電大投資分析作業(yè)

1、電大投資分析第一次作業(yè)答案（第一、二章）一、單項選擇：1、項目評估作為一個工作階段，它屬于( ) A 。A、投資前期 B、投資期限C、投資后期 D、運營期2、項目市場分析 ( ) C 。A.只在可行性研究中進行 B.只在項目評估中進行C在可行性研究和項目評估中都要進行 D.僅在設(shè)計項目產(chǎn)品方案時進行3.計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為( ) B 。A.財務(wù)內(nèi)部收益率 B.基準收益率 C.社會折現(xiàn)率 D.資本金利潤率4、小王一次性存入銀行1000元，年利率12%，每月計息一次，問名義利率是 ( )A ，實際利率是( ) C 。A、12% B、12.48% C、12.68% D、12.75%二

2、、多項選擇：1、可行性研究與項目評估的主要區(qū)別在于( ) C、D、E 。A、處于項目周期的階段不同 B、分析的對象不同C、研究的角度和側(cè)重點不同 D、行為主體不同E、在項目決策過程中所處的時序和地位不同2、下列說法中正確的是( ) A、B、C、D 。A、財務(wù)內(nèi)部收益率是使項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于0的折現(xiàn)率；B、常規(guī)項目存在唯一的實數(shù)財務(wù)內(nèi)部收益率；C、非常規(guī)項目不存在財務(wù)內(nèi)部收益率；D、通常采用試算、插值法求財務(wù)內(nèi)部收益率的近似值；E、當財務(wù)內(nèi)部收益率小于基準收益率時投資項目可行。3、德爾菲法的主要特點( ) C、D、E 。A、公開性 B、主要用于定量預測C、匿名性 D、反饋性

3、E、收斂性4、項目市場調(diào)查的原則( ) A、B、C、D 。A、準確性 B、完整性C、時效性 D、節(jié)約性E、科學性5、進行市場預測應(yīng)遵循的原則 ( ) A、B、C、D、E 。A、連貫性和類推性原則 B、相關(guān)性和動態(tài)性原則C、定性和定量相結(jié)合原則 D、遠小近大原則E、概率性原則三、名詞解釋：1、項目周期（學習指導P16）2、可行性研究（學習指導P16）3、財務(wù)內(nèi)部收益率（學習指導P42）4、資金等值（學習指導P42）四、簡答：1、德爾菲法的基本步驟；（學習指導P19）2、什么是經(jīng)營成本？為什么要在技術(shù)經(jīng)濟分析中引入經(jīng)濟成本的概念？（學習指導P46）3、對項目進行財務(wù)效益分析有何重要作用？（學習指導

4、P44）4、現(xiàn)金流量表（全部投資）和現(xiàn)金流量表（自有資金）有何區(qū)別？（學習指導P47）5、項目市場分析的意義。（學習指導P18）6、為什么要進行投資前期的工作？投資前時期是指從項目設(shè)想到投資決策為止所經(jīng)歷的時間，主要工作是可行性研究、項目評估和決策。投資前時期的工作，是以較小的投入，對項目進行技術(shù)的、經(jīng)濟的分析、評價，以判斷項目是否可行、有多大風險，從而提高項目決策的科學性，避免項目失敗，提高投資項目的經(jīng)濟效益?？傊?，投資前時期工作和活動的質(zhì)量，在很大程度上決定著整個投資項目的成敗。五、計算：（要求：先畫出現(xiàn)金流量圖，再進行計算。）1、某人計劃五年后購房，需用錢15萬元，當年利率為10%時，他

5、現(xiàn)在應(yīng)一次性存入銀行多少錢？若改為每年年末存入銀行等額的錢，那么他每年應(yīng)存入銀行多少錢？解：P=15（P/F 10% 5）=150.6209=9.3135(萬元) A=15（A/F 10% 5）=150.1638=2.457(萬元)2、項目投資10萬元，使用壽命五年，年均收益3萬元，期末殘值1萬元，問該項目是否可行？（基準折現(xiàn)率為10%）解：NPV=-10+3（P/A 10% 5）+1（P/F 10% 5） =-10+33.791+10.6209 =1.9939(萬元)0 項目可行 3、有一項目，壽命期五年，期初投資10萬元，第一年收益2萬元，第二年收益3萬元，第三年到第五年收益各4萬元，期末

