華夏幸福財務報表分析

1、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)財務實踐本科學員課題綜合評價課題名稱：華夏幸福2014年-2015年財務報告分析指導教師：李宏英 所在班級：2013級財務管理（4）班 完成時間：2016年12月10日 課程名次：第七組 組號第七組（共 四 人）組長 王雅琦組員 杜徐婭 馬昌維 楊昌宏 目 錄一、華夏幸福基業(yè)股份有限公司簡介4（一）公司簡介4（二）主要管理層4（三）企業(yè)文化5（四）發(fā)展歷程5（五）核心業(yè)務構成5（六）產(chǎn)業(yè)布局5（七）運營模式6（八）核心競爭力6二、華夏幸福基業(yè)股份有限公司財務報表分析8（一）合并資產(chǎn)負債表水平及垂直分析8（二）合并利潤表水平及垂直分析9（三）合并現(xiàn)金流量表水平及結構分析10三、華夏幸福基

2、業(yè)股份有限公司財務比率分析10（一）償債能力分析10（二）營運能力分析12（三）盈利能力分析14四、華夏幸福基業(yè)股份有限公司綜合分析16 （一）杜邦財務分析16 （二）行業(yè)內面臨的挑戰(zhàn)17 （三）公司面臨的問題17 （四）合理建議18五、結束語19六、附注 19 華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司財務報告分析前 言房地產(chǎn)行業(yè)是中國重要的支柱和民生產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展態(tài)勢關系整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展和金融安全。2014年，中國房地產(chǎn)市場處于調整期，住宅庫存量高企，對市場預期轉變進一步影響新開工節(jié)奏，房地產(chǎn)投資增速明顯下滑。2015年12月21日結束的中央經(jīng)濟工作會議強調要“化解房地產(chǎn)庫存”，并明確提出五大措施來消化

3、房地產(chǎn)庫存。該政策對房地產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展提出了指導性方向，房地產(chǎn)行業(yè)調整將進入實質性階段，新的房地產(chǎn)需求將會由傳統(tǒng)的城市存量人口轉向新市民、地方政府以及投資機構。本文通過對華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司的財務報表從償債能力、盈利能力、營運能力等方面進行系統(tǒng)的分析，并與最近幾年相關的財務數(shù)據(jù)進行對比研究，找出了當前該公司在財務管理的過程中存在的主要問題，分析導致這些問題的最主要原因，并在此基礎上提出了相應的解決建議。 一、華夏幸福基業(yè)股份有限公司簡介 （一）公司簡介華夏幸福是由王文學一手創(chuàng)辦的在目前產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的“大佬”，也暫列產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)上市企業(yè)“老大”。1998年創(chuàng)立與河北廊坊，2011年在A股上市，華夏幸

4、福目前市值已超580億人民幣，王文學作為公司實際控制人占股56.77%。華夏幸福旗下主要有兩大業(yè)務，分別是工業(yè)園區(qū)開發(fā)和房地產(chǎn)項目開發(fā)，其中又以產(chǎn)業(yè)新城為核心產(chǎn)品。主要產(chǎn)業(yè)有：固安工業(yè)園區(qū)、大廠潮白河經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、沈水生態(tài)科技創(chuàng)新城、嘉善高鐵新城等。（二）主要管理層王文學（董事長）：男，1967年5月出生?，F(xiàn)任華夏幸福基業(yè)控股股份公司董事長、華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司董事長。郭紹增（董事）：男，1963年2月出生，工商管理碩士?，F(xiàn)任華夏幸福基業(yè)控股股份公司董事、副總裁、華夏幸福基業(yè)股份有限公司董事。 （三）企業(yè)文化在短短的18年間華夏幸福成為產(chǎn)業(yè)地的“大佬”，這與他的企業(yè)文化是密不可分的。華夏幸福

5、一直以來以“4個堅持”為核心，即堅持以綠色生態(tài)為底板、堅持以幸福城市為載體、堅持以創(chuàng)新驅動為內核、堅持以產(chǎn)業(yè)集群集聚為抓手。同時以“正直、激情、卓越、創(chuàng)新、包容、共享”為核心價值觀來經(jīng)營發(fā)展，因而奠定了在產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的大軍中不可撼動的地位。（四）發(fā)展歷程華夏幸福的發(fā)展歷程主要可歸納為以下幾個時段：1998年7月，華夏房地產(chǎn)開發(fā)有限公司正式成立；2002年，轉型拓展企業(yè)事業(yè)版圖，以全新的模式、機制承擔綜合性園區(qū)的開發(fā)、建設與運營；2011年，上市整合優(yōu)質資產(chǎn)，實現(xiàn)規(guī)模發(fā)展，完成資產(chǎn)上市；2014年，開啟全球化秉持“美國孵化，華夏加速，中國創(chuàng)造”的理念，在美國硅谷設立了高科技孵化器，邁出國際化第一步；

