亞洲證券案例分析(powerpoint 36頁)

1、亞洲證券案例亞洲證券案例(n l)分析分析第一頁，共三十八頁。一、公司一、公司(n s)(n s)的成立的成立 亞洲證券前身為三峽證券。亞洲證券前身為三峽證券。19921992年年1111月月6 6日，中國日，中國人民銀行以人民銀行以“銀復(fù)銀復(fù)19924871992487號號”關(guān)于成立三峽證券公關(guān)于成立三峽證券公司的批復(fù)批準(zhǔn)成立三峽證券公司。司的批復(fù)批準(zhǔn)成立三峽證券公司。19931993年，三峽證券年，三峽證券公司正式成立，直屬湖北省人民銀行，注冊資本公司正式成立，直屬湖北省人民銀行，注冊資本10001000萬萬元。同年，經(jīng)宜昌市經(jīng)濟體制改革委員會以元。同年，經(jīng)宜昌市經(jīng)濟體制改革委員會以“宜市

2、體改宜市體改文（文（1993) 861993) 86號號”關(guān)于三峽證券公司組建為有限責(zé)任關(guān)于三峽證券公司組建為有限責(zé)任公司的批復(fù)批準(zhǔn)，三峽證券公司名稱變更為三峽證券公司的批復(fù)批準(zhǔn)，三峽證券公司名稱變更為三峽證券有限公司。有限公司。19951995年年4 4月月7 7日湖北宜昌發(fā)展會計師事務(wù)所驗日湖北宜昌發(fā)展會計師事務(wù)所驗資驗證三峽證券有限公司實繳資本為資驗證三峽證券有限公司實繳資本為50505050萬元，并于萬元，并于19951995年年4 4月月2121日進行了工商變更登記。日進行了工商變更登記。第二頁，共三十八頁。二、公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)的變動二、公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)的變動 1997 1997

3、年，在金融機構(gòu)與人行脫鉤的背景下，經(jīng)中年，在金融機構(gòu)與人行脫鉤的背景下，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，三峽證券公司規(guī)范為三峽證券有限國人民銀行批準(zhǔn)，三峽證券公司規(guī)范為三峽證券有限責(zé)任公司，并完成第一次增資擴股，注冊資金擴充為責(zé)任公司，并完成第一次增資擴股，注冊資金擴充為1.1.5 5億元。億元。20022002年年3 3月月1818日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員2.2.會批準(zhǔn)，三峽證券有限責(zé)任公司更名為會批準(zhǔn)，三峽證券有限責(zé)任公司更名為“亞洲證券有限亞洲證券有限3.3.責(zé)任公司責(zé)任公司”，并將注冊地址，并將注冊地址(dzh)(dzh)從湖北宜昌市遷至上海市，從湖北宜昌市遷至上海市，

4、4.4.并于同年并于同年5 5月月2929日完成名稱變更手續(xù)。日完成名稱變更手續(xù)。8 8月月2727日，經(jīng)中日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)，并經(jīng)武漢中環(huán)會計師事國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)，并經(jīng)武漢中環(huán)會計師事務(wù)所有限責(zé)任公司驗證，亞洲證券完成第二次增資擴務(wù)所有限責(zé)任公司驗證，亞洲證券完成第二次增資擴股，注冊資本增為股，注冊資本增為 10.329 10.329億元。此次增資擴股完成億元。此次增資擴股完成后，邯鄲鋼鐵、泰盛投資、銀河證券成為并列第一大后，邯鄲鋼鐵、泰盛投資、銀河證券成為并列第一大股東。股東。20032003年年9 9月，泰盛投資將其月，泰盛投資將其2 2億股權(quán)全額轉(zhuǎn)讓給億股權(quán)全額轉(zhuǎn)

5、讓給安徽豐原集團。股東名稱及出資額如下：安徽豐原集團。股東名稱及出資額如下：第三頁，共三十八頁。第四頁，共三十八頁。 亞洲證券經(jīng)營范圍包括：證券的承銷、證券的自營亞洲證券經(jīng)營范圍包括：證券的承銷、證券的自營買賣、證券交易的代理、證券投資的咨詢、公司財務(wù)顧買賣、證券交易的代理、證券投資的咨詢、公司財務(wù)顧問、企業(yè)重組、收購和兼并、基金和資產(chǎn)管理。問、企業(yè)重組、收購和兼并、基金和資產(chǎn)管理。三、公司的清算三、公司的清算 由于亞洲證券經(jīng)營不善，歷史積弊爆發(fā)，由于亞洲證券經(jīng)營不善，歷史積弊爆發(fā)，20052005年年4 4月月2828日，中國證監(jiān)會委托華泰證券有限公司托管亞洲證日，中國證監(jiān)會委托華泰證券有限

6、公司托管亞洲證券的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及所屬證券營業(yè)部、服務(wù)部。券的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及所屬證券營業(yè)部、服務(wù)部。20052005年年5 5月月2424日，中國證監(jiān)會決定取消亞洲證券的證券許可業(yè)日，中國證監(jiān)會決定取消亞洲證券的證券許可業(yè)務(wù)，并責(zé)令務(wù)，并責(zé)令(zlng)(zlng)亞洲證券關(guān)閉。當(dāng)日，中國證監(jiān)會委托律師亞洲證券關(guān)閉。當(dāng)日，中國證監(jiān)會委托律師事務(wù)所成立亞洲證券清算組，就股東出資不實、非法挪事務(wù)所成立亞洲證券清算組，就股東出資不實、非法挪用客戶資產(chǎn)、違規(guī)募集公眾資金等問題設(shè)立專項檢查。用客戶資產(chǎn)、違規(guī)募集公眾資金等問題設(shè)立專項檢查。第五頁，共三十八頁。四、存在的主要問題與原因四、存在的主要問題與原因

7、 中國證監(jiān)會行政處罰決定書中國證監(jiān)會行政處罰決定書( (亞洲證券亞洲證券)()(部分部分) ) 經(jīng)查明，亞洲證券自其前身原三峽證券有限責(zé)任公經(jīng)查明，亞洲證券自其前身原三峽證券有限責(zé)任公司成立以來，在經(jīng)營過程中存在挪用客戶交易結(jié)算資金、司成立以來，在經(jīng)營過程中存在挪用客戶交易結(jié)算資金、挪用客戶債券的行為，且數(shù)額巨大，嚴(yán)重違反中華人挪用客戶債券的行為，且數(shù)額巨大，嚴(yán)重違反中華人民共和國證券法的規(guī)定，造成嚴(yán)重的社會危害，已不再民共和國證券法的規(guī)定，造成嚴(yán)重的社會危害，已不再具備繼續(xù)具備繼續(xù)(jx)(jx)經(jīng)營的條件。經(jīng)營的條件。 根據(jù)證券法的規(guī)定，經(jīng)研究決定根據(jù)證券法的規(guī)定，經(jīng)研究決定: :取消亞洲

8、證券取消亞洲證券的證券業(yè)務(wù)許可，并責(zé)令其關(guān)閉。的證券業(yè)務(wù)許可，并責(zé)令其關(guān)閉。（一）主要問題（一）主要問題 （1 1）大量挪用客戶保證金。截至）大量挪用客戶保證金。截至20052005年年4 4月底，亞月底，亞 洲證券挪用經(jīng)紀(jì)類客戶保證金為洲證券挪用經(jīng)紀(jì)類客戶保證金為19. 5519. 55億元。若考慮億元。若考慮第六頁，共三十八頁。非經(jīng)紀(jì)類賬戶、委托理財帳戶、挪用國債回購帳戶、非經(jīng)紀(jì)類賬戶、委托理財帳戶、挪用國債回購帳戶、“金奶牛金奶?！钡确欠ü娂Y帳戶，則挪用金額高達等非法公眾集資帳戶，則挪用金額高達37.8337.83億元。億元。 （2 2）挪用客戶國債違規(guī)回購。亞洲證券挪用客戶）挪用客