6、殘值1萬元，基準折現(xiàn)率為10%，求動態(tài)投資回收期。解： 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量 -10 2 3 4 4 5 累計凈現(xiàn)值 -10 -8.1818 -5.7026 -2.6974 0.0346 Pt=(4-1)+(2.6974)（2.6974+0.0346）4(年)Pc5(年) 4、某投資項目的期初投資為10萬元，壽命期為5年，殘值為5000元，年凈收益為3萬元。若基準折現(xiàn)率為10%，試用內(nèi)部收益率法確定方案的可行性。解：i1=15% NPV1=-10+3(P/A 15% 5)+0.5(P/F 15% 5)=0.3052（萬元）i2=18% NPV2=-10+3(P/A 18% 5)+0

7、.5(P/F 18% 5)=-0.3999(萬元)IRR=15%+（18%-15%）0.3052(0.3052+0.3999)=16.3%10% 方案可行。5、10年后的5000元錢，在年利率為6%，每月計息一次的情況下，其現(xiàn)值為多少？解（1）：P=F(P/F 0.5% 120)=5000/(1+0.5%)120=2748（元）解（2）：i=(1+r/m)m-1=(1+6%/12)12-1=6.17%P=F(P/F 6.17% 120)=5000/(1+6.17%)10=2748（元） 投資分析第二次作業(yè)答案（第三、四章） 一、單項選擇1、計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值時所采用的折現(xiàn)率為（ ） C A、基準收

8、益率 C、利率B、社會折現(xiàn)率 D、內(nèi)部收益率2、下列收支中不應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支付的是 （ ） C A、國內(nèi)稅金 B、國家補貼C、國外借款利息 D、職工工資3、社會折現(xiàn)率是下列哪一項的影子價格? （ ） D A、基準收益率 B、利率 C、匯率 D、資金4、一般來說，盈虧平衡點越低 （ ） D A、項目盈利機會越少，承擔的風險也越小B、項目盈利機會越多，承擔的風險也越大C、項目盈利機會越少，承擔的風險越大D、項目盈利機會越多，承擔的風險越小5、敏感性分析是（ ） B 。A、一種靜態(tài)不確定性分析方法B、一種動態(tài)不確定性分析方法C、可以確定各種不確定性因素發(fā)生一定幅度變動的概率D、無法揭示項目的風險性6、項

9、目風險性與不確定性因素的變動極限值 （） A 。A、成反方向變化 B、成正方向變化C、沒有關(guān)系 D、有一定關(guān)系二、多項選擇1、在項目國民經(jīng)濟效益分析中，下列收支哪些應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支付處理?( ) ABDE 。A、國內(nèi)稅金B(yǎng)、國內(nèi)借款利息C、國外借款利息 D、國家補貼E、職工工資2、在線性盈虧平衡分析中，通常假定( ) ABCDE 。A、生產(chǎn)量等于銷售量，統(tǒng)稱為產(chǎn)銷量B、把生產(chǎn)總成本分為固定成本和變動成本C、單位變動成本為一常數(shù)D、銷售收入和生產(chǎn)總成本均為產(chǎn)銷量的線性函數(shù)E、單位產(chǎn)品銷售稅率不變3、廣義的影子價格包括 ( )ABCDE 。A、一般商品貨物的影子價格 B、勞動力的影子價格 C、土地的影

10、子價格D、外匯的影子價格E、社會折現(xiàn)率4、下列關(guān)于項目國民經(jīng)濟效益分析的各種說法中正確的有（ ）ABCDE 。A、凡項目對國民經(jīng)濟所作的貢獻均應(yīng)計為項目的效益；B、凡國民經(jīng)濟為項目所付出的代價均應(yīng)計為項目的費用；C、項目的費用包括直接費用和間接費用；D、項目的效益包括直接效益和間接效益；E、項目的間接費用和間接效益又稱為項目的外部效果。5、概率分析( ) ABCDE 。A、是一種不確定性分析方法B、可以確定各種不確定性因素發(fā)生不同變動幅度的概率分布C、可以對項目可行性和風險性以及方案優(yōu)劣做出判斷D、常用的方法主要有期望值法，效用函數(shù)法和模擬分析法等E、有利于提高投資決策的科學性和合理性6、項目

11、在國民經(jīng)濟相鄰部門和社會中反映出來的費用在性質(zhì)上屬于( ) AE 。A、間接費用 B、直接費用C、外部費用 E、管理費用E、財務(wù)費用 三、名詞解釋1、影子價格答：影子價格是指當社會經(jīng)濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反映社會勞動的消耗、資源的稀缺程度和市場供求狀況的價格；影子價格是一種人為制定的、比現(xiàn)行市場價格更為合理的價格。2、轉(zhuǎn)移支付答：項目的轉(zhuǎn)移支付是指某些直接與項目有關(guān)的現(xiàn)金收支，（如項目得到的國家補貼、以及項目支付的各種國內(nèi)稅金、國內(nèi)借款利息和職工工資等，）盡管在財務(wù)效益分析中要作為效益(現(xiàn)金流人)和費用(現(xiàn)金流出)，但由于這些收支發(fā)生在國內(nèi)各部門之間，并未造成國內(nèi)實際資源的增加和減少，在項

