淺談上市公司信息披露的影響因素

1、中文摘要會(huì)計(jì)信息失真的問題，近年來一直困擾著我國的經(jīng)濟(jì)學(xué)界，嚴(yán)重阻礙了我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程。信息披露是證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的基石，然而信息披露不真實(shí)、不充分、不及時(shí)、不規(guī)范不僅影響了證券市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)則，更為內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)行為創(chuàng)造良機(jī)，損害了投資者的利益。本文從信息披露內(nèi)涵和信息披露理論目的入手，根據(jù)上市公司信息披露的影響因素對(duì)上市公司信息披露的現(xiàn)狀以及成因進(jìn)行分析，為進(jìn)一步完善上市公司信息披露的提供若干建議，使我國會(huì)計(jì)法規(guī)體系處于不斷完善之中，從而促進(jìn)上市公司的進(jìn)一步發(fā)展。關(guān)鍵詞：上市公司，信息披露，影響因素 淺談上市公司信息披露的影響因素一、前言從20世紀(jì)60年代開始，上市公司信息披露就開始成

2、為了國外研究的對(duì)象。上市公司信息披露制度是證券市場(chǎng)監(jiān)管制度的基石之一，建立合理和完備的上市公司信息披露制度，對(duì)于堅(jiān)定投資者的信心、提高中國證券市場(chǎng)透明度具有十分重要的意義。二、正文（一）調(diào)查目的：在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)中，公司之間的商品交易大都是建立在商業(yè)信用基礎(chǔ)上，以賒銷方式實(shí)現(xiàn)的。隨著商業(yè)信用的不斷發(fā)展，公司之間由于賒銷業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款問題也日益嚴(yán)峻。許多公司因?yàn)槊つ抠d銷，其呆賬和壞賬比例高，利潤(rùn)下降，甚至連年虧損、經(jīng)營難以為繼，最終被迫破產(chǎn)或被重組。大量國內(nèi)外案例表明，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)吞噬公司生命力的能力是難以估量的，其后果令人觸目驚心。因此，公司必須充分重視應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的分析和掌控。 （二）調(diào)

3、查對(duì)象：廈門豐榕上市公司（三）調(diào)研的主要內(nèi)容：1、該上市公司信息披露的現(xiàn)狀2、上市公司信息披露的影響因素（1）信息披露的相關(guān)制度（2）公司治理（3）經(jīng)營績(jī)效3、該上市公司信息披露存在的問題（1）披露的財(cái)務(wù)信息不真實(shí)（2）披露的財(cái)務(wù)信息不夠公平（3）信息披露缺乏有效監(jiān)督4、對(duì)該上市公司信息披露工作的建議（1）建立健全公司治理機(jī)制（2）制定科學(xué)、配套的會(huì)計(jì)規(guī)范體系（3）加大證券市場(chǎng)財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)督管理力度（4）發(fā)展和完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)制度（四）調(diào)研的主要方法：實(shí)地調(diào)查、定量與定性相結(jié)合、詢問觀察、歸納分析、尋求相關(guān)人士幫助、比較分析法等三、主要內(nèi)容（一 ）上市公司信息披露的目的和內(nèi)容1、上市公司

4、信息披露的目的上市公司信息披露是指上市公司按照規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)將有關(guān)信息公開，以利于發(fā)行對(duì)象了解情況，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而對(duì)投資進(jìn)行決斷的一種行為。有效的證券市場(chǎng)是建立在信息披露基礎(chǔ)上，健全完善的信息披露制度是確保證券市場(chǎng)交易公開、公平、公正的前提，是保護(hù)投資者利益的重要手段。2、信息披露的內(nèi)容上市公司信息披露的內(nèi)容主要分為兩類：一是投資者者評(píng)估公司狀況所需要的信息；二是對(duì)股價(jià)運(yùn)行有重要影響的事項(xiàng)。從上市公司披露信息時(shí)段來看，可分為上市前和上市后會(huì)計(jì)信息兩部分內(nèi)容。我國現(xiàn)行的上市公司信息披露規(guī)范體系主要由證券發(fā)行信息披露制度和持續(xù)性信息披露制度（定期報(bào)告制度和臨時(shí)報(bào)告制度等）兩個(gè)方面所組成