9、戶國債違規(guī)回購。亞洲證券挪用客戶國債計國債計9. 639. 63億元面值進行正回購融資億元面值進行正回購融資(rn z)(rn z)，其中挪用的經(jīng)，其中挪用的經(jīng)紀(jì)類客戶國債面值為紀(jì)類客戶國債面值為5.555.55億元。億元。 （3 3）違規(guī)開辦）違規(guī)開辦“金奶牛金奶牛”投資理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)以及與投資理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)以及與天津農(nóng)行合作開辦的違規(guī)個人委貸業(yè)務(wù)。亞洲證券以這天津農(nóng)行合作開辦的違規(guī)個人委貸業(yè)務(wù)。亞洲證券以這種種“借新債還舊債借新債還舊債”的方式，應(yīng)付三峽時期遺留下的柜臺的方式，應(yīng)付三峽時期遺留下的柜臺債券的期滿兌付。截止債券的期滿兌付。截止20052005年年4 4月末，亞洲證券尚有未月末，亞

10、洲證券尚有未兌付柜臺債券兌付柜臺債券0. 70. 7億元，億元，“金奶牛金奶?！?. 8”3. 8億元，個人委貸億元，個人委貸貸款貸款1.81.8億元，共計逾億元，共計逾6 6億的違規(guī)融資余額。億的違規(guī)融資余額。第七頁，共三十八頁。 （4 4）主營巨額虧損。亞洲證券設(shè)計的受托理財）主營巨額虧損。亞洲證券設(shè)計的受托理財產(chǎn)品大多采用支付保底收益方式，成本高企，對公產(chǎn)品大多采用支付保底收益方式，成本高企，對公司的經(jīng)營管理水平有較高要求。從司的經(jīng)營管理水平有較高要求。從20022002年年9 9月月3030日至日至(r zh)(r zh)20052005年年4 4月月2929日，若期初余額按賬面成本計

11、算，受托日，若期初余額按賬面成本計算，受托理財業(yè)務(wù)虧損理財業(yè)務(wù)虧損12.1712.17億元億元; ;期初余額按市值計算，則期初余額按市值計算，則虧損虧損5.635.63億元。自營業(yè)務(wù)虧損億元。自營業(yè)務(wù)虧損2.52.5億元。億元。 （5 5）股東出資不實。公司注冊資本）股東出資不實。公司注冊資本10.32910.329億元億元中，欠繳資本金達中，欠繳資本金達4.91854.9185億元，占到總資本億元，占到總資本47.6%47.6%，賬面股東欠款余額超過賬面股東欠款余額超過5 5億元。億元。 （6 6）不良資產(chǎn)數(shù)額巨大。三峽證券時期的大量）不良資產(chǎn)數(shù)額巨大。三峽證券時期的大量對外投資，經(jīng)營領(lǐng)域涉

12、及股權(quán)投資、房地產(chǎn)和賓館，對外投資，經(jīng)營領(lǐng)域涉及股權(quán)投資、房地產(chǎn)和賓館，造成巨額不良資產(chǎn)。亞洲證券造成巨額不良資產(chǎn)。亞洲證券20042004年審計年報顯示，年審計年報顯示，追溯調(diào)整不良資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及壞賬準(zhǔn)備超過追溯調(diào)整不良資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及壞賬準(zhǔn)備超過6 6億元。億元。第八頁，共三十八頁。（二）原因分析（二）原因分析 1 1、證券市場宏觀環(huán)境問題的原因分析、證券市場宏觀環(huán)境問題的原因分析 （1 1）證券市場功能定位缺陷的問題。中國證券）證券市場功能定位缺陷的問題。中國證券市場建立之初，就定位為市場建立之初，就定位為“為國有企業(yè)改革服務(wù)為國有企業(yè)改革服務(wù)”，國有企業(yè)通過證券市場融資，新增了融資渠道，

13、而政國有企業(yè)通過證券市場融資，新增了融資渠道，而政府則將以往由于國有銀行集中供給資金所集聚的風(fēng)險府則將以往由于國有銀行集中供給資金所集聚的風(fēng)險分散給廣大的證券市場投資者，從而減輕了政府壓力分散給廣大的證券市場投資者，從而減輕了政府壓力( (雖然雖然19981998年出臺年出臺(ch ti)(ch ti)的證券法不再規(guī)定只有國有企的證券法不再規(guī)定只有國有企業(yè)才能上市，但要求公開上市公司注冊資本必須業(yè)才能上市，但要求公開上市公司注冊資本必須3 3億億元人民幣以上，而中小民營經(jīng)濟發(fā)展歷史較短，非國元人民幣以上，而中小民營經(jīng)濟發(fā)展歷史較短，非國有企業(yè)很少能將資本累積到有企業(yè)很少能將資本累積到3 3億以

14、上，所以實際上還億以上，所以實際上還是設(shè)置了對非國有企業(yè)歧視的隱性條款是設(shè)置了對非國有企業(yè)歧視的隱性條款) )。直到。直到20042004年年1 1月，證監(jiān)會頒布的月，證監(jiān)會頒布的“國九條國九條”才從政策導(dǎo)向上改變才從政策導(dǎo)向上改變第九頁，共三十八頁。了了證券市場為國有企業(yè)補充財務(wù)能力的定位。制度性證券市場為國有企業(yè)補充財務(wù)能力的定位。制度性缺陷，使得資源低效率配置，導(dǎo)致投資者對我國證券缺陷，使得資源低效率配置，導(dǎo)致投資者對我國證券市場發(fā)展的信心不足，進而惡化證券公司生存環(huán)境。市場發(fā)展的信心不足，進而惡化證券公司生存環(huán)境。 （2 2）上市公司的股權(quán)分置制度的問題）上市公司的股權(quán)分置制度的問題

15、（3 3）“政策市政策市”負(fù)面影響形成的問題負(fù)面影響形成的問題 （4 4）市場組織者的監(jiān)管失效和監(jiān)管不力問題）市場組織者的監(jiān)管失效和監(jiān)管不力問題2 2、證券行業(yè)、證券行業(yè)(hngy)(hngy)層面的原因分析層面的原因分析 （1 1）資產(chǎn)規(guī)模較小。）資產(chǎn)規(guī)模較小。 （2 2）業(yè)務(wù)集中度風(fēng)險過大。）業(yè)務(wù)集中度風(fēng)險過大。 傭金自由化后造成的惡性競爭；融資渠道狹窄，傭金自由化后造成的惡性競爭；融資渠道狹窄，發(fā)展舉步維艱；證券公司普遍存在內(nèi)部人控制等公發(fā)展舉步維艱；證券公司普遍存在內(nèi)部人控制等公司治理問題；證券公司資產(chǎn)質(zhì)量較差；業(yè)務(wù)風(fēng)險控司治理問題；證券公司資產(chǎn)質(zhì)量較差；業(yè)務(wù)風(fēng)險控制薄弱，或形同虛設(shè)；

