財務(wù)管理教學(xué)

1、整理ppt財 務(wù) 管 理20072008學(xué)年第一學(xué)期整理ppt第一章第一章 總總 論論第一節(jié) 財務(wù)管理的概念 一、財務(wù)活動 企業(yè)的財務(wù)活動，又稱資金運動。 在企業(yè)的生產(chǎn)過程中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開始，經(jīng)過若干階段，又回到貨幣資金的運動過程叫做資金的循環(huán)。企業(yè)資金周而復(fù)始、不斷重復(fù)的循環(huán)，叫做資金的周轉(zhuǎn)。資金的循環(huán)、周轉(zhuǎn)體現(xiàn)著資金運動中資金形態(tài)的變化。整理ppt 所謂財務(wù)活動，是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。從整體上講，財務(wù)活動包括以下四個方面：（一）籌資活動（二）投資活動 （三）資金營運活動（四）分配活動整理ppt二、財務(wù)關(guān)系 財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)

2、各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。 （一）企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系（二）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系（三）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系（四）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系（五）企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系（六）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系（七）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系整理ppt財務(wù)管理的概念: 財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。三、財務(wù)管理的特點1財務(wù)管理是價值管理2財務(wù)管理具有廣泛性3財務(wù)管理具有綜合性整理ppt第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo)和組織一、財務(wù)管理目標(biāo)的含義 財務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財

3、務(wù)管理理論和實踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種觀點：（一）企業(yè)價值最大化或股東財富最大化（二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化（三）利潤最大化以企業(yè)價值最大化或股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)是本書采納的觀點。整理ppt二、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào) 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價值最大化，根據(jù)這一目標(biāo)，財務(wù)活動所涉及的不同利益主體如何進(jìn)行協(xié)調(diào)是財務(wù)管理必須解決的問題。（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào) 為了解決這一矛盾，應(yīng)采取讓經(jīng)營者的報酬與績效相聯(lián)系的辦法，并輔之以一定的監(jiān)督措施。 1.解聘；2.接收；3.激勵（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 為了協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的上述矛盾，通?？刹捎靡韵路绞?/p>

4、： 1.在合同中加入限制性條款； 2.收回借款或停止借款。整理ppt三、財務(wù)管理的組織（一）財務(wù)管理主體 企業(yè)組織形式不同，其財務(wù)管理主體也不相同。企業(yè)組織形式主要有獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司三種。 在獨資和合伙企業(yè)，由于所有權(quán)主體和經(jīng)營權(quán)主體的合二為一，內(nèi)含于經(jīng)營權(quán)中的財務(wù)管理的主體也是不可分的，財務(wù)管理主體即使所有權(quán)主體，又是經(jīng)營權(quán)主體；既是所有者，又是經(jīng)營者。在以公司為組織形式的現(xiàn)代企業(yè)里，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是高度分離的，相應(yīng)地，其所有權(quán)主體和經(jīng)營權(quán)主體也是分離的，因而使公司的財務(wù)管理權(quán)也相應(yīng)分離。企業(yè)的財務(wù)管理主體被分為所有者和經(jīng)營者兩個方面，由此形成了企業(yè)財務(wù)管理主體的雙重化。整理ppt

5、（二）財務(wù)管理機構(gòu) 1.以會計為軸心的財務(wù)管理機構(gòu) 2.與會計機構(gòu)并行的財務(wù)管理機構(gòu) 3.公司型財務(wù)管理機構(gòu)(三)財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié) 1.財務(wù)預(yù)測 2.財務(wù)決策 3.財務(wù)預(yù)算 4.財務(wù)控制 5.財務(wù)分析整理ppt第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境的概念： 企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。按其存在的空間，可分為內(nèi)部理財環(huán)境和外部理財環(huán)境。 本節(jié)主要討論外部理財環(huán)境外部理財環(huán)境一、經(jīng)濟環(huán)境（一）經(jīng)濟周期（二）經(jīng)濟政策（三）經(jīng)濟發(fā)展水平整理ppt二、法律環(huán)境（一）企業(yè)組織法規(guī) (二)稅法 (三)財務(wù)法規(guī) (四)其他法規(guī)三、金融環(huán)境（

6、一）金融機構(gòu) 1銀行業(yè)金融機構(gòu) 2其他金融機構(gòu)（二）金融市場 1.金融市場的種類（1）按期限劃分為短期金融市場和長期金融市場（2）按證券交易的方式和次數(shù)分為初級市場和次級市場整理ppt2.金融工具 金融工具若按期限不同可分為貨幣市場工具和資本市場工具（三）利率1利率的類型 (1)按照利率之間的變動關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率 (2)按利率與市場資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率和浮動利率 （3）按利率形成機制不同，分為市場利率和法定利率2.利率的一般計算公式 利率=純利率+通貨膨脹補償率+風(fēng)險收益率整理ppt第四節(jié) 財務(wù)管理的價值觀念一、資金時間價值（一）資金時間價值的概念資金時間價值是資金在周

7、轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值。資金時間價值的實質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。(二)資金時間價值的計算1一次性收付款項終值和現(xiàn)值的計算 一次性收付款項是指在某一特定時點上一次性支付(或收取)，經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收取(或支付)的款項 。整理ppt 終值終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。 現(xiàn)值現(xiàn)值又稱本金，是未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值。(1)單利終值和現(xiàn)值的計算 在單利計算方式下，本金能帶來利息，利息必須在提出以后再以本金形式投入才能生利，否則不能生利。 單利終值的一般計算公式為： F=P+Pin=P(1+in)F=P+Pin=P(

