收益分配模塊

1、四、 收 益 分 配 模 塊案例一資料：縱橫物流公司是2003年以某國有企業(yè)為主體改制而成的一家非生產(chǎn)性的國有控股企業(yè)，主要從事倉儲和運輸服務。改制前公司管理較為混亂，多年持續(xù)虧損。改制后公司組織編制了2004年度預算，主要目標是全年主營業(yè)務收入達到6900萬元，主營業(yè)務利潤2970萬元，營業(yè)利潤和利潤總額實現(xiàn)盈虧平衡。該公司2004年度實際執(zhí)行情況為：全年主營業(yè)務收入6930萬元；與預算相比，主營業(yè)務成本增加2367萬元，營業(yè)稅金節(jié)約105萬元，管理費用增加762萬元，財務費用增加18萬元，發(fā)生營業(yè)外支出246萬元；經(jīng)注冊會計師審計，以前年度損益調(diào)整項目調(diào)增利潤498萬元；利潤總額為-276

2、0萬元。經(jīng)過深入了解發(fā)現(xiàn)： 1、該公司主營業(yè)務中業(yè)務保稅倉儲服務是改制后新拓展的業(yè)務，毛利率為-30%，傳統(tǒng)倉儲業(yè)務毛利率接近零，運輸業(yè)務毛利率30%，2004年公司三類業(yè)務營業(yè)額預算完成比率依次為300%，80%和30%。2、相關(guān)費用中包括：因2003年被A企業(yè)起訴，2004年法院判決縱橫公司敗訴，向該企業(yè)賠款246萬元，縱橫公司全部計入營業(yè)外支出；管理費用中有90萬元是上述敗訴支付的訴訟費用；因為編制預算時預計能精簡機構(gòu)、節(jié)約開支，但實際操作的難度太大，其他期間費用只能據(jù)實列支，已無法節(jié)約。要求：針對縱橫公司預算執(zhí)行失敗的情況，分析原因并提出改進建議。分析與提示：縱橫公司2004年度預算執(zhí)

3、行失敗，具體原因包括： 1、主營業(yè)務機構(gòu)失衡導致主營業(yè)務利潤預算失敗。2004年公司主營業(yè)務收入較年度預算超額完成30萬元，但主營業(yè)務利潤卻出現(xiàn)2232萬元的負增長，其原因是銷售收入的增長主要是超額完成新開拓的保稅倉儲業(yè)務形成的。保稅倉儲業(yè)務屬于虧本業(yè)務，在營業(yè)收入獲得較多增長的同時，營業(yè)成本較預算有更快地增加，達到2367萬元；雖然營業(yè)稅金節(jié)省105萬元，但由于盈利業(yè)務遠遠沒有完成預算數(shù)額，造成主營業(yè)務利潤出現(xiàn)巨額虧損。因此該公司主營業(yè)務結(jié)構(gòu)失調(diào)，收入預算的完成是以高成本為代價的，對利潤預算的完成產(chǎn)生了較大的負面影響。2、管理費用、財務費用等預算不準確，導致期間費用大幅超過預算標準、營業(yè)利潤

4、進一步偏離預算目標。營業(yè)利潤在主營利潤的基礎上擴大虧損780萬元即營業(yè)利潤-3012（-2232-762-18），是管理費用較預算增加762萬元，財務費用增加18萬元的結(jié)果。除因承擔訴訟費導致管理費用超過預算標準90萬元之外，其余管理費用、財務費用是據(jù)實列支、無法節(jié)省，說明管理費用、財務費用預算編制考慮欠周到，編制預算的依據(jù)不可靠導致預算指標不準確。 3、忽視公司以前會計處理比較隨意的現(xiàn)象，導致營業(yè)外支出、以前年度損益調(diào)整等項目大幅偏離預算、利潤總額預算執(zhí)行失敗。由于支付敗訴賠款導致營業(yè)外支出增加246萬元，以前年度損益調(diào)整增加利潤498萬元，導致利潤總額最終較預算額少2760（-3102-2

