財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)題1

1、第一章財(cái)務(wù)管理概述一、單項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案）1 .下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)象是（D）。A.資金的循環(huán)與周車(chē)專(zhuān)B.資金投入、退出和周轉(zhuǎn)C.資金數(shù)量的增減變動(dòng)D.資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系2 .下列各項(xiàng)中，屬于利潤(rùn)最大化目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)的是（A）。A.有利于提高企業(yè)的經(jīng)¥效益B.考慮了獲得利潤(rùn)所需的時(shí)間C.考慮了獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系D.反映了創(chuàng)造的利潤(rùn)與所投入的資本數(shù)額之間的對(duì)比關(guān)系3 .下列各項(xiàng)中，屬于每股收益最大化目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)的是（D）。A.可以避免企業(yè)的短期行為B.考慮了獲得每股收益所需的時(shí)間C.考慮了獲取每股收益和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系D.有利于避免

2、利潤(rùn)最大化目標(biāo)在衡量效率方面的缺陷4 .下列各項(xiàng)中，屬于股東財(cái)富最大化目標(biāo)缺點(diǎn)的是（D）。A.不便于量化和考核B.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素C.不能避免企業(yè)的短期行為D.只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)公司其他關(guān)系人的利益重視不夠5 .下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)缺點(diǎn)的是（B）。A.沒(méi)有考慮取得報(bào)酬白時(shí)間B.企業(yè)價(jià)值過(guò)于理論化，不易操作C.沒(méi)有考慮其他利益相關(guān)者的利益D.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的聯(lián)系二、多項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案）1 .下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的有（ABCD）。A.企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)B.企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)C.企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)D.企業(yè)

3、分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)2 .下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的有（ABCD）。A.企業(yè)與政府之間白關(guān)系B.企業(yè)與所有者之間的關(guān)系C.企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系D.企業(yè)與債務(wù)人之間的關(guān)系3 .下列企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中，考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素的有（CD）。A.利潤(rùn)最大化B.每股收益最大化C.股東財(cái)富最大化D.企業(yè)價(jià)值最大化4 .下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)內(nèi)部理財(cái)環(huán)境的有（CD）。A.經(jīng)濟(jì)環(huán)境B.法律環(huán)境C.企業(yè)技術(shù)水平D.企業(yè)職工素質(zhì)5 .下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)外部理財(cái)環(huán)境的有（CD）。A.企業(yè)組織形B.公司治理結(jié)構(gòu)C.金融市場(chǎng)環(huán)境D.社會(huì)文化環(huán)境三、判斷題（請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括

4、號(hào)中畫(huà)，；認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，在后面括號(hào)中畫(huà)X）1 .企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是投資與被投資關(guān)系。（X）2 .每股收益最大化目標(biāo)主要適用于上市公司，對(duì)于非上市公司，一般可采用權(quán)益資本凈利率指標(biāo)來(lái)概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。（V）3 .不同形式的企業(yè)，財(cái)務(wù)管理的側(cè)重點(diǎn)及內(nèi)容有著較大的區(qū)別。（，）4 .發(fā)行市場(chǎng)，又稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是指新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中轉(zhuǎn)移到投資者手中的市場(chǎng)，是證券或票據(jù)等金融工具最初發(fā)行的市場(chǎng)。（V）5 .貨幣市場(chǎng)是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)，包括長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)和長(zhǎng)期證券市場(chǎng)。（X）第二章資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析一、單項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正

5、確答案）1 .下列各項(xiàng)中，屬于資金時(shí)間價(jià)值實(shí)質(zhì)的是（D）。A.利息B.利潤(rùn)率C.差額價(jià)值D.資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額2 .下列關(guān)于預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的是（A）。A.預(yù)付年金終值系數(shù)比普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1,系數(shù)減1B.預(yù)付年金終值系數(shù)比普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1,系數(shù)加1C.預(yù)付年金終值系數(shù)比普通年金終值系數(shù)期數(shù)減1,系數(shù)加1D.預(yù)付年金終值系數(shù)比普通年金終值系數(shù)期數(shù)減1,系數(shù)減13 .某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬(wàn)元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為

6、330萬(wàn)元。下列表述中正確的是（B）。A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D.無(wú)法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小4 .下列關(guān)于遞延年金的表述中，不正確的是（A）。A.遞延年金無(wú)終值，只有現(xiàn)值B.遞延年金終值計(jì)算方法與普通年金終值計(jì)算方法相同C.遞延年金是第一次支付發(fā)生在若干期以后的年金D.遞延年金終值大小與遞延期無(wú)關(guān)5 .下列各項(xiàng)中，不會(huì)帶來(lái)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（B）。A.人民幣匯率上升B.個(gè)別公司工人罷工C.國(guó)家修訂企業(yè)所得稅法D.財(cái)政部實(shí)施緊縮的財(cái)政政策6 .下列各項(xiàng)中，屬于比較期望收益不同的兩個(gè)或兩個(gè)以上方案的風(fēng)險(xiǎn)程度時(shí)應(yīng)采用的指標(biāo)是（C）。A.概率B.標(biāo)準(zhǔn)離差C.

