中信聚信匯金煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金號集合信托計劃_推

1、中信聚信匯金煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金號集合信托計劃_推 風(fēng)險控制措施 安全運營風(fēng)險 原則一：地質(zhì)條件好 原則二：低事故率 原則三：安全記錄好 原則四：有管理經(jīng)驗 原則五：管理系統(tǒng)好 原則六：技術(shù)水平高 原則七：安全工程好 原則八：員工培訓(xùn)好 本質(zhì)安全 3地區(qū)8礦煤層地質(zhì)構(gòu)造簡單，煤層賦存穩(wěn)定，頂?shù)装鍢?gòu)造良好，低瓦斯，沒有大斷水層和巖溶水害。 3地區(qū)近3年未發(fā)生3人以上煤礦安全事故。 8礦井擁有無較大事故的安全生產(chǎn)記錄。 普大集團山西山陰芍藥花煤業(yè)有限公司，是山西省霍州市以及山陰縣的煤礦標(biāo)桿企業(yè) 國家、省、市、縣四級政府安全監(jiān)察體系；行業(yè)相關(guān)的安全規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)以及企業(yè)自身的安全生產(chǎn)管理體系。 綜采設(shè)備

2、、通風(fēng)設(shè)備、安全檢測設(shè)備 風(fēng)險控制措施 信用風(fēng)險 風(fēng)險來源 控制措施 如果本項目融資方未按時、足額履行或不能履行特定資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓暨回購合同以及財務(wù)顧問協(xié)議項下的還款義務(wù)帶來的風(fēng)險。 通過優(yōu)先級一般級信托結(jié)構(gòu)安排，將49%股權(quán)已經(jīng)過戶到我公司，通過股權(quán)質(zhì)押的方式，控制了普大集團51%的股權(quán)。以上兩種方式結(jié)合，確保了我公司對普大集團公司股權(quán)100%的控制。 普大集團是趙明先生的最核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實力雄厚，不僅是山西省政府確定的重點煤炭資源整合主體，而且是山西省當(dāng)?shù)乇姸嚆y行爭搶的優(yōu)質(zhì)客戶，在各家銀行有著很高的信用等級。普大集團控制煤礦資源儲量保守量為4.15億噸，政府批復(fù)的煤炭年產(chǎn)能為690萬噸，實

3、際達產(chǎn)產(chǎn)能超過1000萬噸，根據(jù)我部對其股權(quán)價值的評估，其保守價值為168.95億元。鑒于普大集團的股權(quán)價值明顯，我部認(rèn)為公司主動違約的概率很低。 風(fēng)險控制措施 市場風(fēng)險 （1）普大集團控制的煤炭資源既有優(yōu)質(zhì)焦煤，又有發(fā)熱量很高的優(yōu)質(zhì)動力煤。煤炭分布的地區(qū)也相對廣泛。所屬煤礦有8個之多，能夠分散對某一煤種或某一地區(qū)煤炭需求帶來的市場風(fēng)險。 （2）當(dāng)市場價格低于預(yù)測價格的20%時，將啟動對采礦權(quán)價值的重新評估以決定是否要進行處置和清算。 本信托計劃的市場風(fēng)險主要來源于普大集團所屬煤礦煤炭預(yù)期銷售收入的實現(xiàn)。 風(fēng)險控制措施 流動性風(fēng)險 對于在產(chǎn)正常運行的煤炭企業(yè)而言，其價值和流通性更加顯著。普大集

4、團獲得信托資金完成技改升級后，所屬煤礦生產(chǎn)企業(yè)都將成為現(xiàn)金牛，一旦發(fā)生風(fēng)險導(dǎo)致我公司行使質(zhì)權(quán)或處置信托信托財產(chǎn)，我部認(rèn)為普大集團的股權(quán)具有較好的流動性。 對普大集團所做的壓力測試表明，即使煤炭價格跌幅30%，在政府批復(fù)的證載產(chǎn)能下，普大集團的經(jīng)營性現(xiàn)金流依然可以保障優(yōu)先級和中間級信托利益的償付。 加強現(xiàn)金流量分析，嚴(yán)格控制現(xiàn)金流出，對投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進行嚴(yán)格監(jiān)管，保證支付能力和償債能力。 政策風(fēng)險 風(fēng)險控制措施 本信托計劃面臨的政策風(fēng)險主要是煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策和資源稅從量轉(zhuǎn)為從價收取。 對國家和地方政府政策及時進行跟蹤分析，一旦出現(xiàn)威脅項目經(jīng)營或生存的政策我們將采取措施進行清

