，以協(xié)助提高蘇寧企業(yè)管理和IT應(yīng)用水平· 2007年6月22日 蘇寧電器品牌價(jià)值突破400億價(jià)值402.25億 · 2007年7月16日 海爾集團(tuán)與蘇寧簽署了具體的ECR（高效消費(fèi)者響應(yīng)）合作協(xié)議，開創(chuàng)了中國(guó)家電供應(yīng)鏈的又一次創(chuàng)新模式革命· 2007年7月

10、30日 蘇寧聯(lián)合江蘇移動(dòng)打造“蘇寧全程在線”移動(dòng)新終端，簽署合作協(xié)議，聯(lián)合拓展家電零售行業(yè)的移動(dòng)信息化應(yīng)用  90838· 2007年8月1日 2007年8月1日，蘇寧SAP-HR系統(tǒng)上線 成為人力資源基礎(chǔ)作業(yè)管理中的一個(gè)劃時(shí)代的事件，提升HR部門“底線價(jià)值”。· 2007年8月2日 福布斯中文版發(fā)布了2007“中國(guó)頂尖企業(yè)榜”，蘇寧榮登榜首 · 2007年8月3日 “2006影響中國(guó)上市公司評(píng)選”榜單揭曉，我司入選最具影響中國(guó)十佳上市公司· 2007年8月3日 全球最富盛名的VISA國(guó)際組織將電器零售行業(yè)“2007年最佳V

11、ISA聯(lián)名卡大獎(jiǎng)”頒發(fā)給由我司與交通銀行聯(lián)合設(shè)計(jì)發(fā)行的“交通銀行太平洋蘇寧電器信用卡”· 2007年8月28日 集團(tuán)在南京奧體中心舉辦了“成就卓越，引領(lǐng)行業(yè)”2007蘇寧之夏大型文藝晚會(huì)。· 2007年9月1日 中國(guó)企業(yè)家聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)發(fā)布2007年中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)名單，蘇寧電器排名持續(xù)上升，從去年的第68位上升至第59位，同時(shí)位列民營(yíng)企業(yè)第三。· 2007年9月12日 集團(tuán)召開2007中國(guó)PC行業(yè)發(fā)展高峰論壇，正式宣布加大電腦渠道的整合力度，提出“07銷售年度成為中國(guó)PC零銷售渠道冠軍的目標(biāo)，成為首個(gè)公布PC策略的中國(guó)家電連鎖企業(yè)。· 2007

12、年10月1日 集團(tuán)迎來(lái)20家新店和14家老店的盛大開業(yè)。· 2007年10月11日 集團(tuán)向清華大學(xué)教育基金會(huì)捐資500萬(wàn)元，成立“清華大學(xué)蘇寧電器研究與發(fā)展基金”，用于支持清華大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)的發(fā)展和促進(jìn)中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的管理水平。· 2007年11月20日 中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)（以下簡(jiǎn)稱全國(guó)工商聯(lián)）第十次會(huì)員代表大會(huì)勝利閉幕。會(huì)議選舉產(chǎn)生了全國(guó)工商聯(lián)第十屆執(zhí)行委員會(huì)，集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東當(dāng)選第十屆全國(guó)工商聯(lián)副主席。· 2007年11月20日 中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司與蘇寧電器在京隆重舉行了合作備忘錄的簽約儀式，由此，我司正式成為中國(guó)信保在國(guó)內(nèi)流通行業(yè)的第一家內(nèi)保合作單位

13、。· 2007年11月20日 在IT經(jīng)理世界雜志社和清華大學(xué)技術(shù)創(chuàng)新研究中心聯(lián)辦的IT經(jīng)理世界第七屆經(jīng)理世界年會(huì)上，蘇寧電器被授予“2007年度中國(guó)杰出創(chuàng)新企業(yè)獎(jiǎng)”。成為該項(xiàng)評(píng)選推出以來(lái)第一個(gè)全票通過(guò)的企業(yè)。· 2007年12月12日 蘇寧電器董事長(zhǎng)張近東香港論道中國(guó)制造二、 國(guó)美電器(一) 公司簡(jiǎn)介 國(guó)美電器集團(tuán)成立于1987年元月一日，是中國(guó)最大的以家電及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國(guó)性連鎖企業(yè)。 國(guó)美電器集團(tuán)在全國(guó)260多個(gè)城市擁有直營(yíng)門店近千家，年銷售能力達(dá)1000億元以上， 2003年、2006年國(guó)美電器相繼在香港、澳門開業(yè)，目前在兩地已擁有17家門店，邁出中國(guó)家電連