7、標(biāo)準(zhǔn)離差率D.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率二、多項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案）1 .下列各項(xiàng)中，屬于年金按不同付款方式劃分的有（ABCD）。A.普通年金B(yǎng),即付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金2 .下列各項(xiàng)中，屬于年金的有（ABCD）。A.養(yǎng)老金B(yǎng).等額分期付款C.融資租賃的租金D.按照直線(xiàn)法計(jì)提的折舊3 .以等量資金投資于A、B兩項(xiàng)目，下列關(guān)于該投資組合風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有（ABC）。A.若A、B項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以充分抵銷(xiāo)B.若A、B項(xiàng)目相關(guān)系數(shù)小于0,組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以減少C.若A、B項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不擴(kuò)大也不減少4.某人決定在未來(lái)5

8、年內(nèi)每年年初存入銀行 性取出的款項(xiàng)額計(jì)算表述中，正確的有（D.若A、B項(xiàng)目相關(guān)系數(shù)大于0,但小于1時(shí)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能減少1000元（共存5次），年利率為2%。下列關(guān)于第5年年末能一次BCD）。A. 1000 X (F/A,2%,5C. 1000 X (F/A,2%,5) X ( F/P,2%,1 )B. 1000X (F/A,2%,6 ) -1D. 1000X ( F/A,2%,5 ) X (1+2%)5 .下列關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)與投資者期望的報(bào)酬率之間關(guān)系表述中，正確的有（BC）。A.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的報(bào)酬率越低B.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的必要收益率越高C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，要求的必

9、要收益率越高D.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越是回避，風(fēng)險(xiǎn)收益率就越低6 .下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者不能通過(guò)證券投資組合予以消減的有（ABC）。A.發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)B.世界能源狀況變化C.宏觀經(jīng)濟(jì)況變化D.被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失誤7 .某項(xiàng)年金前三年沒(méi)有流入，從第四年開(kāi)始每年年末流入1000元共計(jì)4次，假設(shè)年利率為8%,則該遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式正確的有（AD）。A.1000X（P/A,8%,4）X（P/F,8%,3）B.1000X（F/A,8%,4）X（P/F,8%,4）C.1000X（P/A,8%,8）（P/A,8%,4）D.1000X（P/A,8%,7）（P/A,8%,3）8 .下列關(guān)于股票的3系數(shù)

10、的表述中，正確的有（BCD）。A.提供了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述B.如果某股票的3系數(shù)大于1,說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)C.如果某股票的3系數(shù)小于1,說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)D.如果某股票的風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況一致，則該股票的3系數(shù)為19 .下列關(guān)于各種系數(shù)之間關(guān)系的表述中，正確的有（ABC）。A.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)10 .下列關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的的表述中，正確的有(ACD)。A.不可分散風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)3系數(shù)來(lái)衡量D.股票投資

11、的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，分別是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券投資組合來(lái)消除B.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券投資組合來(lái)消除答案：ACD三、判斷題(請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號(hào)中畫(huà)，；認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，在后面括號(hào)中畫(huà)X)1、資金時(shí)間價(jià)值可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示，即以利息額或利息率來(lái)表示。(V)2、即付年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱(chēng)先付年金。(x)3、每只股票都有一個(gè)3系數(shù)，它反映整個(gè)資本市場(chǎng)的收益發(fā)生變動(dòng)時(shí)，該證券的收益變動(dòng)程度，也就是該證券隨著市場(chǎng)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)程度。(V)4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大，3系數(shù)越大，投資者要求的必要報(bào)酬率就越大；反

12、之，風(fēng)險(xiǎn)越小，3系數(shù)越小，投資者要求的必要報(bào)酬率就越小。(V)5、投資者要求的報(bào)酬率僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度等。(x)四、計(jì)算題(請(qǐng)寫(xiě)出計(jì)算步驟及答案)1.某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)元，連續(xù)支付8次，共160萬(wàn)元；(2)從第5年開(kāi)始，每年年初支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付8次，共200萬(wàn)元。假設(shè)該公司的資金成本率(即最低報(bào)酬率)為10%你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？解：(1)20X(P/A,105,10)(1+10%)=135.18萬(wàn)元(2)25X(P/A,10%,10)(P/F,3)=115.41萬(wàn)元因?yàn)榈诙N方案下總

13、付款額的現(xiàn)值小，所以公司應(yīng)選擇第二種方案2.紅星租賃公司將原價(jià)125,000元的設(shè)備以融資租賃方式租給辰星公司，租期5年，每半年末付租金1.4萬(wàn)元，滿(mǎn)5年后，設(shè)備的所有權(quán)歸屬辰星公司。要求：(1)如果辰星公司自行向銀行借款購(gòu)此設(shè)備，銀行貸款利率為6%,試判斷辰星公司是租設(shè)備好還是借款買(mǎi)好(2)若中介人要向紅星公司索取傭金6448元，其余條件不變，紅星公司籌資成本為6%,每期初租金不能超過(guò)1.2萬(wàn)元，租期至少要多少期，紅星公司才肯出租(期數(shù)取整)？答案：(1)14000X(P/A,3%,10)=119420<125000以租為好(2)租賃公司原始投資=125000+6448=1314481