12、目國民經(jīng)濟效益分析中它們不能作為效益和費用，而應(yīng)將作為內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付從原效益和費用中剔除。3、間接效益答：又稱外部效益，是指項目對社會作出了貢獻，而項目本身并未得到的那部分效益。4、社會折現(xiàn)率答：就是資金的影子價格，它表示從國家角度對資金機會成本和資金時間價值的估量。社會折現(xiàn)率是國民經(jīng)濟效益分析的重要參數(shù)。5、經(jīng)濟內(nèi)部收益率答：是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標。它是項目在壽命期內(nèi)各年經(jīng)濟凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 四、簡答題：1、什么是項目國民經(jīng)濟效益分析？為什么要對投資項目進行國民經(jīng)濟效益分析？答：項目國民經(jīng)濟效益分析，又叫做項目國民經(jīng)濟評價，它是按照資源合理配置的原則，從國

13、家整體角度考察項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。項目國民經(jīng)濟效益分析至少可以發(fā)揮如下三個方面的作用：首先，項目國民經(jīng)濟效益分析有助于實現(xiàn)資源的合理配置。其次，項目國民經(jīng)濟效益分析也是真實反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的需要。第三，項目國民經(jīng)濟效益分析還是實現(xiàn)投資決策科學化的需要。2、項目國民經(jīng)濟效益分析與財務(wù)效益分析有何不同？答：項目國民經(jīng)濟效益分析與項目財務(wù)效益分析二者之間既有共同之處，又有顯著的區(qū)別。兩者的共同之處在于，都是從項目的費用和效益的關(guān)系入手，分析項目的利弊，進而得出項目可行與否的結(jié)論。兩

14、者的區(qū)別在于：(1)二者的分析角度不同。財務(wù)效益分析是從項目財務(wù)角度對項目進行分析，考察項目在財務(wù)上的可行性；而國民經(jīng)濟效益分析是從國民經(jīng)濟角度對項目進行分析，考察項目在經(jīng)濟上的合理性。(2)二者關(guān)于費用和效益的含義不同。財務(wù)效益分析是根據(jù)項目直接發(fā)生的財務(wù)收支確定項目的費用和效益；而國民經(jīng)濟效益分析是根據(jù)項目所消耗的有用資源和對社會提供的有用產(chǎn)品考察項目的費用和效益。在財務(wù)效益分析中，補貼要計為項目的效益，稅金和利息也要計入項目的費用；但在國民經(jīng)濟效益分析中，補貼不應(yīng)計入項目的效益，稅金和國內(nèi)借款利息也不應(yīng)計入項目的費用。(3)二者關(guān)于費用和效益的范圍不同。財務(wù)效益分析只考察項目的直接費用和

15、直接效益；而國民經(jīng)濟效益分析除考察項目的直接費用和直接效益之外，還要考察項目所引起的間接費用和間接效益。(4)二者計算費用和效益的價格基礎(chǔ)不同。財務(wù)效益分析采用現(xiàn)行市場價格計量費用和效益；而國民經(jīng)濟效益分析則采用能夠反映資源真實價值的影子價格計量費用和效益。(5)二者評判投資項目可行與否的標準(或參數(shù))不同。財務(wù)效益分析采用行業(yè)基準收益率和官方匯率；而國民經(jīng)濟效益分析則采用社會折現(xiàn)率和影子價格。3、在國民經(jīng)濟效益分析中為什么要采用影子價格？答：影子價格，又稱為最優(yōu)計劃價格，是指當社會經(jīng)濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反映社會勞動的消耗、資源的稀缺程度和市場供求狀況的價格。換句話說，影子價格是人為確定

16、的一種比現(xiàn)行市場價格更為合理的價格。它不用于商品交換，而是僅用于預測、計劃和項目國民經(jīng)濟效益分析等目的。從定價原則看，它力圖更真實地反映產(chǎn)品的價值、市場供求狀況和資源稀缺程度。從定價效果看，它有助于實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。在項目國民經(jīng)濟效益分析中，采用影子價格度量項目的費用和效益，主要是為了真實地反映項目對國民經(jīng)濟所作的凈貢獻，因為現(xiàn)行價格往往是扭曲的，不能真實地反映項目對國民經(jīng)濟所作的凈貢獻。4、為什么要進行不確定性分析？答：任何投資項目，在其建設(shè)和運營過程中，客觀上都要受到政治、經(jīng)濟、社會、自然和技術(shù)等因素的影響，這些影響因素不僅種類繁多、貫穿于整個項目壽命周期，而且其發(fā)展變化往往是不確定的，

