下載本文檔
版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認領(lǐng)
文檔簡介
1、證券從業(yè)-投資分析指導(dǎo):公司財務(wù)比率分析 熟悉指標的評價作用,變動特征與對應(yīng)的財務(wù)表現(xiàn)以及各變量之間的關(guān)系。財務(wù)比率同一張財務(wù)報表的不同項目之間、不同類別之間,或在同一年度不同財務(wù)報表的有關(guān)項目之間,各會計要素的相互關(guān)系。財務(wù)比率是比較分析的結(jié)果,同時也是對公司財務(wù)報表進行更深層次的比較分析或因素分析的基礎(chǔ)。比率分析可以從當年實際比率與以下幾種標準比較后得出結(jié)論:公司過去的最好水平、公司當年的計劃預(yù)測水平、同行業(yè)的先進水平或平均水平比率分析的分類:變現(xiàn)能力分析、營運能力分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金流量分析一、變現(xiàn)能力分析
2、變現(xiàn)能力公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,取決于可近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少,是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。1流動比率:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債一般認為,生產(chǎn)型公司合理的最低流動比率是2影響流動比率的主要因素:營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額、存貨的周轉(zhuǎn)速度2速動比率(酸性測試比率):速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債通常認為正常的速動比率為1影響速動比率可信度的重要因素:應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力3保守速動比率(超速動比率):保守速動比率=(現(xiàn)金+短期證卷+應(yīng)收帳款凈額)/流動負債4影響公司變現(xiàn)能力的因素:增強公司變現(xiàn)能力的因素:(1)可動用的銀行貸款指標;(2)準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn);(3)償債能
3、力的聲譽。減弱公司變現(xiàn)能力的因素:(1)未作記錄的或有負債。或有負債公司有可能發(fā)生的債務(wù)(售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)龋?。按我國企業(yè)會計準則和企業(yè)會計制度規(guī)定,只有預(yù)計很可能發(fā)生損失并且金額能夠可靠計量的或有負債,才可在報表中予以反映,否則只需作為報表附注予以披露。(2)擔保責任引起的負債。二、營運能力分析營運能力公司經(jīng)營管理中利用資金運營的能力,一般通過公司資產(chǎn)管理比率來衡量,主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率。1存貨周轉(zhuǎn)率(存貨周轉(zhuǎn)次數(shù))和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨;存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/
4、存貨周轉(zhuǎn)率2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收帳款;應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率正確計算的因素:(1)季節(jié)性經(jīng)營;(2)大量使用分期付款結(jié)算方式;(3)大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售;(4)年末銷售的大幅度增加或下降。3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn)4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額三、長期償債能力分析長期償債能力公司償付到期長期債務(wù)的能力,通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負債比率來衡量。1資產(chǎn)負債率(舉債經(jīng)營比率):資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)
5、負債率對于不同主體的含義:(1)債權(quán)人:希望債務(wù)比例越低越好,公司償債有保證,貸款不會有太大的風險。(2)股東:在全部資本利潤率高于借款利息率時,負債比例越大越好,否則相反。(3)經(jīng)營者:利用資產(chǎn)負債率制定借入資本決策時,必須充分估計可能增加的風險,在二者之間權(quán)衡利害得失,作出正確決策。2產(chǎn)權(quán)比率(債務(wù)股權(quán)比率):產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益X100%產(chǎn)權(quán)比率高,是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低,是低風險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負債率與產(chǎn)權(quán)比率具有相同的經(jīng)濟意義,兩個指標可以相互補充。3有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率:有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率=負債總額/(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率指標的實
6、質(zhì):產(chǎn)權(quán)比率指標的延伸,更謹慎、保守地反映了公司清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。謹慎和保守該指標不考慮無形資產(chǎn)(商譽、商標、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等)價值。從長期償債能力來講,有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率越低越好。4已獲利息倍數(shù)(利息保障倍數(shù)):已獲利息倍數(shù)=稅息利潤/利息費用只要已獲利息倍數(shù)足夠大,公司就有充足的能力償付利息,否則相反。5長期債務(wù)與營運資金比率:長期債務(wù)與營運資金比率=長期負債/(流動資產(chǎn)-流動負債)一般情況下,長期債務(wù)不應(yīng)超過營運資金。6影響長期償債能力的其他因素:(1)長期租賃融資租賃由租賃公司墊付資金購買設(shè)備租給承租人使用,承租人按合同規(guī)定支付租金(包括設(shè)備買價、利息
