一圖看懂科創(chuàng)板交易規(guī)則

1、業(yè)務(wù)規(guī)則：靳日話題靳日話題規(guī)則對比進(jìn)一步明確紅籌企業(yè)回歸標(biāo)準(zhǔn)，營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)、有競爭優(yōu)勢的尚未在境外上市的紅籌企業(yè)，預(yù)計市值不低于100億元，且最近一年營業(yè)收入不低于5億元，可以申請在創(chuàng)板上市；進(jìn)一步優(yōu)化股份減持制度，核心技術(shù)人員股份鎖定期，由3年調(diào)整為1年；進(jìn)一步明確信息披露審核內(nèi)容和要求；進(jìn)一步合理界定持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)邊界?？苿?chuàng)板作為上交所新設(shè)立的獨(dú)立板塊，與現(xiàn)行的A股市場相比，有三大重要突破：允許尚未盈利的公司上市；允許不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市；允許紅籌和 VIE 架構(gòu)企業(yè)上市。更重要的是，對科技創(chuàng)新企業(yè)具有更高的包容度，將優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)

2、、科技創(chuàng)新能力突出，具有較強(qiáng)成長性的企業(yè)。證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定制作注冊申請文件，由保薦人保薦并向交易所申報。交易所收到注冊申請文件后，5個工作日內(nèi)作出是受理的決定。中國證監(jiān)會收到交易所報送的審核意見、發(fā)行人注冊申請文件及相關(guān)審核資料后，履行發(fā)行注冊程序。中國證監(jiān)會認(rèn)為存在需要進(jìn)一步說明或者落實(shí)事項的，可以要求交易所進(jìn)一步問詢。中國證監(jiān)會在20個工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出同意注冊或者不予注冊的決定。從最新發(fā)布的"辦法"中顯示，交易所因不同意發(fā)行人股票公開發(fā)行并上市，作出終止發(fā)行上市審核決定，或者中國證監(jiān)

3、會作出不予注冊決定的，重新申請由目前的1年縮短為6個月，發(fā)行人可以再次;出公開發(fā)行股票并上市申請。上交所緊隨其后，發(fā)布10篇設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的相關(guān)配套文件及指引。同一時間，中國結(jié)算修訂中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司證券登記規(guī)則并發(fā)布中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司科創(chuàng)板股票 登記結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）。關(guān)于交易對科創(chuàng)板股票競價交易實(shí)行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20 %?？苿?chuàng)板股票漲跌幅價格的計算公式為：漲跌幅價格 =前收盤價 X（ 1 ±漲跌幅比例）。首次公開發(fā)行上市的股票，上市后的前5個交不設(shè)價格漲跌幅限制。關(guān)于退市重大違法強(qiáng)制退市，包括：（一）上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違

4、法或者其他嚴(yán)重?fù)p害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形；（二）上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國家利益、社會公共利益，或者嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。交易類強(qiáng)制退市，包括：（一）通過本所交易系統(tǒng)連續(xù)120個交易日實(shí)現(xiàn)的累計股票成交量低于 200萬股；（二）連續(xù) 20個交易日股票收盤價均低于股票面值;（三）連續(xù) 20個交易日股票市值均低于3億元；（四）連續(xù) 20個交易日股東數(shù)量均低于400人；上交所發(fā)布的配套文件中，最引人注意的，就是制定了上海證券交易所科創(chuàng)板股票盤后固

5、定價格交易指引。其中主要提到：盤后固定價格交易，指在收盤集合競價結(jié)束后，交易系統(tǒng)按照時間優(yōu)先順序?qū)κ毡P定價申報進(jìn)行撮合， 并以當(dāng)日收盤價成交的交易方式。每個交易日的 15:05 至15:30 為盤后固定價格交易時間，當(dāng)日15: 00 仍處于停牌狀態(tài)的股票不進(jìn)行盤后固定價格交易。接受交易參與人收盤定價申報時間為每個交易日9:30 至11: 30 、13: 00 至130。開市期間停牌的，停牌期間可以繼續(xù)申報。停牌當(dāng)日復(fù)牌的，已接受的申報參加當(dāng)日該股票復(fù)牌后的盤后固定價格交易。當(dāng)日15:00 仍處于停牌狀態(tài)的，本所交易主機(jī)后續(xù)不再接受收盤定價申報，當(dāng)日已接受的收盤定價申報無效。15:05 至15:

6、30，盤后固定價格交易階段的申報及成交納入即時行情。即時行情內(nèi)容包括：證券代碼、 證券簡稱、收盤價、盤后固定價格交易當(dāng)日累計成交數(shù)量、盤后固定價格交易當(dāng)日累計成交金額以及買入 或賣出的實(shí)時申報數(shù)量。同時，上交所發(fā)布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則答記者問，相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)了幾大熱點(diǎn)問題：關(guān)于紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定符合國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見的通知（國辦發(fā)201821號）規(guī)定的相關(guān)紅籌企業(yè)，可以申請在科創(chuàng)板上市。其中，營業(yè)收入快速增長，擁有 自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，如果預(yù)計市值不低于人民幣100億

7、元，或者預(yù)計市值不低于人民幣50億元且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億可以申請在科創(chuàng)板上市。關(guān)于股份減持制度縮短科創(chuàng)板股票上市規(guī)則征求意見稿中的核心技術(shù)人員股份鎖定期，由3年調(diào)整為1年，期滿后每可以減持25 %的首發(fā)前股份關(guān)于投資者參與門檻從數(shù)據(jù)測算看，50萬資產(chǎn)門檻和 2年證券交易經(jīng)驗的適當(dāng)性要求是比較合適的?，F(xiàn)有A股市場符件的個人投資者約 300萬人，加上機(jī)構(gòu)投資者，交易占比超過70 %，總體上看，兼顧了投資者風(fēng)險承受能力和科創(chuàng)板市場的流動性。此外，經(jīng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)了解，現(xiàn)有可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板股票，前期發(fā)行的 6只戰(zhàn)略配售基金也可以參與科創(chuàng)板股票的戰(zhàn)略配售。關(guān)于T+0經(jīng)綜合評估