5、46+498）萬元。主要是對以前年度會計處理較為隨意的現(xiàn)象重視不夠，編制預算時忽視了“本應計入2003年度預計負債的訴訟賠款沒有計入”、“本來不應計入本年利潤的以前年度損益調(diào)整”兩個項目，導致利潤總額預算脫離實際、預算執(zhí)行失敗。建議縱橫公司在如下方面做出改進，充分發(fā)揮全面預算的應有作用： 1、夯實預算編制基礎，增強預測依據(jù)的可靠性。因縱橫公司2004年度預算是根據(jù)上年經(jīng)營情況及有關(guān)財務資料編制，由于上年經(jīng)營管理較為混亂、會計處理較為隨意，編制預算的數(shù)據(jù)精確度不高，直接影響預算指標的確定和預算執(zhí)行情況。在未來預算管理中，應夯實預算編制基礎，使預算依據(jù)盡可能真實、可靠。 2、合理處理或有事項，提高

6、預算數(shù)據(jù)的謹慎性。公司編制預算時，沒有深入了解未決訴訟的具體情況，也沒有合理預計可能出現(xiàn)的費用支出，導致由此發(fā)生的336萬元費用全部在預算之外。未來預算編制中應深入了解各種或有事項、合理預計可能的費用，使預算數(shù)據(jù)盡可能符合實際情況。3、科學預測未來環(huán)境，提高全面預算的精確性?？v橫公司未能預見未來一年中精簡機構(gòu)、開源節(jié)流的科學性和可行性，導致編制的預算無法執(zhí)行。今后在預算編制過程中，應審時度勢、科學預測企業(yè)未來經(jīng)營活動所依賴的特定環(huán)境及其變化，提高全面預算的精確度和可執(zhí)行性。4、嚴格執(zhí)行預算規(guī)定，強化全面預算的約束性。公司編制的業(yè)務預算的不同發(fā)展期、不同利潤率的多種業(yè)務平衡發(fā)展，但實際執(zhí)行中受某

7、些原因影響，不同業(yè)務發(fā)展脫離預算約束，具體原因可能是業(yè)務部門單純追求銷售收入達標，有意發(fā)展市場容量較大、成本較高、競爭較小的項目，損害了公司整體利益。今后在預算執(zhí)行中，應強化預算的約束性，嚴格按照預算要求開展業(yè)務活動并對出現(xiàn)的偏差及時糾正，確保全面預算得到更好執(zhí)行。5、及時調(diào)整預算標準，提高全面預算的有效性。由于預算工作本身存在一定的不確定性，預計情況與實際很難完全一致，因此預算編制和執(zhí)行是一個動態(tài)的過程，需要根據(jù)例外原理和規(guī)定程序，對特定條件下的預算標準進行調(diào)整，提高預算控制的有效性，同時也便于利用預算實事求是地考核各部門工作績效、提高員工積極性。如果2004年六七月份縱橫公司根據(jù)公司實際運

8、行情況適度調(diào)整經(jīng)營目標和有關(guān)預算，那么全面預算對下半年工作的監(jiān)控作用將更有針對性、實際效果將更好。案例二資料：德斯是一家上市的傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，主要從事除塵設備的生產(chǎn)和銷售。2002年底有普通股5000萬股，每股價格為9元。2002年實現(xiàn)銷售收入4億元，凈利潤2000萬元。應收賬款中的絕大部分可在信用期內(nèi)收回，該公司目標資本結(jié)構(gòu)是資產(chǎn)負債率為50%。 根據(jù)市場預測,2003年除塵設備的銷售市場將近一步擴大，企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力不能滿足企業(yè)擴大生產(chǎn)的需要。為擴大企業(yè)的市場占有率，企業(yè)決定追加投資，2003年預計投資4000萬元購買生產(chǎn)設備。 德斯設計了三套股利分配方案: 方案一:采用剩余股利政策分配股