6、2015年1月收購河北中基足球俱樂部，更名為華夏幸福足球俱樂部；其次在2015年，華夏幸福緊抓“一帶一路”重大歷史機遇，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)新城的首次“出?！?。（五）核心業(yè)務構成在前面的簡介中有指出，華夏幸福旗下主要有兩大業(yè)務，分別是工業(yè)園區(qū)開發(fā)和房地產(chǎn)項目開發(fā)。就詳細數(shù)據(jù)分解其核心業(yè)務構成，則主要有園區(qū)住宅占比59.68%；產(chǎn)業(yè)發(fā)展占比13.47%；城市地產(chǎn)占比10.3%；土地整理占比9.94%；基礎設施占比5.41%；物業(yè)管理占比0.62%；綜合服務占比0.27%；其他占比0.31%。（六）產(chǎn)業(yè)布局華夏幸福在邁出國際化后，其產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展并輻射全球，主要分布在美國硅谷、德國柏林、以色列的特拉維夫、印度

7、及印度尼西亞等地；在中國更是主要集中在沈陽區(qū)域、京津冀區(qū)域、長江經(jīng)濟帶等地段，其投資運營的產(chǎn)業(yè)新城主要布局于環(huán)渤海和長三角區(qū)域，事業(yè)版圖遍布北京、河北、天津、遼寧、江蘇、浙江、湖北等地，輻射全國近20個區(qū)域，足以證明其實力雄厚。（七）運營模式華夏幸福的運營模式為“PPP模式”，即PublicPrivatePartnership的字母縮寫，是指政府與私人織之間形成一種伙伴式的合作關系，政府與企業(yè)建立起“利益共享、風險共擔、全程合作”的共同體關系，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。用圖直觀的表示如下：（八）核心競爭力華夏幸福一直保持產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的“大佬”，究其根本在于其三大核心競爭力

8、，即戰(zhàn)略規(guī)劃能力、投資建設能力、招商引資能力。而戰(zhàn)略規(guī)劃能力是指公司整合全國乃至全球的產(chǎn)業(yè)專家，針對每個區(qū)域的具體情況，緊貼政策導向，運用產(chǎn)業(yè)價值鏈分析、資源匹配性分析、產(chǎn)業(yè)集群分析、產(chǎn)業(yè)類型綜合評估等研究方法，為區(qū)域量身定做戰(zhàn)略規(guī)劃方案。投資建設能力是指與政府簽訂園區(qū)整體的排他性協(xié)議，通過下屬九通投資和京御房地產(chǎn)公司為政府提供工業(yè)園區(qū)的開發(fā)、建設、招商、運營管理的園區(qū)開發(fā)一體化服務。招商引資能力是指公司擁有500余人的專業(yè)招商團隊和橫跨多個行業(yè)的企業(yè)客戶數(shù)據(jù)庫，結合工業(yè)園區(qū)開發(fā)建設實踐，制定精準的產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略，并依托強大的招商引資和產(chǎn)業(yè)培育能力推動落實。（九）股權結構序號十大股東名稱 持有比

9、例（%）本期持有股（萬股）持股變動數(shù)量(萬股)1華夏幸?；鶚I(yè)控股股份公司68.88%182,237.31不變0.002中國證券金融股份有限公司2.63%6,959.49減持951.603中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司0.96%2,546.57新近4浙江春暉集團有限公司0.87%2,301.00不變0.005鼎基資本管理有限公司0.78%2,052.00不變0.006浙江上風實業(yè)股份有限公司0.76%2,007.24減持30.007全國社?；鹨灰话私M合0.75%1,984.63新進8全國社?；鹨涣阋唤M合0.57%1,507.21增持300.009全國社保基金一一六組合0.49%1,300.00

10、不變10全國社?；鹚囊蝗M合0.40%1,053.51新近 二、華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司財務報表分析 （一）合并資產(chǎn)負債表水平及垂直分析 1、貨幣資金：2014年貨幣資金為元人民幣，2015年貨幣資金為36801674322.00元人民幣，垂直分析中貨幣資金2014年和2015年分別占資產(chǎn)總額的14.21%和21.82%，貨幣資金量增加7.62%，主要原因是房地產(chǎn)業(yè)務回款增加、應付債券及長期借款增加所致。 2、存貨：2014年存貨為78316032901.06元人民幣，2015年存貨為元人民幣，在垂直分析中存貨2014年和2015年分別占資產(chǎn)總額的68.72%和59.67%，期末存貨減少9.