16、證券公司普遍存在著大量的制薄弱，或形同虛設(shè)；證券公司普遍存在著大量的訴訟事項。訴訟事項。第十頁，共三十八頁。 3 3、亞洲證券自身問題的原因分析、亞洲證券自身問題的原因分析 （1 1）發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃失誤）發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃失誤 （2 2）具體策略失誤）具體策略失誤 操縱深南玻股價等股票做莊問題操縱深南玻股價等股票做莊問題 在深圳證券交易所上市的深南玻，在深圳證券交易所上市的深南玻，19991999年虧損年虧損1.691.69億元，每股收益億元，每股收益-0.25-0.25元元;2000;2000年凈利潤提升到年凈利潤提升到1.641.64億元，億元，每股收益每股收益0.240.24元。元。200020

17、00年初，亞洲證券董事長鄧貴安南年初，亞洲證券董事長鄧貴安南下深圳考察后，隨即改變自營投資策略，由組合投資轉(zhuǎn)下深圳考察后，隨即改變自營投資策略，由組合投資轉(zhuǎn)為重點投資深南玻。為重點投資深南玻。3 3月，鄧貴安融資月，鄧貴安融資1010億進行投資。億進行投資。從從20002000年年2 2月底開始的兩個月時間里，深南玻的股價從月底開始的兩個月時間里，深南玻的股價從5.45.4元飛漲到元飛漲到25.8225.82元。到元。到9 9月月1212日，深南玻更是達到日，深南玻更是達到28.528.5元的最高價，漲幅己高達元的最高價，漲幅己高達492.52%492.52%，引起了證券監(jiān)管層的，引起了證券監(jiān)

18、管層的注意。注意。20012001年年5 5月，深圳證管辦正式立案月，深圳證管辦正式立案(l n)(l n)調(diào)查。調(diào)查。20032003年年7 7第十一頁，共三十八頁。月，證監(jiān)會稽查二局成立，正式向公安部移交此案，武月，證監(jiān)會稽查二局成立，正式向公安部移交此案，武漢市人民檢察院出庭支持公訴。檢方指控，建倉過程中漢市人民檢察院出庭支持公訴。檢方指控，建倉過程中的的20002000年年5 5月月1111日，亞洲證券持有深南玻日，亞洲證券持有深南玻59,755,89759,755,897股，股，占其總流通股的占其總流通股的55.76%55.76%。同年。同年1212月月1212日，亞洲證券以自日，亞

19、洲證券以自己為交易對象，自買自賣該股票己為交易對象，自買自賣該股票849,785849,785股，占當(dāng)天總股，占當(dāng)天總成交量的成交量的90.61%90.61%。期間，亞洲證券總計投入資金。期間，亞洲證券總計投入資金1212個多個多億，并通過自買自賣等方式，累計滾動融資在億，并通過自買自賣等方式，累計滾動融資在4040億。億。20012001年年1 1月，深南玻更名為南?？瓶?，開始了持續(xù)一年月，深南玻更名為南?？瓶?，開始了持續(xù)一年多的下跌。到多的下跌。到20012001年中，亞洲證券就共損失年中，亞洲證券就共損失80008000多萬元多萬元( (僅帳面反映的虧損，未計算潛虧僅帳面反映的虧損，未計

20、算潛虧) )。但是增資擴股后，。但是增資擴股后，亞洲證券不甘亞洲證券不甘(bgn)(bgn)接受投資損失。接受投資損失。20022002年年初，南?？瓶毓赡昴瓿?，南?？瓶毓蓛r卷土重來，不到半年時間里從價卷土重來，不到半年時間里從1010元一路上揚到元一路上揚到2020元以元以第十二頁，共三十八頁。上，但這種做法并沒有使亞洲證券擺脫困境上，但這種做法并沒有使亞洲證券擺脫困境- -從從20022002年年6 6月開始，南玻科控再次調(diào)頭向下。月開始，南?？瓶卦俅握{(diào)頭向下。6 6個月后，股價跌至個月后，股價跌至9 9元附近，亞洲證券因此損失慘重。究其原因，亞洲證券元附近，亞洲證券因此損失慘重。究其原因

21、，亞洲證券決策層以深南玻為主的違規(guī)股票做莊，反映出其不注意決策層以深南玻為主的違規(guī)股票做莊，反映出其不注意市場風(fēng)險和法律風(fēng)險，過度投資自營市場風(fēng)險和法律風(fēng)險，過度投資自營(z yn)(z yn)業(yè)務(wù)。而缺乏對經(jīng)業(yè)務(wù)。而缺乏對經(jīng)理人的有效激勵，誘使其基于自身利益考慮，盲目追求理人的有效激勵，誘使其基于自身利益考慮，盲目追求規(guī)模和業(yè)務(wù)的擴張而不注重資本回報，在風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)規(guī)模和業(yè)務(wù)的擴張而不注重資本回報，在風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)主體不明確的情況下，不關(guān)心內(nèi)控和風(fēng)險管理，追求無主體不明確的情況下，不關(guān)心內(nèi)控和風(fēng)險管理，追求無風(fēng)險控制情祝下的短期利益則是經(jīng)理人產(chǎn)生冒險違規(guī)沖風(fēng)險控制情祝下的短期利益則是經(jīng)理人產(chǎn)生

22、冒險違規(guī)沖動的深層次原因。動的深層次原因。第十三頁，共三十八頁。 擅自挪用客戶擅自挪用客戶(k h)(k h)資產(chǎn)、非法募集公眾資金資產(chǎn)、非法募集公眾資金 當(dāng)年亞洲證券的凈資產(chǎn)僅為當(dāng)年亞洲證券的凈資產(chǎn)僅為80008000萬元，融資渠道萬元，融資渠道狹窄引發(fā)了大規(guī)模挪用客戶保證金的違規(guī)行為。由于狹窄引發(fā)了大規(guī)模挪用客戶保證金的違規(guī)行為。由于我國證券交易結(jié)算采用證券公司二級托管制度。股民我國證券交易結(jié)算采用證券公司二級托管制度。股民保證金未進行證券投資部分就存留在證券公司保證金未進行證券投資部分就存留在證券公司( (扣除交扣除交易所保證金部分易所保證金部分) )，這也為證券公司提供了挪用客戶保，這

23、也為證券公司提供了挪用客戶保證金的可能。證金的可能。20032003年年8 8月，證監(jiān)會再次重申要求證券公月，證監(jiān)會再次重申要求證券公司的客戶資金和自有資金必須分設(shè)銀行賬戶，并且要司的客戶資金和自有資金必須分設(shè)銀行賬戶，并且要求證券公司將客戶資金的銀行帳戶報證監(jiān)會備查，使求證券公司將客戶資金的銀行帳戶報證監(jiān)會備查，使得亞洲證券繼續(xù)挪用保證金的難度加大。在虧損持續(xù)得亞洲證券繼續(xù)挪用保證金的難度加大。在虧損持續(xù)加大、受托理財?shù)葮I(yè)務(wù)面臨到期兌付的壓力下，公司加大、受托理財?shù)葮I(yè)務(wù)面臨到期兌付的壓力下，公司又轉(zhuǎn)向挪用客戶國債進行正回購以融資。亞洲證券于又轉(zhuǎn)向挪用客戶國債進行正回購以融資。亞洲證券于200

