國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域轉(zhuǎn)移與貨幣體系錯(cuò)配：人民幣國(guó)際化(上)

1、    國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域轉(zhuǎn)移與貨幣體系錯(cuò)配：人民幣國(guó)際化(上)         摘要：歷史上國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域曾在英國(guó)，后又轉(zhuǎn)移到美國(guó)，國(guó)際貨幣體系也由此從英鎊為主導(dǎo)的金本位制，轉(zhuǎn)為以美元為主導(dǎo)的布雷頓森林體系。20世紀(jì)80年代之后，國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域逐漸從美國(guó)轉(zhuǎn)移到東亞各國(guó)。中國(guó)從20世紀(jì)90年代以來(lái)成為世界制造業(yè)效率突出區(qū)，對(duì)外貿(mào)易量急劇增加，但使用的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣仍然是美元，出現(xiàn)了國(guó)際生產(chǎn)體系和貨幣體系的不一致現(xiàn)象，導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系的錯(cuò)配。這種錯(cuò)配造成東亞包括中國(guó)在內(nèi)的各國(guó)

2、金融動(dòng)蕩，在中國(guó)表現(xiàn)為承擔(dān)著美元外匯占款帶來(lái)的巨大成本，使得美國(guó)次貸危機(jī)的影響日益加深。對(duì)此，必須加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程，改革國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，分“三步走”推動(dòng)人民幣國(guó)際化，在對(duì)外投資和對(duì)外貿(mào)易中使用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算等，逐步擺脫美元體系錯(cuò)配帶來(lái)的負(fù)面影響。 關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣體系，國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域，人民幣國(guó)際化，體系錯(cuò)配 國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域是指在國(guó)際分工中擔(dān)當(dāng)世界制造業(yè)產(chǎn)品提供者的角色并具有較高生產(chǎn)效率和相對(duì)活躍的資本市場(chǎng)的國(guó)家或地區(qū)。國(guó)際貨幣體系包含三層意思，一是規(guī)定用于國(guó)際間結(jié)算和支付手段的國(guó)際貨幣或儲(chǔ)備資產(chǎn)及其來(lái)源、形式、數(shù)量和運(yùn)用范圍，以滿(mǎn)足世界生產(chǎn)、國(guó)際貿(mào)易和資本轉(zhuǎn)移的需要

3、；二是規(guī)定一國(guó)貨幣同其他貨幣之間匯率的確定與維持方式，以保持各國(guó)貨幣間的兌換方式與比價(jià)關(guān)系的合理性；三是規(guī)定國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制，以糾正國(guó)際收支的不平衡，確保世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與平衡發(fā)展。國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域與國(guó)際貨幣體系不一致就是兩者的錯(cuò)配。 縱觀國(guó)際貨幣體系100多年來(lái)的演變歷史，實(shí)質(zhì)上是國(guó)際貨幣形態(tài)和匯率制度的變化過(guò)程。而國(guó)際貨幣形態(tài)更替反映了經(jīng)濟(jì)霸權(quán)力量轉(zhuǎn)移和世界經(jīng)濟(jì)格局的變化。匯率制度的變化既反映出世界各國(guó)對(duì)于穩(wěn)定貨幣秩序的渴求，也反映出各國(guó)特別是大國(guó)之間的利益矛盾。這樣的矛盾還將在未來(lái)的國(guó)際貨幣體系演變中持續(xù)下去。 目前，在次貸危機(jī)的影響之下，美元一路貶值；而在利益和責(zé)任不

4、對(duì)等的條件下，美元的國(guó)際貨幣地位使得其他國(guó)家和地區(qū)無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn)，尤其是包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體面臨著諸如危機(jī)轉(zhuǎn)嫁、貨幣錯(cuò)配、貨幣政策兩難困境等風(fēng)險(xiǎn)。這引起了更多人對(duì)美元地位和現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系變局的思考。 本文嘗試從國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域的轉(zhuǎn)移和貨幣體系錯(cuò)配的角度，歷史分析國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域和國(guó)際貨幣體系的一致與錯(cuò)配現(xiàn)象，研究在國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域發(fā)生轉(zhuǎn)移的進(jìn)程中，人民幣逐步國(guó)際化的路徑選擇，以避免國(guó)際貨幣體系錯(cuò)配下造成的金融危機(jī)沖擊。 一、國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域與貨幣體系錯(cuò)配形成及原因 從歷史的發(fā)展來(lái)看，在全球工業(yè)化過(guò)程中，世界生產(chǎn)效率區(qū)域與國(guó)際貨幣體系基本是相對(duì)應(yīng)的。歷史上的