8、1+in) 單利現(xiàn)值的計算同單利終值的計算是互逆的。由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。單利現(xiàn)值的一般計算公式為： P=F/(1+in)P=F/(1+in)整理ppt(2)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算 在復(fù)利計算方式下，本能生利，利息在下期則轉(zhuǎn)列為本金與原來的本金一起計息。復(fù)利終值是一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。復(fù)利終值的一般計算公式為： 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一特定時點收到或付出的一筆款項，按折現(xiàn)率i所計算的現(xiàn)在時點價值。其計算公式為：n) i1 ( PFn) i1 (FP整理ppt【例11】王先生在銀行存入5年期定期存款2 000元，年利率為7，5年后的本利和為： 【例l2】某項投

9、資4年后可得收益40 000元，按年利率6計算，其現(xiàn)值應(yīng)為： )(20.805 24026. 1000 2%)71 (000 25元)( 684 310.7921000 400)6%1 (000 4004元整理ppt2年金終值和現(xiàn)值的計算 年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，通常記做A。 (1)普通年金終值和現(xiàn)值的計算 普通年金是指一定時期每期期末等額的系列收付款項，又稱后付年金。 普通年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利終值之和。 其計算方法如圖所示:整理ppt普通年金終值計算示意圖 A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n210) i1 (A)

10、 i1 (A) i1 (A1n2n) i1 (A) i1 (A整理ppt由圖可知，年金終值的計算公式為： 【例l3】張先生每年年末存入銀行1 000元，連存5年，年利率10，則5年滿期后，張先生可得本利和為： )n, i ,A/F(Ai1i1AF 1) i1(AA) i1 (AiFnnn)(10.105 61051. 6000 1%101%)10(1000 15元整理ppt普通年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計算方法如圖所示:A A A A 0 1 2 n-1 n圖12 普通年金現(xiàn)值計算示意圖1) i1 (A) 1n() i1 (A2) i1 (An) i1 (A整理pp

11、t由圖可知，普通年金現(xiàn)值的計算公式為： 【例14】王先生每年年末收到租金1 000元，為期5年，若按年利率10%計算，王先生所收租金的現(xiàn)值為： )n, i ,A/P(Ai) i1 (1AP) i1 (1 A) i1 (AAiPnnn)(80.790 37908. 3000 1%10%)101 (1000 15元整理ppt 【例15】某項目投資于2006年初動工，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年可得收益40000元。按年利率6%計算，則預(yù)期10年收益的現(xiàn)值為：（2）即付年金終值和現(xiàn)值的計算每期期初期初收款、付款的年金，稱為即付年金或預(yù)付年金。即付年金的終值是其最后一期期末時的本利和，是各期期初收付款

12、項的復(fù)利終值之和。即付年金終值的計算公式為： )(404 2943601. 7000 40%6%)61 (1000 4010元整理ppt【例16】如果某人于每年年初存入銀行3 000元錢，若銀行存款利率為5%，則此人在第6年末能一次取出本利和多少錢？ 即付年金現(xiàn)值是各期期初收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計算公式為： 1i1-) i1 (A) i1 (1) i1 (1 ) iA(1F1nn426 211)-(8.1420000 3 1)7%,5 ,A/F(000 3 1) 1n, i ,A/F(AF1i) i1 (1A) i1 (1) i1 (1 AP) 1n(1n整理ppt（3）遞延年金終值和現(xiàn)值

13、的計算遞延年金是指第一次收付款發(fā)生的時間不在第一期期末，而是間隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項，是普通年金的特殊形式。假設(shè)年金為100元，遞延年金的支付形式如圖所示。m=3 i=10% n=40 1 2 3 4 5 6 7圖13 遞延年金的支付 100 100 100 100整理ppt遞延年金終值的計算方法與普通年金終值的計算方法相似，即：遞延年金現(xiàn)值的計算方法有兩種：第一種方法，計算公式為：根據(jù)上圖，按第一種方法計算的遞延年金現(xiàn)值為第二種方法，計算公式為：)(10.4646410. 4100)4%,10,A/F(100)n, i ,A/F(AF元m)i,(P/A,n)mi,(P/A,Ai)

14、 i1 (1i) i1 (1APm)nm()(15.238)4869. 28684. 4(100)3%,10,A/P()43%,10,A/P(100P元)m, i , F/P(n)i,(P/A,A) i1 (i) i1 (1APn整理ppt根據(jù)上圖，按第二種方法計算的遞延年金現(xiàn)值為：（4）永續(xù)年金現(xiàn)值的計算 永續(xù)年金是指無限期等額收付的特種年金，即期限趨于無窮的普通年金。由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，因而沒有終值，只有現(xiàn)值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可通過普通年金的現(xiàn)值推導(dǎo)出： 【例18】擬建立一項永久性的獎勵基金，每年計劃頒發(fā)100 000元獎金，若利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？)(15.2

15、387513. 01699. 3100)3%,10, F/P()4%,10,A/P(100P元iAP)(000 000 1%10000 100iAP元整理ppt（5）折現(xiàn)率（利息率）和利率的推算 對于一次性收付款項，根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計算公式可得折現(xiàn)率的計算公式為： 普通年金折現(xiàn)率（利息率）的推算比較復(fù)雜，無法直接套用公式，而必須利用有關(guān)的系數(shù)表，有時還會牽涉到內(nèi)插法的運用。 1)P/F(in1整理pptl根據(jù)普通年金終值和普通年金現(xiàn)值的計算公式可推算出年金終值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)的計算公式：l根據(jù)已知的、和，可求出P/A的值。通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可求出值。若找不到完全對應(yīng)的，則可運用

