中國人民大學(xué)優(yōu)秀畢業(yè)論文——人民幣匯率波動對中國從東南亞進口制造業(yè)產(chǎn)品的影響研究

1、中國人民大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)論文人民幣匯率波動對中國從東南亞進口制造業(yè)產(chǎn)品的影響研究摘要得益于跨國公司的生產(chǎn)分割，中國與東南亞的中間產(chǎn)品貿(mào)易發(fā)展迅速。人民幣作為支付和結(jié)算貨幣已被眾多東南亞國家接受，并被視為硬通貨。在關(guān)于人民幣匯率波動對中國-東南亞貿(mào)易的影響的文獻中，部分學(xué)者認為生產(chǎn)分割導(dǎo)致人民幣匯率波動對貿(mào)易流量的作用被稀釋，匯率對零部件進口幾乎沒有影響；也有學(xué)者指出，人民幣貶值在中國出口商品價格調(diào)整中發(fā)揮了重要作用?？傊酝难芯繉θ嗣駧艆R率波動的影響沒有統(tǒng)一定論，且多集中于出口領(lǐng)域，對于進口（特別是中間產(chǎn)品進口）的研究還比較少。本文基于1996-2010年中國從東南亞11個國家進口額的年度

2、數(shù)據(jù)，運用動態(tài)最小二乘法，分析了總進口和按用途、技術(shù)水平分類的進口與匯率的關(guān)系。對面板數(shù)據(jù)進行了描述性統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)中間產(chǎn)品進口額明顯高于基礎(chǔ)產(chǎn)品。通過對不同技術(shù)水平進口的分析，發(fā)現(xiàn)人民幣對東南亞進口的影響主要由高等技術(shù)型進口和中等技術(shù)型進口驅(qū)動；具體到零部件進口方面，人民幣貶值只會對低等技術(shù)型和資源型進口產(chǎn)生影響，對高等技術(shù)型和中等技術(shù)型進口影響甚微。最后，本文在研究發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)上給出了政策建議。本文的創(chuàng)新之處在于，從生產(chǎn)分割與技術(shù)水平的角度探討了人民幣匯率波動對中國從東南亞進口的影響，提出了一些新的研究思路。關(guān)鍵詞：人民幣匯率 東南亞進口產(chǎn)品 生產(chǎn)分割 技術(shù)水平AbstractBenefitin

3、g from international fragmentation of production of multinational corporations, the intermediate product trade between China and Southeast Asia countries develops rapidly. Renminbi was used as currency of payment and settlement by many Southeast Asia countries and regarded as hard currency.Among the

4、 literature about RMB exchange rate impact on China - Southeast Asia trade, some scholars think that the RMB exchange rate impact on trade flow is diluted by fragmentation of production and that components and parts imports are merely influenced by exchange rate. However, other scholars believe that

5、 RMB depreciation plays a vital role in price adjustment of Chinas exports. Generally speaking, most previous documents focus on the effect of RMB exchange rate on Chinas exports, but few pay attention to the effect on Chinas imports, especially intermediate product imports.This article is based on

6、the annual data of Chinas imports from Southeast Asia countries during 1996 and 2010. Applying DOLS, this study examines total imports and imports classified by usage and technology levels. Firstly, this article elaborates descriptive statistics of the panel data, finding that the import amount of i

7、ntermediate products highly exceeds that of basic products. Then, through analysis of import of different technology levels, this article points out that the influence of Renminbi on imports from Southeast Asia is mainly driven by components and parts, high technology products and medium technology

8、products. To be specific to components and parts import, RMB depreciation only affects low technology products and resource-based products, having nothing to do with high technology products and medium technology products. Finally, this article gives some policy suggestions on the basis of above res

9、earch.The innovation of this article lies in that it explores the RMB exchange rate impact on Chinas imports from Southeast Asia from the perspective of technology levels and fragmentation of production.Key Words: RMB Exchange Rate Imported Products from Southeast Asia International Fragmentation of

10、 Production Technology LevelsIII目錄1 研究背景12 研究回顧和研究目標23 研究方法和數(shù)據(jù)44 實證研究結(jié)果64.1 描述性統(tǒng)計64.2 總進口和按用途、技術(shù)水平分類進口分析74.3 匯率對不同技術(shù)水平零部件進口的影響85 研究結(jié)論96 政策建議10【參考文獻】11圖表目錄圖表1 中國對主要國家和地區(qū)貨物進口額1圖表2 中國從東南亞國家制造業(yè)進口額2圖表3 描述統(tǒng)計量6圖表4 進口需求的動態(tài)最小二乘估計7圖表5 不同技術(shù)水平零部件進口的動態(tài)最小二乘估計81 研究背景自2001年加入WTO后，國際貿(mào)易一直是中國經(jīng)濟增長的重要引擎。從2004年起，中國的出口量一直