9、利。 方案二:采用固定股利的支付政策，每股固定發(fā)放股利0.3元。 方案三:采用固定股利比例政策，股利支付率50%。要求： 分別計算采用上述三種方案所支付的現(xiàn)金股利，以及采用上述股利政策的優(yōu)點及缺點。分析與提示方案一: 剩余政策是指企業(yè)較多地考慮將凈利潤用于增加投資者權(quán)益，當增加的資本額達到預定的目標資金結(jié)構(gòu)時，才將剩余的利潤用于向投資者分配。在本例中，德斯2003年需要追加投資4000萬元，為保持資本結(jié)構(gòu)不變，其中負債融資應占50%，即4000萬元中2000萬元通過債務融資，剩余的2000萬元需要通過權(quán)益融資解決，2002年實現(xiàn)的凈利潤2000萬元全部留下作為企業(yè)的留存收益，正好滿足保持現(xiàn)有資

10、本結(jié)構(gòu)不變的要求，即資產(chǎn)負債率為50%。 采用該股利政策的優(yōu)缺點:剩余股利政策較多地考慮將凈利潤用于增加投資者收益，當增加的資本額達到預定目標的資本結(jié)構(gòu)時，才將剩余的股利發(fā)放給投資者。采用這種股利政策是為了保證最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，從而獲得籌資成本最低的資金來源。相對而言，這種股利政策不利于投資者安排收入與支出，不利于樹立公司穩(wěn)定發(fā)展的形象。方案二: 固定股利政策是指企業(yè)在一個較長時期內(nèi)，都將分期支付固定的股利支付額，股利不隨經(jīng)營狀況的變化而變動。本例中，德斯2002年底發(fā)行在外普通股5000萬股，每股發(fā)放現(xiàn)金股利0.3元，則發(fā)放現(xiàn)金股利總額為1500(0.3×5000)萬元。 采用該股利

11、政策的優(yōu)缺點:該股利政策有利于公司樹立良好的市場形象，有利于穩(wěn)定公司的股票價格，進而增強投資者對公司的信心。對于投資者而言，他們可以獲得相對穩(wěn)定的收入，有利于他們合理安排收人和支出。但是采用這種股利政策會造成股利的支付與收益狀況相脫節(jié)，當收益較低時仍要支付固定的股利，可能造成資金短缺、財務狀況惡化，不利于企業(yè)發(fā)展。對于投資者而言，在短期內(nèi)會取得相對穩(wěn)定的收益，但是從長遠角度來看，投資者的利益可能受到影響。方案三: 固定股利支付比例的政策是指企業(yè)每年按固定的股利支付比例從凈利潤中支付股利的政策。在本例中，德斯2002年實現(xiàn)凈利潤2000萬元，德斯支付股利比例為50%，應支付股利1000(2000

12、×50%)萬元，每股發(fā)放現(xiàn)金股利0.2(1000/5000)元。采用該股利政策的優(yōu)缺點:該股利支付政策體現(xiàn)了風險投資與風險收益相對等的原則。但是采用這種股利政策容易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營不穩(wěn)定的印象，不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。案例三資料：海王化纖公司股票于1999年上市，此后經(jīng)營狀況一直不錯，業(yè)績良好且較穩(wěn)定。當年及此后三年，公司支付的股利一般在每股0.3元上下浮動。2003年因紡織品出口時受反傾銷影響，加上國內(nèi)市場競爭加劇，公司收益明顯滑坡，當年總資產(chǎn)收益率從上年的10%下降到3%，現(xiàn)金流量狀況也日趨惡化。對此公司于2004年初召開董事會，研究2003年股利分配方案。會上公司董事長張