14、鎖零售企業(yè)國(guó)際化第一步。2004年國(guó)美電器在香港成功上市。2007年1月,國(guó)美電器與中國(guó)第三大電器零售企業(yè)永樂(lè)電器合并，成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的民族連鎖零售企業(yè)。2007年12月，國(guó)美全面托管大中電器。 國(guó)美電器集團(tuán)堅(jiān)持“薄利多銷，服務(wù)當(dāng)先”的經(jīng)營(yíng)理念，依靠準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位和不斷創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)策略，引領(lǐng)家電消費(fèi)潮流，為消費(fèi)者提供個(gè)性化、多樣化的服務(wù)，國(guó)美品牌得到中國(guó)廣大消費(fèi)者的青睞。本著“商者無(wú)域、相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，國(guó)美電器與全球知名家電制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名家電廠家在中國(guó)的最大的經(jīng)銷商。 2007年3月商務(wù)部和中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)共同發(fā)布2006年中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)

15、100強(qiáng)，國(guó)美電器以869.3億元位列首位；國(guó)美電器集團(tuán)是中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)之一，被中央電視臺(tái)授予“CCTV我最喜愛的中國(guó)品牌特別貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”；睿富全球最有價(jià)值品牌中國(guó)榜評(píng)定國(guó)美電器品牌價(jià)值為490億元，成為中國(guó)家電連鎖零售第一品牌；中國(guó)保護(hù)消費(fèi)者協(xié)會(huì)連續(xù)多年授予國(guó)美電器“維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益誠(chéng)信滿意單位”。國(guó)美電器集團(tuán)正通過(guò)實(shí)施精細(xì)化管理，加速企業(yè)發(fā)展，力爭(zhēng)成為備受尊重的世界家電零售行業(yè)第一。(二) 近期大事記 2006年2月，美國(guó)基金公司華平投資集團(tuán)投資國(guó)美，國(guó)美成功引進(jìn)國(guó)際戰(zhàn)略投資者。 2006年2月，國(guó)美宣布正式進(jìn)軍澳門市場(chǎng)。 2006年2月，“影響中國(guó)2005傳媒盛典”活動(dòng)評(píng)選國(guó)美為最佳媒體形象

16、品牌。 2006年2月，國(guó)家商務(wù)部公布2005年全國(guó)連鎖企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，國(guó)美以年銷售額498.4億元位列第二，蟬聯(lián)中國(guó)家電零售業(yè)第一。 2006年2月，在北京日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)及北京市商業(yè)聯(lián)合會(huì)共同組織的“2005年度北京十大商業(yè)品牌評(píng)選”活動(dòng)中，黃光裕主席被評(píng)為“北京市商業(yè)年度人物”。 2006年5月，國(guó)美與英特爾實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，表明國(guó)美在IT渠道的影響力正在增強(qiáng)。 2006年6月，世界品牌實(shí)驗(yàn)室（WBL）頒布“中國(guó)500最具價(jià)值品牌”，國(guó)美以品牌價(jià)值301.25億元成為中國(guó)最具品牌價(jià)值的家電零售第一品牌。 2006年7月，國(guó)美電器有限公司與永樂(lè)（中國(guó)）電器有限公司宣布啟動(dòng)合并。 2006年7月，國(guó)美

17、向潮汕星河獎(jiǎng)基金會(huì)捐資人民幣500萬(wàn)元，作為獎(jiǎng)學(xué)助學(xué)基金，用于支持和鼓勵(lì)品學(xué)兼優(yōu)的星河獎(jiǎng)獲得者，幫助更多的貧困學(xué)生完成學(xué)業(yè)。 2006年8月，國(guó)美位列福布斯中國(guó)頂杰企業(yè)第八位。 2006年8月，國(guó)美與中國(guó)工商銀行聯(lián)合推出牡丹國(guó)美信用卡，在會(huì)員制服務(wù)領(lǐng)域取得新的突破。 2006年9月，國(guó)美位居亞洲品牌500強(qiáng)第132位，是中國(guó)唯一入圍前200名的家電零售商。 2006年9月，國(guó)美推出家電延保服務(wù)。 2006年10月，在中國(guó)殘疾人福利基金會(huì)、中國(guó)獅子協(xié)會(huì)等企業(yè)，聯(lián)合舉辦的“情系學(xué)子，寄望未來(lái)”的公益救助活動(dòng)中，國(guó)美把其會(huì)員無(wú)償捐贈(zèng)積分購(gòu)買的70臺(tái)電腦送到北京貧困學(xué)生手中。 2006年11月，國(guó)美永