14、2000X(P/A,3%,n1)+1=131448(P/A,3%,n1)=9.954n1=12;n=13紅星公司應(yīng)至少出租7年3 .宏利公司計(jì)劃在2011年采用融資租賃方式租入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)款600萬(wàn)元，租期3年，期滿(mǎn)后設(shè)備歸宏利公司所有。租賃公司和其商定的租期內(nèi)年利率為20%要求：(1)計(jì)算宏利公司每半年末應(yīng)等額支付的租金；(2)計(jì)算宏利公司每半年初應(yīng)等額支付的租金。答案：(1)宏利公司每半年末應(yīng)等額支付的租金=600/(P/A,10%,6)=137.77(萬(wàn)元)(2)宏利公司每半年初應(yīng)等額支付的租金=600/(P/A,10%,5)+1=125.23(萬(wàn)元)4 .某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)

15、A、BC三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的3系數(shù)分別為1.2、1.0和0.8,它們?cè)诩追N投資組合下的投資比重為50%30啼口20%;乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%.同期市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%要求：（1）根據(jù)A、B、C股票的3系數(shù)，分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大??；（2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率；（3）計(jì)算甲種投資組合的3系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率；（4）計(jì)算乙種投資組合的3系數(shù)和必要收益率；（5）比較甲乙兩種投資組合的3系數(shù)，評(píng)價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。答案:（1） A股票的3系數(shù)為1.2,B股票的3系數(shù)為1.0,

16、C股票的3系數(shù)為0.8,所以A股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于B股票，B股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于C股票。（2） A股票的必要收益率=8%+1.2X（12%-8%）=12.8%（3）甲種投資組合的3系數(shù)=1.2X50%+1.0X30%+0.8X20%=1.06甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.06X（12%-8%=4.24%（4）乙種投資組合的3系數(shù)=3.4%/（12%-8%=0.85乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%（5）甲種投資組合的3系數(shù)大于乙種投資組合的3系數(shù)，說(shuō)明甲的投資風(fēng)險(xiǎn)大于乙的投資風(fēng)險(xiǎn)。第三章短期籌資方式一、單項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，只有一個(gè)符合

17、題意的正確答案）1 .某項(xiàng)貸款年利率為10%銀行要求的補(bǔ)償性余額為10%則該貸款的實(shí)際利率是（C）。A.8%B.10%C.11.1%D.12.5%2 .某企業(yè)按“2/10,n/45”的條件購(gòu)進(jìn)商品一批，若該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是（B）。A.16.33%B.20.99%C.25.31%D.28.82%3 .下列各項(xiàng)中，屬于非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的是（C）。A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)付票據(jù)C.應(yīng)付債券D.應(yīng)付職工薪酬4 .下列關(guān)于短期融資券籌資的表述中，不正確的是（A）。A.是由企業(yè)依法發(fā)行的有擔(dān)保短期本票B.約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具C.在我國(guó)，短期融資券在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交

18、易D.中國(guó)人民銀行對(duì)短期融資券的發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算和兌付進(jìn)行監(jiān)督管理5 .下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系是（D）。A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)付票據(jù)C.預(yù)收賬款D.短期借款二、多項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案）1 .下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資目的的有（ABCD）。A.滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要B.滿(mǎn)足對(duì)外投資的需要C.滿(mǎn)足調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要D.滿(mǎn)足擴(kuò)大規(guī)模的需要2 .下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資時(shí)應(yīng)遵循的原則有（ABCD）。A.規(guī)模適當(dāng)原則B.籌措及時(shí)原則C.來(lái)源合理原則D.資本結(jié)構(gòu)適當(dāng)原則3 .下列各項(xiàng)中，屬于目前我國(guó)企業(yè)的

19、籌資主要渠道的有（ABCD）。A.國(guó)家財(cái)政資金B(yǎng).銀行信貸資金C.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金D.其他法人單位資金4 .下列各項(xiàng)中，屬于目前我國(guó)企業(yè)的籌資主要方式的有（ABCD）。A.發(fā)行債券B.發(fā)行股票C.吸收直接投資D.利用留存收益5 .下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)取得短期籌資方式的有（ABCD）。6 .A.商業(yè)信用B.短期借款C.應(yīng)付費(fèi)用D.短期融資券答案：ABCD三、判斷題（請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號(hào)中畫(huà)，；認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，在后面括號(hào)中畫(huà)X）1、配合型籌資策略是指企業(yè)對(duì)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)所需資金采用臨時(shí)性短期負(fù)債方式籌資，對(duì)永久性流動(dòng)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)采用自發(fā)性短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、