24、32003年年6 6月開始挪用的回購資金，主要用于應(yīng)付前期月開始挪用的回購資金，主要用于應(yīng)付前期第十四頁，共三十八頁。巨額保底受托理財業(yè)務(wù)的到期兌付。巨額保底受托理財業(yè)務(wù)的到期兌付。20042004年末，由于年末，由于客戶保證金的減少，加上經(jīng)營不善入不敷出，為了維客戶保證金的減少，加上經(jīng)營不善入不敷出，為了維系日常經(jīng)營開銷和資金鏈不致斷裂系日常經(jīng)營開銷和資金鏈不致斷裂(dun li)(dun li)，亞洲證券擴大了，亞洲證券擴大了回購融資規(guī)模以彌補共計近回購融資規(guī)模以彌補共計近4040億的資金缺口，同時比億的資金缺口，同時比之單純挪用客戶保證金時期又增加了一筆回購利息支之單純挪用客戶保證金時期

25、又增加了一筆回購利息支出。由于亞洲證券受托理財業(yè)務(wù)采用保底收益方式，出。由于亞洲證券受托理財業(yè)務(wù)采用保底收益方式，理財過程中的證券操作不善和支付客戶保底收益造成理財過程中的證券操作不善和支付客戶保底收益造成大量虧損，新接入的受托理財資金被挪用以償還前期大量虧損，新接入的受托理財資金被挪用以償還前期需到期支付的受托理財項目需到期支付的受托理財項目; ;同時又大量挪用受托理同時又大量挪用受托理財資金進行自營證券買賣操作，股票操作的巨虧導(dǎo)致財資金進行自營證券買賣操作，股票操作的巨虧導(dǎo)致該挪用資金也是有去無回。該挪用資金也是有去無回。 此外，亞洲證券還存在違規(guī)募集公眾資金等非法此外，亞洲證券還存在違規(guī)

26、募集公眾資金等非法融資行為融資行為: : a) a)柜臺債券。所謂柜臺債券，其實是承諾資金柜臺債券。所謂柜臺債券，其實是承諾資金第十五頁，共三十八頁。收益率，通過證券公司柜臺向個人投資者出售的虛擬收益率，通過證券公司柜臺向個人投資者出售的虛擬債券，作為證券公司的一種融資手段。亞洲證券前身債券，作為證券公司的一種融資手段。亞洲證券前身三峽證券公司違規(guī)三峽證券公司違規(guī)(wi u)(wi u)發(fā)行大量個人柜臺債券進行融資，發(fā)行大量個人柜臺債券進行融資，發(fā)行地區(qū)主要在武漢地區(qū)，且存在大量零散客戶，涉發(fā)行地區(qū)主要在武漢地區(qū)，且存在大量零散客戶，涉及居民人數(shù)眾多。隨著國家整頓金融秩序，證券公司及居民人數(shù)眾

27、多。隨著國家整頓金融秩序，證券公司發(fā)行個人柜臺債被界定為違法行為，各地證券監(jiān)管部發(fā)行個人柜臺債被界定為違法行為，各地證券監(jiān)管部門開始清理整頓證券公司的個人柜臺債權(quán)，三峽證券門開始清理整頓證券公司的個人柜臺債權(quán)，三峽證券也被武漢證券監(jiān)管辦公室列為個人柜臺債融資清理的也被武漢證券監(jiān)管辦公室列為個人柜臺債融資清理的重點對象。重點對象。20022002年年6 6月月4 4日，三峽證券有關(guān)人員參加了日，三峽證券有關(guān)人員參加了武漢證管辦召開的關(guān)于柜臺融資問題的會議，會議中武漢證管辦召開的關(guān)于柜臺融資問題的會議，會議中武漢證管辦工作人員明確指出個人柜臺債融資是嚴(yán)重武漢證管辦工作人員明確指出個人柜臺債融資是嚴(yán)

28、重的違法行為，要求三峽證券公司對己有的個人柜臺債的違法行為，要求三峽證券公司對己有的個人柜臺債要加強管理、盡快清理、停止?jié)L存。亞洲證券成立后，要加強管理、盡快清理、停止?jié)L存。亞洲證券成立后，承接了原三峽證券公司遺留的個人柜臺債。截止承接了原三峽證券公司遺留的個人柜臺債。截止20022002第十六頁，共三十八頁。年年9 9月月3030日，按亞洲證券財務(wù)賬面數(shù)據(jù)統(tǒng)計，個人柜臺日，按亞洲證券財務(wù)賬面數(shù)據(jù)統(tǒng)計，個人柜臺債賬面余額約債賬面余額約11.611.6億元。武漢證管辦重申，亞洲證券不億元。武漢證管辦重申，亞洲證券不得再開展任何得再開展任何(rnh)(rnh)形式的柜臺債融資業(yè)務(wù)，柜臺債融資業(yè)務(wù)形

29、式的柜臺債融資業(yè)務(wù)，柜臺債融資業(yè)務(wù)必須停止?jié)L存，取保兌付。至必須停止?jié)L存，取保兌付。至20052005年年4 4月月2929日，亞洲證日，亞洲證券通過券通過1111家營業(yè)部累計兌付個人柜臺債本金家營業(yè)部累計兌付個人柜臺債本金1111億元，累億元，累計支付利息計支付利息0.840.84億元，而亞洲證券在歷年經(jīng)營不善，持億元，而亞洲證券在歷年經(jīng)營不善，持續(xù)虧損的情況下，除了動用本來就為數(shù)不多的股東真實續(xù)虧損的情況下，除了動用本來就為數(shù)不多的股東真實出資的注冊資金部分外，大部分依托另一種形式的個人出資的注冊資金部分外，大部分依托另一種形式的個人債務(wù)來募集資金以兌付到期的個人柜臺債券。債務(wù)來募集資金以

30、兌付到期的個人柜臺債券。 b) b)金奶牛理財產(chǎn)品。金奶牛理財產(chǎn)品。20032003年年8 8月月2828日，亞洲證券在日，亞洲證券在向中國證監(jiān)會上海證券監(jiān)管辦公室報送的關(guān)于開展集向中國證監(jiān)會上海證券監(jiān)管辦公室報送的關(guān)于開展集合理財業(yè)務(wù)的請示中提出，合理財業(yè)務(wù)的請示中提出，“目前公司尚有目前公司尚有5.25.2億元的億元的柜臺債券需要兌付，由于公司新增股本金己被用于歸還柜臺債券需要兌付，由于公司新增股本金己被用于歸還第十七頁，共三十八頁。挪用的客戶交易結(jié)算資金和兌付柜臺債券，加上證券市挪用的客戶交易結(jié)算資金和兌付柜臺債券，加上證券市場持續(xù)低迷，公司資金異常緊張，柜臺債券兌付壓力巨場持續(xù)低迷，公

31、司資金異常緊張，柜臺債券兌付壓力巨大。為緩解公司柜臺債兌付壓力，同時也為滿足投資者大。為緩解公司柜臺債兌付壓力，同時也為滿足投資者的投資需求，公司申請開展集合理財業(yè)務(wù)，總規(guī)模為的投資需求，公司申請開展集合理財業(yè)務(wù)，總規(guī)模為5 5億億元的金奶牛固定收益證券理財計劃。元的金奶牛固定收益證券理財計劃?！北M管該申請一直未盡管該申請一直未得到證監(jiān)會的批復(fù)，由于資金鏈極度緊張，得到證監(jiān)會的批復(fù)，由于資金鏈極度緊張，20032003年年9 9月月8 8日，亞洲證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理總部還是下發(fā)日，亞洲證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理總部還是下發(fā)(xi f)(xi f)了關(guān)于銷售了關(guān)于銷售亞洲證券亞洲證券“金奶牛金奶?！惫潭ㄊ找孀C