11、在整個亞洲區(qū)高居首位。雖然1997年的亞洲金融危機給東南亞國家的經(jīng)濟造成重創(chuàng)，中國與東南亞之間的貿(mào)易往來在隨后依舊發(fā)展迅猛。如表1所示，2003-2013年，中國從東盟的產(chǎn)品進口額一直呈增長趨勢。在2013年時，東盟已成為中國第二大進口來源地。表1數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2003年、2005年、2007年、2009年、2011年和2013年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報中國對主要國家和地區(qū)貨物進口額單位：億美元國家和地區(qū)2003年2005年2007年2009年2011年2013年日本74210051340130919461623歐盟5317361110127821122200東盟47375010841

12、06719281996韓國4317681038102616271831美國33948769477412221525中國臺灣-747101085712491566中國香港11112212887155162印度-146137234170俄羅斯97159197213403396中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)自2010年1月建立以來，已成為世界第三大自由貿(mào)易區(qū)，貿(mào)易規(guī)模僅次于歐盟和北美自由貿(mào)易區(qū)。得益于跨國公司（特別是日本跨國公司）的生產(chǎn)分割，中國與東南亞的中間產(chǎn)品貿(mào)易發(fā)展迅速。在2006年，中國進口商品的41%為中間產(chǎn)品，并且其中近一半來自東盟。這些進口產(chǎn)品可以解釋為什么中國會同時既對東盟供應(yīng)鏈國家出現(xiàn)貿(mào)易赤

13、字，又對歐盟和美國這些產(chǎn)成品消費國出現(xiàn)貿(mào)易盈余。在表2中，分表1展示了1996年和2010年按技術(shù)水平分類的中國從東盟5國制造業(yè)進口額，分表2為零部件進口所占的百分比。觀察分表1可以發(fā)現(xiàn)，所有類別的進口均有大幅增長，特別是高等技術(shù)型產(chǎn)品的進口。觀察分表2可以發(fā)現(xiàn)，1997年亞洲金融危機之前，70-90%的高等技術(shù)型進口為零部件；危機之后，馬來西亞和菲律賓的比重有所上升，印度尼西亞和泰國的比重下降，新加坡保持穩(wěn)定。在中等技術(shù)型零部件進口中，除馬來西亞外，從其他國家的進口均有顯著增長。相較而言，低等技術(shù)型零部件的進口大幅減少，資源型零部件進口的比重漲跌不一。因此，從表2可以得出一個結(jié)論：中國和東南

14、亞國家的生產(chǎn)分割與中國出口商品技術(shù)升級有密切聯(lián)系。表2數(shù)據(jù)來源：世界貿(mào)易組織國際貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，并根據(jù)國際貿(mào)易標準分類第三次修訂版的標準進行篩選。中國從東南亞國家制造業(yè)進口額技術(shù)水平高等技術(shù)型中等技術(shù)型低等技術(shù)型資源型年份19962010199620101996201019962010分表1：中國總進口額（單位：百萬美元）馬來西亞2241895922930619637012615885菲律賓1016980257651014856822泰國731335929343281257694822264新加坡6566846110254601095502091131印度尼西亞6175521497687418

15、7787041分表2：零部件進口額占總進口額的比重（%）馬來西亞8388686582452819菲律賓708548605918186泰國8946647184591551新加坡8281355733252452印度尼西亞9157394975596910在貿(mào)易結(jié)算貨幣方面，為使人民幣成為國際結(jié)算貨幣，中國政府于2009年7月發(fā)布了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法，正式啟動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點工作。由于美國持續(xù)的財政問題，美元作為國際結(jié)算貨幣的功能被削弱；歐元發(fā)展為國際結(jié)算貨幣的進程也因歐債危機而停滯不前。在此時，人民幣作為支付和結(jié)算貨幣已被眾多東南亞國家接受并被視為硬通貨，區(qū)域內(nèi)的人民幣貿(mào)易融資由新

16、加坡主導(dǎo)。2009年，中國分別與馬來西亞、印度尼西亞簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議。2014年11月，中國與馬來西亞確定在吉隆坡建立人民幣業(yè)務(wù)清算行。短短幾年中，人民幣債券離岸市場的規(guī)模呈現(xiàn)幾何級數(shù)的增長。2 研究回顧和研究目標在關(guān)于中國與東南亞的貿(mào)易關(guān)系的文獻中，高海紅（2005）高海紅. 最優(yōu)貨幣區(qū):對東亞國家的經(jīng)驗研究J. 中國社會科學(xué)院工作論文，2005，No.75。，徐圓（2005）徐圓. 中國與東盟貿(mào)易關(guān)系及結(jié)構(gòu)分析J. 世界經(jīng)濟研究，2005（5）：7882。，藍慶新、鄭云溪（2011）藍慶新，鄭云溪. 中國東盟區(qū)域產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易分析及對策研究J. 亞太經(jīng)濟，2011（3）：4145。，桑百