11、05%，主要原因是園區(qū)土地整理、基礎設施建設、工程施工、開發(fā)成本較上年增加所致。 3、應付賬款：2014年應收賬款為元人民幣，2015年應收賬款為元人民幣， 預收賬款2015年較2014年的變動率為52.92%，主要系預收房款增加所致。 4、預收款項：2014年預收款項為43979667063.21元人民幣，2015年預收賬款為67254508831.97元人民幣，相比增加了23274841768.76元人民幣，變動率為52.92%，原因是應付的工程款增加。 5、長期借款：2014年長期借款為9488610300.00元人民幣，2015年長期借款為20594585785.97元人民幣，2015

12、年比2014年增加元人民幣，變動率為117.05%，對總額的影響有9.75%,可以看出公司負債籌資的政策發(fā)生變動，比如關聯(lián)方借款、特殊的信托計劃、資產(chǎn)支持計劃（ABS）。 （二）合并利潤表水平及垂直分析 1、營業(yè)成本：華夏幸福營業(yè)成本2014年是元人民幣，2015年是25103363026.02元人民幣，同比增加7834159022元人民幣，較上期增加45.36%，主要原因系產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務收入、土地整理收入、綜合服務收入、園區(qū)住宅配套收入、城市地產(chǎn)開發(fā)收入增加，相應營業(yè)成本隨之增加所致。 2、營業(yè)稅金及附加：華夏幸福營業(yè)稅金及附加2014年是1866678541.06元人民幣，2015年是270

13、9024575.04元人民幣，增加842346034元人民幣，本期較上期增加45.13%，主要原因系園區(qū)住宅配套收入、城市地產(chǎn)開發(fā)收入及園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務收入大幅增加導致流轉稅、土地增值稅增加所致。3、管理費用：2014年是1,753,511,939.23元人民幣，2015年是2,551,615,794.01元人民幣，同期增長798103854.8元人民幣，本期較上年度增長45.51%，主要原因系本公司規(guī)模增長，導致各項費用增長較快，尤其職工薪酬、咨詢顧問費、折舊費、無形資產(chǎn)攤銷等增長幅度較大所致。4、營業(yè)外支出：營業(yè)外支出2014年是17,610,080.44元人民幣，2015年是39,002

14、,837.57元人民幣，同期增加了21392757.13元人民幣，本期較上期增加121.48%，主要原因系本期罰款支出、土地轉讓支出、工業(yè)廠房退房款利息支出較上期大幅增加所致 。 （三）合并現(xiàn)金流量表水平及結構分析 1、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由2014年的-4,954,009,889.56元人民幣增加到2015年的7,449,722,701.49元人民幣，增加了12,403,732,591.05元人民幣，變動率為250.38%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅增長的原因：主要系公司銷售規(guī)模擴大，同時受京津冀一體化利好政策影響，環(huán)北京區(qū)域的項目銷售額增長，回款增幅較大，公司整體回款漲幅大于支出

15、漲幅，故經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額由負轉正。2、銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金2014年為34,034,221,278.72元人民幣，2015年為76,214,469,697.14元人民幣，增加了42,180,248,418.42元人民幣，比上期增長了123.93%，主要是因為公司處于擴張期，各項支出比較多，并且園區(qū)業(yè)務回款及房地產(chǎn)項目預售款增加，從而使得比率提高。3、購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金：該項經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈額同比增長了72.61%，是由于規(guī)模不斷擴大，公司不得不購置資源來滿足現(xiàn)有的發(fā)展狀況，各分屬業(yè)務量的支出增加，支付的現(xiàn)金增多。 4、取得投資收益收到的現(xiàn)金 ：因本期理財產(chǎn)品收益和委托他人投

