利率市場化背景下信用社貸款定價模式探討

1、利率市場化背景下信用社貸款定價模式探討 華中科技大學(xué)碩士學(xué)位論文利率市場化背景下信用社貸款定價模式探討姓名：吳世英申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：工商管理指導(dǎo)教師：王宗軍20061027華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 I摘 要 我國于 2001年加入 WTO后，隨著我國金融服務(wù)市場開放日程的臨近，金融產(chǎn)業(yè)競爭日益加劇。信用合作社，主要營業(yè)收入和收入來源仍然是存貸利差。作為一種非銀行金融機構(gòu)，要想向銀行過渡，面臨的最大難題是資本充足率不夠，有利條件是我國利率市場化改革在不斷深化，金融機構(gòu)在存貸款定價上獲得前所未有的自主權(quán)。為了有效解決信用合作社資本充足率不夠問題，本論文試圖通過借鑒外國貸

2、款定價的理念，提出適合我國信用合作社經(jīng)營實際的整體貸款定價模式，為我國信用合作社從以貸款風(fēng)險管理為核心的貸款風(fēng)險管理系統(tǒng)向以貸款定價為核心的貸款風(fēng)險經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換提供理論依據(jù)與支持。 首先，本文簡要回顧了我國利率市場化的改革與發(fā)展歷程，詳細介紹了商業(yè)銀行貸款定價的基本原理和基本原則，深入分析了影響貸款定價的主要因素：銀行的資金成本、貸款的風(fēng)險程度、貸款的費用、貸款的期限及結(jié)構(gòu)、貸款的目標收益率、銀行與借款人之間的全面關(guān)系，為下面的實證研究和理論分析奠定了基礎(chǔ)。 其次，本文介紹了我國信用合作社的特點和現(xiàn)狀，分析了我國信用合作社貸款定價存在的問題。通過對外國現(xiàn)代商業(yè)銀行成本加成定價模式、價格領(lǐng)導(dǎo)定價

3、模式、客戶盈利定價分析模式、風(fēng)險調(diào)整后的資本收益率模式、期權(quán)法模式等主要貸款定價模式的分析，結(jié)合我國信用合作社實際情況，認為價格領(lǐng)導(dǎo)貸款定價模式較為適合在我國信用合作社貸款定價中應(yīng)用，其主要原因是信用合作社在我國銀行體系中居于被壟斷銀行領(lǐng)導(dǎo)的地位。其不足之處在于，國內(nèi)研究該模式的風(fēng)險溢價補償率是前幾年的成果,并且該模式假定引起貸款風(fēng)險因素的敏感度是相同的。筆者認為引起貸款風(fēng)險的因素的敏感度是不相同的，并據(jù)此改進了價格領(lǐng)導(dǎo)貸款定價模式，作為實證研究的基本模式。 最后，用新模式對某市信用合作社的公司貸款數(shù)據(jù)進行了線性回歸分析，得出基本結(jié)論：單一模式不適用于所有客戶，應(yīng)對不同類型客戶分別建模分析。

4、需要進一步研究的問題是：應(yīng)該針對每類客戶建立特定的定價模式，這樣更有實用性和針對性;還可以基于客戶定價因素建立動態(tài)模式等。 關(guān)鍵詞: 信用合作社貸款定價模式 利率市場化 價格領(lǐng)導(dǎo)貸款定價模式 風(fēng)險度 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 IIAbstract With the opening schedule of our country's financial service market comes closer and closer after our joining into WTO in 2001, the competition among financial i

5、nstitutions becomes fiercer. The major business income and income of The Credit Corporative of China is still loan interest rate subtracting savings interest rate. As a financial institution but not bank, The Credit Corporative of China has a big obstacle to become a bank, which is not attaining the

6、 prescript of the Capital Adequacy. But the reform of financial system is deeper and banks will own the self-determination right on deposit and loan pricing which they have never, they are the advantageous condition to the Credit Corporative of China. In order to fix up the problem effectively, the

7、paper tried to set up a new loan pricing mode through utilizing the foreign loan pricing mode. The new mode should become the theory basis for the Credit Corporative of China fulfilling the process from loan risk management to loan pricing management as the core. Firstly, this article reviewed the c

8、ourse of reform and develop of interest rate marketization in brief, introduced the deep meaning of loan pricing and carrying on the necessity studying in loan pricing at present. And this paper gave a brevity discussion on the mayor factors of loan pricing that influence the pricing, which were fun

9、d cost、loan fee、loan deadline、loan risk、loan profit、the relationship of the bank and the debtors. They were the base of the following context. Secondly, it described the features and the loan pricing situation of The Credit Corporative of China. Then it introduced and made comment on three major tra