32、券理財產(chǎn)品的通知，要固定收益證券理財產(chǎn)品的通知，要求各營業(yè)部開始組織求各營業(yè)部開始組織“金奶牛金奶?！蔽欣碡敭a(chǎn)品銷售工作。委托理財產(chǎn)品銷售工作?！敖鹉膛＝鹉膛！蔽欣碡敭a(chǎn)品從委托理財產(chǎn)品從20032003年年9 9月開始在亞洲證券各營月開始在亞洲證券各營業(yè)部開始發(fā)行，投資期限為一年，實際支付投資收益率為業(yè)部開始發(fā)行，投資期限為一年，實際支付投資收益率為3.8%3.8%。至。至20052005年年4 4月月2929日，共發(fā)行日，共發(fā)行“金奶牛金奶?！蔽欣碡敭a(chǎn)品委托理財產(chǎn)品協(xié)議協(xié)議25,10425,104份，累計協(xié)議金額共計份，累計協(xié)議金額共計9 9億元，共涉及億元，共涉及2525家營家營業(yè)部

33、。業(yè)部。第十八頁，共三十八頁。 c) c)個人委貸業(yè)務(wù)。亞洲證券的個人委貸業(yè)務(wù)是經(jīng)個人委貸業(yè)務(wù)。亞洲證券的個人委貸業(yè)務(wù)是經(jīng)天津農(nóng)行中介，年利率為天津農(nóng)行中介，年利率為4. 7%4. 7%的個人委托貸款。其開的個人委托貸款。其開辦目的與金奶牛理財產(chǎn)品一樣，都是為了緩解柜臺債辦目的與金奶牛理財產(chǎn)品一樣，都是為了緩解柜臺債券的兌付壓力而設(shè)，以拆東墻補西墻的方式暫時券的兌付壓力而設(shè)，以拆東墻補西墻的方式暫時(znsh)(znsh)緩解緩解擠兌危機。擠兌危機。第十九頁，共三十八頁。 （3 3）管理混亂，自由投資、擔(dān)保，業(yè)務(wù)集中度過高）管理混亂，自由投資、擔(dān)保，業(yè)務(wù)集中度過高引發(fā)主營業(yè)務(wù)巨額虧損引發(fā)主營業(yè)

34、務(wù)巨額虧損 在其早期的發(fā)展過程中，公司缺乏風(fēng)險意識，自在其早期的發(fā)展過程中，公司缺乏風(fēng)險意識，自由投資，管理極為混亂，沒有嚴(yán)格的風(fēng)險評估過程和由投資，管理極為混亂，沒有嚴(yán)格的風(fēng)險評估過程和投資決策程序，主要管理人員又內(nèi)外勾結(jié)、損公肥私，投資決策程序，主要管理人員又內(nèi)外勾結(jié)、損公肥私，從而從而(cng r)(cng r)給三峽證券帶來了巨額投資損失，如替湖北華龍給三峽證券帶來了巨額投資損失，如替湖北華龍公司擔(dān)保形成公司擔(dān)保形成60006000萬元的壞帳，替猴王集團墊付資金萬元的壞帳，替猴王集團墊付資金形成應(yīng)收款近形成應(yīng)收款近1 1億元，而這些巨額資金流出因?qū)Ψ絾挝粌|元，而這些巨額資金流出因?qū)Ψ絾?/p>

35、位停止經(jīng)營而形成壞帳。同時，由于三峽證券故意操縱停止經(jīng)營而形成壞帳。同時，由于三峽證券故意操縱深南玻股票價格，大量融資形成較大受托資產(chǎn)規(guī)模和深南玻股票價格，大量融資形成較大受托資產(chǎn)規(guī)模和自營規(guī)模。而一直以來亞洲證券的受托理財業(yè)務(wù)均采自營規(guī)模。而一直以來亞洲證券的受托理財業(yè)務(wù)均采用支付保底固定收益的方式用支付保底固定收益的方式( (年收益率年收益率6-12)6-12)，公司必，公司必須承擔(dān)操作虧損和資金成本。隨著深南玻及其他自營須承擔(dān)操作虧損和資金成本。隨著深南玻及其他自營第二十頁，共三十八頁。股票價格的大幅下挫，構(gòu)成了巨大的潛在虧損。截至股票價格的大幅下挫，構(gòu)成了巨大的潛在虧損。截至20022

36、002年年底，受托資產(chǎn)和自營證券的應(yīng)計提股票虧損年年底，受托資產(chǎn)和自營證券的應(yīng)計提股票虧損為為9 9億元。至億元。至20042004年底，該虧損擴大為年底，該虧損擴大為1717億元。億元。(4)(4)大股東問題大股東問題 2002 2002年增資擴股后，邯鄲年增資擴股后，邯鄲(hn dn)(hn dn)鋼鐵、銀河證券、泰盛鋼鐵、銀河證券、泰盛公司分別占亞洲證券公司分別占亞洲證券19. 36%19. 36%股權(quán)，并列大股東，董股權(quán)，并列大股東，董事長、總經(jīng)理、監(jiān)事長由各股東方派出，成為大股東事長、總經(jīng)理、監(jiān)事長由各股東方派出，成為大股東利益的代表。邯鄲鋼鐵是唯一一家足額以現(xiàn)金形式繳利益的代表。邯

37、鄲鋼鐵是唯一一家足額以現(xiàn)金形式繳納股本的大股東，但作為國有上市公司，其國有企業(yè)納股本的大股東，但作為國有上市公司，其國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度本身就存在所有者虛置問題，在亞洲證券的產(chǎn)權(quán)制度本身就存在所有者虛置問題，在亞洲證券經(jīng)營情況惡化的情況下，除了在經(jīng)營情況惡化的情況下，除了在20042004年年報中就亞洲年年報中就亞洲證券的股權(quán)投資計提證券的股權(quán)投資計提6 6千萬的減值準(zhǔn)備之外，也無計千萬的減值準(zhǔn)備之外，也無計第二十一頁，共三十八頁。 可施。另一家大股東國有全資證券公司銀河證券，是可施。另一家大股東國有全資證券公司銀河證券，是以其以其2424家營業(yè)部作為實物資產(chǎn)入股，而這些營業(yè)部大家營業(yè)部作為實物

38、資產(chǎn)入股，而這些營業(yè)部大多地處西北地區(qū)，本身就存在盈利能力不強的問題多地處西北地區(qū)，本身就存在盈利能力不強的問題(wnt)(wnt)，另外至另外至20062006年年8 8月銀河證券尚欠月銀河證券尚欠16001600萬元的上存交易萬元的上存交易所股民交易保證金遲遲未償付。對于當(dāng)時的亞洲證券所股民交易保證金遲遲未償付。對于當(dāng)時的亞洲證券來說，此來說，此2424家營業(yè)部所帶來的家營業(yè)部所帶來的1818億客戶保證金才是最億客戶保證金才是最為看重的，為挪用客戶保證金提供了資源條件，解決為看重的，為挪用客戶保證金提供了資源條件，解決了資金鏈緊張的燃眉之急，這種短期利益留下的是更了資金鏈緊張的燃眉之急，這