16、內(nèi)插法求得。l下面利用年金現(xiàn)值系數(shù)表說明計算的基本步驟：l第一步，計算出P/A的值，設(shè)其為 。l第二步，查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。沿著已知所在的行橫向查找，若恰好能找到某一系數(shù)值等于a，則該系數(shù)值所在的列對應(yīng)的利率便為所求的值。A/P)n, i ,A/P(A/F)n, i ,A/F(aA/P整理ppt第三步，若無法找到恰好等于a的系數(shù)值，就應(yīng)在表中行上找與a最接近的兩個左右臨界系數(shù)值，設(shè)為 。讀出 所對應(yīng)的臨界利率 ，然后進(jìn)一步運用內(nèi)插法。第四步，在內(nèi)插法下，假定利率同相關(guān)的系數(shù)在較小范圍內(nèi)線性相關(guān)，因而可根據(jù)臨界系數(shù) 和臨界利率 計算出，其公式為： 【例19】 )(212121aa或、21、21

17、ii 、21、21ii 、)ii (ii122111a整理ppt 名義利率與實際利率的換算對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計算時間價值。第一種方法是按如下公式將名義利率調(diào)整為實際利率，然后按實際利率計算時間價值。第二種方法是不計算實際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)?，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)椤Ｆ溆嬎愎綖椋?二、投資風(fēng)險價值（一）風(fēng)險和投資風(fēng)險價值的概念1)m/ r1 (imnm)m/r1 (PF整理ppt投資風(fēng)險價值是指投資者由于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風(fēng)險收益、投資風(fēng)險報酬。（二）投資風(fēng)險價值的計算 1.概率 2.期望值期望值是一個概率分布中的所有可

18、能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值。其計算公式如下： 【例112】 1i整理ppt3.離散程度（1）方差方差是用來表示隨機變量與期望值之間的離散程度的一個數(shù)值。計算公式為：（2）標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差也叫均方差，是方差的平方根。其計算公式為：（3）標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用符號表示，其計算公式為：P)EX(2n1ii2n1i2iP)EX(%100EV整理ppt4.風(fēng)險收益率（1）計算應(yīng)得的風(fēng)險收益率（2）計算預(yù)測風(fēng)險收益率，權(quán)衡方案是否可取VbRR無風(fēng)險收益率預(yù)測投資收益率預(yù)測風(fēng)險收益率投資額預(yù)期收益額預(yù)測投資收益率-%100整理ppt第二章第

19、二章 財務(wù)分析財務(wù)分析第一節(jié) 財務(wù)分析概述一、財務(wù)分析的概念及作用（一）財務(wù)分析的概念 財務(wù)分析財務(wù)分析就是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的過程。（二）財務(wù)分析的作用1.財務(wù)分析是評價財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)2.財務(wù)分析是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的重要手段3.財務(wù)分析是實施正確投資決策的重要步驟整理ppt二、財務(wù)分析的內(nèi)容 財務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營決策者和政府等。不同主體出于不同的利益考慮；對財務(wù)分析信息有著各自不同的要求。 總的來看，財務(wù)分析的基本內(nèi)容包括償債能力分析、運營能力分析、獲利能力分析

20、和發(fā)展能力分析，四者是相輔相成的關(guān)系。三、財務(wù)分析的局限性整理ppt第二節(jié) 財務(wù)分析的方法一、趨勢分析法 趨勢分析法趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。 趨勢分析法的具體運用主要有三種方式：（一）重要財務(wù)指標(biāo)的比較1.定基動態(tài)比率2.環(huán)比動態(tài)比率%100固定基期數(shù)額分析期數(shù)額定基動態(tài)比率整理ppt（二）會計報表的比較 會計報表的比較是指將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。（三）會計報表項目構(gòu)

21、成的比較 這是在會計報表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。它是以會計報表中的某個總體指標(biāo)作為100%，再計算出其各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個項目百比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。%100前期數(shù)額分析期數(shù)額環(huán)比動態(tài)比率整理ppt二、比率分析法 比率分析法是通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的方法。 （一）構(gòu)成比率（二）效率比率 效率比率是某項財務(wù)活動中所費與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。（三）相關(guān)比率 相關(guān)比率是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。 %100總體數(shù)值某個組成部分?jǐn)?shù)值構(gòu)成比率整理ppt采用這一方法時應(yīng)注

22、意以下幾點：1.對比項目的相關(guān)性。2.對比口徑的一致性。3.衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。三、因素分析法（一）連環(huán)替代法 連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常即實際值）替代基準(zhǔn)值（通常即標(biāo)準(zhǔn)值或計劃值）據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響?！纠?1】 整理ppt 根據(jù)表中資料，材料費用總額實際數(shù)較計劃數(shù)增加3680元，這是分析對象。運用連環(huán)替代法，可以計算各因素變動對材料費用總額的影響程度如下： 計劃指標(biāo)：160148=17 920（元） 第一次替代：180148=20 160（元） 第二次替代：180128=17 280（元） 第三次替代：1

23、801210=21 600（元） （實際指標(biāo)） =20 160-17 920= 2 240（元） 產(chǎn)量增加的影響 =17 280-20 160=-2 880（元） 材料節(jié)約的影響 =21 600-17 280=4 320（元） 價格提高的影響 2 240+（-2 880）+4 320=3 680（元） 全部因素的影響（二）差額分析法 差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，它是利用各個因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計算各因素對分析指標(biāo)的影響。整理ppt【例22】仍以表2-1所列數(shù)據(jù)為例（1）由于產(chǎn)量增加對材料費用的影響為： （180-160）148=2 240（元）（2）由于材料消耗節(jié)約對材