7、、手續(xù)費等),且一般情況下,在承租方付清最后一筆租金后,租賃物所有權(quán)歸承租方所有,實際上等于變相地分期付款購買固定資產(chǎn)。融資租賃與經(jīng)營租賃在會計處理方式上的區(qū)別:在融資租賃形式下,租入的固定資產(chǎn)作為公司的固定資產(chǎn)入賬進行管理,相應(yīng)的租賃費用作為長期負債處理。這種資本化的租賃,在分析長期負債能力時,已經(jīng)包括在債務(wù)比率指標計算之中。而在經(jīng)營租賃形式下,租入的固定資產(chǎn)并不作為固定資產(chǎn)入賬,相應(yīng)的租賃費作為當期的費用處理。當公司的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時,則構(gòu)成一種長期性籌資,這種長期性籌資雖然不包括在長期負債之內(nèi),但到期時必須支付租金,會對公司的償債能力產(chǎn)生影響。(2)擔保責任(證
8、券分析師應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題)(3)或有項目四、盈利能力分析盈利能力公司賺取利潤的能力。一般來說,公司的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。分析公司盈利能力時應(yīng)當排除的因素:證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁V沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準則和財務(wù)制度變更帶來的累計影響等。1主營業(yè)務(wù)凈利率:主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利/主營業(yè)務(wù)收入X100%該指標反映主營業(yè)務(wù)收入的收益水平,表示公司在增加主營業(yè)務(wù)收入額的同時,必須相應(yīng)獲得更多的凈利潤,才能使主營業(yè)務(wù)凈利率保持不變或有所提高。2主營業(yè)務(wù)毛利率:主營業(yè)業(yè)務(wù)毛利率=(主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本)/主營業(yè)務(wù)收入X100
9、%該指標表示每1元主營業(yè)務(wù)收入扣除主營業(yè)務(wù)成本后,有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利,是公司主營業(yè)務(wù)凈利率的基礎(chǔ)。3資產(chǎn)凈利率:資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額X100%資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標,指標越高,表明資產(chǎn)的利用效率越高,說明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果,否則相反。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素:產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。4凈資產(chǎn)收益率(凈值報酬率或權(quán)益報酬率):凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/年末資產(chǎn)X100%年末凈資產(chǎn)資產(chǎn)負債表中“股東權(quán)益合計”的期末數(shù)。如果所考察的公司不是股份制企業(yè),該指標公式中的分母也可以使用“平均凈資產(chǎn)
10、”。5杜邦財務(wù)分析法(因素分析法的典型)以凈資產(chǎn)收益率為主線,將公司在某一時期的主營業(yè)務(wù)成果以及資產(chǎn)營運狀況全面聯(lián)系在一起,層層分解,逐步深入,構(gòu)成一個完整的分析體系。五、投資收益分析1每股收益:每股收益=凈利潤/發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)(公司發(fā)行了不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股時)每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/(年末股份總數(shù)-年末優(yōu)先股股數(shù))扣除優(yōu)先股股利后計算出的每股收益又稱每股盈余。稀釋當公司具有復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)(除了普通股和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股以外,還有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證等)時,由于可轉(zhuǎn)換債券持有者可以通過轉(zhuǎn)換使自己成為普通股東,認股權(quán)證持有者可以按預(yù)定價格購買普通股,其行為的選擇有可能
11、造成公司普通股增加,使得每股收益變小的情況。每股收益反映普通股的獲利水平。使用每股收益指標分析投資收益時需要注意的問題:(1)每股收益不反映股票所含有的風險;(2)不同股票的每一股在經(jīng)濟上不等量,所含的凈資產(chǎn)和市價不同,即換取每股收益的投入量不同,限制了公司間每股收益的比較;(3)每股收益多,不一定意味著多分紅,還要看公司的股利分配政策。2市盈率(本益比):市盈率=每股市價/每股收益該指標可用來估計公司股票的投資報酬和風險,是市場對公司的共同期望指標。一般說來,市盈率越高,表明市場對公司的未來越看好。在市價確定的情況下,每股收益越高,市盈率越低,投資風險越?。环粗嗳?。在每股收益確定的情況下,
