四種可持續(xù)長率算法及可持續(xù)發(fā)展理論

1、U!種可持續(xù)增長率算法及可持續(xù)發(fā)展理論五個假設條件：一、凈利潤與銷售額之比是一個常塊：（銷仔利潤率不變）二、企業(yè)的資產(chǎn)隨銷售額成比例增長；（ROA不變）三、企業(yè)的股利政策不變；（股利支付率d與凈利潤留存比率b不變）四、負債與權益之比不變：（負債權益比B/S不變、杠桿比率也稱權益乘數(shù)（B+S）/S不變）五、企業(yè)發(fā)行在外的股票數(shù)不變；（不發(fā)新股，即凈資產(chǎn)或稱為權益或稱為所有都權益的增 長等于留存的凈利潤）公式一：凈利潤期初凈資產(chǎn)凈利潤期末凈資產(chǎn)Gl=ROEl*b其中R0E1為根據(jù)期初凈資產(chǎn)計算得出的ROE,即ROE1= 公式二：ROE2*bG2=l-ROE2*b其中ROE2為根據(jù)期末凈資產(chǎn)計算得出

2、的ROE,即ROE1=公式一與公式二的比較分析：可持續(xù)増長率=權益可持續(xù)增長率=所有都權益可持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)町持續(xù)增長率=凈 資產(chǎn)増加額/凈資產(chǎn)即，町持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)增加額/凈資產(chǎn)那么，可持續(xù)增長率=（期末凈資產(chǎn)一期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)可持續(xù)增長率=（期末凈資產(chǎn)一期初凈資產(chǎn)）/期末凈資產(chǎn)，這種公式顯示比上一個的值小 可持續(xù)期長率=（期末凈資產(chǎn)一期初凈資產(chǎn)）/ （期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2因為使用期末凈資產(chǎn)算岀的町持續(xù)增長率（期末凈資產(chǎn)一期初凈資產(chǎn)）/期末凈資產(chǎn)與 使用期初凈資產(chǎn)算出的町持續(xù)增長率（期末凈資產(chǎn)一期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)相比較 小，而l-ROE*bvi,所以ROE*b/（l

3、-ROE*b）ROE*b, ROE*b被放人了，說明這是在還原 這種較小的根據(jù)期末凈資產(chǎn)算出的可持續(xù)增長率，使之與使用期初凈資產(chǎn)計算得到的可持續(xù) 增長率相同。了解到這一點，就可以徹底為什么期初期末的這兩個公式不同，同時也就不會 搞混。五個假設條件下的，利用公式一與公式二計算出的結算是相同的，即G1=G2,證明如下：期末凈資產(chǎn)-期初凈資產(chǎn) 期初凈資產(chǎn)凈利潤期初凈資產(chǎn)留存凈利潤留存凈利潤凈利潤期初凈資產(chǎn)町得，留存凈利潤=期末凈資產(chǎn)一期初凈資產(chǎn)（即，期初凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)一留存凈利潤）再由凈利潤'留存凈利潤ROE2*b _期末凈資產(chǎn) 凈利潤 _留存凈利潤l-ROE2*b ='二期末凈

4、資產(chǎn)-留存凈利潤一期末凈資產(chǎn) 凈利潤留曲利潤=6】 期初凈資產(chǎn)證得：G2=Gb證明完成。公式三:S1-SOG3=b 也(1+2).SIESOA . NPD-b* *(1+ ) SISIESO表示本年的銷何收入：S1表示下年的計劃銷售收入：S1SO表示銷售收入的增長額：NP表示下年年末凈利潤；NP/S1表示卜年的銷售利潤率：D表示期末負債：E表示期末權益；D/E表示卜年年末的負債權益比；A表示資產(chǎn)總額（A=D+E）；A/S表示資本密集度（即資產(chǎn)周轉率的倒數(shù)）：公式一和公式一與公式三的比牧分析：町持續(xù)増長率=權益可持續(xù)增長率=所有都權益可持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)町持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)增加額/凈資產(chǎn)=銷借收

5、入町持續(xù)增長率 公式-和公式二是從凈資產(chǎn)（或稱權益或稱所冇者權益）的角度講的町持續(xù)增長率: 公式三是從銷售收入角度講的可持續(xù)增長率；同時，根據(jù)五個假設條件，必然有：權益可持續(xù)增長率=銷售收入可持續(xù)增長率 即 G1=G2=G3證明過程如卜：S1-S0G3=SO.NP .尺 D、 b* *(1 + )SI EA . . NP . - D、 b* SI SI E留存凈利潤*凈利潤“期末負債、凈利潤 下年銷售收入期末權益'”介 期末負債.*（i+ 下年銷售收入凈利潤 下年銷售收入 期末權益,留存凈利潤水（期末權益+期末負債）期木權益期末權益+期木負斶-留存凈利潤叫期木權益+期末負筒留存凈利潤

6、_ 留存凈利潤期末權益-留存凈利潤一期末淨資廣、j昭存了利潤再根據(jù)證明G1=G2時己知的：期初凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)一留存凈利潤 證得:c留存凈利潤留存凈利潤小小G >= G1 =期末凈資產(chǎn)-留存凈利潤期初凈資產(chǎn)所以在五個假設條件下，用公式一、公式二、公式三計算出的G3、G2、G1都是相等的。 這三個公式統(tǒng)稱為平衡條件（五個假設成立）下的可持續(xù)增長率公式。如果五個假設條件不成立時公式一、公式 八公式三都不能成立，那么如何米計算可持續(xù) 增長率呢？由此就引出非平衡條件（五個假設不成立）卜的町持續(xù)增長率公式，即公式四。公式四:Sl-SO El-EO EO + (El-EO) Div(l +掙噲SO

7、G4=_埜SOE0, NP“ D、士 S11*(1 + )* SI El Aso表示本年的銷售收入；S1表示下年的計劃銷售收入；S1-SO表示銷色收入的增長額：NP表示下年年末凈利潤：NP/S1表示卜年的銷借利潤率；D表示期末負債；E0表示期初權益；E1表示期末權益；E1-E0表示新增權益；Div發(fā)放的股利（Div=d*NP）；d為股利支付比率，b為凈利潤留比率，b+d=l:D/E1表示下年年末的負債權益比；A表示期末資產(chǎn)總額（A=D+E1）；S1/A表示資產(chǎn)周轉率（即資本密集度的倒數(shù)）：對于一個企業(yè)來說，實際的凈資產(chǎn)（或稱權益或稱所有都權益）增長率或銷售收入增長 率與可持續(xù)增長率保持一致（或若單-年份不一致但是連續(xù)多年在可持續(xù)增長率上卜一定范 國內浮動），才能實現(xiàn)企業(yè)的町持續(xù)發(fā)展。企業(yè)管理者要做的是根據(jù)實際增長率偏離可持續(xù) 增長率的情況，管理和調節(jié)公式4的變量，最終實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。對于個人來講，叮持續(xù)發(fā)展就是工作、學習、生活壓力適度，每個人作為自己人生的管 理者，要做的就是根據(jù)生活品質的實際增長率偏離可持續(xù)增長率的情況，管理和調節(jié)工作、