16、資或管理資產(chǎn)的收益較上期增加，同時報告期內公司收購子公司支出較上年同期減少，使其比例增加216.71%。5、償還債務支付的現(xiàn)金 ：相比上年償還到期的債務增加，增長146.86%，大部分原因則是公司規(guī)模增長，籌資規(guī)模相應增加。 三、華夏幸福基業(yè)股份有限公司財務比率分析（一）償債能力分析償債指標2012年2013年2014年2015年流動比率（倍）1.311.271.271.35現(xiàn)金比率（%）17.3918.2720.1732.94資產(chǎn)負債率（%）88.5285.5684.7484.801、流動比率：流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負

17、債的能力。一般來說流動比率應在2以上，可以看出華夏幸福的流動比率在1.27到1.35之間變動，變動幅度比較穩(wěn)定，且在2之下，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱，短期償債能力一般。 2、現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率是最嚴格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標，是指一定時期內企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)指現(xiàn)金、銀行存款及短期股權投資等。其計算公式為：現(xiàn)金比率貨幣資金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物）/流動負債華夏幸福近4年的現(xiàn)金比率逐漸增高，從17.39%到32.94%，主要原因是企業(yè)的貨幣資金增加了7.62%，而流動負債減少了6.88%，表示企業(yè)可立即用于償付債務的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多，償還即期債務的能力較強。3、資產(chǎn)負債率

18、：資產(chǎn)負債率一般控制在50以下比較好，而房地產(chǎn)企業(yè)因前期投資非常大，所以可適當提高，一般在60至70比較好，華夏幸福的資產(chǎn)負債率近4年來較穩(wěn)定，在84%到88%之間浮動，其資產(chǎn)負債率過高，企業(yè)的經(jīng)營面臨很大的風險，不僅可能導致短期的資金風險，而且由于企業(yè)的固定資產(chǎn)等面臨減值和無法變現(xiàn)的問題，可能最終導致企業(yè)資不抵債。而資產(chǎn)負債率過高，也反映出了房地產(chǎn)業(yè)不景氣。（二）營運能力分析 營運指標2012年2013年2014年2015年應收賬款周轉率（%）14.0713.357.816.23存貨周轉率（%）0.280.320.260.28固定資產(chǎn)周轉率（%）57.7043.6922.3519.051、應

19、收帳款周轉率：應收帳款周轉率反映了企業(yè)應收帳款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，周轉率越高表明：(1)收帳迅速，賬齡較短;(2)資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強;(3)可以減少收帳費用和壞帳損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。應收帳款周轉率=主營業(yè)務收入凈額/應收賬款平均余額行業(yè)指標值華夏幸福的應收賬款周轉率由14.07%降低到6.23%，主要是應收賬款14年到15年增加了39.71%，即使應收賬款周轉率有所下降，但仍高于房地產(chǎn)業(yè)的平均指標3.8，故華夏幸福的營運能力有所下降，但高于行業(yè)平均水平。2、存貨周轉率：存貨周轉率反映了企業(yè)銷售效率和存貨使用效率。其計算公式如下：存貨周轉率(次數(shù))=營

20、業(yè)收入/存貨平均余額房地產(chǎn)行業(yè)的存貨周轉率都較低，華夏幸福的存貨周轉率在0.28左右輕微浮動，說明企業(yè)存貨周轉得較慢，企業(yè)的銷售能力較弱。主要原因是1房地產(chǎn)行業(yè)的特殊性，開發(fā)周期較慢；2土地儲備較多。 （三）盈利能力分析盈利指標2012年2013年2014年2015年營業(yè)利潤率（%）20.8217.0018.8318.00總資產(chǎn)報酬率（%）4.533.793.533.18成本費用利潤率（%）26.3820.5023.1321.991、營業(yè)利潤率2015年，面對經(jīng)濟“新常態(tài)”，華夏幸福把握PPP模式大力推廣、京津冀一體化加快落地等重大發(fā)展機遇，實現(xiàn)了各項業(yè)績的持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2015 年1-

21、12月華夏幸福共完成銷售額723.53億元，比2014年同期增長41%，增速大幅跑贏行業(yè)和絕大部分公司；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤48.01億元，同比增長36%，顯現(xiàn)出高于行業(yè)平均水平的盈利能力。2、總資產(chǎn)報酬率2015年，由于大量資金用于收購足球隊，但收購來的足球隊并沒有為華夏幸福帶來盈利，因而總資產(chǎn)報酬率有所降低 3、成本費用率2015年有所增長與華夏幸福和政府合作計劃以來獲得低成本的土地密切相關，高收入和低成本是導致營業(yè)利潤的增長速度高于營業(yè)收入增長速度的主要原因，而營業(yè)成本增加低于營業(yè)收入的增加。 四、華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司綜合分析 （一） 杜邦財務分析從杜邦分析圖可以看出，20