17、川、李計廣（2011）桑百川，李計廣. 拓展我國與主要新興市場國家的貿(mào)易關(guān)系基于貿(mào)易競爭與互補性的分析J. 財貿(mào)經(jīng)濟，2011年第10期。等認為，中國的經(jīng)濟增長和出口需求是中國與東南亞開展貿(mào)易往來的驅(qū)動力。不少學(xué)者研究了中國的貿(mào)易擴張在其與東亞鄰國貿(mào)易中的表現(xiàn)，普遍認為中國對其鄰國的貿(mào)易發(fā)展起到了互補而非排擠的作用，如陳雯（2003）陳雯. 東盟自由貿(mào)易區(qū)區(qū)內(nèi)貿(mào)易的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易研究J. 世界經(jīng)濟研究，2003年第1期。，于津平（2003）于津平. 中國與東亞主要國家和地區(qū)間的比較優(yōu)勢與貿(mào)易互補性J. 世界經(jīng)濟，2003年第5期。，萬廣華、Qureshi M S、伏潤民（2008）萬廣華，Qure

18、shi M S，伏潤民. 中國和印度的貿(mào)易擴張：威脅還是機遇？J. 經(jīng)濟研究，2008年第4期。由于東南亞國家對中國對外貿(mào)易的依賴性持續(xù)加強（見表1），對這些國家來說，人民幣匯率波動的影響至關(guān)重要。在這方面的文獻中，Jansen, W. J Stokman (2004) Jansen, W. J Stokman (2004). Economic Papers. Foreign Direct Investment and International Business Cycle Comovement, 10.認為，相較于人民幣和主要供應(yīng)鏈國家貨幣的共同升值，人民幣單邊升值不會大幅減少中國的總出口

19、。與此相反，Lee, G. H. Y. and M., Azali (2009) Lee, G. H. Y. and M., Azali (2009). Department of Economics, Monash University，Discussion Paper. The Endogeneity of the Optimum Currency Aera Criteria in East Asia, NO/15/09.認為，人民幣升值會導(dǎo)致世界出口份額的非彈性變化，而世界進口份額的變化很小。曹陽、李劍武（2006）曹陽，李劍武. 人民幣實際匯率水平與波動對進出口貿(mào)易的影響J. 世界經(jīng)濟

20、研究，2006年第8 期。指出，中國和東南亞國家間的生產(chǎn)分割會影響貿(mào)易生產(chǎn)分割導(dǎo)致實際匯率波動對貿(mào)易流量的作用被稀釋，因為中國從東南亞國家進口的零部件固定成本高，對匯率波動的反應(yīng)不如產(chǎn)成品強烈。國際貨幣基金組織（2010）IMF (2010). Regional Economic Outlook: Asia and Pacific. Leading the Global Recovery: Rebalancing for the Medium Term.指出，匯率對零部件進口幾乎沒有影響，因為大多數(shù)零部件需求都是以合同形式確定的，這些商品基本沒有替代品。但是，也有學(xué)者認為，中國在2001年入世

21、后的巨大貿(mào)易擴張得益于戰(zhàn)略性的匯率政策，他們的實證研究表明人民幣貶值在中國出口商品價格調(diào)整中發(fā)揮了重要作用，如尹慶民、許長新（2008）尹慶民，許長新. 基于資本流動的人民幣匯率博弈分析J. 國際商務(wù)對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)學(xué)報，2008年第6 期。那么，匯率波動和生產(chǎn)分割這兩個因素哪個對中國-東南亞貿(mào)易產(chǎn)生的影響更大呢？這是本研究試圖回答的問題。在關(guān)于中間產(chǎn)品的研究中，丁劍平、楊飛（2007）丁劍平，楊飛. 人民幣匯率參照貨幣籃子與東亞貨幣聯(lián)動的研究J. 國際金融研究，2007（7）：36-42。認為，當人民幣對進口中國商品的29個國家的加權(quán)貨幣升值時，勞動密集型、低技術(shù)型制造業(yè)產(chǎn)品（特別是服裝、家