17、人們很難對其影響方向、影響程度等做出比較準確地預計和推測；同時，由于缺乏足夠的信息資料或簡化問題分析的需要，在項目財務(wù)預測和分析中也常常需要做出大量假設(shè)，這樣又會增加項目評估中的不確性。不確定性因素的存在，使得項目投資決策存在著風險和不確定性。因此，在對投資項目尤其是大中型投資項目評估時，不僅需要進行確定性分析，而且還需要進行不確定性分析。投資項目不確定性分析，就是尋求和計算分析各種不確定因素的變化對項目經(jīng)濟效益的影響，估算項目可能承擔的風險，以便確定投資項目在財務(wù)上、經(jīng)濟上的可靠性，提高項目投資決策的科學性。5、敏感性分析的一般步驟。答：1)確定分析的項目經(jīng)沂雙益指標。(2)選定不確定性因素

18、，設(shè)定其變化范圍。(3)計算不確定性因素變動對項目經(jīng)濟效益的影響程度，找出敏感性因素。(4)繪制敏感性分析圖，求出不確定性因素變化的極限值。6、影響投資項目經(jīng)濟效益的主要不確定性因素有哪些？答：(1)物價變動(2)工藝技術(shù)方案和技術(shù)裝備的更改(3)生產(chǎn)能力的變化(4)建設(shè)工期和資金結(jié)構(gòu)的變化(5)項目壽命周期的變化(6)利率和匯率的變化(7)政策因素的變化五、計算題；1、 某產(chǎn)品的銷售收入和總成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。設(shè)計能力為年產(chǎn)10000噸，產(chǎn)品價格為5000元/噸，固定成本每年為1000萬元，單位產(chǎn)品變動成本為2500元。試進行盈虧平衡分析并判斷項目的風險大小。解：PQ=F+CVQ盈虧平衡產(chǎn)

19、量：5000Q*=1000+2500Q*Q*=1000/（5000-2500）=0。4（萬噸）盈虧平衡銷售收入：R*=Q*P=0。45000=2000（萬元）盈虧平衡產(chǎn)品銷售單價：P*=F/Q0+V=3500（萬噸）盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率：S*=Q*/Q0=0。4/1=40%產(chǎn)銷量安全度；l-S*1-4060%價格安全度：1-P*/P0=1-3500/5000=30%從產(chǎn)銷量安全度、價格安全度來看，項目風險不大。2、某企業(yè)正準備投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，研究決定籌建一個新廠，有A、B、C三種方案可供選擇。A方案引進國外高度自動化設(shè)備進行生產(chǎn)，年固定成本總額為500萬元，單位產(chǎn)品變動成本為8元；B方案采用

20、國產(chǎn)自動化設(shè)備進行生產(chǎn)，年固定成本總額為300萬元，單位產(chǎn)品變動成本為12元；C方案采用一般國產(chǎn)設(shè)備進行生產(chǎn)，年固定成本總額為200萬元，單位產(chǎn)品變動成本為15元；試確定不同生產(chǎn)規(guī)模下的最優(yōu)方案。若預測市場需求為60萬個，哪個方案最好？解：設(shè)年產(chǎn)銷量為Q，則各方案的總成本為：A方案：TCA=FA+VAQ=500+8QB方案：TCB=FB+VBQ=300+12QC方案：TCC=FC+VCQ=200+15Q當TCA=TCB時，解得Q=50（萬個）當TCB=TCC時，解得Q=33（萬個）即當產(chǎn)銷量小于33萬個時，選C方案，當產(chǎn)銷量在3350萬個時選B方案，當產(chǎn)銷量大于50萬個時，選A方案。當需求為6

21、0萬個時，應(yīng)選擇A方案。3、有一項目，壽命期五年，期初投資10萬元，第一年收益2萬元，第二年收益3萬元，第三年到第五年收益各4萬元，期末殘值1萬元，基準折現(xiàn)率為10%，試根據(jù)敏感性分析的步驟，對該項目進行敏感性分析，并判斷方案風險的大小。解：NPA=-10+2(P/F 10% 1)+3(P/F 10% 2)+4(P/A 10% 3)(P/F 10% 2)+1(P/F 10% 5)=3.1391(萬元)0 +20% +10% 0 -10% -20% 1%投資 1.1391 2.1391 3.1391 4.1391 5.1391 0.1年收益 5.6427 4.3909 3.1391 1.8873