20、權(quán)益資本籌資。（V）2、保守型籌資策略是指企業(yè)臨時(shí)性短期負(fù)債不但要滿(mǎn)足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還要滿(mǎn)足一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要3、一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期限內(nèi)，只要企業(yè)的借款總數(shù)額不超過(guò)最高限額，銀行必須滿(mǎn)足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。（V）4、補(bǔ)償性余額的約束有助于降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也減少了企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用借款額，提高了借款的實(shí)際利率。（，）5、貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)則要償還全部本金的一種計(jì)息方法。（V）四、計(jì)算題（請(qǐng)寫(xiě)出計(jì)算步驟及答案）2.某企業(yè)計(jì)劃購(gòu)入100000元A材料，銷(xiāo)貨方提供的信用條件為“1/10,n

21、/30"，針對(duì)下列互不相關(guān)的幾種情況，請(qǐng)為該企業(yè)是否享有現(xiàn)金折扣提供決策依據(jù)：企業(yè)現(xiàn)金不足，需從銀行借入資金支付購(gòu)貨款，借款利率為10%企業(yè)有支付能力，但現(xiàn)在有一個(gè)短期投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率為20%企業(yè)由于發(fā)生了意外災(zāi)害，支付一筆賠償款而使現(xiàn)金緊缺，但企業(yè)預(yù)計(jì)信用期后30天能收到一筆款，故企業(yè)擬展延付款期至90天，該企業(yè)一貫重合同、守信用。答案：放棄現(xiàn)金折扣成本=1%/（11%）X360/（3010）=18.18%（1） ,18.18%>10%企業(yè)應(yīng)向銀行借款，享受現(xiàn)金折扣。（2） 20%>18.18%,企業(yè)應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，進(jìn)行短期投資。（3）如在第90天付款，則放棄現(xiàn)

22、金折扣成本=1%/（11%）X360/（9010）=4.55%如在第60天付款，則放棄現(xiàn)金折扣成本=1%/（11%）X360/（6010）=7.27%企業(yè)既重合同守信用，且信用期30天后可收到一筆貨款，則應(yīng)與銷(xiāo)貨方協(xié)商展延至60天付款，以維持企業(yè)的信譽(yù)。雖然90天后付款可降低籌資成本，但卻會(huì)是企業(yè)失去信譽(yù)。第四章長(zhǎng)期籌資方式一、單項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案）1 .下列各項(xiàng)關(guān)于吸收直接投資籌措資金優(yōu)點(diǎn)的表述中，正確的是（C）。A.有利于降低資金成本B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用2 .某企業(yè)發(fā)行五年期債券，票面面值為1000元，

23、票面利率為10%于發(fā)行后每期期末支付利息，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為8%則該債券的內(nèi)在價(jià)值為（C）。A.1000元B.1100元C.1079.77元D.1088.44元3 .下列各項(xiàng)籌資方式中，形成企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)資金的方式是（D）。A.吸收國(guó)家投資B.發(fā)行普通股C.發(fā)行優(yōu)先股D.發(fā)行長(zhǎng)期債券4 .下列各項(xiàng)中，不屬于債券籌資優(yōu)點(diǎn)的是（A）。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小B.具有財(cái)務(wù)杠桿的作用C.籌資范圍大，金額廣D.具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性特點(diǎn)5 .下列關(guān)于發(fā)行普通股優(yōu)點(diǎn)的表述中，正確的是（D）。A.普通股的資本成本較高B.不會(huì)分散公司的控制權(quán)C.如果股票上市，信息披露成本較低D.沒(méi)有固定的到期還本付息的壓力，籌資風(fēng)險(xiǎn)小二、多項(xiàng)

24、選擇題（每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案）1 .下列各項(xiàng)中，屬于權(quán)益資金的籌集方式的有（BD）。A.發(fā)行彳券B.發(fā)行股票C.融資租賃D.吸收直接投資2 .下列關(guān)于優(yōu)先股股東可以?xún)?yōu)先行使的權(quán)利項(xiàng)表述中，正確的有（CD）。A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)B.優(yōu)先表決權(quán)C.優(yōu)先分配月利權(quán)D.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)3 .相對(duì)于股權(quán)融資而言，下列關(guān)于長(zhǎng)期銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)的表述中，正確的有（BC）。A.籌資風(fēng)險(xiǎn)B.籌資速度快C.資本成本低D.籌資數(shù)額大4 .下列各項(xiàng)中，屬于債券的基本要素的有(ABCD)。A.償還期B.付息期C.票面價(jià)值D.票面利率5 .下列關(guān)于吸收直接投資確定的表述中，正確的有(ABCD

25、)。A.資金成本較高B.吸收直接投資容易分散企業(yè)控制權(quán)C.吸收直接投資籌資范圍小，不能面向大眾籌資D.不以股票為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰不便于轉(zhuǎn)讓三、判斷題(請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號(hào)中畫(huà)，；認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，在后面括號(hào)中畫(huà)X)1 .留存收益是企業(yè)利潤(rùn)所形成，沒(méi)有資金成本。(X)2 .可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。(V)3 .目前國(guó)際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，主要有美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)？普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司。(V)4 .債券的發(fā)行價(jià)格受市場(chǎng)利率，又稱(chēng)社會(huì)平均利率的影響。為了吸引投資者購(gòu)買(mǎi)，債券的發(fā)行價(jià)格不