5、算或處置。 壓力測試銷售、價格和綜合 * * 單位：萬元 現(xiàn)金流余額 基礎(chǔ)情形 銷量變動幅度 價格變動幅度 組合 -30% -15% -20% -10% 銷量降30%、價格降20% 2010年下半年 50,308.17 29,264.73 39,853.21 36,142.83 43,419.52 19,318.54 2011 143,920.33 80,789.10 112,420.93 101,504.35 123,296.40 51,034.55 2012 188,873.13 69,467.56 129,796.84 108,925.75 150,044.80 13,440.93 72

6、013 205,075.68 29,395.77 118,422.50 87,596.90 148,042.95 -52,902.94 在銷量、價格單項變動情況下，現(xiàn)金流量足以滿足企業(yè)正常經(jīng)營以及歸還本公司本息所需。如果銷量、價格同時組合逆向變動，2013年末企業(yè)現(xiàn)金流將面臨威脅。由于產(chǎn)量及價格假設(shè)均為保守估計，且出現(xiàn)銷量及價格均大幅下降的可能性較小，因此我們認(rèn)為企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)問題的概率很小。 總體而言，壓力測試的結(jié)果，反映了山西普大集團具備良好的經(jīng)營和經(jīng)濟能力，在不發(fā)生重大突發(fā)事件的情況下，未來現(xiàn)金流量充沛，有利于我公司信托資金的安全。 目錄 產(chǎn)品基本情況 1 產(chǎn)品優(yōu)勢 2 風(fēng)險分析及控制措

7、施 3 信托管理安排 4 信托管理安排 服務(wù)商管理 過程管理 信息披露 財務(wù)管理 受益權(quán)管理 受益人大會 外部審計 財務(wù)管理 財 務(wù) 管 理 本信托計劃在【 銀行】開設(shè)銀行專戶，用于歸集、存放全部信托利益和支付其他相關(guān)信托費用，該賬戶由保管人負(fù)責(zé)期間監(jiān)管。 開立信托專用銀行賬戶 中信信托將委托【 銀行】擔(dān)任本集合資金信托計劃的保管人并簽有保管合同。保管人應(yīng)于各信托利益支付日（不含）起10個工作日內(nèi)向受托人提交保管報告。 保管制度安排 受益人和受托人應(yīng)按有關(guān)法律規(guī)定依法納稅，應(yīng)當(dāng)由信托財產(chǎn)承擔(dān)的相關(guān)稅費、規(guī)費，按照法律、行政法規(guī)及國家有關(guān)部門的規(guī)定辦理。 信托稅項安排 過程管理 過 程 管 理

8、融資期間，中信信托向山西普大集團派出1名董事，在投資、融資、擔(dān)保等事項上有一票否決權(quán)。 決策管理 融資期間，聘請專業(yè)中介機構(gòu)協(xié)助監(jiān)管財務(wù)狀況、安全生產(chǎn)狀況，并規(guī)定：如普大集團（a）銷售利潤率相對于2009年審計報告確定的基準(zhǔn)數(shù)下降30%以上；（b）凈利潤同比降低30%以上；（c）資產(chǎn)負(fù)債率達到或超過70%；以及（d）中信信托認(rèn)為財務(wù)指標(biāo)惡化的其他事項，中信信托有權(quán)要求普大集團采取必要補救措施或向信托財產(chǎn)專戶劃付指定金額的資金作為保證金，否則中信信托有權(quán)加速貸款到期。（e）若普大集團所屬煤礦有2個或2個以上發(fā)生重大安全生產(chǎn)事故，中信信托有權(quán)加速貸款到期。中信信托有權(quán)聘請審計機構(gòu)檢查企業(yè)財務(wù)賬冊。

9、 監(jiān)督、審計及觸發(fā)處置資產(chǎn)條件設(shè)置 謝 謝!THANKS * * 創(chuàng)新研究部 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 * 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 本資料僅供中

10、信信托公司內(nèi)部申請項目實施使用。 * 中信 ? 聚信匯金煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金1號集合資金信托計劃 推介材料 創(chuàng)新研究部 目錄 * 產(chǎn)品基本情況 1 產(chǎn)品優(yōu)勢 2 風(fēng)險分析及控制措施 3 信托管理安排 4 產(chǎn)品基本要素 產(chǎn)品名稱 “中信 ? 聚信匯金煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金1號” 集合資金信托計劃 受托本金規(guī)模 總規(guī)模￥62.12億元。其中，首期￥37.12億元，優(yōu)先級￥24億元，中間級￥1億,一般級￥12.12億（普大49%股權(quán)凈值，評估值約為82.79億元 ） 優(yōu)先級2+1年；中間級3年；一般級不超過10年。 預(yù)期年化收益率 滿兩年內(nèi)優(yōu)先級預(yù)期收益率為9.5%；優(yōu)先級延長期內(nèi)年預(yù)期收益率為11%

