管理會(huì)計(jì)鄭艷媚

1、生產(chǎn)性資產(chǎn)投資指企業(yè)組織受益期限在一年以上長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目或資本項(xiàng)目投資。2知識(shí)回顧投入資金量大投資與受益期間長(zhǎng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高如果投資項(xiàng)目獲得的報(bào)酬高于項(xiàng)目付出的成本時(shí)候，項(xiàng)目予以采納；如果投資項(xiàng)目的報(bào)酬低于項(xiàng)目付出的成本時(shí)候，項(xiàng)目不予采納；5基本原理凈現(xiàn)值法現(xiàn)值指數(shù)法內(nèi)含報(bào)酬率法回收期法會(huì)計(jì)收益率法12投資決策基本方法5凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值凈現(xiàn)值（NPV，Net Present Value），指的是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。凈現(xiàn)值含義項(xiàng)目是否可行0（1）項(xiàng)目的現(xiàn)金流量收益現(xiàn)金流量成本；（2）項(xiàng)目的投資報(bào)酬率最低報(bào)酬率；可行0（1）項(xiàng)目

2、的現(xiàn)金流量收益現(xiàn)金流量成本；（2）項(xiàng)目的投資報(bào)酬率最低報(bào)酬率；是否可行，取決于其它方面的考慮；0（2）項(xiàng)目的現(xiàn)金流量收益現(xiàn)金流量成本；（2）項(xiàng)目的投資報(bào)酬率最低報(bào)酬率；不可行；凈現(xiàn)值法*在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多種備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。單位：元單位：元甲甲乙乙現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入量量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量第第1年年74006600第第2年年66006600第第3年年58006600第第4年年58006600第第5年年58006600【例題7-9】某公司擬購甲、乙兩條生產(chǎn)線，投資額均為25000元，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)

3、金流入量如下表所示。假定該公司要求的最低報(bào)酬率為5%，計(jì)算甲、乙兩條生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 【單選題】若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目( )。 A.各年利潤(rùn)小于0，不可行 B.它的投資報(bào)酬率小于0，不可行 C.它的投資報(bào)酬率沒有達(dá)到預(yù)定的折現(xiàn)率，不可行 D.它的投資報(bào)酬率超過了預(yù)定的折現(xiàn)率，不可行 凈現(xiàn)值法優(yōu)點(diǎn)（1）計(jì)算簡(jiǎn)單（2）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映投資方案的凈收益缺點(diǎn)（1）不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率（2）凈現(xiàn)值是個(gè)金額的絕對(duì)值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性。凈現(xiàn)值法現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)（Present Value Index，PVI），指現(xiàn)金流入現(xiàn)

4、值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。也成為現(xiàn)值比率、獲利指數(shù)?，F(xiàn)值指數(shù)含義項(xiàng)目是否可行1（1）項(xiàng)目的現(xiàn)金流量收益現(xiàn)金流量成本；（2）項(xiàng)目的投資報(bào)酬率最低報(bào)酬率；可行1（1）項(xiàng)目的現(xiàn)金流量收益現(xiàn)金流量成本；（2）項(xiàng)目的投資報(bào)酬率最低報(bào)酬率；是否可行，取決于其它方面的考慮；1（2）項(xiàng)目的現(xiàn)金流量收益現(xiàn)金流量成本；（2）項(xiàng)目的投資報(bào)酬率最低報(bào)酬率；不可行；*如果各個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)均大于1，則以現(xiàn)值指數(shù)較大者為優(yōu)。現(xiàn)值指數(shù)法單位：元甲乙現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量第1年74006600第2年66006600第3年58006600第4年58006600第5年58006600某公司擬購甲、乙兩條生產(chǎn)線，投資額均為25000元

5、，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金流入量如下表所示。假定該公司要求的最低報(bào)酬率為5%，計(jì)算甲、乙兩條生產(chǎn)線的現(xiàn)值指數(shù)?！纠}7-10】現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)法優(yōu)點(diǎn)（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；（2）有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對(duì)比；缺點(diǎn)（1）不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率；（2）一個(gè)相對(duì)數(shù)的概念，不能比較不同項(xiàng)目中的最大收益值；現(xiàn)值指數(shù)法【單選題】?jī)衄F(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于（）。A. 都是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率B. 都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值C. 都能反映投資方案的實(shí)際投資收益率D. 都沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素現(xiàn)值指數(shù)法內(nèi)含報(bào)酬率（Internal Rate Ret

6、urn，IRR），是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，也就是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率法【多選題】?jī)?nèi)含報(bào)酬率是指（）A 投資報(bào)酬與總投資的比率B 能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率C 投資報(bào)酬率現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率D 使得投資方案凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率內(nèi)含報(bào)酬率項(xiàng)目是否可行最低報(bào)酬率 可行最低報(bào)酬率 是否可行，取決于其它方面的考慮；最低報(bào)酬率 不可行；*在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用內(nèi)部報(bào)酬率必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。內(nèi)含報(bào)酬率法凈現(xiàn)

7、金流量特點(diǎn)計(jì)算方法各年凈現(xiàn)金流量相同 內(nèi)插法各年凈現(xiàn)金流量不同 測(cè)試法和內(nèi)插法內(nèi)含報(bào)酬率法單位：元甲乙現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量第1年74006600第2年66006600第3年58006600第4年58006600第5年58006600某公司擬購甲、乙兩條生產(chǎn)線，投資額均為25000元，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金流入量如下表所示。假定該公司要求的最低報(bào)酬率為5%，計(jì)算甲、乙兩條生產(chǎn)線的內(nèi)含報(bào)酬率。內(nèi)含報(bào)酬率法【例題7-11】8%9%10%11%12%10.92590.91740.90910.90090.892921.78331.75911.73551.71251.690132.57712.53132.486

8、92.44372.401843.31213.23973.16993.10243.037353.99273.88973.79083.69593.604864.62294.48594.35534.23054.111475.20645.0334.86844.71224.563885.74665.53485.33495.14614.967696.24695.99525.7595.5375.3282106.71016.41776.14465.88925.6502內(nèi)含報(bào)酬率法內(nèi)含報(bào)酬率法內(nèi)含報(bào)酬率法優(yōu)點(diǎn)（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值（2）揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率缺點(diǎn)（1）內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也高（2）如果一個(gè)投資方案的現(xiàn)金流量是交錯(cuò)型的，則一個(gè)投資方案可能有幾個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率，這對(duì)于實(shí)際工作很難選擇。內(nèi)含報(bào)酬率法相同點(diǎn)：第一，考慮了資金時(shí)間價(jià)值；第二，考慮了項(xiàng)目期限內(nèi)全部的增量現(xiàn)金流量；（采用凈現(xiàn)金流量的概念）第三，在評(píng)價(jià)單一方案可行與否的時(shí)候，結(jié)論一致。當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含報(bào)酬率資本成本率；當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含報(bào)酬率資本成本率；當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)