26、能高于債券的內(nèi)在價(jià)值。(V)5 .按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的不同，可將股票分為A股、B股、H股和N股等。(V)四、計(jì)算題(請(qǐng)寫(xiě)出計(jì)算步驟及答案)1 .某公司2013年1月1日擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%勺5年期債券，市場(chǎng)利率為12%要求：(1)假設(shè)一次還本付息，單利計(jì)息，確定2014年1月1日該債券的發(fā)行價(jià)格。(2)假設(shè)分期付息，每年年末付息一次，確定2014年1月1日該債券的發(fā)行價(jià)格。(1)債券發(fā)行價(jià)格=1000*(1+5*10%)*(P/F,12%5)=851.1(元)(2)債券發(fā)行價(jià)格=1000*10%*(P/A,12%,5)+1000*(P/F,12%,5)=927.88(元)

27、2 .某企業(yè)向租賃公司租入設(shè)備一套，設(shè)備原價(jià)100萬(wàn)元，租期6年，預(yù)計(jì)設(shè)備的殘值為5萬(wàn)元，年利率為10%租賃手續(xù)費(fèi)為設(shè)備價(jià)值的2%要求：計(jì)算在下列情況下該企業(yè)每次應(yīng)付租金的數(shù)額。(1)殘值歸出租人所有，租金每年末支付一次。(2)殘值歸出租人所有，租金每年初支付一次。(1) A(P/A,12%,6)=100-5(P/F,12%,6)查表:(P/A,12%,6)=3.1114(P/A,12%,6)=3.1114所以：A=31.33(萬(wàn)元)(2) A(P/A,12%,6)(1+12%=100-5(P/F,12%,6)所以：A=27.97(萬(wàn)元)第五章資本結(jié)構(gòu)決策一、單項(xiàng)選擇題(每小題備選答案中，只有

28、一個(gè)符合題意的正確答案)1 .某公司產(chǎn)權(quán)比率為2:5,若資金成本和資金結(jié)構(gòu)不變且負(fù)債全部為長(zhǎng)期債券，當(dāng)發(fā)行100萬(wàn)元長(zhǎng)期債券時(shí)，籌資總額分界點(diǎn)是(C)。A.100萬(wàn)元B.200萬(wàn)元C.350萬(wàn)元D.1200萬(wàn)元2 .大華公司按面值發(fā)行100萬(wàn)元的優(yōu)先股，籌資費(fèi)用率為2%每年支付10%勺股利，若該公司的所得稅稅率30%則優(yōu)先股的成本是(C)。A.7.37%B.10%C.10.20%D.15%3 .下列各項(xiàng)中，屬于運(yùn)用普通股每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)確定最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)需計(jì)算的指標(biāo)是(D)。A.凈利潤(rùn)B.利潤(rùn)總額C.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)D.息稅前利潤(rùn)4 .下列各項(xiàng)中，不存在財(cái)務(wù)杠桿作用的籌資方式是(D)。A.銀行借款B.

29、發(fā)行債券C.發(fā)行優(yōu)先股D.發(fā)行普通股5 .某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3,預(yù)計(jì)銷(xiāo)售將增長(zhǎng)10%則每股收益率是(D)。A.20%B.30%C.50%D.60%6 .某公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無(wú)法達(dá)到這一目的的是(A)。A.降低利息費(fèi)用B.降低固定成本水平C.降低變動(dòng)成本D.提高產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)二、多項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案）1 .下列各項(xiàng)中，屬于在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（CD）。A.優(yōu)先股B.普通股C.銀行借款D.長(zhǎng)期債券2 .下列各項(xiàng)中，屬于影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素有（ABCD）。A

30、.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況B,企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定程度C.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期D.經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策3 .下列關(guān)于資本成本的表述中，正確的有（ABCD）。A.資金成本主要是以年度的相對(duì)比率為計(jì)量單位B.資金成本并不是企業(yè)籌資決策中要考慮的唯一因素C.資金成本可以視為項(xiàng)目投資或使用資金的機(jī)會(huì)成本D.資金成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價(jià)4 .下列關(guān)于杠桿原理的表述中，正確的有（AC）。A.經(jīng)營(yíng)杠桿的作用，使息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率B.經(jīng)營(yíng)杠桿的作用，使息稅前利潤(rùn)的降低率小于業(yè)務(wù)量的降低率C.財(cái)務(wù)杠桿的作用，使普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率D.財(cái)務(wù)杠桿的作用，使普