18、樂(lè)舉行合并慶典。黃光裕先生任合并后國(guó)美集團(tuán)董事局主席，陳曉先生任集團(tuán)總裁。 2006年12月，新營(yíng)銷雜志和中國(guó)營(yíng)銷領(lǐng)袖年會(huì)組委會(huì)聯(lián)合授予國(guó)美“中國(guó)營(yíng)銷2006年度標(biāo)桿企業(yè)”榮譽(yù)稱號(hào)。 2006年12月，中國(guó)消費(fèi)電子年會(huì)組委會(huì)授予國(guó)美電器、永樂(lè)家電兩大賣場(chǎng)820多家門店“最具競(jìng)爭(zhēng)力品牌、最值得購(gòu)買產(chǎn)品獨(dú)家主題展示賣場(chǎng)”。 2006年12月，國(guó)美上榜財(cái)富與Hay（合益）集團(tuán)合作推出的“十大最受贊賞的中國(guó)公司”。 2007年1月，國(guó)美與永樂(lè)正式合并。同時(shí)集團(tuán)發(fā)布5年發(fā)展綱要，并提出“七個(gè)第一，一個(gè)領(lǐng)先”：規(guī)模行業(yè)第一、盈利能力第一、區(qū)域市場(chǎng)份額第一、單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量及坪效第一、顧客滿意度第一、管理工具的

19、先進(jìn)性行業(yè)第一、物流體系的配套能力第一；店鋪形態(tài)及數(shù)量領(lǐng)先于對(duì)手。 2007年2月，國(guó)美與微軟建立戰(zhàn)略伙伴合作關(guān)系，國(guó)美成微軟VISTA系統(tǒng)國(guó)內(nèi)家電連鎖第一銷售合作伙伴。 2007年2月，黃光裕主席攜手貝爾斯登銀行啟動(dòng)私募基金。 2007年3月，商務(wù)部和中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)共同發(fā)布了2006年中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，國(guó)美以年銷售額869.3億元位列第一，成為中國(guó)連鎖業(yè)領(lǐng)頭羊。 2007年3月12日，中國(guó)品牌研究院公布首批評(píng)選的300多家“全國(guó)重點(diǎn)保護(hù)品牌”，國(guó)美電器成為唯一入選的家電零售品牌。 2007年4月，國(guó)美與海爾簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，總金額高達(dá)100億元，創(chuàng)中國(guó)家電史上規(guī)模最大的廠商一次性合作項(xiàng)目。

20、 2007年5月，國(guó)美成功建成擁有500個(gè)席位的全國(guó)家電零售業(yè)最大的呼叫中心。 2007年6月，國(guó)美與永樂(lè)合并后最重要環(huán)節(jié)的ERP系統(tǒng)順利對(duì)接，標(biāo)志著國(guó)美與永樂(lè)的整合全面、勝利完成。 2007年6月，國(guó)美與300余家供應(yīng)商對(duì)接信息鏈，進(jìn)一步化廠商的運(yùn)營(yíng)流程，降低經(jīng)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)廠商共贏，推動(dòng)整個(gè)家電行業(yè)的健康發(fā)展。財(cái)務(wù)狀況概覽一、 趨勢(shì)分析(一) 比較資產(chǎn)負(fù)債表分析1. 蘇寧電器比較資產(chǎn)負(fù)債表(單位:元)項(xiàng)目 2006-12-312007-12-31變動(dòng)金額變動(dòng)百分比流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金3,339,781,0007,465,293,0004,125,512,000123.53%應(yīng)收票據(jù)1,567,000

21、24,447,00022,880,0001460.11%應(yīng)收賬款90,521,000107,844,00017,323,00019.14%存貨3,407,269,0004,552,543,0001,145,274,00033.61%預(yù)付款項(xiàng)1,014,318,0001,021,992,0007,674,0000.76%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8,076,092,00013,598,194,0005,522,102,00068.38%非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資1,004,0001,004,0000 0.00%固定資產(chǎn)383,681,0001,869,265,0001,485,584,000387.19%非流動(dòng)資

22、產(chǎn)合計(jì)752,955,0002,631,457,0001,878,502,000249.48%資產(chǎn)合計(jì)8,829,047,00016,229,651,0007,400,604,00083.82%負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債5,531,770,00011,390,645,0005,858,875,000105.91%非流動(dòng)負(fù)債3,513,00011,126,0007,613,000216.71%負(fù)債合計(jì)5,535,283,00011,401,771,0005,866,488,000105.98%股東權(quán)益合計(jì)3,293,764,0004,827,880,0001,534,116,00046.58%負(fù)債