22、具和鞋類）出口將減少。盧孔標（2013）盧孔標. 人民幣匯率對東南亞經(jīng)濟體貨幣的影響分析J. 海南金融，2013（5）：23-28。發(fā)現(xiàn)，10%的人民幣升值會導(dǎo)致總出口額有彈性地減少12%，而中間產(chǎn)品出口無彈性地減少4%；如果所有東亞其他國家的貨幣升值10%，那么中國的中間產(chǎn)品出口將減少6%，而人民幣和其他東亞國家貨幣的共同升值將使中間產(chǎn)品出口減少10%。孫碧波（2011）孫碧波. 人民幣匯率與東亞經(jīng)濟體匯率的相關(guān)性分析J. 中國貨幣市場， 2011（6）：47-52。更進一步指出，中間產(chǎn)品出口依賴整個地區(qū)的匯率狀況，而勞動密集型出口只依賴出口國本身。很明顯，以往的文獻多集中于研究人民幣匯率對

23、中國產(chǎn)品出口的影響，較少涉及人民幣匯率對中國中間產(chǎn)品進口的影響。鑒于此，本文主要從中國從東南亞進口的角度來探究人民幣貶值的影響。從表2可知，東南亞在近20年里經(jīng)歷了迅速的制造業(yè)出口擴展，并且出口產(chǎn)品由勞動密集型（如服裝、鞋類）向資本密集型、技術(shù)復(fù)雜化（如電子電器、機械設(shè)備）轉(zhuǎn)變，這一趨勢可以用雁行理論來解釋。在這樣的經(jīng)濟大環(huán)境下，本文旨在探索人民幣匯率對生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)分割之間的關(guān)系的影響，并希望做出以下兩方面的貢獻：首先，不同于研究人民幣匯率對總進口的影響，本文主要研究人民幣對不同用途、不同技術(shù)水平進口的影響；其次，本文進一步分析了不同技術(shù)水平零部件進口的變化，以此推導(dǎo)出人民幣對生產(chǎn)分割的影響

24、。3 研究方法和數(shù)據(jù)對于中國從東南亞國家的總進口和兩種分類的進口（按用途、技術(shù)水平分類），本研究設(shè)計了以下的面板數(shù)據(jù)模型：IXit=0+1GDPit+2RERit +eit （1）式子中，IX表示中國從東南亞國家的進口額，GDP表示中國國內(nèi)生產(chǎn)總值，RER表示人民幣實際匯率，e表示獨立同分布的殘差項。人民幣實際匯率的計算式為：RER= NER× (PUS/ PChina)，其中NER表示人民幣兌美元名義匯率，PUS/PChina是用美國和中國的消費者價格指數(shù)比來表示的相對物價比。這里美元被用作分子，因為中國和東南亞有將近一半的國際貿(mào)易以美元作為硬幣。式子（1）中，系數(shù)1為正，因為收入

25、水平越高意味著需求越強。按照貿(mào)易理論來推導(dǎo)，人民幣實際匯率的系數(shù)2應(yīng)該為負，因為進口國貨幣貶值會導(dǎo)致進口減少。然而，如上文所述，考慮到中國和東南亞國家之間的生產(chǎn)分割，人民幣貶值的效應(yīng)不大。人民幣貶值會提升西方國家對中國商品的需求，中國會從東南亞進口更多中間產(chǎn)品以便最終輸出更多產(chǎn)成品。所以不難理解，人民幣的貶值實際上會使中國增加而非減少從東南亞的進口。所以，系數(shù)2為正。本文檢驗了總進口額和按用途（基本產(chǎn)品、零部件）與按技術(shù)水平（高等技術(shù)型、中等技術(shù)型、低等技術(shù)型、資源型、初級產(chǎn)品）分類的進口額。技術(shù)水平的定義來自國際貿(mào)易標準分類第三次修訂版中詳細的五位數(shù)產(chǎn)品分類代碼。Athukorala and

26、 Yamashita (2006)Athukorala, P., Yamashita (2006). N. Am. J. Econ. Finance. 17 (3). Production fragmentation and trade integration: East Asia in a global context. 233256.指出，國際貿(mào)易標準分類第三次修訂版沒有數(shù)據(jù)能覆蓋所有的中間產(chǎn)品，條款五（化學(xué)成品及相關(guān)產(chǎn)品）和條款七（機械與交通工具）不能完全包含加工貿(mào)易，因為加工貿(mào)易還被納入到了其他條款中。鑒于國際貿(mào)易標準分類的體系不能作為提取加工貿(mào)易數(shù)據(jù)的有效參考，本文采用Haltmai

27、er et al. (2007) Haltmaier, J.T., Ahmed, S., Coulibaly (2007). International Finance Discussion Papers. The role of China in Asia: engine, conduit, or steamroller?, Board of Governors of the Federal Reserve System. 904. 的方法。該文基于國際貿(mào)易標準分類第三次修訂版設(shè)計了一個五位數(shù)的零部件貿(mào)易分類。本研究交叉檢驗了零部件貿(mào)易和技術(shù)水平分類方法，以此來提取中國從東南亞進口的不同技術(shù)