31、通股每股利潤(rùn)的降低率大于息稅前利潤(rùn)的降低率5 .在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，增加一定比例的負(fù)債資金，對(duì)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生一定的影響。下列各項(xiàng)結(jié)果中,可能產(chǎn)生的有（ABC）。A.降低企業(yè)資本成本B.降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.增強(qiáng)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)三、判斷題（請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號(hào)中畫(huà)，；認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，在后面括號(hào)中畫(huà)X）1 .資本成本是投資人對(duì)投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項(xiàng)目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。（V）2 .超過(guò)籌資突破點(diǎn)籌集資金，只要維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本就不會(huì)增加。（X）由于經(jīng)營(yíng)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，普通股每股收益下降的會(huì)

32、更快。（X）3 .資金成本是投資人對(duì)投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項(xiàng)目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。（V）4 .財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定的，即支付固定性資本成本的債務(wù)資本越多，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。（V）四、計(jì)算題（請(qǐng)寫(xiě)出計(jì)算步驟及答案）1.A企業(yè)擁有長(zhǎng)期資金400萬(wàn)元，由長(zhǎng)期借款與普通股成，其資產(chǎn)負(fù)債率為25%企業(yè)擬維持目前的資本結(jié)構(gòu)募集新資金用于項(xiàng)目投資，隨籌資額增加，各種資本成本的變化如下表：資金種類(lèi)籌資范圍資金成本長(zhǎng)期借款40力兀及以下5%40力兀以上10%普通股100萬(wàn)元及以下12%100萬(wàn)元以上14%要求：（1）計(jì)算各籌資突破點(diǎn)；（2）計(jì)算與籌資突破點(diǎn)相應(yīng)的各籌資范圍的邊際

33、資本成本。答案：（1）借款資本成本為5%的籌資突破點(diǎn)：40/20%=200萬(wàn)元普通股資本成本為12%的籌資突破點(diǎn)：100/80%=125萬(wàn)元（2）籌資總額在0125萬(wàn)元范圍內(nèi)邊際平均資本成本=5%X0.2+12%X0.8=10.6%籌資總額在125200萬(wàn)元范圍內(nèi)邊際平均資本成本=5%X0.2+14%X0.8=12.2%籌資總額在200萬(wàn)元以上范圍內(nèi)邊際資本成本=10%X0.2+14%X0.8=13.2%2.某企業(yè)需籌集資金6000萬(wàn)元，擬采用兩種方式籌資。(1)擬發(fā)行面值為1800萬(wàn)元，票面利率為10%3年期，每年付息一次的債券。預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為2000萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為4%假設(shè)該公司適用白所得

34、稅稅率為25%(2)按面值發(fā)行普通股4000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為4%,預(yù)計(jì)第一年股利率為12%以后每年增長(zhǎng)5%要求：答案：(1)(2)(1)分別計(jì)算兩種籌資方式的個(gè)別資本成本；(2)計(jì)算新籌措資金的加權(quán)平均資本成本。18001000(1-250。)=7.03%2000(1-400)40001200n0+500=17.5%4000(1-400)7.03%2000+17.5%4000=14.01%600060003.A公司擬添置一套市場(chǎng)價(jià)格為6000萬(wàn)元的設(shè)備，需籌集一筆資金?，F(xiàn)有三個(gè)籌資方案可供選擇(假定各方案均不考慮籌資費(fèi)用)；(1)發(fā)行普通股。該公司普通股的3系數(shù)為2,一年期國(guó)債利率為4%市場(chǎng)

35、平均報(bào)酬率為10%(2)發(fā)行債券。該債券期限10年，票面利率8%按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25%(3)融資租賃。該項(xiàng)租賃租期6年，每年租金1400萬(wàn)元，期滿(mǎn)租賃資產(chǎn)殘值為零。要求：(1)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本。(2)計(jì)算發(fā)行債券資本成本。(3)利用折現(xiàn)模型計(jì)算融資租賃資本成本。(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，為A公司選擇籌資方案。答案：(1)普通股資本成本=4%+2X(10%4%)=16%(2)債券資本成本=8%X(125%)=6%(3)6000=1400X(P/A,i,6)(P/A,i,6)=6000/1400=4.2857因?yàn)?P/A,10%,6)=4.3553(P/A,1

36、2%,6)=4.1114所以：(12%i)/(12%10%)=(4.11144.2857)/(4.11144.3553)解得：i=10.57%(4)因?yàn)榘l(fā)行債券的資本成本最低，所以應(yīng)選擇發(fā)行債券。4.某企業(yè)產(chǎn)品單價(jià)是100元/件，單位變動(dòng)成本50元/件，固定成本300萬(wàn)元。2009年銷(xiāo)售量100000件。2010年在其他條件不變的情況下，銷(xiāo)售量增加至110000件。要求：(1)計(jì)算該企業(yè)2010年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；(2)如果該企業(yè)預(yù)計(jì)2011年銷(xiāo)售量將增長(zhǎng)5%則息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)是多少。答案：(1) DOL=550/250=2.2(2) 5%*2.2=11%5 .某公司目前發(fā)行在外普通股100

