第八章收益分配管理ppt課件

1、MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程1第八章第八章 收益分配管理收益分配管理1第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程28.1 收益分配概述收益分配概述 企業(yè)的收益分配有廣義的收益分配和企業(yè)的收益分配有廣義的收益分配和狹義的收益分配兩種。廣義的收益分配狹義的收益分配兩種。廣義的收益分配是指對企業(yè)收入和收益總額進(jìn)行分配的是指對企業(yè)收入和收益總額進(jìn)行分配的過程，狹義的收益分配則是指對企業(yè)凈過程，狹義的收益分配則是指對企業(yè)凈收益的分配。收益的分配。8.1.1 制定收益分配政策應(yīng)考慮的因制定收益分配政策應(yīng)考慮的因素素1. 法律方面法律方面2. 股東方面股東方面3. 企業(yè)方面企業(yè)方面2第八

2、章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程38.1.2 股利分配的實(shí)質(zhì)股利分配的實(shí)質(zhì) 股利分配是指公司制企業(yè)向股東分派股利，是股利分配是指公司制企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)收益分配的一部分。股利分配的實(shí)質(zhì)就是在股企業(yè)收益分配的一部分。股利分配的實(shí)質(zhì)就是在股票吸引力與公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)之間尋求一種合理的均衡，票吸引力與公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)之間尋求一種合理的均衡，即探尋股利與留存收益之間的比例關(guān)系。它們的基即探尋股利與留存收益之間的比例關(guān)系。它們的基本關(guān)系如下：本關(guān)系如下： 稅后利潤稅后利潤-留存收益留存收益=股利股利3第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程48.1.3 股利理論股利理論

3、股利理論是研究股利分配政策對公司股價(jià)或公司股利理論是研究股利分配政策對公司股價(jià)或公司價(jià)值有無影響問題的有關(guān)理論。有關(guān)股利政策的價(jià)值有無影響問題的有關(guān)理論。有關(guān)股利政策的理論還不是很成熟，存在不同觀點(diǎn)，主要有：理論還不是很成熟，存在不同觀點(diǎn)，主要有： 1. 股利無關(guān)論股利無關(guān)論 股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司的市場價(jià)值股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司的市場價(jià)值(或股或股票價(jià)格票價(jià)格)不會(huì)產(chǎn)生影響。不會(huì)產(chǎn)生影響。 2. 股利相關(guān)論股利相關(guān)論 股利相關(guān)論認(rèn)為公司的股利分配對公司市場價(jià)值股利相關(guān)論認(rèn)為公司的股利分配對公司市場價(jià)值有影響。有影響。4第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程58.2

4、 股利政策股利政策 8.2.1 常見的股利政策常見的股利政策 股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，可股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，可供企業(yè)管理當(dāng)局選擇的，有關(guān)凈收益供企業(yè)管理當(dāng)局選擇的，有關(guān)凈收益分配事項(xiàng)的方針及對策。分配事項(xiàng)的方針及對策。 1. 剩余股利政策剩余股利政策 （1股利分配方案的確定股利分配方案的確定 （2固定股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)固定股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)5第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程63. 固定股利支付率政策固定股利支付率政策（1股利分配方案的確定股利分配方案的確定（2固定股利支付率政策的優(yōu)缺點(diǎn)固定股利支付率政策的優(yōu)缺點(diǎn)4. 低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外

5、股利政策（1股利分配方案的確定股利分配方案的確定（2低正常股利加額外股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)低正常股利加額外股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)8.2.2 股利政策的選擇股利政策的選擇 企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，應(yīng)充分考慮上述企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，應(yīng)充分考慮上述各種股利政策的利弊和企業(yè)的實(shí)際情況，選擇適宜各種股利政策的利弊和企業(yè)的實(shí)際情況，選擇適宜的股利分配政策。的股利分配政策。6第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程7 7第八章收益分配管理公司發(fā)展階段公司發(fā)展階段特點(diǎn)特點(diǎn)適用的股利政策適用的股利政策公司初創(chuàng)階段公司初創(chuàng)階段公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，有投資需求且公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，有投資需求且融資能力差。融資能力差。剩余股