24、料費用的影響為： 180（12-14）8=-2 880（元）（3）由于價格提高對材料費用的影響為： 18012（10-8）=4 320（元） 在應(yīng)用這一方法時必須注意以下幾個問題： 1.因素分解的關(guān)聯(lián)性。 2.因素替代的順序性。 3.順序替代的連環(huán)性。 4.計算結(jié)果的假定性 。整理ppt第三節(jié) 財務(wù)指標(biāo)分析一、償債能力指標(biāo)（一）短期償債能力指標(biāo)1.流動比率 一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國際上通常認(rèn)為，流動比率的下限為100%；而流動比率等于200%時較為適當(dāng)，它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還要有足夠的財力償付到期

25、短期債務(wù)。如果比例過低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。 【例23】 %100流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動比率整理ppt運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（1）流動比率高，并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。（2）企業(yè)應(yīng)盡可能將流動比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。（3）流動比率是否合理，不同的企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標(biāo)準(zhǔn)是不同的，因此，不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價各企業(yè)流動比率合理與否。（4）在分析流動比率時應(yīng)當(dāng)剔除一些虛假因素的影響。2.速動比率%100流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率整理ppt 一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強。國際上通常認(rèn)為，速動比率等于1

26、00%時較為適當(dāng)。如果速動比率小于100%，必使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險；如果速動比率大于100%，盡管債務(wù)償還的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。 【例24】 3現(xiàn)金流動負(fù)債比率 用該指標(biāo)評價企業(yè)償債能力更加謹(jǐn)慎。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。【例25】 %100年末流動負(fù)債年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流動負(fù)債比例整理ppt（二）長期償債能力指標(biāo)1.資產(chǎn)負(fù)債率 一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。但是，也并非說該指標(biāo)對誰都是越小越好。從債權(quán)人來說，該指標(biāo)越小好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有

27、者來說，如果該指標(biāo)越大，說明利用較少的自有資本投資形成了較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，如果該指標(biāo)過小則表明企業(yè)對財務(wù)杠桿利用不夠。保守的觀點認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50，而國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債等于60時較為適當(dāng)?！纠?6】 %100資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率整理ppt2.產(chǎn)權(quán)比率 一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，但企業(yè)不能充分的發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)。 【例27】 3.或有負(fù)債比率 一般情況下，或有負(fù)債比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強?！纠?28】 %100所有者權(quán)益總額負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率%100所有者權(quán)益總額或有負(fù)債余額或有負(fù)債比率整理

28、ppt4.已獲利息倍數(shù) 其中：息前利潤總額=利潤總額+利息支出 =凈利潤+所得稅+利息支出【例29】 二、運營能力指標(biāo)（一）人力資源運營能力指標(biāo)（二）生產(chǎn)資料運營能力指標(biāo)利息支出息稅前利潤總額已獲利息倍數(shù)平均職工人數(shù)營業(yè)收入或凈產(chǎn)值勞動效率 整理ppt1.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，周轉(zhuǎn)率高表明：收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)額周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） 周轉(zhuǎn)額計算期天數(shù)資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期天數(shù)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）平均應(yīng)收賬款余額營業(yè)收入次數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)營業(yè)收入平均應(yīng)收賬款余額天數(shù)）

29、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)360整理ppt強；可以減少收賬費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益?！纠?10】（2）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映出企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響?！纠?11】 平均存貨余額營業(yè)成本）存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù) 營業(yè)成本平均存貨余額）存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)360整理ppt（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。【例212】 2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況平均流動資產(chǎn)總額營業(yè)收入次數(shù)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)營業(yè)收入平均資產(chǎn)總

30、額天數(shù)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)360平均固定資產(chǎn)凈值營業(yè)收入次數(shù)）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)整理ppt 一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的運營能力不強?！纠?13】3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況營業(yè)收入平均固定資產(chǎn)凈值天數(shù)）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)360平均資產(chǎn)總額營業(yè)收入數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天360整理ppt 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高；反之，如果該指標(biāo)較低，則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會影

31、響企業(yè)的獲利能力?！纠?14】三、獲利能力指標(biāo)（一）營業(yè)利潤率（二）成本費用利潤率%100營業(yè)收入營業(yè)利潤營業(yè)利潤率%100成本費用總額利潤總額成本費用利潤率整理ppt（三）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（四）總資產(chǎn)報酬率（五）凈資產(chǎn)收益率（六）資本收益率凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金凈流量盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) %100平均資產(chǎn)總額息稅前利潤總額總資產(chǎn)報酬率%100平均凈資產(chǎn)凈利潤凈資產(chǎn)收益率%100平均資本凈利潤資本收益率整理ppt（七）每股收益（八）每股股利（九）市盈率（十）每股凈資產(chǎn)加權(quán)平均數(shù)當(dāng)期發(fā)行在外普通股的期凈利潤歸屬于普通股股東的當(dāng)基本每股收益 年末普通股股數(shù)普通股股利總額每股股利普通股每股收益普通股每股市價市盈

32、率 年末普通股總數(shù)年末股東權(quán)益每股凈資產(chǎn) 整理ppt四、發(fā)展能力指標(biāo)（一）營業(yè)收入增長率（二）資本保值增值率（三）資本積累率（四）總資產(chǎn)增長率%100上年營業(yè)收入總額本年營業(yè)收入增長額營業(yè)收入增長率%100年初所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額扣除客觀因素后的年末資本保值增值率%100年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額資本積累率整理ppt（五）營業(yè)利潤增長率（六）營業(yè)收入三年平均增長率（七）資本三年平均增長率%100年初資產(chǎn)總額本年總資產(chǎn)增長額總資產(chǎn)增長率%100上年營業(yè)利潤總額本年利潤增長額營業(yè)利潤增長率%10013三年前營業(yè)收入總額本年營業(yè)收入總額率營業(yè)收入三年平均增長%10013總額三年前年末