23、及股東權(quán)益合計(jì)8,829,047,00016,229,651 7,400,604,00083.82%2. 國(guó)美電器比較資產(chǎn)負(fù)債表(單位:元)項(xiàng)目 2006-12-312007-12-31變動(dòng)金額變動(dòng)百分比流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金1,451,837,0006,269,996,0004,818,159,000331.87%應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)75,189,00097,719,00022,530,00029.96%存貨4,882,754,0005,383,039,000500,285,00010.25%預(yù)付款項(xiàng)1,298,232,0002,211,998,000913,766,00070.39%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)15,

24、497,138,00022,337,559,0006,840,421,00044.14%非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)2,206,673,0003,144,458,000937,785,00042.50%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,679,091,0007,499,934,0001,820,843,00032.06%資產(chǎn)合計(jì)21,176,229,00029,837,493,0008,661,264,00040.90%負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債14,955,396,00016,180,091,0001,224,695,0008.19%非流動(dòng)負(fù)債980,444,0003,264,734,0002,284,290,0002

25、32.99%負(fù)債合計(jì)15,935,840,00019,444,825,0003,508,985,00022.02%股東權(quán)益合計(jì)5,240,389,00010,392,668,0005,152,279,00098.32%負(fù)債與所有者權(quán)益21,176,229,00029,837,493,0008,661,264,00040.90%分析： 從絕對(duì)數(shù)上看，蘇寧的總資產(chǎn)早06、07年分別為8,829,047,000元和16,229,651,000元，國(guó)美的總資產(chǎn)為21,176,229,000和29,837,493,000,可以看出蘇寧在經(jīng)營(yíng)規(guī)模上跟國(guó)美相比還是有相當(dāng)大的差距的，但是蘇寧的經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)是極

26、其迅速的。 從相對(duì)數(shù)上看，蘇寧的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)增長(zhǎng)率為68.38%，應(yīng)收票據(jù)增長(zhǎng)幅度極高為1460.11%。固定資產(chǎn)增加了387.19%，非流動(dòng)資產(chǎn)增加了249.48%，資產(chǎn)總計(jì)增長(zhǎng)率為83.82%。負(fù)債增長(zhǎng)率為105.98%，股東權(quán)益增長(zhǎng)率為46.58%。每一項(xiàng)均比上一期增加了；國(guó)美的流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)百分比為44.14%，非流動(dòng)資產(chǎn)增加了32.06%，總資產(chǎn)同比增加40.9%，負(fù)債增加22.02%，股東權(quán)益增加98.32%。 國(guó)美與蘇寧相比，盡管其流動(dòng)性資產(chǎn)增加沒有蘇寧的高，但其流動(dòng)性資產(chǎn)總額的絕對(duì)數(shù)比蘇寧的高很多，國(guó)美為22,337,559,000，蘇寧為13,598,194，000。同時(shí)國(guó)美的

27、股東權(quán)益增加幅度比蘇寧的要高，負(fù)債沒有蘇寧增加的多。這方面可以說(shuō)是國(guó)美的優(yōu)勢(shì)所在。 (二) 比較利潤(rùn)表分析1. 蘇寧電器比較利潤(rùn)表(單位:元)項(xiàng)目 2006-12-312007-12-31金額變動(dòng)變動(dòng)百分比營(yíng)業(yè)收入26,161,252,00040,152,371,00013,991,119,00053.48%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,147,162,0002,250,060,0001,102,898,00096.14%利潤(rùn)總額1,147,478,0002,241,358,0001,093,880,00095.33%凈利潤(rùn)797,536,0001,523,168,000725,632,00090.98%2.

28、國(guó)美電器比較利潤(rùn)表(單位:元)項(xiàng)目 2006-12-312007-12-31金額變動(dòng)變動(dòng)百分比銷售收入24,729,192,00042,478,523,00017,749,331,00071.77%銷售成本22,369,445,00038,383,276,00016,013,831,00071.59%毛利2,359,747,0004,095,247,0001,735,500,00073.55%稅前利潤(rùn)1,068,222,0001,528,097,000459,875,00043.05%凈利潤(rùn)942,624,0001,167,835,000225,211,00023.89%分析： 蘇寧的銷售收入

29、變動(dòng)百分比為53.48%，而毛利變動(dòng)百分比為96.14%，說(shuō)明盈利能力較高。同時(shí)其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了90.98%，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)情況非常好，成本控制和經(jīng)營(yíng)效率提高的幅度很大。國(guó)美的銷售收入與銷售成本幾乎同幅度增加，說(shuō)明其發(fā)展穩(wěn)定。凈利潤(rùn)增加了23.89%，雖然沒有蘇寧的高，但其凈利潤(rùn)金額高于蘇寧,充分說(shuō)明了國(guó)美在經(jīng)營(yíng)規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)。二、 共同比報(bào)表分析(一) 共同比資產(chǎn)負(fù)債表分析1. 蘇寧電器共同比資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 2006-12-312007-12-31流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金37.83%46.00%應(yīng)收票據(jù)0.02%0.15%應(yīng)收賬款1.03%0.66%存貨38.59%28.05%預(yù)付款項(xiàng)11.49%6.30%流動(dòng)