6、利政策剩余股利政策公司快速發(fā)展公司快速發(fā)展階段階段產(chǎn)品銷售急劇上升，投資需求大。產(chǎn)品銷售急劇上升，投資需求大。 低正常股利加額低正常股利加額外股利政策外股利政策公司穩(wěn)定增長公司穩(wěn)定增長階段階段產(chǎn)品銷售收入穩(wěn)定增長，公司的產(chǎn)品銷售收入穩(wěn)定增長，公司的市場競爭力增強(qiáng)，行業(yè)地位已經(jīng)市場競爭力增強(qiáng)，行業(yè)地位已經(jīng)鞏固，公司擴(kuò)張的投資需求減少，鞏固，公司擴(kuò)張的投資需求減少，凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步增長，每股凈凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步增長，每股凈收益呈上升態(tài)勢。收益呈上升態(tài)勢。固定股利政策固定股利政策公司成熟階段公司成熟階段盈利水平穩(wěn)定，公司通常已積累盈利水平穩(wěn)定，公司通常已積累了相當(dāng)?shù)挠嗪唾Y金。了相當(dāng)?shù)挠嗪唾Y金。固定

7、支付率股利固定支付率股利政策政策公司衰退階段公司衰退階段產(chǎn)品銷售收入銳減，公司獲利能產(chǎn)品銷售收入銳減，公司獲利能力和現(xiàn)金獲得能力下降。力和現(xiàn)金獲得能力下降。剩余股利政策剩余股利政策M(jìn)BAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程88.2.3 目標(biāo)股利支付比率的確定目標(biāo)股利支付比率的確定確定目標(biāo)股利支付比率是為公司制定和選擇股利政確定目標(biāo)股利支付比率是為公司制定和選擇股利政策提供進(jìn)一步的參照依據(jù)。策提供進(jìn)一步的參照依據(jù)。在確定目標(biāo)股利支付率時(shí)，除了需要考慮上文所提在確定目標(biāo)股利支付率時(shí)，除了需要考慮上文所提到的影響利潤分配的相關(guān)因素外，應(yīng)能夠大致規(guī)到的影響利潤分配的相關(guān)因素外，應(yīng)能夠大致規(guī)定公司可以支付股利

8、的法定界限和其它界限，提定公司可以支付股利的法定界限和其它界限，提出一個(gè)合理的股利支付比率的范圍，即確定一個(gè)出一個(gè)合理的股利支付比率的范圍，即確定一個(gè)符合本公司狀況的目標(biāo)股利支付比率。符合本公司狀況的目標(biāo)股利支付比率。8第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程98.3 收益分配的程序和方案收益分配的程序和方案 8.3.1公司制企業(yè)的收益分配程序公司制企業(yè)的收益分配程序公司收益分配應(yīng)按照一定的順序進(jìn)行公司收益分配應(yīng)按照一定的順序進(jìn)行: 1.彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損 2.提取法定盈余公積金提取法定盈余公積金 3.提取任意盈余公積金提取任意盈余公積金 4.向股東向股東(

9、投資者投資者)分配股利分配股利(利潤利潤)9第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程108.3.2 股利支付形式股利支付形式股利支付基本形式有多種，常見有以下幾種：股利支付基本形式有多種，常見有以下幾種：1. 現(xiàn)金股利形式現(xiàn)金股利形式 3. 負(fù)債股利負(fù)債股利2. 財(cái)產(chǎn)股利形式財(cái)產(chǎn)股利形式 4. 股票股利股票股利8.3.3 股利發(fā)放日期股利發(fā)放日期公司向股東支付股利，要經(jīng)歷一定的流程，這一流公司向股東支付股利，要經(jīng)歷一定的流程，這一流程是用一些特定的日期來表示的。制定股利政策程是用一些特定的日期來表示的。制定股利政策時(shí)必須明確這些日期界限。時(shí)必須明確這些日期界限。1. 股利宣告日股