33、所有者權(quán)益年末所有者權(quán)益總額資本三年平均增長率整理ppt第四節(jié) 綜合指標(biāo)分析一、綜合指標(biāo)分析的含義及特點 所謂綜合指標(biāo)分析就是將運營能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力指標(biāo)等諸多方面納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、盈利狀況、財務(wù)狀況進(jìn)行揭示與披露，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評價與判斷。 一個健全有效的綜合財務(wù)指標(biāo)體系必須具備三個基本要素：（一）指標(biāo)要素齊全適當(dāng)（二）主輔指標(biāo)功能匹配（三）滿足多方面信息需要二、綜合指標(biāo)分析方法整理ppt（一）杜邦財務(wù)分析體系杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) =營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)其中： 【例230

34、】根據(jù) 表22和表23資料，可計算該公司206年度杜邦財務(wù)分析體系總的各項指標(biāo)如圖21所示： 資產(chǎn)負(fù)債率所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)平均資產(chǎn)總額營業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入凈利潤營業(yè)凈利率11%100%100整理ppt 總資產(chǎn)凈利率11.77%權(quán)益乘數(shù)1.38營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 11.89% 0.991（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 27.67%凈利潤營業(yè)收入 2520 21200營業(yè)收入資產(chǎn)平均余額 21200 21500負(fù)債總額（平均）資產(chǎn)總額（平均）年初 5400 20000年末 6500 23000營業(yè) 成本費 投資 營業(yè)外 所得稅 - + + -收入 用總額 收益 收支凈額 費用21200

35、 16800 300 -500 1680流動 長期 +負(fù)債 負(fù)債3400 20004000 2500流動 非流動 +資產(chǎn) 資產(chǎn)7100 129008050 14950營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用 12400 1200 1900 1000 300凈資產(chǎn)收益率16.24%整理ppt（二）沃爾比重評分法 【例231】沃爾比重評分法的基本步驟（1）選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重。（2）確定各項評價指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值。 財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值一般可以行業(yè)平均數(shù)、企業(yè)歷史先進(jìn)數(shù)、國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或者國際公認(rèn)數(shù)為基準(zhǔn)來加以確定。（3）對各項評價指標(biāo)記分并計算綜合分?jǐn)?shù)。 綜合得分=各項評價指標(biāo)的得分 （

36、4）形成評價結(jié)果。 標(biāo)準(zhǔn)值指標(biāo)的實際值各項指標(biāo)的權(quán)重各項評價指標(biāo)的得分整理ppt第三章第三章 資資 金金 籌籌 集集第一節(jié) 企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的含義與動機 具體說來，企業(yè)籌資動機有以下幾種： 1.設(shè)立性籌資動機 2.擴張性籌資動機 3.調(diào)整性籌資動機 4.混合型籌資動機二、籌資的分類(一)按照資金的來源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資 整理ppt(二)按照是否通過金融機構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資(三)按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資(四)按照所籌資金使用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集三、籌資的渠道與方式(一)籌資渠道1銀行信貸資金 2其他金融機構(gòu)資金3其他企業(yè)資

37、金4居民個人資金整理ppt5國家財政資金6企業(yè)自留資金7. 境外資金(二)籌資方式 我國企業(yè)目前籌資方式主要有以下幾種：(1)吸取直接投資；(2)發(fā)行股票；(3)利用留存收益；(4)向銀行借款；(5)利用商業(yè)信用；(6)發(fā)行公司債券；(7)融資租賃。其中：利用第(1)(3)種方式籌措的資金為權(quán)益資金；利用（4）（7）方式籌措的資金為負(fù)債資金。四、籌資原則(一)規(guī)模適當(dāng)原則(二)籌措及時原則整理ppt(三)來源合理原則(四)方式經(jīng)濟原則五、企業(yè)資金需要量的預(yù)測(一)定性預(yù)測法 定性預(yù)測法是指利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，預(yù)測未來資金需要量的方法。(二)定量預(yù)測法 定量預(yù)測法

38、是以歷史資料為依據(jù)，采用數(shù)學(xué)模型對未來時期資金需要量進(jìn)行預(yù)測的方法。1銷售百分比法（1）銷售額比率法的含義與基本假設(shè)整理ppt 銷售額比率法是指以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)，預(yù)測未來資金需要量的一種方法。 應(yīng)用銷售額比率法預(yù)測資金需要量是建立在以下假定基礎(chǔ)之上的：企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化；企業(yè)各項資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)。（2）應(yīng)用銷售額比率法預(yù)測資金需要量通常須經(jīng)過以下步驟：預(yù)計銷售額增長率；確定隨銷售額變動而發(fā)生變動的資產(chǎn)和負(fù)債項目；確定需要增加的資金數(shù)額；根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的約束確定對外籌資數(shù)額。整理ppt【例31】 (1)預(yù)計銷售額增長率 銷售額增長率=(2)確定

39、隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負(fù)債項目預(yù)計隨銷售增加而自動增加的項目列示在表32中。(3)確定需要增加的資金 從表32中可以看出，銷售收入每增加100元，必須增加43元的資金占用，但同時增加10元的資金來源。從43的資金需求中減去10自動產(chǎn)生的資金來源，還剩下33%的資金需求。在本例中，銷售收入從1 000 000元增加到1 500 000元，增加了500 000元，按照33%的比率可預(yù)測將增加165 000元的資金需求。%50000 000 1000 000 1-000 500 1整理ppt(4)根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的約束條件，確定對外界資金需求的數(shù)量 上述165 000元的資金需求有些可通過企業(yè)內(nèi)

