籌資管理習(xí)題答案

1、第三章籌資管理習(xí)題答案一、單選題1.某債券面值為1000元，票面利率為10%,期間為5年，每半年支付一次利息。若。（C）市場(chǎng)利率為10%，則其發(fā)行價(jià)格將元低于100A.高于100元B.無(wú)法計(jì)算D.1000元C.等于。.利用商業(yè)信用籌集方式籌集的資金只能是（B）2B.其他企業(yè)資金A.銀行信貸資金企業(yè)自留資金D.C居民個(gè)人資金（C）3.下列各種籌資渠道中，屬于企業(yè)自留資金的是銀行信貸資金B(yǎng).非銀行金融機(jī)構(gòu)資金A.職工購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券的投入資金企業(yè)提取的折舊D.C.）C4.根據(jù)我國(guó)有關(guān)規(guī)定，股票不得（溢價(jià)發(fā)行C.折價(jià)發(fā)行D.市價(jià)發(fā)行A.平價(jià)發(fā)行B.的補(bǔ)償性余額,159310向銀行借款萬(wàn)元，銀行要求維持貸

2、款限額8%5.某公司按年利率。（D）則該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為C.9%A. 8%6.某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行投資，債券票面金額為100元，票面利率12%,當(dāng)時(shí)。（D）10%,則該公司債券的參考發(fā)行價(jià)格應(yīng)為市場(chǎng)利率為元D.107.58C.105.35元B.100元）C7.資金成本較低的籌資方式為（留存收益長(zhǎng)期借款D.發(fā)行股票B.發(fā)行債券C.A.。.普通股股東具有的公司管理權(quán)不包括（A）8阻止越權(quán)的權(quán)利D.C.查賬權(quán)分享盈余權(quán)A.B.投票權(quán)9.商業(yè)信用條件為“3/10,n/30”，購(gòu)貨方?jīng)Q定放棄現(xiàn)金折扣，則使用該商業(yè)信。用的成本為（A）%C.47.5%D.33.7A.55.8%B.51.2%10.公

3、司擬籌集能夠長(zhǎng)期使用、籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小且易取得的資金，以下融資方式較。A）適合的是（發(fā)行長(zhǎng)期債券商業(yè)信用融資D.發(fā)行普通股B.銀行借款c.a.o固定增長(zhǎng)型普通股成本率的計(jì)算公式是（c）n.I（1?T）DDDcpcG）f（l?PlCf）（lPf）QPcpD.B. A.C.co留存收益資本成本的計(jì)算方法與普通股基本相同，只是不考慮（A）12.12.資金占用薩B籌資斐用A薛得稅稅率預(yù)計(jì)以后每年股利增長(zhǎng)率'd.c.oA）13.企業(yè)將其資金結(jié)構(gòu)中資本成本最低的資金數(shù)額增加，則綜合資本成本為（不能確定沒(méi)有變化D.B.一定上升C.A.一定下降14.某企業(yè)本期息稅前利潤(rùn)為3000萬(wàn)元，本期實(shí)際利息為1

4、000萬(wàn)元，則該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠。）桿系數(shù)為（DD.1.5B.2A.315.某公司發(fā)行總面額1000萬(wàn)元、票面利率為7%、償還期限4年、發(fā)行費(fèi)用率3%的債券，。），則債券的資本成本為（C該債券發(fā)行價(jià)為1200萬(wàn)元，所得稅率33%（B）.財(cái)務(wù)杠桿影響企業(yè)的16稅后利潤(rùn)稅前利潤(rùn)D.財(cái)務(wù)費(fèi)用B.息前稅前利潤(rùn)C(jī).A.）。17.下列籌資方式中，資本成本最高的一種是（A留存收益E.D.長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期債券A.普通股B.優(yōu)先股C.18.某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為L(zhǎng)8,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為L(zhǎng)5,則該公司銷(xiāo)售額每增長(zhǎng)1倍，。）就會(huì)造成每股收益增加（DD.2.7倍C.0.3A.1.2倍B.1.5倍倍）。C19.經(jīng)營(yíng)杠桿給企業(yè)帶來(lái)的