22、 0.6355 0.1252收入為最敏感因素，投資次之。（畫敏感性分析圖。因圖形無法顯示，所以請同學們自己畫出。）投資、每年收益分別增減20%，項目凈現(xiàn)值均為正，由此可見，項目風險不大。4、有一項目主要數(shù)據(jù)如表：（折現(xiàn)率為10%） 預測值 概率投資 800 0.7 增加10% 0.3年收益 220 0.6 增加10% 0.2 減少10% 0.2壽命期 10年 0.6 9年 0.4試對項目進行概率分析。解：本題解題思路為：（1）畫出決策樹，一共有12條分枝。（2）計算每一條分枝的凈現(xiàn)值、聯(lián)合概率。（3）計算凈現(xiàn)值的累計概率，進行風險分析。（可模仿P127例8。因BBS上沒有圖形，所以不能把詳細答

23、案給出。）投資分析第三次作業(yè)答案（第五、六章）一、單項選擇1、一般來說，房地產(chǎn)價格的變動趨勢是 ( ) C 。A、不斷貶值 B、基本不變C、不斷增值 D、不能確定2、當前我國住宅市場的主要矛盾是（ ） B A、需求過旺造成價格偏高 B、巨大的潛在需求與大量的商品房積壓并存C、需求不足與供給過剩并存 D、供給嚴重短缺3、在證券市場資金一定或增長有限時，大量發(fā)行國債會造成股市 （） C 。A、走高 B、沒有影響C、走低 D、難以確定4、一般來說，積極的貨幣政策對股市 （ ） C 。A、有害 B、沒有影響C、有利 D、難以確定5、某股票預期每股收益0.5元，同期市場利率為2%，則該股票理論價格是（

24、） A 。A、25 B、20 C、15 D、106、影響股票價格的最基本因素是 （ ）B 。A、政治因素B、經(jīng)濟因素C、社會心理因素 D、市場技術(shù)因素二、多項選擇1、下列關(guān)于通貨膨脹對股市影響說法正確的是 ( ) CE 。A、通貨膨脹與股市變動無關(guān) B、通貨膨脹對股市有利無害C、適度的通貨膨脹對股市有利 D、通貨膨脹對股市有害無利E、通貨膨脹對股市有刺激和壓抑兩方面的作用2、在國房景氣指數(shù)的指標體系中，反映滯后因素方面的指數(shù)是非 （ ）CD 。A、土地出讓收入指數(shù) B、年末資金來源指數(shù)C、竣工面積 D、空置面積指數(shù)E、商品房銷售價格指數(shù)3、房地產(chǎn)價格上升的原因有 ( )ABCD 。A、土地資源

25、稀缺，不可替代B、城市經(jīng)濟的迅速發(fā)展增加了城市用地用房的需求C、城市化進程的加快擴大了城市用地用房的需求D、通貨膨脹使房屋建筑成本上升E、總需求不足，房地產(chǎn)需求有限4、股票具有的經(jīng)濟特征和市場特征主要包括如下幾個方面( ) ABCDE 。A、期限的永久性和責任的有限性 B、收益性和風險性C、決策上的參與性 D、交易上的流動性E、價格的波動性5、下列關(guān)于股票價格的說法正確的是（ ）ABCD 。A、股票的理論價格是預期股息收益與市場利率的比值B、股票票面價格是股份公司發(fā)行股票時所標明的每股股票的票面金額C、股票發(fā)行價格是股份公司在發(fā)行股票時的出售價格D、股票帳面價格是股東持有的每一股份在帳面上所代

26、表的公司資產(chǎn)凈值E、股票清算價格是清算時每一股份在帳面上所代表的公司資產(chǎn)凈值6、下列關(guān)于股市變動與經(jīng)濟周期關(guān)系的說法正確的是 （ ）ACD 。A、在經(jīng)濟衰退時期，股票價格一般會逐漸下跌B、股份變動周期與經(jīng)濟變動周期完全同步C、經(jīng)濟復蘇開始時，股份一般會逐步上升D、到繁榮時，股份可能會上漲至最高點E、經(jīng)濟周期與股份變動并不存在什么相關(guān)性三、名詞解釋1、房地產(chǎn)貸款抵押常數(shù)答：在房地產(chǎn)抵押貸款清償過程中，每一元貸款的償還額。2購買力風險答：是由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化使物價總水平迅速上升，通貨膨脹嚴重，出售或出租房地產(chǎn)的收入不能買到原來那么多東西而產(chǎn)生的風險。3、空中樓閣理論答：空中樓閣理論是股票技術(shù)分