22、14年的凈資產(chǎn)收益率為36.12%，2015年降低到35.49%，降低幅度不大。觀察總資產(chǎn)收益率和權益乘數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，只有總資產(chǎn)收益率發(fā)生了變動，因此可知凈資產(chǎn)收益率的變化是總資產(chǎn)收益率影響的結果；其中總資產(chǎn)收益率由3.34%降到2.26%，其下降的主要原因在于主營業(yè)務利潤率和總資產(chǎn)周轉率都略有下降；主營業(yè)務利潤率由14.14%下降到13.01%，下降1.13%，究其原因主要是營業(yè)成本及管理費用的增加；總資產(chǎn)周轉率由28.59%降到27.13%，下降1.46%，其變動的主要原因是流動資產(chǎn)中應收項目及存貨的增加。 權益乘數(shù)兩年沒有變動說明公司的資本結構沒有變化，從前文的償債能力分析可以看出，公司的

23、償債能力良好，所以不存在因資本結構的調整給企業(yè)帶來不可承受的風險?？偟膩碚f，公司整體的財務狀況正常，呈穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。但公司仍需強化成本控制，并適當關注利潤增長來源；其次，可適度開展負債經(jīng)營，合理安排企業(yè)資本結構，提高凈資產(chǎn)收益率。（二）行業(yè)內面臨的挑戰(zhàn)1、市場風險：2016年是中國“十三五”的開局之年。國內來看，三期疊加效應之下，經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，中國經(jīng)濟從高速增長進入中高速增長已成定局，但年度宏觀經(jīng)濟形勢依然不明朗。行業(yè)發(fā)展受區(qū)域發(fā)展不均衡，重大產(chǎn)業(yè)、城市發(fā)展規(guī)劃等影響大；公司將隨市場變化調整業(yè)務步伐，優(yōu)化經(jīng)營策略，降低市場波動帶來的不利影響。 2、政策風險：政策風險集中體現(xiàn)在公司受土地政

24、策、房地產(chǎn)相關政策、園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、財政稅收政策變化的影響。隨著經(jīng)濟結構的調整及供給側改革的深入，以上政策面臨更多不確定性，公司將繼續(xù)加強政策跟蹤與分析研究，依據(jù)政策導向不斷優(yōu)化業(yè)務發(fā)展方向，做好政策風險的應對工作。 3、財務風險：房地產(chǎn)行業(yè)作為資金密集型企業(yè)，具有資金需求量大，資金循環(huán)周期長的特點。資金鏈的安全與否直接決定著企業(yè)的生命，宏觀政策、資本市場變動或其他突發(fā)事件可能會導致公司面臨財務風險，公司將持續(xù)加強經(jīng)營管控，確?，F(xiàn)金流安全。 4、管控風險：在公司高速發(fā)展的時期，管控風險體現(xiàn)在對戰(zhàn)略的把控、落實的難度，以及管理制度在一定程度上的滯后和缺失。公司將通過制度和流程約束，做好管控工作

25、，進一步明確定位、細化職責、優(yōu)化授權，減少管控風險。 （三）公司面臨的問題1、管理混亂，低效。2、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)地區(qū)依賴性強，如何打造構建二三線城市的園區(qū)市場有待研究。3、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)市場容量有限，競爭壓力大。4、南北品牌差異，認可度低。5、房地產(chǎn)行業(yè)進入“白銀時代”，如何維持產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的持續(xù)熱度。6、快速發(fā)展“不接地氣”。 （四）合理建議1.加速布局，積極布局國內熱點地區(qū)2015年底的中央經(jīng)濟工作會議，強調供給側改革，培育發(fā)展新產(chǎn)業(yè)2、公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團組織架構，實現(xiàn)組織變革落地。產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團總部由職能轉變?yōu)閷Ξa(chǎn)業(yè)服務公司的統(tǒng)籌、支持，幫助其實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)招商業(yè)績，全面釋放產(chǎn)業(yè)招商生產(chǎn)力3、嚴控投資，優(yōu)化資