40、部來籌集。依題意，該公司2007年預(yù)計凈利潤為300 000元(1 500 00020)，公司股利支付率為60，則將有40%的利潤即120 000元被留存下來，從165 000元中減去120 000元的留存收益，則還有45 000元的資金必須通過外界來融通。上述預(yù)測過程可用下列公式表示：對外籌資需要量=或：對外籌資需要量= 211SEPSSBSSA21SEP)BA(SS整理ppt根據(jù)上述資料可求得2007年該公司對外界資金的需求量為： 43500 000一10500 000一2040 1 500 000=45 000(元)2.回歸分析法 該種方法是在資金變動與產(chǎn)量變動關(guān)系的基礎(chǔ)上，將企業(yè)資金劃

41、分為不變資金和變動資金，然后結(jié)合預(yù)計的產(chǎn)銷量來預(yù)測資金需要量。其基本模型為： 在實際運用中，需要利用歷史資料來確定a、b的值，然后在已知業(yè)務(wù)量（x）的基礎(chǔ)上，確定資金需要量（y）。a、b的計算公式為：bxay整理ppt 在實際運用中，需要利用歷史資料來確定a、b的值，然后在已知業(yè)務(wù)量（x）的基礎(chǔ)上，確定資金需要量（y）。a、b的計算公式為： 【例32】 預(yù)測過程：根據(jù)表33整理編制表34。nxbyaxxnyxxynb 22整理ppt將表34的數(shù)據(jù)代入公式，解得： =2 050 000，=50建立回歸方程：y=2 050 000+50 x將2006年預(yù)計產(chǎn)銷量8.6萬件代入上式，得出： y=20

42、5+508.6=635（萬元） 即2006年預(yù)計產(chǎn)銷量8.6萬件的情況下，企業(yè)需資金總量635萬元。整理ppt第二節(jié) 權(quán)益資金籌集一、吸收直接投資 吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則，直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。（一）吸收直接投資的形式1. 吸收現(xiàn)金投資2吸收實物投資3吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資 4吸收土地使用權(quán)投資（二）吸收直接投資的程序1確定吸收直接投資的資金數(shù)額整理ppt2確定投資單位及吸收直接投資的具體形式3簽署合同或協(xié)議4取得資金來源（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點1吸收直接投資的優(yōu)點(1)有利于增強企業(yè)信譽。(2)有利于盡快形成生產(chǎn)能力。(

43、3)有利于降低財務(wù)風(fēng)險。2吸收直接投資的缺點(1)資金成本較高。(2)容易分散企業(yè)控制權(quán)。整理ppt一、發(fā)行普通股（一）股票的分類1.按股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小，可把股票分成普通股票和優(yōu)先股票2.按股票票面是否記名，可把股票分成記名股票與無記名股票3.按股票票面有無金額，可把股票分為有面值股票和無面值股票4.按股票發(fā)行時間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股5.按股票發(fā)行對象和上市地區(qū)，可將股票分為A股、B股、H股和N股等整理ppt（二）股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的條件(1)新設(shè)發(fā)行。生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；發(fā)行普通股限于一種，同股同權(quán)，同股同利；在募集方式下，發(fā)起人認(rèn)購的股份不少于公司擬發(fā)行

44、股份總數(shù)的35；發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為；證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。(2)改組發(fā)行。(3)增資發(fā)行。2股票發(fā)行的程序3股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格通常有等價、時價和中間價三種。實際工作中股票發(fā)行的定價方式主要有以下幾種：整理ppt(1)協(xié)商定價方式(2)一般的詢價方式(3)累計投標(biāo)詢價方式(4)上網(wǎng)競價方式(三)股票上市1股票上市的條件(1)股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行。(2)公司股本總額不少于人民幣5000萬元。(3)開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利(4)持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人整理ppt(5)公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛

45、假記載。(6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 2.股票上市的利弊分析（1）股票上市對公司的有利影響有助于改善財務(wù)狀況利用股票收購其他公司利用股票市場客觀評價企業(yè)利用股票可激勵職員提高公司知名度，吸引更多顧客(2)股票上市可能對公司產(chǎn)生的不利影響使公司失去隱私權(quán) 整理ppt限制經(jīng)理人員操作的自由度公開上市需要很高的費用（四）普通股股東的權(quán)利1公司管理權(quán)2分享盈余權(quán)3出讓股份權(quán)4優(yōu)先認(rèn)股權(quán)5剩余財產(chǎn)要求權(quán)(五)普通股籌資的優(yōu)點1普通股籌資的優(yōu)點(1)沒有固定利息負(fù)擔(dān) (2)沒有固定到期日，不用償還 整理ppt(3)籌資風(fēng)險小(4)能增加公司的信譽(5)籌資限制較少2普通股籌資的缺點(1)資金成本較高(2)

46、容易分散控制權(quán)三、發(fā)行優(yōu)先股（一）優(yōu)先股的種類1按股利能否累積，可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股2按是否可轉(zhuǎn)換為普通股股票，可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股整理ppt3按是否參與剩余利潤分配，可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股4按是否有贖回優(yōu)先股股票的權(quán)利，可分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股(二)優(yōu)先股股東的權(quán)利1優(yōu)先分配股利權(quán)2.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)3.部分管理權(quán)(三)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點1優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(1)沒有固定到期日，不用償還本金(2)股利支付既固定，又有一定彈性整理ppt(3)有利于增強公司信譽2優(yōu)先股籌資的缺點(1)籌資成本高(2)籌資限制多(3)財務(wù)負(fù)擔(dān)重整理ppt第三節(jié) 負(fù)債資金的