27、析的理論基礎(chǔ)，它是由美國著名經(jīng)濟學家凱恩斯于1936年提出的?？罩袠情w理論完全拋開股票的內(nèi)在價值，強調(diào)心理構(gòu)造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價格購買某種股票，是因為他相信有人將以更高的價格向他購買這種股票。至于股價的高低，這并不重要，重要的是存在更大的 笨蛋愿以更高的價格向你購買。精明的投資者無須去計算股票的內(nèi)在價值，他所須做的只是股價達到最高點之前買進股票，而在股價達到最高點之后將其賣出。4市場風險和非市場風險答：市場風險是指與整個市場波動相聯(lián)系的風險，它是由影響所有同類股票價格的因素所導致的股票收益的變化，它與整個市場的波動相聯(lián)系，無論投資者如何分散投資資金都無法消除和避免這一部分

28、風險；非市場風險是指與整個市場波動無關(guān)的風險，它是某一企業(yè)或某一個行業(yè)特有的那部分風險。投資者可以通過投資分散化來消除這部分風險。5、股票價格指數(shù)答：股票價格指數(shù)是用來表示多種股票平均價格水平及其變動情況以衡量股市行情的相對數(shù)指標；它以某個時期(報告期)的價格水平與另一時期(基期)的價格水平對比得到。四、簡答題：1、簡述利率升降與股價變動一般呈反方向變化的原因。答：利率升降與股價的變化呈反向運動的原因主要有三個：1)利率的上升，會增加公司的借款成本，使公司難以獲得必需的資金，迫使公司不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下降。反之，股票價格就會上漲；2)利率上升時，投

29、資者據(jù)以評估股票價值所在的折現(xiàn)率也會上升，股票價值因此會下降，股票價格相應(yīng)下降；反之，利率下降時，股票價格就會上升。3)利率上升時，一部分資金轉(zhuǎn)向銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時，其他渠道的獲利能力降低，一部分資金就可能轉(zhuǎn)向股市，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。2、簡述用方差或標準差衡量股票風險的特點。答：用方差或標準差衡量股票風險的特點有二：其一，該衡量方法不僅把股票收益低于期望收益的概率計算在內(nèi)，而且把股票收益高于期望收益的概率也計算在內(nèi)。其二，該衡量方法不僅計算了股票的各種可能收益出現(xiàn)的概率，而且也計算了各種可能收益與期望收益的差

30、額。3、簡述運用技術(shù)分析時應(yīng)注意的問題。答：運用技術(shù)分析時應(yīng)注意：1)基本分析和技術(shù)分析相結(jié)合；2)多種技術(shù)分析方法相結(jié)合；3)量價分析相結(jié)合；4)趨勢研究與順勢而為相結(jié)合。4、簡述技術(shù)分析理論所依據(jù)的三項市場假設(shè)。答：技術(shù)分析理論所依據(jù)的三項市場假設(shè)是：1)市場行為涵蓋一切信息：它認為影響股票價格的每一個因素，包括內(nèi)在的和外在的，都反映在市場行為中，不必對影響股票價格的具體因素作過多的關(guān)心；2)價格沿趨勢移動：認為股票的價格是由供需關(guān)系決定的，企業(yè)的盈利和股息的影響是很小的。股票價格的運動反映了可以估計的時期內(nèi)供求趨勢的變化。供大于求，證券價格下跌；供小于求，證券價格上漲；供求均衡，證券價格

31、平穩(wěn)。供求關(guān)系一旦確立，其變動趨勢就會持續(xù)下去；3)歷史會重演：認為由歷史資料所概括出來的規(guī)律已經(jīng)包含了未來證券市場的一切變動趨勢，已經(jīng)發(fā)生的證券交易量和交易價格所反映的一切信息與未來發(fā)生的一切信息相同，故可以預測未來。5、為什么說房地產(chǎn)投資具有保值增值功能？答：相對其它投資而言，房地產(chǎn)投資能較好地躲避通貨膨脹風險：(1)地價具有增值的趨勢。(2)房地產(chǎn)本身具有抗通貨膨脹的功能，即使原材料等成本上升了，產(chǎn)品價格也可隨之上升，甚至上升的幅度超過成本上升的幅度。(3)對承租公司來說，應(yīng)付租金是一種負債，即便承租公司倒閉破產(chǎn)，債務(wù)的清償權(quán)排在股票投資者等所有者之前。(4)房地產(chǎn)用途具有多樣性，不同的

32、經(jīng)濟狀況下都可以找到相對景氣的行業(yè)和公司來承租和購買。投資分析第四次作業(yè)答案（第七、八、九章）一、單項選擇1、某種債券面值100元，購買該債券時的市場價格為95元，債券的年利率為4%，計算其直接收益率為 （ ） A 。 A、4.2% B、4.5% C、6.2% D、5.1%2、某公司發(fā)行一種債券，每年支付利息為150元，債券面值為1000元，市場利率為8%，到期年限為10年，該公司債券的發(fā)行價格為（ ）C 元A、1000.0 B、1236.5 C、1469.7 D、1772.23、某公司債券面值1000元，按貼現(xiàn)付息到期還本的方法發(fā)行，貼現(xiàn)率為5%，債券期限為5年，該債券的發(fā)行價格為 （ ）