5、。在證券發(fā)行階段，為了幫助投資者做出正確的投資決策，公司有義務(wù)向廣大投資者提供充足的會(huì)計(jì)信息，而這些信息以及依據(jù)這些信息作出的決策無疑會(huì)直接影響社會(huì)資本和資源的配置。會(huì)計(jì)信息披露是招股說明書和上市公告的主要內(nèi)容之一，具體有審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、會(huì)計(jì)報(bào)表附表、會(huì)計(jì)報(bào)表附注及其他表外信息等。持續(xù)性信息披露是指公司上市后所進(jìn)行的信息披露，主要包括定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告，定期報(bào)告以中期報(bào)告、年度報(bào)告和季度報(bào)告表現(xiàn)；臨時(shí)報(bào)告主要是就有關(guān)重大事項(xiàng)臨時(shí)發(fā)布公告，它所包含的內(nèi)容具有多樣性。（二）上市公司信息披露的現(xiàn)狀1、披露的財(cái)務(wù)信息不真實(shí)企業(yè)管理當(dāng)局出于經(jīng)營管理上的特殊目的，蓄意歪曲或不愿披

6、露詳細(xì)的信息，低估損失、高估收益，使得上市公司財(cái)務(wù)信息不夠真實(shí)。不少上市公司在信息披露中，對(duì)有利于公對(duì)的財(cái)務(wù)信息過重披露，而對(duì)不利于公司的財(cái)務(wù)信后、披露不夠充分，甚至三緘其口。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：對(duì)企業(yè)之間的交易信息披露雖比以前充分，但仍不夠細(xì)致；企業(yè)償債能才的揭示不夠充分，很多企業(yè)在存在大量應(yīng)收賬款的情況下，卻不對(duì)應(yīng)收賬款的構(gòu)成進(jìn)行分析，或者對(duì)企業(yè)的對(duì)外擔(dān)保情況、或有負(fù)債的具體內(nèi)容進(jìn)行隱瞞等等；對(duì)資金投放去向和利潤(rùn)構(gòu)成的信息、披露不夠充分；對(duì)一些重大事項(xiàng)的披露不夠充分；借保護(hù)商業(yè)秘密為由，隱瞞對(duì)企業(yè)不利的財(cái)務(wù)信息尤其是涉嫌違規(guī)的行為的披露。2、披露的財(cái)務(wù)信息不夠公平有些上市公司的有關(guān)重要

7、信息（如業(yè)績(jī)、分配方案、重大資產(chǎn)重組大案等）尚未公開披露，市場(chǎng)一部分人已了如指掌，有些上市公司還擅自公布涉及國家經(jīng)濟(jì)政策方面的重要信息，助長(zhǎng)了股市的投機(jī)性，有些上市公司公布的財(cái)務(wù)信息朝令夕改，讓投資者無所適從。3、信息披露缺乏有效監(jiān)督當(dāng)前一些上市公司的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度還不能通過改革一步到位，其中由于國有股產(chǎn)權(quán)主體缺位，很難強(qiáng)化國有股股東對(duì)公司的產(chǎn)權(quán)約束和控制，由于社會(huì)公眾股數(shù)量較少，股東較分散，也難以強(qiáng)化國有股股東對(duì)公司的產(chǎn)權(quán)約束和控制，從而造成這些公司的管理權(quán)失控，股東的產(chǎn)權(quán)約束弱化，以致給利潤(rùn)操縱者以可乘之機(jī)。此外某些上市公司正是由于缺乏應(yīng)有的內(nèi)部會(huì)計(jì)及管理控制，會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱，會(huì)計(jì)管理體制

8、不順，會(huì)計(jì)監(jiān)督無力，內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督職能被削弱等原因，以致它們?nèi)狈⑴c市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，甚至陷入財(cái)務(wù)困境而難以自拔。（三）上市公司信息披露的影響因素上市公司信息披露的影響因素主要有：信息披露的相關(guān)制度、公司治理和經(jīng)營績(jī)效。這三者均會(huì)對(duì)上市公司的信息披露產(chǎn)生一定的影響。要提高上市公司信息披露的質(zhì)量，就要從三者的關(guān)系入手，從根本上解決信息披露存在的問題，改善、提高信息披露的質(zhì)量。完善的公司治理結(jié)構(gòu)能保證公司良好的經(jīng)營績(jī)效，而相關(guān)制度的完善，則是三者得以正常有序發(fā)展的屏障。1、信息披露的相關(guān)制度會(huì)計(jì)信息披露制度規(guī)范了被披露信息的表現(xiàn)形式，如披露什么、怎樣披露、何時(shí)披露等；而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范的是被披露會(huì)計(jì)信息的

