萬科股權(quán)激勵(lì)

1、L/O/G/O萬科股權(quán)激勵(lì)萬科股權(quán)激勵(lì) 嚴(yán)曉丹、石曉、劉夢倩、杜秀、華婷婷、 沈星星、 盧麗麗、 王夢、 徐晃晃萬科股權(quán)激勵(lì)的兩次嘗試萬科股權(quán)激勵(lì)的兩次嘗試 第一次第一次 v 時(shí)間：時(shí)間：1993199320012001v 實(shí)行方式：以實(shí)行方式：以3 3年為單位分成三個(gè)階段年為單位分成三個(gè)階段v 激勵(lì)對(duì)象：全員持股激勵(lì)對(duì)象：全員持股v 實(shí)施條件：三年后交錢拿股票可以上市交易實(shí)施條件：三年后交錢拿股票可以上市交易v 實(shí)施結(jié)果及原因：計(jì)劃實(shí)施第一期，證監(jiān)會(huì)明令實(shí)施結(jié)果及原因：計(jì)劃實(shí)施第一期，證監(jiān)會(huì)明令叫停。叫停。 1993 1993年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)還沒有證監(jiān)會(huì)，只有人民銀年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)還沒有證監(jiān)會(huì)，

2、只有人民銀行。當(dāng)時(shí)批準(zhǔn)了萬科九年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。但在行。當(dāng)時(shí)批準(zhǔn)了萬科九年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。但在九年的計(jì)劃里面，只實(shí)行了三年，最后證監(jiān)會(huì)不九年的計(jì)劃里面，只實(shí)行了三年，最后證監(jiān)會(huì)不承認(rèn)萬科的計(jì)劃，只好取消。承認(rèn)萬科的計(jì)劃，只好取消。 第二次第二次v時(shí)間：時(shí)間：20062008v實(shí)行方式：每年一個(gè)計(jì)劃，每個(gè)計(jì)劃期限通常為實(shí)行方式：每年一個(gè)計(jì)劃，每個(gè)計(jì)劃期限通常為兩年，最長不超過三年兩年，最長不超過三年v激勵(lì)對(duì)象：萬科受薪的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員、高激勵(lì)對(duì)象：萬科受薪的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員、高級(jí)管理人員、中層管理人員、總經(jīng)理提名的業(yè)務(wù)級(jí)管理人員、中層管理人員、總經(jīng)理提名的業(yè)務(wù)骨干和有卓越貢獻(xiàn)人員骨干和有卓

3、越貢獻(xiàn)人員v實(shí)施條件：在滿足凈資產(chǎn)收益率高于實(shí)施條件：在滿足凈資產(chǎn)收益率高于12 %的前提的前提下下,以凈利潤增長率以凈利潤增長率15 %為最低要求為最低要求,每年從凈利每年從凈利潤的增長部分中提取激勵(lì)基金潤的增長部分中提取激勵(lì)基金,并委托信托公司買并委托信托公司買入萬科入萬科A 股股,如果滿足相關(guān)條件如果滿足相關(guān)條件,經(jīng)過第一年儲(chǔ)備期、經(jīng)過第一年儲(chǔ)備期、第二年等待期后第二年等待期后,第三年可交到激勵(lì)對(duì)象手上，激第三年可交到激勵(lì)對(duì)象手上，激勵(lì)對(duì)象拿到這些股票后勵(lì)對(duì)象拿到這些股票后,每年最多可以賣出每年最多可以賣出25%。v實(shí)施結(jié)果及原因：為期實(shí)施結(jié)果及原因：為期3年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，年的股權(quán)激勵(lì)