10、ditional loan pricing models and two new developed loan pricing methods of foreign commercial banks in detail, which were cost-plus loan pricing、 Bench Mark added mode、 custom profitability analysis、 RAROC model and option pricing model. The author hoped to make reference to commercial banks of Chin

11、a through analysing and comparing the methods of loan pricing. Because of the situation of The Credit Corporative of China, got a conclusion 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 IIIthat price leader mode of loan pricing is better than others. The reason was that The Credit Corporative of China was leaded by othe

12、r monopoly bank. But the price leader mode had defect to postulate the factors having the same value to loan pricing. The author believed the factors had different impact to loan pricing, and established a new mode as the research basis mode. Finally, it utilized the new mode to simulate the corresp

13、onding data. As a conclusion, the single mode of loan pricing was not corresponding to the current situation of The Credit Corporation of China, and it analysed the reasons of the result. There were some things to be further researched: the author should set up special modes for each kind of borrowe

14、rs, that is difficult because datum are insufficient; in the deadline, the condition of the debtors is changeable, the author will study the dynamic loan pricing mode later. Key words: loan pricing mode of The Credit Corporative of China rate marketization price leader mode loan rate risk degree. 獨創(chuàng)

15、性聲明 本人聲明所呈交的學(xué)位論文是我個人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除文中已經(jīng)標明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究做出貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔。 學(xué)位論文作者簽名： 日期： 年 月 日 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書 本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)華中科技大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段

16、保存和匯編本學(xué)位論文。 保密 ，在 年解密后適用本授權(quán)書。 本論文屬于 不保密 。 請在以上方框內(nèi)打 “ ” 學(xué)位論文作者簽名: 指導(dǎo)教師簽名: 日期: 年 月 日 日期: 年 月 日華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 11 緒論 本章主要從中國利率體制改革的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢及其對銀行經(jīng)營管理特別是金融產(chǎn)品定價方面的沖擊出發(fā)，引出本文要研究的問題，并闡明研究背景、研究意義、研究對象和研究方法。 1.1 選題的意義 目前，中國的存款規(guī)模是 25萬億，貸款規(guī)模是 18.9萬億, 因此對于任何一家商業(yè)銀行而言，貸款都是一項重要的金融資產(chǎn)，同時也是主要的利潤來源和風(fēng)險來源。隨著我國金融市場的

17、發(fā)展，利率市場化改革進程的推進，貸款的利率已逐步放開。在這種市場機制下，商業(yè)銀行發(fā)放貸款時關(guān)鍵就是確定一個合理的貸款利率。理論上認為不同的客戶由于資信不同，應(yīng)該相應(yīng)確定不同的貸款利率。正確地對貸款進行定價對于債權(quán)人和債務(wù)人而言都很有必要，對適應(yīng)利率市場化改革與發(fā)展也具有重大的意義。由于歷史和現(xiàn)實的原因，貸款定價方法在我國還沒有得到應(yīng)有的重視，使得我國商業(yè)銀行對貸款定價缺乏必要的理論研究和信息技術(shù)儲備，從而成為制約商業(yè)銀行進一步發(fā)展的瓶頸。在我國目前的現(xiàn)實背景下，對貸款定價方法進行研究具有很強的理論和現(xiàn)實意義。 1.1.1 研究背景 利率市場化是指政府或貨幣當局逐步放松或放棄對利率的直接控制或限

18、制，讓金融市場資金供求關(guān)系決定利率水平。市場主體可以在市場利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同金融交易的不同特點，自主制定利率。利率市場化是利率體制和利率決定機制變遷的過程14。 1996 年以后，中國加快了利率市場化的改革步伐，建立了全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場，同年 6 月放開了銀行間同業(yè)拆借利率，實現(xiàn)同業(yè)拆借利率的市場化；同時試行了部分國債發(fā)行利率的市場招投標制，并于 1999年 9月成功地實施了國債銀行間債券市場招標發(fā)行，實現(xiàn)了國債利率的市場化。1997年 6月，正式啟動了銀華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 2行間債券市場，放開了債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率，實現(xiàn)了銀行間債券利率的市

19、場化。1998年 3月改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機制，放開了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率，實現(xiàn)了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率的市場化;同年 9月又放開了政策性銀行金融債券市場發(fā)行利率。 與此同時，人民幣貸款利率市場化改革的步伐也在積極穩(wěn)妥地推進。1998年 10月和 1999年 9月，中央銀行兩次擴大商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款利率的浮動幅度：金融機構(gòu)不含農(nóng)村信用社，農(nóng)村信用社貸款利率最高上浮幅度 40%擴大為 50%對中小型企業(yè)貸款利率最高可上浮 30%，最低下浮 10%；對大型企業(yè)貸款利率最高可上浮10%，最低下浮 10%; 同時，簡化了貸款利率種類，取消了大部分優(yōu)惠貸款利率，為進一步擴大人民幣貸款利率浮動幅度進而