30、資產(chǎn)合計(jì)91.47%83.79%非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資0.01%0.01%固定資產(chǎn)4.35%11.52%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8.53%16.21%資產(chǎn)合計(jì)100.00%100.00%負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債62.65%70.18%非流動(dòng)負(fù)債0.04%0.07%負(fù)債合計(jì)62.69%70.25%股東權(quán)益合計(jì)37.31%29.75%負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)100.00%100.00%2. 國(guó)美電器共同比資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 2006-12-312007-12-31流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金6.86%21.01%應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)0.36%0.33%存貨23.06%18.04%預(yù)付款項(xiàng)6.13%7.41%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)73.18%74

31、.86%非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)10.42%10.54%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)26.82%25.14%資產(chǎn)合計(jì)100.00%100.00%負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債70.62%54.23%非流動(dòng)負(fù)債4.63%10.94%負(fù)債合計(jì)75.25%65.17%股東權(quán)益合計(jì)24.75%34.83%負(fù)債與所有者權(quán)益100.00%100.00%分析: 從兩家公司共同比的資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出：2006年蘇寧公司的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為91.47%，流動(dòng)資產(chǎn)所占比例僅為8.53%。負(fù)債總額占負(fù)債與股東權(quán)益的62.69%，股東權(quán)益占37.31%。2007年，流動(dòng)資產(chǎn)所占比例有所下降，為83.79%，而非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例上升到1

32、6.21%。負(fù)債所占比重也有所上升，由62.69%上升到70.25%。股東權(quán)益相對(duì)下降了，說(shuō)明蘇寧在后期經(jīng)營(yíng)中加大了財(cái)務(wù)杠桿的使用力度。 2007年國(guó)美公司的流動(dòng)資產(chǎn)所占比例與2006年幾乎相同，僅有1.72%的增長(zhǎng)。負(fù)債比重有所下降，由75.25%下降到65.17%，股東權(quán)益比上一期增加了，由24.75%上升到34.83%。說(shuō)明國(guó)美在經(jīng)營(yíng)中降低了財(cái)杠桿的使用力度，降低了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 (二) 共同比利潤(rùn)表分析1. 蘇寧電器共同比利潤(rùn)表項(xiàng)目 2006-12-312007-12-31變動(dòng)情況營(yíng)業(yè)收入100.00%100.00%0.00%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.38%5.60%1.22%利潤(rùn)總額4.39%5

33、.58%1.20%凈利潤(rùn)3.05%3.79%0.74%2. 國(guó)美電器共同比利潤(rùn)表項(xiàng)目 2006-12-312007-12-31變動(dòng)情況銷售收入100.00%100.00%0.00%銷售成本90.46%90.36%-0.10%毛利9.54%9.64%0.10%稅前利潤(rùn)4.32%3.60%-0.72%凈利潤(rùn)3.81%2.75%-1.06%分析: 蘇寧公司的銷售成本占銷售收入的比重比上一期下降了1.22%，說(shuō)明公司有了更強(qiáng)的成本控制能力，從凈利潤(rùn)的0.74%的增長(zhǎng)上也可以看到蘇寧盈利能力的一個(gè)比較大的提升。國(guó)美公司的銷售成本與上一期幾乎相同，僅僅下降了0.01%，其凈利潤(rùn)所占比重比上一期有下降了1.

34、06%，說(shuō)明其盈利能力有一個(gè)下降的趨勢(shì)。三、 利潤(rùn)分析1. 蘇寧電器銷售收入與凈利潤(rùn)(單位:元)項(xiàng)目 200520062007銷售收入15,936,391,00024,927,394,00038,676,524,000凈收益350,629,000720,300,0001,523,168,000項(xiàng)目 200520062007銷售收入100.00%156.42%242.69%凈收益100.00%205.43%434.41%2. 國(guó)美電器銷售收入與凈利潤(rùn)(單位:元)項(xiàng)目 200520062007銷售收入17,959,258,00024,729,192,00042,478,523,000凈收益777,