11、；中間級預(yù)期收益率為25%；中間級期間預(yù)期收益率為10%；中間級終止日，向中間級受益人分配期終剩余收益（補足差額部分）；一般級不做預(yù)期。 投資方向 （1）普大集團特定資產(chǎn)收益權(quán);（2）銀行存款、貨幣市場投資、債券市場投資、新股申購、優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。 信托期限 交易結(jié)構(gòu)圖 收益主要來源及分配方式 * 8座年產(chǎn)690萬噸焦煤、動力煤礦井開采和3座洗煤廠經(jīng)營收益 債權(quán)本息 股權(quán)分紅、轉(zhuǎn)讓增值 項目公司清算 債權(quán)以及股權(quán)的處置變現(xiàn) 優(yōu)先級預(yù)期最高收益率可達 收益分配方式 普大集團特定資產(chǎn)收益權(quán) %/年 信托計劃成立滿兩年內(nèi)，優(yōu)先級預(yù)期收益率為9.5%；優(yōu)先級延長期內(nèi)，優(yōu)先級年預(yù)期收益率為11%； “烏

12、金” 相關(guān)稅費、規(guī)費 信托報酬、保管費及其他各項信托費用 優(yōu)先級信托受益權(quán)的預(yù)期信托收益 中間級信托受益權(quán)的期間預(yù)期信托收益 優(yōu)先級信托受益權(quán)的信托本金 中間級受益人的期終預(yù)期信托收益（補差） 中間級受益人的投資本金 向受托人支付浮動信托報酬（或有） 如有剩余，全部分配給一般級受益人 收益分配方式（一） 在每一個信托利益支付日（信托計劃每滿一年時），支付優(yōu)先級信托受益權(quán)的預(yù)期收益 優(yōu)先級信托預(yù)計到期日時，支付優(yōu)先級信托受益權(quán)的信托本金 1 2 優(yōu)先級 收益分配方式（二） 在每一個信托利益支付日（信托計劃每滿一年時），支付中間級信托受益權(quán)的期間預(yù)期收益 中間級信托預(yù)計到期日時，支付中間級信托受益

13、權(quán)的期終預(yù)期信托收益（補差 中間級信托預(yù)計到期日時，支付中間級信托受益權(quán)的信托本金 1 2 3 中間級 目錄 * 產(chǎn)品基本情況 1 產(chǎn)品優(yōu)勢 2 風(fēng)險分析及控制措施 3 信托管理安排 4 * 被投資公司基本情況 山西普大煤業(yè)集團有限公司創(chuàng)建于1995年6月，經(jīng)省工商局核準(zhǔn)注冊。2010年3月注冊資本金增至5億元人民幣。普大集團位列2008年度中國民營企業(yè)500強前287位，山西省歷年來“經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整先進單位”、2006年被山西省政府評為“全省再就業(yè)先進單位”、山西省總工會確定為“下崗職工再就業(yè)基地”。 企業(yè)法人代表趙明，36歲，本科學(xué)歷，北京大學(xué)EMBA，現(xiàn)任山西省工商聯(lián)副主席、山西省第十屆政

14、協(xié)委員，山西普大煤業(yè)集團有限公司董事長。 至2010年5月31日，公司合并資產(chǎn)總額45.2億元，合并負(fù)債總額約20.5億元，合并凈資產(chǎn)總額約24.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率約為45.35%。至2010年5月，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7.12億元，主營業(yè)務(wù)利潤1.8億元，凈利潤0.8億元，毛利率25.28%，凈利率11.24%。 企業(yè)設(shè)立股東會，總裁對股東會負(fù)責(zé)，同時設(shè)有營運總裁、投資總裁、總裁助理、財務(wù)總監(jiān)。設(shè)立部門有總裁辦公室、財經(jīng)公關(guān)部、煤炭銷售部、煤炭戰(zhàn)略規(guī)劃部、計財部、人力資源部。 員工2000余人，大專以上學(xué)歷占到90，管理層中有多名經(jīng)濟師，會計師，并有碩士生5人，平均年齡35歲。 * 被投資公

