如何看待我國(guó)利率市場(chǎng)化整體進(jìn)程以及此次改革

1、I精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有、利率市場(chǎng)化的必要性與復(fù)雜性利率作為貨幣這種特殊商品的價(jià)格，集中濃縮了社會(huì)資源配置均衡狀態(tài)這 一根本信息。只有存在一個(gè)能夠完全利用相關(guān)信息從而真實(shí)反映資金供求信號(hào)的 利率體系（市場(chǎng)有效性），社會(huì)主體才能真正按照收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱的原則進(jìn)行理性 投資和消費(fèi)，從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的帕累托最優(yōu)配置；而且該利率體系只有具備足 夠多的金融產(chǎn)品和利率品種（市場(chǎng)完全性），才能保證這種最優(yōu)配置能夠在現(xiàn)實(shí)中 順利實(shí)現(xiàn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中只有市場(chǎng)才能充分實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，而且必須具備一個(gè)有效完全的利率市場(chǎng)，才能引導(dǎo)資金合理有效流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源

2、整體的最優(yōu)配置。 因此，單從理論意義上講，利率市場(chǎng)化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要保證；在當(dāng)今全球“新 經(jīng)濟(jì)”發(fā)展如火如荼的形勢(shì)下，這一特征更加凸顯。利率體系集中體現(xiàn)了一國(guó)經(jīng)濟(jì)的配置取向，牽一發(fā)動(dòng)全身，如何作好這項(xiàng) 工作是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，改革的時(shí)機(jī)選擇和順序安排是這一工程的兩項(xiàng)核心 課題。利率市場(chǎng)化改革的時(shí)機(jī)選擇其實(shí)是如何處理該項(xiàng)改革與其它改革關(guān)系的問 題。利率市場(chǎng)化改革必須放在整個(gè)經(jīng)濟(jì)改革體系中才能穩(wěn)妥進(jìn)行。一方面它需要宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、法律和監(jiān)管環(huán)境完備、有效完全的金融市場(chǎng)、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)具 有真正的利潤(rùn)取向和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制等外部條件的支持；但另一方面，這些外部條 件的改善也亟需一個(gè)能夠真實(shí)靈活反映資金供

3、求和風(fēng)險(xiǎn)狀況的利率體系的支持， 問題的復(fù)雜性就在于它們之間存在著復(fù)雜的互動(dòng)關(guān)系。改革的時(shí)機(jī)選擇就在于對(duì) 二者之間形勢(shì)的判斷和平衡，而且應(yīng)該是一個(gè)相機(jī)抉擇不斷前進(jìn)的過程， 而不能 簡(jiǎn)單地一步到位。對(duì)利率市場(chǎng)化過程的控制既不能一味坐等客觀條件的全面成 熟，這樣的機(jī)會(huì)成本是非常高昂的；但也不能走得過早過快，這樣將有可能導(dǎo)致 央行不得不重新進(jìn)行利率管制，如 80年代初的土耳其和80年代末的韓國(guó)。國(guó)外這一進(jìn)程一般都走了近 20年，而且很多國(guó)家目前仍在不斷 根據(jù)時(shí)勢(shì)進(jìn)行調(diào)整。利率市場(chǎng)化改革的順序安排其實(shí)是如何處理利率體系內(nèi)部關(guān)系的問題。該 問題比較上一問題相對(duì)簡(jiǎn)單，其目標(biāo)就是如何減少改革震痛。這一問題學(xué)術(shù)

4、界研 究較多，結(jié)合各國(guó)的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，一般得到的結(jié)論為：先同業(yè)后客戶，先貸款后存 款，先批發(fā)后零售。韓國(guó)、馬來西亞和韓國(guó)等基本都遵循這一順序。先同業(yè)后客 精品文檔I精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有戶，這樣調(diào)整利率基準(zhǔn)，間接而不直接影響大眾，限制利率市場(chǎng)化的影響范圍和 速度；先貸款后存款可以給予銀行成本以限制，防止銀行不計(jì)成本的惡意競(jìng)爭(zhēng)， 以使金融機(jī)構(gòu)得到寶貴的時(shí)間來加強(qiáng)自久管理； 先批發(fā)后零售的作用同先同業(yè)后 客戶一樣也是為了限制利率市場(chǎng)化的影響范圍。日本、美國(guó)和西歐各國(guó)在利率市場(chǎng)化的早期都放開了批發(fā)存款的利率。、我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程目前有些媒