47、籌集一、向銀行借款(一)銀行借款的種類1按借款的期限，銀行借款可分為短期借款、中期借款和長期借款。2按借款是否需要擔(dān)保，銀行借款可以分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。3按提供貸款的機構(gòu)，可將銀行借款分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。（二）與銀行借款有關(guān)的信用條件1貸款期限和貸款償還方式2貸款利率和利息支付方式整理ppt銀行在確定貸款利率時根據(jù)不同的企業(yè)分別采用優(yōu)惠利率和非優(yōu)惠利率。貸款利息支付方式有兩種：一是利隨本清法，又稱收款法；二是貼現(xiàn)法3信貸額度4周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定5補償性余額6借款抵押（三）銀行借款籌資的程序1.提出借款申請2.銀行審批3.簽訂借款合同4.取得借款5.歸還借款整理ppt（四）

48、銀行借款籌資的優(yōu)缺點1銀行借款籌資的優(yōu)點(1)籌資速度快(2)籌資成本低(3)借款彈性好2銀行借款籌資的缺點(1)財務(wù)風(fēng)險較大(2)限制條款較多(3)籌資數(shù)額有限二、利用商業(yè)信用(一)商業(yè)信用的形式1應(yīng)付賬款整理ppt 在這種形式下，賣方為促使買方及時承付貨款，一般均給對方一定的現(xiàn)金折扣。買方通過商業(yè)信用籌資的數(shù)量與是否享有折扣有關(guān)。 一般認(rèn)為，企業(yè)存在三種可能性：(1)享有現(xiàn)金折扣，從而在現(xiàn)金折扣期內(nèi)付款，其占用賣方貨款的時間短，信用籌資相對較少；(2)不享有現(xiàn)金折扣，而在信用期內(nèi)付款，其籌資量大小取決于對方提供的信用期長短；(3)超過信用期的逾期付款(即拖欠)，其籌資量最大，但它對企業(yè)信用

49、的負(fù)作用也最大，成本也最高，企業(yè)一般不宜以拖欠貨款來籌資。【例3一3】 放棄現(xiàn)金折扣的資金成本= %67.361030360%21%2-360%1%折扣期信用期現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣整理ppt2應(yīng)付票據(jù)3預(yù)收貨款(二)商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點生而得到該(1)籌資便利(2)籌資成本低(3)限制條件少2.商業(yè)信用籌資的缺點(1)期限短(2)風(fēng)險大整理ppt三、發(fā)行公司債券（一）債券的種類1按有無抵押擔(dān)保，可將債券分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券 2按債券是否記名，可以將債券分成記名債券和無記名債券3債券的其他分類 (1)可轉(zhuǎn)換債券(2)零票面利率債券(3)浮動利率債券(4)收益?zhèn)ǘ?/p>

50、）債券的發(fā)行整理ppt1債券發(fā)行資格可以概括為：主題合格，用途合理2債券發(fā)行條件 凈資產(chǎn)額 累計債券總額 利潤 資金的投向 利率 債券的 其他3.發(fā)行債券的程序（1）做出發(fā)行債券的決議或決定整理ppt（2）報請批準(zhǔn)（3）制作并向社會公告募集辦法（4）募集債款4.債券的發(fā)行價格 從發(fā)行人的角度，是發(fā)行收入能否補償未來所應(yīng)支付的本息。 在按期付息，到期一次還本，且不考慮發(fā)行費用的情況下，債券發(fā)行價格的計算公式為： 【例34】 【例35】 n1ttn) i1 (rR) i1 (R債券發(fā)行價格整理ppt（三）債券籌資的優(yōu)缺點1債券籌資的優(yōu)點(1)資金成本較低(2)有利于保障所有者權(quán)益(3)發(fā)揮財務(wù)杠桿

51、作用(4)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)2債券籌資的缺點(1)籌資風(fēng)險高(2)限制條件多(3)籌資額有限整理ppt四、融資租賃 租賃是指出租人在承租人給予一定收益的情況下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。(一)融資租賃的種類及特點1融資租賃的種類(1)直接租賃(2)售后租回(3)杠桿租賃2融資租賃的特點(1)一般由承租人向出租人提出正式申請(2)租期較長整理ppt(3)租賃合同比較穩(wěn)定(4)租賃期滿后設(shè)備的處置方式(5)在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)(二)融資租賃的程序1選擇租賃公司2辦理租賃委托3簽訂購貨協(xié)議和購買資產(chǎn)4簽訂租賃合同5.辦理驗貨與投保6支

52、付租金7.租賃期滿時的資產(chǎn)處理整理ppt（三）融資租賃租金的計算1融資租賃租金的構(gòu)成融資租賃的租金包括設(shè)備價款和租息兩部分，其中租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費等。2租金的支付方式(1)按支付時期的長短，可以分為年付、半年付、季 付和月付等方式。(2)按支付時期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。(3)按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。整理ppt3租金計算方法(1)后付租金的計算【例36】(2)先付租金的計算【例37】 (四)融資租賃籌資的優(yōu)缺點1融資租賃籌資的優(yōu)點(1)籌資速度快；(2)限制條款少；(3)設(shè)備淘汰風(fēng)險??；(4)財務(wù)風(fēng)險??；(5)稅收負(fù)擔(dān)輕。niAP