5、風(fēng)險(xiǎn)是指（成本上升的風(fēng)險(xiǎn)A.利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)B.銷(xiāo)售量變動(dòng)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)發(fā)生更大幅度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)C.業(yè)務(wù)量變動(dòng)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)同比例變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)D.）C20.下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（負(fù)債籌資具有財(cái)務(wù)杠桿作用B.A.一定長(zhǎng)度的負(fù)債有利于降低企業(yè)資本成本負(fù)債資金會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債資金會(huì)縮小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.C.）的持有者之前。公司由于破產(chǎn)進(jìn)行清算，優(yōu)先股的索賠權(quán)應(yīng)位于（C21.各種有價(jià)證券D.普通股B.商業(yè)匯票C.A.債券o）22.下列各項(xiàng)中不屬于商業(yè)信用的是（D應(yīng)付工資D.C.預(yù)收賬款A(yù).應(yīng)付賬款B.應(yīng)付票據(jù)二、多選題o.與優(yōu)先股相比，普通股所具有的特點(diǎn)是（AD）1公司破產(chǎn)時(shí)，普通股股東有優(yōu)先求償權(quán)A.

6、普通股股東對(duì)公司有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)B.在公司增發(fā)新股時(shí)，有認(rèn)股優(yōu)先權(quán)普通股股利固定D.C.o）2.股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是（ABC在公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)中不需償還B.提高公司信譽(yù)A.籌資成本高D.C.沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。（CD）3.債券發(fā)行價(jià)格的高低，取決于市場(chǎng)利率D.C.債券利率A,債券發(fā)行日B,債券到期日o（AC）4.企業(yè)自有資金籌資方式有商業(yè)信用發(fā)行股票D.企業(yè)內(nèi)部積累B.發(fā)行債券C.A.（AB）5.補(bǔ)償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響有提高了籌資成本減少了可用資金A.B.增加了應(yīng)付利息D.C,減少了應(yīng)付利息（AC）.優(yōu)先股的“優(yōu)先權(quán)”主要表現(xiàn)在6B.優(yōu)先分配股利管理權(quán)優(yōu)先A,決策權(quán)優(yōu)先優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)D.C

7、.（CD）.下列各項(xiàng)中，可以籌措自有資金的方式有7發(fā)行債券B.A.融資租賃吸收直接投資發(fā)行股票D.C.（ABC）.上市公司的不利之處有8公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用B.信息公開(kāi)可能暴露商業(yè)秘密A.不便于籌措資金D.C.會(huì)分散公司的控制權(quán)9.在企業(yè)借款利息的支付方式中，會(huì)使企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率的利息支（AD）付方式有加息法收款法D.貼現(xiàn)法B,補(bǔ)償性余額C.A.（CD）10.吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括有利于加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制B.A.有利于降低企業(yè)資金成本有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.C.有利于壯大企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力。（BC）1L復(fù)合杠桿的作用在于用來(lái)估計(jì)銷(xiāo)售變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響A.川來(lái)估計(jì)銷(xiāo)售變化對(duì)每股利

8、潤(rùn)造成的影響B(tài).揭示經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系C揭示企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)投資的影響D.o）12.下列個(gè)別資金成本中，屬于權(quán)益資金成本的是（ACDB.長(zhǎng)期債券成本A.優(yōu)先股成本留存收益成本普通股成本CD.。（CD）.下列成本費(fèi)用中屬于資金成本中的用資費(fèi)用的是13.股利D.股票發(fā)行費(fèi)C.利息A.借款手續(xù)費(fèi)B.。（BCD）14.下列屬于資金籌集費(fèi)的有委托金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的代辦費(fèi)B.A.股利向銀行支付的手續(xù)費(fèi)D.C.委托金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的注冊(cè)費(fèi)。.評(píng)價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)是（AD）15B.股權(quán)收益最大化A.企業(yè)價(jià)值最大資本成本最低普通股每股收益最大化D.C.（ACD）.與股票籌資相比，長(zhǎng)期