5、體稱“我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程重新啟動(dòng)”，事實(shí)上我國(guó)利率市場(chǎng) 化的進(jìn)程一直在積極而謹(jǐn)慎地持續(xù)推進(jìn)。1996年，國(guó)家在上海建立了銀行同業(yè) 拆借市場(chǎng)，放開了同業(yè)拆借利率；與此同時(shí)，國(guó)債發(fā)行也引入了市場(chǎng)機(jī)制，由承 銷商競(jìng)價(jià)，來確定發(fā)行價(jià)格，交易利率由市場(chǎng)決定。1999年3月，人行將金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣貸款利率在公布的基準(zhǔn)利率上的自主幅度擴(kuò)大為為最高下浮10%上浮30%。1999年7月份，人行放開外資銀行人民幣借款利率，隨后，又放開 了保險(xiǎn)公司大額長(zhǎng)期人民幣存款利率。 今年初，人行明確提出了 “先外幣后本幣， 先貸款后存款，先農(nóng)村后城市”的改革思路。9月21日起又正式實(shí)施我國(guó)外幣利率管理體制改革。由上可見，我國(guó)

6、利率市場(chǎng)化進(jìn)程一直在不斷推進(jìn)，而互政策出臺(tái)的順序與 以上的理論分析是基本一致的。但是客觀地講，目前我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程確實(shí)面 臨著加速的必要性：1 我國(guó)“入世”在即，根據(jù)協(xié)定，“入世”后兩年對(duì)外資銀行放開所有人 民幣公司業(yè)務(wù)、五年后放開所有人民幣零售業(yè)務(wù)，國(guó)際大銀行的現(xiàn)代管理水平和 資金技術(shù)實(shí)力都將給我國(guó)銀行帶來巨大沖擊。 盡快搭建標(biāo)準(zhǔn)賽場(chǎng)，才能讓中資銀 行盡快熟悉未來的比賽規(guī)則，畢竟外資銀行已在這樣的規(guī)則下成功運(yùn)作了幾十 年。2 以往西方央行根據(jù)貨幣主義理論把貨幣供給作為貨幣政策的中間目標(biāo)， 但事實(shí)證明這樣往往不能達(dá)到預(yù)定的政策目標(biāo)， 原因在于貨幣流通速度及貨幣需 求的不確定性，新經(jīng)濟(jì)更加大了

7、這種不確定性，因此以美國(guó)為首的西方央行又重 新拾起基準(zhǔn)利率作為貨幣政策的中間目標(biāo)。 但是央行調(diào)整基準(zhǔn)利率需要一個(gè)有效 完全的利率市場(chǎng)體系，才能將發(fā)出的政策信號(hào)準(zhǔn)確迅速地傳遞到經(jīng)濟(jì)的各個(gè)神經(jīng) 精品文檔I精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有末梢。而目前的中國(guó)缺少這樣的利率市場(chǎng)體系， 96年以來人民幣的連續(xù)七次降 息如果借助這樣一個(gè)有效完全的市場(chǎng)化利率體系，啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的政策效果可能會(huì)更 好。總之，利率市場(chǎng)化是推進(jìn)我國(guó)建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中遲早要邁的一道門 檻。隨著我國(guó)開放程度的不斷加大以及其它改革的不斷深入， 越等機(jī)會(huì)成本越高, 未來實(shí)施的難度也會(huì)越大，適時(shí)、適度、積極而又穩(wěn)妥地推進(jìn)這一進(jìn)程是符合經(jīng) 濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律的。值得指出的是，近來有些媒體稱“我國(guó)將三年內(nèi)完成利率市場(chǎng)化進(jìn)程”， 這一說法缺