26、產(chǎn)管理。在保障戰(zhàn)略布局、保障產(chǎn)業(yè)投資、保障標桿打造的前提下，公司應嚴格把控投資風險，加快落實投資紀律。公司初步建立了完整的投資管理體系和評估機制，指導各區(qū)域合理投資，保障公司整體財務安全，規(guī)避系統(tǒng)性投資風險4、并購整合，快速補全現(xiàn)有短板兼并收購是企業(yè)整合外部資源，強化拓寬能力版圖，探索創(chuàng)新成長引擎的路徑。公司采取“小步快跑”的策略，已研究形成適合自身的可持續(xù)、可復制的并購模式，踏上創(chuàng)新成長路徑。5、組織變革，提升組織張力，全面釋放生產(chǎn)力報告期內，公司為了更好地落實“以區(qū)域為單元”的經(jīng)營體系，進行了全公司范圍內戰(zhàn)略組織變革。6、優(yōu)化管理體系，人員有效利用及培養(yǎng)，提升業(yè)務質量。公司在利潤不斷增長，

27、規(guī)模極速擴張的同時，管理也應調整適應，重新調整和梳理內部管理流程和體系，整合管理運行、業(yè)務管理和人力資源三大體系，進一步保證公司管理的及時性和有效性。 五、結束語財務報告分析作為一門綜合課程，是公司披露基本信息的主要渠道，不僅反映了公司經(jīng)營情況，對經(jīng)營者決策起到衡量參考作用，也是以會計特有語言描述公司財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動情況，使企業(yè)各利益相關者理解企業(yè)經(jīng)營管理過程及其結果的重要手段和工具，在衡量監(jiān)督上起到至關重要的作用。作為非財務專業(yè)畢業(yè)的我們小組來說完成華夏幸福財務報告的難度可想而知，但我們依然盡最大努力去查找資料，從各方面完善我們的報告，最終從什么都不懂到能對報表進行淺顯的分析，雖

28、然結果可能并不十分完美，但是我們小組的成員都付出了最大的努力。我們明白本課程絕非是對學科機械和簡單的組合，所以在老師的講解下結合上市公司進行分析，在應用中不斷積累經(jīng)驗和創(chuàng)新，這些創(chuàng)新和經(jīng)驗又不斷豐富著課程本身。經(jīng)歷了四個星期的學習，我們知道從哪些方面來看公司的年報，并從中提取主要的方面進行分析，雖然現(xiàn)在的我們并不熟練，但是經(jīng)過時間的積累和經(jīng)驗的增加，我們對年報的總體分析能力一定會有所提高，并且在今后的工作中幫助我們改善決策，減少盲目性。在此特別感謝李宏英老師對我們的指導和幫助，祝老師工作順利、萬事如意！ 六、附注2014年-2015年華夏幸福合并資產(chǎn)負債表水平分析表 單位：元 幣種：人民幣項目

29、2014年2015年變動額變動率（%）流動資產(chǎn)：貨幣資金16,193,922,419.6636,801,674,322.0020,607,751,902.34 127.26 交易性金融資產(chǎn)0.00 應收票據(jù)1,892,000.001,892,000.00 應收賬款5,137,478,783.267,177,477,339.322,039,998,556.06 39.71 預付款項2,983,323,322.612,539,358,403.21-443,964,919.40 -14.88 其他應收款946,639,348.862,012,781,379.691,066,142,030.83 11

30、2.62 應收關聯(lián)公司款0.00 應收利息0.00 應收股利0.00 存貨78,316,032,901.06100,621,198,218.4622,305,165,317.40 28.48 其中:消耗性生物資產(chǎn)0.00 一年內到期的非流動資產(chǎn)906,000,000.00702,390,031.15-203,609,968.85 -22.47 其他流動資產(chǎn)3,188,888,461.593,908,346,032.36719,457,570.77 22.56 流動資產(chǎn)合計107,672,285,237.04153,765,117,726.1946,092,832,489.15 42.81 非流

31、動資產(chǎn)：0.00 可供出售金融資產(chǎn)528,044,430.63528,044,430.63 持有至到期投資0.00 長期應收款0.00 長期股權投資17,293,871.08130,962,467.51113,668,596.43 657.28 投資性房地產(chǎn)421,480,730.81807,399,703.02385,918,972.21 91.56 固定資產(chǎn)1,645,757,105.682,379,025,023.55733,267,917.87 44.56 在建工程1,462,674,020.062,218,784,673.64756,110,653.58 51.69 工程物資0.00