53、PA,/11,/niAPPA整理ppt2融資租賃籌資的缺點（1）取得成本過高（2）資產(chǎn)處置權(quán)有限整理ppt第四節(jié) 資金成本和資本結(jié)構(gòu)一、資金成本（一）資金成本的概念與作用1.資金成本的概念 資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，也稱資本成本。包括用資費用和籌資費用兩部分。2.資金成本的作用（1）資金成本是企業(yè)籌資決策的主要依據(jù)。（2）資金成本是評價投資項目的重要標(biāo)準(zhǔn)。（3）資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。 %100籌資費用籌資總額每年的用資費用資金成本整理ppt（二）資金成本的計算1.個別資金成本的計算（1）銀行借款成本（2）債券成本 （3）優(yōu)先股成本 )f1 (L)T1 (L

54、i)f1 (L)T1 ( IKi)f1 (B)T1 (iB)f1 (B)T1 ( IK00b)f1 (PDK0p整理ppt（4）普通股成本（5）留存收益成本2.綜合資金成本的計算 綜合資金成本是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對各種資金成本為進(jìn)行加權(quán)平均計算出來的，故也稱為加權(quán)平均資金成本。其計算公式為：【例312】 g)f1 (VDK01sgVDK01ejjwKWK整理ppt二、財務(wù)杠桿（一）財務(wù)杠桿的概念 通常指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致每股利潤的變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應(yīng)，稱作財務(wù)杠桿。(二)財務(wù)杠桿的計量 對財務(wù)杠桿進(jìn)行計量的最常用指標(biāo)是財務(wù)杠桿系數(shù)。所謂財務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股

55、利潤的變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。其計算公式為： 財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率息稅前利潤變動率或：(三)財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系 財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時，增加了破產(chǎn)機會或普通股利潤大幅度變動 EBIT/EBITEPS/EPSDFL整理ppt 的機會所帶來的風(fēng)險。企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益，就要增加負(fù)債，一旦企業(yè)息稅前利潤下降，不足以補償固定利息支出，企業(yè)的每股利潤就會下降得更快。三、資本結(jié)構(gòu)決策(一)資本結(jié)構(gòu)的含義 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 在實務(wù)中，資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長期資金結(jié)構(gòu)；廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部資金(

56、包括長期資金和短期資金)的結(jié)構(gòu)。（二）最佳資本結(jié)構(gòu)的確定 所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。整理ppt 1.每股利潤無差異點法 每股利潤無差異點法，又稱息稅前利潤每股利潤分析法(EBlTEPS分析法)，是通過分析資本結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，計算各種籌資方案的每股利潤的無差異點，進(jìn)而來確定合理的資本結(jié)構(gòu)的方法。這種方法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)亦即每股利潤最大的資本結(jié)構(gòu)。【例3一15】 測算每股利潤無差異點處的息稅前利潤。其計算公式為：現(xiàn)把該公司的資料代人上式得： 222111NDT1IEBITNDT1IEBIT整理ppt求得： 這就是說，當(dāng)息稅前利潤大于

57、68 000萬元時，利用負(fù)債籌資較為有利；當(dāng)息稅前利潤小于68 000萬元時，不應(yīng)再增加負(fù)債，以發(fā)行普通股為宜；當(dāng)息稅前利潤等于68 000萬元時，采用兩種方式籌資沒有差別。該公司預(yù)計息稅前利潤為200 000萬元，故采用發(fā)行公司債的方式較為有利。200000%33128000EBIT300000%3318000EBIT)(68000EBIT萬元整理pptEBIT-EPS分析圖 2 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20每股利潤無差異點債券股票每股利潤（元）134560整理ppt(二)比較資金成本法 比較資金成本法，是通過計算各方案加權(quán)平均的資金成本，并根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低來

58、確定資本結(jié)構(gòu)的方法。這種方法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)亦即加權(quán)平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)?！纠?16】 1.計算計劃年初綜合資金成本。各種資金的比重和資金成本分別為：%85.10%15%50%7 . 6%50K%15%5101K%7 . 6)331 (%10K%50%100160008000W%50%100160008000Wwsbsb為：計劃年初綜合資金成本整理ppt2計算甲方案的綜合資金成本。各種資金的比重和資金成本分別為：3計算乙方案的綜合資金成本。各種資金的比重分別為50，50；資金成本分別為6.7，15。(計算過程略)%288.11%5 .17%40%04. 8%20%7 . 6%40K%5

59、 .17%581K%04. 8%)331 (%12K%7 . 6%)331 (%10K%40%100200008000w%20%100200004000w%40%100200008000Wwsb2b1sb2b1甲為：甲方案的綜合資金成本整理ppt 乙方案綜合資金成本為：4計算丙方案的綜合資金成本。各種資金的比重分別為40，60；資金成本分別為6.7，14.1。(計算過程略) 丙方案的綜合資金成本為： 從以上計算可以看出，乙方案的加權(quán)平均資金成本最低，所以應(yīng)選用乙方案，即該企業(yè)應(yīng)保持原來的資金結(jié)構(gòu)，50%為負(fù)債資金，50%為自有資金。四、資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整 1存量調(diào)整 2增量調(diào)整 3減量調(diào)整%08.

60、10%15%50%7 . 6%50Kw乙%11.14%14.1%60%6.7%40Kw丙整理ppt第四章第四章 營運資金營運資金 第一節(jié) 營運資金概述一、營運資金的含義 營運資金也稱營運資本、循環(huán)資本，是指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金又稱毛營運資金，是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額。通常我們所提到的營運資金主要是指狹義的營運資金。二、營運資金的特點 營運資金的特點主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的特點上。（一）流動資產(chǎn)的特點1.投資回收期短 整理ppt2.流動性強3.具有并存性4.具有波動性（二）