20、最終實現(xiàn)人民幣貸款利率的市場化奠定了基礎(chǔ)。1999年 7月，中央銀行放開外資銀行人民幣借款利率; 同年 10月又進一步放開了保險公司 5年以上、3000萬元以上的存款利率，隨后又對股票質(zhì)押融資及其利率的確定在原則上放松了管制。 2000年 9月 21日，我國外幣存貸款利率管理體制作出重大改革，放開了外幣存貸款市場，實現(xiàn)了外幣存貸款利率的市場化。這是我國為了在“入世”后五年內(nèi)全面開放金融市場而采取的重要舉措之一，也是利率市場化改革的一個重要步驟，它為人民幣利率市場化改革的深入推進作了很好的鋪墊，標志著我國金融市場在國際化、市場化方面又邁出了堅實的步伐。 2002年初，在 1998年和 1999年

21、兩次擴大貸款利率浮動幅度的基礎(chǔ)上，我國在八個縣的農(nóng)村信用社進行了人民幣存貸款利率市場化改革試點，貸款利率浮動幅度由 50%擴大到 100%，存款利率最高可上浮 50%，又邁出了我國進行利率市場化改革的重要一步。同年 9 月，進一步擴大農(nóng)村信用社利率浮動試點范圍及其利率浮動幅度，同時統(tǒng)一中外資外幣利率管理政策，減少了貸款利率種類，取消了大部分優(yōu)惠貸款利率，完善了個人住房貸款利率體系。在貨幣市場利率市場化改革期間，中國資本的一級市場和二級市場的價格已逐步地完全放開，資本市場實現(xiàn)了利率市場化。 2003年 2月 20日，中國人民銀行發(fā)布了2002年中國貨幣政策執(zhí)行報告，指出中國利率市場化改革的目標是

22、逐步建立由市場供求決定金融機構(gòu)存、貸款利率水華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 3平的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場利率，使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。同時公布了我國利率市場化改革“五先五后”的總體思路：即先外幣后本幣，先貸款后存款，先農(nóng)村后城市，先大額后小額，先長期后短期。 2003年 12月 10日，中國人民銀行宣布: 從 2004年 1月 1日起擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間，浮動區(qū)間上限擴大到貸款基準利率的 1.7倍，農(nóng)村信用社貸款利率浮動區(qū)間上限擴大到貸款基準利率的 2 倍。同時決定，從 2003 年 12 月21 日起將金融機構(gòu)在人民銀

23、行的超額準備金存款利率由 1.89%下調(diào)至 1.62%，法定準備金存款利率仍為 1.89%。顯然，央行此次出臺的兩項政策將分別鼓勵商業(yè)銀行擴展可貸客戶群和增加可貸資金，有助于穩(wěn)定貸款增幅。 百分點，并再次放寬人民幣貸款利率浮動區(qū)間和允許人民幣存款利率下?。?（1）金融機構(gòu)不含城鄉(xiāng)信用社的貸款利率原則上不再設(shè)定上限，貸款利率下浮幅度不變，貸款利率下限仍為基準利率的 0.9 倍；2允許存款利率下浮。這是央行首次允許貸款利率不設(shè)上限、存款利率可以下浮，以作為人民幣貸款利率市場化的過渡性制度安排。就存款利率而言，原本央行是不允許其上下浮動的，此次賦予其下浮的自主權(quán)。雖然在目前的市場環(huán)境下，存款利率下浮

24、短期內(nèi)尚無兌現(xiàn)的基礎(chǔ)，但是，作為一種制度框架，央行己經(jīng)放開了對它們一個側(cè)面的管制，這為下一步放開創(chuàng)造了條件。這表明了我國利率形成機制的市場化取得了重大進展，邁出了利率市場化改革的重要一步。 綜上所述，中國利率市場化程度與改革之初相比已經(jīng)有了顯著提高，初步實現(xiàn)了貨幣市場的利率市場化。當前，中國利率市場化改革己進入最為關(guān)鍵、最為核心的攻堅階段?實現(xiàn)人民幣存貸款利率市場化的階段。不難看出，對于存款利率，我們現(xiàn)在的方略是“管住上限，放開下限”；對于貸款利率，相應(yīng)的方略是“管住下限，放開上限”。在未來條件成熟的時候，貸款利率的下限和存款利率的上限將逐步放開，屆時我國的利率市場化改革便基本到位19。 華