37、萬(wàn)股(每股1元)，已發(fā)行8%利率的債券500萬(wàn)元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案A按10%的利率發(fā)行債券；方案B按每股20元發(fā)行新股。預(yù)計(jì)新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到250萬(wàn)元；公司適用所得稅稅率25%。要求：(1)計(jì)算A方案下的EPS(2)計(jì)算B方案下的EPS(3)判斷應(yīng)該選擇哪個(gè)方案融資答案：(1) EPSA=(250-500*8%-500*10%)(1-25%)/100=1.2元/股(2) EPS=(250-500*8%)(1-25%)/(100+500/20)=1.26元/股(3)因?yàn)镋PS大于EPS,所以應(yīng)該選擇方案B6 .華陽(yáng)公司目前

38、發(fā)行在外的普通股200萬(wàn)股(每股面值1元)，已發(fā)行的債券800萬(wàn)元，票面年利率為10%該公司擬為新項(xiàng)目籌資1000萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司每年息稅前利潤(rùn)將增加到400萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇。方案一：按10%勺年利率發(fā)行債券；方案二：按每股20元發(fā)行普通股。假設(shè)公司適用的所得稅稅率為25%要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；(2)為該公司分析選擇籌資方案。答案：(1)EBIT - 80 - 100 1 - 25。2000(EBIT - 80)( 1 - 25%)2001000-20-解之得：EBIT=580萬(wàn)元(2)通過(guò)EBIT-EPS分析圖可知，應(yīng)采用方案二籌集資金。7

39、.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%相關(guān)資料如下:資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股(每股面值1元)，公司債券為24000萬(wàn)元(該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%),該年息稅前利潤(rùn)為5000萬(wàn)元。假定全年沒(méi)有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。資料二：B公司打算在2009年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資10000萬(wàn)元，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)會(huì)增加1000萬(wàn)元?，F(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬(wàn)股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)

40、行完畢。部分預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示：表1項(xiàng)目甲力殺乙力柔增資后息稅前利潤(rùn)(萬(wàn)元)60006000增資前利息(萬(wàn)兀)*1200新增利息(萬(wàn)元)600*增資后利息(萬(wàn)元)(A)*增資后稅前利潤(rùn)(萬(wàn)兀)*4800增資后稅后利潤(rùn)(萬(wàn)兀*3600增資后普通股股數(shù)(萬(wàn)股*增資后每股收益(元)0.315(B)說(shuō)明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：(1)根據(jù)資料一計(jì)算B公司2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(2)確定表中用字母表示的數(shù)值。(3)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。(4)用EBITEPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案，并說(shuō)明理由。答案：(1)2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2008年的息稅前禾I潤(rùn)/(200

41、8年的息稅前禾1J潤(rùn)一2008年的禾I息費(fèi)用)=5000/(5000-1200)=1.32(2)A=1800,B=0.30注：A=10000X6%+2400OX5%=1800B=3600/(10000+2000)=3600/12000=0.30(3)設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為W萬(wàn)元，則：(W1800)X(125%)/10000=(W-1200)X(125%)/(10000+2000)化簡(jiǎn)彳導(dǎo):(W1800)/10000=(W1200)/12000解得：W=(12000X180010000X1200)/(1200010000)=4800(萬(wàn)元)(4)由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為60

42、00萬(wàn)元高于4800萬(wàn)元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個(gè)方案的每股收益高。第六章項(xiàng)目投資決策一、單項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案）1 .運(yùn)用下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，數(shù)值越小越好的是（C）。A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.投資回U期D.內(nèi)部報(bào)酬率2 .下列各項(xiàng)中，最適合原始投資額不同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較決策時(shí)采用的評(píng)價(jià)方法是（C）。A.獲利指數(shù)法B.內(nèi)部收益率法C.年等額凈回收額法D.差額投資內(nèi)部收益率法3 .某投資項(xiàng)目貼現(xiàn)率為15%寸，凈現(xiàn)值為500,貼現(xiàn)率為18%寸，凈現(xiàn)值為-480,則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率是（C）A.19.5%B.22.5

43、%C.16.53%D.16.125%4 .某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為-12%;乙方案的內(nèi)部收益率為9%丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬(wàn)元，（P/A,10%10）=6.1446;丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬(wàn)元。上述投資方案中最優(yōu)的是（C）。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案5 .下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法基本思路的表述中，正確的是（ACD）。A.計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資收益率B.采用不同的折現(xiàn)率計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值C.用一個(gè)系數(shù)將有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率D.用一個(gè)系

44、數(shù)將有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量二、多項(xiàng)選擇題（每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案）1 .下列關(guān)于凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)的表述中，正確的有（ACD）。A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值B.可以從動(dòng)態(tài)上反映項(xiàng)目的收益率C.考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)D.考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部?jī)衄F(xiàn)金流量2 .下列各項(xiàng)中，屬于評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)采用的折現(xiàn)指標(biāo)有（AD）。A.凈現(xiàn)值B.會(huì)計(jì)收益率C.回收期D.內(nèi)涵報(bào)酬率3 .已知甲、乙兩個(gè)互斥方案的原始投資額相同，如果決策結(jié)論是：無(wú)論從何種角度看甲方案優(yōu)于乙方案，則下列表述中，正確的有（AD）。A.甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案B.甲方案的凈現(xiàn)值率大于乙方案C.甲方案的投資回收期小于