39、種短期利益留下的是更大資金挪用問題，風(fēng)險進一步加劇。泰盛公司則是名大資金挪用問題，風(fēng)險進一步加劇。泰盛公司則是名副其實的虛假股東，也是亞洲證券歷來以久的存在大副其實的虛假股東，也是亞洲證券歷來以久的存在大量量“股東出資不實股東出資不實”問題股東的典型代表。問題股東的典型代表。20022002年年3 3月，月，泰盛公司認(rèn)繳的兩億出資額，實際上是由亞洲證券出泰盛公司認(rèn)繳的兩億出資額，實際上是由亞洲證券出第二十二頁，共三十八頁。借給中全資產(chǎn)管理公司，泰盛公司作為擔(dān)保人借給中全資產(chǎn)管理公司，泰盛公司作為擔(dān)保人; ;再由中再由中全資產(chǎn)管理公司委托給泰盛公司管理全資產(chǎn)管理公司委托給泰盛公司管理2 2億資產(chǎn)

40、。億資產(chǎn)。20032003年年7 7月，泰盛公司將其持有的亞洲證券股權(quán)證明作為質(zhì)押月，泰盛公司將其持有的亞洲證券股權(quán)證明作為質(zhì)押品交還亞洲證券，意味著放棄股權(quán)以及亞洲證券的品交還亞洲證券，意味著放棄股權(quán)以及亞洲證券的2 2億億應(yīng)收賬款有去無回。應(yīng)收賬款有去無回。 2003 2003年年9 9月，安徽豐原集團有限公司出資接替了中月，安徽豐原集團有限公司出資接替了中國泰盛投資公司對亞洲證券的國泰盛投資公司對亞洲證券的2 2億股權(quán)，成為大股東。億股權(quán)，成為大股東。當(dāng)年當(dāng)年1111月月50%50%股本以現(xiàn)金形式股本以現(xiàn)金形式(xngsh)(xngsh)到賬。（到賬。（20042004年年1212月，亞

41、洲月，亞洲證券的全資子公司湖北正奇投資有限公司將其所持債券證券的全資子公司湖北正奇投資有限公司將其所持債券作價作價5 5千萬返還豐原生化的出資，千萬返還豐原生化的出資，20052005年年3 3月，豐原集團月，豐原集團以亞洲證券未辦理股東工商變更登記為由上訴法院要求以亞洲證券未辦理股東工商變更登記為由上訴法院要求撤資，勝訴后湖北正奇將其股權(quán)資產(chǎn)作價撤資，勝訴后湖北正奇將其股權(quán)資產(chǎn)作價5 5千萬返回豐千萬返回豐第二十三頁，共三十八頁。原集團。）新股東要求承包自營部門，獲取自營和資原集團。）新股東要求承包自營部門，獲取自營和資產(chǎn)管理的大部分受托理財業(yè)務(wù)的操作權(quán)。產(chǎn)管理的大部分受托理財業(yè)務(wù)的操作權(quán)。

42、20032003年年1212月月1212日，公司以當(dāng)日市價計算將總額日，公司以當(dāng)日市價計算將總額6.16.1億的資產(chǎn)交由新億的資產(chǎn)交由新股東派出的交易人員操作。股東派出的交易人員操作。20042004年初，公司又新增年初，公司又新增5 5千萬元資金千萬元資金(zjn)(zjn)作為自營資金作為自營資金(zjn)(zjn)。從整個過程來看，大股東。從整個過程來看，大股東把公司當(dāng)成做莊工具，大量資金重點投資其下屬子公把公司當(dāng)成做莊工具，大量資金重點投資其下屬子公司豐原生化等股票，單豐原生化一只股票操作造成近司豐原生化等股票，單豐原生化一只股票操作造成近40004000萬元虧損。萬元虧損。 （5 5

43、）風(fēng)險控制乏力，風(fēng)險事件頻發(fā)）風(fēng)險控制乏力，風(fēng)險事件頻發(fā) 市場風(fēng)險。亞洲證券曾利用規(guī)模龐大的自營和市場風(fēng)險。亞洲證券曾利用規(guī)模龐大的自營和委托理財資金進行股票投資。由于風(fēng)險意識淡薄、投委托理財資金進行股票投資。由于風(fēng)險意識淡薄、投資水平低下，特別是資水平低下，特別是20012001年年6 6月股市持續(xù)低迷之后，月股市持續(xù)低迷之后，第二十四頁，共三十八頁。 長期受牛市情結(jié)影響的決策層未能及時意識到市場風(fēng)長期受牛市情結(jié)影響的決策層未能及時意識到市場風(fēng)險可能帶來的巨大虧損，導(dǎo)致其證券投資業(yè)務(wù)未能及險可能帶來的巨大虧損，導(dǎo)致其證券投資業(yè)務(wù)未能及時止損，其證券投資帶來的潛在風(fēng)險早己超過其最大時止損，其證

44、券投資帶來的潛在風(fēng)險早己超過其最大風(fēng)險承受能力。亞洲證券內(nèi)部從事證券投資業(yè)務(wù)的兩風(fēng)險承受能力。亞洲證券內(nèi)部從事證券投資業(yè)務(wù)的兩個部門是證券投資部個部門是證券投資部( (負(fù)責(zé)自營業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)自營業(yè)務(wù)) )和資產(chǎn)管理部和資產(chǎn)管理部( (負(fù)責(zé)受托理財業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)受托理財業(yè)務(wù)) )。由于受托理財一直采用違規(guī)的。由于受托理財一直采用違規(guī)的承諾保底收益的方式，加上資金成本，亞洲證券因證承諾保底收益的方式，加上資金成本，亞洲證券因證券投資造成券投資造成(zo chn)(zo chn)的虧損逾的虧損逾1717億元億元( (尚不包括挪用保證金、尚不包括挪用保證金、挪用國債回購、違規(guī)募集資金形成債務(wù)的資金成本，挪用國債回

45、購、違規(guī)募集資金形成債務(wù)的資金成本，實際的證券投資金還動用了上述資金實際的證券投資金還動用了上述資金) )。僅以受托理。僅以受托理財業(yè)務(wù)的證券投資為例財業(yè)務(wù)的證券投資為例:2002:2002年年9 9月月3030日至日至20052005年年4 4月月第二十五頁，共三十八頁。2929日期間，亞洲證券受托投資資產(chǎn)主要證券投資虧損日期間，亞洲證券受托投資資產(chǎn)主要證券投資虧損品種為品種為“南?？瓶啬喜？瓶亍?、“天香集團天香集團(jtun)(jtun)”、“豐原生化豐原生化”、“寶寶鋼股份鋼股份”、“山東鋁業(yè)山東鋁業(yè)”五只證券。五只證券累計實現(xiàn)五只證券。五只證券累計實現(xiàn)虧損虧損1,177,755,847

46、.851,177,755,847.85元，占按賬面成本計算全部虧元，占按賬面成本計算全部虧損的損的96.76%96.76%。 信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指借款人或市場交易對信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指借款人或市場交易對手的違約而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。信用風(fēng)險還包括由于手的違約而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。信用風(fēng)險還包括由于借款人信用評級的降低，導(dǎo)致其債務(wù)市場價值的下降借款人信用評級的降低，導(dǎo)致其債務(wù)市場價值的下降而造成債權(quán)人資產(chǎn)損失的可能性。根據(jù)而造成債權(quán)人資產(chǎn)損失的可能性。根據(jù)20042004年審計年年審計年報，亞洲證券逾期應(yīng)收款為報，亞洲證券逾期應(yīng)收款為19.219.2億元，計提壞賬準(zhǔn)備億元，計提壞賬準(zhǔn)備為為5.4