5、世界制造業(yè)效率區(qū)域依次出現(xiàn)了從歐洲到美國(guó)再到亞洲的轉(zhuǎn)移，而在前兩次全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和世界制造業(yè)效率區(qū)域形成的時(shí)候，均有相應(yīng)國(guó)際貨幣體系與之配合。1850-1870年，英國(guó)因工業(yè)產(chǎn)量和技術(shù)水平在全世界居領(lǐng)先地位而被稱(chēng)為第一代世界制造業(yè)效率區(qū)域，成為“世界工廠”。這20年間，英國(guó)工業(yè)年均增長(zhǎng)3.12%，擁有占世界40%-50%的生產(chǎn)能力，工業(yè)制成品的產(chǎn)量為全球的25%，其貿(mào)易額占世界貿(mào)易總額的36%，主要出口紡織品、機(jī)器、金屬、木材和各種工業(yè)原料等。此時(shí)，英國(guó)首先推出金本位制。1870年至1914年，英國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差平均占國(guó)民收入的5.2%，最高時(shí)達(dá)9%，是最大的資本輸出和債權(quán)國(guó)家 (對(duì)外凈資產(chǎn)占G

6、DP的14)，全球貿(mào)易結(jié)算貨幣的60%為英鎊。在金本位時(shí)期，由于體系內(nèi)國(guó)家在黃金儲(chǔ)備和經(jīng)濟(jì)政治實(shí)力等方面存在著巨大的差異性，使得各國(guó)貨幣在地位上具有非對(duì)稱(chēng)性，這就為處于中心地位的英國(guó)在國(guó)際支付中使用英鎊替代黃金創(chuàng)造了條件。 19世紀(jì)中期，美國(guó)通過(guò)對(duì)英國(guó)機(jī)器和生產(chǎn)技術(shù)的引進(jìn)、創(chuàng)新來(lái)發(fā)展工業(yè)，并發(fā)明了自己的蒸汽動(dòng)力設(shè)備成功地運(yùn)用到運(yùn)輸、機(jī)器制造業(yè)中。以電力為標(biāo)志的第二次工業(yè)革命使得汽車(chē)、家電、鋼鐵、石化等產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)替代了傳統(tǒng)紡織、采礦業(yè)等，成為美國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)。兩次世界大戰(zhàn)讓美國(guó)制造業(yè)實(shí)力急劇膨脹。到1948年，美國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值占資本主義世界比重從1938年的34.9%增加到1945年的

7、53.9%，出口貿(mào)易額占資本主義世界比重從1937年的14.2%增加到1945年的32.9%，黃金儲(chǔ)備占資本主義世界黃金儲(chǔ)備的74.5%。至此，美國(guó)成為第二代世界制造業(yè)中心。二戰(zhàn)后美國(guó)推動(dòng)成立了以美元為中心的布雷頓森林體系(1946-1971)。毋庸置疑，這種以美國(guó)為最高生產(chǎn)效率的生產(chǎn)體系與以美元為中心的國(guó)際貨幣體系為美國(guó)帶來(lái)了巨大的利益。盡管布雷頓森林體系與金本位體系的維持機(jī)制不完全相同，但是美元作為世界貨幣的地位，與戰(zhàn)前英鎊的地位很相似。 從前兩次世界生產(chǎn)效率區(qū)域和國(guó)際貨幣體系的一致性可以看出，當(dāng)生產(chǎn)分工從國(guó)內(nèi)走向國(guó)外，國(guó)際生產(chǎn)體系便開(kāi)始形成。同時(shí)，建立在國(guó)際分工基礎(chǔ)上的國(guó)際貿(mào)易