13、偉、副董事長李輝、董事王丹、趙奎分別發(fā)表了自己的看法: 張偉：公司上市以來，財務狀況和經(jīng)營業(yè)績一直都較好，因此每年都向投資者支付了一定的現(xiàn)金股利，在投資者甚至整個股市樹立了良好的形象，增強了投資者購買本公司股票的信心，推動了公司的發(fā)展壯大。但是從去年情況看，公司的經(jīng)營中遇到了一些問題，財務狀況很不理想，而且根據(jù)分析判斷，這種狀況還要持續(xù)相當一段時間。我的初步想法是，可以考慮繼續(xù)執(zhí)行支付現(xiàn)金股利的政策，但目前我們的未分配利潤尚有6000萬元，但公司計劃拿出4000萬元進行投資，開拓新的國外市場、增強國內(nèi)市場競爭力;但擴大投資對股利分配必然產(chǎn)生影響，看大家有什么想法。 李輝:我認為追加投資、改善經(jīng)

14、營狀況的想法是好的，但是2003年仍然應該分配一定比例的現(xiàn)金股利，理由是：第一，多年來公司一直分配現(xiàn)金股利，且比例不算低，如果突然停止現(xiàn)金股利分配，肯定會引發(fā)投資者不滿，甚至可能導致外界對公司發(fā)展能力的猜疑，影響公司已有形象，有可能使財務狀況進一步惡化；第二，根據(jù)測算，如果公司維持上年的現(xiàn)金股利支付水平，只需要5OO0萬元左右的現(xiàn)金，公司仍然有能力支付;而且，公司目前的資產(chǎn)負債率僅為40%，低于行業(yè)平均水平，因此如果追加投資出現(xiàn)現(xiàn)金缺口，公司還可以通過適當舉債的方式籌集現(xiàn)金。 王丹：我認為2003年公司應暫停支付現(xiàn)金股利，可以考慮采用支付股票股利的方式。理由是:第一，公司經(jīng)營狀況和業(yè)績不理想，

15、導致留存收益減少、投資能力下降，需要追加較多投資才可能改善這一局面，如果發(fā)放現(xiàn)金股利，資金缺口會進一步加大，因此發(fā)放現(xiàn)金股利的方式無異于涸澤而漁；第二，公司目前確實還有舉債能力，但由于經(jīng)營困境還要持續(xù)一段時間，舉債并不能從根本上解決問題，相反，在經(jīng)營狀況不理想的情況下舉債會放大財務杠桿系數(shù)、加大財務風險，同樣也可能影響企業(yè)形象；第三，支付股票股利也能維持投資者信心、保持公司形象，還可以節(jié)約現(xiàn)金支出，減輕現(xiàn)金缺口壓力。 趙奎:我同意王丹暫停支付現(xiàn)金股利的觀點及理由，但不贊成分配股票股利的主張。理由是如果分配股票股利，公司股本必然下降，導致公司股票市價下跌，影響公同形象。因此我建議2003年不要發(fā)

16、放任何形式的股利。要求：請對海王公司董事會成員的發(fā)言做出簡要評價，闡明你自己的觀點。分析與提示：1、張偉對支付現(xiàn)金股利方式的優(yōu)點的看法是對的。支付現(xiàn)金股利是投資者樂于接受的股利分配方式，能滿足大多數(shù)投資者希望獲得現(xiàn)金這種實在回報的心理預期，長期而穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利的確可以為企業(yè)樹立良好的形象。 2、李輝主張通過舉債來支付現(xiàn)金股利的看法不太合理。因為支付現(xiàn)金股利一般需要兩個前提，其一是需要企業(yè)擁有足夠多的留存收益，其二是有足夠多的現(xiàn)金存量。由于海王公司不完全具備這兩個條件，因此發(fā)放4000萬元現(xiàn)金股利的話，給公司增加的支付壓力太大，而且的確會明顯增加公司財務風險，故不可取。 3、趙奎“不分配任何