9、債務(wù)籌資的資本成本較低，這是因?yàn)?6籌資額沒(méi)有限度B.A.投資者投資風(fēng)險(xiǎn)小債務(wù)利息稅前支付D.C.籌資費(fèi)用少。（ACD）17.企業(yè)如果調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，則會(huì)影響融資彈性D,資金成本B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)A.o（BCD）18.權(quán)益資本與債務(wù)資本的結(jié)構(gòu)不合理會(huì)導(dǎo)致籌資成本增加D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加B.C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加經(jīng)營(yíng)效率下降A(chǔ).（BC）.對(duì)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的表述正確的有19當(dāng)銷(xiāo)售額低于無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)售額時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資有利A.每股收益無(wú)差別點(diǎn)是判斷資本結(jié)構(gòu)合理與否的標(biāo)準(zhǔn)B.在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上，負(fù)債籌資和權(quán)益籌資可以獲得相同的每股收益C.每股收益無(wú)差別點(diǎn)是確定最佳資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)D.）o20.下列關(guān)于最佳

10、資本結(jié)構(gòu)的表述，正確的是（ABCA.公司總價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)B.在最佳資本結(jié)構(gòu)下，公司綜合資本成本率最低C若不考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，銷(xiāo)售量高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，運(yùn)川負(fù)債籌資，可實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)D.若不考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，銷(xiāo)售量高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用股權(quán)籌資，可實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)三、判斷題）（X.優(yōu)先股股利可以在成本費(fèi)用中列支。1）（X2.銀行對(duì)信用額度協(xié)議負(fù)有必須履行的法律義務(wù)。3.在實(shí)行單利計(jì)息而且無(wú)其他信用條件下，實(shí)際利率與名義利率是一致的。）（J）.當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券溢價(jià)發(fā)行。（V4）X（.由于抵押貸款有抵押品擔(dān)保，所以其利息比非抵押貸款低。5.）（76.放棄現(xiàn)金

11、折扣的機(jī)會(huì)成本與折扣率成同方向變化。）/.負(fù)債籌資與普通股籌資相比，不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)。（78.優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，它雖屬自有資金，但卻兼具債券性質(zhì)。）X.相對(duì)于股票籌資而言，銀行借款的缺點(diǎn)是籌資成本高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。（9）（X10.從出租人的角度來(lái)看，杠桿租賃與售后回租或直接租賃并無(wú)區(qū)別0）（XL5時(shí),，總杠桿系數(shù)為3。11.當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都為12.在計(jì)算債券成本時(shí)，債券籌資額應(yīng)按發(fā)行價(jià)確定，而不應(yīng)按面值確定）乂因此資金成本比較高。（13.相對(duì)于股票資金，長(zhǎng)期借款由于借款期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大，）（X14.資金占用費(fèi)等同于資金時(shí)間價(jià)值。15.資金成本概念是商品經(jīng)濟(jì)條件下資金所有

12、權(quán)和使用權(quán)分離的必然結(jié)果。）（716.超過(guò)籌資突破點(diǎn)籌集資金，只要維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資金成本率就不會(huì)增加。）X（）.在銷(xiāo)售處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨著銷(xiāo)售額的增加而遞減。17（J18.如果企業(yè)沒(méi)有負(fù)債，全部使用權(quán)益資本，企業(yè)就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系）X（數(shù)為零。.19 .經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)可以用邊際貢獻(xiàn)除以稅前利潤(rùn)來(lái)計(jì)算，它說(shuō)明了銷(xiāo)售額增長(zhǎng)所引起利潤(rùn)）X增長(zhǎng)的幅度。（20 .作為企業(yè)資金的一項(xiàng)來(lái)源，留用的未分配利潤(rùn)和盈余公積金等不需要支付利息和股）利，因此是沒(méi)有資金成本的。（X四、計(jì)算分析題1.某公司向企業(yè)銷(xiāo)售一批價(jià)值為5000元的材料，開(kāi)出的信用條件是“3/10,n/60

13、”，若企業(yè)放棄這一信用條件是否劃算？市場(chǎng)利率為12%答案：3%360?22.22%,10?3%601?放棄折扣不劃算12%二放棄折扣成本2.ABC公司擬于2000年2月1日，發(fā)行面額為1000元的債券，其票面利率為8%,每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為，計(jì)算該債券的發(fā)行價(jià)格010%=0.621)10%,5P,5)=3.791；(P/A10%答案:3.791=621+303.28=924.28XX8%1000X0.621+10003.某公司擬籌資2500萬(wàn)元,其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為2%,債券年利率為10%,所得稅稅率為33%,優(yōu)先股500