8、快速發(fā)展，由此便產(chǎn)生了與貿(mào)易相關(guān)的充當(dāng)計(jì)價(jià)、結(jié)算等功能的國(guó)際貨幣選擇問(wèn)題。根據(jù)貨幣搜尋理論，具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定等特征的國(guó)家貨幣是充當(dāng)國(guó)際貨幣角色的次優(yōu)選擇，而處于國(guó)際生產(chǎn)體系中心國(guó)的國(guó)家貨幣正符合條件。同時(shí)，為了保持各國(guó)在生產(chǎn)分工中依賴(lài)的比較優(yōu)勢(shì)具有一定的穩(wěn)定性并促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展，國(guó)際生產(chǎn)體系需要一個(gè)有效的國(guó)際貨幣體系安排問(wèn)題。因此，作為一個(gè)國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域，理論上應(yīng)該有個(gè)與之相匹配的國(guó)際貨幣體系，而這個(gè)國(guó)際貨幣體系的中心貨幣就應(yīng)該由生產(chǎn)效率區(qū)域中效率最高國(guó)家的貨幣來(lái)充當(dāng)。 二戰(zhàn)后，在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移背景下，日本成功的產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)其成為繼美國(guó)之后的新一代世界制造業(yè)效率中心。20

9、世紀(jì)50年代，日本以紡織業(yè)為主的勞動(dòng)密集型輕工業(yè)發(fā)展很快，之后，隨著技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到亞洲四小龍諸國(guó)。由于應(yīng)用研究發(fā)達(dá)，在引進(jìn)美國(guó)的基礎(chǔ)研究后，快速吸收和創(chuàng)新，日本國(guó)內(nèi)很快實(shí)現(xiàn)了以汽車(chē)、機(jī)械制造為主的重工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，由此形成了以日本為“領(lǐng)頭雁”的亞洲產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移模式，而日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)為亞洲其他國(guó)家提供了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移源。 20世紀(jì)80年代，日本在第三次工業(yè)革命標(biāo)志產(chǎn)業(yè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上超過(guò)美國(guó)，從而成為新一代世界制造業(yè)的效率區(qū)域。然而，在日本成為世界制造業(yè)效率區(qū)域后，與之前英美作為世界制造業(yè)效率區(qū)域不同的是，以日本為效率區(qū)域的亞洲生產(chǎn)體系與以亞洲美元本位為特征的國(guó)際貨幣體系存在錯(cuò)配。雖然

10、日本在亞洲生產(chǎn)效率區(qū)域中處于中心地位，日本從亞洲其他國(guó)家進(jìn)口原材料和中間品，然后向世界，尤其是美國(guó)出口產(chǎn)品，但在這個(gè)過(guò)程中，亞洲其他國(guó)家同日本以及日本同美國(guó)所發(fā)生的貿(mào)易均采用美元結(jié)算，日元所占比重很小。即使在布雷頓森林體系崩潰以后，盡管美元的本位貨幣地位遭到削弱，但美元仍然是當(dāng)時(shí)國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)貨幣。 中國(guó)利用勞動(dòng)力成本比較優(yōu)勢(shì)作為國(guó)際分工的切入點(diǎn)，并在全面推進(jìn)工業(yè)化和“趕超戰(zhàn)略”思想下，制造業(yè)快速崛起，使得中國(guó)在20世紀(jì)90年代成為繼日本之后的世界制造業(yè)集中區(qū)域。1996年開(kāi)始，中國(guó)在十余年內(nèi)對(duì)美順差持續(xù)增長(zhǎng)，2007年達(dá)到2567億美元，占美國(guó)GDP比重1.81%，占美國(guó)貿(mào)易