25、中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 41.2 研究現(xiàn)狀 1.2.1 國內(nèi)研究現(xiàn)狀 目前我國各國有商業(yè)銀行的分支機構(gòu)基本實行“分級授權(quán)、分類指導(dǎo)”的利率管理模式，貸款利率政策的實施及浮動由各上級行統(tǒng)一調(diào)整和對下授權(quán)，各行對人民幣貸款利率下浮權(quán)限一般集中在分行審批，實行“一筆一報”制18。有的銀行根據(jù)授權(quán)由行長或分管副行長負責(zé)審批，有的銀行審批權(quán)限在計劃資金部門或二級分行，還有的銀行審批權(quán)限在審貸委員會或由利率協(xié)調(diào)小組負責(zé)審批。與貸款利率下浮權(quán)限管理不同的是，各行貸款利率上浮權(quán)限一般由支行掌握。在確定貸款利率上、下浮動標準時，各行主要是根據(jù)客戶能帶來的綜合效益、資產(chǎn)規(guī)模、信用等級與風(fēng)險大小

26、等作為貸款利率浮動的標準。近年來同行業(yè)的激烈競爭也是貸款利率浮動標準的重要因素。各行為爭取、穩(wěn)住優(yōu)質(zhì)客戶，對優(yōu)質(zhì)客戶紛紛主動或被動下浮貸款利率。 1.2.2 國際上貸款定價模型研究的狀況 貸款定價理論已經(jīng)研究得相對成熟，主要有定性模型和定量模型兩大類，前者包括商譽模型、財務(wù)杠桿模型、經(jīng)濟周期模型、利率水平模型；后者包括線性概率模型、Logit 模型、Probit 模型、線性差別式模型、期限結(jié)構(gòu)模型、損失率模型、RAROC（Risk-adjusted Return on Capital）模型、基于期權(quán)的模型等15。以上每一種模型各有其出發(fā)點和側(cè)重點，總體來看，定性模型易于理解，限制條件松，操作中

27、差異較大；而定性模型則有嚴格的限制條件和假設(shè)，往往要借助于復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式和經(jīng)濟計量方法。但是無論哪一種方法，都將現(xiàn)代金融學(xué)理論的三大支柱即資金時間價值理論、資產(chǎn)定價理論、風(fēng)險管理理論巧妙地融于一體，是收益和風(fēng)險權(quán)衡考慮后的結(jié)果，還同時大多暗含了經(jīng)濟學(xué)的三大基本假設(shè)：理性經(jīng)濟人、均衡理論、效率理論，融合到了貸款定價的理論和公式中。 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 51.3 研究方法 在研究方法上，本文力求理論與實踐結(jié)合，實證分析和理論分析配套，定性分析與定量分析兼用，借鑒與創(chuàng)新并行。本文擬運用上述研究方法，對國外幾種主要的貸款定價模型進行描述和分析，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合中國信用合作社

28、實際，提出符合中國國情的貸款定價基本模型，并用中國的時間序列數(shù)據(jù)進行檢驗，得出基本結(jié)論。 貸款定價模型是在西方成熟的市場經(jīng)濟背景下發(fā)展并得到檢驗的理論模型。將這種理論模型應(yīng)用到中國既不成熟也不規(guī)范的市場經(jīng)濟中，必定會碰到許多矛盾與問題。解決中國實際問題必須始終堅持從中國實際出發(fā)，從我國銀行貸款市場的實際經(jīng)營運作情況著手，有針對性地構(gòu)造相應(yīng)的理論模型框架，用以解決中國問題。 對常見的幾種模型運用比較的方法進行描述與分析。在實證分析部分主要應(yīng)用某市信用社貸款的實際數(shù)據(jù), 通過計算機軟件 Eviews3.1進行時序分析，得出結(jié)論。 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 62 商業(yè)銀行貸款定價的原理和主要影響因素 貸款定價是指商業(yè)銀行如何制定貸款利率，以確保貸款收益能彌補貸款的成本、費用和銀行所承擔的風(fēng)險，并達到銀行資本的預(yù)期收益率27。本章在闡述貸款定價的原理、原則、影響因素時力求全面、深刻，并為后面的貸款定價模型研究打下基礎(chǔ)。 2.1 貸款定價的原理 按照古典利率理論、流動性偏好利率理論及可貸資金利率理論的觀點，它們都認為貸款本身作為一種特殊的商品，其定價原理與一般商品的定價原理是一致的，即在資金商品化、利率市場化的條件下，貸