4、計(jì)劃，卻有了一個(gè)并不圓滿的激勵(lì)結(jié)果。其中也許卻有了一個(gè)并不圓滿的激勵(lì)結(jié)果。其中也許股價(jià)低成為了障礙之一。股價(jià)低成為了障礙之一。2006年5月萬科開月萬科開始實(shí)施第二輪股權(quán)激勵(lì)以后始實(shí)施第二輪股權(quán)激勵(lì)以后,僅僅2006年度的年度的激勵(lì)計(jì)劃得以在激勵(lì)計(jì)劃得以在2008年9月完成實(shí)施月完成實(shí)施,而而2007年度盡管業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)年度盡管業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò),但由于股價(jià)達(dá)但由于股價(jià)達(dá)不到行權(quán)要求不到行權(quán)要求,該年度的激勵(lì)計(jì)劃最終還是該年度的激勵(lì)計(jì)劃最終還是無奈終止。無奈終止。2008年度則是因?yàn)闃I(yè)績欠佳不年度則是因?yàn)闃I(yè)績欠佳不達(dá)標(biāo)達(dá)標(biāo),激勵(lì)被迫終止。激勵(lì)被迫終止。第一次萬科股權(quán)激勵(lì)政策分析第一次萬科股權(quán)激勵(lì)政策

5、分析v早在早在1993年萬科就曾開先河地聘請(qǐng)了香港專業(yè)律年萬科就曾開先河地聘請(qǐng)了香港專業(yè)律師協(xié)助制定規(guī)范的師協(xié)助制定規(guī)范的職員股份計(jì)劃規(guī)則職員股份計(jì)劃規(guī)則,該計(jì)劃該計(jì)劃為期為期9年年 (19932001年年),分三個(gè)階段實(shí)施。分三個(gè)階段實(shí)施。但后因相關(guān)法規(guī)限制但后因相關(guān)法規(guī)限制,第一階段的第一階段的“認(rèn)股認(rèn)股利利”1995年轉(zhuǎn)為職工股后一直沒法上市年轉(zhuǎn)為職工股后一直沒法上市,萬科因萬科因此停止了職工股第二階段的實(shí)施。此停止了職工股第二階段的實(shí)施。 第二次萬科股權(quán)激勵(lì)政策分析第二次萬科股權(quán)激勵(lì)政策分析 v萬科此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以凈資產(chǎn)收益率，作為限萬科此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以凈資產(chǎn)收益率，作為限制性股票

6、激勵(lì)實(shí)施的一項(xiàng)考核指標(biāo)制性股票激勵(lì)實(shí)施的一項(xiàng)考核指標(biāo),可以有效抑制可以有效抑制企業(yè)過度融資與盲目擴(kuò)張沖動(dòng)企業(yè)過度融資與盲目擴(kuò)張沖動(dòng),更能真實(shí)反映管理更能真實(shí)反映管理層的經(jīng)營狀況。層的經(jīng)營狀況。 這不同于此前其他公司所采用的凈利潤總額作為這不同于此前其他公司所采用的凈利潤總額作為激勵(lì)基金的計(jì)提基數(shù)。這種方式抬高了激勵(lì)的門激勵(lì)基金的計(jì)提基數(shù)。這種方式抬高了激勵(lì)的門檻檻,增大了對(duì)管理層的壓力增大了對(duì)管理層的壓力,對(duì)公司業(yè)績提出了更高對(duì)公司業(yè)績提出了更高的要求。的要求。 同時(shí)同時(shí),如果僅以凈利潤增長為獲得激勵(lì)股票的標(biāo)準(zhǔn)如果僅以凈利潤增長為獲得激勵(lì)股票的標(biāo)準(zhǔn),上市公司會(huì)存在過度融資的動(dòng)機(jī)上市公司會(huì)存在過