8、，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進(jìn)的原則，在本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則中未將T+0交易機(jī)制納入。投資者最關(guān)心的 10大核心要點(diǎn)1、門檻50萬，兩年經(jīng)驗不變從征求意見情況來看，大多數(shù)投資者對目前科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性要求表示認(rèn)可，也有部分投資者認(rèn)為投資者門檻過高或過低。上交所表示，從數(shù)據(jù)測算看，50萬資產(chǎn)門檻和 2年證券交易經(jīng)驗的適當(dāng)性要求是比較合適的?，F(xiàn)有股市場符合條件的個人投資者約300萬人，加上機(jī)構(gòu)投資者，交易占比超過70 %，總體上看，兼顧了:資者風(fēng)險承受能力和科創(chuàng)板市場的流動性。2、現(xiàn)有可投 A股基金均可買上交所強(qiáng)調(diào)，實(shí)施投資者適當(dāng)性制度，并不是將不符合要求的投資者攔在科創(chuàng)板大門之外，不符合投資者適當(dāng)性要求

9、的中小投資者可以通過公募基金等產(chǎn)品參與科創(chuàng)板。下一步，上交所將積極推動基金公司發(fā)行一批主要投資科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品。此外，經(jīng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)了解，現(xiàn)有可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板股票，前期發(fā)行的6只戰(zhàn)售基金也可以參與科創(chuàng)板股票的戰(zhàn)略配售。3、為何不實(shí)施 T +0上交所表示，在設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見過程中，不少投資者建議引入T+0機(jī)制。實(shí)際上，T+0交易機(jī)制在 A股市場并不是新鮮事物。上交所成立初期曾實(shí)施過T+0交易機(jī)制，但最因為市場條件不成熟，轉(zhuǎn)而采取T+1交易制度。國內(nèi)對實(shí)施 T+0交易機(jī)制一直有呼聲，但是也存在不同意見。經(jīng)綜合評估，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進(jìn)的 原則，在本次

10、發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則中未將T+0交易機(jī)制納入。4、進(jìn)一步優(yōu)化股份減持制度核心技術(shù)人員股份鎖定期，由3年調(diào)整為1年?？s短科創(chuàng)板股票上市規(guī)則征求意見稿中的核心技術(shù)人員股份鎖定期，由3年調(diào)整為1年，期滿后每可以減持25 %的首發(fā)前股份；優(yōu)化未盈利公司股東的減持限制，對控股股東、實(shí)際控制人和董監(jiān)高、核心技術(shù)人員減持作出梯度安排。明確科創(chuàng)板股份減持的其他安排仍按照現(xiàn)行減持制度執(zhí)行，同時，為建立更加合理的股份減持制度，明確特定股東可以通過非公開轉(zhuǎn)讓、配售方式轉(zhuǎn)讓首發(fā)前股份，具體事項將由交易所另行規(guī)定，報中國證監(jiān)會批準(zhǔn)后實(shí)施。5、進(jìn)一步明確紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)定符合國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股

11、票或存托憑證試點(diǎn)若干意見的通知（國辦發(fā)201821號）規(guī)定的相關(guān)紅籌企業(yè)，可以申請在科創(chuàng)板上市。其中，營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，如果預(yù)計市值不低于人民幣100億元，或者預(yù)計市值不低于人民幣50億元且最近營業(yè)收入不低于人民幣5億元，可以申請在科創(chuàng)板上市。6、競價交易 20 %漲跌幅上市后的前5天不設(shè)價格漲跌幅本所對科創(chuàng)板股票競價交易實(shí)行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20 %?？苿?chuàng)板股票漲跌幅價格的計算公式為：漲跌幅價格=前收盤價 X（ 1 ±漲跌幅比例）。首次公開發(fā)行上市的股票，上市后的前5個交易日不設(shè) 價格漲跌幅

12、限制。7、盤后固定價格交易盤后固定價格交易，指在收盤集合競價結(jié)束后，本所交易系統(tǒng)按照時間優(yōu)先順序?qū)κ毡P定價申報進(jìn)行撮合，并以當(dāng)日收盤價成交的交易方式。每個交易日的 15:05 至15:30 為盤后固定價格交易時間，當(dāng)日15:00 仍處于停牌狀態(tài)的股票不進(jìn)行盤后固定價格交易。8、表決權(quán)差異安排發(fā)行人在首次公開發(fā)行并上市前不具有表決權(quán)差異安排的，不得在首次公開發(fā)行并上市后以任何方式設(shè) 置此類安排。持有特別表決權(quán)股份的股東在上市公司中擁有權(quán)益的股份合計應(yīng)當(dāng)達(dá)到公司全部已發(fā)行有表決權(quán)股份10 %以上。每份特別表決權(quán)股份的表決權(quán)數(shù)量應(yīng)當(dāng)相同，且不得超過每份普通股份的表決權(quán)數(shù)量的10倍。除公司章程規(guī)定的表決權(quán)差異外，普通股份與特別表決權(quán)股份具有的其他股東權(quán)利應(yīng)當(dāng)完全相同。特別表決權(quán)股份不得在二級市場進(jìn)行交易，但可以按照本所有關(guān)規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。9、最嚴(yán)退市上市公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險警示的，在公司股票簡稱前冠以 "*ST" 字樣，以區(qū)別于其他股票。其中，重大