28、水平的中間產(chǎn)品。由于篇幅有限，國際貿(mào)易標準分類中的五位數(shù)代碼這里不一一列出。國際貨幣基金組織在2012年的亞太區(qū)展望報告中指出，中國進口的一個重要驅(qū)動力是中國出口。中國有將近一半的進口商品被進一步加工后輸出到第三方國家，尤其是美國為代表的西方國家。因此，中國對美國的出口可被視為中國從東南亞進口零部件的等式的一個解釋變量。田旭（2009）田旭. 人民幣匯率波動對中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)影響的實證分析J. 當代經(jīng)濟管理，2009年第9 期。在解釋中國的進口時，也將中國的出口作為一個解釋變量。為了研究人民幣匯率波動對中國從東南亞進口零部件的影響，得出以下模型：IXc,it=0+1GDPit+2RERit+3 E

29、Xc,it+eit （2）式子中，IXc表示中國從東南亞進口的零部件；EXc表示中國對美國的相關(guān)出口?？紤]到中國對東南亞零部件的需求主要由出口到美國的相關(guān)產(chǎn)成品引起，系數(shù)3為正。由于式子（1）中IX代表總進口額，式子（2）中的收入彈性和人民幣貶值幅度比式子（1）小。本文的分析基于1996-2010年中國從東南亞進口額的年度數(shù)據(jù)。其他的變量（實際GDP、消費者物價指數(shù)、人民幣兌美元名義匯率）均來自國際貨幣基金組織的國際金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。對于消費者物價指數(shù)，本文選定2005年為基準年，基數(shù)為100，由此得到各年的CPI數(shù)值?？晒┻x擇的用來估計面板數(shù)據(jù)的長期關(guān)系的估計量有多個，包括普通最小二乘估計量、

30、完全修正最小二乘估計量和動態(tài)最小二乘估計量。普通最小二乘估計量在長期均衡關(guān)系下是相容的，但存在二階漸進性偏差。Kao and Chiang (2000) Kao, C., Chiang, M.H. (2000). Advances in Econometrics 15. Elsevier Science Publisher, On the estimation and inference of a cointegration regression in panel data. 179222.指出，傳統(tǒng)的普通最小二乘估計量在小樣本中存在不可忽略的偏差。他們通過蒙特卡羅方法比較了特定形式的完全修正

31、最小二乘估計量和動態(tài)最小二乘估計量的小樣本特征，得出的結(jié)論是：完全修正最小二乘估計不能改善普通最小二乘估計的偏差，而動態(tài)最小二乘估計有更好的小樣本性質(zhì)。本文為得到更好的小樣本性質(zhì)，式子（1）和式子（2）采用動態(tài)最小二乘估計量。面板固定效應(yīng)模型為：yit=i+Xit'+uit，i=1,N；t=1,T （3）式子中，yit為矩陣(1, 1)，i為反映個體效應(yīng)的截距項，為k×1維的參數(shù)向量，uit為誤差項。假定Xit矢量是k×1維的單位根過程：Xit=Xit-1+eit （4）動態(tài)最小二乘估計量取自以下等式：yit=i+Xit'+j=-q1j=q2CijXit+j

32、+it （5）式子中，Cit是解釋變量一階差分項的超前項與滯后項系數(shù)。根據(jù)Kao and Chiang (2000)，動態(tài)最小二乘估計要求在估計前確立超前項和滯后項。本研究中，超前項和滯后項的確立依據(jù)貝葉斯準則。4 實證研究結(jié)果4.1 描述性統(tǒng)計表3總結(jié)了所選取面板數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計。由于篇幅有限，相關(guān)矩陣這里不再列出。一般來說，相關(guān)矩陣表明所有的數(shù)據(jù)不高度相關(guān)，不存在多重共線性問題。表中的描述統(tǒng)計量包括期望值、最小值、最大值、標準差和雅克-貝拉檢驗結(jié)果。按用途分類的進口中，中間產(chǎn)品進口額明顯高于基本產(chǎn)品進口額。高等技術(shù)型進口的平均額幾乎為中等技術(shù)型進口的4倍；低等技術(shù)型進口的平均額最低，少于高

33、等技術(shù)型進口的10%。不同類型零部件進口額的差距則更大。匯率的期望值為正，即總體而言在1996-2010年期間人民幣對美元貶值。表3星號*、*和*分別代表置信水平為10%、5%和1%時的顯著性水平。描述統(tǒng)計量單位：百萬美元期望值最小值最大值標準差正態(tài)性分表1：中國從東南亞進口額總進口8931.81619.2226,054.056838.0211.85*基本產(chǎn)品2283.04218.526267.541724.2710.11*零部件4938.79130.2117,038.144545.5218.16*高等技術(shù)型4168.7815.3917,891.614910.0020.22*中等技術(shù)型1392