47、5.4億元，存在巨大信用風(fēng)險。億元，存在巨大信用風(fēng)險。第二十六頁，共三十八頁。 流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險的形式主要流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險的形式主要(zhyo)(zhyo)包括市包括市場場/ /產(chǎn)品流動性風(fēng)險和現(xiàn)金流產(chǎn)品流動性風(fēng)險和現(xiàn)金流/ /資金風(fēng)險。前者是指資金風(fēng)險。前者是指由于市場交易不足而無法按照當(dāng)前的市場價格進行由于市場交易不足而無法按照當(dāng)前的市場價格進行交易所造成的損失交易所造成的損失; ;后者是指現(xiàn)金流不能滿足債務(wù)支后者是指現(xiàn)金流不能滿足債務(wù)支出需求，往往迫使證券公司提前清算，從而使帳面出需求，往往迫使證券公司提前清算，從而使帳面上的潛虧轉(zhuǎn)化為實際損失，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。流動性上的潛虧轉(zhuǎn)

48、化為實際損失，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。流動性風(fēng)險是其他風(fēng)險在證券公司經(jīng)營方面的綜合體現(xiàn)。風(fēng)險是其他風(fēng)險在證券公司經(jīng)營方面的綜合體現(xiàn)。 操作風(fēng)險。是指由于證券公司的交易系統(tǒng)不操作風(fēng)險。是指由于證券公司的交易系統(tǒng)不完善、管理失誤、控制缺失、詐騙或其他人為錯誤完善、管理失誤、控制缺失、詐騙或其他人為錯誤而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。操作風(fēng)險大多是內(nèi)生的，在而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。操作風(fēng)險大多是內(nèi)生的，在金融機構(gòu)的可控范圍內(nèi)，包括許多不同種類，如控金融機構(gòu)的可控范圍內(nèi)，包括許多不同種類，如控制風(fēng)險、信息技術(shù)風(fēng)險、欺詐風(fēng)險以及法律和商譽制風(fēng)險、信息技術(shù)風(fēng)險、欺詐風(fēng)險以及法律和商譽第二十七頁，共三十八頁。風(fēng)險等。亞洲證券存在由于

49、風(fēng)險等。亞洲證券存在由于 缺乏應(yīng)有的內(nèi)部操作流缺乏應(yīng)有的內(nèi)部操作流程和規(guī)章制度而導(dǎo)致的操作風(fēng)險。如申購轉(zhuǎn)債事件。程和規(guī)章制度而導(dǎo)致的操作風(fēng)險。如申購轉(zhuǎn)債事件。20042004年年5 5月月1212日的歌華轉(zhuǎn)債日的歌華轉(zhuǎn)債 申購導(dǎo)致透支事件。海口申購導(dǎo)致透支事件。海口營業(yè)部的營業(yè)部的600600萬受托理財萬受托理財 賬戶，資產(chǎn)管理部業(yè)務(wù)操作賬戶，資產(chǎn)管理部業(yè)務(wù)操作人員在交易系統(tǒng)中申購轉(zhuǎn)債時，錯將人員在交易系統(tǒng)中申購轉(zhuǎn)債時，錯將58005800手的申購額手的申購額輸入為輸入為5800058000手手(1000(1000元為一手元為一手) )，導(dǎo)致申購金額由，導(dǎo)致申購金額由580580萬變?yōu)槿f變?yōu)?

50、8005800萬。而由于信息部未在申購交易系統(tǒng)中設(shè)萬。而由于信息部未在申購交易系統(tǒng)中設(shè)置上限，故申購有效，結(jié)果導(dǎo)致當(dāng)天清算產(chǎn)生置上限，故申購有效，結(jié)果導(dǎo)致當(dāng)天清算產(chǎn)生50005000萬萬的透支，該事件也反映出所存在著信息技術(shù)風(fēng)險。的透支，該事件也反映出所存在著信息技術(shù)風(fēng)險。其他其他(qt)(qt)主要操作風(fēng)險主要操作風(fēng)險: : a) a)內(nèi)部管理制度嚴(yán)重殘缺，制度真空現(xiàn)象嚴(yán)重。內(nèi)部管理制度嚴(yán)重殘缺，制度真空現(xiàn)象嚴(yán)重。20042004年初制定的自營部門和資產(chǎn)管理部門的業(yè)務(wù)內(nèi)控年初制定的自營部門和資產(chǎn)管理部門的業(yè)務(wù)內(nèi)控第二十八頁，共三十八頁。制度，報送董事會批準(zhǔn)卻遲遲未有批復(fù)，直到制度，報送董事會

51、批準(zhǔn)卻遲遲未有批復(fù)，直到20052005年年公司清算時，作為主要的業(yè)務(wù)風(fēng)險部門連基本的內(nèi)控公司清算時，作為主要的業(yè)務(wù)風(fēng)險部門連基本的內(nèi)控管理制度都沒有。又如財務(wù)報銷制度，管理制度都沒有。又如財務(wù)報銷制度，20032003年初年初(ninch)(ninch)新成新成立的亞洲證券在財務(wù)報銷實際操作上沿用三峽時期遺立的亞洲證券在財務(wù)報銷實際操作上沿用三峽時期遺留下來的做法：業(yè)務(wù)部門出差借款需由財務(wù)部、公司留下來的做法：業(yè)務(wù)部門出差借款需由財務(wù)部、公司總裁審批，而報銷時候只要不超過借款金額部分可以總裁審批，而報銷時候只要不超過借款金額部分可以直接報銷和返回借款余額。如某部門員工從上海出差直接報銷和返回

52、借款余額。如某部門員工從上海出差到安徽，花二個工作日去一家營業(yè)部送一份合同，借到安徽，花二個工作日去一家營業(yè)部送一份合同，借款一萬，最后報銷時候收集滿一萬的發(fā)票報銷。公司款一萬，最后報銷時候收集滿一萬的發(fā)票報銷。公司制度使然，經(jīng)辦人員也不過問。直到制度使然，經(jīng)辦人員也不過問。直到0404年初，財務(wù)管年初，財務(wù)管理制度正式編制下發(fā)，所有理制度正式編制下發(fā)，所有50005000元以上報銷單需要分元以上報銷單需要分管領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)。管領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)。第二十九頁，共三十八頁。 b) b)財務(wù)報表粉飾嚴(yán)重。財務(wù)核算中存在的財務(wù)報表粉飾嚴(yán)重。財務(wù)核算中存在的“帳外帳外帳帳”現(xiàn)象嚴(yán)重，即合并報表時候?qū)⒁恍﹪?yán)重虧損的單現(xiàn)

53、象嚴(yán)重，即合并報表時候?qū)⒁恍﹪?yán)重虧損的單位或項目剔除在外。如核算自營證券證券投資總部存位或項目剔除在外。如核算自營證券證券投資總部存在不并表的在不并表的“手工帳手工帳”現(xiàn)象，同時自營帳戶大多借用個現(xiàn)象，同時自營帳戶大多借用個人帳戶開，以避免監(jiān)管部門對其自營戶的監(jiān)管，以及人帳戶開，以避免監(jiān)管部門對其自營戶的監(jiān)管，以及逃避逃避(tob)(tob)涉訟案件中遭法院凍結(jié)自營帳戶中的證券資產(chǎn)；涉訟案件中遭法院凍結(jié)自營帳戶中的證券資產(chǎn)；受托理財業(yè)務(wù)的財務(wù)核算中，將虧損掛帳應(yīng)收款科目受托理財業(yè)務(wù)的財務(wù)核算中，將虧損掛帳應(yīng)收款科目以避免在公司利潤表中反映虧損，而三峽證券時期遺以避免在公司利潤表中反映虧損，而三