9、內(nèi)容實(shí)質(zhì)，如會(huì)計(jì)怎樣通過特定程序生成符合用戶需要的、具有一定質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息等。只有先生成客觀、公允的會(huì)計(jì)信息，才談得上信息如何披露。但是目前我國上市公司的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度仍然是不完全的，主要體現(xiàn)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度與會(huì)計(jì)實(shí)踐之間的時(shí)滯、同一事項(xiàng)會(huì)計(jì)處理空間過大等。證券市場(chǎng)相關(guān)制度的不完善是上市公司粉飾財(cái)務(wù)信息的外在誘因。我國現(xiàn)階段股票公開發(fā)行、上市實(shí)行計(jì)劃額度制。在一級(jí)市場(chǎng)上新股額度的供給大大小于需求，所有準(zhǔn)備上市的公司都渴望在爭(zhēng)取到一定的“額度”后實(shí)現(xiàn)募集資本最大化的目標(biāo)。要想最大限度地籌集資本必須提高股票的發(fā)行價(jià)格，而股票的發(fā)行價(jià)格的高低又取決于公司上市前盈利水平的高低和上市后盈利預(yù)測(cè)數(shù)的大小。因此

10、，擬公開發(fā)行股票上市的公司只能對(duì)其利潤(rùn)進(jìn)行“包裝”，以實(shí)現(xiàn)上市目的。2、公司治理完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范上市公司運(yùn)作是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指一套控制和管理公司的機(jī)制。狹義地看，它是由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理構(gòu)成，通過指揮、控制、激勵(lì)和約束等手段來協(xié)調(diào)股東、債權(quán)人、職工、政府、顧客、供應(yīng)商以及社會(huì)公眾等利益相關(guān)者之間利益關(guān)系的一種制度安排；廣義地看，它是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度的安排。這些安排決定著公司的目標(biāo)，解決誰在什么狀態(tài)下實(shí)施控制，如何控制，風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在公司成員之間分配等問題。公司治理結(jié)構(gòu)是會(huì)計(jì)信息披露的決定性因素之一

11、。完善的公司治理結(jié)構(gòu)不盡可以促進(jìn)會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性，推動(dòng)會(huì)計(jì)信息披露基礎(chǔ)的一致性，還可以提升企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略信息的系統(tǒng)性，有助于資本市場(chǎng)的規(guī)范化運(yùn)作，促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營管理水平，進(jìn)而形成良性循環(huán)。3、經(jīng)營績(jī)效對(duì)于絕大多數(shù)投資者來說，上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是證券市場(chǎng)投資者最直接、最主要的來源。上市公司編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，向外公布上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。投資者通過這些財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，作出有利于自己的投資決策。財(cái)務(wù)狀況體現(xiàn)了公司的基本經(jīng)營狀況。由于信號(hào)傳遞作用，一些研究表明財(cái)務(wù)狀況越好的公司的信息披露水平越高，而且與財(cái)務(wù)狀況差的公司相比，財(cái)務(wù)狀況好的公司也存在更少的動(dòng)機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。據(jù)有關(guān)研究表明預(yù)期盈余

12、業(yè)績(jī)?cè)胶玫墓具`規(guī)披露的可能性越小，而負(fù)債率越高的公司違規(guī)披露的可能性越大。（四）完善上市公司信息披露的建議目前上市公司會(huì)計(jì)信息披露中存在的問題主要由現(xiàn)行不完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特定制度安排下的環(huán)境因素所決定的，因此，要想一蹴而就予以全面解決是不可能的。只能從剖析其成因出發(fā)，抓住主要矛盾和矛盾的主要方面，以各方面的改革為基本立足點(diǎn)，加強(qiáng)制度建設(shè)和執(zhí)行力度，加強(qiáng)監(jiān)管，綜合治理，采取多管齊下的辦法，逐步地予以解決。1、建立健全公司治理機(jī)制公司治理的內(nèi)部控制由上市公司內(nèi)部各相關(guān)部門組成，通過公司內(nèi)部會(huì)計(jì)部門、審計(jì)部門治經(jīng)營部門、股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的職能活動(dòng)來完成。其機(jī)制主要從以下幾個(gè)方面來實(shí)現(xiàn)：必須合