33、D 元。A、600 B、700 C、723 D、7504、某公司債券面值1000元，年利率為5%，債券期限為5年，按照到期一次還本付息的方式發(fā)行。假設(shè)有人在持有2年后將其出售，該債券的轉(zhuǎn)讓價格為（ ） B 元。A、1000 B、864 C、713 D、7005、一張面值為1000元的債券，年利率為6%，到2002年5月30日等值償還，1998年5月30日的市價為1050元，其最終收益率為（ ） C 。A、1.4% B、2.4% C、4.5% D、4.8%6、一張面值為1000元的債券，發(fā)行價格為850元，年利率為6%，償還期限為5年，認購者的收益率為 （ ）A 。A、10.6% B、2.5%

34、C、14.2% D、13.5%7、某債券于1995年1月1日發(fā)行，面值1000元，到期年限為5年，年利率8%。某人于1997年1月1日以980元買入，在1998年1月1日以1000元賣出。其持有期收益為（）B 。A、7.8% B、10.2% C、8.8% D、13.5%8、某公司債券面值1000元，貼現(xiàn)率為8%，債券期限為5年，若按單利計息，則該債券的期值為 （ ）B 元；若按復利計息，則該債券的期值為（ ）C 元。A、1378 B、1400 C、1469 D、1522 E、16339、期貨交易和現(xiàn)貨交易的主要區(qū)別在于（ ）B 。A、是否需要簽訂交易合同B、是否需要即期交割C、是否需要通過中介

35、機構(gòu)D、是否有交易風險10、期貨交易方式是（ ）D 元A、無固定期限結(jié)算制 B、每月結(jié)算C、每年結(jié)算 D、每日結(jié)算11、關(guān)于影響期權(quán)價格的因素，正確的是（ ）D元。A、對看漲期權(quán)而言，若履約價格提高，內(nèi)在價值增加B、權(quán)利期間和時間價值成反比C、時間價值隨市價波動性的減少而上升D、看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)的價格越高12、保險的主要目的是 （ ） C 元。A、投資 B、儲蓄C、損失補償 D、欺詐13、影響保險投資的最重要的因素是 （ ）B 。A、收益率B、安全性C、流動性 D、變現(xiàn)性14、計算每年凈保費不需知道的因素是（ ）D 。A、一元的現(xiàn)值B、死亡概率C、保險金額 D、投保風險15、一房屋

36、價值30萬元，保險金額為24萬元，在一場火災(zāi)中全部燒毀。該房的重置成本為40萬元，則賠償金額為（ ） A 萬元。A、24 B、30 C、32 D、40 二、多項選擇1、按買賣價的具體形式劃分，封閉型基金的價格可以分為（ ）ACE。A、凈值B、最高價C、市價 D、面值E、開盤價2、基金投資于不同的對象，往往就有不同的收入來源，這些收入來源包括（ ）ABCDE。A、資本利得 B、利息收入C、股息收入 D、資本增值E、盈利或利潤3、期貨條約必不可少的要素有 （ ）ABCD。A、標的新產(chǎn)品 B、成交價格C、成交數(shù)量 D、成交期限E、總需求不足，房地產(chǎn)需求有限4、下列關(guān)于保證金說法正確的是 （ ）ABC

37、D 。A、保證金是一種信用擔保B、保證金是清算所實行每日結(jié)算制度的基礎(chǔ)C、初始保證金是按一定規(guī)定交納的D、交易者在持倉期間發(fā)生價格虧損時，需要交納追加保證金，E、期貨市場的一般構(gòu)成部分 5、期貨交易的基本功能有( )CD （3）（4） 。A、賺取價差點 B、實物保值C、套期保值 D、價格發(fā)現(xiàn)E、短期投資6、財產(chǎn)保險的費率厘定方法有( ) ABCDE 。A、判斷法 B、分類法C、增減 D、經(jīng)驗法E、追溯法7、期貨交易制度包括 ( )ABCD 。A、對沖制度B、保證金制度C、每日結(jié)算制度E、每日價格變動限制制度E、每周價格變動限制制度三、名詞解釋1、再投資收益率風險答：債券的利息收入需要進行再投資