32、 固定資產(chǎn)清理0.00 生產(chǎn)性生物資產(chǎn)0.00 油氣資產(chǎn)0.00 無形資產(chǎn)455,023,960.064,512,077,016.084,057,053,056.02 891.61 開發(fā)支出0.00 商譽336,245.0039,976,659.0939,640,414.09 11,789.15 長期待攤費用12,566,777.4074,030,839.5361,464,062.13 489.10 遞延所得稅資產(chǎn)406,077,474.88583,933,574.45177,856,099.57 43.80 其他非流動資產(chǎn)1,870,693,668.033,584,000,000.001,7

33、13,306,331.97 91.59 非流動資產(chǎn)合計6,291,903,853.0014,858,234,387.508,566,330,534.50 136.15 資產(chǎn)總計113,964,189,090.04168,623,352,113.6954,659,163,023.65 47.96 流動負債：0.00 短期借款7,938,000,000.007,008,404,590.00-929,595,410.00 -11.71 交易性金融負債0.00 應付票據(jù)2,099,403,324.001,820,633,855.40-278,769,468.60 -13.28 應付賬款11,790,9

34、80,058.5016,026,913,746.764,235,933,688.26 35.93 預收款項43,979,667,063.2167,254,508,831.9723,274,841,768.76 52.92 應付職工薪酬279,036,594.53514,983,223.08235,946,628.55 84.56 應交稅費1,762,762,073.701,989,729,268.63226,967,194.93 12.88 應付利息37,825,835.45131,001,287.5093,175,452.05 246.33 應付股利0.00 其他應付款3,219,929,9

35、75.396,408,045,550.753,188,115,575.36 99.01 應付關聯(lián)公司款0.00 一年內到期的非流動負債13,279,998,858.3812,226,655,423.76-1,053,343,434.62 -7.93 其他流動負債395,891,313.04458,521,643.0962,630,330.05 15.82 流動負債合計84,783,495,096.20113,839,397,420.9429,055,902,324.74 34.27 非流動負債：0.00 長期借款9,488,610,300.0020,594,585,785.9711,105,9

36、75,485.97 117.05 應付債券7,937,460,643.667,937,460,643.66 長期應付款600,848,091.18551,072,119.19-49,775,971.99 -8.28 專項應付款1,685,613,559.3658,693,056.55-1,626,920,502.81 -96.52 預計負債0.00 遞延所得稅負債9,346,283.719,031,096.66-315,187.05 -3.37 其他非流動負債732,820.92732,820.92 非流動負債合計11,784,418,234.2529,153,954,575.4717,369

37、,536,341.22 147.39 負債合計96,567,913,330.45142,993,351,996.4146,425,438,665.96 48.08 股東權益：0.00 實收資本(或股本)1,322,879,715.002,645,759,430.001,322,879,715.00 100.00 資本公積20,853,970.46459,143,130.92438,289,160.46 2,101.71 盈余公積542,805,690.66972,957,775.55430,152,084.89 79.25 減:庫存股0.00 未分配利潤7,905,834,185.259,41

38、4,632,874.041,508,798,688.79 19.08 少數(shù)股東權益7,602,710,598.2212,103,214,870.804,500,504,272.58 59.20 外幣報表折算價差0.00 非正常經(jīng)營項目收益調整0.00 所有者權益(或股東權益)合計17,396,275,759.5925,630,000,117.288,233,724,357.69 47.33 負債和所有者(或股東權益)合計113,964,189,090.04168,623,352,113.6954,659,163,023.65 47.96 2014年-2015年華夏幸福合并資產(chǎn)負債表垂直分析 單

39、位：元 幣種：人民幣項目2014年2015年2014年期末數(shù)占總資產(chǎn)的比例（%）2015年期末數(shù)占總資產(chǎn)的比例（%）變動率（%）流動資產(chǎn)：貨幣資金16,193,922,419.6636,801,674,322.0014.21 21.82 7.62 交易性金融資產(chǎn)應收票據(jù)1,892,000.00應收賬款5,137,478,783.267,177,477,339.324.51 4.26 -0.25 預付款項2,983,323,322.612,539,358,403.212.62 1.51 -1.11 其他應收款946,639,348.862,012,781,379.690.83 1.19 0.36

40、 應收關聯(lián)公司款應收利息應收股利存貨78,316,032,901.06100,621,198,218.4668.72 59.67 -9.05 其中:消耗性生物資產(chǎn)一年內到期的非流動資產(chǎn)906,000,000.00702,390,031.150.79 0.42 -0.38 其他流動資產(chǎn)3,188,888,461.593,908,346,032.362.80 2.32 -0.48 流動資產(chǎn)合計107,672,285,237.04153,765,117,726.1994.48 91.19 -3.29 非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)528,044,430.630.00 0.31 0.31 持有至到期投資