13、理、有效地設(shè)置會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)。目前必須將上市公司的會(huì)計(jì)部門和財(cái)務(wù)管理部門分立，分屬不同領(lǐng)導(dǎo)，分擔(dān)不同職能，使會(huì)計(jì)人員有責(zé)任也有能力拒絕管理人員的不合理要求，避免管理人員舞弊。上市公司必須加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)制度建設(shè)，設(shè)置內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，歸屬監(jiān)事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行日常的內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督。明確財(cái)務(wù)人員的信息供給主體的地位，強(qiáng)化披露財(cái)務(wù)信息的內(nèi)部監(jiān)督。監(jiān)督人員在企業(yè)中行使其職權(quán)時(shí)應(yīng)保持高度的獨(dú)立性。2、制定科學(xué)、配套的會(huì)計(jì)規(guī)范體系我國上市公司會(huì)計(jì)規(guī)范體系主要由會(huì)計(jì)法、證券法、公司法、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、企業(yè)會(huì)計(jì)制度、股票發(fā)行與交易管理暫行條例、公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則等法律規(guī)范制度所構(gòu)成。但是目前我國有關(guān)

14、現(xiàn)行法規(guī)制度中仍存在有漏洞和不足，如財(cái)務(wù)信息披露制度中對(duì)重大事件披露的規(guī)定顯得不夠明確和完整，商業(yè)秘密和必須披露的財(cái)務(wù)信息間的界限不夠明朗等，這些地方都要進(jìn)行修改和補(bǔ)充。同時(shí)，在制定有關(guān)法規(guī)時(shí)應(yīng)注意與相關(guān)政策、制度相協(xié)調(diào)，可以借助征求意見稿的形式，反饋各個(gè)方面的意見，及時(shí)發(fā)現(xiàn)不合理之處。3、加大證券市場(chǎng)財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)督管理力度首先，改變多頭管理的體制。其次，建立上市公司信息監(jiān)查員制度。由中國證監(jiān)會(huì)及其駐各地派出機(jī)構(gòu)委派信息監(jiān)查員到各上市公司，對(duì)上市公司的信息包括招股說明書、中報(bào)、年報(bào)、股利分配信息等的生成和披露加以監(jiān)督，防止外界各個(gè)相關(guān)利益集團(tuán)對(duì)會(huì)計(jì)部門的信息供給橫加干涉。最后，證券監(jiān)管部門

15、要制定一套切實(shí)可行的上市公司財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)督管理辦法，對(duì)違規(guī)行為予以明確界定，堅(jiān)決杜絕“你講你的，我做我的”這種不規(guī)范行為。對(duì)于業(yè)已頒布的法規(guī)制度，要加大執(zhí)法力度，做到違法必究，盡快在上市公司及證券市場(chǎng)參與者心目中樹立法制意識(shí)，尤其對(duì)財(cái)務(wù)狀況異常的ST公司更要加強(qiáng)監(jiān)管。4、發(fā)展和完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)制度第一，加快會(huì)計(jì)師事務(wù)所體制改革，改善執(zhí)業(yè)環(huán)境，制定相應(yīng)的執(zhí)業(yè)自律準(zhǔn)則，大力提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、業(yè)務(wù)水平和職業(yè)道德水準(zhǔn)。第二，嚴(yán)格遵守獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則及其他執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。證監(jiān)會(huì)和中國注協(xié)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審查應(yīng)形成制度，采取有效措施控制和提高證券市場(chǎng)民間審計(jì)質(zhì)量。第三，應(yīng)借鑒海外注冊(cè)會(huì)計(jì)師

16、行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，建立注冊(cè)會(huì)計(jì)師懲戒制度。盡快出臺(tái)注冊(cè)會(huì)計(jì)師懲戒規(guī)則，在中國注協(xié)成立注冊(cè)會(huì)計(jì)師懲戒委員會(huì)，明確賦予它懲戒權(quán)。只有這樣才能使注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立審計(jì)成為上市公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量和財(cái)務(wù)信息披露的可靠保證，保護(hù)投資者的利益，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康規(guī)范發(fā)展。四、總結(jié)長(zhǎng)期以來，我國上市公司信息披露向合理化發(fā)展一直在摸索中前行，然而股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，觀念與規(guī)劃的滯后，公司治理制度的欠缺，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不完善等方面原因?qū)е挛覈鲜泄拘畔⑴兜暮侠硇园l(fā)展存在嚴(yán)重的問題。但隨著我國改革開放的不斷加深，政府部門和銀行的大力支持，法律、法規(guī)逐步健全完善，我國上市公司的市場(chǎng)也會(huì)變得合理，上市公司信息披露的質(zhì)量、時(shí)效性也會(huì)得到顯著提升。致 謝時(shí)光匆匆如流水，轉(zhuǎn)眼便是大學(xué)畢業(yè)時(shí)節(jié)，春夢(mèng)秋云，聚散真容易。離校日期已日趨臨近，畢業(yè)論文的寫作也隨之進(jìn)入了尾聲。從開始進(jìn)入課題到論文的順利完成，一直都離不開老師、同學(xué)、朋友