我國證券市場監(jiān)管現(xiàn)狀及其以后進展趨勢研究

1、我國證券市場監(jiān)管現(xiàn)狀及其以后進展趨勢研究摘要證券市場作為金融市場的重要組成部份,對國民經(jīng)濟的進展起著極為重要的推動作用。證券市場特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價值發(fā)覺及風(fēng)險提示等功能是市場經(jīng)濟條件下,一國經(jīng)濟健康、穩(wěn)固運行的必要條件。由于證券市場運作機制復(fù)雜、資本虛擬性等緣故,產(chǎn)生風(fēng)險的可能性極大。實踐說明,對證券市場進行監(jiān)管能夠提高運行效率,防范和化解風(fēng)險,使證券市場更好地為國民經(jīng)濟效勞。關(guān)鍵詞證券市場監(jiān)管現(xiàn)狀進展趨勢一、證券市場監(jiān)管的概念及意義所謂證券市場監(jiān)管,是指證券治理機關(guān)運用法律的、經(jīng)濟的和必要的行政手腕,對證券的召募、發(fā)行、交易等行為和證券投資中介機構(gòu)的行為進行監(jiān)督與治理。證券市場

2、監(jiān)管是一國宏觀經(jīng)濟監(jiān)督體系中不可缺少的組成部份,對證券市場的健康進展意義重大:一是增強證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者權(quán)益的需要。二是增強證券市場監(jiān)管是保護市場良好秩序的需要。三是增強證券市場監(jiān)管是進展和完善證券市場體系的需要。四是準(zhǔn)確和全面的信息是證券市場參與者進行發(fā)行和交易決策的重要依據(jù)。二、我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的要緊問題中國證券市場從無到有,進展到此刻的規(guī)模,成績斐然。但是,由于市場進展迅猛,政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作,不經(jīng)意忽略了對市場進展急待解決的全然的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短時間凸顯的問題,往往采取急救方法,乃至以行政命令的方式強行調(diào)控市場,盡管臨時緩

3、和了局勢,可是極可能為往后的市場進展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機構(gòu)最近幾年來加大了對訛詐與操縱的沖擊力度,但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管,監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機構(gòu)做出懲罰,往往歷時彌久,監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。另一方面,監(jiān)管力量相對有限,調(diào)查費用不菲,一些市場訛詐行為未被處置,成為漏網(wǎng)之魚,使違法者產(chǎn)生僥幸心理,鋌而走險。當(dāng)前經(jīng)濟體制改革中的核心問題金融體系的創(chuàng)新與改革是一項牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程,這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如,證監(jiān)會的某項方法可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的

4、最優(yōu)化,但由于與其他金融治理機構(gòu)處于分割狀態(tài),其監(jiān)管決策未必能達到國家整體金融及經(jīng)濟進展的最正確成效,因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所不免。對投資者的愛惜機制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的愛惜要緊有以下幾個途徑:1. 投資者教育機制。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面增強教育,尤其是增強市場風(fēng)險教育,有利于投資者熟悉市場、熟悉市場運作的客觀規(guī)律,就像對適齡兒童進行系統(tǒng)的免疫接種一樣,打預(yù)防針對增強自我愛惜能力大有益處。2. 投資者訴訟機制。投資者能夠通過集團訴訟等方式,對作出虛假信息披露的公司提起訴訟,而且比較容易取得相應(yīng)的補償。3. 投資者補償機制。國外的證券市場通常設(shè)有補

5、償基金:一方面,能夠提高投資者入市的踴躍性;另一方面,能夠構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險的緩沖機制,由市場風(fēng)險引發(fā)的損失能夠取得有效的補償。目前,我國的投資者教育機制方才起步,投資者訴訟機制和補償機制還未真正成立并發(fā)揮作用。三、完善我國證券市場監(jiān)管的建議第一,解決我國證券市場的問題必需具有一個大體的外部環(huán)境,即已上市的或?qū)⒁鲜械膰衅髽I(yè)或國有控股企業(yè)必需轉(zhuǎn)化為真正意義上的市場經(jīng)濟主體,它們不能僅僅將證券市場作為融資的工具。由于證券監(jiān)管機構(gòu)沒有合法的理由介入上市公司內(nèi)部治理,因此依托證券監(jiān)管機構(gòu)提高上市公司的治理水平不現(xiàn)實。第二,我國證券監(jiān)管機構(gòu)必需回歸愛惜公眾投資者利益的立場。證券監(jiān)管機構(gòu)進展市場的職能應(yīng)

6、該限于宏觀層面,而微觀層面的職能必需剝離,如此才能使投資者愛惜職能真正得以發(fā)揮。其進展市場的微觀層面職能那么交由證券交易所通過合約和自律規(guī)那么行使。第三,必需對我國政府治理體制進行改革,合理確認(rèn)證券市場監(jiān)管機構(gòu)與國有資產(chǎn)治理機構(gòu)的法律地位,使證券監(jiān)管機構(gòu)切實履行公共治理職責(zé)。第四,必需確立合理的證券監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部組織架構(gòu)。我國受制于憲法,無法給予證券監(jiān)管機構(gòu)更大的獨立性?？墒?證券監(jiān)管機構(gòu)實行真正意義的委員會制是可行的,而不是名義上的委員會制。第五,明確證券監(jiān)管機構(gòu)與證券交易所、證券公司、上市公司等的法律關(guān)系。新證券法關(guān)于證券監(jiān)管機構(gòu)與證券交易所的職能劃分仍然是不合理的,沒有對證券交易所的法律地

7、位給予合理的確認(rèn)。應(yīng)當(dāng)把交易所定位為法人企業(yè)性質(zhì)或第三部門,并推動證券交易所之間展開競爭。第六,推動立法和司法的進展。完善的法律、相對“踴躍”的司法有助于證券市場糾紛的解決,減輕證券監(jiān)管機構(gòu)的壓力。總之,中國證券市場作為一種制度安排,是國家為實現(xiàn)其效用最大化,比較該制度安排的收益與本錢后,從制度安排集合中挑選出來的,其實質(zhì)是解決漸進改革中顯現(xiàn)的新的制度不平穩(wěn)。同成熟市場經(jīng)濟國家的證券市場相較較,中國證券市場具有外生性,這種外生性證券市場存在制度缺點。中國證券市場是漸進改革進展到一按時期的產(chǎn)物,其存在的問題是改革進程中不斷積存的深層次矛盾的反映。加上,證券市場“泡沫”機制所產(chǎn)生的風(fēng)險,使得中國的證券市場極為復(fù)雜,實施監(jiān)管的難度專門大。中國證券市場要緊功能是“為國有經(jīng)濟融資”效勞,并進一步分析得出“為國有經(jīng)濟融資”與“證券市場風(fēng)險操縱”間的矛盾具有不可克服性,從而得出證券市場的監(jiān)管窘境本源在于其制度缺點,所謂的監(jiān)管失措只是監(jiān)管當(dāng)局的無奈之舉。中國證券市場的問題不能單純的依托“增強監(jiān)管,提高監(jiān)管水平”來解決。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中,監(jiān)管當(dāng)局是有所作為的,能夠在證券市場的制度重建中發(fā)揮踴躍的作用。參考文獻:兼論股市運行扭曲及莊股情結(jié).經(jīng)濟研究,2001.兼評楊瑞龍的“中間擴散型假說”和“三時期論