14、萬(wàn)，年股息率7%.籌資費(fèi)率3%,普通股1000萬(wàn)元，籌資。試計(jì)算該籌資方案的綜合資4%,以后每年增長(zhǎng)10%,第一年預(yù)期股利率為4%費(fèi)率為本成本。答案：4.某企業(yè)目前擁有資本1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本20%(年利息為20萬(wàn)元)普通股權(quán)益資本80舟(發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值80元)。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要追加籌資400萬(wàn)元，其籌資方式有兩個(gè)：甲方案，全部增發(fā)普通股，每股面值80元，增發(fā)5萬(wàn)股；乙方案，全部籌借長(zhǎng)期債務(wù)，利率為10%,利息40萬(wàn)元。追加籌資后，企業(yè)稅息前利潤(rùn)預(yù)。萬(wàn)元，所得稅稅率為33M60計(jì)為要求：確定稅息前籌資無(wú)差別點(diǎn)。(1)(2)計(jì)算每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的每股收益。試比較并選擇

15、最優(yōu)方案。(3)答案：(EB工T，20)(l、33%)(EBI：T?20、40)(lr33%A.10510(1)EBIT=140萬(wàn)(2)EPS=5.36應(yīng)選擇負(fù)債籌資方案(3)萬(wàn)元，總資產(chǎn)20全部固定成本和費(fèi)用合計(jì)70%,萬(wàn)元，變動(dòng)成本率100.某公司年銷(xiāo)售額5.50萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率40%,負(fù)債的平均資本成本8%,假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為40%o該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資40萬(wàn)元，每年固定成本增加5萬(wàn)元，可以使銷(xiāo)售額增20%,并使變動(dòng)成本率下降至60隊(duì)該公司以提高凈資產(chǎn)收益率同時(shí)降低總風(fēng)險(xiǎn)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。(1)若所需資金均以發(fā)行股票取得，計(jì)算該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿

16、系數(shù)和總杠桿系數(shù)，并判斷是否應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)戈上(2)若所需資金以發(fā)行年利率為10%的債券取得，計(jì)算該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，并判斷是否應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。答案：=16.8%)/50(l-40%8%40%X)(1-40%)=(1)目前情況：凈資產(chǎn)收益率(100T00X70%-20-50X=3)/(100-70-20D0L=(100-70)=1.119)X8%(100-70-20-50X40%)DFL=(100-70-20/DTL=3.57(2)增資方案：凈資產(chǎn)收益率二(120-120X60%-20-5-50X40%X8%)(1-40%)/(50(1-40%)=18.

17、34%)+40=2.09)X(120-12060%-25)(D0L=120-120X60%/=1.07)XXX()X(DFL=120-12060%-25/120-12060%-25-5040%8%DTL=2.24.(3)借入資金方案：凈資產(chǎn)收益率二(120-120X60%-25-50X40%X8%-4)(1-40%)/50(1-40%)=34.8%=2.0960%-25)/(120-120XD0L=(120-120X60%)=1.32)40%X8%-4X)/(120-12060%-25-50X(DFL=120-120X60%-25DTL=2.76應(yīng)當(dāng)采用借入資金的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。6.某公司目前的資本

18、結(jié)構(gòu)為：總資本為1000萬(wàn)元，其中，債務(wù)400萬(wàn)元，年平均利率10%；普通股600萬(wàn)元(每股面值10元)。目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收33%。該公司年息稅前利潤(rùn)240萬(wàn)元，所得稅率1.6益率13%,該股票的貝他系數(shù)要求：(以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)進(jìn)行計(jì)算)(1)計(jì)算現(xiàn)條件下該公司綜合資本成本；(2)該公司計(jì)劃追加籌資400萬(wàn)元，有兩種方式可供選擇：發(fā)行債券400萬(wàn)元，年利率12%；發(fā)行普通股400萬(wàn)元，每股面值10元，發(fā)行價(jià)格10元每股。計(jì)算兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)；分別計(jì)算上述兩種籌資方式在每股收益無(wú)差別點(diǎn)條件下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(3)答案：16%8%)=一十股票的資本成本=(1)8%1.6(13%33%)X0.4+16%X0.6=12.28%10%