34、.1533.705293.281353.7627.06*低等技術(shù)型304.7517.751445.67249.94124.62*資源型1591.56126.194746.111189.946.48*初級產(chǎn)品1097.0395.865145.11167.0447.64*分表2：零部件進口額高等技術(shù)型3275.6910.8615,837.654099.3334.69*中等技術(shù)型868.0818.633321.71851.7920.37*低等技術(shù)型173.086.94553.27135.066.65*資源型508.2315.252453.62548.7893.15*分表3：中國向美國相關(guān)出口額總出口

35、11.7810.8512.680.656.13*高等技術(shù)型17.215.718.370.925.93*中等技術(shù)型16.9715.917.880.706.27*低等技術(shù)型18.0217.2918.710.506.14*資源型15.5014.2216.720.815.03*中國國內(nèi)生產(chǎn)總值15,414.555512.2928,575.525982.855.05*人民幣實際匯率1908.841.1916,298.013986.3560.17*4.2總進口和按用途、技術(shù)水平分類進口分析表4展示了用動態(tài)最小二乘法對式子（1）進行的估計。因為動態(tài)最小二乘估計要求在估計前確定超前項和滯后項，本研究對大量超前

36、項、滯后項進行了核實，但顯著性水平和被估計系數(shù)的相對值沒有發(fā)生大的改變。實證結(jié)果表明，中國從東南亞的進口很容易受中國收入水平的影響，而且所有式子中的系數(shù)為正且顯著?？傔M口的收入彈性為2.01，各分類進口的收入彈性較小，只有零部件和高等技術(shù)型進口例外（收入彈性分別為2.25和2.78）。收入彈性在總體上與技術(shù)水平呈正相關(guān)，只有資源型產(chǎn)品和初級產(chǎn)品無收入彈性。表4括號中的數(shù)據(jù)為t檢驗結(jié)果；星號*和*分別代表置信水平為5%和1%時的顯著性水平。進口需求的動態(tài)最小二乘估計收入彈性REXR2國家數(shù)總進口2.0095* (14.4458)0.4894* (3.5646)0.9611分表1 按用途分類的總進

37、口基礎(chǔ)產(chǎn)品1.1341* (8.4766)0.1101 (0.8337)0.9611零部件2.2539* (11.8337)0.6443* (3.4274)0.9411分表2 按技術(shù)水平分類的總進口高等技術(shù)型2.7782* (10.3300)1.1352* (4.2765)0.9511中等技術(shù)型1.7216* (12.9435)0.6573* (5.0067)0.9811低等技術(shù)型1.2963* (7.8246)0.0854 (0.5225)0.9611資源型0.6249* (2.9286)0.1048 (0.4977)0.9311初級產(chǎn)品0.7350* (4.7686)0.0495 (0.3

38、252)0.9711由表4還可知，只有總進口、零部件進口、高等技術(shù)型進口和中等技術(shù)型進口的REX系數(shù)是顯著的。除了高等技術(shù)型進口外，其他系數(shù)都無彈性?？傔M口中，REX系數(shù)為正且無彈性（0.49），這意味著人民幣貶值對東南亞國家的出口有利。當按用途對進口分類時，結(jié)論更加明顯?；A(chǔ)產(chǎn)品的系數(shù)為負且無彈性（-0.11），在統(tǒng)計上不顯著；零部件的系數(shù)為正且無彈性（0.64）。這個結(jié)論與本研究的預(yù)期相符，人民幣貶值使中國對西方國家（尤其是美國）的出口增加，對東南亞國家零部件的需求也相應(yīng)增加；而人民幣貶值對基本產(chǎn)品進口的影響則符合傳統(tǒng)的貿(mào)易理論。當按技術(shù)水平進行分類時，進口對人民幣貶值的彈性表明，技術(shù)水平

39、越高彈性越大。高等技術(shù)型進口的系數(shù)為1.135，中等技術(shù)型進口和低等技術(shù)型進口的系數(shù)分別為非彈性的0.657和0.085。這也反映了人民幣貶值的收入效應(yīng)，產(chǎn)品的技術(shù)水平越高價格也越貴。貶值對低等技術(shù)型進口、資源型進口和初級產(chǎn)品進口則幾乎沒有影響。簡而言之，研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率對總進口和分類進口的影響與中國-東南亞的生產(chǎn)分割關(guān)系相吻合，而關(guān)于不同技術(shù)水平零部件進口的進一步研究則提供了完整的人民幣對東南亞進口的影響，并且表明了這種影響主要由零部件進口、高等技術(shù)型進口和中等技術(shù)型進口驅(qū)動。4.3 匯率對不同技術(shù)水平零部件進口的影響由于中國從東南亞進口的零部件會被進一步加工并出口到第三方國家（主要是美國