45、乙方案D.兩個(gè)方案的差額投資內(nèi)含報(bào)酬率大于設(shè)定的折現(xiàn)率4 .以下各項(xiàng)中，屬于對(duì)項(xiàng)目投資內(nèi)部報(bào)酬率產(chǎn)生影響的因素有（ABC）。A.投資項(xiàng)目的項(xiàng)目期B.投資項(xiàng)目的原始投資C.投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量D.投資項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率5 .下列各項(xiàng)中，屬于項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流入項(xiàng)目的有（ABD）。A.營(yíng)業(yè)收入B.回收墊支的流動(dòng)資金C.建設(shè)投資D.固定資產(chǎn)殘值凈收入6 .下列關(guān)于內(nèi)含報(bào)酬率的表述中，正確的有（BC）。A.投資報(bào)酬與總投資的比率B.項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率C.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率D.投資報(bào)酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率三、判斷題（請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，認(rèn)為表述正確的，在后面的括號(hào)中畫(huà)，；認(rèn)為

46、表述錯(cuò)誤的，在后面括號(hào)中畫(huà)X）1 .當(dāng)某方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，其內(nèi)含報(bào)酬率一定大于設(shè)定折現(xiàn)率。（V）2 .在投資項(xiàng)目可行性研究中，應(yīng)首先進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)，再進(jìn)行技術(shù)可行性分析。（x）3 .在評(píng)價(jià)投資方案可行性時(shí)，如果靜態(tài)投資回收期與凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以?xún)衄F(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。（，）4 .對(duì)一個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率和獲利指數(shù)可能會(huì)得出不同的結(jié)論。（V）5 .投資項(xiàng)目的敏感性分析，是假定其他變量不變的情況下，測(cè)定某一個(gè)變量發(fā)生變化時(shí)對(duì)凈現(xiàn)值的影響。（V）四、計(jì)算題（請(qǐng)寫(xiě)出計(jì)算步驟及答案）1.某企業(yè)擬建設(shè)一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，所需原始投資202萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)一

47、次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，5年期滿(mǎn)設(shè)備殘值收入為2萬(wàn)元，該設(shè)備采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊。該設(shè)備投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入為120萬(wàn)元，付現(xiàn)成本為60萬(wàn)元。所得稅率為25%預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率為10%要求：(1)計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量；(2)請(qǐng)用凈現(xiàn)值法對(duì)上述方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。答案：(1)年折舊額=(202-2)/5=40(萬(wàn)元)建設(shè)期凈現(xiàn)金流量：NCF=-202(萬(wàn)元)；NCF=0;經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量=120-(60+40)X(1-25%)+40=55(萬(wàn)元)終結(jié)凈現(xiàn)金流量=2(萬(wàn)元)(2)該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-202+0+55(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)+2(P/F,10%,6)=-202+55

48、X3.446+20.565=-200+189.53+1.13=-9.34(萬(wàn)元)因?yàn)樵擁?xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零，所以該項(xiàng)目不具備財(cái)務(wù)可行性。2某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量情況如下表：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元t012345合計(jì)凈現(xiàn)金流量-20001001000(A)100010002900累計(jì)凈現(xiàn)金流量-2000-1900(B)90019002900-折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-200094.38901512792747-要求：(1)計(jì)算上表中用英文字母表示的數(shù)值；(2)計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期；(3)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)。答案：(1) 3100+A-2000=2900A=49003100=1800B

49、=10001900=-900(2000-100-1000)(2)投資回收期=2+1800=2.5年3 3)NPV=(94.3+890+1512+792+747)-2000=2035.34035.3PI=(94.3+890+1512+792+747)=20002000=2.024 .為了提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對(duì)尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造，新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)，不涉及流動(dòng)資金的投資，直線(xiàn)法計(jì)提折舊，所得稅率40%公司資本成本10%。新舊設(shè)備的資料如下：新設(shè)備資料：購(gòu)置成本60000元，估計(jì)使用年限5年，期滿(mǎn)殘值10000元，每年收入80000元，每年付現(xiàn)成本40000元。舊設(shè)備資料：原始購(gòu)置成本40000元，已經(jīng)使用5年，已提折舊20000元，期滿(mǎn)無(wú)殘值。如果現(xiàn)在出售該設(shè)備，可得價(jià)款20000元。使用該設(shè)備每年收入50000元，每年付現(xiàn)成本30000元。要求：通過(guò)差額投資內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)分析公司是否應(yīng)更新設(shè)備。答案：(1)計(jì)算初始現(xiàn)金流量的差量為CF0LNCF0=-(60000-20000)=W0000(元)(2)計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的差量回CFi口小CF1工=攵入M(1_40%)_兇寸現(xiàn)成本父(1_40%)+即舊M40%=(80000_50000)(1.40%)-(40000-30000)(1-40%)(10000-4000)40%=14400(元)