17、形式股利”的主張不正確。理由是，雖然公司經(jīng)營不理想，但畢竟有一定的留存收益，而且多年來一直支付現(xiàn)金股利，突然宣布不支付任何股利的話，必然導致投資者不滿甚至猜疑，對公司形象和未來籌資能力都有不良影響。 4、王丹支付股票股利的想法比較合理。因為支付股票股利一方面可以緩解現(xiàn)金支付的壓力，可最大限度將現(xiàn)金留存企業(yè)、滿足追加投資的需要，另一方面股票變現(xiàn)能力強，股東較為樂意接受，不容易產(chǎn)生期望反差。此外，支付股票股利雖然會導致普通股股數(shù)增加、股價下跌，但對于單個股東前言，其所持有的股票總市值并未下降，短期內(nèi)的股價下跌影響不算太大；同時通過追加投資，改善公司業(yè)績后，股票價格將不跌反漲。5、公司還可以根據(jù)具體

18、情況考慮股利支付的數(shù)額、比例，在可能的情況下也可以考慮現(xiàn)金股利與股票股利相結(jié)合，在滿足股東期望的同時最大限度地將現(xiàn)金用于追加投資、改善經(jīng)營狀況和業(yè)績。案例四資料：某公司2005年實現(xiàn)銷售2480萬元，固定成本570萬元，變動成本率55%，所得說率33%。2005年稅后利潤彌補1999年虧損40萬元，按10%提取盈余公積金，按5%提取公益金，向投資者分配利潤的比率為可供分配理潤的40%。而且公司上層決定2005年至宣告一次股利，決定以現(xiàn)金股利形式對股東發(fā)放，張先生今年剛買到這家公司的股票，它能得到今年股利嗎？要求： 公司上層決定以現(xiàn)金股利形式對股東發(fā)放和股東張先生能否得到今年股利等問題 。案例五

19、資料：中國石油化工股份有限公司是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷售網(wǎng)絡的股份制企業(yè)，在美國財富雜志評選的2000年世界500強企業(yè)中，按銷售收入排名位居第58位。中國石油化工股份有限公司為建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)的競爭力，建立了統(tǒng)一的財務控制系統(tǒng)。例如（1）建立了全公司三級（投資中心、利潤中心、成本中心）統(tǒng)一標準的財務管理和會計核算網(wǎng)絡系統(tǒng)。（2）建立了滿足中國會計準則、國際會計準則，基于財務邏輯網(wǎng)絡的總部、分（子）公司、生產(chǎn)廠三級統(tǒng)一的財務管理和會計核算體系；（3）提高了會計信息的及時性、準確性，加強監(jiān)管能力，為決策提供更豐富的財務信息；（4） 支持公司總部績效考核管理

20、體系，為領導決策提供科學、準確、快捷的服務。 要求：從上面的案例中，什么是財務控制？為什么要建立三級財務控制系統(tǒng)？每一級控制系統(tǒng)分別包含什么內(nèi)容？ 案例六資料：通威股份有限公司是一家民營家族企業(yè)，1995年12月8日注冊資本2500萬元。公司共有九名創(chuàng)業(yè)老股東，除僅占0.29股份的一名最小股東外，其余均為家族成員。董事長及其妻子擁有股份93.77（后在2000年11月改制時轉(zhuǎn)讓1.79股份），其余5.94的股份分別由董事長及其妻子雙方的父親、兩名兄弟、兩名姐夫擁有。2004年2月16日在上海證券交易所發(fā)行6000萬股普通股股票，每股面值1元，每股發(fā)行價7.5元，共籌資45000萬元。2004年

21、3月3日在上海證券交易所上市交易。2004年3月30日公布2003年年報，年報中董事會的2003年度利潤分配方案是“不分配”。幾天之后，4月5日除董事長以外的八名老股東向公司董事會聯(lián)名提議，要求向創(chuàng)業(yè)老股東每10股分配11元現(xiàn)金股利，共計12306.8萬元。在4月22日召開的股東大會上，先以99.94%的反對和棄權(quán)否決了董事會的“不分配”利潤分配方案，再以99.94的同意通過八名老股東的聯(lián)名提議，即向創(chuàng)業(yè)老股東每10股分配11元現(xiàn)金股利，共計12306.8萬元的利潤分配方案。2003年年報公布不到一個月董事長及創(chuàng)業(yè)老股東就聯(lián)手否決公司利潤分配方案，難道2003年年報中的利潤分配方案是虛，新提案