40、），本文在對零部件總進口和按技術(shù)分類的進口進行動態(tài)最小二乘估計時引入了中國對美國的相關(guān)產(chǎn)品出口這一控制變量，如表5所示。表5括號中的數(shù)據(jù)為獨立樣本t檢驗結(jié)果；星號* 和*分別代表置信水平為5%和1%時的顯著性水平。不同技術(shù)水平零部件進口的動態(tài)最小二乘估計收入彈性REX對美出口R2國家數(shù)零部件總進口2.2164* (12.1384)0.5350* (2.4720)0.2157 (1.2048)0.970411按技術(shù)分類的零部件進口高等技術(shù)型2.1994* (10.8625)0.0782 (0.3136)1.1107* (7.9333)0.987411中等技術(shù)型1.6994* (10.0941)0

41、.1538 (0.7566)0.2068 (1.3152)0.984311低等技術(shù)型0.5500* (3.6762)0.3833* (2.3655)0.5241* (2.7716)0.988911資源型1.4669* (11.5863)0.4213* (2.7615)0.6425* (7.0127)0.991611對零部件總進口的估計中，引入中國對美出口這一控制變量后，收入彈性和人民幣貶值效應(yīng)被削弱了，但是削弱程度并不大。對按技術(shù)分類零部件進口的估計中，所有的收入彈性都是顯著的，與表4的結(jié)論相一致。進口零部件的技術(shù)水平越高收入彈性也越大（只有資源型進口除外）?？傮w而言，相較于表4中國對東南亞的

42、總進口需求，對零部件的進口需求的收入彈性較小。另一方面，人民幣貶值只會對低等技術(shù)型和資源型的零部件進口產(chǎn)生重大影響，而且這種影響是非彈性的。人民幣貶值對高等技術(shù)型和中等技術(shù)型零部件進口的影響微弱，這說明表4中人民幣貶值對中國從東南亞總進口的影響并不源于零部件，而是源于高等技術(shù)型和中等技術(shù)型產(chǎn)成品。在零部件進口中，產(chǎn)品技術(shù)水平越高受人民幣貶值的影響越小，只有低等技術(shù)型和資源型零部件受到大的影響。這個結(jié)果和表4中按技術(shù)水平分類的總進口的情況恰好相反，本研究認為這是人民幣貶值的價格效應(yīng)在低等技術(shù)型零部件上的反映。它說明對于低等技術(shù)型和資源型零部件進口而言，產(chǎn)品進口合同的約束性并不強。它也支持了這樣一

43、個事實，人民幣貶值是許多跨國公司從20世紀90年代后期起將供應(yīng)鏈由部分東南亞國家轉(zhuǎn)移至更具有勞動密集型生產(chǎn)優(yōu)勢的國家的一個因素。總之，對按技術(shù)水平分類的零部件進口，引入中國對美國的出口這一控制變量產(chǎn)生了顯著性效果。此控制變量對高等技術(shù)型零部件進口有積極且彈性的影響，對低等技術(shù)型和資源型零部件進口有負面且非彈性的影響，對中等技術(shù)型零部件進口的影響甚微。這一結(jié)果表明，中國依舊高度依賴從東南亞進口的高等技術(shù)型零部件，以此來支撐對美國的制造業(yè)出口。此外，中國從東南亞的低等技術(shù)型和資源型零部件進口自上世紀90年代末即出現(xiàn)急劇下降趨勢，這在表2中有體現(xiàn)，并和上一段提到的跨國公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移相符合。5 研究結(jié)論

44、過去十年中，中國與東南亞的貿(mào)易額達到了前所未有的水平，并深深打上了跨國公司生產(chǎn)分割的烙印?？紤]到中國已成為僅次于美國的世界第二貿(mào)易大國，理解人民幣在中國對其供應(yīng)鏈國家（如東南亞國家）的進口需求中所扮演的角色是必要的。由于近年來中國和東南亞的生產(chǎn)分割轉(zhuǎn)向了高等技術(shù)型和中等技術(shù)型產(chǎn)品，本文重點研究了生產(chǎn)分割和技術(shù)水平之間的關(guān)系，用動態(tài)最小二乘法估計了1996-2010年中國從東南亞的總進口和按用途、技術(shù)水平分類的進口。本文基于上述分析得出的結(jié)論有以下幾點：首先，東南亞國家的高技術(shù)生產(chǎn)制造能力在提升。在所有式子中，收入彈性均為正且顯著，并與技術(shù)水平呈正相關(guān)。其次，人民幣實際匯率的波動有利于東南亞國家