11、赤字總額的三成。中國(guó)順差對(duì)象主要包括“75類(lèi)辦公室設(shè)備和數(shù)據(jù)自動(dòng)處理機(jī)、76類(lèi)通訊和聲音錄制和復(fù)制設(shè)備、 89類(lèi)雜項(xiàng)制成品”等；從中美進(jìn)出口六位數(shù)重要產(chǎn)品分布看，中國(guó)對(duì)美國(guó)順差主要集中在“其他計(jì)算機(jī)設(shè)備、音響設(shè)備、計(jì)算機(jī)、玩具、家具”等制造品，美國(guó)對(duì)中國(guó)的順差主要來(lái)自“廢件廢料、金屬化工原料、飛機(jī)與半導(dǎo)體設(shè)備等高科技產(chǎn)品、大豆和棉花”等農(nóng)產(chǎn)品。但是中國(guó)卻面臨著與日本同樣的生產(chǎn)體系與國(guó)際貨幣體系錯(cuò)配的困境。 北京大學(xué)中國(guó)研究中心的研究表明，作為以產(chǎn)品內(nèi)分工為主要表現(xiàn)形式的亞洲生產(chǎn)體系中的一個(gè)中心國(guó)家，中國(guó)從亞洲其他國(guó)家進(jìn)口中間投入品的比重不斷上升，在生產(chǎn)加工和組裝成成品后出口，而此時(shí)的

12、市場(chǎng)仍然是歐美市場(chǎng)。由于市場(chǎng)依賴(lài)于美國(guó)，麥金農(nóng)的“亞洲美元本位”制度依然運(yùn)轉(zhuǎn)，而由于目前中國(guó)貨幣國(guó)際化程度還不如上世紀(jì)80年代的日元，所以，錯(cuò)配情況更加嚴(yán)重。同時(shí)，這種錯(cuò)配給中國(guó)同樣帶來(lái)了“人民幣升值綜合癥”。 造成日本、中國(guó)等東亞國(guó)家在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移下出現(xiàn)生產(chǎn)效率區(qū)域中心國(guó)與國(guó)際貨幣體系錯(cuò)配的原因有多方面。從日本方面講，除了當(dāng)時(shí)對(duì)日元國(guó)際化認(rèn)識(shí)不足外，還由于麥金農(nóng)指出的，東亞國(guó)家“高儲(chǔ)蓄兩難”問(wèn)題的存在，使得當(dāng)時(shí)亞洲雖然建立了以日本為中心的生產(chǎn)效率區(qū)域，但由于亞洲自身的內(nèi)需不大，因而與生產(chǎn)效率區(qū)域?qū)?yīng)的市場(chǎng)卻依賴(lài)于美國(guó)。這種情況下日本選擇釘住美元成為一個(gè)必然的理性選擇。 這

13、種錯(cuò)配造成的一個(gè)結(jié)果就是麥金農(nóng)提出的所謂“日元升值綜合癥”。這個(gè)“綜合癥”表現(xiàn)為，在生產(chǎn)效率區(qū)域與國(guó)際貨幣體系錯(cuò)配下，當(dāng)以日美貿(mào)易失衡為代表的全球經(jīng)濟(jì)失衡出現(xiàn)時(shí)，日元對(duì)美元升值便成了糾正這種失衡的機(jī)制，而一旦日元升值，就會(huì)給日本經(jīng)濟(jì)、亞洲產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移“雁型模式”等方面帶來(lái)種種影響，也成為日本上世紀(jì)90年代泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的重要因素。從中國(guó)方面講，雖然參與了發(fā)達(dá)國(guó)家之間的產(chǎn)品內(nèi)分工(Intra-product specialization)，即在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程參與了在空間上分散展開(kāi)為跨區(qū)域或跨國(guó)性生產(chǎn)體系，然而，中國(guó)企業(yè)較多集中在這些生產(chǎn)工序和加工環(huán)節(jié)，美國(guó)企業(yè)較多集中在核心零部件生產(chǎn)，或者基本退出了一些

14、技術(shù)相對(duì)成熟的制成品生產(chǎn)過(guò)程。盡管在這種產(chǎn)品內(nèi)分工中，中國(guó)出口最終產(chǎn)品到美國(guó)，既包含了產(chǎn)品內(nèi)分工下游或組裝環(huán)節(jié)在中國(guó)的增加值，還包含中國(guó)進(jìn)口零部件和中間產(chǎn)品在其他國(guó)家的增加值，因而，中國(guó)對(duì)于美國(guó)順差具有轉(zhuǎn)移其他國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體順差的功能，在此意義上，中美順差數(shù)量的規(guī)模對(duì)于衡量?jī)蓢?guó)實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)交換而言具有放大或夸張屬性。但是，美國(guó)占據(jù)著生產(chǎn)信息和生產(chǎn)設(shè)計(jì)等核心分工地位，以中國(guó)為制造中心的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算仍然以美元為主要貨幣。 總體上看，國(guó)際貨幣體系長(zhǎng)期錯(cuò)配是美國(guó)具有吸納外部資金的良好機(jī)制。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度看，美國(guó)科技研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，全球規(guī)模最大資本市場(chǎng)便于把科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，加上勞動(dòng)力市場(chǎng)和