22、才是實？公司為什么要玩弄手法，背后有什么隱情？要求：分析該公司2003年年報，解開公司背后隱情的必要途徑。案例七資料：A公司的現(xiàn)金流量主要是產(chǎn)品銷售收入，根據(jù)市場預測、銷售合同以及公司的生產(chǎn)能力，該公司4年各季度產(chǎn)品銷售收入預測結(jié)果見下表1： 表1 產(chǎn)品銷售收入預測單位：萬元季度銷售收入   7500   7450   8000   8100         據(jù)估計，在各季銷售收入中有80能與當季收到現(xiàn)金，其余20要到下季收訖，2000年第四季度

23、銷售收入為7500萬元，年末應收賬款為1500元。  表2 預計現(xiàn)金收入計算表單位：萬元季度期初應收賬款銷售收入現(xiàn)金收入其中：上季收現(xiàn)本季收現(xiàn)現(xiàn)金收入合計期末應收賬款            現(xiàn)金流出計劃見表3：     表3 現(xiàn)金流出計劃         單位：萬元季度材料采購支出工資、管理費用、銷售費資本支出所得稅、利息、股利支出合計     &

24、#160;   表4 現(xiàn)金需求計劃   單位：萬元季度（）   現(xiàn)金流入流量其中：銷售收入收現(xiàn)其他收現(xiàn)（）   現(xiàn)金流出量（）   現(xiàn)金凈流量（）   現(xiàn)金需求計劃（）   期初現(xiàn)金余額（）   期末現(xiàn)金余額（）   最低現(xiàn)金持有量（）   累計現(xiàn)金余（缺）                    &

25、#160;                                         要求： 1、依據(jù)以上資料完成表2。2、根據(jù)以上資料和表中的部分內(nèi)容，完成表4。分析與提示：（） 預計現(xiàn)金收入計算表單位：萬元季度1.期初應收賬款2.銷售收入3.現(xiàn)金收入其中：上季收現(xiàn)本季收現(xiàn)現(xiàn)金收入合計4.期末應收賬款（） 現(xiàn)金需求計劃表季度（）現(xiàn)金流入流量其中：銷售收入收現(xiàn)其他收現(xiàn)（）現(xiàn)金流出量（）現(xiàn)金凈

26、流量（）現(xiàn)金需求計劃（）期初現(xiàn)金余額（）期末現(xiàn)金余額（）最低現(xiàn)金持有量（）累計現(xiàn)金余（缺）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）（）案例八資料東大復合板公司（DPI）在東北某省擁有和經(jīng)營一個復合板制造廠。DPI的主要產(chǎn)品是用于建筑行業(yè)的4×8英尺的松樹復合板材。復合板由在該地區(qū)購買的松樹原木脫皮下來的木質(zhì)薄片構(gòu)成。在DPI的車間能生產(chǎn)大量不同厚度和等級的復合板，范圍從用于新家門窗嵌板的1/4英寸板到用于框架和重工業(yè)的3/4英寸板。在過去的10年中，DPI的銷售額以年均10%的速度快速增長。這個增長來源于這段時間大量興建住宅。尤其是東北地區(qū)的快速增長率。企業(yè)的經(jīng)理層對銷售額的增長

27、很滿意。但是，在過去的6個月里公司已開始遇到一些現(xiàn)金流動不暢的問題，該問題已有失控狀態(tài)（DPI的最近資產(chǎn)負債表如下所示）。企業(yè)的總裁李先生意識到公司的現(xiàn)金量下降，已開始計劃解決該問題。要確定合適的行動步驟，現(xiàn)在的問題是首先要找出出現(xiàn)該問題的原因。他認為使問題變壞的主要因素是公司的信用和收賬政策。尤其是最近DPI將它的信用條款條件放寬以在殘酷的競爭中刺激需求。變化的全部結(jié)果還不是完全清楚。但當他做來年現(xiàn)金需求計劃時李先生準備著手解決該問題。東大復合板公司 資產(chǎn)負債 2001年12月31日資產(chǎn)現(xiàn)金        