10、利宣告日 3. 除息日除息日2. 股權(quán)登記日股權(quán)登記日 4. 股利支付日股利支付日10第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程118.4 股票股利與股票分割和回購股票股利與股票分割和回購 8.4.1 股票股利股票股利 1. 股票股利的意義股票股利的意義 股票股利是指公司以增加發(fā)行一定股票股利是指公司以增加發(fā)行一定數(shù)量的股票作為股利的支付方式。數(shù)量的股票作為股利的支付方式。2. 股票股利對股東的意義股票股利對股東的意義3. 股票股利對公司的意義股票股利對公司的意義4. 發(fā)放股票股利的消極作用發(fā)放股票股利的消極作用11第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程128.4.

11、2 股票分割股票分割 1. 股票分割的概念股票分割的概念股票分割又稱拆股，是公司管理當(dāng)局將其股票分割股票分割又稱拆股，是公司管理當(dāng)局將其股票分割或拆細(xì)的行為，即將面額較高的股票分割成面額或拆細(xì)的行為，即將面額較高的股票分割成面額較低的股票的行為。較低的股票的行為。 2. 股票分割對公司的意義股票分割對公司的意義實(shí)行股票分割，雖然不能增加公司的價(jià)值，但采用實(shí)行股票分割，雖然不能增加公司的價(jià)值，但采用股票分割對公司有著重要的作用。股票分割對公司有著重要的作用。3. 股票分割對股東的意義股票分割對股東的意義實(shí)行股票分割，雖然不能增加股東財(cái)富實(shí)行股票分割，雖然不能增加股東財(cái)富,只要股票只要股票分割后每

12、股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能多獲現(xiàn)金股利。度，股東仍能多獲現(xiàn)金股利。12第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程138.4.3 股票回購股票回購 1. 股票回購的含義與方式股票回購的含義與方式股票回購是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股股票回購是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價(jià)格購回予以注銷或作為庫藏股的一種票以一定價(jià)格購回予以注銷或作為庫藏股的一種資本運(yùn)作方式。資本運(yùn)作方式。 2. 庫藏股和股票回購的方式庫藏股和股票回購的方式 股票回購的方式有三種：股票回購的方式有三種： （1在證券市場上購回在證券市場上購

13、回 （2投標(biāo)出價(jià)購買投標(biāo)出價(jià)購買（3與大股東協(xié)商回購與大股東協(xié)商回購13第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程143. 股票回購的作用股票回購的作用（1提高財(cái)務(wù)杠桿比例，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)提高財(cái)務(wù)杠桿比例，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（2滿足企業(yè)兼并與收購的需要滿足企業(yè)兼并與收購的需要（3分配企業(yè)超額現(xiàn)金分配企業(yè)超額現(xiàn)金（4滿足認(rèn)股權(quán)的行使?jié)M足認(rèn)股權(quán)的行使（5在股票價(jià)值被低估時(shí)可提高其市場價(jià)值在股票價(jià)值被低估時(shí)可提高其市場價(jià)值（6可減少股東稅金支出可減少股東稅金支出4. 股票回購的負(fù)效應(yīng)股票回購的負(fù)效應(yīng)（1資產(chǎn)流動(dòng)性變差資產(chǎn)流動(dòng)性變差（2影響公司長遠(yuǎn)發(fā)展影響公司長遠(yuǎn)發(fā)展（3容易導(dǎo)致內(nèi)部操縱股價(jià)容易導(dǎo)致內(nèi)部操縱股價(jià)14第八章收益分配管理MBAMBA財(cái)務(wù)管理課程財(cái)務(wù)管理課程151. 1. 影響收益分配政策的因素有哪些？影響收益分配政策的因素有哪些？2. 2. 簡述股份有限公司的收益分配程序以及股利支簡述股份有限