35、199,000942,624,0001,167,835,000項(xiàng)目 200520062007銷售收入100.00%137.70%236.53%凈收益100.00%121.28%150.26%分析： 蘇寧的銷售收入持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2007銷售收入是2005年的2.42倍，同時(shí)，凈收益增長(zhǎng)更為迅速，每年翻一倍。 國(guó)美的銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，2007年的銷售收入是2005年的2.36倍，凈收益是2005年的1.5倍。 國(guó)美的銷售收入與凈收益均比蘇寧高，但增長(zhǎng)速度沒有蘇寧快，說(shuō)明蘇寧盡管在經(jīng)營(yíng)規(guī)模上不如國(guó)美，但其創(chuàng)造利潤(rùn)的后勁比國(guó)美強(qiáng)。 盈利能力分析一、 普通股東權(quán)益回報(bào)率比較（ROCE）200520062

36、007蘇寧18.97%37.50%37.51%國(guó)美26.70%16.41%44.57%分析: 普通股東權(quán)益回報(bào)率=可供普通股東分配的凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益。該指標(biāo)反映的是公司為股東創(chuàng)造的凈利潤(rùn)，該指標(biāo)越高說(shuō)明公司為普通股東創(chuàng)造的財(cái)富越多，反之則越少。從數(shù)據(jù)和圖形上我們可以看出，蘇寧保持了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的普通股東權(quán)益回報(bào)率，而且是呈逐年上升的趨勢(shì)，說(shuō)明蘇寧為股東創(chuàng)造財(cái)富的能力是比較穩(wěn)健的，而且一直在上升。國(guó)美的普通股東權(quán)益回報(bào)率波動(dòng)比較大，07年有一個(gè)比較大的上升，說(shuō)明公司為股東創(chuàng)造財(cái)富的能力有一個(gè)比較大的提高。二、 ROCE的驅(qū)動(dòng)因素總資產(chǎn)報(bào)酬率比較（ROTA）200520062007蘇寧30.6

37、1%17.41%17.25%國(guó)美15.66%5.98%7.07%分析: 總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROTA）=息稅前利潤(rùn)（EBIT）/平均總資產(chǎn)。該指標(biāo)衡量的是平均每一百元的總資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力，該指標(biāo)提出了利息和納稅因素的影響，只考慮經(jīng)營(yíng)情況時(shí)，管理層對(duì)公司現(xiàn)有的資源創(chuàng)造的能力?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率（ROTA）越高說(shuō)明公司運(yùn)用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力越強(qiáng)，公司的盈利能力就越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROTA）較國(guó)美有較大優(yōu)勢(shì)，但是06年有一個(gè)很大的下降趨勢(shì)，此后穩(wěn)定在17%左右，說(shuō)明其盈利能力還是比較強(qiáng)的；國(guó)美的總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROTA）與蘇寧相比有較大的差距，06年國(guó)美的總資產(chǎn)報(bào)酬率（RO

38、TA）也出現(xiàn)了一個(gè)比較大的下降，但是07年就有了一定的回升。因此我們可以推測(cè)06年家電銷售的整體行情應(yīng)該是出現(xiàn)了一個(gè)大的調(diào)整或者兩家公司的戰(zhàn)略同時(shí)進(jìn)行了調(diào)整。三、 ROCE的驅(qū)動(dòng)因素凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報(bào)酬率比較（RNOA）200520062007蘇寧1.52%26.91%37.36%國(guó)美42.71%34.30%12.55%分析： 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)（NI）/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（NOA）。該指標(biāo)衡量的是公司利用自己的經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)所創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，也就是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)除掉經(jīng)營(yíng)負(fù)債后的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)所帶來(lái)的回報(bào)率，該指標(biāo)越高說(shuō)明公司對(duì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的利用越充分，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)也越大。RNOA主要受兩個(gè)指標(biāo)的影響經(jīng)營(yíng)

39、邊際利潤(rùn)率（PM）和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ATO）的影響，公司PM越高，每元銷售所創(chuàng)造的利潤(rùn)就越高，RNOA就越高；ATO越高，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生的銷售額就越多，RNOA就越高。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報(bào)酬率（RNOA）一直在增長(zhǎng)，而且增長(zhǎng)的幅度很大，從數(shù)據(jù)上可以看出，RNOA的提高中PM發(fā)揮了很大的作用，進(jìn)而導(dǎo)致了盈利能力的提高；國(guó)美的凈資產(chǎn)報(bào)酬率（RNOA）卻在呈下降的趨勢(shì)，而且下降的趨勢(shì)很明顯，從數(shù)據(jù)上可以看出，無(wú)論是PM還是RNOA都呈下降趨勢(shì)，因而導(dǎo)致了RNOA一個(gè)明顯的下降，進(jìn)而導(dǎo)致公司的盈利能力收到影響。四、 RNOA的驅(qū)動(dòng)因素經(jīng)營(yíng)邊際利潤(rùn)率比較（PM）20052006200