28、60;           125 000應收賬款               517 500減：壞賬準備              7 500         

29、;                       510 000存貨                      725 000流動資產(chǎn)    

30、             1 360 000廠房和設備              2 320 000減：累計折舊             (1 280 000)  凈廠房和設備   

31、0;         1 040 000總資產(chǎn)                 2 400 000東大復合板公司，資產(chǎn)負債表，2001年12月31日                負債和所有者權(quán)益應付賬款

32、60;                     30 000應交稅金                      50 000應交費用    

33、                 270 000流動負債                     350 000普通股股本         

34、          400 000留存收益                   1 650 000普通所有者權(quán)益             2 050 000總負債和所有者權(quán)益 &#

35、160;          2 400 000    DPI的現(xiàn)金流相對比較簡單，公司購買木材，將木材加工成各種型號的復合木材產(chǎn)品，賒銷木材，收回賒銷款。公司現(xiàn)在遇到的現(xiàn)金流問題部分原因是該公司延長了信用付款的時限。實際上，按照它最近的信用放寬期限，公司估計僅有10%的客戶在銷售本月內(nèi)付款，總收入的46%能在一個月后收現(xiàn)，其余的部分會在售后第二個月收現(xiàn)?？偛糜媱潪镈PI做一個跨度6個月的月現(xiàn)金預算表（從1月到6月），并預計了下列每月銷售額：月   

36、0;           計劃銷售額1月               500 000    2月                300 000   

37、3月                250 000    4月                525 000    5月        &#

38、160;       800 000    6月                250 000  月銷售額估計反映了公司銷售額的長期形成的季節(jié)性。公司購買原木并不與它的銷售額相匹配。原木砍伐出售有很強的季節(jié)性。因為在冬雨季節(jié)從森林中運出原木相當困難。由于DPI在購買原木之前8個月就已簽合同，因此可以很準確地預測出跨度六個月的購買

39、原木現(xiàn)金計劃水平。別是，DPI已簽定下列原木的購買合同：           月            購買合同           1月            120 000 &

40、#160;        2月            120 000           3月            200 000       &#

41、160;                     4月        300 000          5月           

42、 550 000          6月            600 000                       DPI的標準購買合同要求在

43、發(fā)貨后30天付現(xiàn)款。公司12月的購買額僅為20 000元。原木購買成本加上等于成本一半的加工成本計入公司存貨。因此，12月DPI的存貨總量增加了30 000元，這也就是12月的應付賬款余額。該余額在1月份應全額支付。 除購買原木外，DPI還計劃獲得一臺新的切片機，用于將原木加工過程中產(chǎn)生的廢料加工成木片，賣給紙漿廠，該廠將碎片加工成紙張。新機器將花400 000元，將在2月份購買并付款。公司還打算在4月份購置一臺叉車，將花60 000元，5月份付款。DPI 1月和2月折舊費為每月為15 000元，但在3月將每月增加8 000元，因為又購置了新的切片機，折舊費在6月份又會因購置叉車而每月增加1000元。李先生估計公司的管理費用為每月70 000元，在每月的費用發(fā)生時支付。公司也有一個目錄叫各種現(xiàn)金費用，該目錄估計每月20 000元，每月支付一次，雖然DPI對最低現(xiàn)金余額沒有正式規(guī)定，Christian感到100 000元余額是計劃應保留的最小余額。最后，DPI計劃在3月底支付股東現(xiàn)金股息，股息額為100 000元。在1月和4月支付50 000元的每季所得稅（為計劃用途，在估計DPI的交稅義務時用30%的所得稅率）。要求：根據(jù)上述資料：（1）為DPI的下六個月準備月現(xiàn)金預算。假設借入的款項必須每月支付1%的利息費用，在借款發(fā)生后的