45、對中國的出口。這個結(jié)論與鐘劍、孟浩（2008）鐘劍，孟浩. 大國經(jīng)濟模型下人民幣匯率波動對中國外貿(mào)影響分析J. 當代財經(jīng)，2008年第12 期。，蘇應(yīng)蓉、徐長生（2009）蘇應(yīng)蓉，徐長生. 東亞匯率波動聯(lián)動性的原因分析基于區(qū)域經(jīng)濟一體化角度的思考J. 國際金融研究，2009（6）：25-30。，楊嬌輝、王曦（2013）楊嬌輝，王曦. 市場分割下東北亞貨幣的跨貨幣溢出效應(yīng)與匯率預(yù)測J. 國際金融研究，2013（5）：32-48。提到的中國貿(mào)易擴張對東南亞的對外貿(mào)易有利的說法相一致。對分類進口產(chǎn)品的檢驗則表明，東南亞出口對人民幣貶值的積極反應(yīng)主要來自高等技術(shù)型和中等技術(shù)型產(chǎn)成品，以及零部件（尤其是

46、低等技術(shù)型和資源型零部件）。此外，在生產(chǎn)分割與技術(shù)水平的關(guān)系方面，本研究得出了技術(shù)進口的一致性，認為只有高等技術(shù)型和中等技術(shù)型零部件進口不受人民幣的影響。這個結(jié)果與國際貨幣基金組織（2010）提出的中間產(chǎn)品對匯率不敏感的說法相一致。而低等技術(shù)型和資源型零部件進口均受到人民幣的強烈影響，這可以通過價格效應(yīng)來解釋，并且說明了為什么跨國公司從20世紀90年代后期起開始將低等技術(shù)型和資源型產(chǎn)品生產(chǎn)由部分東南亞國家轉(zhuǎn)移到其他更有競爭力的國家和地區(qū)。6 政策建議本文基于以上研究結(jié)論提出如下政策建議：第一，靈活利用金融工具，合理規(guī)避匯率波動風險。政府應(yīng)適當放寬對部分金融衍生工具的發(fā)展限制，并鼓勵我國進出口企

47、業(yè)根據(jù)自身風險承受能力和預(yù)期回報率來充分選擇和利用這些金融衍生工具，規(guī)避匯率波動的風險。第二，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，增強雙邊貿(mào)易結(jié)構(gòu)互補。我國應(yīng)該優(yōu)化自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、升級，提高資源轉(zhuǎn)換率，大力發(fā)展具有潛在比較優(yōu)勢的高等技術(shù)型和中等技術(shù)型產(chǎn)業(yè)，將資源從利益少且競爭能力較低的初級產(chǎn)業(yè)部門中及時轉(zhuǎn)移出來，增強我國與東南亞國家之間的雙邊貿(mào)易結(jié)構(gòu)互補。第三，積極協(xié)調(diào)、制定雙邊貿(mào)易政策，推動區(qū)域經(jīng)濟一體化進程。在戰(zhàn)略性貿(mào)易政策的制定上，我國政府應(yīng)根據(jù)擴大內(nèi)需的方針，采取適度寬松的貿(mào)易政策，根據(jù)東南亞各國的不同國情采取不同的貿(mào)易政策和合作方式，爭取實現(xiàn)與東南亞國家的貿(mào)易平衡。另外，特別需要注意的是

48、，在我國自貿(mào)區(qū)已步入零關(guān)稅時代并且有望在2015 年實現(xiàn)關(guān)稅同盟的目標背景下，受到各個國家的生產(chǎn)力水平差異較大和匯率水平不統(tǒng)一等因素的影響，參與國之間很可能會出現(xiàn)利益分配不平衡問題，甚至部分國家的貿(mào)易發(fā)展和經(jīng)濟增長會在一定程度上受到壓制。因此，為了遏制貿(mào)易壁壘的抬頭，我國政府應(yīng)努力與東南亞各國簽訂貿(mào)易協(xié)定，防止貿(mào)易保護政策的再次出現(xiàn)。作者簽名：【參考文獻】1 陳雯. 東盟自由貿(mào)易區(qū)區(qū)內(nèi)貿(mào)易的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易研究J. 世界經(jīng)濟研究，2003年第1期。2 于津平. 中國與東亞主要國家和地區(qū)間的比較優(yōu)勢與貿(mào)易互補性J. 世界經(jīng)濟，2003年第5期。3 高海紅. 最優(yōu)貨幣區(qū):對東亞國家的經(jīng)驗研究J. 中國社

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