如何快速搞懂一家公司

1、如何快速搞懂一家公司一、 宏觀視野1. 大的時代背景：1.1找到領(lǐng)先指標(biāo)，判斷事情未來必然會發(fā)生。例如老齡化，中國目前還沒有老齡化，人口的年齡結(jié)構(gòu)就是領(lǐng)先指標(biāo)。1.2從常識角度出發(fā)，大道至簡。比如人們都希望自己生活質(zhì)量變高，資源會自發(fā)的向回報高的方向流動，科技會不斷提升效率。順應(yīng)這一些方向的在長期的維度就是大趨勢。建議長期關(guān)注明顯大趨勢，不要忽略常識。2. 公司對于宏觀經(jīng)濟(jì)的敏感度：2.1房地產(chǎn)、汽車、資源品類的企業(yè)都屬于周期性的行業(yè)，對宏觀經(jīng)濟(jì)特別敏感，會隨著宏觀景氣的波動而波動，研究這類公司就很重要。2.2對宏觀經(jīng)濟(jì)不敏感的公司，比如生活必須品，非主流產(chǎn)品，非必需品逆周期性（口紅效應(yīng)）。判

2、斷一家公司對宏觀是否敏感，如果一家公司提供的原材料、工業(yè)品并且產(chǎn)品的價格在歷史上存在周期性的大幅波動，那么這家公司對宏觀是敏感的。如果公司提供的是消費品：主要看是必需品還是非必需品。非必需品對于宏觀是敏感的。對于對宏觀經(jīng)濟(jì)不敏感的公司，可以直接了解公司與行業(yè)的特性。對于中間部分對對于宏觀有聯(lián)系卻又沒有那么密切，受宏觀影響是不對稱的，如果宏觀好，他們未必會好，能不能從競爭中脫穎而出還要看后續(xù)的分析，但是如果宏觀差，他們多數(shù)都會受到波及。主要考察大環(huán)境的波動能造成的風(fēng)險因素。總結(jié)：要有整體的大局觀，兩個關(guān)鍵點：1.看明確的大趨勢，有領(lǐng)先指標(biāo)、符合常識。2.根據(jù)公司產(chǎn)品的特性評估公司對宏觀經(jīng)濟(jì)的敏感

3、度。思考題：1.移動互聯(lián)網(wǎng)是過去10年的大趨勢，未來10年20年還有哪些大趨勢？2.想到哪些有口紅效應(yīng)的行業(yè)？二、判斷行業(yè)發(fā)展空間：主要判斷行業(yè)規(guī)模的大小關(guān)于行業(yè)的劃分：文稿區(qū)證監(jiān)會的對行業(yè)劃分的標(biāo)準(zhǔn)。投資人喜歡用賽道來描述一家行業(yè)，賽道多寬：市場規(guī)模；賽道多長：行業(yè)所處的階段；賽道平坦還是崎嶇：行業(yè)的競爭格局。1. 市場規(guī)模的思考起點：1.1 行業(yè)提供的產(chǎn)品，解決什么問題。市場在哪市場？是否有痛點？比如分析互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)： 改造傳統(tǒng)行業(yè)（提高效率）還是替代傳統(tǒng)行業(yè)（完全被淘汰，看滲透率）還是創(chuàng)造了新的產(chǎn)品。1.2 行業(yè)是供給驅(qū)動還是需求驅(qū)動： 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動力是來自供給方還是消費方。行業(yè)的空間

4、是由需求所決定的，對于新行業(yè)來說供給創(chuàng)造需求就很明顯。 如果供給創(chuàng)造需求的行業(yè)有很強(qiáng)的爆發(fā)力，一旦挖掘到需求，就看有多少供給，行業(yè)前景無限。如果是需求推動的行業(yè)，用潛在需求測行業(yè)天花板。2. 判斷行業(yè)空間：2.1有數(shù)據(jù)計算情況下：行業(yè)規(guī)模=銷量*單價（找到權(quán)威的數(shù)據(jù)、行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者有公信力的行業(yè)第三方）2.2沒有歷史數(shù)據(jù)計算情況下：判斷未來，構(gòu)建框架找到關(guān)鍵要素。比如：互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)：ü 改造型：行業(yè)價值體現(xiàn)在對原有行業(yè)效率上的改進(jìn)。理論上行業(yè)所創(chuàng)造的價值不應(yīng)該超過原來行業(yè)的成本。研究原有行業(yè)的成本是重要因素。ü 替代型：原有行業(yè)的規(guī)模和新業(yè)態(tài)可能達(dá)到的滲透率。ü

5、; 創(chuàng)造型：行業(yè)空間完全不受原有行業(yè)的限制，只取決于自身能解決什么樣的新需求。 了解行業(yè)的空間和增長因素是吃透一家公司的基礎(chǔ)，不同行業(yè)的空間決定公司未來能達(dá)到的高度?？偨Y(jié)：判斷行業(yè)空間的方法：1.明白這個行業(yè)的商業(yè)模式，通過回答這個行業(yè)提供了什么產(chǎn)品，解決了什么問題來找到答案。2.目前是供給驅(qū)動還是需求驅(qū)動，新興的行業(yè)供給驅(qū)動多一些，而成熟的行業(yè)更多為需求驅(qū)動。構(gòu)建基本框架找到重要指標(biāo)。思考題：挑選3個行業(yè)，回答行業(yè)提供了什么產(chǎn)品，解決了什么問題。三、 判斷行業(yè)所處的階段：你關(guān)注的這個行業(yè)在自己發(fā)展的路上走了多久經(jīng)典方法：產(chǎn)業(yè)生命周期理論。1. 方法一：創(chuàng)新的擴(kuò)散過程創(chuàng)新擴(kuò)散速度為正態(tài)分布：開始慢-（10%-25%