40、7蘇寧0.10%3.05%3.79%國(guó)美4.33%3.81%2.75%分析: 經(jīng)營(yíng)邊際利潤(rùn)率=稅后凈收益（OI）/銷售額（S）。該指標(biāo)衡量的是公司每元銷售所創(chuàng)造的利潤(rùn)，也即每元銷售所具有的盈利能力。據(jù)該指標(biāo)越大，表明每元銷售所創(chuàng)造的盈利越大，RNOA就越大，公司的盈利能力也越強(qiáng)。PM的高低還可以表明行業(yè)的特性，PM越高，行業(yè)的壟斷特征越明顯。從二者的PM數(shù)上我們可以推斷所屬的行業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)。從數(shù)據(jù)和圖標(biāo)上可以看出，國(guó)美和蘇寧的PM相對(duì)比較接近，都保持在3%-4%之間；國(guó)美的PM保持了較高的比率，但是在07年出現(xiàn)了下降；蘇寧的PM雖然數(shù)值上比國(guó)美偏低，但是蘇寧保持了一個(gè)表較好的發(fā)展勢(shì)頭，PM

41、是在逐年增長(zhǎng)的，而且增幅是比較大的，說(shuō)明蘇寧每元銷售創(chuàng)造的盈利能力在增強(qiáng)，公司的盈利能力是在逐年增強(qiáng)的。五、 RNOA的驅(qū)動(dòng)因素凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較（ATO）200520062007蘇寧15.568428998.8279327649.84895828國(guó)美9.8684778678.9976193554.566637382分析: 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額（S）/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)(NOA)。該指標(biāo)衡量的是每元凈資產(chǎn)可以帶來(lái)的銷售額，也即公司利用凈資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力。該指標(biāo)越高，表明公司利用凈資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力越強(qiáng)，公司的盈利能力也越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)和圖標(biāo)上我們可以看出，蘇寧和國(guó)美的的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在06年比較接近，都維持在

42、9左右的水平；但是總體而言，是蘇寧的ATO比較高，而且維持在比較穩(wěn)定的水平；國(guó)美的ATO近三年來(lái)卻呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，尤其是07年，降幅非常大，表明其盈利能力的一個(gè)大的下降。六、 利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素銷售毛利率比較200520062007蘇寧9.64%10.24%14.46%國(guó)美9.20%9.54%9.64%分析： 銷售毛利率=銷售毛利/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。該指標(biāo)表示公司每百元銷售收入扣除銷售成本和銷售稅金后的凈額，也即公司有多少錢可以用于彌補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用。同時(shí)這個(gè)比率也可以用來(lái)計(jì)量管理者根據(jù)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的能力，也就是產(chǎn)品還有多大的降價(jià)空間。銷售毛利率越高說(shuō)明公司的利潤(rùn)空間越大，盈利能力越強(qiáng)，反之則越低。

43、從圖形和數(shù)據(jù)上可以看出，蘇寧的銷售毛利率保持了一個(gè)較高的水平而且逐年呈上升的趨勢(shì)，增幅還是相當(dāng)可觀的，說(shuō)明公司在賺取毛利的能力在不斷增強(qiáng)，直接為公司盈利能力的提高奠定了一個(gè)良好的基礎(chǔ)；國(guó)美的銷售毛利率主要是維持在9.5%左右的水平，跟同行業(yè)相比也是非常具有競(jìng)爭(zhēng)力的，而且每年也在慢慢的上升，但是上升的幅度明顯沒有蘇寧的那么顯著，說(shuō)明國(guó)美在創(chuàng)造毛利方面的發(fā)展后勁還沒有達(dá)到蘇寧的水平。七、 利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比較200520062007蘇寧3.85%4.95%6.05%國(guó)美4.77%4.04%4.63%分析： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/產(chǎn)品銷售收入凈額。該指標(biāo)反映的是公司銷售收入扣除成本費(fèi)用后的