38、，由于再投資收益率是不確定的，就產(chǎn)生了再投資風險。2、期權(quán)答：期權(quán)又稱選擇權(quán)，是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡稱，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。3、相對強弱指數(shù)答：相對強弱指數(shù)是反映市場氣勢強弱的指標，它通過計算某一段時間內(nèi)價格上漲時的合約買進量占整個市場中買進與賣出合約總量的份額，來分析市場超買和超賣情況及市場多空力量對抗態(tài)勢，從而判斷買賣時機。值越大，表明市場上賣氣越弱，買氣越強；值越小，表明市場上賣氣越強，買氣越弱。4、權(quán)利期間答：權(quán)利期間指期權(quán)的剩余有效時間，即期權(quán)買賣日至到期日的時間。權(quán)利期間越長，時間價值越大；權(quán)利期間越短，時間價值越??；在期權(quán)到

39、期日，權(quán)利期間為零，因而時間價值也為零。5、保險展業(yè)答：保險展業(yè)是指保險的銷售活動，即拓展保險市場，推銷保險業(yè)務(wù)(保險單)。保險展業(yè)包括兩大渠道：直接展業(yè)和通過代理展業(yè)。6、買入看漲期權(quán)答：買人看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得以特定價格向期權(quán)出售者買人一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。當投資者預期某種特定商品市場價格上漲時，他可以支付一定的權(quán)利金買人看漲期權(quán)。四、簡答題：1、簡述債券投資系統(tǒng)風險的兩個主要來源。答：債券的系統(tǒng)風險主要來源有兩個：一個是購買債券后市場利率發(fā)生變化，這將影響債券的價格及再投資的收益率。一個是不可預見的通貨膨脹及購買力下降對固定收入債券的影響。這兩個因素基本上代表了債券

40、的系統(tǒng)性風險，因為它們同時作用于全部債券。2、為什么基金公司一般都是免稅的？答：基金公司一般都是免稅的，原因在于：從稅源看，投資基金公司創(chuàng)造的收益和投資者所獲得的收益都來自信托資產(chǎn)，其所有權(quán)屬投資者，基金公司只是其代理機構(gòu)，對所經(jīng)營的信托財產(chǎn)無所有權(quán)，所以投資者應(yīng)根據(jù)其收益交納所得稅，而基金公司一般都是免稅的。3、簡述基金價格與股票價格變動具有聯(lián)動關(guān)系的原因。答：原因在于：1)基金管理公司一般是按一定比例將基金資產(chǎn)投資于股票。股票投資上的盈利狀況直接影響到基金的凈值，從而影響基金價格；2)基金價格和股票價格相互拉動，呈同步變動；3)投資基金實行組合投資策略。相當一部分資金投入績優(yōu)股，基金價格與

41、績優(yōu)股價格高度相關(guān)。4、簡述期貨交易和遠期交易的區(qū)別。答：期貨交易與遠期交易的主要區(qū)別在于：(1)買賣雙方關(guān)系及信用風險不同。期貨交易雙方分別與期貨交易所的清算所簽訂合同成為買賣關(guān)系，而實際的買賣雙方無直接合同責任，因此無信用風險；遠期交易雙方直接簽訂遠期合約，具有合同責任關(guān)系，因此具有信用風險。(2)標準化規(guī)定不同。期貨交易是標準化的合約交易，交易品種、數(shù)量、交割日期、交割地點、保證金、交割程序都是標準化的；遠期交易的交易品種、數(shù)量、交割日期、交割地點、交割程序則是由雙方自行議定。(3)交易方式不同。期貨交易在期貨交易所內(nèi)交易，買賣雙方委托經(jīng)紀人公開競價；遠期交易為場外交易，雙方可直接接觸成

42、交。(4)清算方式不同。期貨交易雙方實行每日結(jié)算制。買賣雙方每日都必須通過清算所按照當天的收盤價結(jié)清差價；遠期交易到期一次交割結(jié)清。5、簡述人壽保險的特點。答：人身保險是以人的壽命和身體為保險標的的一種保險。其特點有：1)定額給付性質(zhì)的合同。大多數(shù)人身保險，不是補償性合同，而是定額給付性質(zhì)的合同，即按事先約定金額給付保險金。2)長期性保險合同。由于人們對人身保險保障的需求具有長期性，而且人身保險所需的保險金額較高，一般要在長期內(nèi)以分期繳付保險費方式才能取得。3)儲蓄性保險。人身保險不僅能提供經(jīng)濟保障，而且大多數(shù)人身保險還兼有儲蓄性質(zhì)。投保人享有保單質(zhì)押貸款、退保和選擇保險金給付方式等權(quán)利。4)不存在超額投保、重復保險和代位求償權(quán)問題。由于人身保險的利益難以用貨幣衡量，所以人身保險一般不存在超額投保、重復保險問題。如果被保險人的傷害是由第三者造成的，被保