7、度融資的動(dòng)機(jī),但如果引入凈資但如果引入凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)產(chǎn)收益率指標(biāo),這種動(dòng)機(jī)會(huì)受到抑制。這種動(dòng)機(jī)會(huì)受到抑制。 v預(yù)提激勵(lì)基金在事后調(diào)整是此激勵(lì)計(jì)劃的又一重預(yù)提激勵(lì)基金在事后調(diào)整是此激勵(lì)計(jì)劃的又一重要?jiǎng)?chuàng)新。要?jiǎng)?chuàng)新。 按照方案按照方案,以年報(bào)披露日所披露的上年凈利潤增長以年報(bào)披露日所披露的上年凈利潤增長率與增長額為依據(jù)率與增長額為依據(jù),預(yù)計(jì)提當(dāng)年的激勵(lì)基金。如果預(yù)計(jì)提當(dāng)年的激勵(lì)基金。如果下年披露當(dāng)期年報(bào)時(shí)下年披露當(dāng)期年報(bào)時(shí),實(shí)際增長率與增長額與預(yù)提實(shí)際增長率與增長額與預(yù)提的依據(jù)存在差異的依據(jù)存在差異,則實(shí)行相應(yīng)調(diào)整則實(shí)行相應(yīng)調(diào)整,即信托機(jī)構(gòu)買入即信托機(jī)構(gòu)買入或賣出股票?；蛸u出股票。 但如果未達(dá)到但

8、如果未達(dá)到15%的凈利潤增長率的凈利潤增長率,則所計(jì)提激則所計(jì)提激勵(lì)基金買的股票必須全部變現(xiàn)勵(lì)基金買的股票必須全部變現(xiàn),并將資金返還上市并將資金返還上市公司。公司。此條款加大了對(duì)激勵(lì)對(duì)象的約束此條款加大了對(duì)激勵(lì)對(duì)象的約束,也更也更容易得到股東的認(rèn)可。容易得到股東的認(rèn)可。v實(shí)質(zhì)：萬科公司對(duì)高管人員獎(jiǎng)勵(lì)限制性股票實(shí)質(zhì)：萬科公司對(duì)高管人員獎(jiǎng)勵(lì)限制性股票,實(shí)際上是對(duì)高管人員發(fā)放獎(jiǎng)金實(shí)際上是對(duì)高管人員發(fā)放獎(jiǎng)金,只不過這筆只不過這筆獎(jiǎng)金要達(dá)到一定目標(biāo)值之后才能實(shí)現(xiàn)。獎(jiǎng)金要達(dá)到一定目標(biāo)值之后才能實(shí)現(xiàn)。特點(diǎn)特點(diǎn) 年度激勵(lì)基金提取的業(yè)績指標(biāo)嚴(yán)格年度激勵(lì)基金提取的業(yè)績指標(biāo)嚴(yán)格 每一年度激勵(lì)基金以當(dāng)年凈利每一年度激

9、勵(lì)基金以當(dāng)年凈利潤凈增加額為基數(shù)潤凈增加額為基數(shù), ,根據(jù)凈利潤根據(jù)凈利潤增長率確定提取比例。增長率確定提取比例。 限制性股票以信托管理和非交易方式過戶限制性股票以信托管理和非交易方式過戶 12萬科股票激勵(lì)計(jì)劃通過信托管理方式,委托信托公司買入公司A 股股票作為激勵(lì)計(jì)劃的股票來源萬科股權(quán)激勵(lì)方案存在的問題萬科股權(quán)激勵(lì)方案存在的問題管理辦法并未對(duì)績效考核指標(biāo)進(jìn)管理辦法并未對(duì)績效考核指標(biāo)進(jìn)行量化。所以，績效考核指標(biāo)實(shí)行量化。所以，績效考核指標(biāo)實(shí)現(xiàn)的難易程度對(duì)管理層激勵(lì)基金現(xiàn)的難易程度對(duì)管理層激勵(lì)基金提取的多少有較大的影響。提取的多少有較大的影響。激勵(lì)基金的預(yù)提和會(huì)計(jì)處理將嚴(yán)重影響財(cái)務(wù)激勵(lì)基金的預(yù)提和會(huì)計(jì)處理將嚴(yán)重影響財(cái)務(wù)報(bào)告報(bào)出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的數(shù)量和質(zhì)量，激勵(lì)基報(bào)告報(bào)出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的數(shù)量和質(zhì)量，激勵(lì)基金何時(shí)預(yù)提、預(yù)提多少、如何處理及披露都金何時(shí)預(yù)提、預(yù)提多少、如何處理及披露