44、盈利能力，也即反映每百元銷售收入所實(shí)現(xiàn)的盈利能力，該比率不僅反映產(chǎn)品銷售收入與其成本的直接關(guān)系，而且將銷售費(fèi)用從收入中扣減，可以用來(lái)評(píng)價(jià)管理層的經(jīng)營(yíng)能力，是對(duì)企業(yè)盈利能力的直接評(píng)價(jià)，比銷售毛利率的反映更加全面。該指標(biāo)越高，說(shuō)明公司的盈利能力越強(qiáng)，反之則越差。從圖表和數(shù)據(jù)上可以看出，蘇寧的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在逐年上升，而且上升的幅度很大，這種上升直接得益于銷售毛利率的提升，充分說(shuō)明蘇寧的盈利能力是快速增長(zhǎng)的；國(guó)美的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比較穩(wěn)定，一直維持在4.5%左右，說(shuō)明國(guó)美的發(fā)展形勢(shì)還是非常可觀的，但是就發(fā)展的后勁而言，國(guó)美的盈利能力不如蘇寧。據(jù)此，我們初步判斷，蘇寧應(yīng)該是處在一個(gè)發(fā)展和擴(kuò)張的階段，而國(guó)美有可能

45、已經(jīng)處在成熟的階段了。八、 利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素核心利潤(rùn)率比較200520062007蘇寧-2.09595%-0.40295%5.57464%國(guó)美0.86016%-0.99940%-0.78338%分析： 核心利潤(rùn)率=核心利潤(rùn)（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用）/營(yíng)業(yè)收入。核心利潤(rùn)反映的是企業(yè)在自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的條件下，企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的業(yè)績(jī)。在這里我們用的營(yíng)業(yè)收入是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，也即是扣除了其他收入后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。用該指標(biāo)可以衡量企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的業(yè)績(jī)的成效，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)在和核心領(lǐng)域盈利能力越強(qiáng)，反之則越差。從數(shù)據(jù)和圖形上我們可以看出，蘇寧的核心利潤(rùn)率先是虧損，后來(lái)慢慢轉(zhuǎn)向盈

46、利，其趨勢(shì)一直是增長(zhǎng)的，而且增幅是非常顯著的，充分顯示了蘇寧強(qiáng)大的盈利能力；國(guó)美的核心利潤(rùn)率波動(dòng)比較大，盡管07年有所改善，但是從大趨勢(shì)上看是是下降的，說(shuō)明其駕馭主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利沒有蘇寧遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如蘇寧。九、 利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率比較200520062007蘇寧14.39%12.74%10.18%國(guó)美8.95%11.24%10.88%分析： 總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=總營(yíng)業(yè)費(fèi)用（僅包括銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用）/銷售收入凈額。該指標(biāo)反映的是企業(yè)的是企業(yè)的成本控制能力和經(jīng)營(yíng)效率。通過(guò)與企業(yè)以前的該比率相比，可以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略和成本控制；通過(guò)與同行業(yè)的比較可以了解企業(yè)所在行業(yè)的情況和企業(yè)在該行業(yè)的地位。該比率

47、越低，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和成本控制能力越強(qiáng)，盈利能力也越強(qiáng)，反之則越差。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總營(yíng)業(yè)費(fèi)用政體相對(duì)來(lái)說(shuō)是高于國(guó)美的，但是其總體趨勢(shì)是下降的，而且降幅標(biāo)膠顯著，說(shuō)明蘇寧成本控制能力和經(jīng)營(yíng)效率有一個(gè)比較大的提高；國(guó)美的總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率一直處在較低的水平，其成本控制和經(jīng)營(yíng)效率總體上來(lái)說(shuō)是有效的，但是有上升的趨勢(shì)。十、 周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較（TATO）200520062007蘇寧8.7947172643.7828875093.204665382國(guó)美2.4802758141.6192438721.665376347十一、 周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比較2005200

48、62007蘇寧40.9336638395.16539921112.3362214國(guó)美145.145148222.3259919216.167355分析: 總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TATO）=銷售收入（S）/平均總資產(chǎn)；總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映的是資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映銷售的能力越強(qiáng)，獲利的機(jī)會(huì)越多，企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力越強(qiáng)，為企業(yè)良好的盈利能力奠定一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，與國(guó)美相比，蘇寧在總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TATO）方面有較大的優(yōu)勢(shì)，總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TATO）比國(guó)美高，總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比國(guó)美少，說(shuō)明蘇寧總體上利用資產(chǎn)的效率強(qiáng)于國(guó)美，但是也應(yīng)該看到蘇寧在這方面呈下降的趨勢(shì)，尤其在06年有嚴(yán)重的下降，我們初步估計(jì)是蘇寧的擴(kuò)張戰(zhàn)略的影響，使得這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有減弱的跡象；國(guó)美的總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TATO）偏低，總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)偏長(zhǎng)，說(shuō)明其利用資產(chǎn)的效率不如蘇寧，同蘇寧一樣，國(guó)美的總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TATO）有下降的趨勢(shì)，總營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有延長(zhǎng)的趨勢(shì)。十二、 周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較（RTO）200520062007蘇寧215.729440984.1253511202.4166108國(guó)美502.18