54、峽證券時期遺留下來的巨額受托理財虧損也不并入報表；為掩飾挪留下來的巨額受托理財虧損也不并入報表；為掩飾挪用客戶保證金，每期報送證監(jiān)會的財務(wù)報表中采用抵用客戶保證金，每期報送證監(jiān)會的財務(wù)報表中采用抵消分錄的方式減少代買賣證券款；另外大量無望回收消分錄的方式減少代買賣證券款；另外大量無望回收的不良資產(chǎn)均未計提減值準(zhǔn)各。從三峽時期遺留下來的不良資產(chǎn)均未計提減值準(zhǔn)各。從三峽時期遺留下來第三十頁，共三十八頁。的財務(wù)報表粉飾現(xiàn)象，延續(xù)到的財務(wù)報表粉飾現(xiàn)象，延續(xù)到20052005年亞洲證券被托管年亞洲證券被托管時，之前報中國證監(jiān)會和公司管理層的是兩個版本的時，之前報中國證監(jiān)會和公司管理層的是兩個版本的年報。

55、年報。 c) c)誠信建設(shè)缺位，信用危機爆發(fā)誠信建設(shè)缺位，信用危機爆發(fā) 由于亞洲證券嚴(yán)重忽視市場風(fēng)險及法規(guī)約束，進由于亞洲證券嚴(yán)重忽視市場風(fēng)險及法規(guī)約束，進行股票操縱，經(jīng)營早期行股票操縱，經(jīng)營早期( (三峽證券時期三峽證券時期) )經(jīng)理層為牟取經(jīng)理層為牟取私利不惜觸犯刑法，股東虛假出資等行為嚴(yán)重?fù)p害公私利不惜觸犯刑法，股東虛假出資等行為嚴(yán)重?fù)p害公司利益；為證券投資和掩飾虧損的融資需求大肆挪用司利益；為證券投資和掩飾虧損的融資需求大肆挪用客戶保證金侵犯投資者利益，違規(guī)發(fā)債和開展大規(guī)?？蛻舯ＷC金侵犯投資者利益，違規(guī)發(fā)債和開展大規(guī)模的保底固定收益委托理財業(yè)務(wù)，而由于投資不善造成的保底固定收益委托理財

56、業(yè)務(wù)，而由于投資不善造成巨額虧損，這一系列的不誠信行為最終使得公司資金巨額虧損，這一系列的不誠信行為最終使得公司資金缺口缺口(quku)(quku)越來越大，違規(guī)事項嚴(yán)重而遭托管清算。越來越大，違規(guī)事項嚴(yán)重而遭托管清算。 事實上，證券公司的不誠信問題并不是源于對誠事實上，證券公司的不誠信問題并不是源于對誠第三十一頁，共三十八頁。信標(biāo)準(zhǔn)信標(biāo)準(zhǔn)(biozhn)(biozhn)的不認(rèn)知，而是對誠信的必要性缺乏認(rèn)識，為的不認(rèn)知，而是對誠信的必要性缺乏認(rèn)識，為追求短期利益而忽視誠信建設(shè)，甚至不惜挺而走險觸追求短期利益而忽視誠信建設(shè)，甚至不惜挺而走險觸犯法律。亞洲證券曾經(jīng)將犯法律。亞洲證券曾經(jīng)將“亞洲證券

57、，誠信永遠(yuǎn)亞洲證券，誠信永遠(yuǎn)”定位定位為公司的文化理念，花費為公司的文化理念，花費15001500萬元廣告費在鳳凰衛(wèi)視萬元廣告費在鳳凰衛(wèi)視作宣傳，但在其實際經(jīng)營中諸多違規(guī)行為使之完全成作宣傳，但在其實際經(jīng)營中諸多違規(guī)行為使之完全成了空洞的口號，根本無法作為真正的誠信企業(yè)文化精了空洞的口號，根本無法作為真正的誠信企業(yè)文化精神在企業(yè)內(nèi)部推廣神在企業(yè)內(nèi)部推廣。第三十二頁，共三十八頁。 亞洲證券不誠信問題累積導(dǎo)致的信用危機，是引亞洲證券不誠信問題累積導(dǎo)致的信用危機，是引發(fā)其資金鏈危機的直接原因。以亞洲證券的受托理財發(fā)其資金鏈危機的直接原因。以亞洲證券的受托理財業(yè)務(wù)為例：由于資金的嚴(yán)重短缺，規(guī)模超過業(yè)務(wù)

58、為例：由于資金的嚴(yán)重短缺，規(guī)模超過1010億的承億的承諾收益受托理財業(yè)務(wù)長期來成了亞洲證券重要的融資諾收益受托理財業(yè)務(wù)長期來成了亞洲證券重要的融資渠道，該部分資金主要來源于機構(gòu)客戶。因前期受托渠道，該部分資金主要來源于機構(gòu)客戶。因前期受托理財投資和支付收益形成理財投資和支付收益形成(xngchng)(xngchng)的虧損需要后期新接入資金的虧損需要后期新接入資金彌補缺口，以維持資金鏈正常運作。這樣的情況下，彌補缺口，以維持資金鏈正常運作。這樣的情況下，亞洲證券將受托理財規(guī)模視為最重要業(yè)務(wù)之一，具體亞洲證券將受托理財規(guī)模視為最重要業(yè)務(wù)之一，具體體現(xiàn)在對資產(chǎn)管理總部和下屬營業(yè)部考核上，引入受體現(xiàn)

59、在對資產(chǎn)管理總部和下屬營業(yè)部考核上，引入受托理財資金一直最重要的考核指標(biāo)之一。但由于亞洲托理財資金一直最重要的考核指標(biāo)之一。但由于亞洲證券挪用保證金、非法發(fā)債等違規(guī)行為引起證監(jiān)會注證券挪用保證金、非法發(fā)債等違規(guī)行為引起證監(jiān)會注意并被列為重點監(jiān)控對象，且被媒體頻頻曝光，機構(gòu)意并被列為重點監(jiān)控對象，且被媒體頻頻曝光，機構(gòu)第三十三頁，共三十八頁。投資者開始顧忌投入理財資金的有去無回，尤其是在投資者開始顧忌投入理財資金的有去無回，尤其是在20042004年年9 9月，隨著個人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金月，隨著個人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購意見和中國證監(jiān)會關(guān)于證券公司規(guī)范發(fā)展資收購意見和中國證監(jiān)會關(guān)

60、于證券公司規(guī)范發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的通知文件出臺，證監(jiān)會為控制風(fēng)險擴產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的通知文件出臺，證監(jiān)會為控制風(fēng)險擴大責(zé)令亞洲證券受托理財業(yè)務(wù)只能續(xù)簽不得新增后，大責(zé)令亞洲證券受托理財業(yè)務(wù)只能續(xù)簽不得新增后，由于機構(gòu)投資者的資產(chǎn)委托業(yè)務(wù)難以續(xù)簽，受托理財由于機構(gòu)投資者的資產(chǎn)委托業(yè)務(wù)難以續(xù)簽，受托理財規(guī)模迅速遞減；各項資金來源和融資渠道基本斷絕，規(guī)模迅速遞減；各項資金來源和融資渠道基本斷絕，上門討債和要求提前中止業(yè)務(wù)合作的機構(gòu)不斷登門，上門討債和要求提前中止業(yè)務(wù)合作的機構(gòu)不斷登門，直接導(dǎo)致資金鏈危機。直接導(dǎo)致資金鏈危機。 原計劃中的增資擴股工作在原計劃中的增資擴股工作在20052005年春節(jié)后進入了年春