12、市價越高,市盈率越高,風險越大;反之亦然。通常認為正常的市盈率為520倍。使用市盈率指標時應(yīng)注意的問題:(1)該指標不能用于不同行業(yè)公司的比較,成長性好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高,傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低,這并不說明后者股票沒有投資價值;(2)每股收益很小或虧損時,由于市價不至于降為零,公司市盈率會很高,如此情形下的高市盈率不能說明任何問題;(3)市盈率高低受市價的影響,而影響市價變動的因素很多,包括投機炒作等,因此觀察市盈率的長期趨勢很重要。3股利支付率:股利支付率=每股股利/每股收益X100%股利支付率反映公司股利分配政策和支付股利的能力股票獲利率:股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市
13、價股票獲利率主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)。4每股凈資產(chǎn)(每股賬面價值或每股權(quán)益):在理論上提供了股票的最低價值。投資分析時只能有限地使用該指標,其既不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價值,也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。每股凈資產(chǎn)=年末凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的年末普通股股數(shù)5市凈率:市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)該指標表明股價以每股凈資產(chǎn)的若干倍流通轉(zhuǎn)讓,評價股價相對于每股凈資產(chǎn)是否被高估。市凈率越小,說明股票的投資價值越高,股價的支撐越有保證;反之則投資價值越低。六、現(xiàn)金流量分析(一)流動性分析流動性將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力1現(xiàn)金到期債務(wù)比:現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/本期到期的債務(wù)本期到期的債務(wù):本期到期的長期債
14、務(wù)和本期應(yīng)付的應(yīng)付票據(jù)2現(xiàn)金流動負債比:現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債3現(xiàn)金債務(wù)總額比:現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額。該比率越高,表明公司承擔債務(wù)的能力越強。(二)獲取現(xiàn)金能力分析獲取現(xiàn)金能力經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值,投入資源可以是主營業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)、營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。1主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率:主營業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入該比率數(shù)值越大越好。2每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量:每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)該指標反映公司最大的分派股利能力,超過此限度,就要借款分紅。3全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率:全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額X1
15、00%該指標說明公司資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。(三)財務(wù)彈性分析財務(wù)彈性公司適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。財務(wù)彈性是用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求(投資需求或承諾支付等)進行比較?,F(xiàn)金流量超過需要,有剩余的現(xiàn)金,適應(yīng)性就強。1現(xiàn)金滿足投資比率:現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和該比率越大,說明資金自給率越高。達到1時,說明公司可以用經(jīng)營活動獲取的現(xiàn)金滿足擴充所需資金;若小于1,則說明公司是靠外部融資來補充。2現(xiàn)金股利保障倍數(shù):現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利該比率越大,說明支付現(xiàn)金股利的能力越強。(四)收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量報告收益與公司業(yè)績之間的關(guān)系。收益能如實反映公司業(yè)績,則認為收益質(zhì)量好。(現(xiàn)金流量表角度
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 電工電子技術(shù)(第3版) 課件 3.1 磁場主要物理量
- 2024年激光比長儀項目資金需求報告代可行性研究報告
- 2024年電主軸精密零配件項目資金需求報告代可行性研究報告
- 銀行財務(wù)管理內(nèi)部控制制度
- 《信息層次與結(jié)構(gòu)》課件
- 《保利產(chǎn)品線介紹》課件
- 2024屆高考語文一輪復(fù)習(xí)第2章小說閱讀7第六節(jié)準確解答選擇題-明確類型遵循步驟課件
- 貴州省銅仁市2023-2024學(xué)年高一上學(xué)期期末考試 地理 含解析
- 《便利店的商品結(jié)構(gòu)》課件
- 《保障與安全密碼學(xué)》課件
- 2024年標準化食堂食材采購綜合協(xié)議范本版
- 2025屆湖北十一校聯(lián)考高三語文考場高分作文:平替到底好不好
- 人教版八年級語文上冊《人民英雄永垂不朽》教學(xué)課件
- 不良行為學(xué)生教育轉(zhuǎn)化工作實施方案(五篇)
- 機電一體化項目職業(yè)技能大賽試題(SX-815Q)
- 《消防應(yīng)急疏散培訓(xùn)》課件
- 8.3數(shù)學(xué)建?;顒拥闹饕^程課件-高一上學(xué)期數(shù)學(xué)北師大版(2019)必修第一冊
- 護理學(xué)專業(yè)大學(xué)生職業(yè)規(guī)劃書
- 2025年春九年級語文下冊 第三單元綜合測試卷(人教陜西版)
- EXCEL培訓(xùn)課件分享第二階段培訓(xùn)
- 體育賽事管理系統(tǒng)整體解決方案
評論
0/150
提交評論