15、司股權(quán)結(jié)構(gòu) 普大集團重組后，由原有的15個煤礦重組合并為8個煤業(yè)公司，以及3個洗煤廠，股權(quán)結(jié)構(gòu)如下： 除普大集團外趙明還為兩個上市公司的實際控制人。 上市公司名稱 上市地及股票代碼 總市值 參考時間 趙明持股比例 普大煤業(yè) 美國/PUDC 1.73億美元 2010年6月2日 51% 金山能源 香港/00663.HK 30.63億港元 2010年6月2日 65% 區(qū)位及其資源優(yōu)勢：三地區(qū) + 八礦井 1、山西朔州山陰酉宜煤業(yè)有限公司 2、山西朔州山陰芍藥花煤業(yè)有限公司 1、山西平陸大金禾煤業(yè)有限公司 2、山西平陸大金禾安瑞煤業(yè)有限公司 3、山西平陸大金禾金門煤業(yè)有限公司 4、山西平陸大金禾金億煤

16、業(yè)有限公司 5、山西平陸大金禾烏金煤業(yè)有限公司 1、山西霍州力拓煤業(yè)有限公司 區(qū)位及其資源優(yōu)勢：焦煤 + 動力煤 井田面積58平方公里，整合后下轄煤礦8座，煤炭資源儲量4.15億噸，年生產(chǎn)能力690萬噸/年，洗煤廠3座。 序號 采礦權(quán)人 開采礦種 開采方式 所屬地 礦區(qū)面積（平方公里） 生產(chǎn)規(guī)模 萬噸/年 稅前單價（元/噸） 保有儲量（萬噸） 1 山西平陸大金禾煤業(yè)有限公司 動力煤 地下開采 平陸縣 3.0053 60 550 1088 2 山西平陸大金禾安瑞煤業(yè)有限公司 動力煤 地下開采 平陸縣曹川鎮(zhèn) 9.2999 90 550 5756 3 山西平陸大金禾金門煤業(yè)有限公司 動力煤 地下開采

17、 平陸縣三門鎮(zhèn) 4.8346 90 550 3498 4 山西平陸大金禾金億煤業(yè)有限公司 動力煤 地下開采 平陸縣曹川鎮(zhèn) 15.0282 90 550 5303 5 山西平陸大金禾烏金煤業(yè)有限公司 動力煤 地下開采 平陸縣三門鎮(zhèn) 2.7245 30 550 742 6 山西霍州力拓煤業(yè)有限公司 焦煤 地下開采 霍州市 6.5471 90 700 2372 7 山西朔州山陰酉宜煤業(yè)有限公司 動力煤 地下開采 山陰縣 8.5079 120 410 11220 8 山西朔州山陰芍藥花煤業(yè)有限公司 動力煤 地下開采 山陰縣 5.3132 120 410 11506 企業(yè)優(yōu)勢：資格、管理、資源、發(fā)展 宏

18、盛集團的優(yōu)勢 資格優(yōu)勢。普大集團是山西省本次煤炭資源整合130（110）個主體之一。平陸縣唯一民營主體。 安全生產(chǎn)及管理優(yōu)勢。普大集團及趙明先生實際控制的10對礦井中均沒有較大安全生產(chǎn)事故記錄（國家安全監(jiān)管總局國家煤礦安監(jiān)局），其中山西朔州山陰芍藥花煤業(yè)有限公司為朔州、山陰的標(biāo)桿礦井。 資源優(yōu)勢。普大集團擁有保有資源儲量近4.15億噸，證載產(chǎn)能690萬噸/年。資源儲量大且擁有資源為稀缺資源。趙明先生實際控制的10對礦井證載產(chǎn)能達到930萬噸，并正在報批擴大產(chǎn)能。 發(fā)展優(yōu)勢。普大集團目前正在尋求兼并新的優(yōu)質(zhì)煤炭資源，短期內(nèi)把企業(yè)做大做強。為此，本信托計劃也預(yù)留了相應(yīng)的發(fā)行空間，以支持普大集團的發(fā)

19、展。 專業(yè)管理 優(yōu)勢互補 普大集團 企業(yè)優(yōu)勢：價值巨大 * 公司名稱 保有儲量（萬噸） 產(chǎn)能（萬噸/年） 稅前單價（元/噸） 評估價值（萬元） 山西平陸大金禾煤業(yè)有限公司 1,088.00 60.00 550.00 ￥91,759.38 山西平陸大金禾安瑞煤業(yè)有限公司 5,756.00 90.00 550.00 ￥251,731.18 山西平陸大金禾金門煤業(yè)有限公司 3,498.00 90.00 550.00 ￥219,025.36 山西平陸大金禾金億煤業(yè)有限公司 5,303.00 90.00 550.00 ￥243,960.98 山西平陸大金禾烏金煤業(yè)有限公司 742.00 30.00 55