41、長期應收款長期股權投資17,293,871.08130,962,467.510.02 0.08 0.06 投資性房地產(chǎn)421,480,730.81807,399,703.020.37 0.48 0.11 固定資產(chǎn)1,645,757,105.682,379,025,023.551.44 1.41 -0.03 在建工程1,462,674,020.062,218,784,673.641.28 1.32 0.03 工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)455,023,960.064,512,077,016.080.40 2.68 2.28 開發(fā)支出商譽336,245.0039,976,65

42、9.090.00 0.02 0.02 長期待攤費用12,566,777.4074,030,839.530.01 0.04 0.03 遞延所得稅資產(chǎn)406,077,474.88583,933,574.450.36 0.35 -0.01 其他非流動資產(chǎn)1,870,693,668.033,584,000,000.001.64 2.13 0.48 非流動資產(chǎn)合計6,291,903,853.0014,858,234,387.505.52 8.81 3.29 資產(chǎn)總計113,964,189,090.04168,623,352,113.69100.00 100.00 0.00 流動負債：短期借款7,938,

43、000,000.007,008,404,590.006.97 4.16 -2.81 交易性金融負債應付票據(jù)2,099,403,324.001,820,633,855.401.84 1.08 -0.76 應付賬款11,790,980,058.5016,026,913,746.7610.35 9.50 -0.84 預收款項43,979,667,063.2167,254,508,831.9738.59 39.88 1.29 應付職工薪酬279,036,594.53514,983,223.080.24 0.31 0.06 應交稅費1,762,762,073.701,989,729,268.631.55

44、 1.18 -0.37 應付利息37,825,835.45131,001,287.500.03 0.08 0.04 應付股利其他應付款3,219,929,975.396,408,045,550.752.83 3.80 0.97 應付關聯(lián)公司款一年內到期的非流動負債13,279,998,858.3812,226,655,423.7611.65 7.25 -4.40 其他流動負債395,891,313.04458,521,643.090.35 0.27 -0.08 流動負債合計84,783,495,096.20113,839,397,420.9474.39 67.51 -6.88 非流動負債：0.

45、00 0.00 長期借款9,488,610,300.0020,594,585,785.978.33 12.21 3.88 應付債券7,937,460,643.660.00 4.71 4.71 長期應付款600,848,091.18551,072,119.190.53 0.33 -0.20 專項應付款1,685,613,559.3658,693,056.551.48 0.03 -1.44 預計負債遞延所得稅負債9,346,283.719,031,096.660.01 0.01 0.00 其他非流動負債732,820.920.00 0.00 0.00 非流動負債合計11,784,418,234.2

46、529,153,954,575.4710.34 17.29 6.95 負債合計96,567,913,330.45142,993,351,996.4184.74 84.80 0.07 股東權益：實收資本(或股本)1,322,879,715.002,645,759,430.001.16 1.57 0.41 資本公積20,853,970.46459,143,130.920.02 0.27 0.25 盈余公積542,805,690.66972,957,775.550.48 0.58 0.10 減:庫存股未分配利潤7,905,834,185.259,414,632,874.046.94 5.58 -1.

47、35 少數(shù)股東權益7,602,710,598.2212,103,214,870.806.67 7.18 0.51 外幣報表折算價差非正常經(jīng)營項目收益調整所有者權益(或股東權益)合計17,396,275,759.5925,630,000,117.2815.26 15.20 -0.07 負債和所有者(或股東權益)合計113,964,189,090.04168,623,352,113.69100.00 100.00 0.00 2014年-2015年華夏幸福合并利潤表水平分析 單位：元 幣種：人民幣項目2014年度2015年度變動額變動率（%）一、營業(yè)收入26,885,548,491.4638,334,689,695.1042.58減:營業(yè)成本17,269,204,004.3425,103,363,026.02783415902245.36 營業(yè)稅金及附加1,866,678,541.062,709,024,575.0484234603445.13 銷售費用953,552,179.891,236,443,921.07282891741.229.67 管理費用1,753,511,939.232,551,615,794.01798103854.845.51 堪探費用0 財務費用28,072,510.291,305,686.36-26766823.93-95.35 資產(chǎn)減值損失