15、企業(yè)制度比較靈活，因而擁有擴(kuò)展全球技術(shù)和產(chǎn)業(yè)前沿的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，有可能在長(zhǎng)期創(chuàng)造比其他發(fā)達(dá)國(guó)家更高的生產(chǎn)率。從金融體系角度看，美國(guó)資本市場(chǎng)和金融系統(tǒng)提供具有不同風(fēng)險(xiǎn)水平的證券投資品種以及大量金融衍生工具，能較好滿(mǎn)足投資者不同風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間偏好，投資對(duì)象流動(dòng)性以及調(diào)整投資組合選擇性較高。另外美國(guó)政局相對(duì)穩(wěn)定，使得美國(guó)和美元在世界其他地區(qū)面臨危機(jī)和沖突時(shí)成為所謂“投資天堂”。從轉(zhuǎn)移成本角度看，由于各國(guó)私營(yíng)和政府部門(mén)持有美元資產(chǎn)在境外投資總額中占有較大比例，大規(guī)模抽撤和轉(zhuǎn)移美元資產(chǎn)要支付巨大沉沒(méi)成本，從而使美元資產(chǎn)投資在客觀上具有某種鎖定效應(yīng)。這就出現(xiàn)了2006年美國(guó)總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告指出的結(jié)果，“原則上說(shuō)，假如

16、美國(guó)能夠利用這些資金來(lái)促進(jìn)未來(lái)增長(zhǎng)，從而維持美國(guó)作為外資流入首選之地，美國(guó)可以無(wú)限期吸納凈資本流入(經(jīng)常項(xiàng)目逆差)。實(shí)質(zhì)問(wèn)題不在于外資流入規(guī)模而在于外資利用效率。如果外資能夠促進(jìn)投資、生產(chǎn)率和增長(zhǎng)，則外資流入能夠?qū)γ绹?guó)和全球產(chǎn)生積極影響?！边@也給日本、中國(guó)等東亞國(guó)家雖稱(chēng)為國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域卻沒(méi)有出現(xiàn)國(guó)際主導(dǎo)貨幣的結(jié)果提供了一個(gè)合理解釋。 二、國(guó)際貨幣體系錯(cuò)配是國(guó)際生產(chǎn)效率區(qū)域內(nèi)金融動(dòng)蕩的主因 縱觀金融危機(jī)史，金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。經(jīng)濟(jì)失衡主要原因是由于國(guó)際貨幣體系錯(cuò)配導(dǎo)致的。根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，本幣實(shí)際匯率長(zhǎng)期走勢(shì)由可貿(mào)易部門(mén)“相對(duì)”勞動(dòng)生產(chǎn)率決定。如果

17、一國(guó)經(jīng)濟(jì)追趕伴隨可貿(mào)易部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)增長(zhǎng)，本幣實(shí)際匯率客觀存在長(zhǎng)期升值趨勢(shì)。匯率的不平衡直接引起國(guó)際資本流動(dòng)性增加。1929年爆發(fā)金融危機(jī)之前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，英國(guó)的世界霸主地位逐漸向美國(guó)和歐洲大陸傾斜，特別是美國(guó)貿(mào)易部門(mén)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)呈現(xiàn)出取代英國(guó)霸主地位的趨勢(shì)。這次國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡為此后的金融危機(jī)埋下了禍根。20世紀(jì)末期，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)要快于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)，拉美國(guó)家與美國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度使得拉美國(guó)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“蝴蝶效應(yīng)”要比其他國(guó)家更為強(qiáng)烈。20世紀(jì)末的20年里，當(dāng)拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡時(shí)，往往以拉美國(guó)家的金融危機(jī)表現(xiàn)出來(lái)。歐、美、日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡同樣是導(dǎo)致歐、美、日等國(guó)金融危機(jī)