20、0.00 ￥59,120.79 山西霍州力拓煤業(yè)有限公司 2,372.00 90.00 700.00 ￥246,950.00 山西山陰酉宜煤業(yè)有限公司 11,220.00 120.00 410.00 ￥226,831.90 山西山陰芍藥花煤業(yè)有限公司 11,506.00 120.00 410.00 ￥236,052.23 合 計 41485.00 690.00 ￥1,575,431.83 通過“現(xiàn)金流量法凈現(xiàn)金流折現(xiàn)”方法，對重組后的8個煤礦（資產(chǎn)負(fù)債表中對應(yīng)的無形資產(chǎn)以及長期股權(quán)投資部分）進行價值評估，評估的總價值約為157.54億元，減去2010年5月31日公司的無形資產(chǎn)和長期股權(quán)投資賬面

21、價值13.32億元后，加上公司合并凈資產(chǎn)總額24.73億元，公司股權(quán)價值約為168.95億元。 折現(xiàn)率：為保守起見，本評估報告折現(xiàn)率取10%，大于礦業(yè)權(quán)評估參數(shù)確定指導(dǎo)意見中風(fēng)險報酬參數(shù)的上限。 企業(yè)優(yōu)勢：受托人優(yōu)勢 宏盛集團的優(yōu)勢 銀監(jiān)會直管信托公司。中信信托有限責(zé)任公司（簡稱中信信托）是經(jīng)原中國人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立，由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會直接監(jiān)管的全國性非銀行金融機構(gòu)，成立于1988年3月5日，注冊地為北京市。 經(jīng)營業(yè)績和實力卓越。目前公司注冊資本金為12億元（其中外匯2,300萬美元），2009年公司當(dāng)年營業(yè)收入20多億元，凈利潤10多億元，信托資產(chǎn)余額2,300億元（占行業(yè)比重10%以

22、上）。 投資經(jīng)驗豐富、內(nèi)控機制規(guī)范嚴(yán)格。中信信托具有先進的經(jīng)營理念、深厚的投資經(jīng)驗、嚴(yán)格規(guī)范的內(nèi)部控制體系、項目審查程序和流程、優(yōu)秀的項目團隊等。 專業(yè)管理 優(yōu)勢互補 普大集團 行業(yè)優(yōu)勢：投資于中國經(jīng)濟增長及成長基礎(chǔ) 投資優(yōu)質(zhì)煤炭資源 中國工業(yè)發(fā)展 中國經(jīng)濟發(fā)展 煤炭是中國支柱能源 中國煤炭消費量占一次能源（煤、石油、水電、風(fēng)電等）消費量的70%； 焦煤資源占中國煤炭資源量1/4，山西焦煤資源占中國焦煤資源1/3以上； 到2015年，中國鋼材消費量每年增長5-8%； 每噸鋼需要消耗0.43噸焦煤，其中優(yōu)質(zhì)焦煤0.26噸； 火電發(fā)電量及耗煤量高速增長。 2020年人均GDP達到7000美元以上；

23、 GDP增長速度達到8%左右； 人均鋼材消耗量大幅增長； 人均能源（電力）消耗量大幅增長。 信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢 中間級 優(yōu)先級 一般級 合格的機構(gòu)投資者、個人投資者 合格的機構(gòu)投資者 普大集團 受益權(quán) 結(jié)構(gòu)性安排 一般級受益權(quán)由普大集團49%股權(quán)凈值（12.12億）認(rèn)購，評估值約為82.79億元； 首期優(yōu)先級/中間級本金規(guī)模與一般級本金金額之比不超過30%；51%的股權(quán)質(zhì)押（評估值約為86.16億元）； 一般級受益權(quán)的本金及收益償付順序均劣后于優(yōu)先級/中間級 目錄 * 產(chǎn)品基本情況 1 產(chǎn)品優(yōu)勢 2 風(fēng)險分析及控制措施 3 信托管理安排 4 風(fēng)險控制措施 信用風(fēng)險 借助于審計、評估和律師的盡職調(diào)查，以及中信信托的專業(yè)判斷，項目小組對擬投資公司的可行性進行審慎分析和測算 依托專業(yè)化的管理團隊對信托計劃投資項目進行有效管理，并通過結(jié)構(gòu)性保障措施保證服務(wù)商為全體受益人的信托利益最大化進行合理決策 普大集團實際控制人簽署對其具有約束